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【麻煩大了】「日本製造」的加拉帕戈斯危機

很可怕的加多寶 管我財

再走去另一家7-11，途經一家小店，看到了下圖。這並不是個例，經過了幾家小店，都有類似的包裝放置在當眼處。


然後又經過一家美而佳，這個便利店在東莞比較普及的。美而佳沒有貼加多寶的廣告，進去打開了賣加多寶的冷櫃，店員馬上主動告知加多寶就是以前的王老吉(冷櫃還有其他的飲料嘛，怎麼知道我想找王老吉呢？)

央行：防止資金“脫實向虛”、“以錢炒錢”以及不合理的加杠桿行為

央行發布2016年第四季度中國貨幣政策執行報告。人民銀行下一階段將實施好穩健中性的貨幣政策，更好地平衡穩增長、調結構、抑泡沫和防風險之間的關系，為供給側機構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

具體內容如下

2016年以來，國際經濟政治領域的不確定性因素進一步增多，中國經濟運行出現積極變化，但結構性矛盾仍較突出，部分地區資產泡沫問題凸顯。面對複雜多變的經濟金融形勢，中國人民銀行按照黨中央、國務院的統一部署，主動適應經濟發展新常態，保持貨幣政策的審慎和穩健，尤其是註重根據形勢變化把握好調控的節奏、力度和工具組合，加強預調微調，為供給側結構性改革營造了適宜的貨幣金融環境。

一是優化貨幣政策工具組合和期限結構，保持適度流動性。在年初普降存款準備金率0.5個百分點補充長期流動性缺口的基礎上，更多運用公開市場操作、中期借貸便利、常備借貸便利、抵押補充貸款等工具靈活提供不同期限流動性。同時，建立公開市場每日操作常態化機制，開展中期流動性常態化操作。

二是推動調控框架逐步轉型。一方面繼續強化價格型調控傳導機制，探索構建利率走廊機制，另一方面也註意在一定區間內保持利率彈性，與經濟運行和金融市場變化相匹配，發揮價格調節和引導功能。

連續在7天期逆回購利率進行操作，釋放政策信號，並適時增加14天期和28天期逆回購品種，引導和優化貨幣市場交易期限結構。

三是進一步完善適合我國國情的宏觀審慎政策框架。將差別準備金動態調整機制升級為宏觀審慎評估(MPA)，對金融機構行為進行多維度引導;將全口徑跨境融資宏觀審慎管理擴大至全國範圍的金融機構和企業;按照“因城施策”原則對房地產信貸市場實施調控，強化住房金融宏觀審慎管理。

四是促進信貸結構優化，支持經濟結構調整和轉型升級。發揮好信貸政策支持再貸款、再貼現和抵押補充貸款、窗口指導等的作用，創設扶貧再貸款，將民營銀行納入支小再貸款的支持範圍，引導金融機構加大對小微企業、“三農”和棚改等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。

與此同時，堅定推動金融市場化改革，進一步完善貨幣政策調控框架，疏通傳導渠道。繼續深入推進利率市場化改革，著力培育以上海銀行間同業拆借利率(Shibor)、國債收益率曲線和貸款基礎利率(LPR)等為代表的金融市場基準利率體系，不斷健全市場利率定價自律機制。繼續完善人民幣匯率市場化形成機制，初步形成“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的人民幣對美元匯率中間價形成機制，匯率政策的規則性、透明度和市場化水平進一步提高。圓滿完成人民幣加入SDR籃子的各項技術性準備，2016年10月1日人民幣加入SDR貨幣籃子正式生效。

穩健貨幣政策取得了較好效果。銀行體系流動性合理充裕，貨幣信貸和社會融資規模平穩較快增長，利率水平低位運行，人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩定，對美元雙邊匯率彈性進一步增強。2016年末，廣義貨幣供應量M2余額同比增長11.3%;人民幣貸款余額同比增長13.5%，比年初增加12.65萬億元，同比多增9257億元;社會融資規模存量同比增長12.8%。12月份非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為5.27%。2016年末，CFETS人民幣匯率指數為94.83，人民幣對美元匯率中間價為6.9370元。

在一系列政策措施的共同推動下，中國經濟運行總體平穩，供給側結構性改革取得積極進展。消費貢獻率繼續提高，投資緩中趨穩，貿易順差收窄。工業生產平穩增長，企業效益好轉，就業形勢總體穩定。2016年，國內生產總值(GDP)比上年增長6.7%，居民消費價格(CPI)比上年上漲2.0%。

展望2017年，全球經濟總體呈現複蘇態勢，中國經濟增長的潛力依然巨大，隨著供給側結構性改革、簡政放權和創新驅動戰略不斷深化實施，中國經濟新的動能正在增強，穩定經濟的有利因素逐步增多。當然也須看到，全球經濟強勁增長的動力依然不足，政治經濟社會領域的“黑天鵝”事件還可能較多;中國經濟內生增長動力仍待強化，穩定經濟增長、防範資產泡沫與促進環境保護之間的平衡面臨較多挑戰，結構性矛盾仍較為突出。

下一階段，中國人民銀行將認真貫徹落實中央經濟工作會議精神，按照黨中央和國務院的戰略部署，堅持穩中求進工作總基調和宏觀政策要穩、微觀政策要活的總體思路，實施好穩健中性的貨幣政策，增強調控的針對性和有效性，做好供給側結構性改革中的總需求管理，為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境。更加註重改革創新，寓改革於調控之中，把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來，更充分地發揮市場在資源配置中的決定性作用。針對金融深化和創新發展，進一步完善調控模式，強化價格型調節和傳導，完善宏觀審慎政策框架，暢通政策傳導渠道和機制，抑制資產泡沫，防止“脫實向虛”，提高金融運行效率和服務實體經濟的能力，同時牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。

一是保持總量穩定，綜合運用價、量工具和宏觀審慎政策加強預調微調，調節好貨幣閘門。適應貨幣供應方式變化和金融創新發展，密切關註國內外形勢變化對流動性的可能沖擊，更準確地監測和把握全社會的實際融資狀況，靈活運用多種貨幣政策工具組合，維護流動性基本穩定;加強和改善宏觀審慎管理，組織實施好宏觀審慎評估，將表外理財業務納入宏觀審慎評估，並逐步探索將更多金融活動和金融市場納入宏觀審慎管理，保持貨幣金融環境的穩健和中性適度，實現貨幣信貸和社會融資規模適度增長。繼續引導商業銀行加強流動性和資產負債管理，合理安排資產負債總量和期限結構，提高流動性風險管理水平。

二是促進結構優化，支持經濟結構調整和轉型升級。繼續優化流動性的投向和結構，發揮好信貸政策支持再貸款、再貼現和抵押補充貸款的作用，強化信貸政策在推進供給側結構性改革中的重要作用，引導金融機構優化信貸結構。積極支持工業穩增長調結構增效益，持續改進對制造強國建設的金融支持與服務，重點做好鋼鐵、煤炭去產能的金融支持工作。繼續做好基礎設施建設及鐵路、船舶等重點行業和領域轉型調整的金融服務，加大對京津冀協同發展等國家重大戰略以及養老等新消費領域的金融支持力度，進一步發揮信貸資產證券化盤活存量的積極作用。改進完善金融精準扶貧信息系統，加強信息對接共享和統計監測，統籌做好易地扶貧搬遷專項金融債券發行和信貸資金銜接投放管理工作，深入推進金融支持特色產業發展，支持貧困戶脫貧。紮實做好新型農業經營主體金融服務，依法穩妥規範推進農村“兩權”抵押貸款試點，引導銀行業金融機構進一步加大對水利、農業基礎設施、一二三產業融合、農業對外合作、現代種業、新型城鎮化等重點領域的支持力度，嚴格限制信貸流向投資投機性購房。完善“三農”和小微企業信貸政策導向效果評估，開展金融精準扶貧政策效果評估。加大創業擔保貸款實施力度，深化科技金融結合試點，積極探索金融支持創業創新市場化運作的長效機制，加大對科技、文化、戰略性新興產業等國民經濟重點領域的金融支持力度。

三是進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調控機制。進一步督促金融機構健全內控制度，增強自主合理定價能力和風險管理水平，從提高金融市場深度入手繼續培育市場基準利率和完善國債收益率曲線，不斷健全市場化的利率形成機制。探索利率走廊機制，增強利率調控能力，疏通央行政策利率向金融市場及實體經濟的傳導。加強對金融機構非理性定價行為的監督管理，發揮好市場利率定價自律機制的重要作用，采取有效方式激勵約束利率定價行為，強化行業自律和風險防範，維護公平定價秩序。進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，加大市場決定匯率的力度，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。加快發展外匯市場，堅持金融服務實體經濟的原則，為基於實需原則的進出口企業提供匯率風險管理服務。支持人民幣在跨境貿易和投資中的使用。推進人民幣對其他貨幣直接交易市場發展，更好地為人民幣的跨境使用服務。密切關註國際形勢變化對資本流動的影響，完善對跨境資本流動的宏觀審慎管理。

四是完善金融市場體系，切實發揮好金融市場在穩增長、調結構、促改革和防風險方面的作用。堅持市場化改革與發展方向，堅持創新和監管相協調，豐富債券市場產品和層次，完善市場基礎設施，穩步推進債券市場對外開放，推動多層次資本市場建設，著力提高金融服務實體經濟發展的能力和效率。積極推動債券市場產品創新，完善制度建設，進一步完善金融債券發行管理機制，優化債券及衍生品交易機制。穩妥推進債券市場對外開放，支持境外各類主體在境內人民幣市場發行債券融資，提高境外機構在境內債券市場發行和交易的便利性，推動境內機構赴境外發行債券。加強金融市場基礎設施建設和統籌管理，保證市場安全高效運行和整體穩定。加快建立健全信用風險處置機制，建立債券市場宏觀審慎管理框架。加強債券市場管理協調和跨部門監管協作，切實發揮債券市場在提高直接融資比重、防範化解金融風險、優化資源配置方面的作用。

五是深化金融機構改革，通過增加供給和競爭改善金融服務。繼續深化大型商業銀行和其他大型金融企業改革，完善公司治理，形成有效的決策、執行、制衡機制，把公司治理的要求真正落實於日常經營管理和風險控制之中。繼續推動農業銀行“三農金融事業部”深化管理體制和運行機制改革，密切監測評估改革成效，不斷提高縣事業部服務縣域經濟的能力和水平。繼續推動落實交通銀行深化改革方案，不斷提高其市場競爭力。推動全面落實開發性、政策性金融機構改革方案，會同有關單位根據改革方案要求和職責分工，抓緊做好健全治理結構、業務劃分、完善風險補償機制等後續工作，通過深化改革加快建立符合中國特色、能更好地為當前經濟發展服務、可持續運營的開發性和政策性金融機構及其政策環境。繼續推動資產管理公司轉型發展。

六是把防控金融風險放到更加重要的位置，完善宏觀審慎政策框架，切實維護金融體系穩定。堅持金融服務實體經濟這個根本，努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制，保持總量穩定、促進結構優化。進一步完善金融風險監測、評估和預警體系建設，加強重點領域風險排查，加強對企業債務風險、銀行資產質量和流動性變化情況、股票市場異常波動、保險資金運用、房地產泡沫風險、互聯網金融、跨境資金流動、跨行業跨市場風險等領域的風險監測分析。繼續做好金融機構和金融市場風險壓力測試，及時提示風險，完善應對預案。防止資金“脫實向虛”、“以錢炒錢”以及不合理的加杠桿行為，引導資金支持實體經濟。提高預期管理能力，維護金融市場的基本穩定。加快完善存款保險的風險識別和處置功能，充分發揮存款保險市場化風險化解機制的作用。深入研究並積極穩妥推進金融監管體制改革，統一同類金融產品的標準規制，制定金融控股公司監管規則，減少監管真空和監管套利，落實監管責任。深化資本市場體制機制改革，促進資本市場穩定健康發展。堅持綜合施策，下決心處置一批風險點，著力防控資產泡沫，及時采取有效措施防範化解金融風險，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。