AR手遊熱 Pokémon Go收益有限 任天堂難長升 DeNA更值博
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GS(14)@2016-07-15 04:44:38【明報專訊】任天堂日前推出使用AR技術的手機遊戲Pokémon Go，暫時僅開放美國、澳洲、新西蘭及德國的帳號。雖然遊戲開放第二天起每天平均產生5億日圓的收入，但高盛發表報告指，任天堂的收益被股東結構攤薄，盈利主要會落入應用程式商店及遊戲開發商Niantic Inc.的口袋中，故對任天堂股票的評級為中性。投資者在股票市場中，如何在這股AR手遊熱潮中獲利呢？
遊戲Pokémon Go在全球掀起熱潮，繼7月6日在美國、澳洲及新西蘭開放伺服器後，前日再宣布遊戲於德國正式推出。Pokémon Go首輪推出後旋即以破紀錄速度登上三地的Android及蘋果應用程式商店下載榜首，摩根史丹利MUFG報告指，遊戲推出後的第2至4天平均每天錄得約5億日圓的收入，收入主要來自美國。遊戲大受歡迎刺激任天堂的股價爆升，從遊戲推出的當日每股14,380日圓升至昨午每股25,300日圓，升幅超過75%，即使一度稍微回落，但隨即繼續向上。
任天堂股價在短時間內大幅上升，但實際上公司並不會從這個遊戲中直接獲利：麥格理昨日發表報告指，任天堂並不直接持有這隻遊戲。透過任天堂持有寵物小精靈及軟件開發公司Niantic Inc.兩家公司的股份（以及Niantic對寵物小精靈公司的持股），任天堂在這個遊戲約佔13%的有效利潤。需要留意的是，任天堂未必是這次Pokémon Go中的最大得益者：麥格理上周發表的報告初步分析指，Pokémon Go在應用商店產生的利潤當中，30%將會歸蘋果，30%歸Niantic，30%歸寵物小精靈公司，只有約10%歸任天堂。麥格理給予任天堂的評級維持買入，但在股價急升的情况下，任天堂近日股價亦大幅高於12個月目標價21,300日圓。
分析：或損同系遊戲下載銷售
其他大行對任天堂的大幅升值亦不抱太大信心，摩根士丹利MUFG對任天堂評級為中性，目標價為18,000日圓。高盛發表報告亦將任天堂評為中性，目標價15,000日圓。摩根史丹利MUFG的報告中指出，Pokémon Go對任天堂盈利佔比不多，如果對公司盈利作出明顯貢獻，遊戲需要長期維持在下載名單前列。該行的分析師認為，此遊戲的熱潮只能為股價提供短暫刺激。另外值得擔心的是，Pokémon Go的熱潮可能影響其他現存熱門遊戲的銷售與下載量，例如同樣由任天堂開發的Animal Crossing（動物之森）。
DeNA伙任天堂開發手遊
雖然大行對任天堂的股價不特別看好，但這次Pokémon Go熱潮亦讓投資者留意日本其他遊戲製作公司。其中高盛看好與任天堂有合作關係的DeNA。DeNA以電子商務起家，2015年3月宣布與任天堂合作開發手機遊戲。資金合作方面，任天堂與DeNA各釋出價值220億日圓股票進行交換，相當於DeNA總發行股權的10%與任天堂的1.24％。截至昨天傍晚，DeNA的股價為2681日圓，離高盛3300日圓的目標價尚有一段距離。
明報記者
[蘇樂恩 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2404&issue=20160715