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鞋股好壞


盈進在新管理層的領導下,現金已被掏空,投資價值大減,又缺競爭優勢,所以都是我看錯的例子之一。

利信達財務雖好,加上又退出虧損業務,盈利亦因而好轉。但是公司的網點較少,所以都可能是一家被收購的對象。

信星財務不錯,但盈利情況較差,加上屬製造業務,又乏自有品牌,缺乏議價能力,但鞋類製造商這兩月在中國政府的紓困措施受惠,毛利有望好轉,加上公司說營業額會增加,都可作短線(—年內)的投資對象。

新灃和寶勝都尚算一家人(都屬裕元一系),但是新業務尚未顯出效益,但財務尚算穩健,只宜賭博,不宜投資。另外多年前,公司舊股東都有玩過財技。

寶勝上市前財政不太好,上市後只能解決部分問題,另外他們喪失中國ADIDAS總代理權後才上市,故我覺得他們上市動機不太純正,稍為扣分,但公司尚算專注本業。

九興上市後,公司盈利尚保持且增長,財政也不錯,年年有派息,上市的目的也不為錢(因公司之前都有派開息,加上上市前現金情況不錯),但公司缺乏零售業務(網點只約100多個),且盈利和現金流不相稱,為其缺點。

達芙妮在百麗上市前是鞋類零售股的龍頭,但百麗上市後,利用上市所得資金壯大其零售及製造業務,故失色不少,但公司財政好像不好,加上公司老管理層都有些不良紀錄,加上誤導基金盈分析員事件,曾令股價暴跌,故大家對其有偏見,但該管理層已離職,加上基金和管理層溝通在前述事件後應有改善,加上較龍頭百麗估值大幅折讓,我會以此為首選。

百麗取得資金後,已動用約幾十億元購入多家鞋類零售及製造公司的全部股權,但是,幾家不同文化的公司的整合,需要極多的時間,在這幾年間,公司可能有一段轉 折的時期,盈利可能會停滯不前。加上大股東本身已持股較少,另外在高位減持套現,持股更少,小股東和大股東的利益不一致,故可能有損害公司的行為(如去年 高價買入親戚持有的鞋類公司美麗寶),就是明證。公司財務面算不錯,但是估值較高,如再下跌30%-40%(此時估值是第二的達芙妮溢價20%),我才覺 得值得購入。
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