內地進口連跌11個月六年最長跌浪 反映內需疲弱
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GS(14)@2015-10-15 00:40:21【本報訊】內地進口連跌11個月，六年最差。中國海關總局昨公佈，上月內地進口額9,240億元人民幣，按年減17.7%，幅度較上月增3.4個百分點，較市場預期的16.5%跌幅遜色，亦為自去年11月起連續11個月報跌，對上一次連月下挫要數2008年海嘯後內地進口在11月至翌年10月連跌12個月。分析指進口疲弱反映內需持續低迷，在高基數下未來數月仍難回復增長。記者：林靜
中國進口持續遜色，料受累去年第三季起的商品冧價，2014年9月油價仍處每桶90美元水平，翌月即接連下瀉，上月內地進口跌幅最嚴重國家主要為商品出口國，包括澳洲及紐西蘭進口中國額分別大挫26.2%及34.2%，俄羅斯亦挫35.9%；相對經濟弱勢的歐洲只有13.5%，貨幣強勢的美國則跌7.2%。
出口跌1.1% 勝預期
相反，上月內地出口額達1.3萬億元人民幣，減幅只有1.1%，較預期大跌7.4%為佳，幅度較上月少5個百分點，跌幅放緩主要受惠來料加工裝配貿易增加13.6%。中國海關總署發言人黃頌平表示，出口降幅收窄因政策見效及勞動力成本上升影響出口競爭力；進口下降則歸因大宗商品價格下跌，預計第四季度進口跌幅或縮窄，貿易形勢改善。澳新銀行高級經濟師楊宇霆認為，人民幣貶值效應未體現在目前貿易數據，並不排除出口勝預期是受惠iPhone6發售影響，而進口續跌則受累商品去年同期高基數，但估計只影響一半跌幅，其餘則受佔經濟增長逾半的內需疲弱影響，因此相信今季相關數字仍難轉負為正，全季內地增長或低至6.4%，全年難「保七」，預計只有6.8%。恒生銀行高級經濟師姚少華則認為，隨着美國經濟持續復蘇、歐元區量寬漸見成效、人民幣貶值效應及中央與地方政府穩外貿政策措施效果逐現，預計出口將溫和反彈，目前首三季出口收縮1.9%下，2015年全年出口或與去年持平。
貿易順差創新高
雖然進出口數字持續報跌，但跌幅的大差距造就貿易順差擴大至603.4億美元，以人民幣計價則達3,762億元人民幣的紀錄新高，按年增加98%，按月增2.2%，相較市場預期482.1億美元或2,924.2億元人民幣高。楊宇霆指，雖然上月貿易數據反映經濟前景仍未宜樂觀，但大額順差意味內地每月均有一定額度外滙收入，有助減低外滙儲備過快流失的憂慮。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20151014/19332313
低位漲價9% 大行唱淡供應過剩 商品料快再展跌浪
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GS(14)@2016-03-15 14:39:29【財經專題】自2014年中旬，商品市場開始踏入「寒冬」時期，涵蓋22種商品的彭博商品指數去年累跌約25%，惟商品價格近期走勢明顯轉強。截至昨日為止，彭博商品指數從歷史低位回升9%，紐約期油從2月低位反彈約44%。高盛指，除非由中國帶領的商品需求持續提升，否則是次商品漲勢難以延續，並會重返跌軌。記者：賴俊達
自2014年中旬，油價一直受供應過剩格局束縛，紐約期油今年2月11日低見每桶26.05美元，為逾12年以來的低位。倫敦布蘭特期油今年1月20日亦跌至每桶27.1美元，同是逾12年的低位。不過，自從主要產油國協調「凍產」，乃至於減產的消息持續傳出，加上美國近期經濟數據不俗，促使油價重踏升軌。截至昨日為止，倫敦布蘭特期油從1月份的低位累升逾42.5%至每桶約39.7美元，惟仍遠低於2010至2014年期間的每桶100美元水平；紐約期油更較2月份的低位反彈約44%至每桶約37.8美元。
高盛料中國需求弱
除卻油價，付運至中國青島的鐵礦石到港價年初至今累漲31%。再者，工業金屬例如銅、鋅及鋁的價格亦升至去年秋季以來的高位。截至昨日為止，倫敦期銅由今年1月份的低位升15%，倫敦期鋁較去年11月份的低位升8.5%。不過，在商品市場最具影響力的投行高盛繼續做「商品大淡友」。高盛表示，由於商品市場仍受供應過剩的局面困擾，大宗商品過去20個月的跌勢仍有下續，商品價格未來一段較長時間內仍須徘徊於低位，直至市場重現平衡。該行還指，於2016至2017年期間，中國對商品的需求難以持續改善。高盛預計，銅和鋁價未來一年最多下跌20%。另外，投資銀行麥格理指出，油價目前的漲勢並不成熟，油價可能下試每桶30美元水平。
油價昨下挫逾2%
數據顯示，中國內部需求仍相當疲弱，中國2月進口按年下跌13.8%，超出市場預期。事實上，內地商品價格近期的漲勢已見疲弱，焦炭、瀝青、鎳及錫等期貨上周二跌停板，而鐵礦石價格亦已由年內高位回落逾10%。另外，隨着產油國聯手減產期望似有落空之勢，油價昨日亦現頹勢。紐約期油及布蘭特期油昨日均曾下挫逾2%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160315/19529588
人幣在岸價連跌五周今年最長跌浪
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GS(14)@2016-07-09 06:58:53【本報訊】日前外滙儲備意外回升，反映人行干預減少，在岸人民幣（CNY）滙價連續第五個星期下跌，屬今年最長的跌浪，截至昨晚8時，報每美元兌6.686元（人民幣．下同），一周跌0.3%。至於離岸人民幣（CNH），一周同樣稍跌0.3%，報6.6983元，即每百港元兌約86.4元人民幣。另外，《第一財經日報》引述中國銀監會知情人士透露，近日中銀監城商行部已經對地方銀監局發放《關於對城商行票據業務風險進行排查的通知》，文件直接由中銀監城市銀行部下發至各省銀監局城商行處。文件指出，近期多宗城商行票據案件暴露的主要問題包括，票據同業專營治理不到位、實物票據管理混亂，票據中介聯手違規交易、員工管理不嚴格等現象。文件要求，各城商行對票據風險進行排查，對象包括城商行票據業務全部從業人員，重點對買入返售、賣出回購、關鍵崗位等敏感環節進行排查。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160709/19687482
人幣三輪跌浪 市場反應迥異
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GS(14)@2016-07-11 23:34:29【明報專訊】去年811匯改以來，人民幣多次成為股市晴雨表，不過，在今年4月以來的人民幣跌浪中，A股卻波瀾不驚，甚至在英國脫歐後掉頭向上。剛剛公布的6月中國1外匯儲備不跌反升，收復3.2萬億美元水位。市場人士認為，人民幣此輪下跌為「預期中的、有序的」下跌，估計未來人行仍會以「穩定地下跌」為人民幣的策略。
近期挫3.6% 沒觸發大跌市走資潮
去年811新匯改至今，人民幣經歷三輪較大的跌浪，最近一輪跌浪由4月初至今下挫3.6%，不過期內外匯儲備未急劇減少，上證指數由跌轉升。與之前兩輪跌浪引發的市場震盪大為不同。
去年11月至今年1月上旬，人民幣下跌4.2%，直到央行連番重手出招才終止跌浪。此輪貶值引發中國創記錄的走資潮，去年12月創下1079億美元的外匯儲備歷來單月下跌新高，甚至一度令市場擔憂外儲將跌破3萬億美元。期間上證指數亦1跌5%，年化跌幅約三成。
首輪跌浪是去年811新匯改的人民幣主動貶值，幾天內人民幣暴跌3.1%，年化跌幅逾五成。當月外匯儲備暴跌939億元，滬指跌勢一直延續到9月中，期間跌6%，年化跌幅35%。最近人民幣跌勢中，3月31日至7月6日累挫3.6%，年化跌幅13%。不過，4月和6月的外匯儲備卻錄得增長，重上32000億美元。A股由跌轉升，未受英國脫歐影響。
林俊泓：貶值未完 惟已減速
上商財資市場研究主管林俊泓表示，1月的人民幣貶值源於市場對內地債務風險，以及銀行走資擔憂引發，因不過經過幾個月的觀察，中國短期內出現金融危機可能性不大。而今次人民幣貶值，則主要是反映美元走強，加上現時償還外債高峰已經過去，因此相信即使人民幣貶值仍未完結，但已開始減速。
譚新強：轉而關注脫歐危機
中環資產投資行政總裁譚新強認為，近期內地資本外流明顯放緩，市場開始轉而關注脫歐危機，估計人民幣在於環球市場的影響最近正在減弱。
彭博經濟學家陳世淵稱，人民幣已「通過了英國脫歐的壓力測試」，在近期避免了劇烈的貶值。他認為人民幣貶值是經濟的內在需要，不僅可以刺激出口，也防止了國內的資產泡沫，更為國內的貨幣政策帶來了自主權。但匯率的變化必須「可控，可預期」，本輪人民幣的貶值由於CFETS指數的採用，透明度提高，實現了「預期中的貶值」，穩定了市場的信心，這是股市向好的主要原因。
明報記者 顧冷冰
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0137&issue=20160711
人幣八連挫 兩年最長跌浪
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GS(14)@2016-10-12 07:49:24【本報訊】人民幣月初獲納入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）籃子後，人民幣滙價近日開啟貶值之勢，昨日傍晚在岸價（CNY）再破位見每美元兌6.72人幣，連續第八日錄得下跌，屬兩年來最長跌浪。
低見6.72 專家料續受壓
人民幣在岸價截至昨晚8時，跌0.23%至每美元兌6.72（人幣．下同），再創六年低位；離岸價（CNH）則跌0.16%至6.7281，中銀香港（2388）電滙牌價報每百港元兌約86.31人幣。上海商業銀行財資市場處主管林俊泓表示，人幣貶值預期正在升溫，因為6.7防線經已失守，不過市傳中資行曾出手干預，有買盤防止人幣無序貶值，而目前貶值速度相信仍在人行掌握之中，市場並不算恐慌。恒生銀行（011）執行董事馮孝忠表示，人民幣失守6.7，跌穿大眾心理關口，惟市場交易並無出現恐慌交易或追買美元，惟在美國加息趨勢下，人幣輕微貶值趨勢仍會存在一段時間，年底將貶值至6.75水平。人民幣中間價昨早亦創2010年以來最低，人民幣兌美元中間價較昨日收市微跌54點子，開報6.7098。貶值趨勢下，中國亦要面對資金持續流走問題，彭博引述高盛經濟師指，雖外滙儲備及購滙額跌幅放緩，惟中國官方數據顯示8月人民幣跨境支付金額高達277億美元，遠高於截至2014年過去五年每月均值44億美元，可以反映資金有流走迹象。貶值帶動離岸人幣拆息維持高位，促使銀行吸零售存款套利，富邦香港人民幣定存息破4厘，三個月及四個月存款期年息一律升至4.1厘，起存金額30萬元人民幣，僅限新資金。若存款額為10萬元至30萬元以下，年息為3.9厘。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161012/19798125
人幣跌浪再現 選股依三大準則
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GS(14)@2016-10-17 07:58:12【明報專訊】除了因應壓樓市谷基建的國策選股外，陳景琳認為，人民幣緩慢貶值料成為趨勢，在此前提下，目前旗下基金挑選中資股會留意三大因素：「第一，我們希望即使人民幣貶值，這些上市公司仍能保持盈利增長，所以較注重可以自力更新的股份，例如出口股；相對之下，內銀、內房及內險股的盈利受人民幣貶值的不利影響較大。」
「第二，我們關注上市公司對流動現金的管理，例如運動服裝股完成消化庫存後，近年現金流已開始好轉；目前家電股及服裝股也出現類似機會，即使人幣貶值對其業績影響也不大。」
「第三，我們會在科技股尋找機會，只要它們有能力提升其技術，並且成功開拓新市場，不論人民幣貶值與否，其盈利均可望強勁增長。雖然中資科技龍頭股目前估值不低，但如果其盈利每年增長30%至40%，30至40倍的預測市盈率並非完全不合理，而且與美國同業如Amazon及Google比較也不算貴。換言之，只要科技股能保持高速盈利增長，自然就能享有較高估值；但投資者也很敏感，假如他們感覺到某一科技股盈利增長將放緩，其估值便會快速下調，令股價出現顯著調整，我們的工作便是評估哪些科技股盈利可保持高速增長。」
[封面故事]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9110&issue=20161017
金價連跌7周 12年最長跌浪
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GS(14)@2016-12-25 11:01:20【明報專訊】市場猜測經濟增長加快，將會強化美國聯儲局的加息理據，拖累金價連跌7個星期，累計下跌13%，是12年最長的跌浪。
數據勁 強化聯儲局加息理據
美匯指數高位回吐，收報103美元，跌0.08%。外圍金價止跌回升，隔晚現貨金價中止3天連跌，回升0.4%或4.9美元至每盎司1133美元，惟全周計仍下跌0.14%。紐約2月期金升2.9美元或0.3%，收市報每盎司1133.60美元；累計本周跌0.3%，是2004年5月中以來最長的跌浪。
憧憬減產 油價微升
聯儲局於12月中議息會議時曾暗示，明年將加息3次；剛於上周四公布的經濟數據顯示，美國經濟增長速度達到兩年來最快，支持聯儲局提出的明年加息3次的預期。
國際油價方面，聖誕節前夕，市場交投淡靜，加上投資者觀望石油輸出國組織（OPEC）及非OPEC產油國削減產量，外圍油價僅錄得輕微上升，紐約2月期油升7美仙或0.1%，收市報每桶53.02美元，是2015年7月中以來最高水平。全周累升0.1%。布蘭特期油升11美仙或0.2%，收市報每桶55.16美元，全周累計上升0.1%。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9834&issue=20161225
政策紛擾 美元迎新跌浪 日圓歐元英鎊勢轉強
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GS(14)@2017-02-03 01:59:25【明報專訊】農曆新年期間，上任不久的美國總統特朗普成為全球焦點。他收緊移民政策引發投資者憂慮，美股重挫。特朗普及其管治班子先後炮轟多國貨幣兌美元貶值，使美元迎來新一波跌勢，歐元回升，作為避險工具的日圓急漲。另一邊廂的英國，隨着脫歐路線逐漸明朗，英鎊有轉強迹象，加上憧憬美英領導人會晤取得成果，利好英鎊。在全球新秩序下，今年匯市將何去何從？
日前特朗普「軍師」、白宮全國貿易委員會主席Peter Navarro指摘歐元被低估後，特朗普又炮轟其他國家讓本國貨幣兌美元貶值，刺激美匯指數下跌，低見99.43，失守100點的重要關口，上方沽壓頗大，受制於20天線，測試保歷加通道下軌支持，MACD 維持熊差距，料美元短線仍有下行空間。雖然近期數據樂觀，但本周息口改變機會不大，不過需要特別留意聲明的態度。
涂國彬：美元兌日圓試112支持
永豐金融涂國彬稱，特朗普抨擊歐元匯率後，周二歐元大漲0.96%至1.0798，升穿5天和10天線，須留意歐央行或提早加息。另外，避險情緒刺激日圓連漲兩日，日央行維持政策利率不變，符合預期，同時調高GDP預測。央行行長黑田東彥在新聞發布會稱，現在討論退市言之尚早，日圓隨後受支持。美元兌日圓受制於50天線後回落，保歷加通道下軌受考驗，測試112支持。
英皇外匯也發表報告稱，隨着英國首相文翠珊同意議會提出的公布脫歐計劃的要求，從而與歐盟展開正式的脫歐談判。她表示，英國離開歐盟時將退出歐盟單一市場，為英國徹底脫離這個全球最大貿易聯盟勾勒出路線圖。英國許多議員表示，希望文翠珊能用一份正式的「白皮書」勾勒出脫歐計劃，作為未來立法基礎，助議會表決時能給予更仔細的審視。英鎊兌美元近期高見1.2648，走勢轉強。
英鎊或上試去年12月高位1.2774
此外，英美兩國領導人會面，文翠珊成為特朗普上任後會見首位外國領導人，貿易成為主要議題，市場憧憬雙方達成貿易協定，利好英鎊走勢。此前英國首相文翠珊稱與美國的協議將把「英國利益和價值觀放在優先位置」。技術走勢而言，在去年12月上旬，英鎊未能向上突破100天線後一度持續了3個多星期跌勢，目前100天線處於1.2510。若短期企穩此水平之上，可望擺脫弱勢，進一步上試去年12月高位1.2774及1.28，1.30為重要關口。至於當前下方支持料在1.25及50天線1.24的水平，下一級看1.2250水平。
另一邊廂的意大利，憲法法院表示備受爭議的選舉法部分內容無效，但保持大部分內容不變，這裁決或為2017年提前大選掃除障礙。憲法法院拒絕了大選可以進行兩輪的主張，但同意任何政黨只要獲得至少40%的直接選票，將自動贏得議會多數席位。法院還表示，如舉行大選，修改後的選舉法可以立即生效。意大利定於2018年初大選，但目前執政民主黨的領袖、前總理倫齊曾表示，希望盡快舉行大選，預料這將成為今年歐洲市場的變數之一。
歐洲央行公布的研究結果顯示，央行研究人員認為，在目前經濟環境下，貨幣政策產生效果的時滯或會更長，不過通脹的基調未變。一些經濟學家在解釋多年來低通脹問題時認為，常規貨幣政策變得無效，因全球化、人口迅速老化及科技進步已改變了人們儲蓄和消費的方式，導致通脹水平較低。然而，歐洲央行報告指出這結論是錯誤的，低通脹是一系列衝擊所導致，後被歐洲央行預測誤差及非傳統貨幣政策的不確定性所誇大，並非一種新的經濟現實。
料歐元阻力位於1.08
惟美元走勢對歐元的影響更不容忽視。美元回軟，外界對美國總統特朗普保護主義政策的擔憂與日俱增，最大擔心是特朗普涉及面廣泛，而存在爭議的美國移民政策改革和國家安全計劃更引起避險情緒。技術走勢而言，歐元預計阻力位於1.08，下一級將看下降趨勢線1.0990水平，支持看1.05及1.0360水平。
明報記者
[龍彩霞 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7597&issue=20170202
港零售終止兩年跌浪 業界未樂觀 3月升3.1% 搶購電動車限韓令推動
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GS(14)@2017-05-06 11:28:45【明報專訊】本港3月份零售市道令人喜出望外，零售業總銷貨價值臨時估計為357億元，按年升3.1%，結束長達24個月的跌浪，亦遠較市場預期的下跌0.9%理想。不過，香港零售管理協會主席鄭偉雄認為，3月零售表現主要受低基數及政治等短期因素影響，全年能否錄得正增長，還須看5月份起零售商夏季銷售表現，暫時仍維持全年零售下跌2%至3%預測。
明報記者 邱曉欣
3月多個零售類別銷貨值重拾正增長，當中以汽車及汽車零件升幅最大，按年上升16%（見圖）；去年初銷貨值連月下挫超過三成的其他未分類耐用消費品（包括手機），按年回升9.5%；主要依賴旅客消費的珠寶首飾、鐘表及名貴禮物按年升8.4%，藥物及化妝品銷貨值亦連升4個月，3月按年升3.5%。電器及攝影器材，以及鞋類及有關製品類別則按年分別跌17.9%及4.5%。
港成微信跨境支付筆數最多地區
鄭偉雄認為，去年復活節假期在3月底，港人外遊數目上升令當月零售貨值按年下跌9.8%，低基數效應令今年3月零售銷售表現回升。此外，3月中國開始對國內旅行社實施「限韓令」，禁止旅行社舉辦及推廣韓國旅行團，令部分中國旅客轉移到香港旅遊，帶動本港零售銷售表現。事實上，據微信發布的《「五一」無現金出境報告》，近至「五一」假期期間，香港重新超越韓國成為微信跨境支付筆數最多地區。
鄭偉雄表示，中韓關係緊張局勢於未來3至6個月仍會持續，預期對本港零售間接構成正面影響。不過，礙於4月復活節假期，外遊人數將按月增加，加上電動私家車首次登記稅豁免的政策已於今年4月1日起取消，再無市民為趕「尾班車」搶購電動車，預期汽車銷售短期內將會回落，拖低整體零售表現，4月零售銷售或只錄得輕微升幅。
收窄減價幅度 5月數據關鍵
零售管理協會表示，早前訪問協會會員對4至5月銷售表現的意見，有約七成會員對4至5月銷情感正面，踏入5月開始夏日大減價，惟部分零售商特別是奢侈品品牌及百貨公司均表示，市道好轉不用再大打折扣吸引顧客消費，會逐步收窄減價力度。
零售商料偏好商場開新舖
鄭偉雄表示，雖然本港零售市道已走到「隧道的末端」，快要走出谷底，但零售商的擴張計劃已較從前理智，未會肆意擴張，即使有意新開分店，亦會偏好選擇人流有保證的商場舖，預期商場舖租金按年仍會有單位數升幅。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1372&issue=20170506
野村：美元跌浪剛開始
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GS(14)@2017-09-10 15:43:42【明報專訊】地緣政治形勢不明朗之際，野村證券發表的報告表示，美元兌歐元及日圓將進一步偏軟。野村預期，美元整體趨勢將是下行，且持續「多年」的跌浪才剛剛開始（見圖）。野村外匯策略師Bilal Hafeez預測，歐元兌美元可能在未來幾年上漲20美仙，至1.4美元；日圓兌每美元將由目前的109水平，升至90或以下。
日圓兌美元有機會見90
野村的分析不止於計算息差對貨幣走勢的影響。息差是貨幣預測的基礎之一，投資者通常會借入低利率國家的貨幣，購入其他國家的高收益證券。以購買力平價（PPP）計算，美元兌歐元今年早前被高估了15%，現在則是歐元被高估了。PPP用以衡量國家之間的相對價格。理論上，當商品和服務的價格不同時，企業將尋求在價格較低的地區購買物品，從而令匯率較高的國家匯率下降。
貿易順差 歐元有升值壓力
此外，經常帳也是背後因素。歐元區的巨大貿易順差，為歐元兌美元帶來升值壓力。美國亦可能透過弱美元政策，改善貿易平衡。美國總統特朗普一再「出口術」指美元過強，也可能令美元偏軟。Hafeez稱，特朗普上台以來，美元兌主要貨幣顯著下滑，似乎絕非偶然。今年以來，美匯指數已下跌近10％。
（金融時報）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2355&issue=20170907
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