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在你克服「人性的弱點」前,不妨先看一看我們為你總結的10條特徵,幫助你看穿令人眼花繚亂的投資陷阱。 |
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「朋友,剛剛撿到一塊金磚。這樣,見者有份。看你是有緣人,我又恰巧急需現金,不如爽快點出三千塊錢,金子歸你。如何?」在路上遇到這樣的騙子,你大概會一邊從口袋裡慢悠悠地掏出電話撥110,一邊對他搖頭嘆氣說:「朋友,技術亟待更新啊。」 02 03 04 05 06 07 08 09 10 |
鐵路部門近日公佈招標公告,將對京滬高鐵安檢區域人臉識別系統工程進行公開招標。這一用於身份識別的安檢系統,首先將被應用於上海虹橋站、天津西站和濟南西站。
鐵路站車人臉識別系統是指在鐵路車站、列車等區域對旅客人臉圖像進行採集、檢測並建模,與鐵路公安設定的重點人員數據庫進行人臉特徵的比對識別,當相似度超過設定閾值時給出報警信息,用以發現並確認數據庫裡重點人員動態的人臉識別系統。
前述報導引述專家的介紹稱,由於視頻監控正在快速普及,在眾多的視頻監控技術當中,人臉識別技術是一種遠距離、用戶非配合狀態下的快速身份識別 技術,可從監控視頻圖像中實時查找人臉,並與人臉數據庫進行比對,從而實現快速身份識別,實現智能預警。對於臉部進行小範圍的整容修復,如拉雙眼皮、墊鼻 樑等,不會影響系統辨認。
目前,人臉識別主要應用在數碼相機人臉自動對焦和笑臉快門技術、門禁系統和公安刑偵破案——比如在機場或車站安裝系統,通過查詢目標人像數據尋找數據庫中是否存在重點人口基本信息,以抓捕在逃案犯。
2011年6月29日,中國鐵道科學研究院電子計算技術研究所承擔的「鐵路客站安檢區域智能視頻監控分析系統」,在京通過技術審查。該系統適用 於人臉識別、行李特徵識別、安檢過程視頻的存儲、回放、檢索,已於北京南站進行試用。而據《東方早報》報導,早在2006年,北京鐵路公安局就在北京站、 北京西站首次應用人臉比對系統,投入使用一個多月以後即有100多名犯罪嫌疑人因該系統落網。
目前,人臉識別系統尚未在中國車站和機場等安檢中普遍使用,但在一些大型活動中,以及某些企業、住宅小區的內部系統,已有使用。例如在北京奧運會期間水立方的門禁系統,北京天壇醫院用來打擊號販的人臉識別系統等。
然而,針對這一系統可能引發的個人信息洩露問題,也引發關注。實際上,從2011年6月動車實名制實施後,很快便有人發現,動車票右下角包含個 人身份證信息的二維碼,破解起來非常容易,甚至用手機軟件即可輕易讀取。很多公眾也於近日表達訴求,希望新的人臉識別系統,也能用來更好地服務旅客。例如 高鐵實名制之後,車票遺失本應不再成為問題,但系統本身的缺陷,使其至今未得解決。
同時,很多人也憂慮,擔心這一系統會被濫用,包括被用於截訪等維穩目的,造成對公民正當權益的侵害。除了逃犯,上訪戶等敏感人士,也常常是火車站協警的重點檢查對象。
它滿足了人類對於「語音識別」技術的終極幻想。你可以把這位智能管家想像成Siri的未來升級版,它不但能夠完美執行指令,還能根據設備的工作情況甚至主人的心情提出建議。
下面回到現實。Siri眼下能做的最棒的事情,就是幫忙預訂某個酒店房間—諸如此類。不過不用悲觀,還有個好消息是,語音識別已經成為眾多科技公司的優先發展計劃。
2012年3月,一項能夠即時語音翻譯26種語言的技術被微軟研究院推出。與其他語言翻譯產品不同的是,這項技術除了翻譯多種語言之外,輸出的語音還
可以模仿說話人的音色和音調,使它們聽起來接近使用者的真實聲音。當然了,現在它聽上去還有些生硬,感情色彩還不夠豐富。
這項技術的第一步仍然是語音識別,後者正被越來越廣泛的應用在眾多不同的領域。微軟用它來翻譯,在將語音進行識別之後,變成一項名為「跨語言的文語轉
換」(Cross-Language
Text-to-Speech,簡稱TTS)的技術。使用者只需要預先錄下幾十分鐘的母語作為訓練語音。軟件在進行識別、翻譯之後,就可以模仿說話人的音
調和音色將翻譯好的、其他語種的文本說出來。
此前早已有蘋果Siri,它一度是iPhone 4S手機用戶的最大樂趣之一。另外在Android 4.1系統中,Google
Now除了讓用戶實現語音搜索,還包含一個自動填充卡片的功能。當用戶搜索了一個地點、天氣或是航班時間,Google
Now會自動建立一個卡片存儲細節,供用戶以後查閱。
人們對於語音識別的迷戀由來已久,甚至在計算機發明之前。早期的聲碼器,可以看作是語音識別技術的雛形。1920年代生產的「Radio Rex」玩具狗是眼下有據可查的最早的語音識別器,當這隻狗聽到自己的名字時,它就會從底座上彈出來,嚇人一跳。
作為諸多後繼的複雜應用的第一步,語音識別—讓機器讀懂你在說什麼,迄今為止仍然是一個大工程。你甚至也可以把它視為眾多語音類智能應用向前發展的絆腳石之一。
現在語音識別的主流技術,由數據統計模型和算法組成。如果把數據統計模型比喻成一個倉庫的話,那麼算法則是一隻機械手臂,從倉庫中「抓」出合適的數據進行匹配。算法包括了對數據存放位置的判斷等行為規則。數據越多,模型也就越大。
再簡單一點說,當你說了一句話之後,算法會從數據庫中抓取可能最符合你意思的那句解釋。因此模型中包含的數據越多,通常也就意味著識別能力越強。但問
題來了。就像沒有一個倉庫可以存放世界上所有的貨品一樣,沒有一個模型可以解釋所有數據。人們可以說任何話,因此數據變化無窮。
所以你應該不難理解,以往一些初級的語音控制類的應用,比如導航、語音撥號等等,人們要啟動服務必須按照產品手冊的說明,完整地說出固定格式的句子,才能被機器所識別。在這些應用中,數據庫是簡單而又原始的,在識別過程中也沒有太多算法可言,它們只是負責「搬運」。
包括Siri和微軟TTS在內,語音識別被發展到了眼下的第二個階段:它們可以通過一定的規則和算法,將那些事先沒有包含在數據統計模型中的「話」也解釋出來,並且足夠簡單。
要實現這一點,仍然必須要有一個基礎的數據庫。在微軟的TTS技術中,那幾十分鐘的「訓練」,也就成了一種蒐集數據建立數據庫的方式。建立數據庫的好
處在於,「它不能夠保證你肯定對,但它能夠保證最可能對,或者說可能最好的答案。」微軟亞洲研究院語音組首席研究員和負責人宋謌平對《第一財經週刊》說。
當訓練完成之後,語音識別就變成了一個排序過程。當一段語音被輸入,模型會通過自己的算法,從數據庫中尋找匹配度最大的那一句。各家公司不同的「算法」,以及建立起來的基礎數據庫,成了它們各自在語音識別上的核心技術。
一段話是誰說的並不重要,更重要的是它的文本識別率。按照宋謌平的說法,一般能達到90%以上的識別率,大部分的用戶都可以接受。
要提高準確率,除了數據庫和算法,另一個必須解決的問題就是在噪音環境中更準確地分辨出輸入的語音。
眼下要解決噪音問題一般通過兩種辦法,一是在訓練素材中包括噪音數據,讓模型「記住」聲音在不同環境下的差異,並在最終識別的時候,對噪音進行降噪處理;另外一種辦法,則是識別同樣噪聲環境裡的、沒有經過降噪處理的語言。
在數據庫有可能建立得比較大的情況下,蒐集到足夠的噪音數據、並在噪音中進行識別是一種最好的辦法。但現實是,一般意義上的「噪音」太多。比如汽車的
引擎、餐廳中的各種聲音,本質上並不相同,但都會對說話人的語音輸入造成干擾。對於手機而言,計算和存儲能力都有限,建立龐大和複雜的模型並不現實,一般
會直接使用降噪處理的辦法。
早在1992年,一家名為Nuance的公司就看到了語音識別技術的商機。目前Nuance在美國已經開闢出兩部分主要市場,包括諮詢業務和醫療診斷
記錄的聽寫。2011財年,Nuance的營收共計13.18億美元,其中產品銷售及授權收入佔比46%,產品的使用人數已有1600萬。
這家擁有近4000項專利的公司通過提供面向醫療、手機、汽車等企業的語音解決方案盈利。在美國昂貴的人工費用壓力之下,包括美聯航和大部分醫院在內的機構,都開始選擇語音聽寫引擎這樣的識別設備,解決部分客戶服務和書寫病歷的問題。
將默默埋頭賺錢的Nuance推向前台的正是蘋果。由於Siri使用了Nuance的語音識別引擎,這家公司開始獲得越來越多的曝光。Siri曾在起步階段使用過其他平台,但最終切換到了Nuance,不知這是否與Siri和Nuance同樣出自斯坦福研究院有關。
曾有傳言蘋果與Nuance進行了幾個月的接觸,試圖收購後者,但因其價值連城的專利,以及「在談判時近乎於喬布斯級別難纏的CEO」,這場收購後來
不了了之。蘋果通過引入Nuance的語音識別,再將識別之後的信息與其他「知識和資訊類數據庫」連接,在人機交互領域發起了一場革命。
2011年,通過云端訪問Nuance的語音數據庫的訪問量達到了20億次。眼下,它們也開始進入中國市場,最新版本的Siri將提供包括普通話、廣東話和台灣地區國語的識別。不過中文與英文的識別引擎完全不同,需要重新開發。
在中國,還沒有形成大規模的語音識別應用市場。國內語音市場佔有60%以上份額的是科大訊飛,主要營收也只是來自於語音合成技術。它只是讓電腦「念」出文本,在電信公司和銀行的呼叫中心裡較為常用。
微軟創始人比爾·蓋茨曾在2008年預測,五年之內互聯網的搜索大部分將通過語音完成。現在看來,他或許樂觀了一些。即使語音識別技術已經能夠適於應用,真正的人機交互還有待於語音識別的更深層—語義識別技術的發展。
如果從字面上解釋,語義識別的意義在於能讓機器真正明白信息的含義。當機器聽到一個名為「意大利菜」的關鍵詞時,技術優良的語音識別可能會做出搜索意
大利菜的反應、或者幫你預訂好常去的餐廳,但語義識別則意味著,它還可能明白意大利菜會有什麼樣的口感、或者探知餐廳的氛圍。
語義識別的終極夢想是讓機器完全辨知人類說話的語義和情緒,就像「鋼鐵俠」的那位智能助手一樣。
與發展相對迅速的語音識別不同,現有的語義識別仍然處於基礎階段,是一種機械的識別過程。「這一類的技術基本上還是填空法。」宋謌平說。當機器聽到語音,進行識別之後,會從「語義數據庫」中搜索出與其相匹配的關鍵詞,與人的語義理解還有很大區別。
不過在一些垂直領域,語義識別已經獲得了一定程度的發展和應用。中華英才網的控股公司、美國最大的人力資源網站Monster,最近開始在中國市場推
出一種名為6Sense的語義搜索專利技術。它能將求職者的工作經歷、技能、教育背景和所在地區,與目標職位匹配起來,再對他們進行分析、評級和排序,從
而提高HR篩選簡歷的效率。在人力資源領域,「甲骨文」意味著那家國際知名的企業軟件公司,而不是中國古代文字。如果僅僅是圍繞在一個特定領域內,系統判
斷和識別的難度要小得多。
從長遠來看,語義識別目前還有很多尚未突破的難點。最大的障礙事關情感,機器還沒有辦法理解人類的情感,它們只能通過語音信號的聲學變化去捕捉人類的情緒,比如頻率和時長這樣的參數;此外,因為語言本身的模糊性,識別過程中的關鍵詞抽取也經常出現不準確的現象。
小i機器人的創立者袁輝說,語義識別的下一步發展,需要長期的、系統的平台去處理每天進來的海量知識和信息,經過長期的集聚,形成工程化的產品,最後才能對知識進行篩選,甚至能夠學習新的知識點。
看起來,「云」或許會是一個解決辦法。因為云服務器可以容納規模足夠大的模型。如果能有一種算法,使這種模型具有學習能力,就可以將用戶的語義在云端服務器中進行分析,再借助網絡將指令和文本回傳。
儘管可以用語音操作的手機、PC甚至汽車都離我們不太遠了,但要讓這項技術真正達到善解人意的程度,還需要很長一段時間。
還是先慢慢折騰Siri吧。
這是一本2005年4月就已經在國內出版了的老書,,書的原名為《The Financial NumbersGame》,買來後我一直沒有好好讀過,希望讀者們不要像我這樣懶惰。
本書的作者查爾斯 W·馬爾福德和尤金E·科米斯基是美國的兩位會計學教授,書中講述的均為美國的案例。因此,如果只是想增加對國內上市公司財務欺詐的識別能力,這本書並非最佳選擇。不過,這本書仍然非常有意義。
美國的資本市場是成熟的資本市場,很多人會認為在美國股市財務欺詐案鮮有發生,其實不然。書中有相當多的案例,讀過這本書後我們會對美國市場有更清醒的認識。
我在國內市場上不敢投資上市不滿三年的新股和次新股,覺得很難搞清楚它們的利潤中有多少水分。事實上,美國公司在發行新股時也不讓人放心。書中有這樣一段話:
最近由Shiva Kumar進行的研究發現,在增發新股時,有助於提高利潤的收入和應計金額都高的反常。這看起來和使股票發行收入最大化的盈餘管理相一致。Shiva Kumar還得出結論,盈餘管理不會誤導投資者,並且認為盈餘管理「與其說是為了誤導投資者,不如說是股票發行者對於公佈發行計劃時市場的理性反應。」也就是說,市場預期公司會在發行股票之前進行盈餘管理,或者,正如Shiva Kumar觀察到的,「……投資者看來在股票發行時理性地推測存在盈餘管理,因此他們在公佈發行計劃之後從價格中扣除了對應於未預期到利潤的部分。」
由此來看,國內公司美國公司差異並不大,都想在發行新股時獲得最大的收益。差異大的是的投資者的反應。當然,也有可能是國內的投資者太聰明了,從高價發行的新股中仍能獲取利潤。
讀國內上市公司的財務報表時,我經常能發現一些低級錯誤,其中現金流量表的編制質量尤其不敢恭維。有趣的是,美國的上市公司也強不到哪裡去。
目前,絕大多數上市公司採用間接法編制現金流量表。幾乎沒有企業採用另一種方法——直接法……許多公司聲稱,其會計制度的設計不能為直接法現金流量表收集到所需的相關信息。
我覺得,我們對A股市場也不能太失望,畢竟我們的上市公司那可是全部披露了直接法編制的現金流量表。
中美兩國的上市公司雖說在玩弄財務數字遊戲的動機上差異不大,具體方式卻有很大不同。例如,國內公司往往以營業外收入來粉飾財務報表,扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的淨利潤往往低於扣除前,而美國公司則相反,由於誇大「重組費用」這一招被濫用,而重組費用又被作為非經常性損益處理,於是很多公司扣除非經常性損益後的淨利潤高於扣除前。因此,無論是國外投資者投資國內股票,還是國內投資者投資國外股票,對市場差異要有充分的瞭解。
書中給我印象最深的是下面這個案例。
Cambridge 公司說服了一家貿易公司向它訂購600000美元的產品。Cambridge 公司確認了600 000美元的收入,儘管貿易公司並不需要真的為這張訂款付款。然後Cambridge公司向另一家與貿易公司有關聯的公司購買了價值48640美元的貨物,但是訂購價格被設定為737349美元。於是Cambridge公司向上述公司支付了737494美元並接收了價值48640美元的貨物。那家公司給了貿易公司600000美元用於支付最初交付的產品,剩下的88709美元則被它留下,用於支付訂購的產品、運輸成本、關稅、稅金以及作為這次交易的「佣金」。
從上述陳述來看,Cambridge 公司的行為很可能只是虛增了收入,公司的利潤甚至會降低。那麼,Cambridge公司為什麼要做這樣的事情?我猜測是因為它有很多投資者過於關注營業收入這一指標了。有些人是喜歡用市銷率這個指標來為公司估值的,在它們看來,收入高速成長的公司總有一天會獲取高利潤。
但是,高收入真的都能如期變成高利潤麼?高利潤真的能變成高股息麼?保守的價值投資者喜歡高股息的股票不是沒有道理的。
天使投資最早興起於國外,是指提供創業資金以換取可轉換債券或所有權權益的富裕個人投資者。天使投資人一般以個人對主,主要在公司發展初期進行投資以為創業者提供少量創業資金和後期高回報而聞名。
但天使投資人概念越來越強化的同時,也有一部分『黑天使』混跡其中坑黑創業者。下面來數數『黑天使』的幾個特徵:
控股過高,掌控財務
黑天使的特徵之一就是,他們在創業團隊需要資金的時候強勢進入掌握創業公司三分之二股份,在公司天使期過後不願意用適合的價格退出也不願意進行A輪追加。甚至把公司的財務狀況一手攬過,表面上看似為創業者分擔公司實則為公司未來的發展買下了隱患。創業者如不清楚公司財務狀況後期融資則無法進入評估。
只看不投,商業計劃被剽竊
這類黑天使已經是創業者非常熟悉和憎恨的。黑天使打著看項目給投資的旗號欺騙創業者拿出公司的創意和商業模式。在詳細的瞭解了運作過程之後卻不願意投資創業者,而是把創業者的創意和模式自己使用,這類剽竊創業者項目黑天使最普遍且一直都存在。更有黑天使在注資公司之前高價挖走團隊人員進入繼續研發,直接掌握公司全部股權把創始人隔之門外。
創業者在和投資進入交談之初可淺談公司與產品,在不瞭解投資人背景和投資傾向領域之前不要把公司核心內容交代出去。
投資失敗要還錢
所謂天使投資就是在公司創立前期進行投資,屬於風險投資的一種。有一句順口溜這麼說:「投資有風險,入行需謹慎。」而黑天使則屬於『入行不謹慎,想只贏不輸。』這類黑天使投資創業者之後,如公司失敗關閉黑天使則會讓創始人進行債務償還,以償還當時黑天使對公司進入注注資的金額。而從理論上來講,天使投資屬於風險投資,把錢拿出去的那一刻都是存在風險的。拿風險投資的創業者是不必償還天使投資人這部分錢的。
這類贏得起輸不起的黑天使讓創業者背負上債務用多年的時間去賺錢償還而消磨掉創業者的繼續創業的激情,這類扼殺創業者的黑天使要遠離。
創業者如何選擇靠譜天使?
創業者看了幾點黑天使的特徵,也不要被少數的黑天使所嚇到而不敢找天使投資人融資。說完黑天使,也來談談創業者在選擇天使時如何選到白天使。
1. 選擇明星天使
如徐小平,雷軍,薛蠻子此類。這類天使投資人在行業內有較高的人氣,坑害創業者的幾率較小。畢竟他們也要照顧自己在行業的面子,何必為了一個項目而毀了以後的多個項目呢。
2. 大公司的投資部
這類投資也可以歸在白天使的陣營裡,類似於騰訊,阿里,百度都有專門的投資部門針對創業型公司設立投資基金。選擇大公司的好處在於,他們可以為創業者提供自身自有資源,幫助創業者少走彎路。但不好在於,如果創業公司項目不夠好,則會被忽略最後甚至被解散。
3. 企業高管
選擇這類投資人要謹慎,他們在公司擔任重要職位已經習慣於全權掌控公司的一切。在簽訂合同之前一定要注名不得干涉創業公司內部除重大決策之外的事。
當然,除了黑天使創業團隊中也不乏一些『偽創業『 者,打著創業者的旗號一邊上著班,一邊創著業另一邊還找天使拿投資,拿了投資人也消失了。創業投資就是一個結婚的過程,天使和創業者都要睜大雙眼找到靠譜的另一半才能保證大家的日子過得安穩。雖然也有騙婚的,但靠譜的人還是不少的。
“限購”近來在中國接連失利,到本月16日已經有80%以上的城市解除樓市限購。不過,東方不亮西方亮。近日,食品匱乏的委內瑞拉展示了一種給力的“限購”方式,讓我們見識了高科技限購的絕招。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)
據倫敦商業報紙City A.M.網站報道,委內瑞拉總統Nicolas Maduro宣布了一項計劃,為應對國內越來越嚴重的食品短缺和走私問題,將啟用一套強制的指紋識別系統。該系統政治選舉的投票系統類似,用於制止委內瑞拉國民過多某款商品。
Maduro未公布計劃何時實施,但政府官員透露,指紋識別系統可能在今年12月或明年1月以前就位。該計劃公布後立即遭到反對黨抵制,他們認為這樣的措施是將國民視為盜賊,侵犯了公民的隱私,無異於實行商品配給制。
反對派認為,強制推行指紋識別系統從一個側面體現了政府“社會主義政策無用”。目前委內瑞拉國內基本商品嚴重不足、產油量大減、經濟增長極為緩慢,無不體現出政府治理無方。
一年來,委內瑞拉的衛生紙、肥皂和食用油等日常用品普遍短缺。雖然基本生活物資供應不足,但由於政府實行嚴格的外匯管制,國內美元稀缺,影響了國民購買進口商品彌補需求,非法走私也因此盛行。
所謂上有政策、下有對策。華爾街見聞今年6月文章曾提到,地下美元交易成為委內瑞拉的暴利行業,黑市的美元匯率比官方匯率高11倍多。連國內妓女也做起了倒騰美元的營生,成為這種地下交易的生力軍。
City A.M.的上述報道則是提到,據委內瑞拉官方統計,在政府提供補貼的國內市售商品中,有40%都由哥倫比亞的走私而來,再轉手國內高價出售。
該報道稱,委內瑞拉價格管制已經影響制造商獲利,也影響市場正常運行。因此Maduro暗示,政府可能放寬部分限制,但他沒有透露詳情。
本月初,為打擊猖獗的走私活動,委內瑞拉政府調派1.7萬人的部隊嚴查靠近哥倫比亞的邊境地區,禁止夜間越境。哥倫比亞政府也同意,幫助封堵將哥倫比亞低成本物資走私出境的行為。
其實,走私只是委內瑞拉經濟惡化的縮影。華爾街見聞網站的讀者對委內瑞拉這種全球少有的“奇葩”恐怕印象深刻。
去年委內瑞拉大開印鈔機,通脹率飆升至56.2%,委內瑞拉貨幣玻利瓦爾兌美元的黑市匯率是官方匯率的七倍多。
今年1月下旬,為支持本幣犧牲儲備使委內瑞拉的黃金與外匯儲備由2012年底的300億美元降至210億美元,流動資產僅剩20億美元。
美元告竭的委內瑞拉非金融應付賬款總額當時超過500億美元。委內瑞拉政府當時就將危機歸咎於私人企業和“不負責任的”委內瑞拉普通民眾。為遏制失控的通脹,政府引入了新的法律,強制商業經營的最高利潤為成本的30%,否則將面臨長期監禁。
高盛預測,委內瑞拉經濟增速今年將下滑1.3%。該國經濟發展嚴重畸形。除了傳統的石油行業,在委內瑞拉的很多大型港口城市,色情行業是唯一欣欣向榮的行業。
去年5月,委內瑞拉就鬧過衛生紙告急的“危機”。下圖來自相關美聯社報道。
本帖最後由 Billy 於 2014-9-10 12:04 編輯 關於蘋果發布會的十個要點:NFC和指紋識別或爆發 作者:格隆匯 趙曉光(安信證券) 蘋果於9月9日發布4.7寸、5.5寸iPhone,apple pay系統,apple watch。我們對於apple tv的發布時間、上市時間、外觀結構和功能在“關於iwatch發布時間的最大可能性”進行準確預測,同時我們對iPhone主要功能和今年不推出藍寶石也前瞻預測。蘋果過去發布會前後股價整體規律是先漲後回調再漲,如同去年九月我們對蘋果股價的堅定看好,蘋果產品發布後需要我們在噪音中全方位評估未來走勢,以對蘋果產業鏈投資進行更客觀的預測。分析要點如下: 1、apple pay的nfc支付平臺。消費電子致力於解決人的娛樂、辦公、社交、支付、教育和醫療六大需求,其中支付及其背後代表的衣食住行的數據價值巨大,蘋果的apple pay系統搭建銀行卡組織和銀行的支付平臺,結合指紋識別和ibeacon位置信息技術,實現支付的平臺自我強化,講實現基於支付的強烈客戶粘性,並實現軟硬一體化。nfc和指紋識別將在蘋果帶動下爆發,看好碩貝德、晶方科技、天喻信息、順絡電子和國民技術。 2、apple watch的意義。從微博調查反饋看,作為第一代apple watch,整體反饋不錯,黃金和玫瑰金帶動高端消費,整體定價349美金區間合理。由於手表小屏幕特性,限制圓形的顯示效果,因此方形是次優選擇。值得強調的是,apple watch包含的測血壓、血濃度等功能沒有提及,我們認為是蘋果在手表正式上市前的保護商業隱私。我們在此前的多篇報告對蘋果發布時間、上市時間和主要功能做了準確預測。 3、大屏幕手機的換機空間。對於蘋果來說,其實不需要太華麗的創新,依賴其ios和品牌粘性,只需要補足小屏幕短板,即可讓目前43%的iphone4和4s用戶,以及2.7億三星galaxy和note系列的20%用戶換機,足夠帶動明年20%以上的銷量增長。 4、從apple tv看iphone。apple watch積累的無線充電、各類醫療傳感器技術將在明年的6s采用,類似指紋識別從iphone向ipad的滲透。而apple watch作為蠕蟲,將吸引更多的消費者從android手機切換到iphone。無線充電的滲透將帶動碩貝德機會。 5、後面還有兩場發布會。根據我們預測,11月的發布會蘋果將發布兩款ipad、macbook和apple tv,而明年3月蘋果將發布類似beats耳機的智能耳機,這款產品音樂功能只是占據20%,對運動、睡眠、健康數據的采集將是一款更可能超預期的可穿戴產品,該耳機獨家供應商是歌爾聲學,立訊精密是線束獨家供應商。同時,12.9寸ipad將是蘋果對商業領域的進軍。 6、關於healthbook系統。蘋果ios8本次並未詳細介紹,根據我們從測試版看,ios8的healtchbook功能全面和強大,未來結合apple watch、耳機和tv平臺,將形成醫療服務的完美閉環系統。healtchbook的故事才剛剛開始,投資者不必著急,好戲在後頭。 7、關於藍寶石。我們此前對於藍寶石一直沒有強力推薦,原因有兩個,第一,蘋果今年藍寶石良率問題推遲,第二,只是正面的藍寶石不足以吸引消費者購買。因此本次蘋果只是在手表采用藍寶石。藍寶石供應鏈會有負面反應。但我們認為,藍寶石的真正機會在明年到來,即雙面藍寶石方案的采用,帶來酷炫的效果和更多應用,同時經過工藝磨合,明年藍寶石新技術將開始突破。我們預測蘋果在測試側面顯示技術,如果工藝成熟,藍寶石需求量大增。耐心布局藍寶石的機會將真正到來。智能手表采用藍寶石將開始帶動供應鏈業務。對於大族激光,市場完全不用擔心,目前市場關註焦點是手表的藍寶石切割,但手表的挖槽機對應的空間更大,我們測算在18億人民幣。藍寶石供應鏈我們首推大族激光、水晶光電、華燦光電。 8、大數據平臺戰略開始。由醫療、支付和家居形成的大數據平臺粘性剛剛開始,蘋果未來的軟硬一體化戰略將不斷強化,對於數據金礦的率先挖掘以及在大數據基礎上形成的服務能力的遞增,將使得軟的粘性對硬的推動。 9、傳感器革命開始。未被公開的幾個醫療傳感器,高度計、氣壓計、nfc等傳感器的采用,代表傳感器革命的開始,傳感器改變的不僅是用戶體驗,更是商業模式。我們認為傳感器產業鏈應該高度重視,目前看晶方科技、歌爾聲學是首選。 10、iphone換機後還有什麽?本次iphone一些全新功能如線性馬達、ibeacon等沒有詳細介紹。我們認為,更應該明確看到這次發布會後蘋果基於全球供應鏈控制、過去三年管道、大數據粘性和蠕蟲戰略四個論證形成的強者恒強的效應,我們看到未來iphone上蘋果在側面顯示、可推拉、投影手機的研發已經開始,同時我們看到蘋果在全硬件入口的布局,明年下半年開始的iTv、智能音響、藍牙耳機、遊戲機、移動電源等全硬件布局形成更強的產品聯盟和護城河,並在數據挖掘的基礎上提供數據服務。因此,本次發布會只是蘋果三年戰略的第一步。 基於十點分析,我們堅定看好蘋果複制2004-2007年諾基亞在手機換機周期的表現,看好蘋果供應鏈公司隨著蘋果做大做強的成長曲線。蘋果供應鏈公司目前估值對應2015年15-24倍,估值安全、有新產品彈性和估值彈性,同時電子制造業將進入全球整合時代。堅定配置蘋果供應鏈,在13家供應商中,如果優選配置,首選標的歌爾聲學、大族激光、立訊精密、金龍機電、欣旺達、水晶光電、伊頓電子。同時看好超聲電子、德賽電池、環旭電子、安潔科技、信維通信、華工科技。蘋果帶動的nfc標的我們首推碩貝德、晶方科技、天喻信息、順絡電子、國民技術。蘋果供應鏈所有公司的產品、單價、份額和盈利預測見報告中表格。我們將於周四邀請專家召開蘋果發布會電話會議。 |
本帖最後由 晗晨 於 2014-10-22 08:48 編輯 【純幹貨】指紋識別之再解析 作者:格隆匯 秦媛媛([email protected]) 自8月發布《指紋識別深度報告:指紋識別,點金時代》以來,反響強烈。指紋識別越來越受到市場關註,我們的紮實研究及前瞻觀點也得到驗證和認可。時至10月,國產鏈進展飛快,有必要做個更新。基於最近兩周的上市公司調研及產業人士訪談,將最新個人思考與大家分享。 一、深度報告核心觀點回顧 1、今年將是非蘋指紋識別元年,未來3年迎爆發式增長。更看好非蘋陣營產業鏈的爆發力。 2、IC設計環節國內多家廠商積極布局,制造和封測環節技術成熟,配套齊全。國內從終端品牌到IC設計、制造、封測,完整的指紋識別芯片產業鏈正在形成,沒有短板。未來國內供應鏈有望占據非蘋陣營主體。 3、設計環節匯頂科技(待上市)、制造環節中芯國際(H股)、封測環節晶方科技、長電科技、華天科技均在風口。建議積極布局即將發力的國內產業鏈。 二、產業鏈再梳理 1、指紋識別產業鏈 Touch ID Sensor是指紋識別模組的核心,而IC設計是Sensor芯片的核心。(詳見深度報告)
數據來源:興業證券研究所 2、匯頂產業鏈 匯頂科技是目前國內IC設計的先行者,供應鏈已經啟動。匯頂相關產業鏈也必然是指紋識別最早受益者。循著這條鏈,我們梳理了三個確定的供應商:華天科技、長電科技、碩貝德。
數據來源:興業證券研究所 三、投資邏輯 1、此前為什麽重點推薦華天科技: l 指紋識別最早且最大受益者,涵蓋封裝+模組,價值量貢獻最大。 l 主營業績高增長確定性強。 l 估值嚴重偏低(15年20倍)。 所謂“進可攻退可守”,向上有指紋識別催化,向下有紮實的業績做支撐,無疑是首選品種!大膽買入! 2、現在布局什麽? 指紋識別序幕剛剛拉開,未來三年將是高增長期。布局思路:擁有封裝(TSV、SIP)到模組一體化產業鏈布局的公司具有最強的訂單獲取能力,且能夠攫取最大的利潤空間。有此布局的無外乎以下四家:華天科技、長電科技、碩貝德、晶方科技。 l 華天科技:當前估值依然低估(15年PE=23倍,含指紋識別保守預計,很可能上調)。明年享受估值及業績雙升。 l 長電科技:前後道封裝已經打通,且在SIP封裝方面具有技術優勢。 l 碩貝德:原有業務基數小,指紋識別模組彈性大。當前模組先行切入,明年封裝上量,是全面放量爆發的一年。市值也最小,爆發力最強。風險點在於TSV爬坡進度。 l 晶方科技:目前仍主要供蘋果,但其TSV技術成熟,並十分重視指紋識別模組,且已經在做一體化布局,進入國產鏈應該也不會遙遠。 模組門檻不高,封裝技術是核心競爭力。目前來看,在TSV+SIP方面均成熟的是華天科技和長電科技。 指紋識別國產鏈爆發在即,華為、魅族年底即出,建議提早布局,收獲明年的行業爆發!(作者供職於興業證券) |
懷著改革的雄心壯志入主台北市政府,柯文哲上任才剛滿一周,就迫不及待地拋出種種「新政」。這把改革的大火,能否在全國各地延燒,徹底顛覆台灣固有的政治文化? 撰文‧鄭閔聲 「如果違建屋主不開門,市政府公務人員不能強制入內檢查怎麼辦?」去年十二月二十九日,台北市長柯文哲視察南港區一處發生火警、導致一人喪生的頂樓加蓋違建現場,被媒體問起該如何處理棘手的違建問題時,用一貫不囉唆的語氣回應:「這就是政府太丟臉,該執行公權力時就要執行,如果屋主不給你檢查,一年後卻燒死人,誰要負責?」台北市政府當然不能讓柯文哲丟臉,隔天立即展現效率,在網路上公告二二六戶影響公共安全的違建地址,要求屋主在今年三月二十日前自行處理。柯文哲本人更強調,若違建無法在期限內改善,市府就要動用公權力強制拆除,不管誰來關說都沒有用。 支持》改變台灣政治文化 柯文哲這記鐵腕,不僅獲台北市民高度支持,外縣市民眾與媒體也同樣關注,立即詢問其他地方首長的違建解方。感受壓力的新北市長朱立倫連忙發布數據,強調拆除違建是他每天都在做的事,執行件數也是全國最多;原本沒有列管資料的高雄市,隔天立即公布二四一處頂樓違建出租套房;台中市長林佳龍要求清查歷年違建舉報狀況,並優先拆除危及公安違建;新竹市政府也在一月三日公布二七二處超大違建。 就連中央主管機關內政部,也在隔天的治安會報上提出臨時動議,報告違章建築處理情形,行政院院長毛治國當場責成內政部督導各地方政府拆除違建,並定期公布改善成果。 顯然,柯文哲旋風在選後依舊延續著;他就任後的一舉一動,不僅是關注焦點,更可能在全台各地引發連鎖效應。 「台北市長的媒體效應與曝光度本來就相當可觀,柯文哲對施政效率的要求,必然會對其他地方首長,特別是直轄市長產生壓力。若他能將以人民為尊的價值引進公務體系,很可能為台灣政治文化帶來劇烈改變。」台北大學公共行政系助理教授陳耀祥這麼觀察。 爭議》像公婆監視媳婦 除了在拆除違建上展現魄力,柯文哲為建立「企業文化」,也對公務體系有一番調整。例如他強制規定市府職員上班時間必須佩掛識別證,以便洽公民眾辨識;也宣布婉拒應酬式的紅白帖聚會,不當跑攤「藝人」,還要一級局處首長除了與家人吃飯,所有應酬行程都須登錄備查;未來還打算對加班費與交通補貼「動刀」,希望提高公務員工作效率。 事實上,柯文哲推出的種種「新政」,有些地方政府早有規範,只是過去未被注意。例如識別證問題,其他五都接受《今周刊》調查時即異口同聲表示,市府當然有規定員工上班時間必須全程配戴識別證,以防民眾遭「假公僕」詐騙。 但相對配戴識別證這種顯而易見的便民措施,柯文哲婉拒出席紅白帖,甚至要求局處首長登錄所有行程,對於台灣既有的政治文化,不啻為一大衝擊。台北市勞動局長賴香伶就基於「討論」態度對媒體表示,這項作法像是公婆在監視媳婦,如果市長和政務首長沒有信任關係,到最後彼此可能連真話都不能說。 彈性》須兼顧人情義理 其他直轄市長對於「婉拒紅白帖」態度更是相當保留,皆強調絕不容許個人與部屬出席不當飲宴,但認為應適度給予個人空間。 台中市長林佳龍直言,他已要求市府團隊簽署廉能公約,絕不縱容任何不法情事;但紅白帖問題,各縣市有不同情況。高雄市政府也回應,對於「生死大事」,會盡可能兼顧人情義理;登錄局處首長行程可以思考,但哪些屬於合理個人生活範疇,仍待釐清。新北市新聞局長林芥佑表示,市府本就嚴禁不當應酬,但首長個人生活必須尊重。 「民選首長本來就有權在法規允許範圍內,對公務體系採取適當的管理方式;民意,則是首長施政成敗的最終判準。」澄社前社長、台北教育大學文教法律研究所教授周志宏認為,各地方首長對於「政治文化」可能有不同想像,不必然得學習柯文哲作法,一切還是得以民意支持與否為依歸。 「柯文哲目前為止推出的改革措施,大致能符合年輕世代的期待,問題在於該如何落實。」陳耀祥認為,柯文哲能當選,憑的就是人民對「改變」的渴望,只要聽取民意並適度調整,可望有效化解阻力。 無論這場「新文化運動」能否在各地掀起漣漪,進而改變政治在台灣人民心中的負面形象,柯文哲為改變公務體系所做的嘗試,仍值得正面看待。 柯P拋改革風向球,五都有壓力!—各直轄市政府針對北市新政回應如何處理違建? 不跑紅白帖、局處首長登錄行程 公務員戴識別證新北市違建拆除是延續性的政策,有重大公安危險的一定立即拆除。2011年即成立「公安聯合稽查小組」,4年內拆除266件影響公安的違建,全國最多本就嚴禁不當應酬,並謹守利益迴避。有利益關係的餐敘往來都必須申報;首長個人生活則必須尊重 已規範桃園市分類、分區、分階段拆除。興建中違建即報即拆,涉及公共安全、影響公眾利益的違建,優先拆除市府團隊成員須以市政及公務優先,避免不必要應酬。要求建立「有公事到辦公室談」的規範 已規範台中市影響公安嚴重者先拆,以新違章建築及100年4月20日後興建的既存違建為主。先限定一個月內自行拆除;未改善裁罰;仍未改善公告封閉使用;最後予以強制拆除 要求市府團隊簽署「廉能公約」,要求不貪不取、不涉足不妥當場所,並要利益迴避,一切依公約與法規辦理,若有發現關說,就依法處置 已規範台南市過去4年均在規範下拆除,最近針對轄內263件「屋頂增建逾1層以上或3.6公尺新違建」發出自行拆除通知,若未於2月24日前改善,將強制拆除要求市府團隊應厲行簡約生活,不浪費公帑、不接受關說,更不能收受賄賂,不必要的應酬當然應避免 已規範高雄市全面檢查有高風險的屋頂套房違建241件,若有頂樓加蓋成三個使用單元以上的違建套房,3月17日起優先拆除要求市府成員避免不必要餐會應酬,更不得前往不適宜場所。然而生死大事,若在不影響公務行程的情況下,會盡可能兼顧人情義理已規範資料來源:各直轄市政府 整理:鄭閔聲 |