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LED產業面對紅色供應鏈價格肉搏戰、背光需求急凍，以及照明價格崩盤衝擊，光是七個月來市值蒸發了近半，這股景氣寒冬恐怕將導致新一波淘汰賽。

生存下來並且及早投入新一代產品研發，才有可能在LED股災的明天過後，重現往日榮光。

撰文•周品均

晶電還回得去嗎？」這或許是整個LED產業從業人員與投資人心中最大的疑問。

晶電是台灣最大，也是全球LED晶片的龍頭廠商，它在LED產業的江湖地位，並沒有在過去幾個月中有巨大的改變。但反觀晶電股價，今年以來的跌勢卻如同雲霄飛車，短短七個月股價暴跌六成，股價淨值比只有○．五一，也就是股價僅剩淨值的一半。

上一次，晶電股價跌破三十元價位，是全球都受到金融海嘯衝擊的二○○八年。過去，晶電就算在一二年當年受到電視背光需求逐漸飽和，照明市場又還沒放量的青黃不接時期影響，全年虧損二十三億元，創下晶電上市以來最大虧損幅度的紀錄，當年的股價都還有四十元。

電視出貨量下修

背光市場需求低迷

如今，向來是台灣LED產業領頭羊指標的晶電股價帶頭破底，首先要從晶電的營運成績單看起。攤開晶電上半年財報，第一季營收六十六．四億元，稅後淨利是 七．一億元。第二季是LED產業的傳統旺季，晶電的營收數字是六十七．六億元，雖增長二％，但是卻出現本業虧損三．二億元的狀況。

從晶電由盈轉虧的營運狀況，可嗅出整個LED產業不尋常的氣氛。「比起○八年的金融海嘯，這一次產業景氣低迷的狀況，並不比海嘯當時好。」晶電董事長李秉 傑不諱言，從去年第四季開始，LED需求就開始不好，至今快一年時間，一旦需求不佳的狀況持續拉長，就會超過當時金融海嘯造成產業一年不景氣的紀錄。

就從主導LED產業的兩大應用領域來看，用於電視的背光產品，加上照明產品占了LED產業整體出貨量的七到八成，但卻難以挹注LED廠商的獲利數字。「受 到終端需求疲弱的影響，電視的出貨量不斷下修，基本上可說背光需求是沒有的。」調研機構LEDinside研究協理儲于超分析。

特別是，台灣LED廠商過去背光的生意大多仰賴韓國面板廠三星、LG的電視背光訂單，但今年整體市場需求不佳，導致國際市場上電視出貨量不斷下修，主攻國 際市場的三星與LG大幅拉升自家LED產品的採用比率。以晶電來說，過去三星一直是晶電最重要的背光訂單來源，「今年來自三星的訂單就受到不少影響。」一 名LED資深從業人員透露。

除國際電視市場景氣低迷，今年眾所期盼的中國五一買氣也落空了，上半年少了中國電視市場的挹注，導致不只是晶電，包括億光、東貝、隆達等LED廠第二季的營運都跟著走弱，連帶著股價也走跌。

而原先產業期待超高解析度與大尺寸電視，扮演背光訂單救星的期盼也並未實現，「LED效率不斷提升，儘管電視尺寸放大，LED使用顆數還是一直下降。」儲于超直言。

如果只是電視背光需求不彰，LED產業景氣還不至於比○八年來得糟，但今年LED產業面對的是，照明價格崩盤，驅動廠商營收獲利的雙引擎同時失效。

照明價格崩盤

飛利浦竟帶頭砍價

讓LED照明價格崩盤的人，是任誰也沒想到的全球照明品牌飛利浦。「飛利浦今年第二季把LED燈泡每顆售價調降至三美元不到！」就連李秉傑都感到震驚，因為飛利浦去年此時販售的LED燈泡價格還超過七美元。

隆達電子財務副總經理張博儀就表示，上半年LED照明滲透率仍持續提升，然而近期北美市場祭出低價燈泡策略，LED同業紛紛啟動產品設計與供應鏈的成本革命應對，導致近期燈泡需求波動。

飛利浦降了三分之二的價格，對原本毛利率二成左右的LED業者來說，降價對獲利表現一刀見骨。更不用說，照明占各廠營收比重逐年提升，以晶電為例，就有三 ○％到四○％的營收來自照明，照明價格崩盤，直接衝擊重要事業的獲利能力，晶電第二季獲利由正轉負，成了血淋淋的證據。

「飛利降價讓其他照明品牌廠發現，自家產品不只售價比較高，就連產品成本都高過飛利浦，照明品牌商亂了陣腳，導致照明市場庫存高漲。」儲于超直言。因此，其他照明品牌必須先消化庫存，重整腳步，下單當然也就跟著謹慎，LED廠商最直接的感受就是「訂單突然沒了」。

除了產業本身需求外，中國競爭對手與日俱增的技術與擴張實力，在在壓縮台灣LED廠的生存空間。中國最大LED晶片廠三安光電與晶電之間的廝殺對決已經不是新聞，然而，如果只把三安光電看成僅有價格優勢的廠商，那就太低估它了。

中國廠商技術擴張

價格肉搏戰天天上演

「從照明產品來看，三安的LED晶片效能和晶電差異不大。」中國最大封裝廠木林森台灣總經理王傑直言。不過二至三年前，三安還無法做到的電視背光訂單，如今早已大量出貨給京東方及天馬等面板廠。

即使三安技術已迎頭趕上，三安降價搶晶電客戶的策略卻依舊未變，與晶電合作多年的王傑說，「三安還是每個月登門造訪，拜託我們試試看它的晶片。」而產品價格當然是從八五折開始談起，雙方的價格肉搏戰短期內仍舊看不到停止的跡象。

事實上，三安的生產成本不比晶電低，但受惠於中國政策補貼，讓它能不斷打出價格戰。此外，三安股價今年以來漲幅將近一倍，讓它能持續籌資，也因此三安這一年來持續在海外尋求購併機會，以補強其過去在專利上的不足，並跨足國際市場。

儘管中國LED廠商進步速度很快，逐漸在技術與規模都趕上甚至超越台廠，但台廠也不是毫無優勢，這場賽局尚未結束。王傑以晶電為例，「它在研發上的能力較 強，也熟悉國際市場運作，晶電在解決專利問題上，有更好的突破與保護客戶的能力。」這樣的能力是目前中國廠商較缺乏的。

「台灣廠商還是有不錯的實力，特別是在韓國電視背光晶片、歐洲燈具廠、車用LED照明等部分都具有優勢，只是碰上目前市場需求較為低迷，難以凸顯優勢。」晶電副總經理張世賢這麼說。

除了現有的市場外，李秉傑也提出幾項晶電正在累積技術能量的新領域，包括未來可用在無人汽車上的紅外線LED，以及用來取代淨水器中的UV燈技術。此外， 若未來LED能大量用在植物照明，將能節省更多水資源，而植物照明的大量需求，預期將能解決目前整個LED產業產能過剩的困境。

「長遠來看，LED還是最有效率的光源。」李秉傑自信地說。只不過，在LED產業找到下一個能超越電視背光，或是照明應用市場的成長動能之前，整個產業恐 將開啟淘汰賽。台灣LED產業還有沒有未來，端看企業能否在這個寒冬下存活，並且提前布局下一代技術，找到在未來致勝的機會。

交出董事長棒子7年的英業達會長葉國一，去年底突然閃電出手，以60.6億元購入宏達電位於桃園的3.6萬坪廠房。外界認為買貴了，但葉國一接受本刊專訪，盤算起他擴大伺服器生產線的布局效益，直說划得來。英業達近年拚轉型有成，左吃小米訂單、右攻伺服器，農曆年前封關市值838億元，已經超越電子五哥中的仁寶827億元。

75歲的的葉國一，是台灣科技業唯一能讓鴻海郭台銘及廣達林百里稱為「老大」的人。這幾年，他樂於幫助出問題的公司，「一家企業背後有多少員工、多少家庭要養？這是在做善事。」6年前，葉國一出面相挺的三峽大板根度假酒店，去年首度轉虧為盈，大板根董事長蔡春隆心懷感謝地說：「葉董真的幫了大忙。」

「英業達的雲端伺服器出貨量是業界第一，只是我們沒有對外講而已。」才開春，葉國一就報喜訊。提起雲端，外界大多會想到廣達，但迥異於廣達以自有品牌搶攻Google及亞馬遜等網路公司，英業達主攻IBM、惠普以及戴爾等大廠代工，鴨子划水闖出一片天。

已有四十一年歷史英業達，雖是電子代工大廠的老大哥，但過去連電子五哥的邊都沾不上。電子五哥起於二○○三年鴻海股東會，郭台銘稱廣達是台灣龍頭企業，因此董事長林百里是大哥，仁寶總經理陳瑞聰、華碩董事長施崇棠、明基董事長李焜耀分居二、三、四名，他謙稱自己只能排第五。

沒想到，十年河東、十年河西，而今英業達在非蘋陣營出頭，吃下五成以上小米訂單，加上伺服器大爆發，在雙引擎促動下，英業達不畏景氣寒冬衝出佳績，集團去年營收三千九百五十五億元，今年可望維持兩位數的成長。農曆年前，集團的航空母艦英業達，封關市值達八三八億元，比電子五哥中的二哥仁寶八二七億元還高。

精打細算 買新廠

葉國一表示，早在三十多年前，英業達就切入伺服器生產，算是台灣市場的鼻祖。當時美商康柏（Compaq）電腦想結束在台的伺服器廠，葉國一評估後決定併購，同時承接康柏的伺服器代工訂單，因此英業達在伺服器市場扎根雄厚。

法人估計，伺服器業務目前占英業達營收達三分之一，約一二○○億元，獲利貢獻更達五成以上。為了擴張伺服器業務，葉國一去年底砸六○．六億元買下宏達電的桃園廠辦，建坪達三萬六千坪，比英業達原本大溪廠的一萬四千坪多出一倍以上。

宏達電是在去年十一月底和仲介簽約要賣桃園廠、開價七十億元；當時葉國一為擴大伺服器廠，也四處洽詢找地看廠。得知王雪紅要賣桃園廠，葉國一馬上心動，盤算著這樣連蓋廠的時間都省下來了。

葉國一和王雪紅通電話後，雙方各找兩家鑑價公司，成交價就是四個價格平均下來的結果。對外界認為宏達電轉手賺了二○億元，英業達買貴了，葉國一不以為然，「我算給你們聽，宏達電桃園廠地坪一萬六千多坪，土地每坪二○萬元也要三十五億元，建坪三萬六千坪，建造成本以最便宜的每坪十萬元算，就要三十六億，相加七十一億元，英業達用六○?六億元買，等於還賺十億元，何況每坪十萬元根本蓋不出像宏達電這麼漂亮的廠辦大樓。」

葉國一有條不紊的算給我們看，展現他做生意的精明與快準，「伺服器部門預計兩個月後會從大溪搬到新廠，舊廠除了讓能源事業部用，也考慮都更。」

革命情感吃小米

全球景氣拉警報，英業達卻逆勢擴產，除了伺服器搶下全球龍頭地位外，葉國一近年低調布局，在小米手機剛起步，創辦人雷軍苦尋不著代工廠組裝之際，只有英業達伸出援手，讓雷軍如人飲水，雙方因此建立革命情感。去年，小米手機市占率攀升到全球第三位，交給英業達的訂單逾五成。

一名鴻海主管透露，雷軍剛成立時曾找上郭台銘，說明小米用互聯網賣手機的獨特營運模式，可惜鴻海並未看出小米潛力。如今小米已非吳下阿蒙，英業達也因此翻身，據了解，英業達旗下英華達的會議室中有一張雷軍親筆簽名的空白支票，顯示雙方合作關係非常密切。

英華達南京廠二期去年底完工，年產能達八六〇〇萬支手機，是現在的一倍以上，雷軍日前參訪發下豪語，兩年內要把南京廠產能填滿。

葉國一在二〇〇八年交出董事長位子給李詩欽，自己隱身幕後，他開玩笑地說:「我沒有退休，當會長以後更忙了，這個會長的會，是開會的會，大大小小的會都參與。」

伹提到接班問題，他正色嚴肅的說：「小孩不一定對科技有興趣，況且我們的團隊做得很好，以後讓專業經理人去接。」葉國一的兩個兒子葉力銓及葉力誠，分別經營地產與蘭花事業，並未在集團任職。

白手起家樂助人

在業界，葉國一因熱心助人，有「老大」之稱。包括國泰金董事長蔡宏圖、廣達董事長林百里及前中華開發董事長劉泰英都喊他「老大」，「就連最霸氣的那一個（鴻海董事長郭台銘）也叫我老大。」七十五歲的葉國一笑著說。

然而，身家數百億元的葉國一其實曾為貧戶，有一段辛苦的過去。他出身大稻埕，父親是生意人，家境原本小康，十三歲時父親投資香蕉出口生意失敗，家裡經濟一落千丈，成為登記有案的貧戶。當時葉家是靠母親洗衣做代工維持家計，葉母因操勞過度早逝，至今仍是葉國一最大的遺憾。

為盡快脫貧，葉國一念完商職後，不到二十歲便進入社會工作。他曾在板橋郭姓大地主家擔任會計，有一天老闆決定投入飼料業並邀請他人股三萬元，葉國一拿不出錢，與太太對坐床頭煩惱一個晚上。後來葉太太籌到錢，讓他做了生平第一筆大投資，他從此發願，將來有能力一定要幫助別人；也因為賣過雞飼料，葉國一開玩笑說：「賣電腦前，我是做「禽獸」生意的。」

當時他努力工作，忙得連小孩都不認識他，「只要看到戴眼鏡的，他們都叫爸爸，現在想想，真是很對不起他們。」

一九七一年，三德集團高家出資創立三愛電子，找來三十歲的葉國一管財務，台大剛畢業的林百里和溫世仁負責研發。不到一年，台大幫就因高家堅持做音響而離開三愛，找到許潮英做金主，在金寶另闢天地。當時，葉國一沒有跟著跳槽金寶，但兩年後，他和三愛外銷部經理鄭清和成立英業達。他說:「人總有創業的夢。」

葉國一以生產計算機起家，幾年後，英業達生產的無敵牌計算機已是家喻戶曉，一度是國內最大計算機製造廠，他並邀溫世仁加入。

發達後，葉國一也兌現承諾，四處助人，最讓外界津津樂道的就是他出資四千萬元幫林百里創廣達。

投資廣達賺千倍

葉國一表示，一九八八年林百里創業缺錢，他和溫世仁各投資四千萬元、占五〇％，林百里與經營團隊也出資一半，並由葉國一幫廣達背書保證，解決銀行融資問題。

廣達上市前，葉國一告訴溫世仁：「我們當年是幫助林百里創業，並不是想占有它。」溫世仁也贊同葉國一想法，兩人因此放棄上市前的增資認股，空出的額度完全交由林百里統籌分配，個人持股比率因此大幅降低至十二.五％。據估計，葉國一在廣達的投資報酬率高達一千倍，他拿出四千萬元，最後回收四百億元。

英業達與廣達同時進入筆記型電腦（NB）代工，保守的葉國一堅持走單一客戶，緊抓住大廠康柏。一九九七年，隨著康柏成長，英業達躍為全球第一大NB代工廠；但二〇〇〇年康柏與惠普合併，英業達頓失優勢。相對的，大膽狠準的林百里則與戴爾搭上線，多方搶攻客戶，竄出成為龍頭，將英業達拋到三、四名。但葉國一不以為意:「廣達賺錢，我也很高興，缺錢時我就賣一張廣達股票。」

後來，葉國一又陸續金援華國飯店、大板根度假酒店、以及亞歷山大等企業，甚至連穩懋董事長陳進財、國泰集團創辦人蔡萬春長子蔡辰男，以及前中華開發董事長劉泰英等人也曾接受葉國一幫忙。

華國飯店在二〇〇四年出現財務危機，葉國一因經常到華國用餐，不忍見員工沒頭路，決定出資二十三.四億元買下華國。

經過減資再增資、重新裝潢後，華國順利轉虧為盈，葉國一也在二〇一二年將飯店以四十六億元賣給台灣人壽。華國飯店總經理廖裕輝提到此事，總說：「老大（葉國一）是貴人。」

救大板根幫背書

去年由虧轉盈的大板根，是葉國一救企業的另個代表作。「七年前大板根瀕臨倒閉邊緣，幸好葉董出面幫我們背書，他真的幫了大忙！」大板根度假酒店董事長蔡春隆說。

二〇〇八年，蔡春隆向銀行貸款，斥資十五億元蓋大板根度假酒店，卻遇上金融風暴，頓時陷入財務危機，心急如焚的蔡春隆得知葉國一曾救華國飯店，於是請廖裕輝幫忙介紹，「我先約葉董到大板根爬山，讓他了解環境，再開口求助。」

當時，葉國一剛援助亞歷山大六億元，「我一聽大板根狀況，就立刻問他（蔡春隆）有沒有收會員？」葉國一說，唐雅君（亞歷山大負責人）最大問題就是預收會員費用，同時還跟地下錢莊借錢，財務缺口愈滾愈大，最後還是倒閉。

蔡春隆坦承大板根也收會員之後，葉國一先縮減會員權利並取得諒解，再由他出面還清銀行貸款，接著打電話給國泰金控董事長蔡宏圖貸款二十六億元，「蔡宏圖一聽就說，老大如果你願意背書保證，那當然沒有問題。」葉國一回憶。

當時葉國胸有成竹，他認為大板根有溫泉，又有五萬多坪的土地可以爬山、賞花休閒，位置僅在新北市近郊的三峽低海拔地區，對台北市民相當方便，只要新客房大樓蓋起來，達到經濟規模就能吸客賺錢。果然，經過整頓後，大板根營收從二〇一二年的二.八億元，倍增到去年的四.六六億元。

期許政府拼經濟

如今大板根不收陸客團，但假日幾乎都客滿，葉國一每週到大板根一趟，給蔡春隆建議，像開拓商務會議行程、餐點改進等。他走到大板根一樓大廳旁的展示廳，指著日據時代遺留的日東紅茶發動機，「過去這裡是製茶中心，我打算找日東紅茶社長過來看這些歷史文物。」

葉國一說，他不玩股票，救企業都只是幫朋友，心裡很少計算投報率，「一家企業背後有多少員工、多少家庭要養？這是在做善事。如果每天想幾年可以回本的話，晚上都睡不著覺了。」

葉國一常拿錢幫朋友度難關，他的兒子抱怨：「我們拿錢好像很困難，別人向老爸拿錢這麼容易。」為此，葉國一特別解釋，「老爸的錢是自己賺的，我要怎麼花，有自己的想法，每個人應該要自己努力賺錢。」

其實，錢早已不是葉國一所關心的，他憂心的是，現在科技發展速度與變化實在太大，台灣追趕不及。「政府口頭說要拚經濟，實際上掌權的卻是財政部，經濟部和經建會（現為國家發展委員會）幾乎完全沒有聲音，根本沒有政策。」他說，「柯P上台以後走了兩百多個人，台北市政府還是可以照常運作，台灣究竟還有多少冗員呢？」

「政府拚經濟，中國可以兩免三減半（外商投資企業從獲利年度起二年免徵、三至五年減丰徵收企業所得稅），台灣為什麼不行呢？」葉國一語重心長地說，如果一個政策推出後，就被說是圖利財團，經濟就很難發展，台灣社會恐怕就還要苦好幾年。