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胡孟青﹕港銀具跨越式金融創新

1 : GS(14)@2017-10-22 14:06:27

【明報專訊】杜嘉祺空降後的匯豐控股(0005),某程度上的確令市場有一份期待。無疑,瑞信早年亦向保誠找來譚天中任行政總裁,惟成績並不理想,但瑞信與匯豐兩者,不論模式及網絡,根本是完全兩回事。

友邦(1299)成績有目共睹,成就了杜嘉祺的人氣,無獨有偶的是,匯豐與友邦,據點同樣都是大中華市場,兩者其實都具備同一個市場可塑造的同一故事元素。摩根士丹利就知情識趣,早前幾十頁報告談匯豐,重點不再是炒房、貸款,或利息上升因素,反而簡單拿匯豐保險業務談個痛快。用大摩觀點,只要匯豐保險新業務價值平均有兩成增長的話,業務估值隨時倍增至300億美元,說得多麼引人入勝。

大摩看好匯豐保險未來增長

打從恒生銀行(0011)用零售人掌管以來,匯豐同樣重用具零售銀行背景之人選范寧出任行政總裁。杜嘉祺的友邦模式,某程度上是高端零售策略,環顧國際金融業環境,投行、以及私人銀行,前者法規監管難有大幅鬆綁,私人銀行鬥不過內地。用本身優勢,可槓桿式擴大更多優勢,匯豐不重投零售業務,反而是大錯特錯。君不見,敏銳如高盛,已經在美國大搞零售網點吧!

科技二字 令金融業變吸引

用一個零售人,搞一個杜嘉祺強項保險,似乎想法過分簡單。區內及大中華市場,財富增長的結果就是缺口,豈會只局限於保險保障那麼簡單。而更重要是,潮起的金融科技,科技兩個字,就是將金融業的一切舊事物,變得新鮮,變得更精彩,變得更具備溢價。

實話實說,匯豐現價對帳面值1.5倍左右,市場認為偏貴,但看看眾安(6060)吧,帳面值一度見7倍,市場卻是心甘情願。匯豐的零售網點、本港客戶層及市佔率,你說內地金融股有大數據,匯豐豈非更加之多及廣泛和立體?

說回金融科技,本港幾大銀行的追隨大勢,時間上是來得適合。金管局的高調,背後就是現屆特區政府的主導,不論在樓市、福利政策、監管,以及金融科技創新,白一點就是帶點國家規劃色彩。無疑,創新是應該,既配合時代發展,亦拉近跟區內對手的差距,更重要是創新的溢價太過誘人了。刻下,市場似乎一面倒將金融科技,集中傾斜於移動支付,但需要歸需要,以香港環境及金融業的基建方面,未必是等同於整個金融科技發展的全部。

金融創新 豈止支付?

內地及其他新興市場,在流動支付方面的發展,普及程度較成熟市場高,背後原因是人口結構及本身金融情况。愈少用現金支付,愈多用手機為首的移動支付系統,就是代表金融愈創新嗎?似乎並非如此。本港有成熟的金融機構及監管系統,在這環境下,其實有條件將金融創新,提升至超越支付的更高檔層次。區塊鏈運用、金融大數據、實時監測,以至虛擬貨幣平台等等,有大政策的推動,有銀行的配合,其實是一輻很好的故事圖畫。

著名獨立股評人

[胡孟青 青出於婪]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8214&issue=20171016
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=342854

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