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巴菲特投資案例（21）：美國運通（第2次）每天發現一個更好

http://xueqiu.com/9220236682/24381834
這次是巴菲特第二次買入美國運通，第一次是在1964年，當時美國運通旗下一家子公司被人欺騙，捲入色拉油醜聞。1963年，一位商品交易商安吉里斯想通過豆油庫存作為擔保物，從銀行借款，為了借更多的錢，他弄虛作假，把油罐底部裝滿海水，只在油罐口的小管子中注滿油。美國運通公司的一家子公司負責簽發倉庫收據，作為豆油庫存量的依據。這種倉庫收據可作為從銀行貸款的抵押物，而美國運通的這家子公司變成了收據擔保人。

後來安吉里斯用借來的錢從事豆油期貨投機，隨後豆油價格崩潰，安吉里斯無法還款，導致給安吉里斯貸款的銀行被迫破產，而美國運通的子公司需承擔收據擔保責任，美國運通因此股價暴跌。兩天後的星期五，總統約翰.肯尼迪遭到暗殺身亡，道瓊斯指數瞬間狂跌，紐約證券交易所緊急休市。美國運通的股價更是雪上加霜，股價被攔腰砍斷一半。巴菲特通過走訪調查，認為該事件並沒有對美國運通的品牌造成大的影響。1964-1966年，巴菲特合夥公司把公司40%的資金陸續買入美國運通的股票，總成本為1300萬美元，1967年該筆投資升值為2800萬美元，後陸續賣出，總收益率約2到3倍。

美國運通公司於1850年創建水牛城，起先由三家快遞公司合併組成，主要做快遞業務。在19世紀末，美國運通推出了便於旅行者支付的旅行支票，開始轉型做旅遊相關服務。

上世紀90年代，美國運通主要運營三類業務：

（1）旅遊相關服務（TRS），主要業務包括消費者信貸、旅行服務、旅行支票、印刷和直接營銷、保險等，服務機構遍佈160多個國家。

（2）財務服務（IDS），為個人、企業和機構提供財務產品和服務，主要業務包括財務計劃服務、保險和年金服務、投資憑證、共同基金和一些其他服務。在1953年，巴菲特第一次買進IDS的股票，當時市盈率只有三倍，巴菲特寫了一篇長文章刊登在華爾街日報上，推銷該股票。

（3）美國運通銀行（AEB），為美國運通的全資子公司，主要為高端客戶和中小金融機構提供金融服務，業務包括私人銀行、代理銀行服務、貿易金融、支票清算、外匯等等。

美國運通經過近百年的良好運營，逐漸成為美國最有聲望的金融機構之一，享有非常好的信譽和品牌知名度。

1966年，ⅥSA和MasterCard兩大銀卡聯盟的成立突破了銀行法的地域限制，使銀卡業的格局發生了根本的改變。從那時起，所有的銀行都可以加入銀卡聯盟。因此，ⅥSA和MasterCard集所有銀行的實力與運通卡競爭，後來居上並進而稱霸銀行卡市場。

1990年，美國運通的淨利潤同比大幅減少，淨利潤由1989年的11.6億美元減少到1990年的1.8億美元，淨利潤率由8.8%降為1.2%，股價也大幅下跌，年底股價由1989年底的35美元降低至1990年底的約20美元，市淨率由2.7倍降至1.6倍。1991年，美國運通的淨利潤有所好轉，達到7.9億，但仍然處在比較低的水平，其淨資產收益率只有10.6%，而1989年的淨資產收益率為20.3%。

1991年，美國運通發行了一種附帶上限的可轉換優先股（PERCS）。該優先股的年利息率為8.85%，即投資人每年能夠獲得8.85%的利息收入。轉股期限為3年，在普通股每股價格不超過33.8美元時，轉換價格為24.5美元，對應1991年的市淨率約為1.7倍、市盈率率約為15倍。若普通股價格超過33.8美元，則轉換價格為33.8美元，也就是說該筆投資的收益率有上限，除了每年8.85%的利息收益外，三年後的普通股轉換投資收益最多為38%（如果從24.5美元漲到33.8美元以上）。另外，該優先股有一個保護條款，若三年後，也就是在1994年，若普通股股價低於24.5元，則轉換期限延長一年。

巴菲特在1991年，通過伯克希爾投資了3億美元買入了美國運通的附帶上限可轉換優先股（PERCS），按照24.5的轉換價，可轉換的總股數為1224.49萬股。巴菲特買入美國運通優先股期間，正是美國運通處在業績低迷期，1990-1994年的五年間，其業績都處在讓人失望的低位，同時面臨ⅥSA和MasterCard兩大銀卡聯盟的激烈競爭，股價徘徊在20-30美元之間。

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在這種業績低迷、面臨ⅥSA和MasterCard兩大銀行卡聯盟激烈競爭的形勢下，巴菲特準備在美國運通的優先股到期後將其處理掉。

幸運的是，就在要做決定的那個月，巴菲特正好到緬因州和Hertz租車公司總裁弗蘭克.奧爾森一起打高爾夫球。弗蘭克是一位相當優秀的經理人，因為業務的關係相當熟悉信用卡的行業，所以打從第一洞開始，巴菲特就一直追問他有關這行業的種種問題，到了第二洞的果嶺時，弗蘭克已經讓巴菲特完全相信美國運通的企業卡是一項絕佳的生意。所以當下巴菲特就決定不賣了，等到後九洞時，他更決定加碼投資，於是在回來的幾個月後，伯克希爾已經擁有該公司10%的股權。

1994年，伯克希爾將持有的美國運通優先股全部轉換成普通股，由於兩年美國運通的股價沒有超過33.8美元，所以轉股價為24.5美元，總股數為1224.49萬股。在巴菲特被弗蘭克說服後，當年又投資了4.2億美元買入了1552萬股美國運通普通股，平均買入價為26美元，對應1994年的市淨率約為2倍，市盈率為9倍。到1994年底，伯克希爾共持有2776萬股，總買入成本為7.2億美元。

1995年，巴菲特繼續增持美國運通的股票，花費6.7億美元增持了2170萬股，平均成本為每股31美元，對應1995年的市淨率為1.9倍，市盈率為10倍。到1995年底，伯克希爾共持有4946萬股，佔美國運通10%的股權，總買入成本為13.9億美元。

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然而，巴菲特為什麼在差點處理掉美國運通的股票時，又在弗蘭克的解釋後，重新大量買入呢？可能的原因是，巴菲特認識到美國運通的持久競爭力仍然很強，美國運通卡主要把客戶群定位在富人和公司，由於運通卡長期以來建立的身份和地位象徵，使其錯開了和ⅥSA和MasterCard的直面競爭。另一方面，處於業績低迷期的美國運通的股價足夠便宜，美國運通的長期淨資產收益率約為20%，若市淨率在2倍以下，可保證長期市盈率低於10倍。再者，美國運通當時的總裁哈維.戈盧布非常優秀，在其於1992年接任總裁後，聚焦於公司核心業務旅行相關服務，陸續剝離和分拆了公司的非核心業務，包括證券經紀業務、數據處理業務、投資銀行業務（雷曼兄弟公司）等。

1995年以後，美國運通的淨利潤連續增長，同時美國股市正處於牛市，道瓊斯指數屢創歷史新高，美國運通的股價也跟著水漲船高，迅速飆升。

至1999年底，美國運通的股價上漲至160美元，伯克希爾持有股份的市場價值達到84億美元，是買入成本14.7億美元的5.7倍，五年來的年均收益率達到41%。其中，市盈率由1994年的10倍增長至1999年的30倍，貢獻了約2倍的增長，公司淨利潤由14.1億增長至24.8億，增長了75%，美國運通公司累計回購了約10%的股份，三個因素共同形成高達472%的總投資收益率。

1999年正處於美國自1982年以來17年牛市的末期，當年，巴菲特在太陽谷的演講中對市場形勢作了分析和預測。他認為，經過17年的上漲後，美國股市未來將面臨長期的調整，美國股市未來預期收益率最多達到6%，並對當前的科技股泡沫作了警示。這篇演講的主要內容在1999年11月22日刊登在《財富》雜誌上，題目為《股市上的巴菲特先生》，詳細內容附在本文最後。


後續內容：

（1）詳細解構美國運通23年的運營數據.

（2）巴菲特這項投資的後續結果。

（3）附巴菲特致股東信

（4）附巴菲特在1999年《財富》雜誌的文章。

目前正在寫的《巴菲特投資案例集》準備出版，案例只在博客和雪球上發部分內容，敬請諒解。

大眾金融控股 (0626，前JCG) 專區 (關係:運通泰、0662)

1 : GS(14)@2011-01-14 23:10:27

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110114577_C.pdf
2010年下半年: 減值減少，導致業績增長

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2 : david395(4434)@2011-06-28 18:25:41

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110628307_C.pdf

公告及通告 - [股息或分派 / 暫停辦理過戶登記手續或更改暫停辦理過戶日期]

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3 : GS(14)@2011-07-19 23:52:20

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110718551_C.pdf
溢 利 屬 於：
本 公 司 擁 有 人 207,144 218,232
每 股 盈 利（港 幣 元） 12
基 本 0.189 0.199
攤 薄 0.189 0.199


集 團 表 現
收 入 及 盈 利
截 至 二 零 一 一 年 六 月 三 十 日 止 六 個 月，本 集 團 錄 得 除 稅 後 溢 利 約 港 幣207,100,000
元，較 二 零 一 零 年 同 期 約 港 幣218,200,000元 輕 微 下 降5.1%或 約 港 幣11,100,000元。
本 集 團 於 回 顧 期 內 之 盈 利 仍 受 到 因 資 金 成 本 增 加 而 引 致 的 淨 利 息 差 距 收 窄 以
及 消 費 貸 款 的 耗 蝕 額 增 加 所 影 響。
截 至 二 零 一 一 年 六 月 三 十 日 止 六 個 月，本 集 團 的 每 股 基 本 盈 利 為 港 幣0.19元。
董 事 會 已 於 二 零 一 一 年 六 月 二 十 八 日 宣 派 中 期 股 息 每 股 港 幣0.05元，股 息 將 於
二 零 一 一 年 七 月 二 十 九 日 派 發。

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4 : GS(14)@2011-07-19 23:52:40

展 望（續）
預 期 銀 行 及 金 融 業 界 的 競 爭 將 持 續 激 烈，各 金 融 機 構 為 爭 取 客 戶 貸 款、客 戶 存
款 及 服 務 收 費 的 更 大 市 場 佔 有 率 各 出 其 謀，競 爭 激 烈 的 經 營 環 境 及 香 港 監 管
機 構 實 施 的 額 外 審 慎 措 施 將 進 一 步 增 加 客 戶 存 款 及 銀 行 同 業 借 貸 成 本。然 而，
本 集 團 將 繼 續 保 持 其 財 務 實 力、審 慎 管 理 風 險，並 制 訂 審 慎 且 富 靈 活 性 的 業 務
發 展 策 略，以 擴 闊 收 入 來 源。

本 集 團 將 繼 續 透 過 擴 展 其 分 行 網 絡、提 供 嶄 新 的 產 品 及 積 極 的 市 場 推 廣 策 略，
集 中 拓 展 其 零 售 及 商 業 銀 行 及 借 貸 業 務 並 消 費 貸 款 業 務。本 集 團 將 繼 續 以 大
眾 銀 行（香 港）、大 眾 財 務 及 運 通 泰 的 特 選 客 戶 為 目 標，增 長 其 零 售 及 商 業 銀 行
及 借 貸 業 務 並 消 費 貸 款 業 務。

在 無 不 可 預 見 的 情 況 下，本 集 團 期 望 於 二 零 一 一 年 度 下 半 年，其 銀 行 及 金 融 業
務 可 錄 得 增 長，財 務 表 現 得 以 改 善。

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5 : GS(14)@2012-01-18 23:20:41

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120117524_C.pdf
收入增，利息及其他開支增得更快

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6 : GS(14)@2012-01-18 23:21:06

展望
若歐洲主權債務問題仍未解決，香港的信貸供應及融資成本可能會受到資金可能
流出香港及信貸風險溢價上升影響。預期香港的租金及員工成本上升將會持續影
響金融機構的盈利能力。美國經濟復甦緩慢，加上中國出現經濟增長放緩的跡
象，將為香港經濟增長前景帶來不明朗因素。
儘管如此，本集團將繼續以審慎的態度集中拓展零售及商業銀行及消費貸款業
務，推出完善的市場推廣策略，以卓越的服務質素服務客戶。在未來一年，本集
團將繼續促成旗下業務達致更佳的協同效益，於大眾銀行（香港）、大眾財務及運
通泰的聯合分行網絡，進行產品與服務的交叉銷售。
預期香港的銀行及金融業間的競爭將更加激烈，金融機構紛紛爭取擴大客戶貸
款、客戶存款及服務收費的市場佔有率。激烈競爭的環境對銀行及金融產品的定
價將繼續構成壓力。本集團將繼續尋求長遠業務增長目標，並採取步驟力求業務
策略與未來擴展計劃、盈利增長與審慎的資本及資金管理一致，從而面對未來的
挑戰。
在無不可預見的情況下，本集團預期業務以及財務表現可錄得增長。本集團一向
不遺餘力培育健全的企業文化，促進本集團的凝聚力，銳意與本集團每一名僱員
共享相同的理念與價值。

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7 : Louis(1212)@2012-02-06 20:51:42

股本變化
　
９５年１１月，配售約４８２０萬股。２００６年２月，以每股＄７﹒３，２供１，配售３﹒６５億股。

潛在攤薄
無

股份期權計劃詳情，包括股東特別大會通過日期(日/月/年) 及可發行股份類
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120203191_C.pdf
普通股行使價︰6.35 港元 (28/02/2002) 26,413,000

每股淨資產值(31-12-2011) $5.72
股價/每股淨資產值(倍)= 3.41 / 5.72 = 0.596

我覺得它便宜。

---

8 : GS(14)@2012-02-06 20:52:52

7樓提及

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股本變化
　
９５年１１月，配售約４８２０萬股。２００６年２月，以每股＄７﹒３，２供１，配售３﹒６５億股。

潛在攤薄
無

股份期權計劃詳情，包括股東特別大會通過日期(日/月/年) 及可發行股份類
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120203191_C.pdf
普通股行使價︰6.35 港元 (28/02/2002) 26,413,000

每股淨資產值(31-12-2011) $5.72
股價/每股淨資產值(倍)= 3.41 / 5.72 = 0.596

我覺得它便宜。

有一半的商譽，另外財務公司佔盈利比例好重，但呢行競爭好激烈

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9 : Louis(1212)@2012-02-09 16:20:20

同意626在$3.41不便宜，我是不小心忽略其高商譽價值。

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10 : GS(14)@2012-02-10 23:58:54

好像440更好

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11 : GS(14)@2012-07-17 23:43:20

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120717502_C.pdf
盈利又跌10%，至1.5億

展望
由於全球經濟狀況的不明朗因素，二零一二年度下半年，香港的經濟前景預期仍
具挑戰性。有賴中國活躍的經濟活動及對香港有利的政策的支持，香港的經濟活
動及零售業務將繼續受惠，帶動對香港及本集團的銀行及金融服務需求上升。香
港正在發展為人民幣離岸中心，預期可促進香港金融機構的商機。本集團將繼續
尋求長遠的業務增長，並採取步驟以求本集團的業務策略與未來擴展計劃一致。
本集團亦會採取審慎的資本及資金管理，以面對未來的挑戰。
預期銀行及金融業界的競爭將持續激烈，各金融機構為爭取客戶貸款、客戶存款
及費用收入的更大市場佔有率各出其謀。競爭激烈的經營環境及香港監管機構實
施的額外審慎措施將進一步增加客戶存款及銀行同業間的借貸成本。然而，本集
團將繼續保持其財務實力、審慎管理風險，並制訂審慎且富靈活性的業務發展策
略，以擴闊收入來源。
本集團將繼續透過其分行網絡、提供嶄新的產品及積極的市場推廣策略，集中拓
展其零售及商業銀行及借貸業務並消費貸款業務。本集團將繼續以大眾銀行（香
港）、大眾財務及運通泰的特選客戶為目標，增長其零售及商業借貸業務並消費貸
款業務。
按照目前情況，本集團展望於二零一二年度下半年，其銀行及融資業務可錄得適
度增長，並改善其財務表現。

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12 : GS(14)@2012-07-17 23:43:37

中期股息
二零一二年六月二十六日，董事會宣佈於二零一二年七月三十日派發中期股息每
股港幣0.05元（二零一一年：港幣0.05元）予二零一二年七月十六日名列股東名冊
的股東。

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13 : greatsoup38(830)@2013-01-19 13:36:24

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130118630_C.pdf
盈利跌3%，至3.2億，都是財富產品賣得唔多

股息
第一次中期股息每股普通股港幣0.05 元（二零一一年：港幣0.05 元）已於二零一二
年七月三十日派發。第二次中期股息每股普通股港幣0.09 元（二零一一年：港幣
0.11 元）已於二零一二年十二月二十七日宣佈，並將於二零一三年二月二十一
日派發予於二零一三年一月三十日名列本公司股東名冊的股東。董事不建議
派發本年度的末期股息（二零一一年：無）。
...
管理層討論及分析
業務回顧
概要
回顧年內，環球經濟境況持續波動，歐債問題進展 緩慢及懸而未決，美國經濟
也復甦緩慢。美國量化寬鬆貨幣政策持續影響香港銀行同業拆息的低息環境，
為本地金融機構的淨利息差距增添壓力。香港的租金及員工成本上升所造成
的通脹影響以及香港政府為抑壓住宅物業價格上升而推行的措施對本地貸款
需求及香港金融機構的盈利增長構成負面影響。本集團的銀行及融資貸款業
務亦受淨利息差距收窄及貸款增長放緩影響。
...
展望
預期香港銀行及金融業界的競爭持續激烈，各金融機構為爭取擴大客戶貸款、
客戶存款以及其他銀行及金融業務的市場佔有率各出其謀。競爭激烈的環境
將繼續對香港銀行及金融產品的定價構成壓力。美國經濟復甦緩慢及有關其
財政問題的憂慮、懸而未決的歐債問題及中國房地產市場的過熱跡象將為香
港經濟增長前景增添不明朗因素，令情況更為複雜。香港金融機構的貸款淨利
息差距將繼續受壓，加上營業成本持續攀升，勢必影響金融機構來年的盈利。
儘管如此，本集團將調整業務策略及適當地推行成本控制措施，務求讓貸款及
存款業務的利潤差距保持穩定。本集團亦將繼續以審慎的態度集中拓展零售
及商業銀行業務以及消費貸款業務，推出完善的市場推廣策略，以卓越的服務
質素服務客戶。本集團將繼續尋求旗下業務達致更佳的協同效益，於大眾銀行
（香港）、大眾財務及運通泰財務的綜合分行網絡，交叉銷售本集團的產品與服
務。
本集團將繼續尋求長遠的業務增長目標，採取步驟力求業務策略與未來擴展計
劃及盈利增長一致，並以審慎的態度管理資本及資金，從而面對未來的挑戰。
在無不可預見的情況下，本集團預期業務及財務表現可錄得增長。本集團一向
不遺餘力培育健全及穩固的企業文化，以促進本集團的凝聚力，銳意與本集團
每一名僱員共享相同的理念與價值。

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14 : greatsoup38(830)@2013-07-16 00:18:07

盈利增25%，至1.76億

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15 : GS(14)@2013-07-28 17:17:19

老闆是前227大股東

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16 : greatsoup38(830)@2014-01-17 01:49:49

盈利增12.5%，至3.6億

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17 : qt(2571)@2014-03-02 23:27:14

越嚟越唔錯咁喎.

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18 : qt(2571)@2014-06-02 17:43:05

http://cn.reuters.com/articlePrint?articleId=CNL3S0OD24020140527

路透基點：香港大眾金融控股尋求8億港元俱樂部貸款--TRLPC
2014年5月27日星期二17:31 BJT
路透香港5月27日- 湯森路透旗下基點援引消息人士說，瑞穗銀行正在為香港大眾金融控股有限公司安排一筆8億港元(1.025億美元)四年期俱樂部貸款。

這筆定期貸款採用子彈式還款方式。承貸3億港元，綜合收益為190個基點，利率為香港銀行同業拆息(Hibor)加碼160個基點。

貸款資金用於對2010年8月取​​得的8.7億港元四年期貸款再融資。當時那筆貸款由瑞穗銀行牽頭，有七家銀行參與，最高綜合收益為117個基點，利率為Hibor加碼95個基點。

借款人是馬來西亞大眾銀行旗下投資控股部門，從事銀行與金融服務。(完)

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19 : Clark0713(1453)@2014-07-19 13:02:33

截至二零一四年六月三十日止六個月的中期業績

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20 : GS(14)@2014-07-20 16:02:54

盈利降5%，至1.82億

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21 : greatsoup38(830)@2015-01-16 00:37:24

盈利增4%，至3.74億

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22 : GS(14)@2016-01-15 00:01:30

盈利增1成，至4.1億

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23 : greatsoup38(830)@2016-07-24 03:46:30

維持賺1億，增15%

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24 : greatsoup38(830)@2017-01-20 04:25:42

盈利降4%，至4.01億，

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25 : 老爺(57692)@2017-05-25 20:46:20

尼隻長線收息點睇？

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26 : GS(14)@2017-05-26 00:58:12

唔好對他太有信心

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27 : 老爺(57692)@2017-05-26 02:40:47

greatsoup在26樓提及

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唔好對他太有信心

可出此言..可否相告

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28 : GS(14)@2017-05-26 23:38:50

內部幾乎增長動力沒有

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29 : 老爺(57692)@2017-05-27 11:31:14

未來時段我也是沒動力

所以貪圖佢有5厘息

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30 : GS(14)@2017-05-27 23:39:00

5厘息應該保得住

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31 : 老爺(57692)@2017-05-28 16:18:59

greatsoup在30樓提及

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5厘息應該保得住

多謝保貴意見
後悔冇參考湯兄意見
走左去沽700 QQ...........慘情........................................

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32 : GS(14)@2017-05-29 01:22:41

不說任何話

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33 : greatsoup38(830)@2017-07-21 04:41:55

盈利增17%，至2.34億，

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34 : GS(14)@2018-01-23 13:58:27

盈利增20%，至4.8億，

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35 : GS(14)@2018-07-20 03:58:36

盈利增9.5%，至2.58億，

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36 : GS(14)@2019-01-18 03:58:05

維持4.89億，

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美國運通：港中型企業憂資金流

1 : GS(14)@2015-10-10 00:54:54

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151009/news/ec_eck1.htm


【明報專訊】美國運通首份中型企業「未來部署調查報告」調查顯示，四成受訪者將現金流視為最大挑戰；近八成受訪企業與內地有業務往來，均表示擔憂中國政府規管的不確定性。

中型企業主要指年收入介乎200萬至1200萬美元的企業，調查稱，雖然有99%受訪決策者視做好部署為主要職責，但近半(45%)在過去一年未曾為企業的未來考驗作任何部署及規劃；而超過三成(34%)未有計劃於未來一年為挑戰做好商業部署。

調查報告亦披露，香港中型企業來年將面對環球及本地的營商挑戰。四成被訪者憂慮現金流並視之為最大挑戰，此外28%受訪者憂慮政府規管、25%受訪者則憂慮宏觀經濟狀，至於擔心新市場的創新或衝擊的則達19%；另有逾七成(76%)與中國內地有業務往來的企業對於政府規管尤其擔憂。

調查顯示，企業認為在香港營商的優勢主要是容易進入中國市場，能利用內地市場的供應鏈，以及本港透明健全的法治；不利因素則是本港租金高昂，中國經濟的不確定性以及整體英語技能較弱。

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流動支付受捧　AE卡市佔率跌至3%傳富國收購美國運通

1 : GS(14)@2016-03-09 16:20:55

【本報綜合報道】擁有166年歷史、美國運通（American Express）擬步向新時代。美國傳媒引述消息指富國銀行（Wells Fargo）有意收購美國運通外，運通行政總裁切諾特（Kenneth Chenault）與董事不和，有意離任。


美國霍士電視台引述接近消息人士指，以資產計全美第四大富國銀行計劃收購美國運通。但富國銀行發言人否認報道，美國運通則不予置評。報道又引述消息稱，掌舵美國運通15年、行政總裁切諾特被批評決策不力，公司業務如履薄冰，不排除切諾特離任。美國運通信用卡業務最具標誌性，當中1999年發出的美國運通百夫長卡（American Express Centurion Card），俗稱「黑卡」，被視為「富豪身份證」。惟近年流動支付後來趕上，打擊美國運通信用卡業務。據2015年Nilson市場調查結果，美國運通信用卡已被同業Visa、萬事達和銀聯信用卡趕過。




運通CEO與董事不和

截至2014年，Visa市佔率接近六成，萬事達緊隨其後排第二，達兩成七，銀聯則有一成。美國運通信用卡市佔率只有3%。美國運通股價年內累跌超過一成，跌幅遠遠超過Visa與萬事達卡。同時，該公司失去美國聯營客戶包括連鎖超市Costco與JetBlue，構成重大打擊。同時，美元強勢亦拖累美國運通業務，2015年美元強勢影響公司每股盈利下跌3至4個百分點。另外，自2001年掌舵美國運通、64歲的切諾特，被指不能捕捉信用卡轉型機會。報道引述接近消息人士稱，切諾特一直與董事不和，並計劃在未選定繼任人前離職。近年流動支付如Apple Pay、Square等應用程式興起，追上信用卡支付方式。根據券商Piper Jaffray研究報告指，67%美國零售商戶接受使用Apple Pay，而且樂意在店舖內加裝閱卡器。至於其他流動支付裝置，如Android Pay或Google Wallet則少過兩成受訪商戶願意使用。另外，願意使用PayPal繳費的商戶為8%，Samsung Pay只得7%。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160309/19521779

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股神60年代低價撈運通升值至686億

1 : GS(14)@2016-03-09 16:20:57

【價值投資】美國運通（American Express）、可口可樂（Coca-Cola）、國際商業機器（IBM）和富國銀行（Wells Fargo）為「股神」畢菲特四大持倉。鍾情長線投資的「股神」，他於60年代已入股美國運通，可算是彰顯其價值投資法的好例子。



持股量擴至15.6%

據巴郡2015年致股東的信披露，巴郡四大持倉包括美國運通、可口可樂、IBM與富國銀行。上述四大持倉只要增加1個百分點，可為巴郡每年帶來約5億美元（約38.7億港元）。畢菲特增持美國運通，持股量由去年14.8%擴大至15.6%，IBM持股量按年增至8.4%。可口可樂和富國銀行持股量分別增至9.3%、9.8%。崇尚價值投資的畢菲特，上世紀60年代中買入美國運通。當年公司捲入假卡醜聞拖累股價大瀉。畢菲特吼準美國運通由每股65美元跌至約35美元水平買入，斥資1,300萬美元。畢菲特欣賞美國運通管理手法，亦欣賞信用卡與旅遊支票業務。過去50年來，股神透過巴郡一直增持美國運通。若以周二收市價計，其持股市值逾88億美元（約686億港元）。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160309/19521782

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運通績佳 道指漲百點

1 : GS(14)@2017-04-22 10:10:33

【明報專訊】美國運通首季業績比預期好，助道指昨早段上漲逾百點。沙特和科威特釋出迄今最明確信號，預示油組與非油組國家減產協議將實施到今年下半年。油價昨止跌回穩。日本央行行長黑田東彥昨表示，目前資產購買規模將維持一段時間，若日圓升值，實現2%通脹目標的時間可能推遲。美元兌日圓昨回升至109以上。新西蘭首季消費者物價指數（CPI）按年升2.2%，升幅為5年來最高。新西蘭元兌美元曾升至0.7052，逼近1個月高位。

市場料6月加息機會逾半

國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德昨表示，若聯儲局加息速度加快，可能會是危險的。聯儲局《褐皮書》指出，全國經濟活動都在擴張，勞動力市場收緊令薪酬上漲的壓力增加，部分地區工人短缺和勞動力成本上漲，妨礙製造業、運輸業和建築業進展。通脹增長穩固，企業大多預期價格未來幾個月溫和上升。利率期貨數據顯示，市場認為6月加息的機會超過五成。

此外，截至4月17日當周首次申請失業救濟人數回升至24.4萬，高於預期24萬；但仍連續第111周低於30萬，為1970年代以來最長時期，就業市場非常強勁。續請申請失業救濟人數減少4.9萬至198萬，為2000年以來最低。

（綜合報道）

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2324&issue=20170421

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