ZKIZ Archives


法說會後連跌兩根跌停板 外資論斷:宏達電最壞的情況還沒到

2012-8-13  TWM




一場外資分析師怎麼問,都得不到答案的線上法說會,一連串難看的獲利數字,宏達電第三季又踢鐵板了。然而,還沒為滿腹疑惑的投資人解答,王雪紅就登高一呼要買庫藏股,能不能聽,答案就藏在歷史軌跡裡。

撰文‧賴筱凡

就在宏達電第二季線上法說會的前四十八小時,巴克萊證券科技產業分析師蓋欣山,正忙著準備寄給客戶第一手報告,蓋欣山的指尖緩緩敲下這幾個字:「看起來最壞的情況還沒到。」四十八個小時後,宏達電線上法說會不只沒交出好消息,第三季還會更差,投資人的心已經先涼了半截。

「未來十二個月(宏達電獲利)要翻船的機會,還滿大的。」蓋欣山這一席話,其實說得已經算是非常保守了,在他沒說出口的背後,真正要示警的是,或許宏達電由盈轉虧的日子,已經不遠了。

只想做手機,股價難破三百元為時一個小時的宏達電線上法說會,每位外資分析師開口都先稱讚宏達電今年的旗艦機種,「One系列在各大科技網站上有很高的評比,甚至超越三星S3」、「One是不錯的產品」,只是,話鋒一轉,緊接著所有分析師都想知道的是:「產品不錯,為何拿不出成績單?」「大陸出貨成長強勁,為何第三季營收數字繼續向下掉?」這就像是一場找不到答案的法說會,不論外資分析師怎麼問,宏達電財務長張嘉臨能回答的只有:「我們會持續努力,提高消費者對宏達電的品牌認同度。」蓋欣山深深的嘆了口氣,「最重要的是,Peter(周永明的英文名)必須想想,他們希望五年後的宏達電,會是什麼樣的公司?」宏達電就像是一艘迷失航向的船隻,找不到方向,堅持不跨入低階智慧型手機市場的策略,更是招致外資的不諒解。

於是,外資分析師得不到答案,法說會後,一份份報告從各大券商寄送出來,賣出、減碼、調降目標價;更可怕的是,摩根大通證券大刀一砍,宏達電的目標價只剩下一六○元,距離昔日股價登上一三○○元榮景,不過只有一年三個月的時間。

新產品獲利貢獻還沒出來,就進入衰退期「簡單這樣講好了,未來科技業的戰爭,不能只靠一種武器來獲勝,如果在Cher(王雪紅的英文名)、Peter心中,宏達電五年後只是一家手機廠,那很簡單,股價就是差不多三百元以下,市場給它的本益比不會高,三百元差不多就到頂了。」蓋欣山話說得直接,卻也透露出對台灣品牌恨鐵不成鋼的心情。儘管宏達電的研發設計實力,讓宏達電的股價不至於跌破百元關卡,但上漲空間同樣有限。

過去三季,宏達電財測跳票、新機銷售不佳、營收縮水、毛利直落,幾乎沒有一個是好消息,但壞消息結束了嗎?顯然還沒有。

美國電信商AT&T將兩年綁約的宏達電One X手機售價,直接腰斬,只賣九十九美元,「這是一個警訊,宏達電的One系列推出不到三個月,電信商綁約價就砍半賣,宏達電花了大半資源研發的殺手機種,獲利貢獻還沒出來,就即將進入衰退期。」一名外資分析師搖了搖頭,這無疑是敲響了One系列產品的警鐘。

看完宏達電繳出的上半年成績單,追蹤宏達電多年的蘇格蘭皇家銀行亞太下游硬體首席分析師王萬里直指,「看來宏達電年底前都不會有什麼題材了。」即使宏達電開發已久的Win 8手機可能在第四季露臉,但強碰上蘋果iPhone 5的現身,風險真的很大。

今年六月十三日,下大雨的日子,王雪紅撩著褲管、涉水走進股東會的畫面,猶在眼前,她大聲疾呼將加碼宏達電的話,還在資本市場上迴盪,但王雪紅始終沒有告訴投資人,加碼宏達電的理由何在。

威盛殷鑑不遠,當王雪紅喊買庫藏股……「王雪紅都買進宏達電五千張股票了,能跟進嗎?」這是一位小散戶的疑問,王雪紅沒有拿出有力的理由說服他,答案卻已在歷史軌跡裡。

二○○三年九月,威盛股價從天上六二九元掉下來,只剩下不到五十元,王雪紅說話了,威盛要實施庫藏股,預計買進一萬五千張,結果實施了兩個月,僅買進了七九九一張。

○四年,王雪紅又大聲疾呼要力挺威盛,連續三次買回庫藏股,但威盛股價卻從近五十元,四、三、二、一,最後威盛股價只剩不到十元。

當然,宏達電不必然會步上威盛的後塵,但宏達電去年三次買回庫藏股,都難替股價加分。

如今,王雪紅又疾呼要加碼宏達電,能否奏效,挽回市場投資人的信心,還有待觀察。但無庸置疑的是,面對市場投資人、外資分析師的滿腹疑問,宏達電若繼續對投資人打官腔,答非所問,得不到答案的投資人,也會直接反映在股價上,讓宏達電了解他們有多失望。

威盛5次實施庫藏股,股價仍然回不去,那宏達電呢?

公司買回期間買回股數(千-股)實際股價表現(%)威盛 2003/09~117,991-4.2 2004/03~058,336-14.8 2004/06~087,879-23.2 2004/09~1112,651+3.0 2008/1117,456+6.9 截至101/08/07最新股價:7.80元宏達電2011/07~0810,000-12.9 2011/08~0910,000+1.9

2011/12~

2012/026,914+15.5 截至101/08/07最新股價:240.50元

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=36169

【黃金晨報】德拉吉言論折騰黃金 金價微跌兩美元靜待非農報告

來源: http://wallstreetcn.com/node/211596

更多貴金屬要聞請關註黃金頭條,下載黃金頭條APP,黃金資訊盡在掌握(點擊這里下載)。

歐洲央行行長德拉吉暗示明年才會評估全面刺激政策, 但同時表態“不買黃金”言論令黃金震蕩逾10美元。周四國際現貨黃金下跌2美元,收報1207美元站穩1200關口。市場今天將迎接“超級周”最大風險事件美國非農報告。

125QQ截圖20141205074501

周 四歐洲央行(ECB)宣布維持利率不變,行長德拉吉(Mario Draghi)在隨後的新聞發布會上表示,下調經濟和通脹預期,但他講話的鴿派立場軟化,指出央行明年才會重新評估刺激政策。隨後,歐元/美元在最低觸及 1.2303後強勢反彈逾百點,最高觸及1.2411,黃金受提振上行刷新日內高點1213.24美元/盎司。

但德拉吉隨後稱,歐洲央行在關於QE的討論中,商討了除了黃金以外的所有資產購買形式,引發現貨黃金急挫10美元,最低觸及1202.70美元/盎司。

周四現貨黃金最高觸及1213.24,最低下探1201.07,下 跌2.00美元,跌幅0.17%,報1207.30美元/盎司。本周迄今國際金價漲幅超過3%。

美國COMEX 2月黃金期貨價格周四(12月4日)收盤下跌1.00美元,報1207.70美元/盎司,日內在1200美元/盎司整數位心理關口上方窄幅震蕩,本周(12月6日當周)迄今累計上漲2.9%。

截至周四,全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量較前一個交易日不變,為720.02噸,周二該基金增持2.39噸,為一個半月來首次增持。

基本面利好因素:

1.歐洲央行行長德拉基周四(12月4日)在貨幣政策會議後表示,歐洲央行明年才會重新評估刺激政策,歐元受空頭回補提振反彈,美元走低,黃金受到支撐。

2.美國股市周四收低,歐洲股市締造10月中旬以來最大跌幅。

基本面利空因素:

1. 歐洲央行行長德拉吉在新聞發布會上稱,歐洲央行在關於QE的討論中,商討了除了黃金以外的所有資產購買形式。

2.周四(12月4日)公布的數據顯示,美國上周初請失業金人數低於前值(31.3萬),錄得29.7萬,美國勞動力市場持續改善。

3. 美元/日元盤中突破120,為七年來首見,歐元/美元於盤中最高升至1.2457,但尾盤漲幅收窄為0.6%,至1.2381美元。

4.沙特周四下調售往美國及亞洲的油價,原油震蕩走低。伊拉克周二宣布,允許庫爾德地區向供過於求的市場出售原油。石油輸出國組織(OPEC)上周四維持產出目標3000萬桶/日不變,11月產量盡管降低,但仍高於目標值。目前,原油仍處於下行趨勢。

後市展望:

◆ 香港永豐金融集團周四(12月4日)在報告中表示,金價多次測試1215美元/盎司的水平,但沒能突破。如果提振增加,金價可能觸及1220的水平。而本 周五的非農數據如果好於預期,那麽美元會上漲,對黃金等貴金屬不利。永豐建議在1205做多黃金至1220,在1195止損。

◆技術分析機 構FX Empire周四在報告中表示,周三金價小幅回升,1200美元/盎司的水平是其回升的支撐水平。該機構認為,如果能夠上行突破1220美元/盎司的水 平,那麽就可進場買入並且目標將在1250美元/盎司的區域。而另一方面,如果金價下行跌破周三波動的區間,那麽就可進一步跌向1140美元/盎司的水 平。

◆Kitco首席技術分析師Jim Wyckoff周四稱,“2月期金本周於低位呈現出高波動性,這是市場構築底部的早期信號。但黃金多頭若要維持上行趨勢尚有很多工作要做。黃金多頭近期收 於關鍵阻力10月高點1256.20上方才能扭轉跌勢。空頭近期關鍵目標位於上周低點1163.90。”

◆Walsh Trading的主管Sean Lusk認為,在過去一個月金價的下行中,很多買盤進入市場。月初金價一度觸及1132美元/盎司的低點,而本周則再度跌至1141美元/盎司的水平,但 這兩次之後金價都重新回升到1200美元/盎司上方。Lusk表示:“過去幾周黃金顯現出了反彈的能力,1150美元/盎司下方顯然有很多買盤,並且隨著 價格回升在持續跟進。”

◆American Precious Metals Advisors的總經理Jeffrey Nichols表示,一旦金價長期趨勢逆轉走高,其上行趨勢可能會非常強勁。Nichols表示,目前黃金市場仍然承受著來自黃金銀行、對沖基金和其它機 構投資者一定的看空市場情緒的壓力,但與此同時,很多黃金市場的參與者都在獲取大量的實物黃金,並且會繼續在空頭壓低金價的情況下這麽做。

◆ 對沖基金Walsh Trading總裁Sean Lusk周四(12月4日)表示,金價上個月回調,買盤出現。Comex 2月期金11月7日跌至1132水平,12月1日再度下探1141.70,但兩次都很快升至1200關口上方。Lusk表示,“黃金表現出了一些抗跌能 力。過去幾周黃金跌至1150下方也出現了強大買盤和跟風盤。”他指出,“日本,中國和歐元區再度采取更多刺激措施,盡管能源價格疲軟,黃金圖標上的近期 底部正在形成。”

周五關註:

18:00 歐元區 三季度GDP修正值報告

21:30 美國 10月貿易帳

      美國  11月非農就業人口變動、失業率

23:00 美國 10月工廠訂單
          

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=122336

【休閑】連跌兩年,澳門博彩收入終於掉頭向上,來扒一扒六大博彩公司商業模式新變革

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11155&summary=

【休閑】連跌兩年,澳門博彩收入終於掉頭向上,來扒一扒六大博彩公司商業模式新變革

因素提振,澳門博彩業拐點已現

1.1.澳門幸運博彩毛收入止跌回升

2016年年8達月份,澳門幸運博彩收入達188.36億澳門元,同比增長1.1%,結束了連續26個月的負增長。9月份和10月份幸運博彩收入繼續增長,同比增幅達7.4%和8.8%。


此前,澳門博彩行業經歷了十年的高速增長和兩年多的下降。

2004-2014年是澳門博彩業增長的黃金時期。自2002年幸運博彩經營權適度開放以來,澳門博彩業經歷了長達11年的極速發展。幸運博彩毛收入年增長率在2010年及2011年分別達到了57.8%及42.2%,2002年到2013年的複合年增長率達到28.7%。到2013年,澳門幸運博彩毛收入達到3607億澳門元,2014年澳門的博彩稅收達1367億澳門元。


2014年年5月起,澳門幸運博彩毛收入連續26個月負增長。受內地大力反腐、澳門全面禁煙、整體經濟下行等影響,博彩行業毛收入出現負增長。博彩行業毛收入於2014年首次出現年度負增長,以致博彩稅後、本地生產總值都出現下降。2015年收入再度下滑,降至五年最低水平,創下26個月連跌的記錄。

1.2.政策趨穩++自由行趨勢++客房增長

1.2.1.“反腐”政策影響已見底

作為澳門的支柱性產業,博彩行業的收入和內地遊客入境政策、大陸反腐行動和大陸居民收入息息相關。

作為澳門的支柱性產業,博彩行業的收入和內地遊客入境政策、大陸反腐行動和大陸居民收入息息相關。據統計,內地遊客占澳門總入境旅客超過三分之二,人均消費排名第一。2015年,澳門共接待入境遊客3071萬人次,其中中國內地遊客2041萬人次;中國內地遊客人均消費1965澳門元,遠遠超出排在第二的日本遊客(1524澳門元)。


從2014年7月1日起,內地遊客入澳過境逗留天數從7天減少至5天。2014年夏天起,受內地反腐運動的影響,內地赴澳遊客大為減少,2015年3月,澳門接待內地遊客145.8萬人次/-17.62%,創歷史新低。入進入2016年,內地遊客降幅縮小。其中1-9月共澳門累計接待遊客2287萬人次/-0.06%,其中內地遊客1514萬人次/-0.48%。與15年相比,遊客總數和內地遊客數量降幅縮窄。

此外,澳門入境政策縮緊所帶來的影響也在逐步減小,未來遊客數量上升的可能性遠大於下降的可能性。


1.2.2.自由行旅客增加,留宿旅客比例提升

近年來中國內地赴澳遊客中自由行比例不斷增長。2010年,內地遊客中自由行比例為41.47%,到2015年自由行比例為46.63%內地自由行旅客的增加受內地反腐政策影響小,且消費能力比普通旅行社遊客更高。此外,自由行旅客很好的支撐了中場博彩業務的發展,成為未來澳門旅遊行業的一大趨勢。

從從2015年年6月開始,留宿旅客的增長速度高於不過夜旅客。今年1-9月,澳門共接待旅客2286.88萬人次,其中留宿旅客1140.75萬人次,占比近50%。

和不過夜旅客相比,留宿旅客在澳門逗留時間更長,且需要在博彩、酒店住宿、餐飲方面有更多消費,因此人均消費更高。留宿旅客的增加對於澳門旅遊行業比不過夜旅客的促進作用更大。大多數澳門博彩公司采取的經營模式是“博彩+度假”模式,和不過夜旅客相比,博彩公司更加歡迎留宿旅客。


1.2.3.交通網完善+酒店客房增加,遊客接待能力提高

博彩業發展與基礎設施建相輔相成。博彩行業連續十余年的攀升,為澳門政府積累了相當豐厚的稅收和財政儲備,使得政府可以更好的利用財政資源發展基建,如交通口岸、橋梁道路等。與此同時,不斷完善的基礎設施為本地居民及外地遊客提供了便利,吸引更多來自內地、香港等區域的博彩顧客。


長期以來,制約澳門博彩業發展的一個重要因素是其自身接待能力,自身接待能力的重點則在於酒店和客房的數量。從入住率來看,從2011年起,澳門的酒店及公寓入住率一直保持在75%以上,其中高端酒店(三星級、四星級、五星級)的平均入住率更是達到77%以上。即使在遊客數量低迷的2015年,四季度的酒店入住率也達到82.8%,高端酒店平均入住率達83.7%。



博彩運營權開放後澳門酒店業規模極速擴大。在幸運博彩經營權開放前一段相當長的時間內,澳門酒店客房數量維持在約900間的水平,五星級酒店寥寥可數。在2006年至2007年間,隨著永利度假村、星際酒店、威尼斯人度假村、美高梅酒店等相繼落成和使用,酒店業狀況獲得大幅改善。

高端酒店占比高,服務貴賓客戶。2000年至2015年間,酒店客房總量的複合年增長率為8.5%,新落成酒店以高端客為主要目標,同期的五星級客房的複合年增長率為12.5%。


2014年起澳門的酒店客房總數不斷增加,遊客接待能力明顯提高。截止到2016年9月,澳門客房總數達36200間,同比增長12.88%,與2014年相比增長29.73%。酒店入住率長期保持在高位,2016年進一步提高。今年8月份,澳門整體酒店入住率達90.9%/+4.2pct,其中五星級酒店入住率91.1%/+3.0pct。


2.中場業務贏率高、無中介、回款快

2.1.產業鏈:博彩作為核心輻射各項配套設施

2.1.1.博彩產業鏈覆蓋面廣

博彩產業鏈覆蓋面較廣,主要以博彩業務為核心,輻射住宿、餐飲、購物、會務等多個衍生業務。

核心博彩業務主要由政府部門頒發牌照。自澳門2001年開放了博彩牌照後,博彩業迅猛發展。而今,澳門幸運博彩業有六張牌照,由六家公司分別持有。

博彩設備提供商屬於博彩業的上遊,負責博彩設備的研發設計、制造等。其與博彩公司簽訂協議負責博彩設備的維修,同時與博彩公司進行利潤分成。


博彩業務受宏觀經濟、政策影響大:由於中國經濟下行、內地反貪腐政策的影響,2014-2015年澳門六大博彩公司的博彩業務營業收入都下降。年澳門六大博彩公司的博彩業務營業收入都下降。2015年,澳博控股營業收入為485.9億港元,相比2014年的792.69港元下降34.3%。

2.1.2.貴賓+中場為博彩主要業務

博彩業務主要有三類:貴賓+中場+角子機,貴賓和中場業務是重點,且近年來中場業務占比上升。

角子機,貴賓和中場業務是重點,且近年來中場業務占比上升。最早的博彩業務主要由貴賓業務組成,中場業務占比較小。2011年,澳門幸運博彩收入為2678.67億澳門元,其中貴賓業務1961.26億澳門元,占比73.21%,中場業務603.16億澳門元,占比22.51%,遠低於貴賓業務。

博彩收益下降過程中,市場份額出現分化,中場業務占比更高的博彩公司市場份額上升。

博彩收益下降過程中,市場份額出現分化,中場業務占比更高的博彩公司市場份額上升。由於澳博控股博彩業務中較大比例依賴於貴賓業務,其受經濟下行、反貪腐政策的影響最大,2015年所占澳門博彩市場份額(以營業收入計)從2011年的33.66%下降為23.9%;與之相對應的是更為側重於中場業務的金沙中國和新壕博亞,其中2015年金沙中國的市場占有率達21.87%,相比2011年的14.66%提升了7.21個百分點。


2.2.貴賓業務:售出籌碼數是利潤決定因子

2.2.1.博彩項目涉及的重要概念

泥碼:貴賓廳業務中用於下註的籌碼,但不能兌換現金。

現金碼:貴賓在博彩項目中贏取的是現金碼,現金碼可以轉換成現金或購買泥碼。

轉碼額:貴賓為下註而轉換泥碼所需的金額。

轉碼收益率/贏率:屬於概率問題上的理論值,一般比較穩定。不同的博彩項目設計的贏的概率和賠率不同,形成不同的賭客劣勢,進而導致不同的轉碼收益率。

贏額/博彩收益:貴賓廳營收

2.2.2.籌碼數是影響貴賓業務利潤的關鍵變量

貴賓業務是指賭場專門為高凈值客戶劃出獨立空間進行博彩活動。貴賓業務的投註額較高,一般在10萬澳元以上。

客戶源主要通過中介人渠道。中介制度是隨著貴賓業務而衍生出來的不可或缺的制度。一般來說,為了拓展和維護貴賓,博彩公司會雇傭大量中介,其手中有大量貴賓資源。中介負責為博彩公司拉來貴賓,同時在博彩過程中,中介還負責貴賓的轉碼(將現金換成博彩泥碼)、信貸、酒店餐飲等一條龍服務。博彩公司視貴賓的消費金額,向中介支付傭金。


從盈利模式看,售出籌碼數是影響貴賓廳業務利潤的關鍵性因素。貴賓業務利潤主要是受贏額、中介傭金、博彩稅、營運成本等影響。其中贏額主要由轉碼額和贏率決定(轉碼額*贏率),傭金由轉碼額和碼傭率決定,博彩稅由贏額和博彩稅率決定。其中贏率一般在3%左右,碼傭率和博彩稅率由政府調控(碼傭率最高1.25%,博彩稅40%)。由於贏率相對穩定,因此,影響貴賓業務利潤的決定性因子是售出的籌碼數。


以銀河娛樂為例,該公司貴賓業務的投註額達到3560億港元,中場業務投註額僅248億港元,雖然貴賓業務相比中場業務低(分別約3%、20%),但貴賓業務收益額仍大於中場業務。


貴賓博彩由於存在中介傭金等原因,利潤率較低。貴賓業務收入在扣除博彩稅、傭金、營運成本後,利潤率在10%左右。由於過去其占營收比重遠超中場和角子機業務,因此貴賓業務帶來的利潤也最高。


作為博彩公司傳統業務,貴賓業務近年來營收占比下降。早期澳門博彩業務主要由貴賓業務組成,由於貴賓資金龐大、出手闊綽,因此各大博彩公司紛紛修建富麗堂皇的酒店和貴賓博彩區;但貴賓同時也是受到經濟形勢和反貪腐運動最大的群體。

2.3.中場業務:利潤率高,消費升級未來可期

由於中場業務無需中介、回款速度快,利潤率較高。中場業務主要針對於中端收入的博彩消費者,與貴賓業務相比,消費者人數眾多,但單人消費額度低,以散客為主。因此中場業務不需要中介的支持,博彩公司在這方面也就無需支付中介費用;同時,由於中場業務采用現金博彩,既不需要轉碼,也較少涉及借貸,因此資金回流快。以永利澳門為例,2015年其中場賭臺投註額(營業額)達376.61億港元,毛收益(利潤)達73.46億港元,毛利率達19.5%,遠高於貴賓業務。


業務種類特點

貴賓業務投註額大,占營收和利潤比例高;需要支付中介人傭金,利潤率低中場業務投註額較貴賓業務低,但無需支付中介傭金,且資金流轉快,利潤率高角子機投註額最低,利潤率也不高。

在經濟形勢下滑、內地反貪腐運動影響下,貴賓業務下滑、中場業務崛起是各大博彩公司博彩業務的趨勢。由於中場業務的主要消費者是散客,其受反貪腐運動的影響較小,且隨著居民個人收入的提高,特別是內地中產階級的崛起,在同等條件下中場業務的受眾消費者也會有所擴大。2016年三季度,澳門幸運博彩收入達550.04億澳門元,其中中場業務235.16億澳門元,占比42.75%。


2.4.中場業務贏率顯著高於貴賓業務

貴賓業務和角子機贏率低,中場業務盈利較高。博彩屬於零和博弈遊戲,賭廳的收入即來源於賭客輸錢金額/下註金額,即贏率(貴賓業務中也稱轉碼收益率)。一般來講,不同區域、不同賭場以及不同的博彩項目,各自的贏率皆有不同。其中,貴賓業務盈利一般在2.5-3.5%之間,中場業務贏率一般在15%-25%之間,角子機業務贏率一般在3%-5.5%之間。


贏率屬於概率問題上的理論值,並不受傭金率、稅收等影響,而是由博彩項目設計的贏的概率和賠率決定。由於不同的博彩項目設計的輸贏概率和賠率不同,所以不同博彩項目的賭客劣勢也不同。對於博彩公司來說,賭客劣勢就是賭場優勢。因此,貴賓業務與中場業務贏率不同主要原因在於兩者業務中的博彩項目設計的輸贏概率以及賠率存在差異。根據贏率公式,可知贏的概率越高,贏率越低;賠率越高,贏率越低。



以百家樂為例,假設莊、閑、和贏的概率分別為45.5%、44.5%、10%,賠率分別為0.95、1、8,那麽賭客輸率分別為-1.28%、-1%、-10%,貴賓廳的贏率分別為2.34%、1.8%、11.11%,再以贏的概率為權重計算得出貴賓廳百家樂項目贏率則為2.98%。


3.相關受益公司

3.1.金沙中國:博彩牌照++中場發力++度假模式

3.1.1.六大博彩公司之一,持有政府博彩牌照

金沙中國是澳門領先的多用途綜合度假村及娛樂場發展商、擁有人及營運商。主要於中國澳門地區經營娛樂場博彩及其他形式競賽遊戲業務、開發及經營綜合度假村及其他配套服務。公司擁有澳門威尼斯人、澳門百利宮、澳門金沙、金沙城中心四家度假村物業。公司的附屬公司威尼斯人澳門股份有限公司,持有澳門政府發出的六個特許博彩經營權或轉批經營權之一,可以在澳門營運娛樂場或博彩區。


3.1.2.中場業務占比提高

公司以娛樂場(博彩)業務為核心,開展住宿、購物、餐飲、會務等各項業務。2015年,公司娛樂場業務營業收入達57.36億美元,占總營業收入的84%。

金沙中國為六家博彩公司中貴賓業務收入占比最小。2012年貴賓業務收入占比為57.7%,且對中介人依賴程度最低,2012年傭金占貴賓業務收入比為7.9%。2016年,貴賓業務收入占比為55.4%。


3.1.3.公司開展度假村經營模式

金沙集團在拉斯維加斯便以綜合性娛樂場經營而聞名,它將該模式複制至澳門,並以中場客戶為目標。未來,金光大道項目將完成建設,並且提供五星、四星、三星酒店,以迎合不同旅遊群體。

公司是澳門最大的度假村經營商,提供9,277間套房及酒店客房、19間禦匾豪園、1,535張博彩桌、4,082部角子機、超過120家各式餐廳食肆,以及其他綜合度假設施。未來公司將大力發展路氹,發揮綜合度假村的業務模式,打造亞洲首屈一指的博彩、休閑、展覽及會議目的地。

未來公司將大力發展路氹,發揮綜合度假村的業務模式,打造亞洲首屈一指的博彩、休閑、展覽及會議目的地。公司最終將建成多座互相連接的綜合度假村,包括不同類型的品牌酒店及度假設施,以吸引不同市場檔次的消費者。路氹金光大道發展項目完全竣工後,預計將提供超過12,000間酒店客房、近2,000,000平方英尺的會展獎勵旅遊用地、約2,000,000平方英尺的購物中心、多家劇院及其他設施。

3.2.新華聯:布局海外,收購韓國黃金海岸

3.2.1.子公司控制港上市公司,進而拿下濟州黃金海岸

公司全資子公司國際臵地完成對香港上市公司新絲路文旅(0472.HK)的收購,成為新絲路文旅的控股股東。

2015年8月14日,新絲路文旅從黑石手中以385億韓元(約合2.48億港元)的價格獲得黃金海岸株式會社51.5%的股權。2016年2月1日,新絲路文旅以57億韓元(約等於3,700萬港元)收購自然人股東鄭熙泰持有的黃金海岸7.5%的股權。2016年4月25日,新絲路文旅以98.8億韓元(約等於6,718.4萬港元)收購自然人股東於正國先生及李哲萬先生合計持有的黃金海岸13%的股權。收購完成後,新絲路文旅將合計持有黃金海岸72%的股權,為黃金海岸的控股股東。


3.2.2.引入老牌賭場顧問,布局濟州博彩旅遊

黃金海岸是於2009年12月15日根據韓國法律註冊成立的有限公司,並於2009年12月28日取得濟州地方政府根據濟州特別自治道及開發國際自由城市特別法案許可,允許黃金海岸從事娛樂場業務,並以“黃金海岸”的商標經營,黃金海岸持有濟州的博彩牌照,估值4.4億港元。從2010年起,黃金海岸在KAL酒店運營。

KAL是位於濟州特別自治道市中心的5星級商務酒店,設有252間酒店房間,距離濟州機場約5公里,距離濟州港也只約5公里,交通方便,設備齊全,為當地人流集中之地。黃金海岸的營運地點坐落於KAL酒店的地面及一層,總面積約1,528平方米,現時設有25張百家樂賭枱、2張二十一點賭臺、1張大細臺、1張輪盤臺及24臺角子機。


2016年5月10日,新絲路文旅與新濠韓國簽訂《技術服務協議》,雙方將在有關娛樂場設計、建造、裝備、裝修及市場活動等方面進行全面合作,極大地推動黃金海岸項目運營的專業性和盈利性。

3.3.博彩行業相關公司及盈利預測


風險提示

·基礎設施建設不及預期、周邊國家賭場的競爭;

·政策風險:相關法律法規等政策對博彩行業的限制;

·不可抗力風險:自然災害、目的地政治局勢不穩定、暴恐、罷工、流行性疾病等凡是影響到遊客人身財產安全的事件,都將會影響遊客的外出旅遊選擇,甚至直接導致該目的地不適合旅遊,從而影響公司業績。

(完)




股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。


新財富酷魚正在積極建立和讀者、合作夥伴的聯系,你想獲取更多有價值資訊嗎?你想成為我們網站的作者嗎?你對我們的網站的更新有什麽建議?請掃描以下二維碼聯系我們的主編(本微信號不洽談廣告投放事宜,加的時候請註明“新財富+您所在公司”):

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=227080

人幣連跌兩日 失守6.5算

1 : GS(14)@2016-05-08 01:40:45

【本報訊】隨着人民幣中間價再低開185點子至5周新低,人民幣收市兩連跌,人民幣兌美元跌穿6.5水平。不過,金發局內地機遇小組召集人秦曉相信,人民幣不會再如去年「811」般出現暴跌,指未來滙率波動是正常表現。人民銀行繼周三大幅低開中間價逾300點子後,昨日中間價再跌185點子至6.5128。人民幣收市價連跌兩日,昨收報6.5068,按日下跌68點子,兩日累跌325點子。



秦曉料暴跌難重現

雖然市場普遍預期今年人民幣仍會繼續貶值,但秦曉相信,人民幣不會再如去年「811」般出現暴跌。他續指,去年人行要啟動滙率中間價定價機制改革,才令人民幣單日出現近4%波動,但人行自「811」後並無表現「恐懼及退卻」,反映當局有信心繼續朝開放資本賬的長遠方向進發,未來人民幣滙率出現波動亦屬正常。人民幣將於10月正式加入特別提款權籃子貨幣(SDR),金發局內地機遇小組成員汪濤建議,政府應積極配合,包括爭取為人行在港發行3個月期短期票據,為SDR計價提供離岸市場短期基準利率,把握業務發展機會。汪濤又強調,雖然本港人民幣資金池自「811」後見收縮,但主要是受到市場對人民幣滙價的悲觀情緒,以及銀行調低存款利率的短期因素影響,認為本港人民幣流動性仍然充裕。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160506/19599871
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=299690

環球股市連跌兩周 千億資金流走

1 : GS(14)@2016-05-08 13:30:33

【明報專訊】環球及美國經濟增長均有放緩?[象,MSCI全球股票指數及美國標普500指數上周分別下跌1.7%及0.4%,兩大指數同樣是於2月11日見底以來首次連跌兩周。根據《彭博》數據,在上周一至周四(5月2日至5日)期間,全球股票交易所買賣基金(ETF)錄得126億美元(約983億港元)淨流出,當中SPDR標普500此單一ETF便淨流出53億美元,佔比達42%;另外,貝萊德旗下iShare的一隻高息企業債ETF期內亦錄得23億美元淨流出,反映資金從風險資產流走。



與此同時,期內SPDR的黃金ETF卻錄得10億美元淨流入,而追蹤美國通脹保障國債的iShare TIPS ETF亦有5.4億美元淨流入,反映資金尋找抗通脹的投資工具。

抗通脹債券黃金ETF受捧

《彭博》分析,由於全球ETF市場總額高達1.9萬億美元,上述資金流動佔比不足1%,是否形成趨勢仍有待觀察。惟由於全球股市、債市、外匯市場成交額均正在萋縮中,ETF成為少數流通性增加的資產,仍然是觀察資金流向的理想工具。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160508/news/ea_eab2.htm
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=300018

美股三個月首度連跌兩周

1 : GS(14)@2016-05-08 14:41:12

【本報綜合報道】美股上月就業數據表現遜預期,惟國際油價和金價回升,華爾街三大指數上周五收市倒升。道瓊斯工業平均指數昨收報17740點,升79點,標普500指數收報2057點,升6點。納斯達克指數收報4736點,升19點。總結全周,道指和標普500指數連跌兩周,為三個月首次。納指則錄得今年1月首次連跌三周。美國4月非農就業職位僅增16萬份,遠差過市場預期增20萬份,是去年9月以來最少。儘管上月平均時薪與工時均上升,但就業職位增幅減慢,市場對聯儲局年內加息預期降溫。數據公佈後,美滙指數先跌後揚,上周五收報93.888點,升0.12%。今年內美元跌幅收窄至4.81%。歐元兌美元收報1.1405,無升跌。美元兌日圓收報107.12,跌0.13%。英鎊收報1.443,跌0.38%。大戶繼續押注美元跌,美國商品期貨交易委員會統計資料,截至上周二(3日)止,美元淨短倉規模增至64.6億美元(約500億港元),遠多過對上一周41.9億美元,為2013年2月最高。



金價油價回升

經濟數據好壞參半與環球經濟增長放緩,令黃金受資金追捧。現貨金價上周五收市升0.8%或10.19美元,收報每盎斯1,287.9美元,現貨銀價亦升,收報每盎斯17.5美元,升1.15%。紐約期油收報每桶44.66美元,升0.77%;倫敦布蘭特期油收報每桶45.37美元,升0.8%。美國聯儲局第三把交椅、紐約聯儲銀行行長杜德利前日接受《紐約時報》訪問指今年內聯儲局加息兩次為「合理預期」。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160508/19602447
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=300030

中國外儲再減159億美元 連跌兩月

1 : GS(14)@2016-09-09 04:38:24

【明報專訊】資金流出壓力仍繼續困擾中國,人行昨公布8月份外匯儲備31851.7億美元,略遜預期的31900億美元,並按月減少158.9億美元,減幅較上月的41.5億美元有所擴大,連跌兩個月。分析認為,隨着美國9月加息預期降溫,未來兩個月外儲或可能回升,但人幣穩中所貶趨勢持續,總體而言外儲仍要面對下降壓力。

交行﹕美加息機會降 助紓壓力

內地8月外儲跌至31851.7億美元,繼5月之後再失守32000萬億美元水平,以餘額計,亦見2011年12月以來最低。交行金融研究中心分析師劉健認為,8月上中旬,縱然人民幣匯率保持穩定,但中下旬貶值壓力再度加大,再次考驗6.7元關口,故在貶值預期影響下,企業消極結匯,購匯熱情不減,預料結售匯逆差應該是外儲再度下降的主要原因。

從人民幣匯率走勢看,8月在岸價整體貶值0.5%,尤其下半個月貶值速度加劇,一方面是美國9月加息預期在當時非常強烈,令人民幣貶值壓力加大;另方面,深港通在8月中旬宣布終於開通,從其後港股表現而言,北水南下有顯著增加趨勢;再者,券商Jefferies的資金流報告也顯示,8月最後兩個星期,內地ETF資金由淨流入變為淨流出,兩周累計流走4.43億美元資金,可見8月下半個月內地走資情况較為顯著。

恒生﹕人幣下月納SDR 支持外儲

恒生銀行高級經濟師姚少華亦表示,除了人民幣於8月份略有貶值,導致部分資本外流外,8月底由於美元指數上升0.52%,也令外匯儲備中佔三分之一份額的非美元資產,整體兌美元出現貶值,估算因匯兌而減少約55億美元。

展望未來,劉健認為,由於最新形勢顯示美國9月加息可能性下降,未來兩個月外儲有望出現回升,但今年之內美國加息一次的機會仍然很高,人民幣貶值壓力或將繼續發酵,令外儲之後有進一步下降壓力。

姚少華又預期,外儲將基本維持穩定,雖然美國不在9月也或會考慮在12月加息,但人民幣10月1日將正式納入SDR貨幣籃子,各國央行或增加人民幣金融資產作為外匯儲備,預計未來數月人民幣兌美元將維持相對穩定,給外儲一定支持,其次外管局已於上月開始推政策增加跨境外匯投機成本,故外儲於年底前仍有望徘徊在約3.2萬億美元的水平。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7235&issue=20160908
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=308083

股價連跌兩日 三星蒸發1551億

1 : GS(14)@2016-09-13 07:40:03

【明報專訊】三星因手機電池爆炸而要向全球回收250萬部Note 7,並建議客戶停用。受事件影響三星股價自上周五連續兩日急挫,跌幅達11%,是三星自2008年金融海嘯以來最大的兩日跌幅,兩天市值蒸發近200億美元(約1551億港元)。股價跌幅預示三星的損失,可能不止於用以回收的10億美元(約77.5億港元)成本。

三星新一代旗艦Note 7自8月中開始發售,一度因需求強勁而在多國缺貨。三星的Galaxy S7自3月上市以來銷情理想,推動三星手機部門次季營運利潤按年升幅達一成半以上,為兩年多來最高增幅。今年以來三星股價漲約30%,Note 7發布後,三星股價一度創歷史新高。不過,電池爆炸事件後,三星形勢逆轉。美國監管部門已警告Note 7用戶關機且不要充電,多國航班已禁止託運Note 7,而多國航空管理部門也禁止乘客在機上使用Note 7。

HP斥81億購打印機業務

三星稱將暫停在10個國家銷售Note 7,韓國用戶由9月19日起可更換新手機。對於中國市場,三星稱由於當地銷售的版本採用了不同電池供應商,因此不在更換範疇。此外,HP昨稱同意以10.5億美元(約81億港元),收購三星的打印機業務,以獲得三星逾6500項專利。

(彭博社)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9107&issue=20160913
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=308812

港競爭力排名跌兩級

1 : GS(14)@2016-09-29 08:01:13

■世界經濟論壇公佈2016年至2017年全球競爭力排名,香港跌至第9位。 資料圖片



【本報綜合報道】世界經濟論壇公佈2016年至2017年全球競爭力排名,香港連跌兩級至第9位。香港過去五年來均打入全球競爭力首十位,卻一直跑輸新加坡。報告指本港創新科技範疇積弱,香港由金融中心轉型至創新中心挑戰重重。創科局的成立,似乎仍未能幫助到香港提升創新科技能力。


創新科技範疇積弱

《全球競爭力報告》排名主要按照世界經濟論壇2005年推出的全球競爭力指數(GCI)進行評估,全球最具競爭力經濟體首三位分別為瑞士、新加坡和美國。香港於全球138經濟體排第9,較去年倒退兩級。中國連續三年排第28。香港在創新一項表現最弱,7分滿分只獲4.4分,排名差過新加坡、南韓、台灣及馬來西亞。香港金融市場發展全球排第4,前三名由新西蘭、新加坡和美國包辦。報告指香港營商問題包括創新不足、政府架構官僚且低效能及通脹。新加坡於全球競爭力排第二,基礎設施表現雖較排首位香港差,但金融市場發展水平、商品市場效率及創新排名均比香港優勝。財經事務及庫務局局長陳家強昨於一公開場合表示,很清楚香港市場發展動力和競爭力,應朝多元化方面增強,重申香港具有競爭力,惟有時候受宏觀經濟影響。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160929/19785232
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=310517

港股連跌兩日 高息股捱沽

1 : GS(14)@2016-11-15 08:10:26

【本報訊】美國大選塵埃落定,加息升溫下資金有異動!市場擔心特朗普入主白宮會加重美國通脹壓力,加速美國中長期加息步伐,恒指在加息憂慮升溫下連跌兩日,息口敏感股顯著受壓。恒指收市跌308點或1.4%,收報22222點,兩日累計蒸發逾600點,創逾三個月低;H指跌90點或1%,收報9342點。主板成交807億元,沽空率11.2%。恒指即月夜期昨曾跌逾百點,截至晚上9時半,跌76點,報22203點,低水19點。


美債息升不利新興股市

美債息近日在美國加息預期下急升,資金流向亦明顯有變,國際層面上,由包括港股在內的新興市場流向美國;板塊方面,地產股、房託股(REITs)及公用股等息口敏感股,以至科網股龍頭騰訊(700),均明顯向下。瑞士寶盛私人銀行中國及香港高級證券分析師周雯玲解釋,美長債息升不利新興股市、環球債市與高息股,預計情況會持續一段時間。她又指港股暫時跌幅相對新興債市較小,不排除是由於內地資金南下買貨有支持所致,因在人民幣貶值下,北水有更大興趣參與港股通,而港股下跌亦會吸引內地聰明錢趁平撈底。事實上,近日跌市下北水趨向增加南下撈貨,港股通昨淨吸資額佔全日使用額度24%。豐盛金融資產管理董事黃國英指市場「玩緊特朗普帶嚟新世界」,不同資產及板塊強弱互見的局面料持續一段時間,而旗下基金已透過長倉美元,對沖科技股股價下跌之影響。他又認為新興市場資金流對港股「好唔就吓」,料港股後市不會太好,恒指能保持在二萬二水平已屬不錯。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161115/19834079
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=315483

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019