風仍在，只是不穩定-東方日報20150209 王雅媛victoria
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GS(14)@2015-02-12 00:11:39http://blog.sina.com.cn/s/blog_5efa65540102vfy0.html
上星期北控水務(371)宣佈入股金彩控股（1250.HK）擴大後股本的35%，股價隨即大跌。筆者認為市場沽出的原因如下，第一市場認為管理層不務正業。太陽能發電對於實業者來說，發展空間雖然大，但是在過往一年，資本市場已聽熟了這個故事，不再特別感興趣。第二，投資者馬上想到北控要搞太陽能，是不是代表本業污水處理發展空間有限。第三，剛好做空機構針對同行桑德(967)做了份做空報告，大大影響市場對於污水處理行業的投資情緒。第四，『水十條』一直是只聞樓梯聲，炒作這個消息的投資者已失去耐性。第五，估值過高，在大跌前，2015年市盈率在25倍以上，即使沒以上的壞消息，這估值已屬天花板了。
筆者認為只要這次下跌估值足夠便宜，北控還是值得長線關注。首先，公司說明分兩次投入十四億，之後不會再投入。對於北控有能力拿低息貸及規模的公司，十四億根本不損公司原本項目任何進度。第二，污水處理發展空間還是很大。根據公司所說，把自供自排等算上的話，公司份額也就全國2%。不要說新的污水處理量，單是市場整合已提供了足夠的成長空間。第三，桑德被指做假數一事，另一間污水處理民企康達(6136)股價跌幅不算特別大，證明市場還是挺理智對待，明白更多的原因可能是跟會計制度有關，更不要說北控本身是國企的身份。第四，『水十條』一再推遲是令市場失望，但是不要忘記這是一項有利於行業的政策，只要股價不再過度反映這因素，這消息又變回潛在的利好因素了。
基於以上理由，筆者不認為北控的基本因素出現了大幅改變。改變的只是人心及投資氣氛，風仍在，但風勢卻不穩定。即使不是豬是鳥，仍很大機會從空中跌下來，只不過是沒豬跌得傷而已。
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
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