雙城記馬云與馬化騰的帝國

http://www.p5w.net/newfortune/texie/201106/t3660747.htm

馬云的電商王國和馬化騰的企鵝帝國，猶如兩個超級大國，籠絡了幾乎所有的線上人群，改變了無數人的生活和生意。隨著二者版圖的擴張，彼此之間的安全邊際也在縮小。

2007年11月6日上市時，阿里巴巴（01688.HK）以280億美元的市值超越百度、騰訊，成為當時中國市值最大的互聯網公司， 然而如今，其2/3的市值已然灰飛煙滅。而同樣在港上市的騰訊（00700.HK），上市7年間市值飆升了45倍，超過500億美元，在國內互聯網上市公 司中遙遙領先。
最近幾年，馬云的B2B電子商務模式日漸式微，而馬化騰的企鵝帝國異軍突起。不過，東邊不亮西邊亮，馬云的看家寶貝—淘寶和支 付寶，如日中天且待字閨中。馬云的電商王國和馬化騰的企鵝帝國，猶如現實中的兩個超級大國，籠絡了幾乎所有的線上人群，改變了無數人的生活和做生意的方 式。隨著兩個大國版圖的日益擴張，彼此之間的安全邊際也在縮小。中國人的網絡消費生活路徑，或取決於二者的PK。誰勝誰負，尚難預料。

　　企業如人
　　企業家的個性無疑會在企業發展史上留下鮮明的烙印。大俠馬云帶領的阿里巴巴，走過了一條從結盟到開放的大開大闔之路。無論B2B、C2C還是B2C，馬云都堅持做平台。平台的本質就是信息服務中介，因此，不同於做產品出身的馬化騰，馬云做的是「人」的生意。
英語教師出身的他天生領袖，氣勢足，說服力強，長於結盟，慣於高舉高打，雖不懂技術，但戰略佈局一流。在以B2B的阿里巴巴起家後，淘寶、支付寶、搜 索、云計算步步為營，其達摩五指的前三指都成了行業老大。從創立之初的大範圍結盟，到2008年大淘寶開放戰略的構想，馬云不斷網羅人氣，借力合作夥伴力 量，打造一條電商全產業鏈。2011年，大淘寶平台全面開放，對外接入無數草根第三方開發商和服務商，傳說中的電商生態圈終於從「云端」落地，逐步化為現 實。
而技術出身的馬化騰，工程師思維，謹慎務實，往往會親自過問細節，靠產品穩紮穩打。其企鵝帝國以IM起家，幾乎沒有錯過任何一個互聯網行 業賺錢的機會。從門戶的勃興到博客的流行，再到電子商務、網遊、搜索、微博、團購的崛起，再加上QQ平台上繁衍出的無數小產品，企鵝的幾乎每一次跨界都徹 底改寫了業內的「兵器排行榜」。鎖定用戶、滿足需求、後發先至，是企鵝多年恪守的樸素智慧。騰訊目前的QQ活躍賬戶達到6.5億，年營收近200億元，幾 乎是國內其他互聯網上市公司年收入的總和。這些彪悍數字的背後卻站立著一個並不彪悍的人。潮汕人有悶聲發大財的傳統，在馬化騰波瀾不驚的外表下，外人無從 知曉他的內心世界。

　　馬云過招馬化騰
　　人稱中國互聯網有三座大山：百度、騰訊和阿里巴巴。三家公司分別依託搜索、IM和電子商務，佔據了中國互聯網幾乎所有的入口，又都在試圖以全業務的模式侵入對方領地，結果每家公司都有了自己的搜索、IM和電子商務。
三家公司中，馬云和馬化騰都曾表示自己要做「互聯網的水和電」。馬云以電子商務為主戰場，橫向延伸，形成電子商務、即時通訊、第三方支付、搜索、云計算 的電商全產業鏈。而馬化騰以QQ為核心和基礎，縱向切割互聯網，延伸成跨門戶、網遊、電子商務、搜索、微博等領域的企鵝帝國。兩人個性迥異，兩個企業走過 的路徑也大相逕庭，然而，馬云橫向延伸的電商帝國和馬化騰縱向成長的企鵝帝國必然會產生交叉，二人不免彼此會攪對方的「美夢」。
截至目前，雙 方各有勝場：相比QQ的無處不在，阿里系的淘寶旺旺如今仍限於網上交易的溝通；與騰訊網的風生水起相比，以門戶起家的雅虎中國已近乎被遺忘；在搜索市場， 二者半斤八兩。而雙方最耐人尋味的過招，發生在電子商務領域。攜6億QQ用戶殺來的騰訊拍拍與財付通，遭遇了馬云強有力的阻擊，未能重演其他領域的複製者 變終結者故事。
事發2006年初，淘寶靠免費策略從易趣手中奪取了超過半數的市場份額，成為國內最大的C2C平台。然而，馬云還沒來得及享受 勝利的果實，企鵝就大咧咧跨了一隻腳進來。在淘寶嘗試推出收費的「招財進寶」計劃之際，拍拍網高舉著淘寶曾經的免費戰旗，以挑戰者的姿態面世。馬云不得不 繼續跟進免費戰略，開始了新一輪攻堅戰。幾年的正面交鋒之後，騰訊社區的朋友關係未能成功轉嫁為商業關係，亦步亦趨的拍拍和財付通被淘寶、支付寶遠遠甩在 了身後。以溝通娛樂起家的企鵝，對於電子商務需要更深刻的洞察和創新。

　　開放的騰訊更可怕？
　　比起馬云江湖氣的不羈和「大俠風範」，馬化騰則習慣「關起門來吃獨食」。活 躍著6億用戶的QQ平台上「插根扁擔都開花」，但馬化騰鮮少借手他人，多年來一直在QQ這個封閉的圈子裡埋頭深耕，打造「一站式在線生活社區」，「用戶要 什麼，騰訊就有什麼」，最終實現了自給自足，成為互聯網後來者繞不過去的一個龐然大物。不過，隨著開放風潮的興起，封閉的企鵝日益受人詬病，顯得越來越不 合時宜。其實，關於開放的爭論一直都在騰訊內部進行，2010年的3Q大戰，最終一向獨來獨往的馬化騰不得不認真審視開放的可能，並將騰訊的戰略口號調整 為「開放、共贏」。
此後，騰訊頻出開放結盟之舉。2011年5月16日，其向第三方應用開發者推出「Q+」平台；而此前的9日，其宣佈向華誼 兄弟（300027）投資近4.5億元，持股4.6%，成為華誼兄弟第一大機構投資者，17日又公告稱，以8440萬美元收購藝龍網近16%股權，成為其 第二大股東。2010年，資金雄厚的騰訊還分別完成了對遊戲商深圳網域、社區軟件平台及服務商康盛創想（Comsenz）的收購。其中，對擁有網站建設平 台Discuz!的康盛創想的收購，被視為騰訊與中小網站和站長群體共贏之舉。
同時，馬化騰還不斷跨國結盟。在其過去13個月進行的10起收 購中，6起屬於跨國收購，包括對越南公司VinaGame、印度環球、泰國Sanook等公司的股權收購。2010年4月，騰訊以3億美元獲得俄羅斯互聯 網巨頭DST（已更名為Mail.ru Group）10.26%的權益。3個月後，騰訊控股股東南非媒體集團Naspers再次收購DST近30%股份。專注於互聯網投資的DST，因投資 Facebook、Zynga和Groupon等社交網絡巨星聲名鵲起，借道DST，騰訊與風頭正勁的社交媒體結為了姻親。2011年3月，騰訊產業共贏 基金與Groupon等共同投資的高朋網宣告成立。
慣於謀定後動的馬化騰最近表示，2015年，電子商務將超越網絡遊戲和網絡廣告，成為最大的互聯網收入。身為國內最大的互聯網公司，騰訊斷不會缺席這一最大的互聯網盛宴。相比以往的封閉，開放結盟的企鵝帝國也許更令人恐懼。對此，馬云準備好了麼？
有意思的是，一反之前的老死不相往來，最近二馬之間秋波頻頻。高朋網的另一個投資者，就是馬云、虞鋒等人創建的云鋒基金；而最近騰訊得以入股華誼兄弟 （300027），也是由於馬云等人讓渡了所持股權。也許「競合」是開放時代互聯網巨頭之間關係的最佳寫照，開放共贏才是這個時代最鮮明的特徵。■

服裝產業「雙城記」：平湖與晉江的品牌差距

http://www.yicai.com/news/2011/07/958124.html

夏 天的一個上午，浙江平湖「阿德二手縫製設備」這家個體店門可羅雀。由於老闆不在，一個店員把兩腿蹺在辦公桌上，緊盯著電腦屏幕，完全沒有搭理來訪者的意思。另一個手裡拿著摩托車頭盔的年輕人向《第一財經日報》記者搖頭說：「今年的生意很不好做。」

「阿德二手縫製設備」門店是一棟100平方米左右的平房，裡邊擺著40~50台DUMA（杜馬）等品牌的二手縫紉機。去年服裝廠的效益不錯，這些縫 紉機被租借一空。今年上半年差很多，幾乎沒有生意，這個年輕人向北一指：「有些小的服裝廠老闆已經跑路，不少工人的工資還沒有拿到。」

「阿德二手縫製設備」所在的黃姑鎮據估計有300~400家服裝加工廠，是平湖服裝業最集中的一個鎮，在2011年上半年大多數時間裡，包括黃姑鎮在內的整個平湖服裝產業掉進虧損的冰窖中。

平湖服裝的困境

平湖雅依達製衣廠的老闆娘朱菊宏今年50歲，拿著一張長凳守在家庭工廠的大門口，正在剪掉衣服上面的線頭，她告訴本報記者，客戶去年給出的每件衣服 加工費有20多塊，今年降到10多塊。一位當地的官員說，如果一件服裝的加工費只有十幾塊，除掉工人的工資等各種成本，老闆實際上已經處在虧損的狀態。

抱怨賺不到錢的還有雅依達製衣廠的老闆娘，「請工人的工資最高時達到170~180元/天，上漲了20%~30%，工資漲上去就下不來了，客戶給的加工費卻沒漲上去，現在除掉工人的工資、水電費、水費，基本賺不到錢。」

當宇晟企業總經理顧建平還在慶幸自己有5%左右的利潤時，一場意外令其非常懊惱。今年上半年，宇晟企業接了一筆1.8萬件的服裝單子，總金額約合人 民幣270萬元。就在發貨時，境外客戶認為衣服的羊毛領有異味，拒絕接受這一批衣服，顧建平的企業一年銷售額也就只有4000萬元，270萬元的單子砸在 手裡是一筆難以承受的損失。經過一番談判後，客戶同意接受這批貨，前提是去除異味。但在宇晟企業去掉異味後，客戶又提出修改服裝上的標籤，緊接著又提出因 前面返工耽誤時間發貨要改成空運的要求。一件衣服空運的費用平均是30元，空運1.8萬件的費用是54萬元，已超出這筆單子帶來的利潤。顧建平提出空運一 半，另一半走常規渠道，客戶勉強同意。儘管如此，而顧建平所接下的這筆單子已是虧損。

今年一季度，受訂單量不足、勞動力成本上漲、原材料價格上漲等因素影響，平湖服裝行業利潤總額虧損3660萬元。第二季度的情況同樣不容樂觀，今年前5個月，平湖整個服裝業累計虧損2177萬元。

直至6月份才有所變化。據平湖市相關政府部門近日給本報提供的數據，今年6月份，平湖統計局已統計出來上半年規模以上服裝業實現利潤1085萬元，扭虧為盈。」

按照今年上半年平湖服裝行業60.66億元的產值計算，1085萬元的利潤佔比為0.18%。

70歲老太縫衣鈕

平湖工商註冊登記的服裝企業約有1600餘家，大部分是來料加工的運營模式，以出口為主。工人工資的大幅上漲，讓這些服裝代工廠的利潤幾乎被吞噬殆盡。

2001年就開了服裝廠的顧建平對此感慨，2003~2004年，工人最高工資大約是1.7萬元/年，那時候這個數字看上去已高得不得了，而現在3.5萬元的年薪都不算高。目前，平湖服裝業工人的平均年薪在3萬元左右。

在雅依達製衣廠上下兩層的車間裡，一樓只有10個左右的工人在幹活，車間顯得空蕩蕩，其中有5個頭髮花白的老太太正在縫衣鈕，年紀最大的一個老太太 70歲。這位戴著老花鏡的老太太說，縫一件衣服的鈕子可以掙4毛錢，一天能縫50件，每天工錢在20元左右，與壯勞力每天170~180元的工錢相比，這 可以為老闆娘省上不少錢。

平湖江茂服裝公司的員工公寓一共四層，可以住下500~600人，而實際住的工人只有200人左右。作為優待，夫妻雙方只要有一人在江茂公司工作，就可以住一間宿舍，每個月繳納的管理費是30元。每間宿舍都安裝了空調，都有獨立的衛生間，還提供熱水洗澡。

儘管如此，江茂還是面臨招工難的問題，江茂在江蘇北部淮安地區新開的工廠今年已經投產，一位不願透露姓名的人士說淮安工廠可以容納500~600名工人。

對於平湖服裝加工企業通過外移解決勞動力短缺和工資上漲問題，一位當地企業家並不看好。他說，3~4年以後，工資上漲的趨勢也會蔓延到其他中西部地區，平湖服裝業單純訂單加工的模式已經走到了盡頭，加工企業必須打造自己的服裝品牌，把生意的主動權掌握在自己手裡。

兩地品牌差距

儘管平湖有1600餘家註冊登記的服裝企業，但是在平湖核心的商業圈關帝廟附近，平湖本地的服裝品牌幾乎不見蹤影，來自福建的「九牧王」、「七匹 狼」和跨國品牌「阿迪達斯」佔據了最顯眼的位置，即便在離平湖市區約20公里車程的黃姑鎮，溫州的美特斯邦威和福建特步品牌也在主要大街上佔據了最核心的 位置。

業內稱，平湖1600餘家服裝企業中，註冊品牌並且實際操作的只有10家企業左右，而能在全國叫得響的品牌更是寥寥無幾。平湖某政府部門對此說法並不認同，稱平湖服裝業有中國名牌1個（羊毛衫品牌「悅萊春」），中國馳名商標4個，還有浙江名牌產品4個，浙江著名商標5個。

為了加速打造內銷品牌，平湖市副市長陶明方前不久帶隊到福建晉江取經。晉江與平湖同為縣級市，與平湖服裝業起步時間也差不多，但如今的發展情況迥然不同。晉江服裝上市公司已有利郎、七匹狼、九牧王，加上從事運動服裝的安踏、特步、361度，服裝類上市公司總數在6家以上。

2010年，晉江紡織服裝業產值達到444.6億元，同期，平湖規模以上服裝業的產值為157.61億元，從數字上來看，晉江是平湖的2.82倍，兩地的服裝業的差距較大。

從20世紀90年代開始，福建晉江的服裝企業不約而同地選擇打造自己的品牌，中央電視台體育頻道的廣告時段幾乎被「安踏」、「特步」等晉江品牌所囊括，被戲稱為「晉江頻道」。

1999年，安踏老闆丁世忠拍板決定請世界冠軍孔令輝出任品牌代言人，當時安踏的效益不到百萬，廣告製作和播出就花掉了80萬，即便在安踏內外都有 強烈的擔心，擔心這筆錢打水漂，丁世忠力排眾議，大約2年左右的時間，安踏的市場份額上升至10%左右。孔令輝帶火了安踏，而陳道明、謝霆鋒則讓利郎、特 步風生水起。安踏等品牌晉江系服裝的宣傳推廣費用一直佔到收入的10%以上。

與此同時，晉江系服裝企業在銷售渠道的佈局上繞過北京、上海等一線城市，在中國二三線城市依靠當地經銷商大量建立加盟店，走「農村包圍城市」的道 路，以較低的價格和可以接受的質量迅速佔領跨國品牌和一線大牌一時無法顧及的中國基層市場，如今361度、特步、安踏在全國的門店已在7000家以上，利 郎、七匹狼等的終端門店也在3000家左右。

「品牌=明星代言＋央視廣告＋渠道擴張」曾一度是晉江企業互相效仿的品牌營銷模式，這種模式被一些業內人士認為，品牌的底蘊不足，同質化嚴重，這種 缺失難以使消費者建立起長久的品牌忠誠度。而事實上，諸多晉江服裝企業在品牌知名度迅速獲得提升之後，再次通過轉型升級實現持續發展，以自己的方式獲得新 的發展機會。

相比之下，平湖卻錯過一個發展內銷品牌的絕好時機。平湖自稱為上海的「後花園」，這既能推動平湖服裝製造業的發展，也拖累了平湖服裝品牌的崛起。一 位平湖服裝企業家說：「當時上海服裝公司、上海服裝進出口公司、上海服裝貿易公司有大量的服裝出口訂單交給平湖的企業完成，我的公司就與上海第四服裝廠合 作，加工這個廠發過來的外貿訂單，生意很好，平湖幾乎80%的企業都是這樣，不愁訂單，不用操心設計，只需按照來樣加工就行，既不需要大量的資金，也不需 要承擔什麼風險，日子曾一度過得很滋潤，導致缺乏冒險精神。」

昔日平湖規模最大的服裝企業茉織華在自主服裝品牌上摺戟沉沙，也讓其他服裝企業裹足不前。茉織華曾經是平湖規模最大的服裝加工企業，總經理李勤夫嘗 試做自主品牌，曾開了200家左右的門店。茉織華2001年曾以「上海茉織華股份有限公司」（600555.SH）名義在上海上市。但因擴張的步子邁得太 快，最後並未成功。2005年，該公司宣佈由於服裝業盈利能力下降，將服裝業資產出售，改以地產開發作為主業，上市公司名字改為「九龍山」。

平湖當地人士表示，就在茉織華探索創立自主品牌時，平湖的服裝企業手裡的出口訂單還很多，效益也不錯，看到連茉織華都失敗了，更覺得沒必要冒險搞自主品牌。平湖服裝協會規模以上的服裝企業不少，假如大家當時都去創立自主品牌，100家企業應該會有30家左右的企業能成功。

夢芭莎董事長佘新承認為，中國服裝的製造能力早已超過實際需求量，某些企業積壓的服裝數量足夠賣2年，而勞動力價格的不斷上漲已經讓服裝訂單加工這種模式難以為繼，中國數量龐大的製造工廠需要通過品牌進行整合，才能減少無效生產，找到新的生存之道。

嘉興蒙士特服裝有限公司1985年開始從事服裝的來料加工業務，目前年收入約1億元。董事長李士林說，利潤率從原先在15%左右降到目前5%，只有 做品牌才能改變利潤下滑的現狀。2008年，蒙士特推出女裝品牌「旎萊雅」，如今自主品牌業務每年做到1000萬~2000萬，在嘉興、無錫、蘇州等二三 線城市開設專賣店。李士林的計劃是先做成長三角的品牌，以平湖為核心，逐步向四周擴散，摸索出盈利模式後，再向全國推廣。

今年10月1日，平湖建築面積近15平方米的大型服裝市場即將開業，有關政府部門表示，平湖將採取一系列措施促進服裝產業轉型升級。

雙城記上海與香港 艾薩Isaac Sofaer

見聞新春“雙城計”：紐約&上海新春見面會

2015年2月12日 （美東時間：2015年2月11日），華爾街見聞俱樂部將在紐約和上海同步舉辦以“2015全球投資展望”為主題的首個新春見面會。

全球經濟形勢到底怎麽樣？全球重要央行紛紛湧入降息大潮，美聯儲料將成為少數“加息派”，會形成什麽格局？股市、債市、大宗商品、外匯，眾多資產眼花繚亂，誰能續寫2014中國股市的黑馬傳奇，誰又可能是下一個“原油”？兩地資深大佬，將給您專業、權威的解答。上海場活動詳情隨後公布，敬請期待！

華爾街見聞俱樂部（北美區）  

將攜手美國亞洲金融協會（AFS)，邀你直接與數十位華爾街專業人士對話。  

將與您對話的經濟學家、基金經理包括但不限於以下各位：

- 美國奧本海默基金公司董事總經理、投資經理李山泉
- ACM宏觀對沖基金的合夥人、首席投資經理陳凱豐
- 美國騎士資本董事總經理陳迅勇
- 美國北方航運基金中國代表金海
- 中國首席經濟學家論壇理事會秘書長、哥倫比亞大學訪問學者錢學寧
- First Eagle Investment Management多資產絕對收益和尾部對沖策略基金經理朱寧
- Soroban Capital Partners量化基金經理國棟
- 摩根士丹利資本國際公司（MSCI）宋翔
- AFS董事會主席、Kiski Group投資與風險總監王欽
- 德意誌銀行資產管理部張克
- 紐約市長辦公室資深顧問張明（Morgan Alexander Jones）
- 美國教師退休基金會（TIAA-CREF）資產管理總監陳力君
- 美國運通風險管理部總監彭謙
- 交通銀行紐約分行劉大勇
- Neuberger Berman投資經理周平
- 美國瑞迪安資產保證公司(Radian Asset Assurance)董事總經理範希文

活動具體事項：

主辦方：華爾街見聞
協辦方：美國亞洲金融協會（AFS）
時間：2月11日（周三）18:30（美東時間）
地點：曼哈頓中城
形式：聚餐
著裝：商務便裝
費用：餐費$60/位（收費只針對報名參與者，名額有限，收到確認後再付費）。

從即日起，您就可以報名參與我們的“2015紐約新春見面會”。報名請點擊“華爾街見聞俱樂部2015紐約新春見面會” 

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上海 & 紐約“雙城記”新春晚宴劇透

還有兩天，見聞俱樂部的2015晚宴就要舉行了。晚宴開始之前，我們先劇透一下。

晚宴規模小，加上我們見聞自己人，一共也就30位。現場有3-5場小型主題演講，希望來賓們在輕松的氛圍下分享觀點，碰撞出思想的火花。

另外，我們為來賓準備了非常精致的意大利餐，席間還有不限量的紅酒供應。總之，期待大家交流討論的同時，也能夠讓胃享受一下。

上周我們發出了新春晚宴的邀請，讀者們的熱情響應遠遠超過了我們的預期，由於規模非常小，上海和紐約分會場各有30人（還包括見聞俱樂部工作人員），所以實在無法讓所有報名的朋友們都參與進來。在此對沒能最終得到入場邀請函的朋友表示下深深的歉意。

見聞俱樂部今年還會陸續舉行多場大大小小的活動，非常期待大家今後的參與。

華爾街見聞俱樂部

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最後，附上我們紐約分會場的晚宴嘉賓名單。

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浩亞達e金融陷“逾期風暴” 10家關聯公司上演“雙城記”

浩亞達e金融陷“逾期風暴” 10家關聯公司上演“雙城記”

一財網 王瑩 2015-05-07 23:59:00

在梳理公司資金走向的過程中，《第一財經日報》記者發現，在上海浩亞達背後是一張10家關聯公司的網絡，一出“雙城記”涉及上海與河南兩個省市。雖然事件仍在發酵升級，但本報記者了解到，相關部門已經采取積極措施，最大程度保障投資者利益。

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雙城記 Raging Bull

狄更斯雙城記:「這是最好的時代，和最壞的時代。」

2015年開年大吉，A股進入瘋牛市，A股瘋狂地上升。由年初的3234點，急升至6月21日的5178點。評論員講到市夢率，及上證綜合指數目標去到12000點。官媒更說這是改革牛市，A股進入光明時代。中國大媽把所有的金錢投入股市，傘形信託，場外配資，令到A股變成一個大泡沫。6月最高峰的時候，A股平均市盈率達到85倍，深圳創業板市盈率更達到驚人的150倍。但市場仍是歌舞昇平，正如杜牧之講的:[湘女不知亡國恨，隔江猶唱後庭花。

跟著災難接二連三衝擊中國股市，由5月份開始外資開始撤走，趁高出貨。A股在6月份創今年高位後，一些聰明錢也跟著撤走，剩下一些愚蠢無知的股民，仍然憧憬12,000點的烏托邦。股災一聲不響說來就來，震碎了無知股民的發達夢。自6月底，三個星期內，A股急跌3成。股民恐慌，中央出手，暴力救市。出動中國證金，中投，保金，中央銀行等各大中央金融機構，籌集四萬億元人民幣的金庫來救市。最初還能穩定A股，一度衝上3945點。但自人民幣貶值3%，及製造業指數跌至6年新低後，上證綜合指數不理國家隊救市，仍然拾步下挫，跌至近2900點。據報國家隊已經動用了一萬億元來救市，在市場買了很多股票。市場都質疑為什麼救市效果欠佳，2008年香港政府只動用了1200億港元就成功救市，為什麼一萬億元救市都得不到預期效果?

筆者在一個國際財經臺解釋，A股下跌完全是因為股市泡沫化，不合理的太高。當平均市盈率去到85倍，而歐美藍籌股市盈率只有16倍時，聰明投資者會明白A股一定會調整，短期內一定會下跌，因而沽貨離場。國家隊暴力救市，根本就是接了炒家的貨。國家隊入市後，A股平均市盈率仍在30倍以上，仍然是太高。國家隊要托市，一定要在低位托，如果在高位入市，只是方便炒家獲利回套。場外及場內融資額合共達到8萬億元，在去槓桿化過程中，中央要投入四萬億元才能消化融資即孖展的斬倉盤。

國家隊買股票，主要是買大藍籌，石油股，內銀股，保險股等。但有時卻買入一些不知所謂的股票，市場歸咎國家隊盲目買入炒殼股梅雁吉祥，這隻股票完全沒有業務，只是一個空殼，國家隊買股票，大股東乘機出貨。紀錄顯示，幕後人仕全數沽出，國家成為一隻炒殼股的大股東。國家隊入市時，上證綜合指數是3400點，現已跌到2900點水平，估計國家隊帳面損失一千億元，令人懷疑國家有沒有善用資源來救市。官媒報導，連同中信證券，財經雜誌等8人，涉嫌違法從事證券交易活動，編造及製造傳播證券，期貨，交易虛假消息。有中國證監會工人員涉嫌內幕交易，偽造公文印章，各人已被公安要求協助調查。

當國家隊可動用一萬億元去救市，外面的人會以為中國是個富庶國家。但想不到的是國家仍有大量的窮鄉僻壤，其中一個和筆者有貼身關係。筆者祖家是湖南省，瀏陽縣，文家市，在湖南和江西交界處。離省會長沙約100公里，未有公路時要四小時車程到長沙，現有隧道及公路，到長沙只需要一小時。但經濟發展仍然滯留在幾十年不變，停留在勞工密集低增值的鞭炮及煙花生產，幾百小時人工生產一貨車貨只賣四萬元人民幣，等於8個i-phone。

文家市在文革時代，窮到要出售唯一的醫院給私人才有錢出糧。到今天文家市仍是窮鄉僻壤，國家今年把醫保推至鄉村，令村民只付約30元便能得到國家醫保的照顧，條件是只能用官方醫院。但是文家市政府已經在1970年出賣了唯一的醫院，幾萬村民不能享用醫保。鄉政府只可以向海外僑胞求救，而筆者竟然是文家市最有成就是僑胞。鄉政府向筆者募捐五十萬元人民幣而已，足夠買回醫院，令到幾萬個村民有醫保照顧，筆者當然義不容辭，節衣縮食，捐出五十萬元。一方面國家隊動用一萬億元向炒家接貨，另一方面一個窮鄉僻壤連五十萬元都拿不出來，真令人感慨。

Raging Bull

歐洲雙城記：法蘭克福要從倫敦碗里搶走什麽

今年年初去歐洲，經過德國便順道去美茵河畔法蘭克福走走看看。在歐洲，恐怕很少能看到像法蘭克福一樣蓋滿了高樓大廈的城市。

比起倫敦的狹窄擁擠、巴黎的斑駁陳舊，法蘭克福的一切都是新的，現代化大樓，寬闊的馬路，嶄新的基礎設施，就連斑馬線都白得發亮。遊走在布滿自動化設施和按鈕指示牌的大街上，很難有坐下來品一杯咖啡的沖動，仿佛星巴克的速溶咖啡跟這座城市更配。

相比曼哈頓、香港中環、陸家嘴的鋼筋混凝土叢林冷漠的讓人無法親近，在法蘭克福，美茵河襲承了萊茵河的典雅浪漫，使這座年輕的城市，巧妙地略去了德意誌百年老字號的刻板嚴肅。在更為開闊的空間里，行人的腳步也更顯輕快，卻又不像牛津街上的人流那樣焦慮匆忙。

(圖為法蘭克福德意誌銀行門前廣場)

近年來，全球各地的金融機構紛紛奔赴美茵河畔安營紮寨，尤其在今年6月英國退歐公投後，更多的金融機構有意將自家在倫敦的資產和業務遷往法蘭克福。

法蘭克福，這座年輕的金融城市，將要從老牌金融中心倫敦的碗里搶走什麽?

法蘭克福欲接盤倫敦金融城

德意誌銀行總部的雙塔大樓就坐落在美茵河畔，這座聯邦德國的中央銀行猶如一根敏銳的中樞神經，牽動著德國乃至整個歐洲大陸的經濟。

繞著雙塔大樓附近走一走，隨處可見來自世界各地的金融機構，蘇格蘭銀行、美國銀行、北歐聯合銀行、法國巴黎銀行以及中國銀行和中國建設銀行都已在法蘭克福安家落戶。中國已於2014年在法蘭克福建立了歐洲第一家人民幣結算中心。

據消息人士透露，高盛正考慮將部分資產和運作部門從倫敦遷至法蘭克福，以確保在英國脫歐後仍能進入歐洲共同市場。另外，高盛正在與歐央行官員進行討論，但由於涉及前所未有的法律問題，高盛仍未做任何決定。

境外媒體近日也報道稱，德國財政部表示，目前已接到越來越多金融機構的申請，這些機構在英國決定脫離歐盟之後，考慮遷往德國。

德國財政部高級官員Thomas Steffen稱，德國法蘭克福正在努力吸引來自英國的金融機構，德國對這類態度非常開放，預計將在2017年初做出部分決定。

畢馬威會計師事務所(KPMG)今年9月的調查顯示，公投退歐後，英國各行業營收介於1億~10億英鎊(1.25億~12.5億美元)的企業中，每四家有三家考慮將業務搬往歐洲大陸。

同時，法蘭克福也急欲吸引歐洲銀行業管理局(EBA)前來，該機構監管整個歐盟的銀行業，並已表示在英國決定退歐後必須搬離倫敦。

Thomas Steffen表示，考慮到法蘭克福已經是歐洲央行、其銀行監管機構(SSM)和保險監管機構(EIOPA)的所在地，EBA在這里將得心應手。

德國一直以來都在歐元區占據核心地位，德國的外匯市場重要性在歐洲僅次於倫敦，而法蘭克福又是德國的金融中心，英國退歐之後，法蘭克福將成為歐洲金融中心的不二之選。

美茵河畔的“曼哈頓”

比起老牌的金融大亨曼哈頓、倫敦和香港中環，法蘭克福這位年輕的金融小咖，擁有成為下一個世界級金融中心的巨大潛力。

(圖為實拍法蘭克福街景)

德國銀行業協會主席彼得斯Hans-Walter Peters在英國退歐公投結果公布當天表示，從中期來看隨著英國退出歐盟，位於歐洲大陸的金融中心將變得更加重要，尤其對於法蘭克福而言更是如此。

柏林市負責經濟地參議員Cornelia Yzer也表示：“長期以來，倫敦被跨國企業視作在歐洲設立總部的重要落腳點，今後這些企業將更多地考慮在歐洲大陸核心地帶選址。”

法蘭克福本就是歐洲的金融中心，是歐洲貨幣機構匯聚之地，這里擁有400多家銀行(其中近200家是外國銀行)，770家保險公司。法蘭克福證券交易所還是繼紐約和倫敦之後全球第三大交易所，經營著德國85%的股票交易。

在法蘭克福，越來越多的人願意從事金融行業，午餐時間西裝革履的他們一手握著面包三明治，一邊還在急速敲擊鍵盤。從面對面用餐的同事嘴里時不時還會聽見Index、up、down。

向前追溯，二戰雖然毀滅了這座城市卻又給它帶來契機。1949年，法蘭克福以微弱票數落選聯邦德國首都，但卻“因禍得福”，成為德意誌聯邦銀行、聯邦統計署，以及眾多銀行所在地;在1993年，法蘭克福被選為歐洲中央銀行所在地，法蘭克福從此成為歐元區貨幣政策的決策中心。

同時，法蘭克福還擁有德國最大的航空樞紐、鐵路樞紐，法蘭克福國際機場也是僅次於倫敦希思羅和巴黎戴高樂的歐洲第三大機場。每年在此起飛的飛機飛往全世界192個城市，有260條航線把法蘭克福同世界緊密地聯系在一起。

走在綠草叢生的美茵河畔，一邊是自西向東流經整個法蘭克福的清澈河水，生生不息，另一邊是錯落有致的銀色叢林，朝氣蓬勃。美茵河畔的“曼哈頓”已然建成。

深圳科技企業薪水10倍於香港，“雙城一體”布局初創

自從香港“90後”郭瑋強在2016年下半年將研究環節留在香港、其他主力團隊搬到“河對岸”的深圳後，不到兩年，他創立的企業已喜獲A輪千萬級意向融資，訂單額也超過千萬元（人民幣，下同）。

郭瑋強是隨身物品智能化領域開發企業前海隨身寶（深圳）科技有限公司的創始人。談及公司的發展速度時，他告訴第一財經記者，跨地布局功不可沒。“香港優秀高校多，研究基礎好，我們把香港的研究成果帶到深圳來，結合深圳完善的產業鏈優勢，加速產品的落地。”

不少香港科技企業走出了一條新的路徑：將基礎研究環節留在香港，產業落地環節搬到深圳或廣東其他城市，大灣區產業上的合作正在加速。

這甚至成為一些投資人選擇香港創業團隊時的依據：是否將香港和內地的要素結合起來，是否有產業化的空間，以及對接內地龐大的市場。

香港科技產業難留才

香港特區政府頗為重視對科技產業的研發投入，但是一直以來科技並非當地的支柱產業，科技公司在數量和規模上均有不足，薪水也低，遠不如金融業，許多香港的年輕人在生活重壓下，不願從事科技行業。

不過，香港特區政府正在加大對科技行業的支持力度，並在粵港澳大灣區加快推進的背景下，強調與粵的科技合作。

根據香港特區政府網站上的最新統計數據，當地研究及發展開支相對本地生產總值的比率為0.79%。這個數值不算高。研究顯示，創新型國家的研發投入支出占地區生產總值（GDP）的比例一般在2%以上。香港特區行政長官林鄭月娥在其上任後發表的首份施政報告中也提出，將香港的研發總開支相對本地生產總值的比率提升至1.5%這一目標。

“其實，從投入結構上看，香港特區政府對科技研發的投入並不低，占40%多，其余50%多來自社會投資。”中國（深圳）綜合開發研究院港澳經濟社會研究中心主任張玉閣對第一財經記者分析，“不過短板也很明顯，科技產業產值占GDP的比例低，因為缺少高科技制造業，創新鏈條不完整。雖然大學研發能力很強，但是產業轉化效果不好，或未能在香港本地轉化。”

在GDP中占比高的是四大支柱產業。第一財經記者查閱香港特區政府網站上的最新統計數據發現，2016年，金融、旅遊、貿易及物流、專業服務及其他工商業支援服務等四大支柱產業的生產總值共約1.37萬億港元，而當年香港本地生產總值約為2.49萬億港元。這意味著，四大支柱產業占香港GDP的比例約55%。

這直接影響了年輕人的專業和就業取向。

玖明智控科技（深圳）有限公司創始人尤建興是土生土長的香港人，念到高中以優異的成績畢業後，去了美國的高校讀書。他告訴第一財經記者，眼下，香港科技領域很大一部分學生是由於工程類專業招生分數低，才去學的工程類專業。這與過去截然不同。

作為“50後”的尤建興，回憶年輕時中學文憑考試（DSE，相當於香港的“高考”）錄取的情形說：“當時，最高分是電機電腦這類工程專業，第二是醫學院，第三是其他的工程類專業，工商管理類專業錄取分數很低。現在是倒過來了，最高分是金融，第二仍是醫學院，工程專業的排名則很靠後了。”

香港念工科的學生少，畢業出來願意做研發的更少。尤建興說：“香港特區政府很重視科研，但是苦於房價太高，學生一畢業就必須盡可能找最高的收入，不得不去證券公司、銀行之類的金融機構。優秀的學生如果在實驗室搞研發，就可能永遠買不起房子，除非家境很富有。但如果是後者，他家人也會拉住他。簡單點說就是，沒錢的要拼命買房子，有錢的被老爸抓去管生意。”

深圳企業10倍薪水吸納人才

畢業後在科技崗位任職，薪酬到底有多低？

近日，創科香港基金會在深圳發布的一份報告引用了香港勞動力市場對科創人才工資的各大指南和統計數據——香港的工程與資訊科技行業工資遠低於金融、保險等行業，IT行業初級員工月薪通常只是一兩萬港元，而金融行業則達3萬～6萬港元。

對於企業來說，一個直接的後果是招人難。在上述報告中，香港一位科技企業創始人作為受訪者，大吐苦水：所有和大數據有關的崗位在香港都越來越難招。深圳知名高科技企業提供的薪資越來越高，有的甚至是10倍以上的差別，香港的科技行業追不上。

真的有如此大的差距麽？這個價碼是同等條件下的對比嗎？

三十出頭的張儼（化名）工作七八年了，此前在深圳一家大型通訊企業做設計，年薪加上年終獎一年下來能到手四五十萬元。他對第一財經表示，他並不清楚香港的科技企業給出的薪水有多高，但是他們公司優秀的技術人員一年能拿到100萬元並不稀奇。

尤建興則認為，10倍的差距並不誇張。熟稔深港兩地市場行情的尤建興介紹，在深圳和香港，普通工程師的薪水差別並不大，有個五六年工作經驗的一月大概都是兩三萬元。但是，如果這個人可以在技術上獨當一面，那麽在深圳，一年能拿到200萬元都有可能，盡管這比較少見。但是香港的科技企業絕少會開出這個價碼，因為很難招到這樣的人才。

尤建興曾經嘗試聘請從歐美回來的高級技術人員，他們都是擁有二三十年研發經驗的老工程師。“但是我們創業公司請不起這些人。其實他們薪水要求並不高，一年也就15萬美元（約合101萬元人民幣），我願意出。但是香港房價太高了，我給不起房補。”

低薪也和香港高科技企業的規模有關。上述報告表示，香港的跨國大型科技公司少，在香港設立研發中心的公司更少，而本港的創新型科技企業總量同樣有限，且以中小企業規模為主。顯然，這影響到開出的薪水高低。

香港也有規模做大的科技企業，但是大到一定程度，就可能因為租金和政策、人才等各種考慮，搬到內地發展了。

深港合作平臺升級

近年來，香港特區政府加大了科技產業的扶持力度。林鄭月娥在上述施政報告中也提出，從增加研發資源、匯聚科技人才、提供創投資金等八個方向為科技創新提供有力支持。

一個背景是，香港周邊城市的科技正在崛起，其中深圳等城市已經成為科創高地。與此同時，世界形勢的發展也在催生了對科技產業的需求。

張玉閣表示：“香港產生緊迫感，是因為2008年以後全球經濟回歸到實體，比如說德國提出了工業4.0，智能制造在全世界範圍內興起……健康的地區經濟，僅有金融業是不夠的，必須發展制造業，而且是高端的制造業。”

他也研究發現，世界級大灣區均在加強科技與金融的糅合，註重兩條腿走路。“矽谷已經是科創中心，但也在吸引風險投資；紐約是金融中心，但是它在吸引矽谷的科技要素資源；倫敦表示要做歐洲的矽谷。也就是說，這些城市既要做科創中心，又要做金融中心。”

林鄭月娥在上述施政報告中也強調，要通過粵港澳大灣區的發展及深化與珠三角的合作，打造香港國際創新科技中心。

民間學者也在呼籲加強深港之間的合作。前不久，香港“一國兩制”研究中心研究總監方舟在深圳的一場粵港澳大灣區論壇上也表示，在新的歷史階段下，科技創新領域的合作應該有不一樣的視角，不是你做什麽我就不做什麽。既然深圳和香港都想做科技，那麽可以把深圳的產業優勢和香港的高校優勢結合起來，共同提升在全球的科技影響力。

張玉閣則認為，要加強深港兩地科技合作的話，關鍵是要把利益分配格局想清楚。深圳的沖力比較足，而香港已經是個高度完善發達的服務社會，進入後發展階段，往上沖的動力可能稍有不足。所以，對於香港來說，科技合作的前提是要麽為它提供就業，要麽提供GDP，或者是有其他貢獻。

討論還在繼續，敏銳的科技企業已經先行一步，充分利用深港的各自優勢，布局跨越兩地。與郭瑋強不同，尤建興雖然將實驗和產業化環節搬到了深圳，但是銷售和設計則一道留在了香港的辦公室。目前，他已獲得融資1億元。

這些從河對岸搬來的科技公司創業者們有些普通話說得很溜，因為在深圳待久了；有些則剛來不久，雖然普通話磕磕碰碰，但是他們並不孤單，跨越深港的路上有很多同行者。

就拿深圳其中一個創業孵化平臺——前海管理局和香港青年協會等合力打造的前海夢工場來說，截至2018年4月，該機構已經累計孵化創業團隊304個，其中港澳團隊158個，占總數的一半左右。

責編：楊小剛

財經CAREFREE - 順叔 九倉雙城記(上) (2012年06月11日)