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霍顿：高周转下的强恢复能力

  低端定位与激进扩张
  D.R. Horton（霍顿，简称DHI）于1978年成立，1992年上市。与TOL不同，DHI定位于首次置业者和首次置业升级者的低端住宅（图11），它的房屋销售均价是主要地产上市公司中最低的。低端的定位使DHI的周转率更高，从而可以更快速地扩张。

  上市之初的DHI是一家不起眼的中型房地产企业，上市当年全美排名第22，首次公开发行也仅融资4320万美元。截至1996年年底，公司总资产4亿美 元，销售额5.5亿美元，远不及今天的万科等中国房地产企业。当时其目标是到2000年销售规模突破10亿美元，但仅两年后的1998年，公司的销售额就 已达到22亿美元。提前完成任务的DHI重新修订了2000年的销售目标，从10亿美元提升到40亿美元（2000年的实际销售额为36亿美 元），2002年趁行业低谷公司实现了进一步扩张，完成了公司历史上最大规模的并购案，使销售额提升到70亿美元，并在此基础上提出了2004年实现 100亿美元的销售目标。而实际中，2005年公司的销售额已达到140亿美元。目前，DHI已成为全美房屋销量第一的地产企业，以销售额计算也位列第 二。
  DHI之所以能够实现如此快速的扩张，除了高周转贡献的高效率外，并购也成为公司的主要扩张手段，1992-2005年，公司总共进行了17次并购。不过 频繁并购也时常让公司处于财务紧绷状态，1997-2002年，其净有息负债资本比一直都在50%以上，最高时甚至突破了60%，显著高于传统地产企业 40%的控制标准，2000年联邦政府紧缩信贷时，DHI手中现金更是缩减到6200万美元，仅相当于总资产的2.7%。在2007年的次贷危机中，公司 手中的现金更仅相当于总资产的2.3%，不仅不足以覆盖未来三年的到期借款，甚至连未来一年到期借款的30%都不到。与TOL坚守财务底线相比，DHI显 然已过于激进，那么，DHI是如何生存的？

  激进扩张与财务压力
  自上市以来，DHI在几次行业小低谷中成功抄底套利，这也让它在行业周期面前变得更加激进。2005年，DHI资产增长了40%；2006年行业出现拐点 时，公司不退反进，拿出31亿美元增加存货，使财年内净经营现金支出达到12亿美元，财年末（2006年9月30日）手持现金减少到5.88亿美元，而未 来一年内到期的借款就高达15.8亿美元（其中12.4亿美元是抵押贷款部门负债），未来三年（2007-2009年）的到期借款高达29.6亿美元，显 然，公司手持现金远不足以覆盖近期的到期借款，即使加上13.5亿美元未使用的循环贷款额度，也仅能覆盖未来一年的到期借款，更何况这些循环贷款额度还面 临缩减危险。根据DHI的贷款协议，如果公司的信用评级被降至投资级以下，则25亿美元的循环贷款额度将被缩减到12.3亿美元，相应地循环贷款剩余额度 也将减少为4.3亿美元，从而不足以覆盖未来一年内的到期借款。显然，DHI在危机到来时的财务状况相当紧张。
  进入2007年，美国地产市场彻底崩溃，财年内DHI的房屋订单量同比减少35%，平均售价同比下降9%，导致全年新订单额同比减少41%，而预售金额则 下降了48%，其中加州地区的新订单减少了48%，预售额减少了59%。随着销量的大幅萎缩和房价的下滑，地价的下降幅度更大，普遍下降了六到七成，为此 公司计提了13亿美元的存货损失和4.7亿美元的无形资产损失，结果全年亏损7亿美元。
  为了抵御寒流，DHI在2007财年内缩减了存货支出，并通过集中销售存量房屋创造了9亿美元的净经营现金，加上抵押贷款的减少，使全年净经营现金由上财 年的-12亿美元变为14亿美元。但是信贷市场的恶化速度超过了公司的经营现金创造速度，年内公司被迫偿还了17亿美元的借款，结果财年末（2007年9 月底）DHI手持现金进一步减少3.6亿美元，仅余2.7亿美元，而未来一年内有9.5亿美元借款到期（其中4.1亿美元为抵押贷款部门负债），未来三年 有24亿美元借款到期（其中4.5亿美元为抵押贷款部门负债）（图12）。

  当然，如果加上21.5亿美元的循环贷款剩余额度，公司是可以覆盖未来三年内的到期借款的，但问题是，要想保住25亿美元的总循环贷款额度，公司必须满足 一系列的门槛要求—包括净负债资本比保持在0.6-1倍之间（TOL是1-2倍），利息覆盖率（EBITDA/利息）要在2-1倍之间，净有形资产值在 43亿美元以上，未售房屋不能超过过去12个月内交付房屋量的40%，土地储备价值不能超过净有形资产价值的150%，并保持投资级的信用评级（由于 DHI在历史上出现过几次资金短缺的情况，所以，银行对其循环贷款的要求比TOL要高得多）。这些要求对于危机中的地产企业是一个很高的门槛。实际 上，2007年DHI已经被三家评级机构同时给出了负面评价，面临被降至投资级以下的危险，而且，随着公司存货的不断贬值，净有形资产价值也很可能跌破 43亿美元的下限，这些都将使公司的信贷额度大幅缩水。
  事实也证实了这一点。截至2008年9月底，公司的循环贷款额度从23亿美元缩减到16.5亿美元，而到2008年底，这一额度已降至1500万美元了。 与此同时，金融危机中延长贷款或发行新债券又几乎是妄想，面对一年内9.5亿美元的到期借款、三年内24亿美元的到期借款，DHI手中的2.7亿美元现金 无疑是杯水车薪，它唯一能做的就是加速周转、产生尽可能多的经营现金。

  积极的促销策略和卖地策略
  而市场环境在继续恶化。2008财年的第一个季度（2007年10-12月），DHI的订单同比下降了52%，显著高于同行30%的降幅。面对沉重的债务 压力，公司不得不采取更加积极的促销策略。2007年10-12月，公司环比售价下降3%，2008年1-3月，再降3.1%，从而使该季度新订单环比大 幅上升77%，此后两季度的环比售价分别下降3.5%和3.3%，全财年价格累计降幅达到12%，较高峰时下降了22.8%（图13）。

  除了降价促销外，公司也开始积极卖地，尤其是2008年6-9月，以2亿美元的价格卖出了账面价值18亿美元的土地，售价仅相当于账面价值的一成多，加上 此前多次卖地，DHI全年通过消减土地存货回收了8.4亿美元现金。DHI为什么肯以如此低的价格卖地？因为除了出售土地所得的现金外，折价出让将为公司 带来6亿多美元的税收返还。结果，到2008财年结束时，公司的土地储备已较峰值减少了70%，其中自有土地减少了50%（图14）。
 

  高周转下的强恢复能力
  降价促销房屋和折价出让土地，导致DHI计提了巨额资产减值损失，累计计提额相当于股权的50%，并致使公司2008财年巨亏26亿美元。但这却让公司恢复了经营现金的创造能力。
  由于公司产品主要定位于首次置业者，这一目标人群虽然是次贷危机中的第一波受冲击者，但也是对价格最敏感的人群，而且是政府救市政策的直接受益人— 2008年底，美国政府通过了对首次置业者给予7500-8000美元的信贷优惠政策，这相当于3.5%左右的价格折扣（图15），加上DHI的降价促销 策略，折扣已相当可观。结果，随着DHI的降价，有意购买者开始增多。尽管2007年DHI的订单降幅都要大于行业平均水平，但随着降价幅度的拉大和政府 刺激政策的出台，DHI的订单下降幅度开始收窄，并明显优于同行，到2008年四季度，当行业平均的订单降幅达到52%时，DHI的同比降幅仅为35%， 而同期TOL的降幅却在扩大，达到59%（图5）。

  低端定位不仅让DHI的目标客户对价格更加敏感，也让DHI的周转率一直保持在行业前列。在2006年以前，公司的存量资产周转率一直保持在1.5倍水 平，而同期TOL的存量资产周转率在1倍左右，2008财年，DHI的存量资产周转率较2005年下降了63%，降至0.58倍，同期TOL的存量资产周 转率也下降了63%，降至0.44倍，0.58与0.44的差异就显示了DHI即使在低谷中，其资产周转速度仍比TOL快30%，相应地现金回笼的速度也 要快30%。
  相对高的周转速度让DHI在危机中变成了一台现金机器。2008财年初，公司定下全年产生10亿美元净经营现金的目标，但实际上仅用了6个月就实现了，全 年共产生19亿美元的净经营现金，其中房屋存货的消化贡献了13亿美元，土地存货的削减贡献了8.4亿美元，抵押贷款减少贡献了1.7亿美元，而应付款的 减少占用了4亿美元现金。在偿还了6.2亿美元借款后，公司手持现金从上财年末的2.7亿美元增加到13.9亿美元，超过了未来一年内10.4亿美元的到 期借款，但与未来三年22亿美元的到期借款（其中12亿美元为抵押贷款部门负债）相比还有8.4亿美元的缺口。
  2009财年一季度（2008年四季度），DHI收到了折价卖地的6.2亿美元税收返还，加上抵押贷款减少贡献的1.5亿美元现金和房屋销售贡献的 5000万美元净现金，这一季共产生了8.2亿美元的净经营现金，在回购了1.4亿美元的债券后，2008年底DHI手持现金从上季度末的13.9亿美元 进一步上升到19亿美元，在偿还了2009年初到期的4.6亿美元贷款后，剩余现金基本可以覆盖未来三年的到期债务（图16）。

  通过快速消减存货，DHI又恢复了财务安全。

  TOL与DHI的比较:周转率越低，财务越保守
  比较发现，TOL由于周转速度较慢，低谷中依靠自身经营现金来维持流动性的能力较弱，因此，只能通过坚守财务底线来维持长期安全；与之相对，DHI定位低端，周转速度较快，在低谷中可以通过降价促销和折价卖地来恢复流动性，从而可以在繁荣期保持相对激进的财务策略。
  总体来看，定位越高端、周转率越低的地产公司，相应要求的财务策略更加保守，留给企业进行周期套利的空间也越小，但是总体业绩更加平稳；而定位越低端、周 转率越快的地产公司，其财务策略可以相对激进，留给企业进行周期套利的空间也越大，但如果周期判断错误，其业绩的波动也更大。
  在资本市场估值方面，在整个周期中，TOL在行业高峰期由于扩张速度慢于同行，结果其股价涨幅弱于同行，但在低谷期，因其财务安全而具有更好的抗跌性；反 之，DHI这类公司在行业高峰期扩张速度更快，结果其股价涨幅强于同行，但在低谷期也因其紧绷的财务状况而遭遇大幅折价。但从长期看，只要周转速度与财务 战略配合得当，两者的长期价值创造相近，扩张速度也相近（图17）。事实上，在经历了2007-2008年的资产折价后，过去十年TOL的年均资产增速为 18%，DHI为16.5%，所以，最关键的是战略定位与财务策略相匹配。■

  MTH同样奉行高周转战略
  除了DHI外，美国还有一些奉行轻资产战略、周转速度更快的企业，如Meritage Homes（MTH），其2002-2006年的平均存量资产周转率为2.2倍，远高于行业平均的1.4倍。在经历了一轮牛市扩张后，公司的存量资产周转 率在2006年降至1.8倍，但仍高于行业平均的1.1倍。高周转使公司敢于采取更加激进的财务策略，实际上，2000年以来，公司的现金比率就一直在 4%以下，2007年更是下降至1.6%。
  当危机到来时，MTH充分发挥了自身的高周转优势，提早开始价格战，2007年四季度不惜以零利润降价促销，结果在2007年全行业周转率降至0.7倍的 情况下，MTH仍保持了1.1倍的周转速度。在2007年和2008年上半年，MTH的订单下降幅度一直保持在20%左右，优于行业平均水平（图18）。 2008年四季度，为了进一步加速资产周转，公司转变战略，把目标客户从置业升级者转向首次置业者，并开始出售土地，目前其土地储备仅相当于2.8年的开 发量。到2008财年末，尽管MTH的周转率较危机前也下降了63%，与行业平均水平一致，但全年仍保持着0.87倍的高水平。高周转使公司的流动性迅速 恢复，到2008财年末，公司的现金比率已从上年末的1.6%骤升至15.5%（图19）。

霍頓稱中傷孫楊是心理戰 國際奧委會表示將進一步了解

6日在男子400米自由泳預賽後，霍頓接受澳媒采訪時稱，孫楊在訓練中向他問好，但霍頓選擇忽視，理由是他不想和“用藥的騙子”打交道。

在隨後進行的男子400米自由泳決賽中，衛冕冠軍孫楊以微弱的差距不敵霍頓，獲得銀牌。賽後，霍頓被要求解釋為何說孫楊是“用藥的騙子”，他說：“我用了這個詞是因為他曾經藥檢陽性。我對那些曾經藥檢陽性卻還參加比賽的運動員都有意見。”

對於霍頓的傲慢無禮，孫楊坦蕩地說：“每一位能夠來到奧運會的選手都應該得到尊重。”

男子400米自由泳決賽頒獎儀式

霍頓：針對孫楊的攻擊性言論系“心理戰術” 同澳泳協主席談話後發表

7日，霍頓承認，針對中國選手孫楊的攻擊性言論系“心理戰術”。並且他還向澳大利亞《悉尼先驅晨報》表示，這番針對孫楊的攻擊性言論並非臨時起意，而是“深思熟慮的策略”。霍頓說，故意放出這些火藥味十足的言論是為了去掉孫楊身上的冠軍光環，因為面對這位令人心存敬畏的強敵任何微小的波動都至關重要。

同時《悉尼先驅晨報》還透露，霍頓是在同澳大利亞遊泳協會主席伯特蘭談話後，促使他發表針對孫楊的攻擊性言論。澳大利亞遊泳協會主席伯特蘭8日也證實，賽前就這一戰術同霍頓進行過“多次長談”。

報道稱，霍頓還研讀了伯特蘭有關澳大利亞如何與美國遊泳隊較量的書籍，並從中得到啟發。

澳大利亞媒體紛紛對霍頓的做法予以“肯定”。澳媒認為，霍頓這樣做既可以動搖孫楊的比賽意誌，又可以趁機占領“道德制高點”。

澳大利亞代表團觀點

據雅虎體育澳大利亞版的報道，澳大利亞代表團目前給出的態度是：這是霍頓個人的權利。針對霍頓挑釁孫楊的言論，雅虎體育澳大利亞版采訪了澳大利亞奧運代表團，代表團對此的態度是：“在團隊價值中(ASPIRE)中，字母‘E’代表著表達你自己的看法，這也是霍頓個人的權利。”

霍頓得到的男子400米自由泳金牌不僅是澳大利亞在里約奧運獲得的首枚金牌，也打破了澳大利亞8年來在該項目上的奧運金牌荒。這枚金牌對於澳大利亞的分量不輕。

四年前的奧運會，澳大利亞遊泳隊僅獲得一塊個人金牌引發國內不滿。隨後的調查又爆出醜聞，澳大利亞隊多名運動員在倫敦奧運會的訓練營里服用安眠藥思諾思，這種藥物被澳大利亞奧委會明令禁止。去年，名將哈克特因為服用思諾思成癮還接受了治療。

中國遊泳協會：強烈要求霍頓做出道歉

中國遊泳協會7日早些時候就霍頓稱孫楊“用藥的騙子”一事給澳泳協發出正式抗議郵件，文中表示：“我們關註到這兩天澳大利亞遊泳運動員霍頓惡意進行人身攻擊的惡劣言行，我們認為他的不當言論極大損害了中澳遊泳的感情，有損澳大利亞運動員的形象，是一種缺乏素質和教養的表現。我們強烈要求該運動員做出道歉！”

霍頓的言論引起了軒然大波，，憤怒的網友們一直要求霍頓必須向孫楊道歉。央視著名主持人白巖松也發表了一篇《混蛋的金牌選手》痛斥霍頓。

國際奧委會：要進一步了解

針對霍頓稱孫楊“用藥的騙子”的事件，國際奧委會表示要進一步了解。

國際奧委會發言人亞當斯7日在例行發布會後對記者說，在記者們向他提及此事之前他們並不知情，因此必須回去好好了解一番才能有所回應。在發布會上一位澳大利亞記者先提及兩位運動員之間的過節，問亞當斯他是否認為霍頓的話“恰當”，亞當斯則表示“每天都有各種各樣運動員說各種各樣的話”，他不能根據道聽途說給出評論。

“愛哭的”孫楊在成長：用金牌回擊霍頓

孫楊很好地回擊了霍頓的“計謀”，北京時間今日九點，孫楊獲得200米自由泳項目金牌。

“孫楊無論是獲得什麽名次，此次里約奧運會，孫楊的表現都是為其加分的。”資深體育推廣人、路德文化公司副總秦錚接受《第一財經日報》記者采訪時表示。

愛流淚的孫楊在成長

“所謂加分，可以理解為兩個層面，一是91年出生的孫楊成長了，二是企業對孫楊的一些看法也在發生變化。”從里約奧運會開幕式就尋找明星代言或合作的某大型集團執行董事表示。

事實上，企業界對孫楊的關註是從2011年開始的。當年7月31日，孫楊以14分34秒14打破了澳大利亞名將哈克特在2001年福岡世錦賽上創造的14分34秒56原世界紀錄，獲得了男子1500米自由泳比賽世界紀錄。

這一年，孫楊除了刷新了封沈10年之久的世界紀錄外，其陽光帥氣的顏值和幾乎完美的形象無疑也是企業品牌營銷最為看中的。當然，在姚明、劉翔、李娜叱咤風雲的時代里，20歲的孫楊還略顯稚嫩。

當時，有一家企業找到浙江省遊泳隊合作。“價格當然無法說，但和現在簽約是無法相比的。”從中促成此事的人士告訴本報記者。

“完美的孫楊太愛哭，年齡小可以理解為自己的付出、不容易、艱辛、傷病而苦，很可愛，但2012年倫敦奧運會上，他取得男子400米自由泳與男子1500米自由泳兩項金牌後，他還是愛哭。這與大眾想象中的一個國際巨星的形象稍稍有些不符，但我們必須承認孫楊是成功偉大的運動員，我們為擁有這樣的運動員而自豪。”上述執行董事表示。

里約奧運會上，孫楊還是哭了，但他也成長了。

男子400米自遊泳決賽未獲首金後，孫楊趴在記者肩膀上哭了，但與以往略有不同，國人給予已遊出自己最好成績的孫楊更多是鼓勵與支持，因為0.13秒之差的確是一種遺憾，孫楊哭一哭是應該的。更為遺憾的是，獲得該項目冠軍的澳大利亞選手霍頓沒有表現出一個冠軍該有的風度與智慧。霍頓在賽後的新聞發布會上直言孫楊“藥檢呈陽性”，並稱“不喜歡任何與興奮劑有關聯的選手”。 

所謂“興奮劑事件”指的是2014年亞運會前，孫楊在國內的一次比賽期間尿檢呈陽性，後被證明他是“誤服”當時新被列入禁藥的一種治療心臟不適的藥物，中國反興奮劑中心對其禁賽3個月。世界反興奮劑機構最終認定孫楊在這次事件中沒有完全盡到註意的義務，對陽性發生有過失，但並非重大過失、疏忽。

針對霍頓的言論，孫楊回應，“這是澳大利亞人的小伎倆。每一位能夠來到奧運會的選手都應該受到尊重。”

而在孫楊的個人微博上，對此事也沒有評論，只對400米自由泳比賽結果表示遺憾，短短幾個字的微博就獲得250萬個點贊，上百萬的評論，絕大多數人在給孫楊支持和鼓勵，數以萬計的中國網民誇獎孫楊是“最棒的”，標簽“孫楊不哭”的有關文章閱讀量達1.3億。 

同時，霍頓的不友好表態也激起不少中國網民的憤怒。很多人到霍頓的個人網頁上留言指責，一度達數十萬條，紛紛要求他向孫楊道歉，其中部分言辭也相當激烈。霍頓個人網頁的留言板目前已經被關閉。

7日，孫楊在接受澳媒采訪時稱，對於接下來的1500米自由泳比賽，他才是王者(1500 metre，I am the king)，同樣也要參加該項目比賽的霍頓也“並非他的朋友”。 

“這次孫楊更像個戰士一般在反擊，不僅表示不上霍頓心里戰術的當，並最終以成績說明一切。最終，孫楊做到了，像個真正的勇士。”上述執行董事表示。

孫楊的商業代言並不多

倫敦奧運會後， 美國權威遊泳雜誌《遊泳世界》預測，孫楊第二年的代言收入極有可能突破2000萬美元（約1.14億人民幣）。

的確，賽後諸多企業紛紛向遊泳隊拋出了橄欖枝，但本報記者所了解到的情況是，孫楊的商業贊助還不是商談的時候。“畢竟，後面還有比賽。”秦錚表示。

“企業若想找孫楊代言，並不容易，因為孫楊並不像林丹有自己的公司，其代言的管理還是國家遊泳中心。”熟悉國內知名運動員代言情況的知情人士表示。

而本身就頗具個性的孫楊在面對代言時也面臨不小的“挑戰”。

2011年8月，孫楊就因為“代言”問題，跟國家遊泳管理中心鬧得不開心。當時孫楊發微博埋怨遊泳中心，表示他在不知情的情況下“被代言”，出席了遊泳隊與某茶飲料的簽約儀式。

“這可能是孫楊要學會如何面對的難題，孫楊每年去國外訓練就達5個月，國家培養的費用也是很高，就目前狀態，劉翔模式還是主流。”上述知情人士認為。

2006年，國家體育總局已經就國家隊運動員商業活動下發過通知，其中明確規定各運動管理中心“與進入國家隊的運動員簽署相關合同，對國家隊運動員商業活動進行管理”。

2011年，《國家遊泳隊在役運動員從事廣告經營、社會活動的管理辦法》中規定“國家遊泳隊在役運動員的無形資產屬國家所有”。

因此，孫楊作為役運動員參與商業廣告活動及社會活動，必須征得遊泳運動管理中心的同意，並由中心批準後按照有關規定進行辦理，在役運動員從事商業廣告的收益，由遊泳運動管理中心接收並進行分配。

贊助費用一般來說是中心分1/3，參加廣告和活動的運動員分1/3，剩下的1/3作為大賽運動員獎勵，以至於一些企業拿著合同，最終因國家、地方、個人之間的利益問題，無法簽下來，孫楊和寧澤濤都曾遇到過這樣的問題，這也使得奧運成名後的孫楊與李娜等單飛的運動員有所不同。

2008年北京奧運之後，李娜與中國其他三位頂尖女網選手鄭潔、彭帥和晏紫正式脫離國家隊，開始走上自負盈虧的職業化道路。這次脫離國家隊的事件被媒體稱為“單飛”。在此之後，李娜可以自主選擇個人教練，並只上交8%至12%的賽事獎金給政府，而不再是國家隊時的65%。

若按照“李娜”模式，倫敦奧運會結束後，孫楊的收入應該是沖擊上億的。但2013年，《福布斯》雜誌中文版發布的“2013年中國名人榜”中，孫楊的收入是3030萬元排名第50位，綜合排名第31位，為中國體育界第二。

但即便是3000多萬也曾被相關方否認。

“孫楊的收入主要由奧運金牌獎勵、商業代言組成。金牌獎勵這塊，總局、省、市各級奧運獎勵標準都是公開的，並不是什麽秘密，主要是商業代言，代言其實沒有像外面說的那麽多，有些是和集體簽的，比如國家遊泳隊的有些代言，還有像浙江遊泳隊，有些其實和孫楊根本沒有關系。” 上述知情人士表示。

當然，孫楊也曾出現過一些如“無照駕駛”等負面信息使得一些企業有所看法。而此次奧運會，企業對已成長的孫楊的“熱愛”方式是否有新的突破，業界認為還有希望，畢竟，遊泳中心的管理與運動員代言之間並非是無解的死局，畢竟，孫楊才25歲。                       

霍頓網站負面評論剛刪完 澳遊泳協會網站就被“黑”

澳大利亞廣播公司11日稱，澳遊泳協會網站正遭受“拒絕服務”網絡攻擊。盡管該網站目前尚能繼續運營，但每個瀏覽者打開網頁前，會被網絡工具檢查是否為合法用戶。

此前，澳運動員霍頓稱中國泳將孫楊是“嗑藥的騙子”引發中國不滿。在里約奧運會上，他稱孫楊為“服藥的騙子”，中國遊泳協會隨後向澳大利亞泳協發送抗議信，批評霍頓“缺乏素質和教養”，強烈要求霍頓道歉。但是， 澳方回應稱，霍頓“有權表達自己”，而且這是澳大利亞遊泳隊的“價值觀”。霍頓和澳泳協稍後又稱，這一事件是他與澳泳協事前謀劃、針對孫楊的“心理戰”。

澳媒將上述網攻與霍頓侮辱孫楊的言行引發的爭議聯系在一起。

另外，澳奧委會日前刪除霍頓社交媒體上上萬條“攻擊性”留言。截至10日，Instagram網站中霍頓個人頁面的所有評論已經消失，其中一幅照片的跟帖數至少為20萬條。澳大利亞奧委會媒體部門主管邁克·坦克雷德以電子郵件回複表示，澳奧委會職員被要求“刪除任何帶有冒犯性和違反澳大利亞奧委會社交媒體規定的評論”。他同時表示：“評論不得帶有無禮、威脅性內容或品味低下。”

目前，Instagram公司則拒絕就某個用戶的賬戶發表評論。