殯葬業的兩種資本面孔 東方愚

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中國生命與福壽園如今的業績形成了鮮明對比。去年福壽園借殼上市時，中國衛生控股公告稱「保證被收購資產截至2010年12月31日止年度之綜合淨利潤不低於2億元人民幣」。而中國生命去年淨利潤只有111萬元，同比下跌91%。

 文/東方愚    上海證券報「PK商業堂」專欄 2011年4月6日

清明節前後如果你去到重慶，會發現這個城市的殯葬業有多發達。殯儀館也好，殯儀服務公司也好，都會開展專題宣傳甚至「促銷」活動。葬禮要連搞三天兩 夜，這是重慶獨特的喪葬習俗；三天當中，所有親朋好友住宿大都住在附近酒店，殯儀館裡食堂、麻將等餐飲和娛樂設施齊全。說白了，生者與死者一齊消費，構成 了重慶殯葬業發達的根基。

 重慶殯葬業中有兩家公司很值得關注。一家是中國生命集團，一家是上海福壽園集團。前者是台資企業，後者是國企，兩者在重慶市場的競爭和在資本上市場上的佈局，是中國殯葬業兩張對比鮮明的面孔。

中國生命集團老闆劉添財是台灣人，但超過七成業務在內地，其中重慶佔到半壁江山。它曾被坊間稱為「殯葬第一股」，2009年9月9日在香港甫一上市 就遭到游資熱炒，當天漲了44.44%。劉添財上世紀90年代開始在台灣經營一間名為叫寶山生命的公司，做的就是墓園和殯儀策劃，生意不好不壞，2005 年左右的時候年營業額大約2000萬人民幣。連他自己都沒有想到，他隨後會在中國內地發現一個「聚寶盆」。

這源於劉添財2005年到長沙一所設置殯葬專業的職業技術學校參觀時，結識了時任中國殯葬協會副會長兼秘書會的張宏昌。張宏昌告訴他，內地殯葬業雖有「禁入令」，但不同城市情況又有所不同。劉添財最後選擇了重慶。

如今重慶安福堂、天福堂、江南殯儀館等都為中國生命集團所託管。所謂託管，可以理解為承包，地皮和房產的產權歸屬不變，只是在合同期內每年提取一筆 固定比例的管理費用給原所有人或主管單位。重慶殯儀服務市場本來就是對民資開放的，所以託管安福堂和天福堂的難度並不大。引人矚目的是重慶市屬兩家殯儀館 之一的江南殯儀館也有劉添財所託管，並打破了殯儀館原先的國有企事業單位編制——這應當是中國內地殯儀館改制的第一例。

一位台商怎麼會有這麼大的能耐，成為「第一個吃螃蟹的人」？筆者一次在重慶遇到劉添財的台灣老鄉兼得力助手、中國生命集團重慶業務負責人王順郎，於 是向他一問究竟。原來，劉當時亦是遭遇強大阻力，最後如願以償的法寶有二，一是江南殯儀館所在地重慶南岸區民政局局長始終站在劉添財一邊，支持改制，二是 劉添財給出的託管籌碼足夠高，譬如願意留任的殯儀館原「幹部」可以領到雙份工資——原事業編制的工資不變，劉添財另外再發一份企業工資。、

在劉託管江南殯儀館之後，這家殯儀館憑藉著提供包括追思、餐飲、住宿、運送、冷藏遺體、化妝、火化、骨灰寄存和殮葬等「一條龍服務」，在2009年 一年的營收就達到2000萬元。其中營運費用為120萬元，而上繳的「管理費」則高達680萬元。這或許就叫做「捨不得孩子套不住狼」吧。

再看上海福壽園集團。福壽園中國中福實業公司投資億元建造，以經營墓園為主，中福實業的「娘家」便是殯葬業的「管家」——民政部。中福實業的攤子鋪得很開，它還是海盧浦大橋的第二大股東。福壽園集團是其實是中美合資公司，但它對其中的美國資本始終含混晦澀。

2002年，福壽園重慶分公司——安樂堂成立，提供除火化外的其它殯儀服務。因為理念還算先進，安樂堂頗受當地政府歡迎，而2006年劉添財進入重 慶並在一年多的時間內完成佈局特別是託管江南殯儀館後，當地民政部門更多的人才意識到，原來還有另一種玩法——公私合營、「有錢一起賺」才是硬道理。

現在回頭來看，上海福壽園集團彼時並沒有善罷甘休。或者說中國生命成功上市，刺激了上海方的神經。2010年3月，電子及貿易行業的香港上市公司金 科數碼宣佈，和上海福壽園的母公司中福實業簽訂備忘錄，在中國內地合作開發殯儀服務。而在此之前，金科數碼曾宣佈以20億元收購上海一殯儀項目55%的股 權；金科數碼隨後更名為「中福控股」。

令人吃驚的是，2010年10月，另一家香港上市公司中國衛生控股，宣佈以33.6億港元收購上海福壽園集團、中福安合及其它資產，其中4400萬 元為現金，33.16億元為可換股票據。這意味著福壽園集團成功借殼上市。也就是說，在短短的半年多的時間裡，中福實業以及上海福壽園集團，都完成了資本 飛躍。

中國生命與福壽園如今的業績形成了鮮明對比。去年福壽園借殼上市時，中國衛生控股公告稱「保證被收購資產截至2010年12月31日止年度之綜合淨 利潤不低於2億元人民幣」。而今年3月23日，中國生命集團發佈的業績公告稱，截至2010年底的營收為6760萬元，增長42%，但淨利潤只有111萬 元，同比下跌91%。

顯然，做為民間資本的劉添財，儘管發現了一座金山並又上了資本快車，但它仍然不能與背靠民政部的福壽園集團相媲美。就算劉添財在江南殯儀館改制中打 了漂亮一戰，但這種模式在很難複製，甚至可能只是曇花一現。中國殯葬業國有資本把持絕對話語權的局面短期內很難有所改觀，如果同時也搭上了上市的順風車， 那將更加不可一世。

值得注意的是，中福實業與福壽園集團，和香港兩家上市公司中福控股與中國衛生控股之錯綜複雜的關係值得研究。去年初中福實業與金科數碼簽定備忘錄， 以至於上市公司名稱都改為「中福控股」，蹊蹺的是詳細的合作內容並沒有任何披露。後來福壽園借殼上市時，中國衛生控股是與中福實業及上海眾福等之間完成的 交易。而中福實業、福壽園、上海眾福的法人代表都是白曉江。

劉添財的沮喪還在繼續，而白曉江的開心卻剛剛開始。誰也不知道他們的沮喪和開心分別能持續多久，唯一知道的是，他們的悲喜是中國殯葬業向左還是向右的晴雨表。

蘇寧的第三張面孔：地產躍進或是隱形萬達

掌門人張近東想讓蘇寧電器做中國的沃爾瑪+亞馬遜，但在上市公司之外，蘇寧電器集團(以下簡稱「蘇寧集團」)擁有的另一張面孔可能是——隱形萬達。

在蘇寧集團給非上市部分蘇寧置業的任務是，在2020年建成300家蘇寧電器廣場和50個大型城市綜合體的蘇寧廣場。這個規模目標，目前除了萬達，國內開發商中鮮有能及。

「蘇寧做商業地產，首先是做商業。其價值，不取決於建築的價值，而是給商家帶來的運營價值，與住宅完全不是一個概念。」蘇寧集團副董事長孫為民在接受本報採訪時如是說。

在對開發商巨量轉戰商業地產現象批駁不斷時，似乎沒有比商業巨艦做商業地產更合適的了。但作為一家傳統的輕公司，蘇寧的轉型，在平衡長短期資金特點、管理者和商戶雙重身份等方面，仍非坦途。

地產躍進

去年6月份，蘇寧電器集團公佈了10年轉型規劃，即集中三個平台的建設，對蘇寧易購進一步加大投入。其次是打造全國物流基地和配送網絡。再一個，就是加大蘇寧電器廣場和蘇寧廣場等商業物業自建。

蘇寧集團副董事長孫為民介紹，自2007年，蘇寧集團就開始加大商業物業的自主建設，去年年中明確規劃到2020年建成300個蘇寧電器廣場，50個蘇寧廣場項目。蘇寧在其中是主力店、品牌店，「希望與其他商業業態一起，打造商業圈生態。」

據 瞭解，蘇寧廣場和蘇寧電器廣場，主要是按照商業體量來劃分。前者的建築面積一般在30萬方—40萬方，後者則從幾千方到數萬方都有。「從形態而言，蘇寧電 器廣場以電器店為主力，配以一些家居、餐飲和娛樂的業態。而蘇寧廣場，則是屬於大型的城市綜合體，包括零售、住宅、酒店和寫字樓，電器店是其中零售部分的 主力店。」蘇寧集團副總裁蔣勇介紹。

在啟動商業地產計劃前，蘇寧實際上對高端住宅、酒店、物流地產等均有涉獵，目前又全面進入商業地產和科技地產。

蘇寧一直未對外宣佈過公司實際的土地儲備和開發持有物業的總量。但據悉，該集團內部的非上市公司蘇寧置業，即蘇寧的地產平台，其項目儲備中有近80座蘇寧電器廣場和蘇寧廣場，遍佈北京、上海、南京、天津、成都等全國眾多一、二線城市。

目前，蘇寧又開發了蘇寧睿城、蘇寧徐莊基地等科技園區。其物流產業基地已在杭州、北京、南京、上海、天津、無錫、徐州、成都等數十個城市全面鋪開。

據透露，今年蘇寧計劃開工的商業地產項目達到數百萬平米，項目超過20個。「按照目前的進度，應該會提前完成集團的十年目標。」蘇寧集團一位管理層說。

變重的邏輯

中房信分析師薛建雄認為，蘇寧、國美等電器連鎖商超之所以都走上了持有型物業的道路，主要原因在於，本不豐厚的利潤被不斷上漲的租金所吞噬，由此觸發了其打通上下游的想法。

據蘇寧電器年報，該公司現有實體店面以租賃方式開設為主，截至2011年末，蘇寧電器旗下連鎖店合計1684家，自持的連鎖店僅35個，比例僅為2%。

根據第一太平戴維斯的統計，近年優質零售物業租賃費每年上升幅度在8%—10%左右。而蘇寧這兩年正處於早期租賃店面到期，續租租金會有較大幅度提升甚至無法續租的處境。

年報顯示，2006年到2011年，蘇寧電器年租賃費用從9.5億元增加到36.2億元，增幅高於其營業收入的同期增幅。值得注意的是，這些年蘇寧的擴張多在租金基數較低的三、四線城市，由此比照，其租金升幅更為明顯。

核心優質物業資源的競爭日益加劇，租賃物業的硬件條件，也給蘇寧落實連鎖店標準化建設帶來較大的困難。「位置、面積和格局，你都很難調整。」前述蘇寧人士說。

此前，蘇寧在山東淄博等地籌劃的多家店曾因店面租賃問題而被迫閉店，店租問題已經成為制約蘇寧電器擴大發展的瓶頸。

近年來，公司在大力推動「蘇寧易購」網上購物的同時，也在實行「租、建、購、並」的實體店綜合開發策略，計劃在2020年將自建店比例提升到10%—15%。

但變重的同時，蘇寧可能需要面臨新的問題。薛建雄說，相比原來數百萬元租賃就可以開店的快速複製模式，如今動輒就需要投資數億元建蘇寧廣場。「地產業沉澱資金能力眾所周知，這對蘇寧運營資金和風險管控，將提出更高的要求。」

雙刃劍身份？

「蘇寧做商業地產，首先是做商業。因為商業地產的價值，不取決於建築的價值，而是給商家帶來的運營價值，與住宅完全不是一個概念。」孫為民說，這種價值來自於兩個因素，一個是地段，另一個是商業業態組合的協同效應。

但恰恰有業內人士認為，蘇寧本來的大型商戶身份是一把雙刃劍，「蘇寧做商業地產，可能需要面臨的問題是招商，作為管理者和商戶的雙重身份，在佈局零售面積時，這個平衡可能需要把握好。」薛建雄說。

「當然電器店是其中的主力店，但我們會綜合考慮整個廣場的業態佈局，包括引進餐飲、百貨、影院等主力業態。電器實際上是消費目的性非常強的業態，蘇寧旗下會員人數超過5000萬，這對餐飲娛樂類需要聚人氣的客戶而言，非常有吸引力。」一位蘇寧管理人士說。

雖然蘇寧商管公司主要以蘇寧集團原來的隊伍為班底，在商戶資源上可能並沒有太大的優勢，但是一方面，有蘇寧本身在商業運營領域的品牌，其次，我們最近在做的一件事是，與商戶領域Top10進行洽談，他們對蘇寧在建項目都非常認可，這跟我們本身在選址上的高標準分不開。

4月中旬，無錫崇安寺項目被作為蘇寧廣場品牌發佈的所在地。據瞭解，這是蘇寧目前在建20個蘇寧廣場項目中最大的一個，總建面達32萬方，其中購物中心面積為10萬方。當時拿地時期本是土地市場低點，但是該項目樓板價仍然達到七八千元每平方米，接近周邊住宅售價的一半。

孫為民介紹，「樓板價不低是因為地段效應。由於這個項目是無錫市第一人民醫院舊改項目，處於無錫知名的崇安寺商圈，處於在建的兩條地鐵線換乘站上蓋，商業潛力非常大。」

據介紹，自去年年底啟動的無錫項目招商，截至4月份，10萬方零售面積已經簽下了40%，「估計年底能完成任務」。該項目計劃2013年正式亮相。

牛文文：合夥人制度的另一副面孔

兩年半前，當我第一次從史玉柱的嘴裡聽說馬云在醞釀一項合夥人制度的時候，並沒有想到在今天引起如此大的波瀾。馬云是個總能給這個世界帶來波瀾的人。

史玉柱這話是在給黑馬營一期學員講企業文化時提起的，當時學員們在向他請教如何既能保持創業早期打亂仗的激情，又有一套永續發展的文化制度保證。老史點燃一棵煙，提到了馬云正在醞釀的合夥人制度。

他當時是隆重介紹的，但我相信在場的50多位黑馬學員和我本人一樣，都沒有意識到馬云潛心研發的這項秘密武器是那麼的驚天動地，大家基本上把它理解為：如何把優秀員工變為命運共同體變為企業持股人的一種內部激勵制度。

現在大家都知道了，馬云的合夥人制被普遍認為是與資本博弈的一種制度安排。絕大多數人把他歸結為創始人團隊與外部投資人在公司控制權上的一種大膽設計。的確，整個香港資本市場乃至企業界都是從企業控制權的角度來理解這個問題的，和美國資本市場AB股結構設計一樣，合夥人制度似乎也在力圖在公開上市後，創始團隊，尤其是創始人股權被大量稀釋情況下，依然能夠影響和控制公司的發展方向。具體而言，AB股與合夥人制都是為創始人在董事會裡的發言權背書。

迄今為止，關於合夥人制的討論和爭論，基本圍繞這一主軸展開。但合夥人制度的另外一面——企業內部CEO的產生機制問題卻鮮有人談及。據悉，秘密研發了6年之久的合夥人制，主要是用來作為阿里內部憲法的，如何在創始人退休之後依然保證阿里的企業願景和文化價值能夠延續下去。

這個內部憲法前前後後徵集了幾十條之多，大部分是關於什麼人能做合夥人，如何在合夥人中間產生新的CEO的設計。在內部，馬云經常提到華盛頓與美國憲法，好像受外部資本聘用和指揮的職業經理人、空降兵CEO才是馬云的噩夢，才是合夥人制度的出發點。

高科技與互聯網公司，即便大如Google、facebook、亞馬遜，也都是年輕的公司，人類歷史上第一次出現了既很大又很年輕的公司形態，如何在創始人創造力衰退或注意力轉移的情況下依然能夠讓這些年輕的互聯網大公司保持活力與獨特的文化?這的確是一個新鮮問題。我們已經看到雅虎、微軟、甚至蘋果在創始人離去之後，陷入了中年頹勢，那些被董事會聘用的職業經理人，很難讓企業依然煥發創造活力，那些被董事會聘用的外來職業經理人是製造業時代的產物，他們不適應互聯網時代，馬云似乎要用合夥人制度解開硅谷之痛。

也許，互聯網和高科技領域本來就是5年一代，各領風騷。馬云的努力只是挑戰風車的堂吉訶德。

美聯儲新面孔：未來關鍵的幾個月你需要關註他們

美國總統奧巴馬周二提名前社區銀行家Allan Landon為美聯儲理事會新成員，以回應美聯儲應更多地聽取普通民眾意見的呼籲。

本次提名發生在美聯儲近10年來首次加息之前，市場預期美聯儲將自今年年中開始加息。

與此同時，美聯儲提名了美聯儲經濟學家Thomas Laubach為貨幣事務部門（monetary-affairs division）主管，成為美聯儲主席耶倫做出利率決議的貼身顧問。

Landon此前是夏威夷銀行的主席和首席執行官，也曾就職第一美國集團和安永。

奧巴馬在一份聲明中表示：

在美國經濟處於重要時點之際，Allan Landon具備服務美聯儲所需的經驗、判斷以及對金融系統的深刻理解。 

前期的職業經歷，尤其是社區銀行家的身份，讓他為美聯儲帶來數十年的領導經驗和專業技能。

白宮此次聲明背後，是社區銀行界長期抗爭、謀求美聯儲理事會席位的結果。

若得到參議院的批準，現年66歲的Landon將加入美聯儲。作為一位社區銀行家，他的加入，可能消除民眾對美聯儲的部分不滿。

路透社援引美國獨立社區銀行家協會會長Camden Fine稱，Landon將能讓美聯儲聽到小型銀行的重要觀點。

不過，《華爾街日報》指出，Laubach對於美聯儲貨幣政策的影響可能大於Landon。 一旦獲得任命，Laubach可插手許多貨幣政策會議的準備，同時在貨幣政策策略上有發言權。

Laubach此前是美聯儲研究部門的副主管。耶倫在一份聲明中表示：

Thomas Laubach是一位受到高度認可的經濟學家，在宏觀經濟建模、貨幣政策設計和政策交流上有著豐富的專業技能。

美聯儲理事會七個席位目前尚有兩個空缺。五位在任理事中，有三位是經濟學家出身，包括耶倫本人，以及律師出身的Daniel Tarullo和私募股權基金高管出身的Jerome Powell。

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大幅減持中國平安 滬股通精準布局“新面孔”

大幅減持中國平安 滬股通精準布局“新面孔”

一財網 婁敏 2015-12-30 19:04:00

港交所數據顯示，12月滬股通資金從銀行、保險、券商板塊流出，其中中國平安累計凈流出約18億元。同時，上海機場、上汽集團及安信信托等個股則獲資金加碼。

拉斯維加斯的中國面孔：科技公司競逐CES

“你們家是做什麽的?”

“水下機器人，你們家呢?”

“掃地的。”

“今年中國人不少。”

“一年比一年多。”

在拉斯維加斯機場行李提取處，兩位中國參展商一邊提取旋轉盤上紙箱包裝的產品，一邊彼此詢問。每年一度的美國消費電子展(CES)讓拉斯維加斯這座賭城變成名副其實的“堵城”。在這個舞臺上，中國面孔也越來越多：2010年第43屆CES上，有超過2500家參展商，中國公司約300家，2017年，有150多個國家的4200多家參展商來到這里參展，來自中國的廠商有1300家。

作為展示創造了巨大產值並且仍然蓬勃向上電子工業成就的載體，以及展示新興公司產品創新力和品牌價值的載體，已經有了50年歷史的CES是科技界保留的狂歡節目，數千種新奇酷炫產品爭艷、知名科技大佬紮堆走穴，也毫不意外地繼續吸引眾多中國廠商參展。

中國印記無處不在

第一財經派出了多路記者參加今年CES展會，從被稱為“車展”的北展館，到科技巨子紮堆的LVCC，到新興公司紮堆的南展館;從無人駕駛汽車、VR、智慧家庭設備到小型無人機，無不發現眾多中國參展商的身影。

CES主席CEO Gary Shapiro對第一財經記者表示：“中國是美國最大的貿易夥伴，我們看到越來越多的中國企業參加CES，比如小米今年就首次參加拉斯維加斯的CES。其他中國企業，比如華為、大疆、樂視都是非常棒的公司，它們展示了中國企業的原創力。”

今年，樂視創始人、樂視控股董事長兼CEO賈躍亭亮相拉斯維加斯，在資金困境和高爭議性之下發布了首款其據稱可以很快量產的電動車FF91，在演示現場，FF91進行了無人駕駛、自動尋找停車位、停車入庫等演示。

除了樂視，寶馬也發布了一款“無人駕駛汽車”。打造了一個機器人開放平臺，借助於中國公司賽格威的平衡車技術和AI技術，寶馬開發了一款自動引導無人汽車進行泊車的機器人。自動泊車、機器人引導。

此外，還有數十家中國VR廠商參展CES。聯想智能手機業務2016年呈現明顯衰落，不過其將VR技術和AR技術與手機結合試圖改變局勢，聯想集團董事長兼CEO楊元慶也參加了今年的CES，聯想的展臺展示了VR頭顯及一款AR眼鏡。CES上的中興公司，也將VR作為一個重點展出。

不過和無人駕駛一樣，要實現優質VR體驗，依舊需要在技術上有更多突破，以及內容和應用更加豐富。

不僅僅是大公司，距離中央館2英里外的Sands EXPO &Convention Center(金沙館)聚集了更多創業公司或者來此尋求海外訂單的消費電子公司，它們的展臺大多只有9平方米，用簡單的隔板隔開，根據不同產品類型劃分，密密麻麻依次排開。

Shapiro對記者表示：“隨著5G、寬帶等基礎設施的建設成熟，科技公司將面臨前所未有的機遇期，同時我們也對新政府的行業監管持樂觀態度。過去，美國公司需要遵守太多的規則和監管，這增加了成本。”

正如華為消費者業務部CEO余承東在今年發表主旨演講時表示：“中國在過去很多年中都是以當之無愧的模仿者形象出現，但是很快就會擺脫這種局面。這不像10年、20年前，中國從西方學習了很多，現在中國有更多自己的原創。”

基礎技術展示仍缺位

上千家參展商、數千種產品和解決方案，在重點領域都出現了中國廠商的身影，確為中國元素影響力提升的一個具體體現。幾年以前，消費級無人機還被認為可以和“玩具”畫等號，不過當其展示出在拍攝、物流領域的應用潛力，體驗明顯提升時，人們才突然發現，原來提前布局的中國公司不僅可以獲得市場，也積累起了核心技術能力。

不過，琳瑯滿目的消費電子產品背後，作為消費電子產業基礎支撐的產業鏈能力，眾多基礎技術、核心技術的展示，中國元素仍然相對缺位。

以計算能力方面為例，無論過去的PC、手機，還是現在的無人駕駛汽車、無人機、VR，凡使用芯片的地方，清一色采用了英特爾、高通、英偉達等國際大廠的產品。中國芯片盡管也有參展，但產品和解決方案應用相對有限。

CES上，英特爾聯合愛立信現場展示了一個場景，基於360度高清全景攝像頭、英特爾的計算能力、愛立信的準5G網絡、VR終端，進行了現場3V3籃球賽的VR直播。不久的將來，前端采集信息，通過5G網絡傳輸，隨時隨地通過VR觀看包括賽事在內的直播，技術上已經可以實現。

“在西甲聯賽、NBA全明星賽上，我們其實已經安裝了一圈的VR攝像頭，會產生非常大規模的數據。盡管我們現在還無法做到實時，但相信隨著技術的進步，我相信有這樣一天。另外我們也希望提供多個角度的全景觀看模式，作為一個觀眾，能夠從運動員的角度來看球場上發生的事情。”英特爾體育事業部總經理 James Carwana在接受第一財經記者采訪時表示。

好在中國正在和全球夥伴共同參與新的5G標準的制定。此外萬物互聯重塑全球科技產業格局，在巨大的連接機遇面前，無論計算、存儲、屏幕供應，現有巨頭一時也難以完全掌控所有新領域，在部分細分領域，有技術儲備的本土企業還有突圍機會。

展會之外，中國貨熱銷全世界，國產品牌獲得了大量消費電子產品市場，例如手機、PC、家電等，不過本土品牌背後的產業鏈支撐主要依靠的仍是國際廠商，在價值鏈中的地位主要仍是為國際廠商打工、組裝。這既是全球產業分工現狀，也是中國本土產業鏈缺位所致。

創業公司兩重天

不同規模、不同行業、不同發展階段的公司來到CES的目的也各不相同，在金沙館不乏一批創業新秀。

Insta360聯合創始人陳金堯是第二次和團隊一起參加CES，他告訴記者，一年前他們租了9平方米的展位，租金大約為10萬元人民幣，每個參展人員要繳納3萬到4萬元人民幣。

伴隨公司規模擴大，今年他們租了40平方米的展位，租金大約為30萬元人民幣，十幾個參展人員的費用為40萬元人民幣。這對創業公司而言是筆不小的開銷，因此他們“鉚足了勁憋大招，拿到CES上來放新品”。陳金堯說，鑒於公司目前現金流還不錯，他希望“明年能夠提前預訂，一定要租到一個更大的展位”。

不過，在CES的繁華熱鬧下，也有一些公司是殊死一搏。有展商透露給記者：“在深圳，我兩個朋友的兩家公司都來參加CES展覽，基本上是天使輪融資已經耗盡，用最後的錢來這里殊死一搏，一方面如果能拿到訂單，公司還能持續運營下去，或者產品的某個點被海內外媒體所get，被宣傳後或許會有起死回生的機會。”

也正因如此，一些類似“亮點不足”、“刷臉鍍金”的聲音開始出現。“以VR為例，來參展的主要有兩類公司，一類是新創企業展示新技術，尋求大廠商客戶、投資方，整合資源等，還有一部分是來賣貨的，一些比較成熟的產品比如耳機、攝像頭等電子產品，就可以直接下單，尤其是針對海外買家。”uSens淩感中國區市場及公關總監劉惠迪告訴記者，他們是一家專註AR/VR交互解決方案的公司，今年是第二年來到CES。

曾經紅透半邊天的VR廠商也感覺風光不再。“今年明顯感受到VR公司很少，AR公司來得比較多，今年的AR公司參展情況有些像兩年前的VR。”蟻視科技創始人兼CEO覃政向第一財經表示。這已經是他們第三次參展，且參展位置也沒有變，不同的是兩年前周邊展位全部都是VR公司，而今年寥寥無幾。讓他感到欣慰的是，今年再也不用從頭到尾去講述VR究竟是什麽，而是直接談技術下訂單。

不可忽略的背景是，VR行業在過去的一年經歷了大洗牌，進入技術沈澱期，資本寒冬下不少VR創業公司破產。但這依舊不影響中國的VR/AR參展商數量，在今年CES上VR/AR將近一半的參展商來自中國，其次是法國和以色列。

但這里依然對初創企業有著致命的吸引力。盡管以金沙館為代表的展位會對新創公司推出優惠和鼓勵政策，例如滿足一定的創業年限、屬於消費電子領域、無重大負面新聞等條件，幾千元人民幣就可以租到一個展位，這樣的展位還是非常緊俏。於是一些公司並不租賃展位，而是將產品發布會放置酒店的套房內，對外傳播也是在CES期間參展。

在走訪了所有展館之後，又一次參加CES的紀源資本管理合夥人李宏瑋說她最大的感受就是“非常亮眼的東西並不多，前幾年提出的非常前沿的技術已經開始陸續做出成熟的產品，因此會給人亮點不足的印象”。但同時從今年的展出情況來看，“無人駕駛會在接下來一年發生很大的變化。”而根據美國消費技術協會３日發布的報告預計，受美元升值及全球貿易不確定性增強影響，２０１７年全球消費電子產品支出將繼續下降。報告顯示，2016年全球消費電子支出預計為9500億美元，同比下降１%，而今年消費電子產品支出將繼續下降２%至9290億美元，為連續四年下降。

在金沙館下午一點多，不少展商剛剛吃上同事從外面買回的盒飯;一些工作人員在不停地演示自己的新產品，展位前卻無人駐足;一些展位只有一個人無聊地玩著手機;也有一些工作人員因為時差問題在一旁的休息處瞇著眼小憩。

夜幕降臨，拉斯維加斯如同蘇醒一般，光怪陸離，人潮喧鬧，一如當下的創業大潮，華麗卻迷幻。

揭秘基金四季報持倉：拋棄“心頭肉” 新面孔亮相

隨著公募基金2016年第四季度報告的披露完畢，公募去年四季度倉位水平、持股變動以及頗受市場矚目的重倉股進出明細也浮出水面。

公開披露的四季報顯示，去年四季度公募大舉加倉了績優藍籌股而拋棄了一度是“心頭肉”的創業板標桿個股。“年初預判時市場在理想和現實之間波動，我們對市場的判斷也相對比較接近現實。當時就對中小創業板股票看的比較淡，走勢也得到了驗證。”北京一位公募投資總監回顧去年行情時表示。

截至2016年年底，已發公募產品的基金管理公司達113家，公募基金數量3820只，資產規模總計9.17萬億，較三季末增加3342億元。其中混合型和債券型基金規模的占比分別約是22.86%和19.48%，貨幣型基金占比約是48.75%，不到一半。

不過，去年第四季度公募整體表現並不樂觀。Wind統計顯示，受股市和債市的雙重影響，2016年第四季度股票型、混合型及債券型基金平均收益率均為負值，分別為-0.26%、-1.20%、-1.51%。本報統計發現，即便考慮上巨額贖回因素，去年同期在1435只混合型基金中只有33只基金凈值的漲幅超過了3%，也只有約300只基金錄得正收益。

加倉藍籌，拋棄創業板

去年4季度，股市前高後低，國慶之後保險舉牌、控股權轉讓成為市場最大的炒作主題，相關行業和板塊公司紛紛大漲，帶動指數連續上漲，但是12月份出現本輪行情的分水嶺，市場大幅下挫，大盤強小盤弱的局面非常明顯。

通過對公開信息的整理後可發現，去年四季度，公募基金大舉加倉了績優藍籌股，尤為偏好貴州茅臺、上汽集團、五糧液和美的集團等。在去年震蕩市場中，很多基金經理把績優藍籌作為避風港。

東方財富choice統計顯示，截至去年底，共有多達323只基金持有貴州茅臺，合計重倉市值132.09億元，從重倉的基金數量來看，貴州茅臺高居兩市榜首，取代格力電器成為公募基金新的第一大重倉股。總體來看，總持股市值的排名來看，中國平安、貴州茅臺、興業銀行、民生銀行、招商銀行、交通銀行、美的集團、浦發銀行、格力電器與伊利股份排名前十。

去年四季度，貴州茅臺的股價屢創歷史新高，進一步引發公募基金對貴州茅臺的青睞，而機構的大比例配置也為茅臺股價更上一層樓添磚加瓦。數據顯示，截至去年四季度末，貴州茅臺基金持有數目最多的個股，共被208只基金重倉持有3122.53萬股，持股占流通股比例為2.49%。

統計進一步顯示，華夏上證50ETF、南方消費活力、易方達上證50指數、華安上證180ETF等持有貴州茅臺的股票占到流動股的比例居前。

而去年四季度，公募增持個股按照增持數量從高到低排列排名前十的個股是交通銀行、中國石化、國電電力、福田汽車、銅陵有色、徐工機械、中國銀行、國泰君安、神州長城和工商銀行。其中，中國石化一度漲幅喜人，去年四季度漲幅為11.32%。

本報也註意到，重倉中國石化的基金有153只，持股總數6.73億元，持有最多的是匯豐晉信雙核策略混合A，持股總數9154.6億股，占到其流通股的比例是0.1%。

在大舉買入藍籌的同時，部分創業板標的被基金經理所拋棄。曾經的重倉股在去年四季度紛紛遭到公募基金的減持，頗為有代表性的是網宿科技、康得新、大華股份、欣旺達等等。這些個股曾經也一度是公募基金經理的“心頭肉”。

以網宿科技為例，去年三季末重倉該股的基金數量是107只，到了去年年末重倉基金數量縮減為34只。而該股在去年四季度也錄得23.2%的跌幅。不過“凡事總有例外”，在創業板總體走勢不佳的情況下，信維通信和樂普醫療兩只創業板股依然獲得了公募基金的重倉。

“新面孔”亮相，六基金“控盤”逾3成

個股方面，四季度油氣改革、一代一路、國企改革、高鐵等板塊表現最為亮眼，動漫、網絡安全、雲計算、智慧醫療等板塊表現較差。綜合來看，A股不斷地上演舊概念沒落、新概念接力的輪動格局。

不過，統計也顯示，被公募加倉最多的個股則是國電電力，在該股重倉的基金數目僅有8只的情況下，竟被大幅增持了2.36億股。

同樣值得註意的是，基金重倉股中也出現了一些新面孔，以神州長城最為搶眼。截至去年底，重倉該股的基金數多達48只，而三季末還沒有基金重倉該股。

另外，通過觀察持股占流通股比例這個指標也能一定程度上反映出基金“控盤”的情況。基金持有恒華科技、東方時尚、國瓷材料、耐威科技、索菲亞、盛洋科技、康弘藥業、華宇軟件、臺海核電以及智雲股份這十只個股占到流通股比例排名前十，並且前六名的持股占流通股比都達到了30%以上。

較基金三季報新增的重倉股中，按持股占流通股比排名，新進占比最高的重倉股是精測電子，其第四季度漲幅為387.95%。排在其後的是神州長城、田中精機、盛通股份、三棵樹等。

某只在去年四季度凈值增長超過9%的基金在四季報表示，該基金去年4季度的主要持倉為低估值、中小市值的成長股，同時“遠離市場熱點，倉位繼續保持高位。由於重倉股表現較好，業績比較出色。”

“我們的倉位一般都在80%-90%之間浮動，很少做主動的擇時。倉位的高低通常是取決於能否找到足夠多的有吸引力的股票。”華東一位績優公募基金經理也告訴記者，如果基金經理能找到足夠多的可以帶來絕對收益的股票倉位就會偏高，當無法找到足夠多的、能夠帶來絕對收益的股票時，倉位便會隨之降低。

統計也顯示，四季度減持個股排名前十的分別是農業銀行、中國聯通、長江證券、康得新、陜西煤業、中信證券、西山煤電、新湖中寶、美盈森和欣旺達。

其中值得一提的是，中國聯通在去年四季度漲幅高達76.14%，為重倉基金凈值的增長提供了頗多貢獻。該股被減持較多，一定程度上也是基金經理出於年終業績排名考核的原因鎖定勝利成果的做法。截至去年年底重倉中國聯通的基金是37只。

“目前整個市場相對來講比較亮點的地方也是國企改革這個主線，基於此我司這邊也配置了中國聯通，旗下幾個產品有國企改革的龍頭標的。除六大試點外，後面還會陸續的出第二三四批試點。”北京一家老牌公募基金投研人士看來，2017年，是國企改革落地和走向縱深的一年。

不確定性因子較多，謹慎是主流

查閱基金四季報後，《第一財經日報》註意到，不少基金經理亦對明年的市場持有較多的不確定性，謹慎判斷是較為主流的態度。

“明年大家的擔心，覺得通脹會是比較大的問題，比如說類滯脹的經濟情況。我自己的看法明年年初會經歷相對的通脹的高點，一季度之後經濟的壓力會逐漸的顯現。大家相對比較樂觀的，特別是對中上遊樂觀的態度會得到一些修正和改變，在今年也經歷過大宗商品的上揚和中遊的恢複，這主要的原因並不是真正的需求的持續的恢複，而是庫存周期和需求的平穩，加上產能的調整，三個重要的因素來疊加。”前述北京公募投資總監表示。

展望2017年1季度，也有一些基金經理指出特朗普上臺後可能帶來的對經濟和外交政策的影響，以及相應的國際局勢。

“未來一段時間我們認為市場特征依然會以震蕩為主，甚至震蕩幅度會加大：企業盈利會有所回升，但主要來自於房地產、基建以及供應側改革,根基並不穩固;國際國內流動性環境複雜，潛在的通脹壓力和人民幣貶值預期將制約國內貨幣環境的寬松程度;國際政治環境也增添了證券市場波動的可能性。”融通新機遇融合基金經理也在四季報表示，但由於龐大的金融資產需要重新配置和大量的傳統產業資金需要逐步轉移, 流動性依然相對充裕,也基本封殺了大的下跌空間。

亦有基金經理去年四季報中指出，近期IPO的快速發行股票數量增加很快，對於高估值的小股票壓力較大，因此市場還是需要時間來恢複，春節後可能會相對轉好，總體處於震蕩階段，大票好於小票。

新一屆上海市委常委班子亮相 有新面孔！（附簡歷）

據上觀新聞消息，中共上海市委十一屆一次全會今天下午舉行。全會選舉產生新一屆市委領導機構：

市委書記：韓正

市委副書記：應勇、尹弘

市委常委：董雲虎、廖國勛、吳靖平、周波、陳寅、翁祖亮、諸葛宇傑、施小琳

全會結束後，新當選的市委常委領導班子成員，在市委書記韓正帶領下來到世博中心中央大廳，同中外記者見面。

南方周末“2017 中國公益品牌榜”“熟面孔”不少，“黑馬”不多

（梁淑怡/圖）

（梁淑怡/圖）

（本文首發於2018年2月22日《南方周末》）

中國社會福利基金會、愛佑慈善基金會、中國扶貧基金會及免費午餐、一億棵梭梭等多個“熟面孔”悉數上榜。“陌生面孔”東南大學教育基金會殺進“2017 中國公益品牌榜”基金會新媒體運營TOP10。

研究顯示，由於公益組織對傳播工作重視度不夠，公益傳播人才培養耗時長，公益傳播經費不足、公益傳播專業化程度低等原因，中國公益組織存在機構品牌、項目品牌等社會知名度普遍偏低、品牌行業局限性較大、公益品牌維護專業化水平低等問題。

項目多、資金體量大的公募基金會的品牌影響力並沒有想象中的那麽大。相反，鮮為人知的東南大學教育基金會似一匹黑馬，進入“2017中國公益品牌榜”。

該榜單歷經30余天的調研及數據分析，由南方周末公益研究中心首次對外發布。

南方周末公益研究中心（Philanthropy Research Center of Southern Weekly，縮“PRCSW”）由南方周末於2016年11月發起成立。這是一個致力於新聞與公益融合創新，中國公益案例庫、數據庫及智庫建設，專註公益組織傳播能力研究、公益品牌深度挖掘及提升等工作的媒體智庫。

在實際調研中，南方周末公益研究中心研究員發現由於公益組織對傳播工作重視度不夠、公益傳播人才培養耗時長、公益傳播經費不足、公益傳播專業化程度低等原因，中國公益組織存在機構品牌、項目品牌等社會知名度普遍偏低、品牌行業局限性較大、公益品牌維護專業化水平低等問題。

近兩年，隨著公眾參與公益的熱情逐漸提升，公益行業專業化同步提高，各家公益基金會開始重視自身品牌建設，並陸續在品牌塑造及對外傳播上投入了一定的人力物力，進而也取得了一定的效果。

南方周末公益研究中心依托南方周末獨特的多維度傳播渠道和品牌影響力，旨在讓更多的公益品牌走出公益圈，走向普通公眾，決定2018年春首次推出“中國公益品牌榜”。該榜單分為公益機構品牌榜和公益項目品牌榜。

榜單入圍機構、項目由南方周末公益研究中心提名。基於行業內調研與專家評審、基金會透明指數（FTI）、微信傳播指數（WCI）、微博影響力、百度指數、捐贈總人次（騰訊公益、支付寶公益）等為依據，從行業認可度、信息公開度、新媒體運營、公眾知曉度、公眾參與度五個數據維度進行公益品牌影響力綜合評價。

從中國公益品牌榜單中，我們不難看到，在過去的一年中，中國公益品牌發展有了長足進步。經過中國公益行業、公益機構、公益人的不斷努力，讓原本與公眾存在一定距離的中國公益事業逐步揭開面紗，呈現在公眾面前。

不過，南方周末公益研究中心負責該榜單的團隊在數據歸集及梳理過程中也發現了不少問題，值得相關公益機構與從業人員予以註意及改進。

自媒體運營情況尷尬

大多數基金會官方微信公眾號普遍存在更新周期不穩定、內容同質化較強、內容可讀性差、品牌雜亂、服務號缺乏相應開發等問題。

我們在前期調研中發現，目前中國公益基金會公益品牌以及項目信息對外輸出，主要依靠微信公眾號。在微信與微博端的傳播影響力有限，而在今日頭條、百度等用戶基數巨大的內容分發平臺的投入力度較小。

南方周末公益研究中心對榜單終評的50家基金會進行了較為系統的數據分析，50家基金會100%擁有官方微信公眾號，但與商業微信公眾號相比較，大部分基金會的微信賬號仍處於較為初級的狀態。

據進一步的分析我們發現，大多數基金會官方微信公眾號普遍存在內容更新周期不穩定、同質化高、可讀性差，公益項目品牌雜亂，微信服務號缺乏相應技術進一步開發等問題。

部分基金會的微信公眾號處於半停滯或停滯階段，公眾號更新頻次少，無法保證穩定的內容更新頻率。個別基金會官方微信公眾號甚至沒有任何推送，如凱風基金會只註冊了賬號便再無更新。河仁慈善基金會官方微信公眾號，截止2017年末，共推送3篇文章，2篇於16年12月推送，1篇17年5月推送。大部分公眾號未達到微信公眾號基本功能開通要求，比如無法進行留言、無法進行原創標識、無法贊賞、無法關聯小程序。

推文展現形式單一，多為圖文結合的方式，圖片使用率高、內容同質化較強，擺拍現象嚴重。60%的基金會公眾號年度總閱讀量低於10萬。與之形成反差的是，一些行業內知名度不高的基金會，如東南大學教育基金會，在微信傳播中名次靠前。

據我們觀察的50家基金會中，近期還在運營其官方微博的有43家，無官方微博的有3家，近6個月停更的有4 家。粉絲數低於1000的5家，高於1萬的29家，其中高於10萬的有6家，最高為壹基金，粉絲數超過83萬。

我們還發現，停更或更新頻率低成為基金會官方微博的普遍狀態，接近40%的基金會官方微博最近一個月未更新。

50 家基金會中，接近60%未開通頭條號、百家號等自媒體平臺賬號，其中僅7家基金會頭條號保持更新，90%的基金會頭條號粉絲數量未超過500，只有2家基金會的頭條號粉絲達到8000以上。

綜上所述，公益基金會自媒體傳播方式及效果整體不佳。除少數明星基金會或擁有明星項目的基金會，仍然保持較為平穩的品牌影響力外，大部分基金會以自媒體為介質的品牌傳播缺乏公眾廣泛認知度。 

項目品牌管理不規範

同一公益項目在不同公募平臺存在多個名稱和籌款項目現象普遍，公益項目同質化嚴重，部分基金會項目名稱與平臺籌款項目名稱差別極大，但項目文案與預算為同一項目，影響了公眾品牌認知度，也不利於項目信息公開透明。

在“中國公益品牌榜”調研及分析過程中，我們發現，國內公益基金會普遍擁有自己的官方網站，但仍有部分公益基金會官方網站處於信息更新不及時，或網站停止運營等現象。

基金會中心網作為第三方信息公開平臺，其披露的中基透明指數（FTI）顯示，“截止到2018年1月15日，全國納入指數的4960家基金會的FTI均值為33.55，其中滿分基金會數量達到110家。”大部分基金會信息公開存在缺失或嚴重缺失情況，其中不乏中字頭基金會，以及在行業內具有一定影響力的大型基金會。

一些基金會存在多個官方認證微博賬號，重複賬號存在棄用現象，粉絲未進行有效遷移，實際上造成了傳播資源的大量浪費。個別基金會擁有幾個或十幾個微信公眾號，名稱也極為相近，分散了基金會核心公眾賬號的瀏覽量與傳播品質。

除此之外，南方周末公益研究中心研究員還發現，同一公益項目在不同公募平臺存在多個名稱和籌款項目現象普遍，公益項目同質化嚴重，部分基金會項目名稱與平臺籌款項目名稱差別極大，但項目文案與預算為同一項目，影響了公眾品牌認知度，也不利於項目信息公開透明。

公益項目存在項目名稱相近和抄襲項目名稱現象，類似於“彩虹”“微笑”“守護”“拯救”等詞匯被廣泛用於項目名稱，未進行有效差異化處理，給公眾辨識項目造成了一定困難。

公益傳播急需創新

大部分公益基金會和公益項目傳播仍處於較為原始階段，傳播內容較為粗糙，除了微信推送與圖文混排的H5外，未進行有效的創新，甚至並未進行有效資源鏈接與品牌合作。

2017 年中國公益品牌出現了幾例現象級公益產品，其中以支付寶公益平臺推出的螞蟻森林、騰訊公益平臺推出的幫助“小朋友”樂享藝術之旅兩個項目廣為公眾所熟知。

螞蟻森林在半年時間內，就讓2億中國網民參與到環保活動中。作為螞蟻森林公益項目支持方的一億棵梭梭項目，也因此得到了超過600萬人次的直接捐贈。

幫助“小朋友”樂享藝術之旅，即2017年度公益行業名噪一時的“一元捐畫”活動，由WABC無障礙藝途發起，通過操作簡潔的H5迅速占領朋友圈，在短短一天之內，獲得超過500萬人次的捐贈。在其後又有機構以類似形式推出了幾個H5活動，均取得了不錯的公眾互動效果。

大部分公益基金會和公益項目傳播仍處於較為原始階段，傳播內容較為粗糙，除了微信推送與圖文混排的H5 外，未進行有效的創新，甚至並未進行有效資源鏈接與品牌合作。

針對榜單所出現的問題，在調研過程中，南方周末公益研究中心研究員了解到，公益品牌傳播人才匱乏是重要原因之一。

“我們是少有的設有專職傳播團隊的公益基金會，但大多數同事相對比較年輕，因此傳播形式比較單一。”靈山慈善基金會項目總監劉艷峰向南方周末公益研究中心研究員介紹，“公益品牌傳播人才需要既了解公益和項目，又了解傳播，因此想要找到合適的傳播人才是有一定困難的。”由於傳播人才的缺乏，目前大部分基金會傳播過程中仍然缺少與社會渠道和社會化媒體合作。

傳播仍是公益行業短板

人才的匱乏制約了公益基金會傳播工作，間接導致公益基金會無法拓展新的傳播渠道，甚至直接影響到公益基金會自媒體運營的穩定性。

2017年5月發布的《中國公益組織從業人員薪酬調查報告》中顯示71.3％的公益組織工作人員月薪在3000-15000元之間，而國內大部分基金會集中於北上廣深等一線城市，3000-15000元的薪資區間很難招到或留住優秀的公益人才。其中50.5％的受訪者離職原因是薪資水平太低，47.3%的受訪者選擇離職後去企業工作。

加之公益行業品牌傳播工作強度較大，很多公益傳播一線工作人員作息難以保障，工作影響生活的情況較為普遍，因此公益行業傳播人才流失較為嚴重。

人才的匱乏制約了公益基金會傳播工作，間接導致公益基金會無法拓展新的傳播渠道，甚至直接影響到公益基金會自媒體運營的穩定性。

同時，南方周末公益研究中心研究員也了解到，部分機構新媒體運行方式仍然采取“先審查後推送”的傳播流程，傳播人員表達創新不足，也成為制約公益品牌傳播的重要原因。

南方周末公益研究中心研究員也了解到，制約薪資的重要原因就是基金會資金體量有限，傳播資源與資金主要投入到公益項目中，因此在整體品牌傳播的投入與重視程度便會有所降低。

而機構的重視程度往往也決定了公益牌傳播的效果，阿拉善SEE基金會傳播官員趙鈴川向南方周末公益研究中心研究介紹，“機構負責人的重視程度對公益基金會品牌傳播有著重要影響”。由於相應負責人的重視與長期關註，阿拉善SEE基金會的透明指數長期處於滿分狀態，“我們會主動上傳最新的信息，以便捐贈人查詢”。

“我們已經認識到除微信公眾號平臺外，頭條號、百家號的流量已經上來了”。劉艷峰介紹說，未來基金會更加重視新媒體渠道建設，投入相應的資源進行整合。

調研過程中，多家基金會負責向南方周末公益研究中心研究員表示，對於商業品牌傳播與公益品牌傳播的現狀和差異認識比較模糊，認為自己機構的品牌傳播是制約機構發展的短板，願意在品牌傳播上投入更大的力度，希望能夠得到系統的幫助與支持。

（梁淑怡/圖）

（梁淑怡/圖）

（梁淑怡/圖）

（本文作者為南方周末公益研究中心研究員）

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