拋磚引玉之WSTG 財智力量
http://blog.sina.com.cn/s/blog_62004f950102uwbr.html$WaysideTechnology Group(WSTG)$乍一看這企業的名字，還以為是生產壓路機的呢！一看年報才知道，是一個IT軟硬件分銷和零售商。
吸引我的是他的財務數據：近5年業績穩定增長，2013年美股收益1.41元，按照目前股價15.29元，市盈率10.84倍，這在美股中是目前少有的低估的。
分紅按季度發放，從2013年前三個季度的每季度0.16元，增長到第四季度的每季度0.17元。預計2014年的分紅達到0.68元，按照當前股價15.29元，股息率4.4%。
成立了32年，目前營業額3億美金，利潤640萬美金。旗下包裹lifeboat國際分銷商，TechXtend--北美地區軟件零售商。還有一個自有品牌的網上軟件服務International Software Partners (ISP)，對客戶進行在線的安裝和培訓。
看來總體的成長有限，做不大的公司。行業令人頭疼，當然公司管理層也充分認識到這一點，年報中的風險描述非常怕人，公司面臨激烈的市場競爭，因為廠商本身自己也進行分銷和零售。開發者努力繞過分銷零售商把軟件直接賣給使用者，批發商和出版商嘗試運用網絡在線平台銷售軟件產品，競爭對手為了獲取競爭優勢大打價格戰，互聯網電子商務正在顛覆獲取的分銷零售服務模式，這些都對公司零售業務形成威脅。
這種情況下，公司還能保持穩定的增長和尚可的利潤，簡直就是奇蹟。
公司的經營方針就是，利用新技術管理銷售，減少庫存商品和壓縮成本。盡最大努力服務客戶，快速響應，提供一攬子解決方案。
公司股價在2014年初發生了一次令人驚訝的大漲行情，股價上漲67%，但是隨後大幅下跌，幾乎完全返回原價
2014年一季度，淨利潤微弱增長，但是由於匯率原因造成綜合收益下降。
利用往年購回的庫存股票進行股權獎勵。股票獎金幾乎每年發放。
公司的三個主要客戶的銷售佔比分別為15.7%，15.6%，10.5%，對大客戶依賴比較嚴重。
在美股牛氣哄哄的市場環境下，目前公司估值依然這麼便宜，我想是因為資本市場普遍不看好公司的商業模式和業務前景。
但是在嚴酷的環境下，公司過去5年的穩定的收入利潤和分紅，又說明公司具有在這個行業裡生存的能力。