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順豐速運借殼A股上市 估值僅448億 較市場早前預期減半

1 : GS(14)@2016-05-24 10:20:43

■順豐為全國最大物流公司。 何頴賢攝



【本報訊】由港人王衛創辦,全國最大物流公司順豐速運終於落實於A股借殼上市,但估值遠較市場預計的1,000億元(人民幣.下同)為低,只有448億元,但已帶挈持股55%的王衛身家飆升至246億元,上市後即時成為福布斯香港20大富豪。面對網購高增長不再的質疑,順豐卻保證至2018年,每年盈利都有雙位數增長。記者:梁偉聰 石永樂



據深交所公告,深圳A股鼎泰新材公佈作價448億元收購順豐控股100%股份(順豐早前宣佈派15億元股息),其中鼎泰新材將以發行新股方式支付,即是順豐控股將以借殼方式在深交所上市。鼎泰新材將向明德控股、嘉強順風、招廣投資、元禾順風、古玉秋創、順信豐合和順達豐潤持有的順豐控股進行股份資產置換,購買資產每股售價為21.66元,不低於兩個月內的股價九成。鼎泰同時計劃非公開定向配股,集資最多80億元。



專家:仍有機會升至千億

早於今年2月,內地媒體刊登了順豐的上市輔導公告,估值超過1,000億元,如今集團上市的估值不足500億元,有基金經理直言,相對內地其他主要快遞公司「三通一達」(申通、圓通、中通及韻達),順豐屬於高端的公司,除了做淘寶的生意,還有不少企業客戶生意,一般的運費較同行高兩、三成,因此估值應不止400多億元,不過,由於內地有不成文的規定,新股上市市盈率一般不能超過25倍,因此順豐的估值不能定得太高。以順豐去年19.67億元盈利計算,448億元的估值相當於22倍市盈率。不過基金經理表示,相信順豐上市後股價會「自行調整」,豐盛金融資產管理董事黃國英亦認為,順豐控股上市後的價值將由市場釐定,公司仍有機會升至千億估值的水位。對於順豐急於借殼上市,中資投行人士指,順豐早兩年做過融資引入投資者,不排除該等投資者設有出售的期限,加上內地電商增速及經濟皆有放慢的情況。以阿里巴巴2015年第四季中國零售商務平台的商品交易額(GMV)按年增長只有24%,比2014年按年增長40%有所減慢。




保證核心盈利逾20億

資料顯示,順豐2015年收入達473億元,按年升23.6%,盈利為19.67億元,按年升80%,毛利率由近18%增至20.42%。順豐更保證,在2016至2018三年的核心盈利將不低於21.8億、28億及34.8億元。此外,新鴻基金融財富管理策略師溫傑指,順豐毛利率約20%,水平與預期一樣,物流行業毛利低、競爭大,但他認為,在消費模式轉變下,電商增長仍迅速,網購行業仍有較大的增長空間,故物流行業仍有一定空間。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160524/19624895
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