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低利競爭下讓市值成長21倍的「紅海魔術師」 群光林茂桂:經營不賺錢,就是罪過

2010-5-3  今周刊





群光,靠著三大紅海產品線,不跟投資人拿一塊錢,十一年內市值能從二十二億元變成五○八億元,而讓群光像擁有魔法般快速成長的,正是宛如「紅海魔術師」的 群光副董林茂桂。

撰文‧賴筱凡

一家公司從掛牌時的市值二十二.二億元,成長了二十一.八倍,到如今市值達五○八億元,這需要多久的時間?

答案是十一年。「而且這十一年內,我們從來沒向投資人拿過一毛錢,從未現增過。」拿著掛牌以來的市值成長表格,群光副董兼總經理林茂桂相當引以為傲,因為 群光上市掛牌十一年,僅靠著盈餘轉增資,讓股本成長一.六倍、市值突破五百億元。

二○一○年對群光來說,是特別的。因為今年群光市值不僅突破五百億元,甚至不畏金融海嘯,交出連續三年獲利創新高的驚人成績,旗下小金雞更是羽翼豐厚,先 是光學元件廠新鉅科,掛牌第二天股價就衝破百元,而轉投資的觸控面板廠宸鴻,也將在下半年第一回台上市。

群光是怎麼辦到的?不僅躲過金融海嘯,獲利成績還不減反增。攤開群光的產品組合,電腦周邊產品︵鍵盤與滑鼠︶、影像光學產品和電源供應器「三分天下」的產 品線,看起來其實並不特別。不論是鍵盤、滑鼠、視訊網路攝影機(WebCam),或是電源供應器,都是競爭激烈、處於紅海市場的低毛利產品。但讓人驚訝的 是,群光單靠這些「蠅頭小利」的產品線,卻能在金融海嘯衝擊下,戰勝不景氣。

堪稱是「紅海魔術師」的林茂桂,變的不是魔幻的戲法,而是一步一腳印從銷售與節省工廠營運成本下手,才得以在紅海市場找到源源不絕的成長動能。因此,即使 是紅海產品,同樣也有驚人獲利的成長力道。

蛙王哲學

挑對產品才能當第一

雙手抓水,一個蹬夾腿,這是蛙王北島康介最擅長的蛙式,他也是林茂桂最欣賞的游泳選手。每周都要游上兩到三次的林茂桂,更從游泳中悟出一套經營哲理。「北 島康介為什麼選蛙式,不選自由式,因為他游蛙式能稱王,游自由式絕對贏不了西方人,西方人手長腳長,若一起比,游一趟自由式就輸人家二十公分,來回四趟八 十公分,就輸幾秒了!」看在他眼裡,北島康介在蛙式游泳能稱王,就像群光能擁有四項市占率全球第一的產品一樣,都是產品策略對了!「我們的鍵盤市占率全球 第一,視訊攝影機、NB內建攝影機模組、CMOS DV︵感光元件攝錄影機︶,統統都是全球第一。」這些產品能在全球爭霸,就如同北島康介選對蛙式,群光也是因為挑中對的產品策略。

捧著為日廠代工的攝影機,林茂桂一邊秀新產品的功能,一邊驕傲地分享群光亮麗的成績。對林茂桂來說,群光能有這一天,十一年前忍痛砍掉NB產品線的決策, 發揮了關鍵的效用,那是一段令林茂桂感到最挫折的過去,更是讓他現在講起來還咬牙切齒、無法忘懷的回憶。

紅海策略

市占第一加上不斷降低成本早在十多年前,群光不僅曾是NB廠,更做過主機板,「那時別說前五大,搞不好還得排到老六、老七去。」想起當時群光做NB,即使 林茂桂帶領的鍵盤產品線,市占率已拿下全球第一,每年營業額做到五、六億元之多,卻遠不及NB產品線燒錢的速度,「一年、兩年就算了,連續五年都虧錢 耶。」林茂桂講到激動處,忍不住揮動了雙手,即使帶領旗下員工全力衝刺,光鍵盤產品每年交出六億元營收,但遭到NB部門拖累,群光整年結算下來,卻賺不了 錢,有時還虧損,員工更別想要分紅。

對一名產品線的主管來說,縱使底下員工拚死拚活衝到全球第一名的市占率,卻因其他產品線的不賺錢,分紅、獎金就這樣沒了。「那是我最挫折的時候。」正因對 底下員工有很深的愧疚感,林茂桂當上總經理的第一個決策,就是裁撤NB產品線。

「經營公司不賺錢,就是一種罪過!」對林茂桂而言,當時錯誤的產品策略,拖垮的是其他產品線的獲利,更讓他深感一家公司要賺錢,選對產品絕對是首要關鍵。

然而,有了產品策略還不夠。「在藍海市場裡,想贏有兩個條件,一是產品策略要正確,二是技術要領先。」林茂桂舉了個例子,就像○二年群光率先切入NB內建 攝影機模組市場,當時群光苦口婆心說服NB廠,NB內建攝影機模組是趨勢。先見之明加上技術領先,群光花不到三年時間就拿下NB內建攝影機模組全球市占率 第一名。

不過,NB內建攝影機模組的藍海市場,也因眾多競爭對手的加入,掀起殺價割喉戰,而變成紅海市場。林茂桂為了要維持市占率寶座不墜,並持續獲利,於是將經 營重點轉向兩個領域:第一、強化業務銷售力;第二、不斷降低成本,維持競爭力。

在競爭激烈異常的高科技產業裡,即使是毛利率保五、保四的NB代工廠,都要爭得頭破血流,更別說是零組件廠,「以前擠進前五名才活得下去,前三名才能賺 錢,現在不一樣,經濟不景氣就是一種淘汰賽,只有做到全球第一才能不被淘汰。」總把「不景氣是修理不爭氣的公司」這句話掛在嘴邊的林茂桂,時時這麼叮嚀著 員工。

他指著投影片,條列著各家電源供應器大廠去年的獲利情況,圖表中,別家公司衰退一五%至二○%,只有一家正成長,那就是三年前林茂桂接手重整的群光電能 (高效電子前身)。

三年前,群光電能還只是微軟遊戲機XBOX排名第三的電源供應器廠。換句話說,第一與第二大供應商吃剩的訂單,才有機會轉到群光電能手上。

然而,才花了三年時間,群光電能靠著研發技術提升,從第三大供應商變成第一大供應商,XBOX超過七成的電源供應器都出自群光電能,就連未來兩年的新品都 已交由群光電能設計開發,這就是「第一」的魔力,也是群光電能在去年不景氣,獲利仍可成長九.八二%的關鍵所在。

但要做到「第一」豈是容易之事,成本沒有競爭力,客戶怎麼可能會埋單?所以,工廠如何順暢營運,讓成本降到最低,成了紅海市場致勝的第二大要件。

三十二歲就坐上光寶「最年輕廠長」的林茂桂,從光寶時代就是帶產線的高手。在他當光寶廠長的那個年代,只要是他帶的廠,每年成本下降一五%到二○%,被他 視為是基本門檻。於是,產品市占拚世界第一,工廠營運成本要最低,就成了這位「紅海魔術師」能帶領公司一躍而上的兩大利器。

貧寒出身

重誠信、重表現闖出一片天談起產品,林茂桂有講不完的生意經,但談起「人」,林茂桂也有聊不完的念舊情。出身嘉義農工之家的林茂桂,父親以做農具為生,只 能勉強溫飽,卻無法供他念書,所以林茂桂從小的學費都靠領獎學金來支付,「小時候窮得不像話,後來念台北工專,就是想要趕快畢業,早點出來賺錢。」出國留 學對林茂桂來說,根本不敢想,身為長子的他,比其他弟妹更有一份擔家計的責任。

畢業後就投身光寶的他,在光寶成績斐然,問他為何要離開光寶,林茂桂笑了笑,「因為誠信。」原來是當時群光董事長許崑泰力邀他加入群光,他口頭答應,過了 半年卻沒下文,當時許崑泰只講了一句話:「你答應要來又沒來,你沒信用啦!」為了誠信,林茂桂毅然離開光寶,更因為許崑泰的一句話,讓他在群光打拚了二十 年,「我跟他(指許崑泰)是絕配,他對我是百分之百的信任,而我的信念就是不讓他擔心。」林茂桂這種重信用、重表現的氣魄,讓他在科技圈裡有一票好朋友。 不僅前戴爾亞太區採購總經理、麥實管理顧問董事長方國健是與他一起潛水的好朋友,前摩托羅拉台灣區總裁、現任宸鴻總經理孫大明,也是與他一起游泳的好友, 更牽線群光投資宸鴻;此外,林茂桂與仁寶總經理陳瑞聰還是高爾夫球伴,他甚至還擔任華寶的獨立董事,就可知兩人交情匪淺。

即使有著一票大老闆的好友,但林茂桂卻和一般大老闆很不一樣,縱使如今他擁有上億身價,卻對坐擁豪宅絲毫不動心,「住豪宅有花園,我家樓下也有小公園 啊。」林茂桂笑稱,貧寒出身讓他始終謹記回饋社會的心,就像如今群光能有這般好成績,他也不忘照顧員工,因為沒有「人」,什麼都做不好。

看著群光一樓貼的三年後群光總部模擬藍圖,林茂桂說,在群光市值突破五百億元後,他對股東還是有承諾,這次他要變的魔法是,每年至少要有三成的投資報酬 率,未來三年營收、市值都要三級跳,挑戰一千億元大關。林茂桂要用表現看起來緩慢的蛙式,達到這個宏大的目標,速度勢必得加快才行。

林茂桂

出生:1950年

現職:群光副董事長兼總經理學歷:政大企研所企家班、台北工專

經歷:光寶廠長



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15465

ksw、:鱷兄- 估值魔術-東北虎藥業(8197)、浩倫農業科技(8011)

Case 1:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20100930/GLN20100930054_C.pdf

代價為人民幣173,530,000元(約相等於197,193,182港元)。

...

誠如一名獨立中國估值師發出之估值報告所述,林地經營權及於林地上種植之森林於二零一零年八月三十一日之價值為人民幣273,574,900 元( 約相等於310,880,568港元)。成本法被用於評估林地經營權之價值,而市場法被用於評估種植於林地上之森林之價值。

...

「林地」 指 位於中國吉林省福滿林場山泉村之林地

「賣方」 指 吉林福滿山珍有限公司,一間於中國成立之公司

http://www.jl.gov.cn/zt/atlygj/atfg/200907/t20090701_601238.html

 

成立了吉林福满山珍股份有限公司,总资产8000万元。

 

Case 2:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100728/LTN20100728030_C.pdf

根據買賣協議,本公司同意向賣方收購銷售股份,佔目標公司全部已發行股份,總代價1,000,000,000港元將以發行承兌票據及可換股債券支付。

目標公司的主要業務為(其中包括)以白皮松及其他珍稀苗木為主的綠化苗木的研發、培育、生產種植及經營銷售。中國附屬公司之現有苗木基地位於中國山西省及北京,且計劃於中國山西、北京及天津興建新的苗木推廣園區。

.....

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5904

業務概覽
截至二零一零年四月三十日止四個月期間,目標集團繼續建設其種植基地並收購各個品種的樹苗。於二零一零年四月三十日,目標集團擁有八個種植基地,其中六個 位於山西省,兩個位於北京,土地總面積約為21,800畝,用於種植及培育白皮松及其他品種樹苗,總公平值約為1,096,000,000 港元。

目標集團自二零一零年三月開始銷售樹苗,本期間錄得營業額及毛利分別約為67,000,000港元及33,000,000港元,毛利率約達49%。截至二零一零年四月三十日止期間,目標集團的純利約為1,027,000,000港元,其中包括生物資產之公平值變動產生之約772,000,000港元收益及目標集團重組產生之負商譽約223,000,000 港元。

....


(p.26)

鱷兄:
白皮松小苗,高度30 厘米-1 米,概約數目3,779,000,平均市價人民幣62
白皮松大苗,高於5 米,概約數目219,000,平均市價人民幣3,000


廢話小說,看一看我找的網上報價,白皮松小苗的售價是低至人民幣3元!當然1米高度的會昂貴得多,但它一個平均市價人民幣62元,明欺人不懂。它不認真理會白皮松的高度作計算,勉強堆砌數據計出平均市價也算了,高於1米已經叫白皮松大苗,反而5米以上還叫大苗嗎?
http://www.xajszx.com/Article_Show.asp?ArticleID=1575


估值師也算荒謬,將樹苗零售價X樹苗數目就當估值。就算樹木可天生天養,租約不需付租金嗎?運輸不用錢嗎?那些榭已經全部斬好放在貨倉待售嗎?政府有何保肓規定,總不成讓樹木斬清光吧?

....

各樹種之價格乃根據吾等與天行若木所指定之有關人員之會談、官方建築成本期刊、當地從業人員及公眾網站之多個網站中國林業產品行業資料得出。倘運輸成本由買家正常正常支付,並無計入運輸成本。然而,已採納市價已計入挖除伐根及裝載費用。

於對若干近期種植或購買的樹種進行估值時,由於於該等樹種種植或購買之時至估值日期已發生之小型生物轉化且根據該樹木之已計劃輪換(見附註),該生 物轉換對樹苗之價格影響並不重大,故我們採納成本計算法。於運用成本計算法時,吾等已採納於估值日期之應計成本以及本公司提供之單位成本,乃由於我們的獨 立研究顯示種植、購買(生長區域和產地)之該類別樹苗之單位成本處於合理範圍。吾等估值之應計成本包括樹苗成本、土地租金、管理成本、種植成本及肥料成 本。

附註: 根據香港會計準則第41號第24段,「成本有時可與其公平值相若,特別是當
a)從最初成本產生至今,幾乎沒有發生生物轉化(緊接資產負債表日前種植的果樹種籽);或
b) 預期生物轉化對價格的影響並不重大(例如,為期30 年的菠蘿種植生產週期中最初幾年的生長)。」

薛志新,獲益最大者

 

 

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魔術師變身party搞手賺$14萬

2010-12-23  NM




小說《哈利波特》世界以外,真正的魔法界原來亦曾起過大災難。○四年美國「蒙面魔術師」及其揭秘節目《解開魔法陣》傳到香港,斷了不少舞台魔術師財路,趙廣軒(Conroy,三十五歲)是其中一人,半死不活捱足三年。

窮唯有變,一變果然通。變不走市場變化,見現今父母愈來愈捨得花錢在子女身上,便將自己變身成party planner,專攻兒童派對市場,成功吸引一班中產豪客父母,一個派對隨時願花上二十萬元。細心拆解,原來這位魔術師懂得利用掩眼法之餘,還有不少湊客秘技。

「今晚嘅最靚公主係邊個?我哋候選名單之中有:Snow White、Cinderella、Beauty同埋壽星女 ……要知結果,就要講多次今晚嘅『魔術法語』先。」台下小朋友大朋友齊聲叫道,「Happy Birthday!」一襲黑布垂落,打扮成公主的六歲壽星女被變出場,與一班小朋友相擁而傻笑。這時一個立體公主蛋糕徐徐推出,伴着生日歌,壽星女開心地 許願吹蠟燭……以上帶魔術元素的派對情節,由主意多多的Conroy度出來。

Conroy是娛樂製作公司「魔術創意」的老闆,專幫人策劃派對,魔術師出身的他,在派對中融入魔術元素自然是他強項。為求設計貼心兼獨一無二,每接到生 意,他都會花一、兩個小時與客人見面交談,了解主角喜好。上週二Conroy應周太邀請來到其位於九龍塘的家中實地視察,並為下月幫她囡囡的生日會做「起 底調查」。從周太口中得知十歲囡囡剛開始學騎馬「一睇到馬就癲咗」,Conroy即時出橋,「囡囡咁鍾意馬,我哋可以將屋企布置成草原,用氣球扭出一隻隻 馬,要所有小朋友都打扮成騎士來參加,我到時都會化身騎士魔術師,用馬鞭代替魔術棒,同囡囡一齊變魔術。」在旁的周太一邊聽一邊笑着點頭,「囡囡到時一定 會好開心!」Conroy還向周太拿了一些囡囡騎馬的照片,準備製作成短片在生日會當日播放,這個生日會,預計花費十八萬元。

「依家啲家長好捨得使錢,小朋友嘅生日會就好似搞一個結婚派對咁誇張,除咗一般嘅遊戲安排,仲要定派對主題、場地布置、回禮禮物等一條龍包辦。」 Conroy憶述,試過有極「疏爽」的父母為滿足女兒的公主夢,花二十萬替她籌辦一場公主生日會,由邀請咭開始照足童話故事中城堡晚會的設計,場地布置成 皇宮,他就做魔法小王子,變長棒改成變蕾絲傘、后冠等,配合玻璃鞋故事尋找公主,讓她隆重出場。還要適當時候休息,讓壽星女換足六套公主衫。Conroy 又試過將生日會現場布置成爆旋陀螺格鬥場,特別訂做一個巨型螺盤,讓壽星仔和一班朋友仔激鬥一番。

表演保持新鮮感

不過,這類十幾廿萬落樓的「大搞作」只佔生意三成,其他派對主要為介乎一萬至數萬元的中價派對。正因如此,簡單的派對Conroy也要帶起熱鬧氣氛,做好 口碑,「小朋友見到魔術表演都會很開心,但不可以單純只是魔術道具示範,要看示範的話,買DVD播就得了,根本不需要請你。」Conroy強調做派對策劃 一定要有創意,尤其熟客增加,不同派對亦會有同一班賓客出現,所以重複使用同一件道具,他也會研究新玩法,避免失去新鮮感。若同一班客人兩個派對日子太接 近,Conroy亦會搵拍檔Henry幫手,由他當魔術師,自己改扮聖誕老人等其他角色,「我哋兩個都可以單獨應付至少四、五十個人的party,變魔 術,扮小丑,扭波波,『張張刀利』,但都要轉下工作客人先唔會悶。」

主人家亦有驚喜

令主角、賓客開心不容有失,但Conroy沒有忘記真正的客人是付款的家長或老闆,所以每次都會留給他們一些驚喜。熟客鄭生的囡囡Athena兩歲開始由 Conroy籌劃生日會,公司年會、春茗亦找Conroy幫忙,至今已經四年。憶起上月底女兒的六歲生日會,鄭生依然興致勃勃,「一來就玩『收買佬』遊 戲,要小朋友鬥快搜集物件,佢一嗌『皮帶』,個女即刻拉咗我條皮帶出嚟,有啲家長條褲鬆少少都要拉住,哈哈哈哈……」鄭生續說:「最抵死係明明講好所有流 程,但最後都會有新嘢玩,舊年公司周年晚會,佢要人用一支又幼又長嘅吸管啜汽水,搞到個個塊面又紅又圓,連平時唔多出聲嘅人都玩到癲晒。」Conroy 稱,那些飲管剛從日本入貨,刻意不告訴鄭生的,「主人家玩得開心,有Surprise,下次先會搵番我。」

此外,一些氣球、糖果、扭蛋等小物資Conroy每次會多預備三倍,因為賓客數目經常會與主人家的預算有出入,「唔係每個家長都咁有經驗,試過有家長話生 日會大約有二、三十個小朋友,結果最後有成六十人,好彩我早有預備,唔會有小朋友嚟到無禮物,最後收到嘅貼士係活動費嘅一倍,客人開心,小朋友開心,我都 好開心。」他表示,坊間派對搞手選擇很多,要客人一次又一次揀自己,就要做到物超所值。

「一條數」收費

Conroy稱,每個派對的利潤約為客人預算額的四至五成,事前先付一半作訂金,派對後再交餘數。外間有公司不須客人落訂會容易「甩底」,又或者開一個超 抵價,再逐部分計錢,這些收費方法都有不足:「我哋做法係要客人一開始告訴我預算有幾多,我就睇餸食飯來安排布置及設計等,設計好個流程及禮物成本就會講 收幾錢,之後就唔會再變。」

目前「魔術創意」近七成生意額來自小朋友生日會,除了靠口碑由熟客家長介紹,很多客人是透過互聯網自行搜尋,「試過落網上廣告撞過板,買咗三百幾個關鍵 字,如magic、創意等,結果兩日唔見咗六萬蚊,但就一單生意都冇,嗰陣真係又急又驚。好彩一個偶然機會,我接觸到一個叫『如何在搜尋引擎全球排第一』 的課程,由『e One Net』公司提供,花五萬元及兩個月時間學成後,我重新優化自己的網站,增加簡潔的資訊及搜尋字眼,成功令網站長期保持在搜尋版面第一版的前五位。」

導演經驗增戲劇感

對生日會籌備如此駕輕就熟,除了自己都是「kidult」外,多年的電視台及廣告公司工作經驗也有莫大幫助。Conroy八歲開始玩魔術,初時亦只當魔術 是玩具,未想過憑此「搵食」。在澳洲畢業回港,修讀導演系的Conroy加入無綫電視戲劇部,「從PA(節目助理)做到導演,鍛鍊了我的協調組織能力,培 養了戲劇感及營造氣氛嘅能力,最重要係因此擁有龐大嘅人際網絡。」

Conroy○三年創業成立「魔術創意」,不料即遇上SARS襲港,很多公開活動都被迫暫停,Conroy為搵食主動聯絡學校開魔術班,並自薦做廣告和電 影的魔術顧問。捱過艱難的初生期,「蒙面魔術師」上電視表演揭密,大型幻象魔術師「無啖好食」,眼見香港小朋友派對風氣日盛,遂決意盡搏一鋪,購入適合小 朋友的小型刀鋸美人和扭蛋等道具,亦增加小丑、米奇、哈利波特和小王子魔法師等表演造型,專攻兒童生日會市場。

每個生日會的賓客都幾乎是潛在客人,賓客在派對上玩得開心,又會自己辦一個,在「客帶客」的情況下,Conroy生意愈做愈有,未來兩個月都已爆滿,預約 最遠一個是明年六月,兩個小時表演平均收費一萬。Conroy忙得開心之餘亦頗理智:「我哋呢行好睇經濟好壞,我而家係好天斬埋落雨柴,嚟緊都要開拓更多 業務,例如開班教女仔變魔術追男仔,幫人度橋求婚等等,實行賺多啲開心錢。」

入行條件

Party Planner

1. 性格開朗、幽默,有耐性聆聽客人要求,注重細節,具備協調及應變能力。

2. 最好有廣告、公關工作,或影視創作經驗,熟悉party策劃的要求和模式。

3. 有潮流觸角,並靈活變通,把流行元素包裝成party主題。

4. 社交網絡廣闊,與不同圈子有良好關係,在協調各單位合作時事半功倍。

開Party貼士

1. 派對前六星期開始準備工作。

2. 確定主題:決定活動及發邀請形式,並選擇當日的佈置及食品。

3. 確定日期和地點:一般安排在週末、假期等較空閒時間,確保家人與好朋友能參興,保證人氣。

4. 確定流程:兒童派對要避免小朋友太疲勞或無聊,小朋友的休息時間亦要考慮在內。

5. 確定嘉賓名單:兒童派對需要小朋友自己或其父母協助下制定。

6. 制定活動內容及時間表:選擇遊戲除了考慮派對主題外,還要考慮活動場地、主角愛好及安全設備等。

開業資料(9/2003)

租金:$28,000*

裝修:$30,000

入貨:$400,000 #

雜費:$100,000

總投資:$558,000

* 灣仔辦公室,三個月按金一個月上期

# 8歲起玩魔術累積的道具

營業資料(11/2010)

營業額:$250,000

租金:$20,000△

人工:$60,000 *

入貨:$20,000

雜費:$10,000

盈利:$140,000

△灣仔辦公室及油塘貨倉

* 包括1個全職,10個兼職,20個臨時工

 


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魔術表演 CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=44716

前一排個仔學了幾套魔術,準備在學校表演,原來魔術師有幾個法則須要遵守,魔術界稱之為「薩士頓原則」。

 

 

薩士頓三原則:

(1)永遠不說出魔術的秘密

(2)不在同一觀眾面前表演相同的魔術

(3)不先說明表演內容

魔術表演五花八門,精彩的魔術表演令觀眾感覺不可思議,但說穿了,魔術其實只是一種掩眼法,魔術師利用人們觀察事物的錯覺,偷天換日,瞞天過海,令觀眾以為魔術師有不可告人的超能力。魔術只是一種娛樂表演,被魔術騙到,你也感覺良好,實在無傷大雅。

但在投資市場,許多有心人會利用各種魔術戲法,騙走你身上財富,初學股票投資 的散戶更要多加警惕,以防誤中騙財陷阱。例如設下龐茲騙局的馬多夫,是前納斯達克主席,在投資界好出名,其開辦的對沖基金年年賺錢,但他從來不公開自己的 投資策略與賺錢的秘密,到東窗事發,大家才知道馬多夫開的只是一間空殼公司,整個對沖基金只是一個龐茲騙局。

坊間有大量財演財棍教你炒股,但他們跟魔術師一樣,永遠不會說出自己的賺錢秘技,又不會跟同一斑水魚散戶講過去用過的相同廢招,次次都有新招出籠,令無知散戶感覺新鮮,不愁寂寞,更經常轉換投資策略,上月看淡,今時看好,昨天揸現金,今天大手買入,一時揸期指,一時買put輪,講中唱通街,講錯扮失憶,散戶照版煮碗,當然輸多贏少,結果次次錯誤都話可以修正,修正再修正都是一錯再錯。說穿了,投機賭博注定失敗,長揸優質股票才是投資王道。

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李澤楷變魔術 電盈一鋪番生

2004-3-11  NM




衰足四年的電訊盈科,終於可以一 鋪番生。電盈於上週日傍晚公布,將旗下數碼港項目及部分投資物業,包括北京與鰂魚涌盈科中心,以及機樓重建優先權,注入另一上市公司東方燃氣,借殼上市。 本週一,東方燃氣復牌,股價一度升近三倍,收市時亦有一倍多升幅。電盈獲配的東燃股份,一日便賬面賺了百多億!李澤楷今日再次揮動魔術棒,雖然魔法無復當 年勁,但依然點殼成金。今次這一招借殼上市,與當年盈科數碼動力借殼得信佳,形式相若。當年正藉科網股興起,李澤楷乘機將一間科網概念公司,揮動魔術棒, 變成一間市值千億的網股,還鯨吞香港電訊,結果招致千億巨債焚身。電盈已三年無息派,市值跌剩三百億,又是唯一負資產的藍籌股。電盈決定釜底抽薪,趁樓市 升溫,故技重施,憑藉「機樓有龐大重建潛力」這個當炒概念,令東燃股價水漲船高。電盈今鋪不單可錄得巨額特殊盈利,而且日後可透過配售東燃股份,真金白銀 套現幾十億還債,以減少利息支出,回復可觀盈利。電盈再來一招股本重組,以脫離負資產,便可望有息派,股價將受刺激。電盈最黑暗的歲月,終於過去。電盈與 東方燃氣在本週一雙雙復牌,開市前,小經紀已金睛火眼,?戴磢F燃走勢。「還未開市,東燃已經升咗一倍六,今日一定升得好急,有好戲睇。」果然,東燃在開 市後四分鐘,已由停牌前四毫八仙,升至一元九角,升近三倍,令人張口結舌。「東燃股份將會十合一,今天股價一元多即係等於十幾元,較電盈借殼上市的作價貴 咗成十倍,電盈今朝早已賺咗二百億。只要東燃股價保持這個水位,今年可以錄得一筆巨額特殊盈利,且日後配股又分分鐘可套現幾十億,今次借殼交易,真係幾高 明。」一證券行董事說。東方燃氣每股資產淨值只得一毫四仙八,以往股價一直在三、四毫打橫行,電盈宣布注資後拔足Ч升,全因市場憧憬電盈機樓的重建價值。

機 樓重建有得炒現時電盈大概有八十幾幢機樓,當中最值錢的包括位於美孚月輪街二至四號的機樓連員工運動場,估計可建五百五十個單位。另外,九龍灣兆業街機 樓,也可有五百二十個單位。香港大學電機電子工程系教授吳冬生表示,現時電盈的電話機樓,都是八、九十年代,甚至更早時候的產物,「當時機樓內電腦體積龐 大,佔地亦多;但其實十多年前開始,固網科技步入數碼化,機器所佔的空間已大大縮小。」騰出的空間,便成為發展地產項目的潛力所在。此外,市場亦憧憬,李 澤楷還會進一步將新加坡母公司盈科拓展,所持有的日本盈科中心,以及其他私人物業注入。東燃將變成李澤楷大變戲法的地產股,大家自然有所期望。本週二早上 十一時多,在深水埗的中國銀行內,一位師奶小股民看到東方燃氣的股價徘回在九毫五仙,即高聲跟身旁另一位師奶講:「喂,四三二(東方燃氣)今日最高去到一 蚊二,而家九毫幾,不如同你一齊買九千幾蚊搏吓囉!」但她的友人聽完,立即耍手擰頭謂:「梗係唔好啦!李澤楷你都好信嘅?佢嘅嘢冇隻好㗎,好似八號仔就累 死好多人啦!四三二大上大落,係炒股嚟,唔掂得㗎!」附近的一眾師奶議論紛紛,最終未敢入市。其實電盈憑着借殼東燃,可望一朝番生。而現時手持的東燃股 份,亦為每股電盈帶來二元二角賬面盈利。然而市場對電盈此舉,譭譽參半,不少分析員認為電盈將有利可圖的物業項目出售後,前景有限,建議沽貨,電盈股價在 本週一急跌百分之七,至五元五角五仙。

無息派跑輸大市根據電盈與東燃的交易協議,電盈將注入(一)數碼港權益,(二)北京盈科中心及鰂魚涌 電訊盈科中心等數幢投資物業,(三)機樓重建優先權,(四)物業管理合約。整項交易作價六十五億元,電盈將收取東燃十合一後的十六億四千八百萬新股,每股 作價一元八角。另外,電盈還會收取兩批可換股票據,合共可換十一億九千多萬新股。交易完成後,電盈將佔東燃九成三股權。電盈今次借殼分拆物業項目,其實是 力求扭轉衰了四年的噩運。建基於概念的盈科數碼動力,當年為求虛擬變實質,不惜舉債近千億,收購有百年歷史的香港電訊。電訊盈科自○○年八月合併以來,不 單要為商譽撇賬千多億,淪為負資產,而且一直為此孭七百億巨債。自此電盈萬劫不復,即使不斷出售業務,例如將流動電話所有股權,售予澳洲電訊公司 Telstra,以及去年配股集資三十多億,亦只是杯水車薪。電盈至今仍有近三百億債務,去年利息開支便達廿二億元,而且還要為網絡撇賬,因而連年虧損, 幾年無息派,令基金經理敬而遠之,股價跌了九成多。即使近日港股反彈,電盈的升幅也落後大市,長此下去,市值只三百億的電盈,遲早會被踢出恒指成分股。一 向愛面子的李澤楷,又怎能容忍這「瘀」事。

借殼套現減債一半電盈於是急於部署救亡大計,來一個借殼套現大行動。電盈的如意算盤是,將物業注 入東燃的同時,將數碼港及其他物業所拖欠的八十億元債務,一同注入東燃。完成交易後,電盈持有東燃九成三股權,為了符合港交所要求,上市公司要有兩成五流 通量,電盈必定要批出東燃股份套現。按東燃本週二的收市價來計,電盈手持股份,價值一百四十八億元,若電盈以現價批五成股份出街,將可套現七十四億元還 債。再加上電盈只要減持東燃至不足五成股權,根據會計準則,東燃那八十億負債,將不會落入電盈賬目,電盈這樣一舉兩得,負債淨額,將可由去年底的二百九十 億,劇減一半至百四億左右。由此估計,電盈來年利息支出,將大為減輕,純利攀至廿多億,市盈率約十一倍。擾攘多年的債務危機,終於解決。據電盈副主席蘇澤 光表示,電盈今年還會削減股本,進行股本重組,以會計手法令電盈由負資產公司變為正資產公司,屆時電盈便可再次大派股息。

幕後軍師鍾楚義李 澤楷在幕前變戲法,令電盈可以一鋪番生,背後軍師,原來是精於買殼的電盈董事鍾楚義。鍾楚義在今次借殼分拆一事上,不單幕後出橋,而且還四出找尋合適殼 股。據悉,他先後考慮了三隻殼,最終他選擇了「殼王」旗下的東方燃氣,皆因鍾楚義與殼王非常老友。今年四十三歲的鍾楚義,在英國修讀法律,八八年加入渣打 銀行企業財務部任職,兩年後出任奔達國際董事兼總經理,就在奔達集團工作時認識了中策的前主席黃鴻年。鍾楚義其後加入黃氏旗下的中策集團,出任董事專責財 務,替中策在國內收購業務,大玩財技。九九年三月,鍾楚義獲李澤楷垂青,過檔盈科任董事,替盈科部署在股市大幹一番。鍾楚義揀選前老細黃鴻年旗下持有的得 信佳,替盈科在港借殼上市,得信佳獲盈科入股後狂升,帶挈黃鴻年旗下的中策,在出售得信佳股份時大賺六億五。當時適值網股Б烚烚,不少科網公司在市場借殼 上市。此際,手上有不少上市殼的陳國強,開始與鍾楚義埋堆。二人於九九年底,第一次交手。當時日本第二大網霸光通信,與電盈攜手入股陳國強旗下的金力國際,借殼上市。金力國際因獲盈動和日本光通信入股的消息,一日內股價由三毫子炒上二十元,創出一日股價勁升五十倍的神話,陳國強不單手持股份升至十幾億,更被封為點殼成金金手指,這也是多得鍾楚義為他穿針引線。自此,二人老友鬼鬼,經常一起去打golf。至二千年,鍾楚義舊老細黃鴻年撤離香港,鍾楚義亦作紅娘,介紹陳國強收購中策。今次電盈要借殼分拆,鍾楚義當然又再關照陳國強

替 李澤楷挽回面子而鍾楚義這幾年靠買殼賣殼,由年薪數百萬的打工仔,成為李澤楷身邊紅人兼打工皇帝。○○年電盈合併,鍾楚義獲得二千八百多萬股認股權,鍾楚 義與電盈副主席,同樣在合併當日行使部分認股權,並以十五元高價出售,鍾楚義賺了七千二百萬,袁天凡則賺了一億。據悉,鍾楚義打算在今年離開電盈,他於今 年初以七千多萬,買入傳聞是黃鴻年親家持有的上市公司資本策略,自己做老細,準備大展身手,但得知電盈有大動作,便決定留低做多一鋪。電盈今次能除下負資 產巨債這緊箍咒,加上盈利改善,將可望再次有息派,以吸引基金持有,令股價有起色。完成借殼分拆後,電盈只剩下固網及其他互聯網業務,將來會變回如中電、 煤氣等公用股,收入穩定兼有息派。而電盈旗下的機樓,估計在三年後開始陸續重建成住宅出售,可為電盈帶來不定期的特殊盈利。李澤楷終於能挽回失去多年的面 子。

東方燃氣水鬼升城隍至於東方燃氣這隻蚊型股,則被帶挈勁升,水鬼升城隍。東方燃氣從事雲石等建材生意,每股資產淨值本來只得一毫四仙八,股價亦長期在三、四毫子水位打橫行。這隻殼股放售多年,今次成功出售,股價倍升,令「殼王」陳國強旗 下,原持有四成股權的東燃大股東中策集團喜出望外。東方燃氣的前身,其實是由有才子稱號的蕭若元持有的友聯建材。四年前,蕭若元因瞓身搞網杷網股,導致○ 一年時欠下周大福集團周身債。由鄭裕彤私人持有的周大福集團,便派出專替鄭裕彤執爛攤的大福集團副主席魯連城,於○二年入主接管友聯建材及天網。友聯建材 炒股輸鋪甘,盤數認真杰笪笪,○一年蝕七億五千多萬,○二年蝕四億六千多萬,魯連城入主後亦十分頭痛,務求盡快甩掉這個爛殼。

尋寶遊戲開始與殼王陳國強相識相交的魯連城,遂於前年中,透過發行新股把友聯建材連同天網,一併轉手予陳國強控制的中策,一於「無眼睇」。陳國強接手友聯後,曾傳出引入國內天然氣生意,因而改名為東方燃氣,但一場仙股事件後,賣殼一事就告吹。一手殼的殼王曾經非常頭痕,誰不知等到今天,東方燃氣獲電盈垂青借殼注入地產項目,陳國強再次食糊,又再令人投以羨慕眼光。魯連城眼見陳國強變戲法如此過癮,亦心動起來。據悉,魯連城手持的兩隻殼——亞洲物流及新世界數碼,亦可能有動作,股價近日出現不尋常升幅,一輪尋寶遊戲已然展開。

電盈番生變法1借殼上市將貝沙灣、北京及香港盈科中心,以及機樓重建優先權等,連同$80億負債,注入東方燃氣,以換取東燃16.48億新股及2批可換股票據。

2 套現減債東燃復牌後,股價被炒高至本週二收市的$0.9(即相等於十合一後,每股$9),電盈手上東燃新股市值逾$148億,較交易作價高出$118億, 即每股電盈賺$2.22元。電盈若以每股$9,配售其中50%新股,將東燃的持股量減至50%以下,不單可套現約$74億還債;而且那注入東燃的$80億 元負債,將不用列入電盈的賬目內。電盈一舉兩得,債務可由$291億,減半至$140億左右。

3盈利回升已減債近五成的電盈,今年利息支出,估計將由$22億減至$11億,估計今年純利可回升至廿多億左右,預計市盈率約11倍。

4脫離負資產電盈將透過會計手法,削減每股票面值,進行資本重組,令公司由負資產變回正資產,為未來洹鋪路。

5有息派逃離負資產行列的電盈,今年將因為利息支出減少,再加上注資東燃的交易,將帶來巨額特殊盈利,估計今年有息派。

6股價有希望恢復洹後,可吸引基金持有,長期介的股價,終有支持。日後機樓重建計劃,亦會為公司帶來非經常性收益。

得 信佳神話今次電訊盈科把地產項目注入東方燃氣的方程式,相等於五年前李澤楷的盈科收購得信佳的戲法。九九年五月初,已獲港府送贈數碼港發展權的盈科宣佈, 透過得信佳集團在港上市,小小超挾着老父李嘉誠的魅力,令得信佳復牌首日,即創出狂升的紀錄,股價由開市一毫三,直標上三元二角五仙。得信佳這二、三線股 頓時山雞變鳳凰,市值由三億暴升至六百億,創港股單日升幅的紀錄。持有得信佳半成的星光電訊及星光的母公司中策集團,亦母憑子貴,升幅分別有七成五及兩 倍,得信佳更帶挈蕭若元的友聯建材發了一筆橫財,友聯把早年買入的得信佳於首日復牌後即沽,大賺一億二千九百萬元,十分之和味。不過,得信佳與東方燃氣一 樣,股價猶如坐過山車,得信佳復牌後首日收市報一元八角三仙,較當日高位三元二角五仙,跌七成七。而東方燃氣於本週一復牌時,同樣升近三倍至一元九角,收 市撻落一元水平。


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先密室軟禁再突然消失中環在線:馮國經玩魔術避記者 李華華


2011-6-2  AD




 

利豐(494)主席馮國經低調就人人都知,但估唔到為咗避開記者追訪,噚日喺利邦(891)股東會後,使出一招「密室」軟禁,唔畀記者離開股東會會場。

雖然華華同一眾行家衝破障礙,追住馮國經,但說時遲那時快,睇落好大份嘅馮國經,十足魔術師大衛高柏飛一樣,一兩個身影,就喺大庭廣眾下「消失」。

同瑞銀開火 成追問焦點

其實,大家都明白政經界大紅人馮國經貴人事忙,以往都唔會就公司業務呢啲小事回應。不過,上個禮拜因一份報告,佢罕有同瑞銀開拖,咁華華點都要請佢親口講番一兩句,點知結果佢都係唔講,仲連環使出兩項特技。

真係唔只記者對開拖單嘢有興趣,噚日喺股東會上,就有一名股東舉手話,佢有揸利邦,又有揸利豐,好想知瑞銀單嘢會有乜影響。

身兼兩間公司主席嘅馮國經,只係叫股東唔使擔心,因為單嘢對利邦冇影響,但就話唔方便喺利邦個場講利豐嘅嘢。

馮國經「突然消失」,華華交唔到差,好在最後搵到佢千金、利邦執行董事馮詠儀講咗幾句,佢話暫時都會留喺利邦,唔會過去利豐度。咁又啱嘅,利邦手上咁多名牌,當然好玩過利豐啦。

李華華

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巴茨不是魔術師

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100301139&time=2011-09-09&cl=115&page=all

她是全球收入最高的CEO,但傳統套路救不了雅虎,雅虎需要魔術般的辦法實現增長
財新《新世紀》 特派華盛頓記者 章濤 記者 王嘉鵬

 

  無論成敗幾何,被董事會用電話的方式通知解僱,對性格強硬的巴茨(Carol Bartz)來說應難以接受。

卡羅爾·巴茨(Carol Bartz)1948年出生於美國威斯康辛州,獲得威斯康辛大學麥迪遜分校計算機科學學士學位;1976年開始,巴茨先後任職3M公司、 DigitalEquipment以及Sum微系統公司。1992年,巴茨成為歐特克公司CEO,2006年請辭,任公司執行董事長。巴茨還曾任英特爾、 思科、BEA、Network Appliance和美國國家科學技術獎勵基金會的董事。2009年1月13日,巴茨出任雅虎CEO,薪酬達到4720萬美元,成為全球收入最高的 CEO。Ramin Talaie/Bloomberg/CFP


  「我很悲傷地告訴你們,我已被董事會主席電話通知被解僱。與你們工作是我的榮幸,祝你們一切順利。」她在9月6日下午給員工的備忘錄中寫道。

  由於業績不佳,巴茨離職之說早有傳聞。今年4月,雅虎在美國開例行董事會時,市場即傳言董事會可能會在2013年巴茨合同到期後不再續約。誰也沒料到董事會已等不及那一天。

  去職第二天,雅虎股價從前日12.9美元跳升至近14美元,收市上漲5.43%。解僱被投資者視為利好。

  有雅虎內部人士認為巴茨離職與她未能達到董事會2011年兩大目標有關:一是扭轉人們在雅虎停留時間不斷下滑的趨勢;二是提高公司收入和股價。

  但也有分析稱,董事會辭退巴茨後並未任命一位正式接替者,而由財務總監莫斯(Tim Morse)擔任過渡期CEO,這意味著董事會可能在認真考慮出售雅虎的部分甚至全部資產。

傳統手法乏力

  現年63歲的巴茨出生在美國威斯康辛州,幼年喪母,在祖母照料下長大。巴茨自小十分要強,事事爭先。為了籌集大學學費,她在高中成為學校明星,還兼職做雞尾酒服務員。

  完成學業後,巴茨的職業生涯從著名化工製品公司3M開始,但很快改投電腦行業。1992年,巴茨成為軟件公司歐特克(Autodesk)的 CEO,她把歐特克發展成電腦輔助設計領域的市場領先者。她還擔任過英特爾、思科等多個IT巨頭的董事。2006年巴茨從歐特克主動請辭時,「硅谷女王」 地位已然奠定。

  在2009年1月請巴茨加入雅虎時,公司董事長博斯托克(Roy Bostock)稱她為「公司真正需要的、經驗與頭腦的完美結合」。

  面對谷歌、Facebook的崛起,「大公司」雅虎反應遲緩。2007年,雅虎的各項指標領先,但谷歌的年度流量增速超過20%,遠高於雅虎的 5%。而雅虎的用戶停留時間和頁面瀏覽數量也同比下滑13%和8%。廣告客戶開始考慮從雅虎等傳統門戶轉向新興的社交媒體網站。

  2008年1月,雅虎宣佈裁員1000人。而另一傳統IT巨頭微軟為強化其網絡業務,向雅虎拋出446億美元的收購計劃,遭到雅虎拒絕,但投資者開始看衰雅虎,創始人以及時任CEO楊致遠在11月宣佈卸任計劃,巴茨臨危受命。

  巴茨曾在接受《紐約時報》採訪時用童年經歷表述自己徹底改變雅虎的決心:13歲時她在農場看到一條蛇盤在木棚椽上,她向祖母求助。祖母一下子斬 掉了蛇頭,然後說:「你也可以做到。」巴茨宣佈:「我們的決策速度會更快,討厭的部門隔閡將會消失,我們將把關注點重新集中到顧客上。」

  巴茨2009年上任後不久即開始重組,除改造決策流程,她將技術運營部門和全球產品部門合併,新設「客戶支持」部門。巴茨的第二大動作是剝離非核心業務並裁員。喜歡園藝的巴茨曾說:「如果你不拔除一些植物,說明你不懂怎樣照料花園。」

  她上任當年就裁減了700名員工,2010年初再裁員560人。2010年3月她將雅虎移動部門解體,隨後關閉了包括網絡託管服務提供商Geocities和AltaVista搜索引擎在內的八個網絡業務實體,還將另外十多個業務定位為「夕陽產業」。

  這些動作更多是傳統手法,著眼於調整公司結構和提高運營效率。從削減運營成本角度看,這些舉措無可厚非,但在互聯網時代,公司的生命力在於創 新。在巴茨的規劃中,雅虎將剝離其搜索和媒體業務,專注內容,但就在關閉移動部門後不久,蘋果便推出了iPad,基於移動平台的媒體日益走向繁榮。

  巴茨在技術上的背景和遠見是她的最大軟肋,未能「創造性」地找出雅虎發展滯緩的癥結所在。有分析人士指出,雅虎一直沒有推出新的拳頭產品,更多只是不斷翻新過去的成功,也沒有完成任何重要的收購,錯過收購Groupon讓人惋惜。

  2009年5月,微軟CEO鮑爾默再次提出購買雅虎的搜索業務,雙方成交,微軟為其提供搜索技術支持,而雅虎負責兩家公司的大客戶搜索廣告業務。互聯網分析人士威爾科克斯(Joe Wilcox)當時便質疑:既然雅虎拒絕了微軟的全盤收購計劃,為何又同意將自己最重要的業務之一轉移給前者,這意味著雅虎放棄了大有前途的移動搜索業務。

  更令巴茨難堪的是,雅虎主攻的搜索廣告業務與微軟合作一年以來不增反降,銷售收入從前一年的18億美元下降到15.4億美元。

  2010年5月,在被一家媒體的刺激性言論惹怒之後,巴茨爆出了粗話。指責聲隨即紛沓而至,不過也有支持者認為巴茨是難得的有真性情的企業高管。

頑強的巴茨

  據IT市場信息公司comScore統計,巴茨任期內,公司股價共上漲81美分,而同期谷歌股價上漲超過200美元。2010年人們花在Facebook上的時間佔上網時間總量的12.3%,雅虎則從2009年的排名第一跌至第三,佔比不到10%。

  「需要有些魔術般的辦法來使公司出現增長,但我認為挑戰很可能超過任何一個人的能力。」Wedge Partners分析師馬丁·皮可農Martin Pyykkonen表示。

  在搜索廣告業務下降的同時,雅虎來自顯示廣告的收入增長本可抵消部分負面影響,但巴茨的強勢風格卻成了阻礙。據《華爾街日報》報導,2010年 10月,巴茨在管理層會議上突然表示將從公司外部聘請一位高級副總裁主管銷售,但此前公司的說法是「在內部提拔具有競爭力的人才」。隨後幾個月,10位重 要銷售主管中有7位辭職。

  顯示廣告銷售量在2011年第二季度同比僅增加5%,而此前幾個季度是雙位數增長。巴茨被迫在今年7月承認公司面對大客戶時沒有足夠的銷售人員。

  困難並未到頭。市場調查機構eMarketer最近預測,Facebook今年的顯示廣告收入將增長80.9%,達到21.9億美元,市場份額 從7%增長到17.7%,雅虎的市場份額則從16%萎縮到13.1%,約16.1億美元,屈居第二。報告還預測,到2012年Facebook的市場份額 將進一步上升至19.4%,雅虎則會進一步縮減至12.5%,而谷歌將升至12.3%。

  此外,不少分析師認為,對雅虎現在股價最堅強的支撐,就是該公司所持有的中國互聯網巨頭阿里巴巴40%的股份。但不久前的支付寶股權轉讓風波使雅虎的投資者們十分憤怒,因為一直對阿里巴巴採取較為強硬態度的巴茨,並沒有對事件的解決發揮太大作用。

  在臨危受命擔任雅虎CEO時,巴茨已年過60,很多人認為這將是巴茨的最後一站。對職業生涯輝煌的巴茨來說,以失敗作為終結,無疑會成為巨大的遺憾,但女強人應該不會就此倒下。

  1992年,甫一上任歐特斯CEO,巴茨就罹患乳腺癌,但她在一個月後就返回公司,一邊接受化療,一邊正常工作。《經濟學人》雜誌描述當時的情 景:因住處和公司距離較遠,巴茨每天有數個小時在車上處理工作。由於暈車,她時不時需要讓司機停車,自己下車去嘔吐。「她的司機知道101號高速公路上每 一處適合臨時停車的地點。」

  儘管努力至此,巴茨並不是偏執的工作狂,她擠出時間與家人相處。「哪怕教皇駕臨公司,我也要抽時間去陪我女兒。」在2004年接受《商業週刊》採訪時,她如是說。

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魔术师乔布斯

http://magazine.caixin.cn/2011-10-08/100311785.html

李开复

  有不少伟大的创新创业者,但是在电脑、操作系统、电信、音乐、动画多个领域都有突破性创新的,却只有乔布斯。“堪称先进的技术和魔术难以区分。”阿瑟克拉克的这句话,堪称为乔布斯量身定做。

  没有乔布斯,就没有1977年的Apple II、1984年的Macintosh、1998年的iMac、2001年的iPod、2007年的iPhone和2010年的iPad。

  乔布斯能如此成功,应有八个原因:一、预测业界趋势;二、大胆使用最先进的技术;三、打造崭新的商业模式;四、凝聚一流人才;五、憧憬用户尚不 自觉的需求;六、永不停息的自我超越;七、设计每个细节都近乎完美的产品;八、口若悬河地说服用户情不自禁地爱他的产品。一般能驾驭两三个上述点就可能很 成功,但乔布斯做到了这八点。

  细看苹果的成功,这些要素显露无遗。苹果在设计产品时有勇气利用当前最先进的技术。比如,iPhone首次将桌面操作系统移植到手机上,又采用 了多点触控技术、动力加速器以及GPU。在工业设计和用户体验方面,乔布斯自己就是苹果最挑剔的用户,他会关注到细微像素的差异,在意机箱里数据线的排列 是否美观。

  在商业模式上他也大胆创新。苹果从2001 年开始运营苹果店,当时整个行业都在追随戴尔的直销模式,因此苹果店模式引人质疑。但是,现在单看2009年的官方数据,就已经足以证明乔布斯的成功:一家普通苹果店的“每平方米销售额”为4.3万美元,相当于同样面积的5家百思买。

  对于苹果公司,创新则意味着企业的成功。凭借突破性创新,过去十年里苹果改变的产业包括音乐、手机、数码产品零售,这种创新带来的领先同行两三年的优势,意味着一到两年的暴利。

  但乔布斯也并非完人,起初他想大权独揽。除了一批“死党”,公司其他员工都无法容忍他那恃才傲物、目中无人的态度。终于,他被逐出公司。

  重回苹果后,乔布斯成为一个更均衡、更好的领导者。一方面,乔布斯保持苹果在人机界面等领域的领先地位;另一方面,乔布斯针对用户的实际需要,用“均衡”而不是“完美”的思想对苹果产品进行全面改造。

  苹果在消费电子市场上大获成功的第一个产品iPod,便是始于这种“均衡”思想:工业设计既“酷”又“炫”,但更重要的是全面支持与PC机及Windows等主流平台的连接。

  请允许我用郭去疾对乔布斯的一段评语作为结束:你可以出身卑微,但必须卓然不群,纵使你将众叛亲离,也注定要重头再来。最迷人的剧情不是后来居 上,而是王者归来;最伟大的战局不是尖峰对决,而是独孤求败;最完美的谢幕不是激流勇退,而是戛然而止。美人难免迟暮,英雄方能不朽。浪花淘尽,正是好 处,却是了处。

  作者为创新工场董事长兼首席执行官


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魔術師轉行做中介 $2萬變$32萬

2011-11-03  NM

兩年多前,三十三歲的歐錦豪(阿三)是一個全職魔術師,即使好景時日日有開工,不過One-man band日做十多小時,每月賺到的只是兩、三萬元薪金,還換來周身病痛。 去年八月,已經五勞七傷的他再也捱不下去,於是開設了Magic3,轉行做魔術師中介人及節目統籌。阿三不用再親自落場,同一時間更可接多單不同表演。剛 過去的十月,因哈囉喂而獲澳門漁人碼頭聘請建鬼屋,同時間又安排魔術師到澳門銀河娛樂表演。學懂了「分身術」的阿三,單是十月淨袋三十二萬元。


由 阿三負責統籌,位於澳門漁人碼頭內的鬼屋,十月中建成,至本週一完結。以下是他過去十八天的日程: 鬼屋下午六時開始,他下午四時就回去檢查道具,再與十多隻「鬼」事前做簡報。每晚開場後,阿三手執兩部電話和兩部對講機滿場飛。上週五晚上七時多,他發現 一個戴白色鬼面具、拿着膠袋的怪人在場外走來走去嚇客人,便立刻跑過去微笑說:「你好得意呀,可唔可以幫你影張相?」拍下那人的樣貌後,便把相交給漁人碼 頭的保安,由保安勸諭該名男子離開。一小時後,又有幾名年輕人被嚇後出手打「鬼」,阿三又跑過去拍照留紀錄,同時以對講機通知鬼屋內演員不必再嚇那幾名年 輕人。控制好場面,阿三返回控制台看着閉路電視四周監察,「油桶鬼下次唔好咁早嚇啲人,如果唔係佢哋會呆咗唔識行」、「傷兵快啲催啲人行!」直至凌晨一點 截飛後,鬼屋二時結束,兩時半收拾好細軟,阿三便收工。

分身有法 收入倍增
這間鬼屋入場費五十澳門幣,特快票七十 元,記者觀察,平日人流較少,只有週五、六比較旺場。但鬼屋人流和收入多少,與阿三無關,他所賺的二十七萬元已經「袋袋平安」。鬼屋的宣傳由漁人碼頭負 責,阿三只負責營運,他以一筆過一百三十萬元接了這個項目,把其中八十萬元用在搭建鬼屋上,設計及興建由外判公司負責,前後花了兩星期;另以十三萬元聘請 三十多名兼職演員扮鬼,演員的衣著、化妝及道具另花十萬元。 身在澳門的阿三,除了應付漁人碼頭的鬼屋外,同時亦獲澳門銀河娛樂聘請,安排魔術師到賭場四圍行,為旅客表演,為期一個月,每月酬勞三十萬元。故每天回鬼 屋前,他要抽空過去銀娛在旁觀察觀眾對魔術師的反應。阿三與銀娛的合約上只寫了需要一輛魔術師用作表現的三輪車,但阿三事前擔心三輪車損耗會失場,故預先 訂造多一輛。記者採訪當天,三輪車的前輪果然飛脫了出來,預備好的三輪車便大派用場。銀娛規定表演時間由中午一時至晚上十一時,阿三每日安排三個魔術師輪 流表演,未曾甩場。經過一個月的「試用期」,銀娛再與Magic3簽下三個月表演合約。

積勞成疾 決定轉型
漁人碼頭 的鬼屋開放長達十八天,連同澳門銀娛的工作,阿三於是以月租七千元在澳門關閘租了一個六百多呎的三房單位作自己及員工宿舍,而跟他一起工作的女朋友海瑩及 其他員工則留守香港繼續搵客。 阿三在兩年多前還是一個全職魔術師。他指出,約二十分鐘的魔術表演酬金約一千五百元,但淡季常常無工開,最差試過一個月都接不到表演。為了令收入穩定,他 兼教學校魔術班,試過手上同時教十八班,每天朝九晚十二,「嗰時忙到屋企無晒洗頭水沐浴露,都無時間買,要用牙膏沖涼。」也試過因為睡眠不足,表演時在台 上睡着,更因為疲勞過度,病倒吐血。「我搏晒老命都係賺兩萬多。」 最慘是經常被人拖數,嚴重更拖足一年,「一間大公司連二千蚊都要拖我,同我講『一係就收千五,一係就再慢慢等啦』,我要搵個把聲好兇嘅朋友幫我扮鬼扮馬先 收得番。」就是因為一次替Citibank表演魔術,最後病倒失場,被迫把工作轉介給另一個魔術師。雖然失去了收入,但阿三卻靈機一觸,萌生轉型做中介人 的念頭。

漁人碼頭鬼屋
收入:$1,300,000 支出:搭建$800,000 道具$100,000 演員$130,000 賺:$270,000

廣結拍檔 網羅客戶
做中介人主要兼顧兩大事項:一是搵客、二是請魔術師。搵客講究的是人脈關 係。阿三自中五以來一直有參與業餘劇團表演,劇團內的朋友就曾為阿三介紹了在海洋公園參與幕後度橋班底。不過,他自知一人之力,難以令客人源源不絕,故開 業前,找來在演藝學院畢業,擔任舞台劇導演的中學同學阿健,及自由身編劇朋友阿康加入Magic3,加上懂得扭氣球的女友海瑩。各人客路不同,各自搵客。 「生意係邊個搵返嚟,阿三就會同嗰個人分紅,但分幾多,就只有阿三一人知道。」海瑩說。去年,Magic3成功獲澳門新濠天地聘請,為期一年在賭場內替魔 術師表演的項目,就是由阿康促成的。而漁人碼頭的鬼屋,「有次一班人去飲酒,識咗漁人碼頭一個高層,但當時我哋唔知佢身份,事後漁人碼頭鬼屋招標,我哋去 面試時才相識。」漁人碼頭的項目有五個競爭對手,由年初傾到九月,由於他們有在海洋公園鬼屋的度橋經驗,才能爭取到這個製作。 廣結人脈,只是奪得生意「入場券」,每次爭取一個新的項目,都會遇到大約七、八個競爭對手。故此在見客時便須發揮表演魔術的「捉心理」和「視覺效果」兩 招,他表示計劃書最重要有給客戶參考的相片,例如給銀河的計劃書,他在傾生意時已請了設計師設計小丑的服裝圖樣予客人選擇,「其實好多客都唔睇字,只要你 份計劃書整得靚,起碼唔好用word整,即使係Mac機啲樣板都好好多。見客嗰陣帶埋iPad去,成功機會都大啲。」阿三笑說。他在見客前會確定誰是負責 人,「如果係老闆的話就要在賺得到多少錢上着墨,如果是向中層匯報,就要多圖、多參考資料,等佢哋『有貨交』。」 試過有客人一心想壓價,逐天問價去「試底」,又故意把合約拖到最後才簽,「一號開始的表演,上個月廿幾號先搵我簽約。」但由於Magic3尚在發展,有時 被「恰」都會默默接受。

澳門銀河表演
收入:$300,000 支出:表演者$100,000 道具$80,000 賺:$120,000

高薪挖角
項目多了,阿三為了有足夠的員工隨時開工,除了手頭上的四、五個以freelance 形式合作的魔術師外,他還聘請三個全職魔術師,平日替阿三做公司的行政工作,當人手不足時便隨時補位。事實上,魔術師自己找工作,不用與中介人分佣,酬勞 自然會高一點。在銀娛開工的freelance魔術師嘉偉說:「雖然人工比自己接job低啲,但跟阿三就會較穩定,在道具上亦有支援,比起其他中介公司, 佢出的酬勞仍多出三、四成嘅。」因此他與阿三簽了四個月的短期合約,日日在銀娛返工。阿三對此十分自信地說:「小型表演或魔術班,表演者的酬金會佔總金額 的一半以上。」最重要是,阿三在完騷後立刻以支票支付表演費予表演者,解決了個體戶魔術師常被拖數的問題。阿三已聯絡了財務公司了解詳情,為被拖數做準 備,「佢哋嗰陣仲問我要唔要用特別服務,好在到目前為止都未使搵佢哋追數。」阿三笑說。 由於阿三也曾做過魔術師,故他會設身處地為表演者爭取福利,是次漁人碼頭的「鬼」,阿三就請來一些學生做兼職,為免演員過勞,即使每天只需十二隻「鬼」, 他都會叫十六隻「鬼」開工,確保每人工作四十五分鐘後可以休息十五分鐘,週末更安排了二十人上班。與大公司傾約時,他亦會開口為魔術師爭取更多:「好似魔 術師由香港去澳門嘅交通費,來回三百幾蚊,要佢自己出真係好慘,所以我要求銀娛負責番。」 雖然阿三不愁搵客,但在開業前就花了十萬元在管理系統上,「嗰陣想keep好啲record,就叫出面啲公司做,整整吓我先知要成十萬蚊,但我又好想要, 唯有照俾啦。」阿三笑道。 他中學和同學一起看書及錄影帶學魔術。為了爭取表演機會,不時只收車馬費,出席慈善表演。在中大機械與自動化工程學系畢業後,他任職工程師,在○四年升為 主管後受不了沉悶生活辭職,全職做魔術師,故他對魔術表演可說十分熱愛。現在阿三轉做中介人後只須做行政工作,不用落場表演,但也有技癢的時候,「而家唯 有成日逼女朋友陪我睇我以前表演錄影的片段,睇到佢都唔想睇啦,哈哈!」阿三笑說。

開業資料(08/10)
租金:$7,000* 內容管理系統(CMS):$100,000# 器材:$50,000 道具:$70,000 雜費:$20,000 總投資額:$247,000 *阿三做魔術師時一直租用該大角咀三百呎工廠單位作排練室 #資料輸入系統

營業資料(10/11)
營業額:$1,730,000 租金:$14,000△ 人工:$335,000# 交通:$20,000 興建鬼屋:$800,000 道具:$215,000 雜費:$20,000 盈利:$326,000 #連同阿三在內共五名全職行政員工、五名全職表演者及約四十名兼職表演者 △香港辦公室及澳門宿舍各$7,000 ####

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避稅天才蘋果魔術:海外收入稅率僅3.3%

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蘋果:避稅天才

  蘋果公司(Apple Inc.,NASDAQ: AAPL)不僅是開發產品的天才、創新商業模式的天才,同時也是避稅的天才。

  其年報顯示,在截至今年9月底的2012財年,蘋果以557.6億美元的全年稅前收入,僅繳納了140億美元稅款。其中,122.6億美元支付美國聯邦稅,10.6億支付美國的各州州稅,支付海外稅款的僅7.1億美元;綜合計算,總稅率僅為22%,遠低於聯邦稅率。

  按照美國稅法的規定,對於蘋果這種年營收規模超過1833.33萬美元的公司,大部分的營收應適用35%的聯邦稅率。

  秘密在於,蘋果稅前收入中的三分之二被算在海外分公司賬上。這部分收入只要不匯回美國,就不需要在美國納稅。據測算,蘋果海外收入的稅率只有3.3%,大大拉低了整體稅率。

  為了實現這種避稅魔術,蘋果利用了美國的稅法漏洞和海外不同國家之間的稅法差異,從而做到「在有關稅率最低的地方交相應種類的稅」。

  避稅魔術

  蘋果絢麗的避稅魔術被戲稱作「愛爾蘭荷蘭三明治」,因為其手法主要是在兩家愛爾蘭子公司和一家荷蘭子公司之間騰挪,就像兩片面包夾著一片奶酪的三明治。

  為了吸引投資解決就業,愛爾蘭的企業所得稅非常低,只有12.5%,遠低於美國和其他歐盟國家。蘋果在愛爾蘭設立蘋果國際銷售公司(Apple Sales International,下稱「愛爾蘭銷售公司」),負責接收除了美國以外地區的所有銷售收入,享受愛爾蘭的低所得稅稅率。

  但相比一些稅率極低的「避稅天堂」,愛爾蘭的所得稅還是高,為了儘可能地少繳所得稅,蘋果要把大部分營收以成本最低廉的方式轉移到避稅天堂去。

  愛爾蘭恰好又提供了向避稅天堂轉移營收的獨特通道。根據愛爾蘭獨特的稅法,即使是在愛爾蘭註冊的公司,只要其母公司或總部設在外國,就被認定為外國公司。於是,蘋果在愛爾蘭又設立了一家蘋果國際運營公司(Apple Operations International,下稱「愛爾蘭運營公司」),其總部則設立在著名的避稅天堂——加勒比群島。由於愛爾蘭運營公司是外國公司,它把收入匯到總部不需要向愛爾蘭繳稅,幾乎是零成本。

  廉價的收銀機已經設好,通向避稅天堂的渠道也已打通,現在要考慮的是,怎麼把愛爾蘭銷售公司的銷售收入便宜地轉到愛爾蘭運營公司。

  直接轉,要繳愛爾蘭所得稅,划不來;好在歐洲的另一個國家可以為這個關鍵的轉移提供跳板,那就是荷蘭。

  蘋果在荷蘭設有一家子公司——蘋果歐洲運營公司(Apple Operations Europe,下稱「荷蘭運營公司」)。與愛爾蘭不同,荷蘭稅法以公司註冊地而不是總部所在地來認定公司的國籍,所以蘋果在愛爾蘭與荷蘭的3家子公司在荷蘭都被認定為歐盟的公司。愛爾蘭和荷蘭都規定,歐盟成員國公司之間的交易,免繳所得稅。

  橋樑也已經架好,現在的問題是:在這3家關聯公司之間,並不存在實際的銷售活動,怎樣實現交易呢?

  分析人士稱,蘋果選擇了一種看不見摸不著但又很值錢的交易品來充當轉移收入的媒介——知識產權。

  當美國以外的蘋果用戶在iTune市場上點擊購買一首歌或者一個軟件的時候,蘋果美國公司就把其所擁有的知識產權資產——也就是iPhone、 iPad等硬件終端和iTune等軟件所提供的服務——轉移到愛爾蘭運營公司,而用戶所支付的現金則進入愛爾蘭銷售公司的賬戶。由於實現這一銷售必須用到蘋果的知識產權資產,因此愛爾蘭銷售公司就「需要」向愛爾蘭運營公司支付知識產權專利使用費。愛爾蘭銷售公司通過荷蘭運營公司的中轉,將銷售收入以專利使用費的名義轉到愛爾蘭運營公司,最終轉到加勒比群島上的總部。錢一旦進入那個避稅天堂,就無法再被任何監管機構監控到。

  在整個收入轉移過程中,只需要繳納荷蘭低廉的交易稅和部分愛爾蘭低廉的所得稅。

  另外,蘋果年報還披露,除上述3家歐洲的子公司外,蘋果在美國也有一家註冊在內華達州的子公司Braeburn Capital, Inc。由於內華達州不徵收公司所得稅,讓該子公司彙總公司營收並進行投資,可以使部分投資收益避免向加州繳納8.84%的所得稅。

  人人都吃三明治

  其實,蘋果使用的避稅策略在美國大公司中並不少見。早在2010年,就有媒體報導過谷歌等公司在通過「愛爾蘭荷蘭三明治」將營收轉移到避稅天堂的做法。過去兩年,標準普爾500指數成份股中的71家高科技公司——包括蘋果、谷歌、雅虎和戴爾等——在全球範圍內繳稅現金稅的比例平均比非高科技公司低三分之一。

  紐約聖約翰大學會計系的助理教授孫佳麟告訴本報,美國公司所使用的上述國際會計策略在專業上被稱為轉讓定價(Transfer Pricing),指的是關聯企業之間通過銷售貨物、提供勞務、轉讓無形資產等定價巧妙的交易,進行資金的轉移。

  一名會計專業人士對本報記者表示,在跨國經濟活動中,利用關聯企業之間的轉讓定價進行避稅已成為一種常見的進行稅務籌劃的方法。其實現的原則是通過各種交易將利潤向低稅率國家轉移。

  在具體操作時,高稅國企業向其低稅國關聯企業銷售貨物、提供勞務、轉讓無形資產時制定低價;低稅國企業向其高稅國關聯企業銷售貨物、提供勞務、轉讓無形資產時制定高價。這樣,利潤就從高稅國轉移到低稅國,從而達到最大限度減輕其稅負的目的。

  「蘋果在美國進行大部分的研究。其主要僱員大多數是在美國。其54%的長期資產、69%的零售商店、39%的銷售額都在美國。」美國非營利機構 「稅收分析師」的首席經濟學家沙利文(Martin Sullivan)在分析文章中指出,「美國轉讓定價規則是篩子(讓稅收都漏走了)。」

  沙利文稱,如果沒有相關的避稅策略,蘋果2011財年應繳納聯邦稅稅額可能增加24億美元。

  至於利用免稅州註冊公司來避稅就更加普遍。著名的註冊地址特拉華州威明頓的1209 North Orange Street那幢一層不起眼的小樓裡註冊了包括谷歌、通用汽車、福特、美國航空等超過28萬家公司或子公司。唯一吸引這些大公司的就是特拉華州獨特的法律和稅務。

  孫佳麟說,其實美國這樣的稅務漏洞由來已久,美國的稅務機構IRS對此也瞭如指掌。他們曾督促國會立法,但國會議員們並沒有多大動力去做這件事。因為即使這些公司稅率偏低,它們仍是所在州的納稅大戶,無論是州還是聯邦政府,都從中受益。即使立法填上這個漏洞,美國還有其他的相關稅法限制,最後美國政府並不一定能收到更多的稅。(第一財經日報 周佳 楊倩雯)


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