防踩踏下折雷區 深市12只分級B午後臨停

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4677454.html

防踩踏下折雷區 深市12只分級B午後臨停

一財網 謝丹敏 2015-08-26 14:16:00

投資導航：解構財務報表防踩地雷 認清四大陷阱可自保

1 : GS(14)@2012-03-25 13:39:30

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16187492

博士蛙、 361度亮紅燈

財務報表資料繁多，其中經營活動現金流向，可反映公司業務健康狀況，是否有資金壓力，倘現金流大幅下降，甚至由正數變負數，意味公司財務風險上升，是一個較容易發現的危險訊號，必須提防。前周因核數師劈炮、懷疑賬目出現問題而停牌的博士蛙（ 1698），其 2011年中期業績，經營活動現金，由 2010年同期的 1810萬元（人民幣．下同）淨流入，變成 9.24億元淨流出，公司當時解釋，現金流變負數，是由於銷售網絡持續擴張、存貨採購量大量增加等因素所致。
至於上周四開市前停牌的大慶乳業（ 1007）， 2011年中期經營現金流，亦由 2010年同期的淨流入 1.79億元變成淨流出 5599萬元。現金流大走樣，去年在體育用品股中較為普遍， 361度（ 1361）去年經營現金流，由前年 1.65億元流入變成 8080萬元流出；匹克（ 1968）則由 11.66億元大跌至 3.11億元，兩股業績公佈後至今，股價個多星期分別累瀉 27%及 22%。
應收賬
拖數額大升損營運

中央收緊銀根的影響，於去年業績逐步浮現，企業以高息四圍「撲水」，拖數情況越趨惡化，壞賬風險大增。要判斷公司的財政狀況，可從應收賬數字入手。

熔盛、暢豐應收款飆升

近期公佈的業績中，熔盛重工（ 1101）是應收賬飆升最嚴重的企業之一，貿易應收款項由 2010年的 3.28億元（人民幣．下同），飆升 10倍至去年的 36億元。當中，逾期半年或以下佔 69%或 24.8億元，半年以上亦有 7.8億元；應收貿易賬款的周轉日數由 9日增至 45日。熔盛為中國最大型造船民企，而造船屬資本密集型行業，若資金周轉不靈，將對營運構成重大影響。
德銀指出，熔盛未為巨額應收賬作撥備，未來要密切觀察情況會否惡化。鑑於淨負債比率由 2010年的 49%急升至去年的 122%，評級降至沽售，目標價勁劈五成至 1.6港元，潛在跌幅逾兩成。
另外，本周五（ 30日）公佈業績的暢豐車橋（ 1039）亦值得留意。公司中期業績顯示，貿易及其他應收款項大升 61.6%至 7.67億元，現金水平急跌 77%至 1.2億元，營運資金恐現壓力。暢豐本月中發盈警，預期去年純利大幅下降，主因中型及重型卡車銷量下降，以及應收賬撥備增加，反映不少客戶的欠款或已變成壞賬，前景未許樂觀。
存貨周轉
去貨慢銷售壓力增



內地體育用品股去年以至今年死因，是去貨慢致存貨激增。今年則輪到鞋股面對清貨問題，勢對銷售構成一定壓力。龍頭鞋股百麗（ 1880）業績符合預期，但去年業績顯示，期末存貨金額按年升 34.1%至 65.17億元（人民幣．下同），整體存貨周轉日由 152.6日升至 167.6日，鞋類業務的周轉日由 178.6日升至 202日。管理層解釋，去年第四季同店銷售差過預期，導致存貨累積。



盈利水份
純利被谷大勿亂信

公司股價表現，往往由賺錢能力主宰，但部份企業成績表存在不少水份，包括特殊收益、滙兌收益等，令盈利以倍計谷大。倘撇除有關數字，核心盈利隨時由增長變倒退，甚至盈轉虧，投資者查看損益表時，一定要睇清楚，否則吞錯糖衣毒藥，隨時得不償失。

大錳、永嘉實質少賺

以中信大錳（ 1091）為例，由於去年買入匯興公司錄得 2.62億元議價收購的特殊收益，全年盈利激增 78.3%，至 4.09億元，倘不計有關收益，盈利實質倒退 36.2%，可謂差天共地。
另外，投資者亦要留意業務的代表性，以永嘉（ 3322）去年業績為例，全年賺 2.3億元，對比 2010年的 1.2億元，大幅增長 91.1%，看似風光，但盈利當中，原來包括已終止的經營業務溢利；早在去年中，永嘉已將 Umbro大中華區獨家分銷權出售，故相關生意已非持續經營業務的一部份，倘只計持續經營業務，永嘉去年僅賺 1.1億元，按年大跌 38.4%。永嘉公佈業績後，曾累積跌近 15%，一旦只看表面數據入市，便成手蟹貨。

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2 : skfv(15984)@2012-03-25 16:25:55

今時今日想搵隻平穩發展既股票同佢做人世真係好難........

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3 : greatsoup38(830)@2012-03-25 16:41:52

買完唔睇又煩，睇完仲煩

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4 : skfv(15984)@2012-03-25 16:44:01

3樓提及

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買完唔睇又煩，睇完仲煩

同意, 幾時先夠壇數一季睇一次呢.......

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5 : greatsoup38(830)@2012-03-25 16:49:21

4樓提及

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3樓提及

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買完唔睇又煩，睇完仲煩

同意, 幾時先夠壇數一季睇一次呢.......

1季睇1年，我想神人都唔得掂，一年6,000份你睇得晒，真是神蹟

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6 : skfv(15984)@2012-03-25 16:58:49

唔係呀~我意思係一季睇一次自己手上既股票呀~

不過據聞Peter Lynch一日睇幾尺厚既資料, 我諗佢應該睇得晒~~~XD

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7 : greatsoup38(830)@2012-03-25 17:05:36

6樓提及

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唔係呀~我意思係一季睇一次自己手上既股票呀~

不過據聞Peter Lynch一日睇幾尺厚既資料, 我諗佢應該睇得晒~~~XD

幾呎厚唔是好多，一本年報都1、2寸啦

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8 : skfv(15984)@2012-03-25 17:11:17

我都係好易心散~反而整皮整成日都唔會悶~~~

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9 : greatsoup38(830)@2012-03-25 17:13:21

8樓提及

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我都係好易心散~反而整皮整成日都唔會悶~~~

咁應該多花心機在搞皮嘛...正如我放了全個心力在這兒哈哈

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10 : skfv(15984)@2012-03-25 17:21:01

咁都要幫補下架~~

我有呀, 我而家整緊幾個ipad套諗住賣比d西人呀~~XD

賣得出你都咪話唔爽~~~一個賺幾百~~~XD

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11 : GS(14)@2012-03-25 17:25:37

10樓提及

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咁都要幫補下架~~

我有呀, 我而家整緊幾個ipad套諗住賣比d西人呀~~XD

賣得出你都咪話唔爽~~~一個賺幾百~~~XD

炒股有時錢來得幾易wor，你D ipad 套又真是OK wor

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12 : skfv(15984)@2012-03-25 18:27:13

係架, d西人好肯洗呢d錢, 我見有人整個普通款, 手工麻麻標價成HK$800都有人買, 痴線~~~咁我標HK$500, free shipping(其實係個貨錢度cover埋)都應該得啦~~

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13 : GS(14)@2012-03-25 18:32:59

其實成本幾多?

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14 : skfv(15984)@2012-03-25 18:36:35

成本其實唔貴, 買一塊20尺到既皮大約$600, 都夠整3 - 4個呢d套, 再多幾條皮手帶, 或者配件, 基本上整一件大野都差唔多回到本, 不過我無計到人工, 因為唔知點計

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15 : GS(14)@2012-03-25 18:52:15

14樓提及

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成本其實唔貴, 買一塊20尺到既皮大約$600, 都夠整3 - 4個呢d套, 再多幾條皮手帶, 或者配件, 基本上整一件大野都差唔多回到本, 不過我無計到人工, 因為唔知點計

哦，你咪當一日人工是成本囉

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16 : skfv(15984)@2012-03-25 18:59:40

咦? 又得bo~~~

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17 : zzaiziji(24976)@2012-03-25 21:25:38

的確

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