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賽維LDK裁員9000多人難止虧 去年第四季虧5.9億美元

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-2/5MNDE3XzQyNjM5Mw.html

江西賽維LDK太陽能高科技有限公司(LDK.NYSE,下稱「賽維」)曾是紅極一時的新能源明星企業,但其在2011年第四季虧損高達5.9億美元。

為了應對來自市場和公司內部管理結構的挑戰,從去年7月至今,賽維已大幅縮減了高達9000多名職員。賽維也成為目前國內十多家大型光伏企業中首個承認大規模裁員的公司。

不到一年裁員三分之一

在近日賽維一場內部投資者分析會上,其高層公佈了相關的裁員措施和過程。

去年第三季度時,公司總人數約2.7744萬人,而到去年年底,旋即降到了2.4449萬人,裁員3295人。

第二次裁員發生在今年開春後至今,裁員人數5000多人。截至今年4月,賽維的員工數據為1.9495萬人,此時相比2011年7月份,員工數減少了9078人。

賽維也有員工稱,4月份企業仍在裁員,裁員時間是從4月8日起,本來據計劃打算在4月之後連續展開2輪裁員,但基於各方面的壓力,只進行了4月8日的這一輪裁員。不過該說法沒有得到賽維公司官方的證實。

按照每人每月2000元工資來計算的話,裁員9000人一年為賽維節省約2.16億元的人力開支。

據記者從多方獲得的消息,賽維公司這次主要裁員和調整的人員集中在旗下的硅片廠。該公司硅片廠員工約1萬人。

據賽維透露,公司這次裁員主要是因為業務調整。在硅料價高時,會有一個分揀工序,分揀後部分硅料還能再利用。但如今因硅料價格較低,該工作無利潤,因而崗位空出,公司做了優化。

有員工稱,賽維裁員的方式有很多種,有的直接裁掉,有的則被待業在家或參加培訓、考試等。

補償方面,賽維提出的方案是,按照工作年限(如不滿1年或者超過1年)來計算賠償額(1個月或者2個月的工資),賠償部分按照向前推12個月的平均月工資結算。

有部分員工抱怨說,其不能在短時間內拿到補償,需要等上十多天甚至更久。但賽維方面的解釋是,公司是會給予賠償的,但因人員較多,要給予企業一定的時間。如果被待業,那麼賽維給員工的每月基本工資為600元左右,相比同期工資(若以2000元/月計算)減少了70%。

賽維公司首席財務官賴坤生在發言中表示:「為了配合我們的產量及可持續的生產規模,我們採取的人員安排方案是,讓部分員工休假或減少工作時間。這樣,不僅能最大限度地減少對員工的影響,而且也能降低公司的成本。」

「降薪留職」或許成為當下賽維的兩手準備——既節省成本,又能應對突如其來的人力需求。一旦光伏市場行情轉好,在市場上迅速找到合適的低成本職員並不太容易;而如果能用上那些一直服務賽維的、待崗的熟練工,肯定會對公司提高生產量、迅速搶佔市場帶來利好。

據賽維2011年四季度財報,公司去年最後一個季度虧損5.887億美元,而上年同期則盈利1.452億美元。

同時,其2011年第四季的淨銷售額為4.2億美元,毛利率卻只有-65.5%。而該公司去年第三季度的毛利率曾一度達到了3.6%。尚德電力去年同期的毛利率為9.9%。記者尚未看到賽維公司2011年全年的詳細成績單。

「賽維是做硅片加工的,屬於光伏中間環節。其毛利率這麼差,表明企業多加工一塊硅片,就多增加一些虧損。因而,很多人也就沒有了再繼續留在硅片廠裡的理由。」招商證券一位新能源行業分析師分析認為。

巨大的現金壓力

賽維董事長彭小峰也承認,公司現在需要面對來自現金(不足)和流動資金的較大挑戰。而這或許是其裁員的重要原因。

記者從財報中看到,公司2011年年末的現金和現金等價物、銀行抵押存款分別為2.44億美元和5.65億美元,而2011年三季度分別為2.625億美元和6.056億美元,四季度末資金面顯得較緊張。

因資金情況不佳,其給供應商的預付款也從去年第三季的1.85億美元,迅速下滑到了2817.8萬美元。

「最新的財務報告顯示,我們約有33億美元的貸款,其中33.8%是中長期的借款,而短期借款為6.2%。我們的融資團隊正在與銀行溝通,同時省級和相關政府也會給賽維提供相應的支持。」彭小峰說。

而據同行阿特斯太陽能向本報提供的數據,截至去年年底,阿特斯太陽能的淨債務為3.09億美元,尚德電力的淨債務為15.95億美元,英利綠色能源及晶科能源的淨債務分別為13.46億美元和4.47億美元。

賽維高層也指出,2011年第四季度,太陽能行業的整個供需是不平衡的,市場需求疲軟和迅速下降的產品售價都導致其季度業績受到影響。

記者也從賽維財報中看到,其2011年第四季度的存貨減值高達2.326億美元,而應收款和預付款的壞賬撥備為1.792億美元,這些減值與撥備都是太陽能市場惡化而讓公司不得不採取的應對措施。

超日太陽高層此前在接受本報採訪時也提到,去年第四季末本來應該是歐洲各大銀行撥款給太陽能電站、電池組件採購方支付貨款的時間節點,但當時相關方都沒有兌現承諾,這讓各個光伏公司措手不及。而這種情況也促使超日太陽在2011年全年虧損數千萬元。就在去年第三季度,超日太陽還曾預計公司能獲利3億元以上。

而賽維公佈裁員情況,對投資者來說或許是一個利好消息,截至昨日,賽維的股價為3.18美元,當日上升7.43%。


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盧布跌勢難止 普京暴露經濟軟肋

來源: http://wallstreetcn.com/node/209067

盡管美元指數在本周初對一攬子貨幣出現明顯回吐,不過俄羅斯盧布的下行壓力依然沒有明顯緩解。油價持續走低導致盧布歐元/美元一攬子貨幣跌破40大關,俄羅斯央行的幹預壓力陡增。

原油和天然氣價格是俄羅斯財政收入的兩大支柱。原油價格跌至2012年7月以來新低使得盧布的貶值難以阻擋。俄羅斯央行在10月3日曾表示入場幹預,將“歐元/美元一攬子貨幣”兌俄羅斯盧布匯率的成交區間調整了10戈比,至每美元35.50到44.50俄羅斯盧布。當天央行拋售7億美元以平抑盧布跌勢,而周一俄羅斯央行為拉升盧布或拋售了3.5億美元。

央行表示正在密切關註金融市場狀況,尤其是外匯市場,並重申了此前的貨幣政策立場。該行強調擁有所有確保金融穩定性的必要工具。俄羅斯央行目前每做3.5億美元的幹預,改變盧布對歐元/美元一籃子貨幣浮動交易區間的幅度為5戈比。

俄羅斯盧布因資本外流、經濟增長速度放緩以及西方國家制裁而遭遇重創,在過去幾個數月里一直都面臨日益加重的賣壓。

今年5月8日以來,俄羅斯央行幹預市場的總額度已經超過400億美元。盡管如此,三年期盧布美元的掉期違約依然跌至歷史新低,暗示市場投資者不願持有盧布的意願有增無減。分析師們認為如果油價遲遲無法回升至92美元/桶上方的話,盧布貶值的壓力就不會減少,央行或不得不拋售美元。

對於俄羅斯總統普京而言,盡管歐美的制裁並不能讓他做出任何改變,但是金融市場後續的影響力或是普京必須三思而後行的。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

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中美債市跌勢難止:錢不“荒”了 但通脹上來了

四季度以來,此前風光無限的中國債市似乎就被下了“魔咒”——資金面趨緊、收益率飆升,“債牛”瞬間變身“債熊”。而這一趨勢仍在持續,且在中美兩國呈現了“共振效應”。

12月12日,上證指數大跌2.47%,創業板更是大跌5.5%,但債市的震蕩更為猛烈——十年期國債期貨主力合約下跌1.05%,跌幅為其上市以來最大,五年期國債主力合約跌幅也達到0.48%,各品種債券現貨價格都出現了大幅下跌;12月13日,國債期貨跌勢難收,截至收盤,十年國債期貨合約報收96.530元,跌0.33%;同時,美國10年期國債收益率也自2014年來一度首次突破2.50%。

“雖然錢不荒了,主要是各界預期上有變化,通脹預期起來了,資金趨緊的預期起來了,估計近期債市會持續下挫。” 某城商行債券交易員對《第一財經日報》記者表示。

中航信托宏觀策略總監吳照銀對記者表示,“在前期快速上漲的背景下,昨日商品的繼續大漲無疑讓投資者感受到通脹已在接近。中國的PPI去年12月還是-5.9%,但到今年的11月已經高達3.3%,照此下去,12月PPI同比突破4%應是很輕松的事情。OPEC和非OPEC國家達成了原油動產協議,油價暴漲,這也推升了全球通脹預期。”

“錢荒”褪去 通脹預期唱主角

國內對於“錢荒2.0”的討論緣起於11月末。

11月30日,隔夜上海銀行間同業拆放利率(Shibor)報2.3160%,而Shibor只是指導價,事實上當時的隔夜資金實際成交利率最高已到年化9.5%,成交量為1.185萬億元;7天期品種年利率達10%,成交量為2077.65億元;14天期品種成交量為831.76億元,年利率達7%。當時隨便進入一個同業群,幾乎都是“借錢”的請求。

“如今這種情況已經不存在了,但是大家對於資金、通脹的預期有所惡化,”上述交易員告訴記者。

於是,從本周開始,中國十年期國債期貨主力合約持續下跌。12月13日,國債期貨午後繼續下跌,截至收盤,十年期國債期貨合約報收96.530元,跌0.33%;五年期國債期貨合約報98.900元,下跌0.20%。

轉觀美國,截至12月13日,美國十年期債券收益率報2.47%,當日稍早更一度突破了2.5%。而這一情況早在特朗普當選後就已經十分突出——11月15日,美國十年期債券收益率突破了2.231%,當時美債處於“拋售恐慌”之中。“新債王”Gundlach表示,“債券收益率的調升是無法停止的,美國十年期債券收益率可能在未來4-5年飆升至6%的水平。”

當前,全球都有這樣一種錯覺——似乎特朗普當選後,由於他的一系列財政刺激政策倡議,全球通脹預期就頓時起來了。“其實這只是一種巧合,從三季度開始全球通脹預期就開始回升,這也與油價大幅回升有關。”摩根大通資產管理公司的投資策略全球主管比爾頓(John Bilton)對第一財經記者表示。

先看美國,12月15日,美聯儲將率先登場,由於通脹和就業是美聯儲衡量加息的核心指標,因此此次加息已經板上釘釘,進一步推動債市利率上行。美國10月核心PCE物價指數為1.7%,接近2%的目標;再看中國,最新11月CPI同比2.3%,PPI同比3.3%,各界甚至認為年底CPI突破2.5%、明年PPI突破5%都是很有可能的。

毋庸置疑的是,凍產協議的達成導致油價暴漲,“隨著多國通脹預期上行,石油則成了關註焦點,”IG資深金融評論員維斯頓(Chris Weston)對記者稱,“現今市場共識認為美國原油在2017年的平均價格為54.64美元/桶,但是原油的交易很大程度上取決於歐佩克(OPEC)是否有能力將產量削減至每天3,270萬桶的最新指標。”

也就在上周六,有消息稱,俄羅斯、墨西哥、阿曼和阿塞拜疆等非OPEC國家同意,為擠掉剩余供應、提振油價,將日產油總計削減55.8萬桶。而此前,OPEC已經承諾自1月開始削減日產出120萬桶。

“不過各國能否達成減產目標,要等到明年2月末到3月才能得知。真正的阻力仍然來自美國頁巖油生產商,有觀點認為,當減產指標達成以及油價進入每桶55至60美元的時候,OPEC和非OPEC產油國可能嚴重低估了美國頁巖油生產商的反應。盡管油價不太可能在2017年暴跌,但相信很難會看到油價遠超60美元水平。我們應謹慎對待市場可能出現的意外。”維斯頓稱。

就中國而言,以“黑色系”為代表的大宗商品更是漲勢迅猛。“今年來供給側改革推進效果較大,今年處於補庫存的態勢,因此上遊價格漲勢明顯。”吳照銀表示。

通脹持續性尚待觀察

不過,當前通脹的上行是否真的可持續,仍需打一個大大的問號。

就中國而言,各界預計在明年一季度結束前,通脹上行態勢仍將持續。“明年通脹會有比較明顯的上升,特別是在PPI方面。明年我們覺得大概在三四月的時候,CPI同比有一定風險突破3%。” 野村中國首席經濟學家趙揚對記者稱。

具體而言,他認為通脹走勢明年會前高後低,全年CPI仍然會在3%的調控目標之下,“但在個別月份會顯得比較高,這對央行的貨幣政策會形成考驗,但我們認為央行並不會因為個別月份的CPI突破到3%以上就開始加息或緊縮。”他稱。

其實,中國去產能的進程也推升了通脹。煤炭去產能更早前就已經啟動,去年就有大量的山西私人小煤礦被關;在鋼鐵領域,過去這些年來一直都在去產能,但去年限產尤為明顯,結果就是煤炭、鋼鐵價格出現大的反彈,反映為上遊原材料價格的上漲。

但趙揚認為,明年這種態勢可能不會持續。“因為明年我們面臨通脹上升的壓力,而且產能過剩的程度也隨時間消化。畢竟我們的名義經濟增速8%左右。即使過剩產能可能很嚴重,但經過兩三年,名義經濟體量上已經擴大了20%多了,原有的所謂過剩產能在兩三年的經濟增長過程當中可能已經被消化掉了。所以我想明年政府應該會觀察一下,是不是還要劇烈地去產能。”

吳照銀則對記者稱,“當前需求端仍然很弱,物價上升對需求的打壓更大。今年處於補庫存階段,但只要價格稍一松動,馬上就會開始去庫存,很快上遊的價格也可能回調。”

順著這樣的思考邏輯,他認為,通常在物價上行階段,或者在物價還未到政策難以承受的階段,股票的投資環境是較為有利的,特別是周期股和一些藍籌價值股,由於其盈利不斷改善,其股價趨勢也是向上的,而一些偽成長股、概念股受市場利率上行其估值不斷向下;但是債券的基本面利空似乎還沒有出盡,這波下跌之後仍然需要謹慎,可能僅存在波動交易機會。

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