基金觀點：成功投資A股 須具3項能力
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GS(14)@2018-02-20 20:54:45農曆春節將至，投資者也引領期盼今年的市場大事：中國A股不久將納入MSCI新興市場指數（入摩）。但值得注意的是，並非所有新興市場基金都能實質受惠，仍有待投資者精挑細選。中國前景不無潛在利空因素，包括：槓桿程度高、經濟結構失衡、政府干預調控總體經濟、國營企業眾多等等，都值得投資者謹慎看待。儘管如此，投資者若迴避A股，恐無法全面參與伴隨中國經濟擴張而來的投資機會。聯博認為，若想成功投資A股，必須具備以下3項能力：（1）實地深入研究：研究分析的重要性不言可喻。基金的專業研究團隊必須實地研究，具備中國相關的豐富經驗。研究團隊必須嫻熟中國經濟的相關細節，知道企業內外的關鍵，能夠找出治理良好的企業。此外，新興市場基金亦應該配置足夠的分析師，研究中國市場時才能面面俱到。（2）量化能力：A股的個股數目高於納斯達克與紐約證交所。MSCI新興指數納入222檔A股後，個股數將增加逾25%。此外，通過滬港通與深港通，外資目前可投資的A股數目超過1,900檔，是中國可投資範圍的一倍以上。聯博亦認為，基金若懂得融合量化工具與基本面分析，將具備分析優勢，得以在大量的A股目標中找到投資機會。（3）主動管理優勢：研究指出，由於新興市場的效率不及成熟市場，故採用主動型投資策略的成效更佳。中國A股市場以散戶投資者為主，因此市場效率低。散戶投資者經常缺乏企業營運的關鍵資訊，且資訊傳播不完善。中國是自上而下的政權結構，政策容易在國內經濟掀起漣漪，惟有充分瞭解這層關係才能成功投資A股。基金必須能找出不以少數股東利益為主的企業，因為許多國營企業將把重點放在公眾責任，而非利潤最大化。此外，哪些商業巨頭可能從事其他業務而獲利，基金經理人亦需深入瞭解。但聯博認為，許多新興市場基金經理人的分析能力或有不足，不易找到潛在回報最佳的個股。建議投資者備妥專業問題，詢問基金經理人，判斷其是否具備相關的完善能力，以便在新的一年迎接中國股市的投資機會。（資料截至:2018年2月5日）本文所載資料為 AllianceBernstein L.P.或其聯屬公司之觀點，截至本公佈日期，相信相關資料來源乃屬可靠。投資涉及風險。AllianceBernstein L.P.對任何數據的準確性不發表任何聲明或保證。並不保證本材料所載任何預測、預計或觀點將會實現。過往表現不保證未來的業績。本文所示觀點於本公佈日期之後可能隨時發生變化。本文件僅供參考，並不構成投資建議。AllianceBernstein L.P不提供稅務、法律或會計建議。其不會考慮投資者個人的投資目標或財務狀況；在作出任何決定之前，投資者應就其個別狀況諮詢適當的專業人士。本資料不得被視為銷售或推廣材料，或購買或出售AllianceBernstein L.P.或其聯屬公司所發起之任何金融工具、產品或服務的要約或招攬。AllianceBernstein R及AB標誌為註冊商標及服務標記，須獲得其擁有人AllianceBernstein L.P.的批准方可使用。香港讀者謹請留意：本文件未經證券及期貨事務監察委員會審核。本文件之發行人為聯博香港有限公司。本文觀點不構成研究、投資意見或交易建議，且未必代表聯博投資組合管理團隊的觀點。c2018 AllianceBernstein
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