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四大央行同登臺 美聯儲“鴿味”尤甚:全球市場怎麽普跌了?

來源: http://www.yicai.com/news/5028546.html

6月16日,美、日、英、瑞士四大央行同日登臺議息。其中最受關註的無疑是“牽一發而動全身”的美聯儲——其宣布維持現有利率水平在0.25-0.5%不變,下調2017年加息次數預測,而市場對7月加息的預期也從此前的20%驟降至10%。

此次,耶倫主席的“鴿味”可謂濃上加濃。“與上次FOMC會議有所不同,委員們這次一致投票通過保持利率不變。另外,6位委員都認為今年只會加息一次,而在上次4月會議期間,只有1位委員有此預期。” 嘉盛集團分析師James Chen對《第一財經日報》記者表示。

然而,一度被解讀為利好的鴿派消息,緣何導致包括美、日、香港等全球股指同時出現“普跌潮”?彭博首席經濟學家Michael McDonough近期表示,美國加息對全球而言有時是正面影響。這說明“美國的決策者對美國經濟是有信心的。”相反,此次耶倫反而較此前更加鴿派,這也說明了經濟仍存在不確定性,一定程度上利空全球市場。

截至同日北京時間14:30記者發稿前,美元指數跌至94.42,黃金暴漲,人民幣中間價上調262點,創逾一周最大升幅;標普500指數收跌0.14%,恒生指數重挫逾2%,日經指數更是大跌逾%,上證綜指跌0.41%。

美聯儲“鴿味”正濃

根據聯邦基金利率期貨走勢暗示,美聯儲7月加息的可能性僅為10%,9月加息的可能性為26%,11月和12月加息的可能性不到50%。

盡管市場本來就對6月加息無多期待,但此次最新亮相的點陣圖(dot plot)、會後聲明、經濟增長預估報告等都是重要看點。上述信息以及耶倫新聞發布會都透露出濃濃的“鴿味”,美元反彈乏力。

耶倫表示,“利率低於長期水平將持續一段時間。”美聯儲之所以放棄6月加息的關鍵因素包括了就業形勢以及美國經濟增長預期下調,尤其是本月初發布的5月非農就業數據與預期產生巨大落差。美聯儲還擔心通脹預期短期內或持續低迷,無法達成央行2%的通脹目標。

“點陣圖”現實,美聯儲官員們對於今年年底聯邦基金利率預測的中位數維持在0.875%,意味著今年余下四次會議上將實施2次、每次25個基點的加息。但是,預期僅加息1次的美聯儲官員則從3月時的1位增加至6位。這很可能意味著,一旦經濟再次脫軌,今年加息預期將僅存1次。

(圖說:今年6月的點陣圖與去年12月、今年3月相比,FOMC委員對於加息次數的預期不斷下調)

同時,耶倫在答記者問時承認,英國退歐是FOMC選擇不加息的一個原因。“英國退歐公投結果可能對全球金融市場中的經濟和金融狀況產生影響。如果6月23日的公投結果是退歐,則會進而對美國經濟前景產生影響。”

全球股市普跌

表面看來,美聯儲推遲加息將助漲風險偏好,然而,如此悲觀的經濟預判無疑拖累了全球市場情緒。

6月16日,美國股市連續第五日下跌,三大股指在今日大部份時間上漲,但尾盤突然下跌,標普500指數過去一周累計下跌2.2%,主要因為擔憂沒有英國的歐盟將對本已脆弱的全球經濟帶來重大打擊。

道瓊工業指數收跌34.65點,或0.20%,至17640.17點;標準普爾500指數微跌3.82點,或0.18%,至2071.50點;納斯達克指數回落8.620點,或0.18%,至4834.931點。

轉視日本股市,跌勢便愈發慘烈。

6月16日,日本央行維持貨幣政策不變,日本央行政策利率維持在-0.1%,日本央行貨幣基礎年增幅目標80萬億日元,並未進一步擴大QQE(量化和質化寬松)。受此打擊,美元對日元觸及21個月低位,同時,日元對歐元、英鎊和澳元也觸及數年高點。此外,因對英國下周公投可能退出歐盟的擔憂打擊冒險意願,也促使投資者買入避險貨幣日元。

值得註意的是,日元走升嚴重影響了跨國企業利潤,例如企業所獲得的美元利潤折換成日元後,較日元升值前嚴重縮水。這直接體現在日本股市之中。日經指數收盤暴跌3.05%至15434.14點。

同時,受到全球避險情緒升溫打擊,港股持續重挫。

人民幣上揚、A股微跌

轉視境內市場,MSCI和美聯儲這兩大靴子落地之後,本周的不確定性逐步明朗化,有助於市場情緒回暖。

6月16日,人民幣中間價升值262點,截至同日北京時間14:30記者發稿前,美元對人民幣報6.5733,而此前一度跌破6.6關口。

前期,英鎊、歐元大幅貶值,美元指數走高,5月人民幣對美元匯率中間價貶值1.5%,人民幣匯率近期走勢或已對上述因素作出較充分反應。此外,市場也更為接受“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的人民幣對美元中間價形成機制,認為中間價形成更加有跡可循。

隨著美聯儲加息預期降溫,美元反彈乏力,人民幣將迎來重要窗口期。近期,IMF第一副總裁戴維·利普頓(David Lipton)也在接受《第一財經日報》專訪時表示,“繼去年調整以來,人民幣匯率正變得更加靈活和市場化,目標是在近幾年內實現匯率有效浮動。”中國經歷了自去年8月來的匯改進程後,IMF對於人民幣取得的進展再度予以肯定。

就A股而言,本周一,由於外圍市場大跌以及投資者預期A股將無法納入MSCI,滬深股市出現大跌。周二市場走勢平穩等待MSCI的消息。周三,雖然A股沒能被納入MSCI,但市場已經消化該不利消息,因此消息落地後市場反而快速向上反彈。

不過,從資金面來看,滬港通連續3日凈流出,融資融券余額低位徘徊,資金面不支持 A 股趨勢性上揚。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對《第一財經日報》表示,我們認為海外資金是否會流入A股更多的是看重中國經濟的基本面和未來人民幣匯率走勢,考慮到中國經濟在4、5兩個月增速重新放緩,而且政策層面從2季度開始中央政策立場重回穩健立場,未來更多倚重財政政策來低強度地穩增長,同時可能在下半年重啟供給側改革來實質性推進去產能,因此實體經濟層面可能乏善可陳。再加上下半年美聯儲加息對人民幣匯率造成的潛在貶值壓力,都會促使海外資金在考慮流入A股的時候更為謹慎。

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