富豪系-世紀城市(0355)、百利保(0617)、富豪(0078)、四海國際(0120)、富豪產業信託(1881)新聞專區(關係: 鷹君、瑞安、新福港、0535、0272、0983、0041、2778、0310、0677、1192、0524、8172)
1 :
GS(14)@2011-05-18 21:35:29二、羅旭瑞
2.1「第一代狙擊手」羅旭瑞的崛起
八十年代藉股市收購迅速建立自己的商業王國的還有羅旭瑞，羅旭瑞的崛起比劉鑾雄稍
早，被譽為「第一代狙擊手」。羅旭瑞，1944年生於香港，是香港潮籍華商羅鷹石的次
子，幼時曾在香港聖約翰書院接受教育，後進入香港大學攻讀建築系課程，畢業後曾任
職於Wong Tung & Chau Lam公司。1979年，羅旭瑞加入鷹君集團，協助父親展開連串業
務擴張和收購活動，1980年將鷹君集團的酒店業務以富豪酒店集團名義分拆上市，又透
過富豪酒店收購小型地產上市公司永昌盛，並易名為百利保投資。1981年，羅旭瑞聘請
公司醫生韋理加入百利保投資，與韋理攜手合作，透過百利保策動對顏氏家族的中華巴
士公司的收購戰，計劃染指中巴擁有的地皮。羅、韋二人在這場收購戰中著著領先，使
對方要在外援協助下，才得以保住控制權。自此，羅旭瑞在香港商界嶄露頭角，成為令
人矚目的「企業狙擊手」。他那句「一擊不中，全身而退」的名言，更在香港商界廣為
流傳。
八十年代初，香港前途問題觸發危機，地產市道崩潰，鷹君集團出現了極大困難。至
1983年9月上半年度，鷹君集團一系包括鷹君、富豪酒店利百利保投資3家上市公司的虧
損高達24億港元，是當時被稱為「債王」的置地公司的兩倍，所欠銀行債項據說是「超
過資產以倍數計」。面對危機，羅旭瑞和父親羅鷹石在公司的處理問題上發生激烈爭
執，羅旭瑞認為富豪和百利保是長期投資，堅持毋須作出有關撇帳準備。羅旭瑞與父親
在公司運作方面的分歧日益嚴重。
1984年3月，亞洲證券主席韋理（顯然是在羅旭瑞協助下）向鷹君發動敵意收購戰，以
9,041萬港元向鷹君購入所持富豪酒店33.4%股權，由於富豪酒店持有百利保投資，鷹君
實際上亦間接將百利保出售。是次交易遭到羅鷹石的極力反對，他對促成這宗交易的羅
旭瑞極表不滿，但在債權銀行壓力下鷹君被迫售出富豪。交易完成後，羅旭瑞離開鷹
君，但出任由韋理任主席的富豪酒店及百利保兩公司的董事總經理。此後，外間便傳出
羅鷹石和羅旭瑞父子「不咬弦」的消息。多年後，羅旭瑞對這次離家創業有這樣的解
釋，他說：「孤身走我路是一個艱苦的決定，但富豪和百利保是由我一手創出來的，我
希望為公司和他們的股東做到最好。
韋理收購富豪，其實正是羅旭瑞為自己安排重組公司的第一步，因為早在韋理收購之
前，羅、韋二人已訂立協議，羅旭瑞有優先權向韋理購回富豪及百利保股份。當時，羅
旭瑞僅持有富豪酒店少量股份及百利保9.5%股權，主要是在百利保收購中巴失敗後股價
急跌時購入的，成本很低。羅旭瑞正是藉此作為他個人事業的起點。
接著，韋、羅二人便聯手展開富豪及百利保的資本重組計劃，首先是向匯豐銀行借貸
7.6億港元，其中1.3億港元用以向鷹君購回尖東富豪酒店，並撥出高達12.05億港元的
虧損，以奠定其資本重組計劃的基礎。1984年7月20日，韋、羅二人更宣布將富豪酒店
的股東資本大幅撇減，從原來的6.97億港元減至1.39億港元，同時註銷股份溢值帳6.6
億港元及重估兩間酒店的溢值2.3億港元，以抵銷溢帳上12.89億港元的帳面虧損，使其
股本能低於其有形資產淨值和市價，為日後發行新股集資作準備。1984年10月，富豪酒
店宣布重組，內容是富豪酒店發行新股集資3.27億港元，同時將所持百利保25.5%股權
售予韋理的亞洲證券和羅旭瑞的瑞圖有限公司，代價是6,675萬港元，使亞洲證券和瑞
圖持有百利保股權從原來的10.1%和9.5%分別增加到22.9%和22.3%，而百利保則向韋理
的亞洲證券購入富豪酒店32.5%股權，代價是支付現金50萬港元及承擔債務1.07億港
元。是次重組的目的是將富豪控制百利保的局面，轉化為百利保控制富豪，韋理從中套
現逾7,000萬港元，而羅旭瑞則僅投資3,337.5萬港元，便持有百利保22.3%股權，再透
過百利保持有富豪37.5%股權，從而奠定其建立日後商業王國的基礎。
2.2羅旭瑞的「狙擊」行動
從1985年起，當百利保和富豪酒店的財政狀況日趨改善及重整接近完成時，羅旭瑞便再
展其高超財技，部署連串收購行動，以鞏固及擴大其商業王國。他首先收購世紀城市，
作為其集團的控股旗艦。世紀城市成立於1981年3月，同年9月在香港上市，是一家中小
型地產公司。1983年地產市道陷入低潮後，世紀城市持續出現大量虧損，到1985年已累
積虧損逾2億港元，債權人正申請將其清盤，羅旭瑞即向世紀城市展開收購，以4,800萬
港元取得世紀城市近七成控制權。自此，羅旭瑞便以世紀城市為旗艦，開始建立和發展
以該公司為首的集團。
1986年3月，世紀城市向百利保發動收購，以每股百利保作價5.28港元，或世紀城市新
股50股，向百利保提出全面收購，結果成功取得百利保98%股權，稍後，世紀城市透過
配售百利保股份，將持股量減低至74.03%，仍保留其上市地位。同年，世紀城市先後將
所持銅鑼灣豪華中心及發展中地盤以3.29億港元價格售予百利保，使百利保成為集團發
展地產業務的主力。1987年7月，羅旭瑞又透過百利保策動對國泰置業的收購戰，取得
該公司81.4%股權。稍後，國泰置業易名為國泰城市，業務側重於證券投資、企業收
購，成為羅旭瑞旗下的第二號狙擊艦。
羅旭瑞收購國泰城市後，即將收購的目標指向嘉道理家族的大酒店集團。其時，大酒店
剛被劉鑾雄狙擊，但大股東嘉道理家族對該公司的持股量仍在35%以下，控制權不穩。
羅旭瑞看準此點，透過國泰城市向大酒店董事局接觸，提出善意收購建議，不過即遭拒
絕。1988年10月21日，羅旭瑞透過國泰城市正式向大酒店提出全面收購，收購價為每股
大酒店6.3元，其中現金4.8元加1股面值1.5元國泰城市股份。不過，當時大酒店每股資
產淨值在8元以上，國泰城市的收購價並不吸引。
羅旭瑞這次發動的收購戰，可說是典型的「蛇吞象」式收購，其時國泰城市的資產淨值
僅3億港元，而大酒店的資產淨值則高達90億港元，是前者的30倍。國泰城市要成功收
購大酒店需動用44.37億港元巨資，同時需發行近10億國泰城市新股。羅旭瑞以新進企
業狙擊手的姿態向香港英資的老牌家族公司發起挑戰，轟動了整個香港商界。
而對嘉道理家族來說，大酒店是該家族立足於香港的根基，好不容易才擊退劉鑾雄的入
侵，又豈容羅旭瑞染指。4日後，即10月25日，嘉道理家族宣布以每股5.8元價格向獨立
第三者購入一批大酒店股權，使持股量從34.9%增加到37.2%，因觸發全面收購點向大酒
店股東提出全面收購。嘉道理家族的反擊行動，目的亦並非全資擁有大酒店，而是要減
低羅旭瑞成功的機會。由於嘉道理已擁有37.2%股權，羅旭瑞若要取得大酒店50%以上股
權，必須要獲得79%的其他小股東接受。換言之，如果嘉道理家族不放棄其所持大酒店
股權，羅旭瑞的成功樣會不大。
正因為了解到這點，10月26日羅旭瑞再次接觸嘉道理家族，希望提高收購價收購嘉道理
家族所持股權，但遭到拒絕。面對嘉道理家族保衛大酒店的決心，羅旭瑞終於知難而
退，將所增持的1,100多萬大酒店股份轉售予嘉道理家族，獲利約1,200萬港元，實現他
那「一擊不中，全身而退」的名言。
大酒店一役雖然鍛羽，但羅旭瑞在同期展開的收購行動卻輕易取得成功，1988年9月，
羅旭瑞透過富豪酒店集團以3.65億港元收購加拿大星座酒店集團51%股權，該酒店是加
拿大規模最大的會議中心酒店，擁有900餘間客房，此項收購無疑是富豪酒店進軍海外
市場的一個突破。稍後，富豪再斥資4億港元購入美國酒店管理集團Aircoa公司51%股
權。與此同時，羅旭瑞又透過國泰城市成功收購香港上市公司富利國際85.75%股權及加
拿大上市公司Argosy Mining Co.37%股權。從1985年到1988年底，羅旭瑞在短短數年間
透過連環收購，成功控制8家上市公司，包括世紀城市、百利保、富豪酒店、國泰城
市、富利國際5家香港上市公司，成為香港經濟中急速崛起的新一代華資財閥。據財經
專家估計，其時羅氏集團在香港的資產已超過60億港元。
2.3羅旭瑞成新一代財閥
從1989年起，世紀城市集團進入鞏固、重整的新階段。1989年11月和1990年2月，世紀
城市集團先後進行了兩次重組，將國泰城市和富利國際的控制權分別從世紀城市和國泰
城市轉移到百利保旗下。1991年4月及1992年10月，百利保在購入國泰城市和富利國際
的核心資產後，又先後將兩家空殼公司出售。1993年底，羅旭瑞將百利保分拆為百利保
國際和百利保發展兩家上市公司，但到1995年6月，又將兩家公司合併，透過百利保發
展將百利保國際私有化。香港證券業人士對世紀城市系的頻繁重組評價不一，有的認為
透過重組，系內各公司的業務劃分將更加清楚，對集團管理和業績都有良好影響，但有
評論則認為，每次重組，系內的主要資產，便會轉向羅旭瑞那邊去。因此，投資者對世
紀城市系頗存戒心，以致該系股價長期偏低。
現時，尚難判斷世紀城市集團的內部架構重組是否已趨完成，但世紀城市、百利保發展
及富豪酒店無疑是該集團3家核心公司，其中，世紀城市是集團的控股公司，透過附屬
及聯營公司從事地產發展及投資、證券買賣及投資，以及經營管理酒店；世紀城市持有
71.7%股權的百利保則是該集團從事地產發展及投資的上市旗艦，持有的主要投資物業
包括銅鑼灣百利保廣場、賈炳達道的九龍城廣場等，是香港的二線地產上市公司；百利
保持有63.1%股權的富豪酒店集團則專責酒店經營管哩，在香港擁有4家酒店，包括富豪
香港酒店、富豪九龍酒店、富豪機場酒店、麗豪酒店，共有逾2,250間客房。富豪酒店
還在美國、加拿大等地持有超過22家酒店的全部或部份權益，並在全球建立一龐大酒店
管理網絡，已成為一國際化酒店集團。
到1996年底，羅旭瑞控制的3家上市公司，包括世紀城市、百利保發展及富豪酒店，市
值已從1989年7月的43.8億港元急增到277.34億港元，已躋身香港控制上市公司的二十
大財閥之列，排名次於老牌的利氏家族而居第十五位。
2 :
5067272(10930)@2011-05-21 23:44:45隻120呢排係咁跌, 同埋成交好疏落, 係吾係歸晒邊呀???吾知有無機會上番$0.2呢d位呢??
3 :
GS(14)@2011-05-22 10:52:002樓提及
隻120呢排係咁跌, 同埋成交好疏落, 係吾係歸晒邊呀???吾知有無機會上番$0.2呢d位呢??
下次請不要在新聞區發言，新聞區是用作貼新聞的
http://realforum.zkiz.com/thread.php?page=1&tid=8191
4 :
GS(14)@2011-07-23 21:17:49http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15456949
羅寶文迷失十年 不再任性
2011年07月23日
5 :
Clark0713(1453)@2012-03-21 19:43:21Del.....
6 :
GS(14)@2012-11-20 00:02:32http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121113414_C.pdf
120
董事會謹此通知本公司證券持有人及潛在投資者，相對於截至二零一一年九月三
十日止六個月所取得的未經審核綜合溢利港幣582,710,000元而言，預期本集團於
截至二零一二年九月三十日止六個月的未經審核綜合溢利將會錄得大幅下跌。截
至二零一二年九月三十日止六個月的未經審核綜合溢利預期大幅下跌主要原因於比較二零一一年中期，來自若干一次性的出售交易的應佔共同控制實體業績錄得溢利港幣585,501,000元。出售交易的詳情已披露予本公司日期為二零一一年六月三十日的公佈及本公司的二零一二年年報。
本盈利警告公佈僅以本公司管理層對本集團未經審核綜合管理賬目的初步審閱為基礎，有關管理賬目並未經本公司核數師審閱及審核。本集團截至二零一二年九月三十日止六個月期間的未經審核綜合財務報表仍待落實。預期於二零一二年十一月二十七日刊發本集團截至二零一二年九月三十日止六個月的中期業績公佈。
7 :
greatsoup38(830)@2012-12-02 10:31:03http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121127600_C.pdf
120
展望
回顧期間，全球經濟環境整體仍起伏不定。歐洲若干國家之主權債務危機及美國經濟遲滯，加上全球流動資金及貨幣供應之大幅增加，導致全球經濟之未來方向不明朗。中國以及香港對房地產行業採取限制性及貨幣措施輕微打壓了市場需求及整體氣氛，這被對房屋之實際需求以及外資流入創造之需求加以平衡。由於該等合併因素所致，香港之物業價格已飆升至歷史新高，導致近期政府透過對住宅物業徵收特別印花稅及包括加速土地供應在內之其他措施以打擊投機行為。
投資者整體上似乎採取無風險之策略並在彼等之投資組合中增加定息工具及證券投資之百分比。由於民主黨與共和黨就財政赤字及稅務組合方面發生意見分歧，投資市場亦開始重新關注於二零一二年底美國「財政懸崖」之可能後果。然而，本集團對香港及中國房地產行業之中長期前景仍然樂觀，並繼續進行由本集團承接之項目。同時，本集團亦正在考慮投資香港及中國（特別是若干二線城市）之物業投資項目。另外，根據國家之新政策，本集團將繼續與有關政府部門協商新疆項目，有望最終取得滿意結果。該擁有50% 權益之共同控制實體出售成都項目之70% 權益已減少本集團對該項目之資金需求，並加強本集團之整體現金流。如前所述，本集團之管理層認為延長未行使可換股債券到期日之建議（須在本公司應屆股東特別大會上獲批准及聯交所批准已轉換股份上市後方可作實）有助本集團實施其總體融資規劃。本集團積極審視其他有潛力之投資機會，以達致本集團之資產增長及盈利。
轉盈為虧，蝕2,800萬，重債，依賴聯營
8 :
greatsoup38(830)@2012-12-02 10:31:22http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121127600_C.pdf
120
展望
回顧期間，全球經濟環境整體仍起伏不定。歐洲若干國家之主權債務危機及美國經濟遲滯，加上全球流動資金及貨幣供應之大幅增加，導致全球經濟之未來方向不明朗。中國以及香港對房地產行業採取限制性及貨幣措施輕微打壓了市場需求及整體氣氛，這被對房屋之實際需求以及外資流入創造之需求加以平衡。由於該等合併因素所致，香港之物業價格已飆升至歷史新高，導致近期政府透過對住宅物業徵收特別印花稅及包括加速土地供應在內之其他措施以打擊投機行為。
投資者整體上似乎採取無風險之策略並在彼等之投資組合中增加定息工具及證券投資之百分比。由於民主黨與共和黨就財政赤字及稅務組合方面發生意見分歧，投資市場亦開始重新關注於二零一二年底美國「財政懸崖」之可能後果。然而，本集團對香港及中國房地產行業之中長期前景仍然樂觀，並繼續進行由本集團承接之項目。同時，本集團亦正在考慮投資香港及中國（特別是若干二線城市）之物業投資項目。另外，根據國家之新政策，本集團將繼續與有關政府部門協商新疆項目，有望最終取得滿意結果。該擁有50% 權益之共同控制實體出售成都項目之70% 權益已減少本集團對該項目之資金需求，並加強本集團之整體現金流。如前所述，本集團之管理層認為延長未行使可換股債券到期日之建議（須在本公司應屆股東特別大會上獲批准及聯交所批准已轉換股份上市後方可作實）有助本集團實施其總體融資規劃。本集團積極審視其他有潛力之投資機會，以達致本集團之資產增長及盈利。
轉盈為虧，蝕2,800萬，重債，依賴聯營
9 :
newtonau(41980)@2013-11-28 23:23:52走得快，好世界
10 :
greatsoup38(830)@2013-11-29 01:33:41虧損降89%，至300萬，超重債
11 :
Clark0713(1453)@2013-12-02 21:23:22#120 四海國際
聯合公佈 - UBS代表P&R STRATEGIC （即百富控股之全資附屬公司） 提出收購四海之全部已發行股份 （百富一致行動集團已擁有或同意收購者除外） 之無條件強制全面現金要約截止
12 :
greatsoup38(830)@2014-05-02 02:01:3410合1，之後1供2，每股10仙
13 :
GS(14)@2014-06-19 23:21:19延長供股期
百利保(0617)專區
1 :
GS(14)@2014-08-24 22:25:12http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8191&page=\r\n前專區
2 :
greatsoup38(830)@2014-09-01 00:59:20盈利降8成，至400萬，債一般
3 :
Louis(1212)@2014-09-05 09:41:21富豪擬收購飛機機隊 代價6.6億元
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201409041485_C.pdf
富豪國際(00078)向飛機生產商巴西航工業全資附屬ECC Leasing Company Limited，收購飛機機隊。飛機機隊包括18架由巴西航空工業公司生產之客機，機齡介乎約4至17年，各飛機目前均出租予一名航空公司營運商，根據可能收購事項之約務更替，倘可能收購事項完成，富豪將成為該等租賃之出租人。
飛機機隊之總購買價擬為8470萬美元，相等於約6.61億港元。
世紀城市(00355)擁有一架波音737-800飛機之84.9%實益權益，此外，富豪集團分別擁有兩架A321空中巴士之飛機之100%及85%實益權益，該等飛機全部出租予航空公司營運商及賺取相對可觀之回報。富豪一直考慮增加此業務之投資，而可能收購事項代表適當機會，為富豪進一步擴大飛機擁有及租賃業務。
富豪為世紀城市及百利保(00617)之上市附屬，百利保為世紀城市之上市附屬。
4 :
greatsoup38(830)@2015-01-08 00:09:5978 買 292 股票 至 超過10%
5 :
greatsoup38(830)@2015-02-08 15:30:43買到無晒公眾持股
6 :
GS(14)@2015-04-02 18:22:32轉虧2,000萬，重債
7 :
Louis(1212)@2015-05-05 12:41:48優秀的文章:
Tuesday, May 05, 2015
世紀城市和百利保業務漸入佳境,估值卻嚴重脫節
http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2015/05/blog-post.html
近期筆者的價值股紛紛創下高位, 再次證明有資產便有希望. 世紀系經過亞洲金融風暴洗禮, 債務重組後火鳳凰再生, 近年業務結構越來越成型, 業務漸入佳境, 派息持續增加, 集團也積極回購股份. 今次筆者集中介紹世紀系中比較喜歡的2支股票.
1) 世紀城市國際(355): 是世紀系最頂層的公司, 持有62.2%百利保控股(617)股權, 百利保持有64.9%富豪酒店國際(78)股權, 富豪酒店持有74.6%富豪產業信託(1881)股權, 百利保與富豪酒店各持有50%非上市公司百富控股股權, 後者持有64.3%四海國際(120)股權, . 大股東羅旭瑞持有世紀城市58.43%股權, 另外, 以長線投資為哲學的價值型投資基金Dalton Investments持有12.02%股權. 根據2014年全年業績報告, 世紀城市每股資產淨值按年上升7.7%至2.66元, 全年派息微增1.2%至2.63仙, 以執筆之時股價0.73元計算, 市帳率0.27倍, 股息率3.6%, 而且過去3年股息持續增加. 由於世紀系的大部分酒店物業是由最底部的富豪信託持有, 因此, 只有富豪信託是以投資物業形式入帳並按公允值重估, 富豪信託上層公司包括世紀城市帳簿上的酒店物業是以成本扣除折舊入帳, 如果將酒店物業按公允值重估, 估計每股資產淨值將增加至4.75元, 實際市帳率降至0.15倍. 估值之低令人乍舌, 難怪過去幾年集團不斷回購股份, 自2011年11月30日至今, 共回購併註銷36,008,000股.
2) 百利保控股(617): 根據2014年全年業績, 百利保每股資產淨值上升7.5%至11.72元, 全年派息微增0.9%至11.6仙, 以以執筆之時股價2.97元計算, 市帳率0.25倍, 股息率3.91%, 過去3年股息也持續增加. 大股東羅旭瑞控有百利保74.51%股權, 對其重視的程度可想而知. 如果將酒店物業按公允值重估, 估計每股資產淨值將上升至17.72元, 重估後的市帳率低至0.168倍, 非常便宜. 自2011年11月30日至今,百利保共回購併註銷37,632,000股.
世紀系業務包括物業發展及投資, 酒店經營及管理, 建築及與樓宇相關業務, 金融資產投資以及飛機擁有及租賃業務等. 集團資產眾多, 包括以下地產發展項目:
1. 元朗丹桂村路住宅項目, 總樓面面積約120,470平方呎, 取名為尚築的是一座擁有134個單位的公寓大樓, 預計5月可獲批售樓紙, 屆時將悉數推出市場發售. 至於取名富豪悅庭的有36間花園洋房, 每間實用面積介乎2,100至4,000餘平方呎, 預計於6至6月取得入伙紙, 並計劃在10至11月以現樓形式推出市場.
2. 沙田九肚豪宅地段, 集團於2013年以開心價23.9億元買入, 總樓面面積約349,547平方呎, 將發展為七幢中層住宅公寓, 合共約134個單位, 以及24間獨立花園洋房, 預計於2017年完成.
3. 深水埗順寧道與市建局合營項目, 將發展為總樓面面積77,059平方呎的商業/住宅, 可提供155個住宅單位, 兩層商舖及一層地下停車場, 預計於2017年完成.
4. 上環文咸西街及永樂街將發展為一間擁有98間客房與套房, 總樓面面積約56,360平方呎, 以及有蓋樓面面積約69,120平方呎的酒店.
5. 土瓜灣下鄉道正發展為一間擁有340間客房, 總樓面面積約67,790平方呎, 以及有蓋樓面面積約102,160平方呎的酒店, 預計於2016年上半年完成.
6. 沙田馬鞍山將發展為購物商場, 最高可建總樓面面積為164,364平方呎, 預計於2017年完成, 集團有意保留持作賺取租金收入.
7. 四川省成都新都區一項綜合用途發展項目, 包括酒店, 商業, 寫字樓, 服務式公寓及住宅部分, 整體總樓面面積高達5,350,000平方呎. 第一期發展包括一間擁有306間客房的酒店及擁有約340個住宅單位連同停車場及商業配套的三幢住宅大樓. 這三幢住宅大樓預期於2016年第3季完成, 並於今年第3季推出預售.
8. 天津河東區總樓面面積約1,560,770平方呎的商業,寫字樓及住宅, 預計於2018年內分階段落成.
最近新世界發展出售君悦酒店和萬麗酒店, 以及聯同市建局出售尖沙咀凱悦酒店給予與阿布扎比投資局組成的合營企業, 涉及總代價為185億元, 該3間酒店共提供約1,800間客房, 表示每間客房市值超過1,000萬元, 證明香港酒店有價有市. 世紀城市和百利保擁有以下8間酒店, 大部分處於市區黃金地段:
1. 香港國際機場的富豪機場酒店
2. 銅鑼灣怡和街的富豪香港酒店
3. 尖沙咀麼地道的富豪九龍酒店
4. 九龍城的富豪東方酒店
5. 沙田的麗豪酒店
6. 灣仔的富薈灣仔酒店
7. 上環文咸東街的富薈上環酒店
8. 北角麥連街的富薈炮台山酒店
此外, 集團仍然持有赤柱富豪海灣19幢洋房, 當中, 8間歸類為出售物業, 其餘11間歸類為投資物業. 集團計劃於5月份重新推出市場, 料可套現約20億元.
世紀系目前的垂直式架構比較特別, 一方面百利保及富豪酒店將發展完成的酒店賣給富豪信託帶來龐大現金流量, 但同時導致富豪信託有現金流出或借貸增加, 由於垂直持股架構, 上層公司綜合入帳時會互相對銷. 此外, 最底層的富豪信託擁有酒店, 上一層的富豪酒店經營酒店業務, 因此, 富豪酒店付租金給富豪信託, 但又從富豪信託身上收取豐厚股息.
未來發展, 集團重新啟動城利財務有限公司, 以發展物業按揭貸款業務. 另外, 會繼續發展飛機租賃業務, 將來可能分拆上市. 集團也可能把百富控股獨立上市, 甚至進行架構重組. 總括來講, 集團資產豐厚, 當中, 世紀城市和百利保實際市帳率低至0.154倍和0.168倍, 股價非常便宜, 也與屢創高位的大市嚴重脫節.
張貼者： 市場先生 位於 5/05/2015 10:02:00 AM
8 :
GS(14)@2015-06-18 00:46:25中酒店
9 :
greatsoup38(830)@2015-08-18 23:54:01617 認購1192 新股
10 :
greatsoup38(830)@2015-08-26 02:10:21轉虧4,000萬，重債
11 :
Louis(1212)@2015-12-16 12:46:24現在, 我擔心通脹多過通縮!
如今在香港, 除了股票, 衣食住行什麼都貴!
好難過, 唯有盡力買股票, 希望幾年後不會後悔!
事實上, 資產大折扣小型個股通常都是考驗我們的耐性(直到它們進入收成期), 我個人的經驗總是依靠長時間坐出價值, 得到一些回報, 有時甚至會有驚喜。
華人置業(127.HK)的14年投資, 股價加上股息回報超過50倍就是一個極好的例子。
很想圍繞7.6元買一些新世界發展, 真的很便宜, 5.5％收益率比買樓收租好。
未來三至五年，新世界發展步入收成期, 同時它的淨資產值折讓在所有藍籌股中最大。
此外, 很高興今天終於圍繞2.32元買了一些大資產值折讓並且股權高度集中的617, 大鱷今日硬銷, 機會難得。
12 :
greatsoup38(830)@2015-12-17 00:18:53新世界高息不會維持很久，股價都會跌，折讓都是沒有用
13 :
Louis(1212)@2015-12-30 23:24:49公告及通告 - [須予披露的交易]
須予披露交易 – 在市場上購入四海股份
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201512301008_C.pdf
於二零一五年六月二十六日至二零一五年十二月三十日期間，富豪集團在聯交所購入合共263,460,000股四海股份，總代價約港幣89,400,000元。
由於收購事項，致使百利保集團所持四海股份之權益由於二零一五年六月二十五日之約64.3%增加至於二零一五年十二月三十日之約70.5%。
14 :
greatsoup38(830)@2016-01-02 00:29:28他們系愈來愈乾
15 :
Louis(1212)@2016-01-02 12:59:59greatsoup38在13樓提及
他們系愈來愈乾
肥水不流別人田, 愈乾愈好!
16 :
greatsoup38(830)@2016-01-02 16:03:23最看好羅家呢一門
17 :
greatsoup38(830)@2016-01-28 17:31:29http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160128/news/eb_ebe1.htm
羅旭瑞盡沽文化地標 套現1568萬
2016年1月28日
【明報專訊】上周四(21日)文化地標(0674)宣布出售大部分四海國際(0120)股份，原來由2013年一直持貨的世城系主席、股壇老手羅旭瑞，同日亦於場內沽售文化地標股份套現1568萬元，或意味與該股「脫離關係」。
文化地標原持有四海國際約2.3%股份，百利保(0617)則持有文化地標約8.01%股權，與世城系呈「交叉持股」狀態。惟該股於上周四晚宣布，以每股0.25元，向百利保出售9700萬股四海國際股份，持股量大幅降至0.9%。
郭老太續增持新地
聯交所資料顯示，同日百利保亦於場內，以每股平均價0.64元，減持2450萬股文化地標股份，套現1568萬元，持股量由8.01%大幅降至4.6%的不需披露水平，持股數目則降至3305萬股。
另外，楊受成於25日以每股均價1.3元增持5萬股英皇娛樂股份；「郭老太」鄺肖卿亦於21日，以每股均價80.984元，增持47.6萬股新地股份，為連續12交易日增持，持股量升至26.04%。
18 :
GS(14)@2016-03-15 20:43:09盈警
19 :
GS(14)@2016-03-23 03:41:21虧損增9成，至2,800萬，重債
20 :
greatsoup38(830)@2016-04-04 03:43:56355同617買120 CB
21 :
Louis(1212)@2016-04-04 12:50:22Despite of the bad news, why 617 stock price refuses to drop?
22 :
greatsoup38(830)@2016-04-04 15:43:44Louis在20樓提及
Despite of the bad news, why 617 stock price refuses to drop?
回購囉
23 :
laconwtf(57440)@2016-04-05 14:31:36回購係老細有信心，現在買得過嗎？
24 :
greatsoup38(830)@2016-04-05 18:16:25回購不及增持有心
25 :
laconwtf(57440)@2016-05-03 15:41:55回購用公司錢
增持用自己錢
基本來講是的
26 :
greatsoup38(830)@2016-05-04 00:14:16laconwtf在24樓提及
回購用公司錢
增持用自己錢
基本來講是的
正常情況啦
27 :
太平天下(1234)@2016-05-04 00:24:42greatsoup38在25樓提及
laconwtf在24樓提及
回購用公司錢
增持用自己錢
基本來講是的
正常情況啦
很多年前買過呢位羅生股票，蝕錢收場，所以好大介心。但會唔會臨老大發好心唔知佢啦。
28 :
老爺(57692)@2016-05-04 00:51:08尼系股票，正宗好睇５好食
29 :
greatsoup38(830)@2016-05-04 01:26:48都有得搞的
30 :
老爺(57692)@2016-05-04 01:34:36greatsoup38在28樓提及
都有得搞的
長時間吸引人去買
31 :
greatsoup38(830)@2016-05-04 01:36:06都引左我
32 :
老爺(57692)@2016-05-04 01:39:37greatsoup38在30樓提及
都引左我
可能一等十年八年
33 :
greatsoup38(830)@2016-05-04 01:49:26贏左少少錢啦
34 :
Louis(1212)@2016-05-04 08:54:23老爺在31樓提及
greatsoup38在30樓提及
都引左我
可能一等十年八年
我亦坐緊617, 真的需要等十年八年!
35 :
greatsoup38(830)@2016-05-05 01:25:03Louis在33樓提及
老爺在31樓提及
greatsoup38在30樓提及
都引左我
可能一等十年八年
我亦坐緊617, 真的需要等十年八年!
你無限金錢就唔好講咁多啦
36 :
老爺(57692)@2016-05-06 02:32:24greatsoup38在34樓提及
Louis在33樓提及
老爺在31樓提及
greatsoup38在30樓提及
都引左我
可能一等十年八年
我亦坐緊617, 真的需要等十年八年!
你無限金錢就唔好講咁多啦
不過富豪系幾件(617,355,78)近二十年全部向下抄，從來５益散戶
37 :
greatsoup38(830)@2016-05-07 00:20:19有一兩浪翻身的
38 :
老爺(57692)@2016-05-14 22:52:51greatsoup38在36樓提及
有一兩浪翻身的
返查紀錄617，355，78以除淨計，全部現價低於2006年中，當時地產還未飛升，以地產為主的股票，有可能價位還比2006年低嗎？
39 :
greatsoup38(830)@2016-05-14 23:04:49老爺在37樓提及
greatsoup38在36樓提及
有一兩浪翻身的
返查紀錄617，355，78以除淨計，全部現價低於2006年中，當時地產還未飛升，以地產為主的股票，有可能價位還比2006年低嗎？
其實除了老千沒可能
40 :
老爺(57692)@2016-05-14 23:15:10greatsoup38在38樓提及
老爺在37樓提及
greatsoup38在36樓提及
有一兩浪翻身的
返查紀錄617，355，78以除淨計，全部現價低於2006年中，當時地產還未飛升，以地產為主的股票，有可能價位還比2006年低嗎？
其實除了老千沒可能
仲有個可能
就係比人穿左櫃桶，全盤數係假既
41 :
greatsoup38(830)@2016-05-14 23:32:03他d物業在香港好難假
42 :
老爺(57692)@2016-05-14 23:34:47良心老千話事人，拎我哋ｄ錢暫用，冇沒收到
43 :
greatsoup38(830)@2016-05-15 00:17:52老爺在41樓提及
良心老千話事人，拎我哋ｄ錢暫用，冇沒收到
畀多d時間我就會翻本，但是...但是...
44 :
GS(14)@2016-08-08 01:59:48系內重組120債務
45 :
GS(14)@2016-08-08 01:59:48系內重組120債務
46 :
greatsoup38(830)@2016-08-18 01:40:56盈警
47 :
greatsoup38(830)@2016-08-18 06:58:49盈警
48 :
暗月(57870)@2016-08-18 11:00:42老爺在37樓提及
greatsoup38在36樓提及
有一兩浪翻身的
返查紀錄617，355，78以除淨計，全部現價低於2006年中，當時地產還未飛升，以地產為主的股票，有可能價位還比2006年低嗎？
我覺得看圖那時是炒股，現在沒人炒而已+業績比同業差。355控617，而617近年好少投到地，基本上將來業績都會跑輸，個股價已算合理偏貴。
49 :
GS(14)@2016-08-19 06:28:34暗月在47樓提及
老爺在37樓提及
greatsoup38在36樓提及
有一兩浪翻身的
返查紀錄617，355，78以除淨計，全部現價低於2006年中，當時地產還未飛升，以地產為主的股票，有可能價位還比2006年低嗎？
我覺得看圖那時是炒股，現在沒人炒而已+業績比同業差。355控617，而617近年好少投到地，基本上將來業績都會跑輸，個股價已算合理偏貴。
其實現在主要資產都賣給了1881，公司剩下無非幾個在建項目吧
50 :
Louis(1212)@2016-08-19 07:13:48617並沒有那麼糟糕, 我覺得它是有價值的。
51 :
老爺(57692)@2016-08-19 10:45:49當然！每股帳面淨值仲有HKD 11.69添
52 :
GS(14)@2016-08-20 23:05:15Louis在49樓提及
617並沒有那麼糟糕, 我覺得它是有價值的。
11個幾全部在下面的聯營公司
53 :
Louis(1212)@2016-08-21 00:17:43greatsoup在51樓提及
Louis在49樓提及
617並沒有那麼糟糕, 我覺得它是有價值的。
11個幾全部在下面的聯營公司
大股東羅旭瑞不斷買617, 已經買到74.51%, 就來爆燈!
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 7&src=MAIN&lang=ZH&
我沒有理由不相信大股東的看好行動!? 如果想得太複雜, 首先不知道如何分析, 其次很容易掉進陷阱。
像我想問題, 常常想得很簡單, 但卻發現結果不錯。做人還是簡簡單單並且蠢蠢地好, 日子容易過得多。
54 :
老爺(57692)@2016-08-21 01:45:28greatsoup在51樓提及
Louis在49樓提及
617並沒有那麼糟糕, 我覺得它是有價值的。
11個幾全部在下面的聯營公司
變魔術
55 :
greatsoup38(830)@2016-08-22 21:21:00Louis在52樓提及
greatsoup在51樓提及
Louis在49樓提及
617並沒有那麼糟糕, 我覺得它是有價值的。
11個幾全部在下面的聯營公司
大股東羅旭瑞不斷買617, 已經買到74.51%, 就來爆燈!
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 7&src=MAIN&lang=ZH&
我沒有理由不相信大股東的看好行動!? 如果想得太複雜, 首先不知道如何分析, 其次很容易掉進陷阱。
像我想問題, 常常想得很簡單, 但卻發現結果不錯。做人還是簡簡單單並且蠢蠢地好, 日子容易過得多。
不知你了
56 :
太平天下(1234)@2016-08-22 22:49:12greatsoup38在54樓提及
Louis在52樓提及
greatsoup在51樓提及
Louis在49樓提及
617並沒有那麼糟糕, 我覺得它是有價值的。
11個幾全部在下面的聯營公司
大股東羅旭瑞不斷買617, 已經買到74.51%, 就來爆燈!
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 7&src=MAIN&lang=ZH&
我沒有理由不相信大股東的看好行動!? 如果想得太複雜, 首先不知道如何分析, 其次很容易掉進陷阱。
像我想問題, 常常想得很簡單, 但卻發現結果不錯。做人還是簡簡單單並且蠢蠢地好, 日子容易過得多。
不知你了
對大財東無咩好感，佢個女好似好點。仲有，好似未結婚的
57 :
老爺(57692)@2016-08-23 05:40:00想做符馬呀
58 :
greatsoup38(830)@2016-08-23 06:03:33應該是Gay婆或者工作狂
59 :
GS(14)@2016-09-02 04:41:35虧損增75%，至7,500萬，重債
60 :
GS(14)@2016-09-02 04:41:36虧損增75%，至7,500萬，重債
61 :
Louis(1212)@2016-09-23 11:28:14香港市場先生：
355和617B真正 PB只有0.1X倍, 而且資產不差, 純粹看估值是非常便宜!
Louis：
我了解廣大的投資者不喜歡355和617不會迅速上升!
價值要靠長期坐著來獲得! 誰不想快賺這一個, 再快賺下一個？
但我沒有能力做到“快賺”這一點!
62 :
GS(14)@2016-09-24 12:26:13這一系都有信心
63 :
Louis(1212)@2016-12-29 08:11:59百利保范統：辣招壓抑放盤量
2016-12-29地產
http://std.stheadline.com/daily/ ... id=1526757&target=2
百利保范統指出，辣招壓抑二手放盤量，市場上除了零星跌價個案外，亦有個別高價成交。
(星島日報報道)近期整體樓市交投淡靜，百利保執行董事兼首席營運官范統表示，在辣招推出後，市場上交投雖然減少，惟基於買賣成本增加，業主一動不如一靜，令放盤減少，儘管投資者退走，置業者得益亦有限，因此，辣招助首置客上車，效益亦未必大。
百利保執行董事兼首席營運官范統指出，辣招出籠後，整體住宅交投大為減少，不過，基於壓抑了放盤量，在放盤減少下，市場上只出現零星跌價個案，對置業者幫助有限。基於辣招壓抑了放盤量，在買家追捧下，市場亦錄部分高價成交。近期有新盤餘貨推售，由於位處市區樓，加上定價稍低於市況，因此，短時間內沽清。
他指出，由於政府過去多番出招，市場上早已沒有短線投資者，惟本身已持有物業的買家，依然可以用不同身分「上車」，與首次置業者仍存競爭，「現時持有物業，又有心買樓，可用沒有物業的家人名義買樓，避交辣招，辣招對該類型買家的打擊有限，假如一家有四口，夫婦持有物業的，仍然有兩名子女的上車份額。」
他表示，辣招後，樓市淡靜，為了催谷銷情，相信發展商日後推盤，要考慮優惠及回贈吸客，惟實際上，由於辣稅額高達樓價15%，發展商沒有可能全數加上負擔的，買家亦要加以分攤部分的稅項，因此，稅項的推出，最終會令買家買貴了少少，發展商則賺少了一些，稅項其實將落入政府的口袋中。他坦言：「在這種情況下，市民置業，相信不見會很大的得益，得益的或是政府稅收。」
近期美國落實加息，市場亦確認未來將進入加息周期，范統指出，未來樓市的走勢，將要視乎加息速度，以及美國總統特朗普正式上台後所推行政策而定。至於內地人民幣貶值，將會令資金走出來，將會流入香港樓市。
近期內地發展商不斷高價投地，其中，海航集團分別以樓面呎價1.35萬元及1.36萬元，奪取啟德地皮，對比由港商年前所投得的同區地皮，每方呎逾5000至6000元水平，足足高出一倍，令市場側目。
范統指出，按照過往的經驗計算，當發展商投得一幅地，可以落成樓面100萬方呎的土地，實際能夠出售套現的僅有80萬方呎，因此，實際土地的樓面呎價，遠遠高於投地時樓價呎價，加上建築費、利息及售樓等等開支，當啟德地以每方呎1.35萬元投得，在加上這些開支後，每方呎成本高達2.5萬元，相信日後賣樓，每方呎售價高達3萬元，在發展商來說，才處於合理水平。
他指出，近年土地市場多番天價成交，正是由於暗標投地，市場透明度不足引起的，當發展商天價投地，將會市場帶來期望，期待樓價大升，樓價自然被推高。
「由於現時投地市場缺乏透明性，有部分準買家志在必得，以極高價格競投，因此，最高與次高標價，可以相差逾30%，不但發展商買貴了地，不公平，亦給予市場過分期望，導致樓價急升。事實上，政府多番出招，都是想穩定樓價，要穩定樓價，由賣地入手亦是方法，當賣地市場有透明度，地價不致如此暴漲，樓價亦有穩定作用！」他強調，期待政府恢復過往拍賣情況，讓發展商舉手投地。
范統又說，近年政府不斷推地，令市場上增加土地供應，然而，政府處理入則、批則等等相關部門的人手並未見增加，加上市場對環保意識等的增加，各部門條例加緊了，令入則及批則等的時間增加，建議政府增加人手，如此一來，加快發展進度，新供應自然增加。
百利保明年連推兩盤 主打大單位
2016-12-29地產
http://std.stheadline.com/daily/ ... id=1526760&target=2
百利保旗下沙田九肚山項目，提供136伙分層戶，料明年第2季預售樓花。
(星島日報報道)在政府推出加辣後，百利保維持原先售樓策略，預料最快於明年第2季推售沙田九肚山麗坪路項目，項目價格將參考同區物業價格。
百利保執行董事兼首席營運官范統表示，沙田九肚山麗坪路項目，將打造為集合分層大戶、洋房於一體的屋苑。項目提供136伙分層戶，集團正物色示範單位場地，擬明年第2季預售樓花，預料2018年落成。
九肚山項目總樓面逾34萬方呎，總發展成本為45億元。項目涉及136伙，主打分層單位，面積約1700方呎至3000方呎的大單位，並連車位；另設24個獨立洋房，面積約2000方呎至4000方呎，當中約20幢設有內置電梯及游泳池。
范統續指，現時看不到樓市有大跌可能，認為豪宅市場前景仍有上升空間，加上人民幣持續貶值，熱錢紛紛流入香港，當中有不少內地人來港投資房地市場，藉以保值。
洪水橋尚築於2015年6月預售，整個項目在4小時內即告售罊，成為一時佳話，項目涉及134伙。而元朗富豪．悅庭目前剩下24個單位，面積介乎2000方呎至4000方呎，屬4房2廳（連4套房）間隔；長沙灣順寧道尚都餘下數個特色單位待售，而商鋪則有意出售，面積涉及5000至7000方呎。
64 :
GS(14)@2016-12-29 11:10:28sell to friend
65 :
greatsoup38(830)@2017-02-03 03:13:43中了機場新酒店
66 :
Louis(1212)@2017-02-03 08:47:12富豪酒店約22億中標機場酒店項目
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20170202976_C.pdf
世紀城市(00355)、百利保(00617)及富豪酒店(00078)公布，富豪酒店附屬公司中標香港國際機場SKYCITY航天城的第A1a號用地的酒店項目，代價約21.89億元。
酒店項目佔地面積約6650方米，可建築面積3.37萬方米，按照初步規劃，酒店項目將發展成為一座提供超過1000間客房及套房連同配套設施的多層酒店樓宇，並須於發展協議日期起計60個月內完工，而酒店將於發展協議日期起計69個月內開業。
於酒店完工後30日內，機管局將向富豪酒店附屬公司授予酒店分租約，期限至2066年9月17日止；同時，獲得機管局批准後有權委任酒店經營者經營及管理酒店，期限至2066年9月17日止。根據分租約條款，其須自發展協議日期第11周年首月起至上述期限結束止，按月向機管局支付該酒店毛收益2%。
67 :
GS(14)@2017-04-17 09:30:39盈喜
68 :
GS(14)@2017-05-24 12:44:461881 buy 355 and 617 Ma Tau Wai HOTEL
69 :
GS(14)@2017-05-24 12:45:151881 BUY 355 617 hotel
70 :
GS(14)@2017-09-11 12:23:54虧損增1倍，至1.5億，重債
71 :
Louis(1212)@2017-09-11 22:51:54低PB加上大股東佔有74.55%權益, 很可能是長期投資的好選擇!?
72 :
GS(14)@2017-09-12 07:38:39如果他無財困，應是好選擇
73 :
GS(14)@2018-04-06 07:38:26虧，重債
74 :
GS(14)@2018-09-03 14:40:59轉盈1.5億，重債
75 :
Louis(1212)@2018-10-28 16:04:412017年7月6日 星期四
[長文][折讓股][獻醜了]淺談世城系 (355,617,78,1881)
http://hutchisoncapitalhwl2016.b ... 1.html#comment-form
76 :
GS(14)@2018-10-28 16:20:37http://hutchisoncapitalhwl2016.b ... 1.html#comment-form
一直也有意思寫寫世城系的, 不過一直也覺得自己的分析力不夠, 不足以寫這系的股票。眼見billy兄提起富豪(78), 勾起我的筆興, 也不顧得這麼多, 先行獻醜了:)
雖然我一直有留意折讓股, 但我一向不建議其他投資者買入的, 除非你真的很喜愛那股票。因為當一些無論派息, 大股東, 資產/業務都優質的股票(特別是地產股), 好像嘉里(683), 嘉華(173)又或者合和(54)等都處於PB0.4-PB0.5的狀態時, 買入一些折讓股可能至少要加上20-30%的折讓作為安全邊際(safety margin)。當0.4/0.5 再乘以 (1-20%)/(1-30%)時, 很可能得出的PB只有0.3, 甚至連PB0.3也沒有(而這很可能已經是這折讓股的合理價), 買折讓股就千萬不要以為自己掘到一隻PB0.3的乜乜乜乜就以為自己執到寶先, 這股價賤可能有一些defect你沒有留意到, 包括1. 大股東為人(世城系, 英皇系, 新世界系等等), 2. 派息(可能很低甚至沒有), 3. 資產變現價值高但現金流弱(大酒店為表表者), 4. 很差的發展策略甚至沒有發展策略 (信和酒店1221), 5. "四無"大股東: 無意出售資產派息, 無意增加派息, 無意私有化, 無意増持 (國浩53, 信和酒店1221), 這些折讓股通常有以上某些特點, 所以最好用一個真的很低的價錢去買會比較好, 否則你以心目中"低價"去買就很難獲利, 這類股本身又不適合長線持有, 到時進退維谷就很無謂了。
(按: 先行寫一段折讓股的缺點, 以免大家一時興起作出投資決定, 要知道hutchison只是隨心評論, 一向不負文責的)
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世城系有很長遠的歷史, 大股東羅旭瑞更是近日鷹君爭產的主角以及第一代的"股壇狙擊手" (有興趣者可以看看馮邦彥的香港企業併購經典) 精通財技的羅老闆以小控大, 透過355世紀城市控制617百利保, 再透過617控制78富豪, 最後78多年前分拆大部分酒店以Regal REIT(1881)的名義上市 (可參閲味皇寫下的"1881富豪產業信託"http://realblog.zkiz.com/lgaim/17703)
這以小控大的好處除了在於能以較小金錢控制資產值高的子公司以外, 其實更好的是可以依靠業務穩定的子公司如Regal REIT派息予上層公司(富豪及百利保)。有了派息這穩定現金流, 上層公司可以放心舉債做一些投資潛力更高但風險較高, 又或者沒有穩定現金流的項目(如投地發展住宅, 投地建商業項目, 不像買樓收租一樣有即時現金回報)。
最後也是最重要的一點就是以小控大可以讓重債/希望減債的上層公司(富豪及百利保)以一個合理價錢將回報穩定資產出售予下層公司(Regal REIT), 由下層公司舉債收購資產。上層公司可以套現所得1.增持下層公司股票, 2.回購自身股票, 3.投資新項目, 項目發展成熟以後售予下層公司, 再投資新項目(不斷重複)
還有最最最後的一點是一間擁有大量穩定現金流的下層公司可以和上層公司組合營發展, 以免上層公司負擔不起(例子有百利保和百利保的子公司富豪, 以及長建電能)
寫完世城系的"以小控大"特點以後, 我下一個着眼點不是任何一間上市公司, 而是百利保和富豪各佔一半的地產公司 P&R Holdings (百富控股), 因為P&R Holdings控制了世城系大部分地產發展物業。根據去年年報指出P&R Holdings持有馬鞍山商場項目, 九肚住宅項目, 上環在建酒店項目, 大角咀/旺角酒店項目(市建局項目), 馬頭圍酒店項目, 洪水橋住宅項目(已推售), 以及長沙灣住宅項目(市建局項目) (去年推售)。這些項目的價值最好自己再計算一次, 年報所寫的價值始終和市價有一段距離, 當然估值的的鬆緊就視乎各位對這些項目的看法以及計算方法了:)
講完P&R Holdings, 我希望逐層講講每一層公司的特色。
第一層是世城(355), 世城(355)的主要角色是持有百利保(617), 是一間控股公司, 世城是一隻十分股東unfriendly的股東, 派息很少, 有時合股供股, 但有時派發特別股息, 這相信和大股東的個人財政狀況有關, 他有閒錢時自然想攤薄你的股份權益, 他需要錢時就從世城派發特別息。倘若想從這股獲利, hutchison相信你要先搞清楚他的財務狀況, 反正hutchison不是姓羅, 又不是他的私人秘書之類, 這內幕我是冇可能知的, 世城可以放棄。
第二層是百利保(617), 主要資產有持股6成多的富豪(78), 50% P&R Holdings (但富豪也持有50% P&R Holdings, 所以百利保實際有八成多 P&R Holdings), 持股約7成的四海國際(120) (四海國際持有幾個內地房地產項目)
第三層是富豪(78), 主要資產有50% P&R Holdings, 持股7成多的Regal REIT (富豪一方面交租予Regal REIT, 另一方面收取Regal REIT的股息, 左手交右手), 飛機租賃(14架巴西embraer的小型飛機)
百利保和富豪的關係很緊密, 兩者都折讓甚高, 頗具投資價值, 它們的分別如下:
1. 百利保的P&R Holdings實際權益較高; 但富豪的Regal REIT實際權益較百利保高
2. 百利保有四海國際的內海項目; 但富豪有飛機租賃
3. 百利保股息較高; 但富豪正在回購
兩者都有不錯而且現金流不差的資產, 不過我傾向買上層公司百利保, 原因在於我個人比較喜歡股息, 還有的是上層公司很多時可以被下層公司"養大"(正如電能"養大"長建一樣)
第四層就是Regal REIT(1881), 主要持有八間酒店租予富豪(78)經營, 把收租所得派息
有很多人認為買下層公司不好, 這要視乎情況而定, 不能一概而論的。因為下層REIT的派息比上層高, 重視股息的股東可能更喜歡REIT。當然REIT可以被當作"垃圾桶", 上層公司(617, 78)賣產予下層REIT(1881)套現; 但是置富REIT(778)的例子足以說明"食垃圾"也可以增加股息分派及推動股價成長的。置富REIT的成長很大程度是受惠於收購長實的商場, 由此可見"食垃圾"可以是win-win雙嬴的, 況且母公司/上層公司的項目很多都是發展中未有現金流, 它的高回報背後是因為它冒了更大風險, REIT的借錢-->收租-->買樓-->借錢(重複) 模式其實有很高的盈利可見度, 長遠成長未必比上層公司差很遠, 所以我認為Regal REIT也有不錯投資價值
另外有一點和Regal REIT有關的是酒店越cheap越好賺, 貴價酒店不好賺
如果你一向有留意地產股及酒店股便不難理解,
大酒店, 美麗華酒店(酒店業務), 香格里拉, 太古地產(酒店業務), 新世界君悅, 萬麗海景等等公司的貴價酒店出租率相對較低, 雖然每晚房租較高, 但貴價酒店經營成本大, 兩者相抵之下反而冇乜着數, 太古酒店甚至蝕錢添...
相反, cheap酒店, 好像合和的悦來酒店, 長實的酒店及服務式住宅就很好賺(長實只有紅磡酒店及九龍酒店較高檔, 但年賺15億), 雖然每晚房租較低, 但酒店經營成本比較低, 相抵之下它們以出租率較高取勝
我相信酒店REIT(如朗廷, 富豪) 和甚麼旅遊業回暖關係不太大, 反而私樓租金的升幅對Regal REIT一類主要持有cheap酒店的股票助益更大(相反朗廷有Cordis, 較不好賺), 我相信隨著私樓租金上升(尤其是面積小的單位), 愈來愈多人會覺得"租私樓唔抵"而轉向租cheap酒店和服務式住宅, 反正私樓租金和長租酒店/服務式住宅的租金越拉越近
(按: 變相租樓人士也可以以心儀單位附近的酒店/服務式住宅為標準參考)
Regal REIT除了有收購馬頭圍酒店以外, P&R Holdings將來也許會再售上環酒店及旺角酒店予Regal REIT (因為這兩酒店規模較小定位較cheap, 將來的skycity機場酒店機會較小, 因為投資額大, Regal REIT承受不了), 可見未來Regal REIT的增長未必比百利保慢, 我認為Regal REIT也是不錯的投資:)
77 :
GS(14)@2018-10-28 16:21:00Louis在75樓提及
2017年7月6日 星期四
[長文][折讓股][獻醜了]淺談世城系 (355,617,78,1881)
http://hutchisoncapitalhwl2016.b ... 1.html#comment-form
分析方法錯了。因為1881 個收入結構連他自己都未明白
78 :
GS(14)@2019-01-25 17:14:25355及617 的120換胡野碧等人的1803
79 :
Louis(1212)@2019-03-20 23:33:04盈 利 警 告
http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20190320706_C.pdf
本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及有意投資者，根據本公司管理層對本集團截至二零一八年十二月三十一日止年度之未經審核綜合管理賬目所作初步審閱，
預期本集團於截至二零一八年十二月三十一日止財政年度之盈利將較去年所錄得者下跌約40%。
儘管預期於回顧年度內達致之盈利將大幅低於二零一七年所錄得者，惟本集團之物業及酒店經營業務表現令人滿意，並錄得高於去年所達致之毛利。預期年度內之盈利下跌乃主要歸因於本集團之投資物業組合於二零一七年錄得之公平值收益大幅高於回顧年度內所錄得者，以及受債務及資本市場低迷影響，尤其是於下半年，以致於年度內本集團之金融資產投資業務錄得公平值虧損，而於二零一七年則錄得盈利貢獻。
80 :
GS(14)@2019-03-21 08:31:17本身間公司都唔夠力
81 :
GS(14)@2019-03-24 12:47:01本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及有意投資者，根據本公司管理層對本
集團截至二零一八年十二月三十一日止年度之未經審核綜合管理賬目所作初步審閱，預
期本集團於截至二零一八年十二月三十一日止財政年度之盈利將較去年所錄得者下跌
約40%。
儘管預期於回顧年度內達致之盈利將大幅低於二零一七年所錄得者，惟本集團之物業及
酒店經營業務表現令人滿意，並錄得高於去年所達致之毛利。預期年度內之盈利下跌乃
主要歸因於本集團之投資物業組合於二零一七年錄得之公平值收益大幅高於回顧年度
內所錄得者，以及受債務及資本市場低迷影響，尤其是於下半年，以致於年度內本集團
之金融資產投資業務錄得公平值虧損，而於二零一七年則錄得盈利貢獻。
82 :
Louis(1212)@2019-04-29 08:16:43百利保范統：富豪．山峯部分收租
2019-04-29
http://std.stheadline.com/daily/ ... 6%E6%94%B6%E7%A7%9F
百利保范統表示，九肚新盤富豪．山峯保留部分中低層單位放租。
(星島日報報道)百利保旗下九肚新盤富豪．山峯現正以現樓推售，該公司執行董事兼首席營運官范統接受本報訪問時表示，項目定位為豪宅盤，暫時傾向全部推出的單位，均以招標形式發售，同時會留部分中低層單位放租，以增加公司的長線收入來源。
他強調，集團不會惜售該盤單位，希望可盡快沽出，並不希望以「擠牙膏式」推售。由於項目由2013年起開始賣地，其建築費、地價及專業費用等涉及大量現金流，故希望盡快沽出單位讓資金回籠，惟項目涉及銀碼最少4000萬以上，遇上合適買家並非易事，坦言遇上合適價便會出售。
他指，項目位處豪宅地段，發展商亦針對客源開大則，160伙中包括136分層及24個洋房，面積由1600方呎起，分層單位主打1600方呎4房2套單位、及2100方呎4房4套單位，並提供特色單位，當中擁有天池單位。另外，項目車位充足，為每伙最少提供1至2個單位，屬於同區少見。
九肚一帶的發展潛力大，該地段現時有8至9個由不同財團發展的項目，可謂「自成一隅」，亦是富豪聚集之地。除了交通便利，住戶只需駕車7至8分鐘即可直達馬場，該地段亦雲集不同學校，方便家庭客妥善安排子女的上學事宜，配套完善。
對於近期多個中小型新盤多以招標形式推售，范統表示，不太贊成中小型單位以招標形式發售，因會予人「價高者得」的錯覺，令公眾覺得發展商連「十幾廿萬都賺到盡」，尤其現時公眾對住宅需求大，惟地皮及住宅的供應少，讓發展商更似是與公眾「對着幹」，因此他贊成地建會現時對一手住宅實行的最新政策。
他直言，發展商經政府投標買地難，因有來自五湖四海的發展商爭購，而且出標價過高，亦怕與第二標的價錢相差太大，會惹來非議，變相投得地皮的機會不高，出標亦遇到很多掣肘。
環顧集團現時發展，集團現傾向收購舊樓、入市舊樓及強拍為主，其中皇后大道西項目現正興建，而集團已收購筲箕灣金華街八成以上舊樓單位，並正進行強拍，深水埗青山道項目則即將進入強拍程序，亦有另一收購舊地項目或將於短期內得知結果。
他預料，皇后大道西項目最快於2020年銷售樓花，共提供約200伙，惟現時仍在規劃當中。
香港的土地問題可謂長期短缺，但他認為，香港並非缺地，惟在發展用地時，受到很多政治及環保團體的阻力，例如遲遲未見政府發展棕地。另外，他認為大嶼山人工島的發展前景不俗，惟公眾的反對聲音不斷，使政府舉步維艱。他形容，以往政府的效率較高，現時卻需處理公眾投訴，或需跨部門處理相關事宜，拖慢整個程序，故現時收地算是「難過登天」。