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做生意如何可以不賺盡？ 李兆富

2010-9-23  NM

「做生意的，不要賺到盡嘛！留點空間給其他人，好嗎？」近來，聽到輿論和政客彈出這種莫名其妙的說法，彷彿有人發現了什麼驚為天人的新方法去管理企業。不是嗎？賺錢已經不容易，若可以連賺多少都可以隨心所欲去微調，那還不是天下間最不可思議的事？ 究竟怎樣才可以「不賺盡」呢？賣得便宜一點，好嗎？賣得便宜，自然吸引更多的消費者，那又何來的空間留給別人？賣得貴一點好了。嘿！香港又有一班政客，逢加必反。賣平不成，賣貴又不成，那麼怎樣做，才算是留點空間給別人呢？ 「做 地產的，將鋪位平一點租給有需要的人，不用每每都將租金加到不可能負擔的水平嘛。」明白了，還是跟地產有關。十七年前，還是學生的我，在林本利老師開設的 教育中心修讀高中經濟學，那是我的經濟學啟蒙經驗。記得，林老師曾經講過一句令我畢生受用的話：「不是因為高地價才有高樓價，而是因為高樓價才有高地 價。」這句說話背後的智慧，令我明白了解因果是分析問題的關鍵。   既然高樓價和貴租，不是因為高地價政策，那麼現象背後又代 表了什麼因素呢？業主無論大小，其實最怕地方長期租不出去。尤其是購物商場，大量的鋪位租不出去，不但給予續租商戶議價的口實，而且影響購物人流，對任何 人都沒有好處。所以，只有不理性的業主，才會「瘋狂加租」至「不可能負擔的水平」。世間上所有其他理性的業主，基本上都會讓價高者得，道理簡單不過。事實 上，如果負責商場租務的打工仔，要是明明見有人出更高的租金，但偏偏讓價低者得，我們有理由相信，此人受了賄。 鋪位租金貴，因為做生意的人 自信有能力賺回來。市場運作導致高樓價和貴租，繼而造成高地價現象。試問世界上有哪個財金中心，樓價平和租金低？在人民消費能力高的地方，自然有人去爭着 賺他們的錢，也自然會有人搶着去租最方便的地點，聘請最好的人，做最好的產品和服務。如果「賺少一點」意味着拋低這種生意模式，我倒有興趣知道，究竟生意 應該怎樣做才對。 「不賺盡，可以跟員工共享成果嘛。香港在職貧窮問題那麼嚴重……」當然，要是老闆夠豪爽，底子夠厚，你說是共享成果也好， 招攬人才也好，這是個人風格問題。不過，有些行業，特別是大批量的生產製造和連鎖經營的零售，營運取決於成本，每個人的工作，都經過精心設計，高度規範 化；換句話說，員工都是企業機器裡的螺絲釘，甚至管理層也可以隨時換掉。我不是說機械式管理是硬道理。只不過，當人家用這種方法做生意，薄利多銷，你卻去 用溫情高成本經營，最終還是要看消費者是否願意付出這筆愛心溢價。要是消費者不受落，難道又要怪消費者沒有道德醒覺？ 叫人不賺盡，那倒不如叫人乾脆不要做生意好了。其實，香港人未至於個個仇商厭商，只不過明白到做生意為何物，又願意出聲的人太少罷了。

中電賺盡之謎，　信報　2012年1月13日

兩電加價，月來都是集中在兩電按管制計劃協議賺盡，無視社會責任。政府更是置身事外，一時說沒權干預，一時又說行會成員沒有通過，人人大聲推責！上周更有建制派議員在立法會內會上反對引用《特權法》要求兩電交出更多數據，直是叫人氣憤！沒有數據，怎去分析？公共事業是壟斷行業，無競爭者，何有商業秘密可言？ 

2008年簽下的管制協議，其實應正名為利潤保障協議！協議中的「准許溢利」為固定資產回報之9.99%。如是再新能源的資產，該部分更可提高至11.1%。換句話說，資產愈多，就可加價賺更多。中電（002）也老實得可愛，在2010年年報上直言，雖然成本上升，本港利潤仍舊保持增長，是拜過去不斷投資，資產加大了所致。獨巿壟斷，利潤保障，真個天下無敵。


加大資產擴加價空間

 中電年報資料較電能（006）詳細得多，爭議也大，今次先談她吧
。中電五年來沒有增加任何發電機組，產能發電量也無加大，一直都在8888兆瓦水平。扣除每年的資產折舊，固定資產值理應下跌，即沒有空間讓准許溢利加大或讓中電申請加價。但這五年間，中電每年的資本開支，即投進廠房和發電機的都是70多億元。當中有90億元是為青山發電廠加建減排設施，其他就是增加了5個總變電站，585個副站。减排是政府要求，環保所需，但其他的開支是否物有所值呢？ 

這個就是政府的責任！在管制協議中已賦予政府權力來審核中電的發展大計。按協議的附件三，每年10月就是基本電費檢討之時。首先要看的，就是來年的發展投資大計有無改變，投資是否合理，然後把投資計劃報上行政會議審批。這個程序直接影響了基本電費的檢討。投資大計不合理，政府可不批或要求投資額向下調，加價壓力就降低了。政府和行會成員之說，是講大話還是沒有執行合約條款呢？ 

在此也要一談，電費分為基本電費和燃料附加費。後者是按市場燃料價而定，中電有權全數要消費者承擔，政府無權干預，但前者就有上限，每年加幅如不超過5%，就不用行會審批，有超過者就要了。今次中電基本電費加幅，三次的方案都不超過5%，但加上燃料附加費，第一次的方案的總加幅達9.2%！行會議員說沒有看過或批准過今次加幅，也言之成理。但你們在此之前，有否看過他的發展大計，是否胡亂投資，增大資產來提高加價空間。 

那麽，管制協議下又有否監控投資的機制呢？當然有，第一個就是每次政府的審批。協議要求的資料也是挺多的，但審批的人能否把關就是另一個問題。審錯了，帶來過剩的發電機械和產能又怎辦？ 

第二個機制就在附件七中，新發電廠房投產後，政府要按當時的實際用量，評估該新廠房的產能是否高於市場需求。如是過剩者，就不會被全接納為「可計算准許溢利的固定資產」。什麽是「不全被接納」？就是該過剩廠房50%的總建造和利息成本還可算為合格可帶來准許溢利的資產，而以後該廠房50%的借貸利息開支，也可算作成本。 

看到這裏，真佩服中電的談判技巧。我估計的對話是：「當天我中電算錯，但政府你也看錯，損失一人一半吧。政府也覺沒問題，加價來讓市民承擔可以了。」另外就是所有再生和天然氣能源發電項目，是不受這附件七約束。政府是鼓勵環保，但在投資多少就可收回多少的機制下，可會又是叫人盲目投資的誘因呢？ 

中電最後的總加價幅度是4.6%，是把基本電費加幅由原來的5%的降到4.2%，但燃料附加費就由第二個方案的2%加回最初的3.7%。中電再估計跟政府的差餉官司會得勝，然後把全數差餉退款給用家，令整體電費加幅降到4.6%，但這只是一次過的。再者，如官司輸掉，就沒有退款，加幅就會回升到8.46%了。

穩定基金未惠及市民

這個除了是數字遊戲外，也帶出管制協議中「穩定電費基金」運作的問題。按協議，如電費過高，令固定資產回報超過9.99%，多收的是不會在下一年退回客戶。而是放到一「穩定電費基金」中。再以1個月港元同業拆息率計算，撥一小部分到「减費儲備」。中電才再從此「减費儲備」在下一年退回客戶。按現在1個月港元同業拆息0.4%不到，即要250年才退完。 

但如中電每年的准許溢利不達9.99%，中電就可馬上從穩定電費基金提取不足之數。今次中電把基本電費加幅降到4.2%，就是在减低來年投資和成本之餘，再準備在此穩定電費基金提取1億元。中電在運用此穩定電費基金上有優先權，也能理解，不讓電費大上大落也。而在2009年和2010年，中電已先後提取1億元和1.5億元。2011年上半年更高達8.4億元！但在現今低息環境下，能真正退回給用家的真是慢和少得可憐。明明是多收，是客戶的，就讓人拿去作了利潤補貼。 

上面只是按中電年報得出的數字和分析。內裏很多資料不全，如最重要的發展計劃。真不明白有議員為何只空叫企業良心口號，而不要求企業拿出實際數據來作客觀分析，何來專業？說到底，靠政府監管，從來沒有成功的！正道是開放市場。以本地市場的成熟和規模，不是難事。電訊業已是明證，連國內也電網分家，論點很多人談過，不用再贅了。

好不主席：老奉「賺盡」

1 : GS(14)@2012-07-10 00:48:32

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120709/16496078

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貸評山下：兩電是否要賺盡9.9%？

1 : GS(14)@2012-10-10 00:50:24

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121009/18036265
去年，中電（002）要大幅加電費，引起社會巨大的反彈，結果只是暫時把「真正」加費的時間表押後到現在。另外，不少投資者也關注對盈利前景的影響。
中電加費，主要有兩個理由：（一）政府已經就2015年的減排目標立法，於是中電要大幅提高使用較環保的天然氣，代替煤作為發電燃料；（二）中電過去天然氣的來源是崖城，由於合約是20年前訂立，相對較便宜，但崖城存量快盡，要用「西氣東輸」從中亞來的氣，現在的「市場價」，比之前的貴2至3倍。
政府應反省領導減排責任
成本是提高了，但問題是，誰應該去付？股東還是市民？
從股東的角度，香港是法治社會，政府已經在2008年再次和兩電重新簽訂利潤管制協議，允許香港的電力公司通過定期費率調整，每年可賺取9.9%的資產回報（ROA），並實報實銷燃料成本。成本提升，要加電費，才能賺盡9.9%的ROA作為盈利。而且，根據該協議，如果政府要改變協議，便要付一筆天文數字的「分手費」（stranded cost）作補償；加上當時政府也批准了兩電作相當的資產投資，由於盈利上限跟資產掛鈎，所以，股東的回報前景，也變相提高而且穩定。
釐定盈利上限，並不容易，但參照其他國家，比如美國受管制的電力公用事業通常獲准賺取11%的ROE（股本回報），兩電9.9%的ROA，便顯得較高（ROE和ROA的關係，這裡不贅）。
但問題是，「可賺取」的9.9%是一個上限，不是一個最低盈利。如果政府和兩電訂立的上限過高，作為持分者的市民，在電力維持穩定供應這前提下，是否能要求兩電不賺盡9.9%的上限呢？
市民不單是消費者，也是集體把這個「壟斷權」給了兩電的最終「話事人」。本來政府是代表市民，去跟兩電談判，但現在看來，市民對2008年的談判結果不表接受。
這也反映了政府一直以來，對環保減排的一些盲點。香港政府過去並沒有就增加能源效益，制定足夠的經濟誘因（所謂的demand side management）；相反，只是把減排的重任，加在電力公司身上，如不達標，便將之妖魔化，卻不反省自己在領導減排的責任。
全球天然氣價格有望拉近
環保固然有成本，但是否能由市民和股東共同分擔呢？另外，筆者認同要增加使用天然氣，不過，天然氣是否就非常貴呢？
天然氣分常規及非常規，在非常規當中，近幾年，頁岩氣比較出名，也使美國天然氣市場的價格大跌，只需要2至3美元每mm Btu（中電之前的崖城氣也要6至7美元每mm Btu），使美國由能源進口國，可能轉為出口國。不過，由於運輸基建不足（主要是靠管道和液化的LNG），所以，全球天然氣價格差別十分大，亞洲是美國的8至9倍（圖）。隨着運輸基建上馬，特別是進出口的LNG站建好（最近，幾個油企聯手在阿拉斯加投資650億美元建LNG出口站），全球價格有機會拉近。或許，這會有助緩和電費增幅。
黃元山
大學教授、國際投行前董事總經理
本欄逢周二刊出
黃元山

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人物專訪：香港寬頻CEO 拒絕賺盡　力撐員工　提倡五天工作

1 : GS(14)@2013-05-01 16:42:21

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130501/18245658
先旨聲明，這個訪問於碼頭工潮爆發前所做，楊主光抽水的嫌疑應該小一點。香港寬頻為本港第二大寬頻服務供應商，去年因魔童王維基「籌錢」搞電視業務，將之以50億元售予私募基金CVC，被賣的包括楊主光及60多名管理層，CVC讓這班管理層斥近1.7億元入股公司（13.1%）做老闆，但這班老闆仔竟然「作反」起來，「唔單止為股東賺錢，我哋嘅理念唔係賺到盡。」楊主光指，同事為新的香港寬頻定下共同核心目標──「成就香港更美好家園」。

「寬頻月費仍有得減」

                口講無憑，香港寬頻今年初帶頭減價。楊主光指，考慮到目前香港的經濟，寬頻月費平均不應該超過175元，「寬頻同水、電、煤冇分別，係基本需要，收費要合理，客人要負擔得起，呢啲嘢係同每個家庭息息相關……作為一間公司，賺錢要過得人、過得自己，唔可以賺到盡，尤其係我哋做生活必需品，你係要好負責任！」員工如此「倒米」，大老闆點睇？楊主光稱，CVC入主後對公司首年業務表現感滿意，每月只開一次會，業務營運完全放手讓管理層發揮。
今時今日的老闆發夢都想削減成本，楊主光亦不例外，「我覺得幾時都有（減成本）空間，同事都認為啲嘢可以再simple（簡單）啲，多啲automation（自動化）……加大生產力。」楊主光還指，寬頻月費仍有得減，「如果能夠喺營運上做到成本減省，會轉嫁畀客戶，可能收低啲（月費）都得，或者同樣價錢提供多啲服務。」
減價有助搶客，楊主光說，過去九個月香港寬頻的上客跑贏大市，目標2016年客數由65萬升至100萬，取代香港電訊（6823）成為一哥。
楊主光同時希望同事的生活可以更平衡，香港寬頻易手後改善了員工福利，增加員工年假、中秋及冬至等大節日提早半日收工、每個月有一個星期五提早兩小時下班等，「今時今日仲有部份公司，我覺得好離譜，仲唔行五天工作……休息又好、進修又好……推動同事work-life balance！」
楊主光指旗下員工上班時間減少，但上客卻增加，「我諗其他公司要學。」看來受惠的，不單止是香港寬頻用戶，還包括集團2,000多名的員工。

楊主光個人履歷簡介

                  1986至1989年：督察
1989至1996年：先後於其士集團、得信佳等電訊公司任職
1996至2005年：效力數碼通，離職前為客戶部總監
2005至2008年：香港寬頻營運總監
2008年至今：香港寬頻行政總裁及執行董事                                                        

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2 : GS(14)@2013-05-01 16:43:20

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130501/18245661
【兄弟篇】
談到楊主光及香港寬頻，一定會聯想到香港寬頻創辦人王維基（Ricky）。楊主光之所以做到香港寬頻的老闆之一，全賴王維基當年用了兩餐飯時間遊說他過檔，楊主光更驚爆對王維基「賣仔」決定不意外。
楊主光與王維基當年是民生書院的「同學仔」，前者文、後者理，本應是各行各路，但因為電訊業令他們再次相遇。「讀書後都冇聯絡，係Ricky喺加拿大返嚟搞城電變咗同行，先一年見一、兩次。」後來楊主光開始覺得悶想轉行，適逢王維基物色人選替他主理香港寬頻日常的運作，得以抽身發展新事業，結果兩人只吃過兩餐飯便一拍即合，「佢更講過長遠計，我係佢接班人。」結果楊主光用了三年時間，由香港寬頻的營運總監升為行政總裁。
自從楊主光於2005年加盟，王維基投放於香港寬頻的時間的確明顯減少，「佢話到明會放手……咁佢先有時間搞新嘢。」楊主光口中的「新嘢」相信就是指電視業務，他表示，王維基五年前已有構想搞免費電視，到2009年正式向政府申請免費電視牌照，直至2012年更將一手「湊大」的香港寬頻售予CVC。當日王維基「賣仔」為市場帶來極大震撼，但對於相識數十載的「老同學」來說，楊主光並不意外：「我冇排除過佢『賣仔』可能。」

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3 : GS(14)@2013-05-01 16:43:30

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130501/18245665


【生活篇】
楊主光在電訊業打滾了廿多年，但原來之前他曾經當過三年督察，而當年選擇當督察的其中一個主要原因是人工高，但如今問他退休後有何目標，答案是遊學，讀書加旅行，是多麼令人嚮往的退休生活。
曾當督察　嫌悶轉行

一向有云：「好仔唔當差」，在大學唸歷史的楊主光本屬文科仔一名，何解走去當差，人工高是原因之一，「我讀浸會，當年畢業出嚟嘅係港大同中大嘅七折，但做督察人工8,100元，少港大畢業生300元。」
結果，三年的警察生涯悶壞了楊主光，送他走上CEO之路。
已經年過半百的楊主光目前未有確實的退休時間表，但已想好退休後去遊學，繼續進修歷史，「今日呢個世界，人與人之間、國與國之間太多磨擦，如果可以多啲理解歷史、尊重歷史，睇嘢會更加通透。」

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4 : greatsoup38(830)@2013-05-01 23:50:49

講起香港寬頻，成日續約一年前已經都騷擾我，每次都是打電話鬧臭，扮唔理他們至有得減，下次可唔可以唔好咁煩呢

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5 : greatsoup38(830)@2013-05-01 23:51:48

仲有一次，因為我搞緊個網的程式，唔知是咪因為呢個原因去唔到呢個網，我叫香港寬頻睇睇，他們回覆都唔錯，之後幫我搞番好，唔該晒他們

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透過多次轉賬賺盡優惠

1 : GS(14)@2015-09-23 02:16:47

■現時大部份銀行均接納以「常行指示轉賬」取代「自動出糧轉賬」。　資料圖片


【小斯教路】現時大部份銀行均接納以「常行指示轉賬」（Standing Instruction，下稱SI）取代「自動出糧轉賬」，熟悉銀行優惠的小斯大教「終極plan」，實行以信用卡玩法食盡出糧戶口的迎新優惠。小斯指，同一筆錢可貫穿所有接受SI取代「自動出糧轉賬」銀行，執行成本低，可賺大部份銀行優惠。客戶可以指定日子由A銀行透過SI轉賬5萬元至B銀行，再隔幾日透過SI由B銀行轉至C銀行，如此類推。這操作「技術含量」高，「約過數日撞正紅日，常行指示set得太頻密，有機會令你趕唔切執行下個常行指示」，故要準確計算轉賬日子，確保戶口有足夠資金於轉賬日過數，否則銀行就會因未能過數而向用戶收取每次逾百元的費用。最重要是客戶謹記自行於一年期滿時取消戶口，免得銀行收取額外費用。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150803/19241110

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戴德梁行賺盡一帶一路梁特避嫌都費事

1 : GS(14)@2016-05-21 13:36:05

梁振英曾於今年1月施政報告提超過40次「一帶一路」，其曾經持股兼當特首前為亞太區主席的戴德梁行，其香港區高級董事總經理陶汝鴻日前接受本地傳媒報道，指受惠「一帶一路」機遇，2013年和2014年剛剛提出的時候，戴德梁行已為「一帶一路」海外發展項目提供服務，包括為客戶提供當地的市場訊息，及就項目發展模式、定位、產業發展等提供分析及建議，迄今已落實了17個「一帶一路」項目，並形容自己當時全無競爭對手。報道引述陶汝鴻指，該行2014年至今，「一帶一路」相關地區的生意都以倍數增長。他指出，內地2013年提出「一帶一路」概念後，當年只得戴德梁行獲得一單相關開發顧問合約，至於2014年、2015年分別增至3宗及8宗，今年首4個月已簽訂5個項目，料全年可獲得15單合約。相關客戶由當初九成來自國企如招商局國際（144）、中鐵建（1186）等，直至去年開始有從事旅遊文化項目的民營企業參與。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160519/19618588

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湯文亮：賺不會賺盡 蝕就會蝕足

1 : GS(14)@2018-01-28 14:38:09

【明報專訊】港股在新一年氣勢如虹，不但破了歷史高位，而且還屢創新高，有老友知道我沽貨後對我說，股市離頂峰還有一大段距離，我現在沽貨是太早了，還可以玩多幾轉，我話人各有志，我所沽走的股票平均有六成以上利潤，時間亦只不過是1年，老實說我非常心滿意足，老友笑我傻仔，有錢都唔識得賺。

老友話股市離頂峰還有一段距離，可以玩多幾轉，其實是說出了一個事實，即使股市繼續上升，因為他買買賣賣，不能賺盡股價升幅，但當股價下跌，如果他不捨得壯士斷臂，就會蝕到足。假定一隻股票由100元升至200元，倘若持股人買入賣出，他能夠賺50元也不錯，但當那隻股票由200元跌回至100元，理論上他無輸無贏，但埋單計數，他可能輸了50元，所以，10個玩股票的人有8個輸，其實他們並沒有輸，而是賺的時候不能夠賺盡，蝕的時候就蝕足。

愈來愈多人由買股變買樓

不少人話懂得壯士斷臂，早已定出了一個止蝕位，到位立刻沽貨，的確是有很多人定了一個止蝕位，但除非請其他人執行，否則那個止蝕位會不斷移後；其實，如果沒有外來壓力，壯士斷臂是很困難，應屆諾貝爾經濟學獎所探討的課題，便包括「壯士斷臂，說易行難」。

投資股票有一戒條叫「永不溝淡」，不過，又不是太多人可以做到。當股市下跌，投資者在低位補貨，希望股票回升，很快便可以追回以前的損失。如是者可能要補幾次貨，去到最後見股價回升至不用輸錢的水平，便立刻埋單計數，最後只是賺粒糖。誰不知股價繼續上升，如果堅持信念，長揸不放，可能會贏間廠；到最後，投資股票的人都心灰意冷，疊埋心水去買樓。在政府各項辣招之下，買入的物業很難會賣走，雖然風險不低，使費又高，但有很大機會可以賺盡，所以炒股的人愈來愈少，買樓的人愈來愈多，樓價高企，這亦是原因之一。

紀惠集團行政總裁

[湯文亮 敢說亮話]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4056&issue=20180126

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