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江蘇企業最怕“黑”：信用評級墊底，辦證貸款沒門兒

“民無信不立”，信用是市場經濟的“基石”。當失信者野蠻生長，何談市場經濟的良性發展?

今年6月，江蘇省宿遷遠大海藻工業有限公司等5家企業，因其環保信用極差，被宿遷市環保局評定為“黑色”企業，並向社會公開。

這還沒完。依照江蘇省環保廳《關於運用信用手段加強事中事後環境監管的指導意見》等相關規定，宿遷市環保局暫停了這5家企業下一年度申報各類環保專項資金的資格，並告知企業一旦發生環境違法行為，環保部門將按自由裁量同檔次上限處罰。

隨後，當地金融機構也宣布不給這5家企業提供貸款支持。根據江蘇省今年起在全國率先建立的根據環保信用評價等級實行差別電價的政策，電力部門對這5家企業的用電每千瓦時(度)加價0.10元。

在江蘇張家港市，環保信用“黑色”企業，不僅得不到貸款支持，環境責任保險費率也會提高，相關部門不予辦理行政許可，暫停受理項目環境影響評價……

這就是失信的代價!江蘇在全國率先采取了一系列創新措施，逐步建立完善社會信用體系，讓失信者處處碰壁。

《第一財經日報》記者了解到，在江蘇，信用管理不僅限於環保領域。根據《江蘇省社會信用體系建設規劃綱要(2015-2020年)》，信用管理已經擴展到政務、商務、社會、司法等領域，“黑名單”“老賴”“失信名單”和聯合懲戒，如同一張大網讓失信者“一處失信，處處受限”。

“違法成本低”？高招破解困局

要理順市場秩序，首先就是要樹立標準，對那些不守信用者給出差評，“昭告天下”，這在環保治理領域更顯迫切。

“早在2000年，江蘇省就探索開展企業環境行為評價和信息公開。2011年，環保廳被省政府確定為首批應用信用信息和信用產品示範部門。”江蘇省環境保護廳法規處調研員龔誌軍在接受《第一財經日報》記者采訪時說。

環保執法部門與排汙企業如同“貓和老鼠”，多年來，排汙企業早已有一套辦法對付環保監管。建設項目未批先建、排汙單位超標排放、暗管偷排、竄改偽造監測數據、騙取環保專項資金等行為屢禁不止。環保部門對此傷透了腦筋。

“這背後是企業的環境誠信意識和信用水平整體不高。”龔誌軍對記者說，企業既是環境問題的主要制造者，同時也是汙染治理的第一責任人。實行企業環保信用管理，就是要破解“違法成本低、守法成本高”的執法困局。

龔誌軍介紹，江蘇省首先在常州市、南通市、江陰市、蘇州工業園區環保局進行試點。常州將環保信用評價結果與“綠色直通車”、排汙許可證管理掛鉤;南通在7個縣(市、區)實施差別水價以及用電限電制度;靖江市、江陰市開展“黑名單”試點;蘇州工業園區組織企業環境信息公開、編制環保信用報告、信用承諾等，健全了環境信用信息共享機制。

靖江市環保局把全市汙染物排放總量大、環境風險較高的806家企業列為環境信用評價對象，並確定企業環保信用評價結果等級，該市物價、環保、財政、水利等部門和國資集團共同實施信用管理。

據《第一財經日報》記者了解，在靖江市，這一具體流程為：靖江市環保局每年對企業進行環保信用評級，並向社會公布評定結果;物價局依據評定結果，制定執行差別水價的具體費用標準及執行時間，並由自來水公司在水費征收時進行征收;使用自備水源的，由水利局根據核定標準，隨水資源費一並征收。

根據靖江市的規定，“紅色”等級企業汙水處理費在原標準基礎上提高0.3元/立方米;“黑色”等級企業汙水處理費在原標準基礎上提高0.5元/立方米。連續兩年環保信用等級均為紅色的企業或初次為紅色、再次為黑色的企業，在現行汙水處理費標準上提高0.8元/立方米;兩年環保信用等級初次為黑色、再次為紅色或黑色的企業，在現行汙水處理費標準上提高1.0元/立方米。加收的汙水處理費由征收單位全部繳入同級財政專戶，實行專款專用。

信用評價的動態調整

龔誌軍告訴記者，環保部門對紅黑企業的評定，也更為客觀科學，並非“一錘定音”。

以靖江為例，根據企業環保黑名單認定標準，首先由環保部門列入擬定環保失信企業黑名單。擬定的環保失信企業黑名單在5個工作日內通知相關企業，企業收到擬定黑名單通知書後有15日的異議期。異議期內企業無異議的，擬定黑名單直接轉為確定黑名單。異議期內企業有異議的，根據相關程序進行異議審查。

確定後的黑名單由環保部門在5個工作日內通知相關企業，在10個工作日內錄入環保部門的信用系統和市公共信用信息系統，並通過靖江環保網站及相關媒體，向全社會公開。

對黑名單企業除了聯合懲戒外，環保部門也責令其向社會公布改善環境行為的計劃或者承諾，按季度向環保部門書面報告整改情況;結合其環境失信行為的類別和具體情節，從嚴審查其危險廢物經營許可證、新擴改建項目的行政許可審批等申請事項，加大監察力度和監測頻次。

企業有主動改善環境行為，實施有效整改的，可向環保部門提交書面申請及相關證明材料，環保部門在環保信用系統中對該企業的信用記錄及時予以信用修複，並向社會公開。

《第一財經日報》記者在采訪中了解到，江蘇對於企業的環保信用監管也會根據企業的實際情況實施，並非“不近人情”。

常州市規定，因環保處罰而導致銀行貸款受限的企業，經整改並通過環保審核的企業，其貸款信譽將能得到升級修複。常州某企業由於有過環保處罰記錄，企業由藍色降為黃色，銀行貸款受到了限制。按照原先半年評定一次的方法，該企業在各類環保指標達標的前提下，最快也要等一年時間才能實現顏色升級。環境信用修複機制啟動後，經環保部門核查確認企業已整改到位，該企業顏色立即得到修複升級，銀行貸款也按照標準放行。

“綠色”企業獲更多支持

對於誠實守信的“良心企業”，管理部門給出“五星好評”，並為企業經營提供多重支持。

江蘇省對企業環保信用采用五色評價，從優秀、良好、一般到較差、極差，用五色綠、藍、黃、紅、黑分別標示。根據評價結果，還實行環保守信激勵和失信懲戒機制並舉的辦法。對環境信用狀況良好的企業，在同等條件下予以優先支持。

今年6月，江蘇南通市環保局公布2015年度市區357家非國控企業環境信用評級結果，確定南通富士通微電子股份有限公司等34家單位為綠色企業。

南通市規定，被評為“綠色”等級的企業可享受一些鼓勵性的政策，如可優先辦理環保行政許可及辦理上市、融資等環保審核事項、優先安排符合環保科研指南的環保科研項目、推薦納入政府采購合作夥伴等。

而儀征市一家毛紡織有限公司，向金融機構申貸300萬元，但因為其在征信系統中環保信用評價等級顯示為“黃色”，貸款額度最終降為200萬元。

龔誌軍介紹，2013年以來，“江蘇省環保信用管理系統”每年完成汙染企業環保信用自動評價22500多家，按時並規範向省信用辦和省公共信用信息中心推送10大類共2000萬余條綜合信息，信息準確率100%，信息完整率100%。

江蘇省金湖縣城市景觀。攝影/章軻

該系統已經實現了省、市、縣(市、區)三級環保部門對企業環境信用信息的歸集、審核、評價、數據報送、修複及查詢等功能。

中國三大鋼鐵公司之一的沙鋼集團有限公司位於江蘇張家港。“企業環保信用評價對我們企業來說，壓力很大。”7月1日，沙鋼副總經理周善良對《第一財經日報》記者表示，沙鋼有70多個生產車間，常年流水線生產，一旦哪個環節出現環保問題，對企業的生產經營和信用記錄都會帶來很大的影響。

周善良告訴記者，沙鋼除了配置407臺(套)環保設施外，還投資8000萬元建設能源環保管理中心，對全公司能源、環保在線數據進行監測、控制和優化調度。“我們還對照企業環境信用體系建設的要求，對公司汙染防治、環境管理和生態保護保障能力進行全面評估、改善薄弱環節，對各類環境風險進行評估，制定了風險管控預案。”周善良說。

龔誌軍介紹，江蘇企業環境信用管理已經收到了實效。據江蘇省銀監局統計，環保信用優秀(綠色)企業信貸余額2431億元，較年初增長535億元，增幅28.2%;環保信用良好(藍色)企業信貸余額5533億元，較年初增長479億元，增幅9.5%，上述兩者合計占全部環境信用評價等級企業信貸余額比為91.7%。

在國控重點汙染源企業，環保信用評級一般(黃色)以下企業信貸情況顯示：黃色企業“壓縮退出類”信貸余額44億元，紅色企業“督促整改類”信貸余額70億元，黑色企業“壓縮退出類”信貸余額3.8億元。

《第一財經日報》記者註意到，環保信用評價還在江蘇供給側結構性改革中發揮著作用。今年2月，《江蘇省汙水處理費征收使用管理實施辦法》出臺。按照“多排汙，多付費”等原則進一步拉大了重汙染企業與其他企業汙水處理費的差距，並在全國率先建立了對化工、醫藥、鋼鐵、印染、造紙、電鍍等排汙企業“不同環保信用評價等級”按不同標準繳費的方式。

根據《江蘇省環保信用體系建設規劃綱要(2016~2020年)》，到2020年，江蘇將逐步實現對15萬家汙染型企業的在線環保信用歸集、發布、應用和評價，以及各市縣環境信用狀況的大數據綜合分析評價情況的發布，全省實現環保系統各地區、各業務條線之間企業環保信用信息的互聯互通、開放共享。

江蘇同里古鎮。攝影/章軻

中糧人均效益跨國糧商里墊底 欲瘦身健體

日前，中糧集團宣布啟動與中紡集團戰略重組，並公布中糧國有資本投資公司改革試點方案公布。

合並中紡集團後，中糧提出要瘦身健體。中糧董事長趙雙連表示，將按照“小總部，大產業”的原則，把資本經營與資產管理經營分開，壓縮管理層級至三級，形成定位清晰且職責明確的“集團總部資本層-專業化公司資產層-生產單位執行層”三級架構；瘦身健體，優化精簡集團總部，做實專業化公司（平臺），總部下放資產經營調度權，直接管理專業化公司（平臺），實現集團總部向管資本的轉型。

依據精簡高效原則，中糧將總部職能部門從13個壓縮到7個，人員從610人調整至240人之內,做實資產層和生產層。

按照國資委“四個一批”總體要求，中糧將用三年時間重組整合和淘汰退出企業百戶，法人機構減少20%。

這些年，中糧一直在擴張，截止到今年3月底，中糧員工總數96600人，此次中紡集團並入，筆者預計其員工總數將突破10萬人關口。

中糧資產規模全球跨國糧商里第一位，近10萬員工，在跨國糧商里僅次於嘉吉公司的149000人，但是中糧人均創造的效益處於墊底的位置。

先來看2015財年跨國糧商里的人均收入（銷售額）排序。

中糧2015年的營業收入是4054億元人民幣，筆者按照6.5的匯率折算成美元，約為624億美元。2015年底的中糧員工數沒有查到，員工數按今年3月底的96600人算，得出人均營業收入是60萬美元，這個數字不算低，但是與跨國糧商比，還是墊底的位置，與路易達孚人均250萬美元的收入相比，相形見絀。

再來看中糧人均凈利潤與跨國糧商的對比。

2015財年，中糧人均利潤是0.2萬美元，位列最後，與第一名ADM的5.7萬美元相比，相差懸殊。

對於人均收入/銷售額中糧與跨國糧商間的差距，相關人士評論稱：這樣對比未免太簡單直接暴力，應該考慮國內融資成本和各種稅費，或者對比一下四大糧商的利潤點在哪里及國內業務的盈利情況。

2015年，中糧營業總收入減去營業總成本，得到的營業利潤為虧損約14億元，因為獲得了47億元的政府補貼，最後凈利潤為正。

中糧這些年一直在擴張，中字頭的央企一家又一家的並入中糧集團，資產規模、人員數量越來越壯觀，風光背後，大而不強。一位熟悉中糧的人士對筆者直言不諱：（中糧與其他央企整合）這類整合壓縮數量，只是一種換湯不換藥。與改革與市場化國資收縮等大政沒有半毛錢關系。只會整合出一個更加虛胖的國企。

此次接掌中紡，中糧對於未來的發展方向表述是“做強做優做大”。做強做優放在最前面，中糧對於自己要攻堅克難的首要任務看來是心知肚明。

對於消化不良、大而不強的風險，中糧公開稱：公司近年來在國內及國外並購整合力度加大，多元化擴張步伐較快，多元化經營戰略和管理邊界的擴張將給公司在經營方面帶來一定挑戰，截至2015年末，公司納入合並範圍的二級子公司34 家。鑒於各行業運行規律不同，隨著公司經營區域擴張、子公司數量增加，公司在統籌管理等方面存在一定的管理風險。

中糧稱，中糧認真分析發展形勢，明確目標任務，制定了提質增效三年攻堅計劃，重組整合退出非戰略性及低效無效資產。圍繞提質增效這個中心，提高投資有效性和精細化管理水平，加快培育新的發展動能，改造提升傳統比較優勢，增強持續增長動力，提升企業的綜合競爭力。

美國總統票選優勢排名，特朗普幾乎墊底

美國當地時間19日，代表美國50個州和華盛頓哥倫比亞特區的538名選舉團成員進行投票，正式選舉下一任美國總統。至此，特朗普“真正”當選美國總統了。

根據美國憲法，美國總統選舉實行選舉人團制度，總統由各州議會選出的選舉人團選舉產生，而不是由選民直接選舉產生。總統候選人獲得超過半數選舉人票即可當選總統。

本屆大選結束後，特朗普曾表示，自己以“壓倒性優勢”贏得了選舉人票。但事實上，在538張選舉人票中, 特朗普取得了過半數的306票（約57%）。這一數據在過去58次總統大選數據統計中排名第46位。

在普選票數上，特朗普較希拉里的領先優勢為-2.1%，即希拉里的普選票比特朗普多近300萬張。在過去49次大選數據統計中，特朗普的普選票優勢排名倒數第三。

美國歷史上獲得選舉人票比例最高的總統是華盛頓（100%），他也是唯一一位將全部選舉人票納入囊中的美國總統。美國歷史上唯一一位任期達4屆的總統羅斯福在其4次總統競選中贏得的選舉人票絕對可以用“壓倒性優勢”來形容。

現任總統奧巴馬及其2008年大選黨內競爭對手希拉里的丈夫比爾·克林頓也都在選舉人票數上輕松超過特朗普：奧巴馬在2008年和2012年的兩次大選中分別贏得67.8%和 61.7%的選舉人票，克林頓在1992年和1996年分獲68.8%和70.4%的選舉人票。

從二戰後18次大選中各候選人的票數看，特朗普贏得的選舉人票比例排在倒數第六，普選票領先優勢則排在最末位。

融資擔保好信度墊底 黑名單命中率高達39%

到融資擔保行業進行融資的“投資客”的整體信用度非常低。平安集團旗下前海征信卅五研究院通過好信度平均分、黑名單命中率等大數據征信工具，對融資擔保、消費金融、P2P、小額貸款、銀行等細分領域進行客群風險度分析，結果顯示，目前，融資擔保行業好信度評分(分數高的人逾期率較低，分數低的則有較高的逾期率)最低，銀行最高;而融資擔保行業的黑名單命中率最高，高達驚人的39%。

融資擔保行業和銀行的好信度分差將近40分。“這足以說明融資擔保行業客群風險度大大高於銀行。”上述機構相關負責人稱。

事實上，在第一財經對多家征信機構的采訪中發現，融資擔保行業已經成為這些征信公司最大的客戶群體之一，也就是說，融資擔保公司們主要是依靠各類征信機構的黑名單來篩選客戶的。

“拒貸的客戶比例接近一半。”一家征信公司負責人對第一財經記者說，這已經是個比較高的比例了，這就要求擔保公司采取更為謹慎的風控原則，同時還需要投入大量精力和資源，依靠不斷催收，來保證所借款項的定期還款。

一家擔保公司的相關負責人對第一財經稱，他們對那些“多頭借貸”的投資人感到非常頭疼。“到處都是地雷，防不勝防。為了控制風險，我們不但要去查這類客戶是否存在多頭借貸的過往歷史，還要去查這些人曾經借貸時所接觸的行業。從數據來看，在融資租賃等公司里借款三次的個人明顯要比在銀行借款三次的個人逾期率更高。”

掛牌一年市值縮水九成 細數墊底做市企業9大罪狀

在新三板上，不乏主辦券商和企業相愛相殺的戲碼。最近，光大證券就攤上了一個熊孩子——優諾股份（OC.833794），光大證券在發出的第七封風險提示函中一口氣列出了優諾股份的9大罪狀，並認為其已經喪失了持續經營能力。

小編閱讀公告後發現，優諾股份可謂是“五毒俱全”，資產被查封、經營停滯、銀行賬戶被凍結、拖欠員工工資……。要知道優諾股份才掛牌新三板1年多，能在如此短的時間搞出這麽多事情，也是讓人“服氣”的很呀！

按理說，企業要及時披露財報應該是每個想在新三板好好待下去的公司都明白的道理，但這個優諾股份也許是頭腦精奇，在公司掛牌頭一年，就開始拖欠年報，對券商的催促也置之不理，最後導致股票停牌，一直拖到2016年6月24日才把2015年年報掛了出來。

優諾股份的2016年半年報也同樣是在最後一刻闖關。按照規定，如果2016年10月31日前無法披露半年報公司將終止掛牌，優諾股份搶在了10月31日當天披露了半年報，逃過了被摘牌的命運。

然而，這份的半年報卻暴露了公司的一連串問題，光大證券稱，優諾股份涉訴金額合計達1.33億元，遠超公司期末凈資產數。此外公司大部分銀行賬戶已被凍結，僅剩的一戶銀行帳戶竟然只有58塊錢，這數字可是比小編的銀行卡余額還要低哪，堂堂一家新三板掛牌企業情何以堪呀……

如今又到了新三板的2016年年報季，優諾股份可能又要在年報披露時間上跳票了，畢竟如今的優諾股份的生產經營已經停滯，廠區也早已無員工出勤。

事實上，從2013年開始，優諾股份就一直虧損，從2013年到2016年上半年，優諾股份分別虧損36萬元、311萬元、1381萬元、500萬元，賬上的貨幣資金從巔峰期的3002萬元下降至145萬元，現金流岌岌可危。

公司怎麽就一步一步落到今天這步田地了吶？公開資料顯示，優諾股份是一家位於四川省內江市的電梯制造企業，從事電梯整機及零部件產品的研發、生產、銷售、安裝和維保業務。

不過曾經的優諾股份可不是一家生產電梯的公司，而是主要代理銷售德國品牌“優力維特”電梯，是搞渠道的一把好手。

隨著公司的野心的增大，才漸漸不滿於只為別人做嫁衣，要自己在電梯界闖出一片天地，便打造了自主品牌“優諾”。同時將業務重心調整至子公司重慶優力，甚至投入大量資金自建了生產基地，導致公司2015年的短期借款多達4600萬，較上年同期增長了約70％，而抵押貸款的形式也使公司的財務杠桿進一步放大。

優諾股份一副大幹一場的架勢，現實卻是殘酷的。電梯是個與房地產業有很強相關性的行業，畢竟只有新建樓才會大量安裝電梯，優諾股份的客戶名單中也多為房地產公司，但是隨著近期國家嚴控樓市，房地產市場的發展也變的不像之前那麽火爆，電梯的市場規模也就出現了萎縮。

此外，優諾股份雖在電梯界叱咤多年，也只是個渠道商，沒有自己的品牌，新打造的“優諾”品牌也是小荷才露尖尖角，在和奧的斯(OTIS)、上海三菱、康力等知名品牌爭搶市場份額時，也顯得心有余而力不足。

最後，優諾股份不但沒有轉型成功，因為業務重心轉移，銷售德國品牌“優力維特”電梯的業績也出現下滑，再加上因為自建生產基地各項支出頗高，公司出現經營危機似乎也是順理成章。

企業的這些問題也敏銳地反映在市場上了，優諾股份股價最高時曾達到4.8元，但是截止2月10日收盤，優諾股份股價已經低至0.32元，淪為新三板做市企業中股價最低的公司，市值只有1600萬。

業內人士分析稱，在經濟寒冬最好別盲目擴張，對於經濟而言，經濟嚴冬不是壞事，會凍死很多企業，能活下來逆勢成長的企業則能代表中國經濟的未來。

（本報實習生王天然對本文亦有貢獻）

環保部首發“2+26”城市環境空氣質量榜單：山西晉城墊底

環境保護部5日發布2017年3月和第1季度京津冀及周邊區域“2+26”個城市環境空氣質量狀況榜單，山西晉城得分最差，排名落底。

根據日前出臺的《京津冀及周邊地區2017年大氣汙染防治工作方案》，環保部今年對“2+26”城市空氣質量改善情況實施按月排名，按季度考核。

京津冀及周邊區域“2+26”個城市包括北京、天津市，河北省石家莊、唐山、保定、廊坊、滄州、衡水、邯鄲、邢臺市，山西省太原、陽泉、長治、晉城市，山東省濟南、淄博、聊城、德州、濱州、濟寧、菏澤市，河南省鄭州、新鄉、鶴壁、安陽、焦作、濮陽、開封市。

環保部有關負責人介紹，3月，“2+26”城市優良天數比例平均為60.9%，同比上升20.6個百分點;輕度汙染天數比例平均為28.3%，中度汙染為8.4%，重度汙染為2.3%，無嚴重汙染。重度及以上汙染天數比例為2.3%，同比下降8.9個百分點。主要汙染物為PM2.5、PM10。PM2.5平均濃度為69微克/立方米，同比下降17.9%;PM10平均濃度為122微克/立方米，同比下降29.1%;臭氧(O3)濃度為124微克/立方米，同比下降5.3%。

按照城市環境空氣質量綜合指數評價，3月，“2+26”城市空氣質量較差的後10位城市(從第28名到第19名)依次是晉城、唐山、鄭州、石家莊、保定、淄博、長治、陽泉、聊城和邢臺。

該負責人介紹，2017年第1季度，“2+26”城市優良天數比例平均為42.8%，同比下降0.7個百分點;輕度汙染天數比例平均為24.4%，中度汙染為12.1%，重度汙染為15.9%，嚴重汙染為4.8%。重度及以上汙染天數比例為20.7%，同比上升5.1個百分點。主要汙染物為PM2.5、PM10。 PM2.5平均濃度為103微克/立方米，同比上升12.0%;PM10平均濃度為160微克/立方米，同比持平;O3濃度為108微克/立方米，同比上升2.9%。

2017年第1季度，“2+26”城市空氣質量較差的後10位城市(從第28名到第19名)依次是石家莊、保定、邢臺、邯鄲、安陽、焦作、長治、鶴壁、太原和衡水。

附表

2017年3月2+26城市環境空氣質量綜合指數

序號 城市 2017年3月空氣質量綜合指數

1 北京 5.51

2 濟寧 5.98

3 鶴壁 6.18

4 廊坊 6.22

5 太原 6.39

6 濮陽 6.46

7 開封 6.51

8 邯鄲 6.52

9 滄州 6.54

10 德州 6.57

11 濱州 6.64

12 新鄉 6.65

13 衡水 6.80

13 天津 6.80

15 濟南 6.91

16 安陽 7.02

17 焦作 7.06

18 菏澤 7.10

19 邢臺 7.13

20 聊城 7.17

21 陽泉 7.18

22 長治 7.24

23 淄博 7.32

24 保定 7.43

25 石家莊 7.44

26 鄭州 7.45

27 唐山 7.66

28 晉城 7.80

2017年第1季度2+26城市環境空氣質量綜合指數

序號 城市 2017年1-3月空氣質量綜合指數

1 北京 7.12

2 濟寧 7.28

3 天津 7.69

4 濱州 8.15

5 滄州 8.37

6 開封 8.41

7 廊坊 8.42

8 菏澤 8.47

9 濟南 8.54

10 德州 8.77

11 濮陽 8.85

12 淄博 8.92

13 聊城 8.97

14 陽泉 9.08

15 新鄉 9.09

16 晉城 9.18

17 唐山 9.36

18 鄭州 9.39

19 衡水 9.44

20 太原 9.52

21 鶴壁 9.56

22 長治 9.57

23 焦作 10.00

24 安陽 11.08

25 邯鄲 11.16

26 邢臺 11.25

27 保定 11.26

28 石家莊 11.75

40位公轉資老人的成績單：一拖多成常態，新戰場領頭和墊底的都有

每經記者 陳晨

公募基金人才跳槽券商資管，為券商資管向主動管理轉型添磚加瓦。據火山君統計到的40位加盟券商資管的基金經理或投資經理中，大部分轉向了管理券商集合理財產品。值得一提的是，火山君發現，多位投資經理是“一拖多”式的管理產品。

而就這些“公轉資”人士在管產品到底水平如何呢？這些“一拖多”有沒有拖累產品業績呢？還是看火山君慢慢道來吧。

11位“公轉資”仍然從事老本行

據火山君統計顯示，上述40位具有公募背景的券商資管人士中，目前從事管理的還是以券商集合理財產品人數居多，當然少數仍然選擇從事“老本行”——公募基金的研究與管理，共有11位，也都集中在目前有公募牌照的券商資管中。

就比如東證資管的副總經理饒剛，公募固定收益投資部總經理李家春，公募固定收益投資部基金經理徐覓，東興證券的基金經理呂姝儀，浙商證券的基金經理趙語濤、唐光英、宮幼林，山西證券的基金經理華誌貴、蔡文，中銀國際的基金經理吳亮谷以及長江資管的基金經理曾丹華。

上述這11位管理的基金產品類型也是多種多樣，有混合型、債券型、保本型、貨幣型以及指數型。而火山君發現，他們目前管理的產品類型自然與其過往的任職經歷有著很大的關系；比如：東證資管固定收益投資部的總經理李家春和基金經理徐覓，二者之前曾有過在富國基金固定收益部的任職經歷，而目前在管理產品類型就包含混合型和債券型。此外還有東興證券的基金經理呂姝儀，曾在民生加銀基金做固收交易員，而目前管理著債券型產品；山西證券的基金經理華誌貴，曾在華寶興業基金管理過貨幣基金，而目前在管產品就有貨幣型和保本型。

另外，WIND數據顯示，就他們目前在管的產品數量而言，僅東證資管的李家春達到了6只，其余均在3只及以下，並且以3只最多，如東證資管饒剛，浙商資管趙語濤，山西證券華誌貴以及中銀國際的吳亮谷。

“一拖多”路線

說完了“公轉資”中的“小眾”，火山君就接下來要說說剩下的“大眾”了。40位來自公募基金的券商人士，除了前述11位外，其余則走向了券商集合理財產品管理的道路上，產品類型包括債券型、混合型、股票型、FOF等。

“一拖多”對於券商資管來講，早已不是什麽新鮮事，而“公轉資”人士，同樣身負重任。東證資管的童卓、張鋒，財通資管的蔡立輝，齊魯資管的汪建，以及招商證券的倪文昊等人管理產品數據均在5只左右，然而這種“一拖多”現象不僅僅是出現於“公轉資”人士中，就整個券商資管行業而言也同樣如此。

不過，火山君了解到目前業內對於“一拖多”嚴重的投資經理的看法存在一定的分歧：有的認為，投資經理所管理的產品過多，是對其有限精力的分散，也容易對其管理產品的業績打折扣；而有的則認為，適當的“一拖多”不僅可以鍛煉投資經理的資產配置能力，而且還可以降低券商資管的整體運營成本。

以目前顯示，管理產品達到9只的楊貴賓，火山君聯系到海通資管人士，其也表示，其實楊貴賓真正主管的只有2只，其余7只均為協同管理，主要是掌握大方向。另外，前述提及的“一拖多”投資經理也是如此，其管理的產品也並不全是自己一個人管理。

“公轉資”戰績兩極分化

其實，不管投資經理是否“一拖多”，業績水平才是王道。那麽這些“公轉資”人士，管理的產品水平到底如何呢？

首先還是來看看前述11位仍然從事公募基金管理的券商資管人士。比如東證資管饒剛，目前管理著3只產品，其中1只靈活配置型，2只混合債券型。好買財富數據顯示，截至最新，旗下產品均實現正收益，其中東方紅策略精選混合A，任職回報為1.87%，在同類1756只產品中居於第808位，此外，東方紅匯陽債券A，任職回報為1.28%，居於同類1106只產品的第245位。

同樣，東證資管的李家春亦是如此。好買財富數據顯示，目前李家春在管的6只產品中，一半錄得負收益，而其任職回報率最高的東方紅戰略精選混合A，最新的任職回報率為1.88%，在同類1970只產品中排名第634。而其在交銀施羅德基金曾經管理的4只產品，在其任職期間均取得正收益，其中交銀增利債券A/B 取得45.55%的收益率，居於同類40只產品第8位。

此外，除了前述兩人外，其他大多數“公轉資”的券商資管基金經理目前在管產品業績表現也並不突出。當然，這與當時的市場環境有著密不可分的聯系，同樣，也與在管產品時間相對較短，也不無關系。

但反觀券商資管基金經理管理產品收益不明顯，投資經理的表現卻比較亮眼，尤其是東證資管旗下的投資經理最為突出。

東方財富Choice數據顯示，東證資管張鋒旗下管理的4只產品最新投資收益均為正收益，其中其單獨主管的3只產品，即東方紅8號雙向策略、東方紅7號和東方紅內需增長表現更為明顯，最新的任職回報分別達到225.71%、191.25%和166.73%，居於市場上9169（不同級別凈值不同分開計算，下同）只產品中的第19位、23位和28位。

另外，東證資管的徐習佳、童卓，財通資管蔡立輝，中信證券劉淑霞、廣發資管鐘沁昇、齊魯資管汪建等人主管的產品均有入圍前1000名。

而管理著9只產品的海通資管楊貴賓，表現也較為出色，其中海通月月贏風險級、海通月月財風險級和海通海藍寶潤的任職回報分別達到74.91%、65.98%和65.95%，排名居於9169只產品的158名、186名和188名，著實十分搶眼。

當然，這這也並不是說所有“公轉資”後的投資經理都有較為出色的表現了，火山君也註意到海通資管胡倩，東方財富Choice數據顯示，其管理的海通海藍寶銀在其任職期間的回報率為-26.54%，位列9169只產品第9013名。

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