對於網龍盈警的解讀 云帆
http://xueqiu.com/1250695410/22974605我來做一個快速的解讀：
首先，公告中提到的可轉換可贖回優先股衍生產品部分虧損的產生原因：
91 Limited從2011年開始先後發行了幾次A類和B類可轉換可贖回優先股，這些優先股包括兩部分1）負債部分2）衍生品部分（又叫做Conversion Option）。負債部分會產生利息支出，這部分支出很少，不會對公司業績造成影響。公告中提到的對公司淨利潤產生重大影響的是衍生品部分產生的所謂的公允值變動的賬面虧損。對這部分的解釋如下：
1） 這裡的衍生品是指這個Conversion Option，轉換期權。就是說持有優先股的投資者有權在符合一些條件後將優先股按照發行價轉換成普通股。
2） 公允值是指轉換期權的估值。隨著優先股的價值越來越高（即91的估值越來越高），轉換期權的公允值就越來越高。
3） 公允值虧損的計算方式可以簡單的理解為= （優先股股價-發行價）*優先股股數。
4） 91可轉換可贖回優先股的股價的計算，是用現金流貼現的方式進行，公司會定期請一個第三方估值公司進行估價。
5） 公允值虧損只是根據國際會計準則的要求而產生的賬面虧損，不會對公司的實際現金流產生影響。
6） 在優先股轉換為普通股後這部分虧損會消失。
我再來解讀一下這份公告：
1）在1月16日網龍調研時公司CFO胡澤民先生已經表示正在努力處理這個問題，希望優先股投資者在IPO之前全部轉換為普通股
2）這部分的虧損是賬面虧損，不會影響公司的實體現金流，所以應該關注的是調整這項虧損以後的盈利數字
3）從另一個角度看，這部分虧損擴大是因為91的估值上升幅度較大
4）公告中同時說明，2012年全年的收入以及經營利潤都有可觀的增長。
結論：
乍一看這個公告會出一身冷汗，但是根據公告的信息，我相信網龍2012年的業績（不計這部分虧損）會十分靚麗。