📖 ZKIZ Archives

由於國內大型工程急速萎縮，營造業普遍面臨不轉型、就淘汰的危機。

其中，專精石化業工程的中鼎集團早早就布局海外的營建市場，也把營運範疇擴大到資訊系統、環保工程，反而成為中型集團的佼佼者。

撰文·蔣士棋

今 年五月底，台股的大盤指數恰好來到七千點左右的年度低點，全球經濟即將二次衰退的傳言也甚囂塵上；但也是在此時，中鼎集團旗下的崑鼎投控，從興櫃公司轉為 上櫃公司，掛牌後股價不但沒有隨著大盤走低，反而持續創下新高。若是從年初的一月十九日起算，崑鼎的股價七個月來的漲幅將近四成，在同一時段內，整個中鼎 集團市值成長也達一六％。

中鼎工程主要業務為工程規畫與建造，向來是國內大型公共建設的主要業者；然而，隨著高鐵、第二高速公路、北宜高陸 續完工，台灣本地的大型公共工程案量越來越少，使得營造業者都面臨轉型的挑戰。如在去年改名為欣陸控股的大陸工程，也把旗下的營造、建設事業獨立成子公 司，加速集團的多角化發展。

到外國承攬大型營造工程

業界人士觀察，同樣以承包大型工程為主的中鼎，專長在石化業，中油林園廠、台塑六輕等，都看得到中鼎工程參與。業界人士分析，﹁這一塊國內的競爭者不多，利潤也比較高。﹂但近年來環保意識高漲，國內的石化業工程快速萎縮，也使得中鼎必須加快多角化腳步。

多角化的第一步，就是到外國承攬大型營造工程。從創立初期開始，中鼎工程就在沙烏地阿拉伯、馬來西亞、泰國等地成立子公司，專責承攬當地的石化業、電力工程業務。目前，台灣本地營收比重約占五五％，其餘散布泰國、中東、中國等地。

值 得一提的，還是中鼎在跨領域、跨業務上的多角化。成立於一九八七年的新鼎，原本是中鼎的儀控部門，後來獨立出來成立公司，目前主要業務是大型企業，如石 化、電子、半導體的工廠製造管理系統，包括台北捷運既有的電力系統管理，以及興建中的信義松山線、新莊蘆洲線的通信工程合約，也都被新鼎爭取到手。

而 剛轉為上櫃公司的崑鼎投資控股公司，旗下的公司都是以從事環保工程見長。﹁台灣大多數的焚化爐，其實都是中鼎興建的。﹂業界人士觀察，焚化爐一完工，接下 來中鼎集團就會試著爭取營運權。作為台灣最大的廢棄物處理公司，崑鼎投控的三家子公司其實各有所長，彼此的業務也能互相支援，如暉鼎專攻的是廢棄物收集與 掩埋，而信鼎與倫鼎則是負責焚化爐的經營管理。據了解，在全台灣二十四座焚化爐中，由崑鼎承接營運的就有八座，市占率達三三％。

在分析師眼 中，這種從硬體興建延伸到軟體經營的多角化策略，正是中型集團最常見的擴張方法。元大投顧副總經理鄭宗祺分析，中型企業的資源不多，因此在多角化上，必須 以發展利基市場為主。﹁最好是跟本業相近，且不容易被其他人攻占的領域為主。﹂值得注意的是，崑鼎是以投資控股公司的形式成立，主要的業務都是由子公司各 自獨立運作。未來如果要發展新的事業，隨時可以納入控股公司之下，大幅增加營運的彈性。

旗下不少生技、綠能小金雞除了已經上市櫃的新鼎與崑鼎之外，在中鼎集團旗下，其實還有更多發展中的小公司，如擅長公共工程的萬鼎，未來可能轉往土地開發或者一般營建發展；益鼎專精的則是生技、綠能發電等新興產業的建廠業務。這些都很可能成為中鼎集團內下一個金雞母。

現 在，結合海外擴張與多角經營兩項長處，新鼎與崑鼎也正默默往中國布局。其中，崑鼎與中鼎、葡商合資成立的澳門瑞鼎廢棄物處理公司，已經在今年取得澳門廢棄 物焚化爐十年的營運合約，正在爭取澳門的醫療廢棄物處理，以及香港汙泥焚化爐的業務。在崑鼎轉上櫃的法說會上，身兼中鼎與崑鼎兩家公司董事長的余俊彥透 露，崑鼎正在跟中國的國有企業討論合組公司，進軍中國的廢棄物處理市場；今年六月，新鼎系統也與浙江中控簽署協議，將在大陸成立一家專責工廠自動化承包業 務的合資公司。雖然企業規模還比不上母公司，但透過合資方式，新鼎與崑鼎的國際化腳步，一點也不輸中鼎工程。

過去一般人想到國營企業，除了 中鋼以外，一般人的既有印象都是效率低、充滿官僚的守舊文化，更缺少對環境的應變能力。然而，具有半官方色彩的中鼎，在面對國內營造市場大幅萎縮之際，不 但大膽把事業版圖跨往海外，成功開發出新市場，也利用既有的營造優勢，往營建管理、資訊系統發展。現在，中鼎集團不但沒有被市場擊垮，反而找出了新的發展 契機。

中鼎集團07年年底至今年8月中市值變化2010/8/20集團總市值：302.89億元1/19~8/20市值波段增幅：15.94%

ＮＢ產業警報響起，惠普執行長惠特曼更直接示警，ＮＢ產業前景黯淡。

到底台灣ＮＢ產業還有明日嗎？Win 8能否成為台灣ＮＢ產業的救命丹？

撰文‧楊政諭

疾風知勁草，是現今台灣ＮＢ產業強弱消長的最佳寫照，怎麼在ＮＢ亂世裡找珍珠？成了ＮＢ產業投資者最大課題。巴克萊資本證券亞太區下游硬體分析師楊應超直 截了當地說：「選產品多元化的吧！」自蘋果iPhone與iPad顛覆世界對科技創新的想像，開闢了全新的後ＰＣ戰場，就連三星也以類似的模式擴張產品 線，一路從智慧型手機、平板電腦，回攻至ＮＢ市場。這個戰場上，能在平板、ＮＢ、智慧型手機三項全能的鐵人競賽中勝出，才會成為新時代的贏家，押注單一產 品的品牌或代工廠，後勢成長可能會無以為繼。

品牌選華碩 代工挑廣達、和碩寶來矽谷基金經理人陳碧芬指出，成功的品牌廠商，都是能在智慧型手機銷售創造規模的廠商，進而帶動平板及ＮＢ銷售。蘋果與三星皆因智慧型 手機暢銷全球，使得市場更關注它們的平板或其他產品。陳碧芬認為，消費者只要開始使用該品牌產品，就進入它們的雲端服務生態系，進而建立品牌認同度與黏著 度，讓消費者選擇其他產品時，更傾向選擇同品牌的產品，以求無縫接軌軟硬體。

在未來科技業競賽中，陳碧芬認為ＮＢ品牌廠比代工廠更具前景。由於全球景氣遲未好轉，在消費支出有限的情況下，平板電腦今、明年可能會分食筆電銷量，導致大多數仍以筆電為主要營收的ＯＤＭ（委託設計製造）廠成長受限。

根據市調機構ＩＤＣ指出，二○一二年ＰＣ出貨量成長率預估只有○．九％，縱使預計明年有機會回升到六．五％，但從惠普、戴爾與宏碁等ＰＣ龍頭股價欲振乏力，已可預期ＰＣ市場的成長將十分有限。

相較之下，平板電腦則呈現爆發走勢，今年出貨量預估成長率達五六％，明年預計成長四○．七％，一六年出貨量預估更是今年的兩倍。在此趨勢下，能成功切入非ＰＣ產品的廠商，未來才會有成長動能。

品牌廠方面，法人普遍看好華碩，變形平板系列推出後，不斷在產品設計上創新，上季華碩平板電腦市占雖遠遠落後三星與蘋果，但在Nexus 7、Win 8產品及新款PadFone加持之下，成為台灣少數仍有不錯表現的品牌。

Nexus 7平板銷售開出紅盤，殺出一條低價平板的血路，在在都加深了消費者心中華碩的品牌創新形象。「今年推出第二代PadFone之後，順利的話，明年將挑戰推 出高階智慧型手機。我們很清楚，華碩一開始殺不過低價手機，高階市場將會是我們的首要戰地。」華碩執行長沈振來說。

代工廠中，產品線多角化較成功的和碩，第二季電腦產品的營收貢獻比重約五八％、通訊產品占三二％、消費性電子則占一○％；上半年成功由虧轉盈，讓和碩股價 今年以來漲幅超過三成。成功切入雲端的廣達，因產品多元化，一年來股價漲幅也達兩成。反觀產品線重壓在單一產品的仁寶，ＮＢ占營收比重高達七九％，在今年 筆電需求不振，營收獲利雙雙衰退，年初至今跌幅達兩成，一來一往，孰強孰弱，高下立判。

電視、平板摸點邊 能賺錢才是重點宏利台灣動力基金經理人周奇賢便指出，ＮＢ代工廠也看到多角化經營的必要性，不管是從ＮＢ延伸到平板電腦，抑或是將觸角伸入電視組裝，都希望能夠靠著產品多元化，打破營收過度集中在ＮＢ的瓶頸。

緯創、仁寶近年來積極搶進電視組裝市場，希望能開拓新的營收來源，但是電視要做到量夠大，有了經濟規模才能損益兩平，所以，縱使各家ＮＢ代工廠多有涉入電視組裝，卻做不出鴻海的規模，對於慘澹的ＮＢ代工廠來說，助益有限。

券商法人指出，未來ＮＢ代工廠都將面臨低本益比與低每股稅後純益的景況，因為ＮＢ的量大概已經固定，主要成長動能將以非ＮＢ業務為主。像緯創、仁寶，都看 上觸控商機，開始買進機台與玻璃材料，投入技術與研發資源，打算自己做觸控模組的貼合工作；因為光是ＮＢ觸控模組的貼合，一台就可增加十到十五美元的營 收，手機則可增加五美元，若能提高良率，對ＮＢ代工廠將是一項獲利不小的新業務。

儘管微軟將在月底推出新一代作業系統Win 8，但由於授權金過高，價格不易親民，將有礙Win 8搶市占；今年第四季與明年第一季難有顯著爆發成長，而須更多時間發酵。周奇賢甚至認為，Win 8只增加觸控功能。長期來看，消費者對於ＮＢ失去了升級的需求，換機潮的循環拉長，ＮＢ需求恐將呈現長期負成長。

在後ＰＣ時代裡，台廠嘗試在亂世找到一條康莊大道。有廣達大舉開拓非ＮＢ業務的代工廠；也有仁寶堅守ＮＢ領域，押寶潛力大客戶聯想身上。姑且不論誰能成功勝出，能夠打破台灣代工廠低毛利的魔咒，能夠替公司賺錢，那才是最重要的！

多角化發酵 廣達、和碩亂中求存

2012年第二季

半年報 10/9

收盤價（元） 合併營收（億元） 營收成長率（％） 稅後淨利（億元） 稅後淨利成長率（％） 每股稅後純益（元）（4938） 和碩 38.0 3367.79 76.90 20.99 N/A* 0.93 （2382） 廣達 72.2 4737.43 -9.90 110.89 0.10 2.89 （3231） 緯創 31.7 3358.40 13.18 33.27 -26.10 1.53 （2324） 仁寶 23.2 3261.86 -6.12 34.40 -49.24 0.79 註：和碩今年甫由虧轉盈。 資料來源：鉅亨網

五十歲的國泰金控，力圖拓展中國市場，並代表台灣金融業打「亞洲盃」，在第二代接班上則由長子蔡宗翰出線。作風活潑的蔡宗翰，為集團換上年輕化標識、廣告和團隊，但前景仍有不少挑戰。

台灣最大民營金控、台股金融股王、壽險業龍頭，這是你熟知的國泰金控。《今週刊》公佈第十一屆「兩岸三地一千大企業」調查，國泰金控蟬聯台灣金融業第一，並不令人意外。

但是，當規模最大的「工農中建」（工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行），市值較去年普遍下滑，在一千大調查排名第六十一的國泰金控，卻在七十二家進榜金融同業中，名列市值成長率第九。今年三月中旬，國泰金控還確定辦理現金增資，籌措五百億元資金，被市場解讀為下半年發動購併、打「亞洲盃」的暖身操。這，是你所不知道的國泰金控。

在中國攻城掠地、在台灣改頭換面，從國泰金控種種動作看來，這些數字可能只是國泰金控轉變的第一步。

國泰金控真的變了。變局有二，首先，是事變。經營多年的中國市場，從人壽、產險到銀行事業，揮軍西進的腳步，全數搶得頭香，被譽為「登陸三冠王」，經營版圖大舉擴張。

搶灘速度超前

上海子行若獲准 將成為同業首例集團之中，銀行搶灘速度超前。今年三月底，金管會通過國泰世華銀行申請上海子行案，若中國銀監會核准，順利放行，國泰世華銀行將會把上海分行、閔行支行合併成子行，又是國內同業首例。

除了佈局上海，集團也規畫在今年年中開設青島分行，同時申請成立深圳分行。國泰金控董事暨國泰世華銀行董事長陳祖培表示：「上海分行是主攻長江三角洲經濟區，青島分行是搶攻渤海灣經濟區；設立深圳分行，則是看好該地台商聚集，且是南部經濟金融重鎮，並要打下珠江三角洲市場。」在中國聚焦市場、重點突破，不只讓國泰世華銀行設點進度超前，獲利也繳出漂亮成績單。根據金管會統計，國泰世華銀行上海分行自登陸以來，一直穩坐國銀大陸分行的獲利王寶座，去年獲利突破新台幣二．五六億元，今年一、二月稅前淨利已達一．○五億元，也是唯一短短兩個月內，獲利就突破億元的國銀。

除了銀行之外，大陸國泰產險已在十八個城市設立二十個經營據點，去年九月，又在北京開設國開泰富基金管理公司，跨足資產管理事業。

至於大陸國泰人壽，雖然握有全中國三十一個營銷據點，但由於持股五○％的大股東｜｜東方航空無意經營，確定出售全數股權給上海陸家嘴金融發展有限公司，目前帳面上仍呈現虧損。國泰人壽發言人林昭廷指出，若過程順利，預估今年下半年可完成股權轉移。屆時，國泰金控在中國的銀行、保險、資產管理三大引擎，將同步啟動。

利率緩步回升 台、美利差放大

有利改善匯損

美國聯準會主席葉倫推動ＱＥ（量化寬鬆）減碼的政策，不僅牽動全球的利率走勢，還可能成為對國泰金控而言，最有利的東風。

麥格理證券分析師許世德在研究報告中指出，過去幾年，國泰金控較少採用避險措施，因此承受較多匯損；然而當美國結束ＱＥ、利率緩步回升後，台灣和美國的利差放大，匯損情況將可改善。

另一方面，國泰金控仍維持業務員為主的經營模式，和同業廣泛利用銀行通路銷售保單的方法迥異；許世德認為，公司業務員能銷售較多長天期、可為壽險公司創造實質獲利的保單，也因此，接下來國泰金控的投資價值可能正要浮現。

事變，人也變。要讓國泰金控這頭大象跳起舞來，被寄予深切期望的，是下一代掌門、國泰金控董事長蔡宏圖長子蔡宗翰。

○九年進入國壽的蔡宗翰，從協理做起，一開始負責專案投資及財務部門業務，後來又升為副總經理，陸續掌管集團法務、不動產投資及放款業務。這個人事佈局，讓國泰金控接班大計正式底定。

二○一一年初，國泰金控人事大地震，除了蔡宏圖的愛將李長庚接下國泰金控總經理，更令人矚目的是，蔡宗翰也接掌不動產及企業形象等業務範圍，轉型的企圖，顯而易見。

蔡宗翰大破大立 轉型企圖強

讓市場耳目一新

對國泰金控來說，個性謙遜、作風極為低調的蔡宗翰，不僅是名義上的太子，更身兼軍師和指揮官。

例如，去年八月，蔡宗翰率領團隊，搶下九十萬張好市多（COSTCO）聯名卡發行權，就是他最成功的戰役。好市多聯名卡一直是中信銀最引以為傲的生意之一，也被銀行界視為一大「肥肉」，蔡宗翰正面擊倒台灣信用卡最大發卡銀行，是他在銀行業務的漂亮一仗。

同樣由蔡宗翰領軍的國壽不動產部門，近年來頻頻獵地、買樓，從買下太子汽車土城廠辦、太子敦南總部、三商宏遠大樓、桃園航空城地上權，到近來的瑞芳永聯物流園區，今年甚至砸下四億英鎊（折合新台幣約兩百億元）在英國倫敦買下不動產，出手也毫不遲疑。

出乎眾人意料的是，今年二月，國泰金控處分高雄市不動產，進帳十億元，在不動產界及壽險業丟下震撼彈。因為他打破爺爺蔡萬霖五十年以來、不動產「只租不賣」家訓，只為了活化資產，凸顯蔡宗翰的經營理念，較以往的國泰金控更加靈活。

新面孔不止蔡宗翰一人，近年來，國泰金控陸續延攬幾位出身外資圈的「金童玉女」進入團隊，包括現任發言人李偉正、投資長程淑芬等，已然成為管理集團的中生代主力。

除此之外，去年六月國泰金控董事異動，更令市場跌破眼鏡。原任國泰金控副總、監察院前院長錢復女婿孫至德退出董事會，新增國泰投信董事長張錫及兩席外部董事｜｜中國前政協委員郭炎、招商銀行信用卡中心前總經理仲躋偉。此舉意味著，國泰金控積極換上年輕臉孔，更再次凸顯紮根中國的決心。

但蔡宗翰真正讓業界對國泰金控耳目一新的作法，是結合人壽、醫院、建設等集團資源，佈局健康管理、飯店事業的多角化經營。除了插旗高級坐月子中心業務，還自創國泰商旅飯店品牌，目前旗下已經有兩大精品旅館：「Hotel Cozzi和逸」、「慕軒Madison」。

從為業務員團隊換血，到打破家規、活化資產，大破大立的蔡宗翰，與父親蔡宏圖謹慎小心的作風截然不同。

外界從觀察到漸漸肯定，也凸顯國泰金控這塊五十年的老招牌，已經重新擦亮。未來，蔡宗翰最大的挑戰是，如何讓獲利引擎不熄火，帶領國泰金控這頭巨象，繼續穩健前進。

國泰金控

成立：2001年

負責人：蔡宏圖（右）

主要業務：壽險、消費金融、企業金融、不動產投資

國泰金控

1000大企業市值排名：

61名

今年市值成長：

26％

股東權益報酬率：

10.9％

撰文‧張舒婷

以生產食品增味劑聞名的味之素，有個秘密研究室，主掌研發胺基酸，做為拓展全球市場秘密武器，其內部主管甚至把這些微生物，看得比生命重要。

位於東京都與神奈川縣交界的多摩川河畔，味之素集團的川崎事業所內，有一個研究所，在其相當隱密的地方，有一個被內部高層稱為「微生物殿堂」的設施。這裡保存了一萬三千株以上、可以合成各武各樣胺基酸的微生物。這是民間企業中堪稱最大規模的保管庫。

「前輩們從自然界取得微生物後，只留下最優秀的菌種，現在存活在這裡的都是超級菁英。我死了不足惜，這些孩子們如果死了那可不得了!」味之素胺基酸科學事業本部理事馬渡一德笑著說。

為了保護這些微生物不受天然災害侵襲，這裡的管理相當嚴謹。每天被用來做研究的「現役」菌種，都被鎖在維持攝氏八度的五樓研究室裡。

為什麼味之素要如此重視這些微生物？因為當該公司積極拓展全球市場之際，這些就是獨一無二的競爭力來源。掌管味之素研發大計的常務董事木村毅驕傲的說：「就連世界第一大食品集團雀巢，也沒有這樣的技術。」

味之素靠著調味料成為家喻戶曉的企業，一九〇八年東京帝國大學博士池田菊苗發現海帶的鮮味來源是麩胺酸，接著由創辦人鈐木三郎助以工業化方式大量生產調味料，這就是味之素創立的起源。

一般消費者最熟悉的是和風高湯粉「烹大師」、Vovo濃湯等，但現在該公司的事業範圍將不再局限於超市的產品架。

做營養品，助攻奧運選手

從今年夏天即將在巴西里約熱內盧登場的奧運就可看出端倪。今年焦點之一，就是日本選手能否繼上一屆在倫敦奧運中，奪得參賽以來最多獎牌後，再創佳績。而握有成敗關鍵的，或許就是味之素的胺基酸營養補給品「aminoVTTAT」。

amino VTTAT是味之素獨家配方的多種胺基酸粉末，在體能訓練後服用，能快速修復受損肌肉.四年前味之素就為日本奧運選手提供了特別配方的amino VITAT，稱為「倫敦特別版」，當時有多位日本選手服用，是幫助他們表現更出色的幕後推手。這個倫敦特別版在奧運結束後，順勢商品化，成為amino VITAL DOLD 」，上市初期一度供不應求。

做醫療，開發癌症篩檢

胺基酸素有生命泉源之稱，善用此特性，味之素開始跨足醫療業，其一就是用於預防日本國人死因排名第一的癌症。早期發現癌症是最重要的，現在該公司的新技術就是為了提高癌症早期發現的可能性。

這是一個被稱為「胺基酸指數」的技術，只要五毫升的血液就可測出胺基酸濃度，進而分析出罹癌風險，尤其對難以早期發現的胰臟癌預防最為有效，因此廣受醫界矚目。三井紀念醫院醫師山門實非常期待的說：「在影像上很容易被怱略的微小癌細胞也能清楚發現，的確能成為預防癌症的一大利器。」目前也已應用於代謝症候群的預防，以及銀髮族的營養調理等方面。

做電腦CPU關鍵零件

另外，全世界年出貨量高達二億八千萬台的個人電腦市場中，味之素也已悄悄占有一席之地。電腦的心臟CPU(中央處理器)，目前大部分都採用了胺基酸技術所開發出來的絕緣薄膜，品片的進化關鍵就在於絕緣薄膜的薄度與穩定性，而這正是味之素最擅長的技術。在如此多樣化產品的挹注之下，味之素的業績十分亮眼。二〇一五年合併屏財報顯示，營收較前一年成長二五.五％，達一兆二千六百三十億日圓(約合新台幣三千七百億元);預估營業利益可望較前一年增加一五.四％，創八百六十億日圓(約合新台幣二百五十一億元)的史上最高紀錄。集團市值在二月初一度達一兆七千億日圓，為日本國內食品業龍頭。

引領日本食品市場的同時，味之素也在亞洲、南美及非洲等新興市場一步一腳印經營了數十年，現在銷售區域已超過一百三十個國家，海外營收比重超過五成。

即使如此，味之素的經營層對自家企業的現況，卻抱持著警戒心。現任社長西井孝明表示:「與全球前十大食品大廠相比，無論在收益性、企業價值、甚至經營思維等各方面，味之素都還相差甚遠。」

例如，味之素事業規模只有雀巢集團的十分之一，不僅難以望其項背，甚至還有被狠甩在後之虞。在收益性方面，歐美公司營業淨利率大多是二位數起跳，味之素卻還徘徊在個位數，穩定度也不夠。

靠購併、結盟滲透北美印度

為了躋身全球前十大食品廠之列，該公司近六年來進行了脫胎換骨的改革。

挹注味之素二〇一五年度營收成長二五.五％的關鍵之一，就是二〇一四年以八百四億日圓(約合新台幣二百四十五億元)收購的北美冷凍食品業者WindsorQuality(現為Ajnomoto Windsor) 。西井孝明以「太棒了!」來形容這次的購併案。因為，為了攻占北美市場，味之素已經戰得筋疲力盡，唯有以金錢換取時間。

購併後的整合過程相當順利，在Windsor所擁有的亞洲食品系列通路上，味之素的冷凍煎餃也開始出貨。透過生產技術的交流，更提升了獲利能力。預計今年九月開始在Windsor的工廠裡，將開始生產炒飯等冷凍米飯食品。

除了購併，另一個努力重心就是異業結盟。二〇一四年味之素為了在印度和奈及利亞發展速食麵事業，特地與東洋水產合作，透過成立合資公司，積極推動迎合當地市場的人氣商品，而非主推自己的調味料商品。

在印度和奈及利亞，速食麵已經是非常大眾化的商品，印度有雀巢獨占鼇頭，奈及利亞也有來自印尼的Indofood雄霸一方，但味之素並未堅持打品牌戰，而是以消費者最能接受的速食麵切入市場，只希望能提高成長率。

味之素開拓海外市場，不僅要迎戰跨國企業如雀巢等大廠，還得與當地企業搶食商機，唯有持續發展具有競爭力的商品、提供足以支撐事業發展的人才，才能繼續成長。

(Nikkei Busincss(c)2016 NikkeiBusiness Publications，Inc.)

旗下有台北喜來登大飯店、寒舍艾美酒店的觀光類股新兵「寒舍餐旅」，將在第二季上市， 面對多家新開的五星級飯店夾殺，董事長賴英里如何在已飽和的市場殺出血路？

四月五日，清明連假的最後一天下午，位於寒舍艾美酒店一樓、一客單價一五九○元的自助餐廳「探索廚房」，才剛結束午餐時段，現場十餘位服務員，忙碌地將二百三十個椅子仔細地用特殊的刷子清潔一遍；另一頭，餐廳經理嚴肅地確認餐具是否到位，如此分秒必爭，就是要挑戰在三十分鐘之內讓環境煥然一新，好讓門口外大排長龍的客人能準時在三點進入用餐。

「握壽司可以做得更精緻，擺盤會更豐富，冰塊下面最好再鋪滿松葉，視覺效果會更好看，」寒舍餐旅董事長賴英里走到生魚片料理區，忍不住叮嚀起廚師。

飯店品牌 邁向國際五星級在五星級觀光飯店強敵環伺的信義計畫區，以當代藝術、人文美學為定位的寒舍餐旅集團，始終是個異數。

明明是飯店卻擁有七百件藝術品，在坪效稀有的大廳入口，大膽地放置風格強烈的不鏽鋼雕塑，但因為明確的市場區隔，即使去年受全球不景氣影響，整體觀光飯店住房率與平均房價皆未能有大幅成長，唯寒舍餐旅旗下寒舍艾美酒店，去年平均房價仍達九四八四元，僅次於台北W飯店，而集團旗下台北喜來登大飯店，一五年營收近二十七．二三億元，僅次於台北晶華酒店。

由於成績亮眼，寒舍餐旅即將由富邦證券輔導在第二季掛牌上市，一日興櫃收盤價格五十五．九九元，去年底甫接任寒舍餐旅董事長的賴英里，在三月底首度接受《今周刊》獨家專訪時指出，未來將以開設新飯店為主力，館外餐飲為輔，並擬針對不同市場陸續推出自創品牌，扮演「地域性觀察家」角色，替寒舍餐旅拓展新藍海。

賴英里的先生、寒舍創辦人蔡辰洋今年一月十五日因心肌梗塞過世，一肩扛起集團營運重任的她，首次現身採訪，原本消瘦的身形又小了一圈，但在她心中已有一幅集團未來發展藍圖，對於走向資本市場充滿信心。

由於蔡辰洋過世前，已交棒完成，妻子賴英里、長子蔡伯府、次子蔡伯翰都已接下寒舍餐旅要職，分別擔任董事長、董事與總經理，分工有序下，使得營運仍持續成長。

「今年寒舍有好多計畫即將展開，要在百家爭鳴的旅館市場脫穎而出，差異化與競爭力的關鍵。」賴英里口氣堅定地說，寒舍餐旅目前積極發展自創國際五星飯店品牌，以「品牌輸出」的方向，爭取委託經營、物業管理案件，多角化開發業務來源。

寒舍餐旅是以台北喜來登大飯店、寒舍艾美酒店與館外餐飲為主體上市，為了拓展營收來源，去年剛拿下全球人壽礁溪溫泉酒店委託經營權，十一月又與大陸建設簽訂租下正在申請都市更新重建的南京東路、松江路口的前「亞洲信託大樓」飯店經營權，未來將推出高檔精品旅館品牌，預計三至四年後開幕，成為寒舍餐旅旗下第四家飯店。

然而，今年台灣觀光業面對多空轉折點，內有景氣下滑嚴峻考驗，外有陸客限縮的現實，寒舍選在此刻股票上市，賴英里卻認為當景氣退潮，更能凸顯寒舍十六年來鍛鍊出來的強健體質。

「論據點數量，寒舍在這波飯店業大量展店潮中並非最多，穩紮穩打的模式反而成為護身符。」勤業眾信會計師事務所審計部副營運長柯志賢觀察，寒舍選點精準，喜來登與艾美都選在最精華地段，高檔客人多，可以避免飯店業殺價競爭的割喉戰，也保住獲利。

「我們重質不重量，每一個開的點都要確保是賺錢的才投資。」賴英里舉例，一七年開幕的礁溪溫泉酒店，是寒舍第一次跨足度假休閒市場，但她已有把握可以成為礁溪最頂級的酒店，為此她找來一位台灣年輕當代藝術家為飯店設計藝術品，甚至她也親自挑選飯店硬體配備，看得出她事必躬親的做事原則。

選點精準 鎖定高檔客群

特別的是，這幾年台灣新飯店大量開幕，業界幾乎都在喊缺人問題，過去幾年，寒舍餐旅的整體離職率，在歷次餐旅服務同業調查中，一直維持在中低水平，且有相當比例屬於基層與新進同仁的異動。

「要讓客人滿意之前，得先要有快樂又專業的員工。」賴英里說，對旅館餐飲業來說，客戶滿意度是最重要的指標之一，而客戶滿意度與員工忠誠度也有絕對正相關。因此，寒舍餐旅經營心法就是培育與國際接軌的人才。

這幾年寒舍餐旅在薪酬福利、績效管理與晉升輪調等制度作法持續落實改善，使得副理級以上主管同仁中，服務年資超過五年的比率將近七成，服務年資超過三年的比率更高達八一％，足以代表了中高階管理團隊的高穩定度與忠誠度。

此外，掌握菜色標準化的行政主廚團隊，長期以來被譽為「寒舍品味的舌尖」，離職率更是零，整體平均年資在十年以上，當中服務年資最短的至少六年，最長達十六年。顯示寒舍餐旅留住優秀人才的能力，更確保菜色品質的穩定性。

去年，寒舍餐旅將原本與第三方單位合作的「寒舍美饌卡」會員業務納入總部營運團隊，由自己的業務團隊服務會員，將顧客們對旗下餐廳的喜愛與口碑，作為經營管理參考，提高顧客回流率，讓旗下事業體發揮母雞帶小雞的經營綜效。

寒舍餐旅總經理蔡伯翰說，為了維持餐飲服務品質及口味一致性，除內部定期檢討顧客意見調查指標外，並針對網路社群媒體調查口碑，所有蒐集到的正、負評價，主管都必須嚴格追蹤、考核，從中找到需要改進的地方，作為優化服務。

為了持續提升各項素質與國際競爭力，寒舍餐旅每年都固定編列預算，進行硬體設施除舊布新。接下來，台北喜來登大飯店將自二○一七年至一九年展開裝修，兩年內分階段進行客房及餐廳等設施裝修作業，以強化競爭力，維持市場領導地位。

鞏固客源 基本要求做到位喜來登的裝修計畫不僅是汰舊換新，同時是策略性的，因應市場的潮流趨勢優化硬體設施，尤其在館內餐廳會加入新的服務形態，軟硬體同步，雙軌強化競爭力，就是希望為公司創造更高的營收及獲利。

然而，上市後，每年要對小股東繳出成績單，如何在服務品質與獲利之間取得平衡點更形重要。賴英里認為，寒舍餐旅對於服務品質的要求有三大要素，包括服務到位、菜色標準化與舒適的空間。

「把顧客基本的要求做到位，就能成為贏家。」賴英里說，這三個要素看似平常，但飯店產業是三百六十五天、二十四小時全年無休的，逢年過節的假期，更是旅館業最忙碌的時刻，要把每一個基本的環節做到位，其實是需要發揮團隊執行力才能克服的共同挑戰，因此「把簡單的事情重複做，你就是專家。」在台灣飯店業，寒舍餐旅雖然資歷並非最長，據點數並非最多，但寒舍餐旅旗下喜來登與寒舍艾美兩家飯店加盟國際飯店品牌喜達屋集團，不只超越了喜達屋既有的高標準，更注入寒舍的價值，經營出獨樹一幟的自身特色。賴英里說，她希望未來寒舍餐旅可以朝專業經理人制度邁進，在充滿感性的空間裡，讓制度成為營運不敗的利基點。

賴英里

出生：1963年

現職：寒舍餐旅董事長

經歷：寒舍餐旅副董事長、溫哥華交響樂團長笛演奏家學歷：加拿大溫哥華市立大學音樂學系

寒舍餐旅

成立：2000年

董事長：賴英里

總經理：蔡伯翰

資本額：10.08億元

營業據點：

台北喜來登大飯店、台北寒舍艾美酒店、四家館外餐廳、礁溪分公司、寒舍艾麗酒店（不在此次上市標的）

撰文 / 梁任瑋