自我设限与对手开闸：澳门博彩业十字路

五大練習　戰勝自我設限心魔

央企境外投資設限

　中國海外投資仍然洶湧不止。根據商務部最新統計數據，今年一季度中國境內投資者共對全 球109個國家和地區的1096家境外企業進行了直接投資，累計實現非金融類直接投資165.5億美元，同比增長94.5%。其中，通過併購方式實現的直 接投資62億美元，佔中國同期投資總額的37.5%。

　　截至3月底，中國累計非金融類對外直接投資3385億美元。

　　為了「護航」這些投資，多個部委寄望出台一系列法規政策。國資委3月28日公佈《中央企業境外投資監督管理暫行辦法》（下稱《辦法》），將從2012年5月1日起開始施行。這一《辦法》對於央企的非主業投資、項目嚴格審批備案等方面進行監管。

　　發改委、商務部也正在醞釀新的海外投資政策。發改委外資司司長孔令龍4月18日在第六屆中國企業跨國投資研討會上透露，發改委正牽頭制定「境外投資管理條例」；商務部對外投資和經濟合作司副司長王勝文在接受媒體採訪時也表示，商務部正在配合進行該「條例」的制定。

　　「中國企業在2007年金融危機之後，對外投資過熱。包括央企在內的很多對外投資都出現了問題，這是國資委出文規範央企海外投資的主要原因。」國資委研究中心主任助理兼企業發展與改革研究部部長王志鋼告訴財新記者。

　　發改委、商務部、國家外匯管理局一直是中國企業海外投資審查的三大主力部門，如今作為國有企業出資人代表的國資委也進一步加強對企業海外投資的監管，中國企業在海外非常規行為的時代是否將就此結束？

非主業投資受限

　　過去幾年央企海外投資暴露出來的問題是國資委出台《辦法》的主要原因。「央企『走出去』佔有一些資源，抄一些便宜的資產，吃了不少虧。」王志鋼 表示，當前出台文件就是希望引導央企較為理性地去境外投資，弄清楚權、責、利，進行充分的風險評估，避免出現因為制度不明所造成的損失。此次國資委頒佈的 《辦法》，在規範央企非主業投資方面落筆較多，要求「中央企業原則上不得在境外從事非主業投資。有特殊原因確需投資的，應當經國資委核准。」

　　王志鋼認為，過去幾年一些央企為了「賺快錢」，大多進行過非主業的投資，比如中信集團投資石油區塊。而突出主業、增強主業競爭力，以抗衡跨國巨頭，才是央企的主要任務。

　　同時，國有資產的保全問題也被高度重視。據王志鋼透露，現在央企的高管在代替企業以個人名義投資時，需要約定一個東西，比如簽署一些法律合同，寫明自己是受委託的，方便在國際法庭上追索相關國有資產。

　　不管是政治風險還是商業風險，在王志鋼看來，大部分項目出現問題都是由於央企沒有做好前期的盡職調查工作。用他的話說，「99%的項目出問題都是因為前期工作沒做好。」

　　因此，在國資委此次出台的文件中，對於央企前期的一系列準備工作提出了明確要求，諸如提出「制定年度境外投資計劃、做好項目可行性研究、盡職調查」等。

　　關於要求海外投資企業做好「前期工作」，多個部門此前已經出台不少文件。比如，商務部頒佈實施的《境外投資管理辦法》、國家外匯管理局發佈的《境內機構境外直接投資的外匯管理規定》等，都有相關要求。

　　「商業實踐本身就是與風險打交道，任何規章制度都不能避免遭遇風險，只能指望通過監管改進，把風險降低到能夠承受的程度。」研究過有關文件的商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育說。

　　他介紹，與此前高度限制對外投資的法規環境不一樣，近年來的一些法規政策在防範中國企業過度激進海外投資的同時，也開始更積極地面對海外投資過 程中面臨的問題。比如，商務部《境外投資管理辦法》等規章的重心一方面放在簡化海外投資審批程序，從而促進海外投資發展，另一方面放在了降低風險方面。規 範、引導的前提是登記和統計，在此基礎上根據不同潛在風險，特別是政治性風險開展分類監管，對風險較大投資要求的審批級別也較高。

海外投資鬆緊選擇

　　正如王志鋼在接受財新記者採訪時所承認的，此次出台《辦法》的一個主要原因是「很多對外投資都出現了問題」。一位礦業資產交易領域人士亦分析認為，「國資委還是求穩，不求大發展，但求防範風險。」

　　除了限制央企非主業領域的境外投資，《辦法》還要求央企根據境外投資規劃編制年度境外投資計劃，並報送國資委；年度境外投資計劃中的主業重點投資項目需在國資委備案等。

　　國資委此舉初衷並不難理解。不少央企在「走出去」的過程中步履踉蹌，甚至出現巨虧。但是，如果仔細審視一些虧損案例，國資委的辦法在約束央企、減少風險方面能否奏效值得懷疑。

　　中國中鋼集團公司（下稱中鋼）2009年收購澳大利亞鐵礦石商中西部公司（Midwest Corporation Limited），曾被稱為「中國首起成功的海外敵意收購」。兩年後，中鋼宣佈終止了對中西部鐵礦數個資產的建設和勘探工作，並且關閉了在澳大利亞傑拉爾 頓的辦事處。熟悉中鋼的鋼鐵行業人士曾告訴財新記者，中鋼決策層之所以急切地希望實現全面收購，讓中西部退市，是當時中鋼正在籌備上市，公司希望能創造一 個好的名聲和賣點。

　　近兩年來，央企還出現了中鐵建沙特虧損41億元、中海外波蘭高速公路項目遭索賠這樣的負面案例，其背後原因則包括政治任務式的蠻幹硬幹，以及簡單照搬國內做派到海外等。

　　國資委加強監管的思路並不能有效解決前述的這些問題，也沒有體現出對央企「走出去」有效抓住機會的鼓勵。以礦產資源類海外投資為例，央企不僅成 功案例不多，還錯失了一些良機。礦業巨頭嘉能可（Glencore）和超達（Xstrata）前不久宣佈合併，而兩家公司在困難時期都曾希望引入中國的投 資者，遺憾的是這些機會被錯過了。

　　一位礦業資深投資人士曾給出建議，「讓好的企業家來做這些事」。但是，現在國有企業的大環境還缺乏培養「好企業家」的土壤。確保政企分開、完善公司治理、明確投資責任、完善激勵機制至關重要，嚴格的審批對於一些投資項目還會帶來負面影響。

　　參與過多起中國企業海外收購的美國德傑（Dechert）律師事務所亞洲業務執行合夥人陶景洲律師撰文建議，對於國有大型公司可以給予一攬子的 前置批准，一次性核准其投資併購的範圍，只要收購的目標公司在已審核的範圍之內，就無需再進行審查或批准。對已有國外成功收購實踐的公司以及上市公司，應 當選擇適用批准豁免制度。政府可以制定行政規章，提出可以享受批准豁免的條件和標準，或者列出豁免公司的清單並逐步擴大豁免範圍。

　　「最經濟的辦法則是事後對併購項目進行抽查式的審查，如在審查中發現嚴重錯誤或過失，則追究企業相關領導者的責任，懲罰相關中介機構。」陶景洲建議說。

保姆式的愛護

　　在梅新育看來，相關部門在制定涉及海外投資法規政策時需要遵循一些原則。「比如與我國外交總體戰略協調一致；事前安排為主，事後措施為輔；以企 業自救措施為主，政府保證機製為輔。」他表示，不能為中國企業赴海外投資自然資源者尋求過於激進的保障制度，只能加強事前審核，以降低風險。

　　「在監管方面，我們長期面臨國際收支壓力，對境外投資態度相對慎重又是必要的，只能隨著國際收支壓力減輕而逐步放寬。」梅新育說，如何在比較根 本的層次上，實現國家戰略與企業盈利職能的統一協調，如何協調加快海外投資發展與海外國有資產安全的問題，都是央企以及相關監管部門需要去認證考量的課 題。

　　從企業的角度來看，梅新育認為，對投資目標進行準確定位很重要。一般而言，企業開展海外直接投資的目標主要是獲取海外銷售渠道、規避貿易壁壘、獲取發達國家企業研究開發能力、獲取重要原料／能源來源、降低生產成本等等。

　　因此，企業應當充分考慮上述目標究竟能否通過對外直接投資獲得，或是以最有利的條件獲得。

　　不過，海外投資企業長期以來抱怨比較多的一點，是由於政府前置審批導致企業延誤商機。尤其是民營企業，缺乏國企或央企擁有的政府支持，盼望能夠減少境外投資審批程序和時間的心情更為迫切。

　　全國政協委員、浙江利時集團股份有限公司董事長李立新在今年「兩會」期間呼籲，只要境外投資項目符合國內和東道國的法律，同時不損害國家的經濟安全利益，政府部門就應該變審批製為登記制。

　　「對中國企業『走出去』，政府官員是比較緊張的，有點像保姆式的愛護，老是怕你出去虧本。」紫金礦業董事長陳景河曾呼籲，「還是應該讓企業自行負責，這樣才能跟上市場節奏。」

　　陶景洲律師回憶，他曾參與處理的若干海外收購案中，為數不少的收購時機，就在「跑審批」之中遺憾地錯過了,中國企業或者為此支付更高的價格，或者因此放棄了交易。

　　雖然政府部門對海外投資的審批程序在規範和簡化，但在長期專注為中外企業提供跨國併購業務的馬凱投資董事長李震看來，企業在實際的海外投資過程中，還會面臨一些實施上的困難。

　　「各個部門加強前期管理的用意很好，但層層報批的結果可能會讓企業跟不上投標，眼睜睜地看著好的機會被別的公司搶走。」李震說，儘管要求各個部門在一定時間審批，對項目的消化和理解也是需要花時間的，因此，實施的層面還需要提高效率。

居里夫人自傳-夢想不設限-安徽人民出版社 信璞上海

  居里一家子都是學術出身，但都走了非傳統教育體系，注重獨立思考，崇尚實驗。居里夫人年少時波蘭被俄羅斯入侵靠自學興趣的學科知識，去巴黎上大學也靠補習跟上學校課程。大學四年，在經濟拮据，生活艱難的情況下完成學業，培養了對學術研究的熱愛。居里先生也因太過叛逆而被家庭包容沒送進傳統學校，以母親，家庭教師和拜某教授為師的方式得到獨立的教育和學術啟蒙。居里夫人在生了兩個女兒後，也是看不慣傳統學校刻板的理科教學和不注重體育鍛鍊的方法，和多個孩子父母聯合自助授課方式教育孩子，後面也聘請過家庭教師，給孩子提供了一個另類的初等教育，最後也得以成功進入大學體系，並取得驚人學術成就，為家族又拿到諾貝爾獎。

    居里夫婦以學術交流相識，對求知的共同愛好走到一起。他們認識1年就結婚。在生活拮据的情況下，相濡以沫，共同發現了圤，以紀念波蘭。1903年拿到諾獎後，名聲和金錢來到並未改變他們的價值觀，抵禦聲譽和社交活動的誘惑，繼續深居簡出，從事研究工作。居里夫人在1911年發現鐳後在巨大經濟利益面前，放棄申請專利，以便放射技術更快傳播服務社會，乃至後續研究經費不足也沒有後悔。不幸是，婚後10年，居里先生先去世，留下「我死後，你也要繼續研究」的遺言。居里夫人拖帶著兩個孩子又繼續投入研究工作。

    居里家族的學識淵源超出想像，全家都是諾貝爾獎大戶。夫婦倆得了兩個諾貝爾獎，大女兒和大女婿也在1935年一起得了諾貝爾化學獎，小女婿因為在兒童基金會的幹活也得了個諾貝爾和平獎。居里夫人在丈夫很早過世後，拖帶兩個孩子還能繼續得獎，她在工作，生活和教育上均取得卓越真不容易。年輕時候亡國者的磨難真是一筆個人財富。她認為，父母的言傳身教比任何學校都要重要，非常認同。

   從夫婦奮鬥歷史中，我們看到了對科學規律追求的愛好是如何培養起來的，如何經受了金錢，權利和名譽的誘惑，共同愛好帶來的情和愛如何跨越艱難的生活和生死離別，繼續繁衍。人生的追求的確有很多不同的榜樣！

那天，我看見不設限的力量

普選特首「設限」 引爆佔中、罷課全面抗爭 中國畫紅線 香港深陷分化危機

民營銀行迎“不設限額”利好 更多試點可期

民營銀行迎“不設限額”利好 更多試點可期

一財網 洪偌馨 2015-03-05 12:24:00

在首批民營銀行的試點名單公布後，還有包括四川、重慶、湖南、湖北、浙江等多地均有企業表示正在籌備申請設立民營銀行。可以預見的是，隨著“不設限額”的政策出臺，民營銀行將迎來新的發展機遇。

蘇州設限土地拍賣最高價 欲抑制地產市場過快上漲

在蘇州緊急撤銷地王的第二天，蘇州繼續加碼土地調控。

5月18日，蘇州市國土資源局網站指出，其於2016年4月20日發布了蘇地網掛〔2016〕3號蘇州市區國有建設用地使用權網上掛牌出讓公告。經市政府批準，以下地塊設定最高報價，對報價超過最高報價的，終止土地出讓，競價結果無效。

其中相城區元和街道廣濟北路東、安元路北土地最高報價不超過60.6億，相城區元和街道永方路東、沈思港路南最高報價不超過46億。相城區土地此前最有可能成為蘇州總價地王，對此政府進行了價格限制。

此前曾傳出蘇州有可能在23日、24日出臺相關限購政策，但目前尚未有更多的訊息發布。

而此次蘇州限定最高價，則是繼昨天蘇州當地暫緩拍地之後的又一大動作。二線城市價格的瘋漲，使政府也不得不權衡，並使用多種辦法來抑制地價和樓價的過快上漲。這次調整控制土地價格、限制出讓等一系列連環舉措，是從房地產的最上遊先入手，從某種程度上看也是政府在向市場傳遞信號，提醒投機者和高價售樓者在瘋漲的市場趨勢中應保持冷靜、並註意回避風險。

德經濟部國務秘書：不會對中國投資設限

正值中國企業收購德國半導體設備制造商愛思強(Aixtron)受阻的敏感時期，德國經濟部副部長、國務秘書馬赫尼希(Matthias Machnig)在香港出席第15屆德國亞太經濟會議時，對第一財經稱，德國是最開放的一個經濟體，歡迎各方面的投資，不會單單對中國的投資設限，同時，他希望德國公司也能在中國享受到同等的待遇。

在到達香港前，由於愛思強事件還在風口上，外界對於德國副總理兼經濟部長西格馬爾•加布里爾(Sigmar Gabriel)的訪華之旅充滿關註，有媒體甚至用“冷遇”來形容，而馬赫尼希否認了此行遭到了冷遇。“這是一次不錯的旅程。”馬赫尼希說，雙方進行了開放式的辯論，同樣有建設性的討論，碩果累累。他認為這次討論對雙方未來的合作有很大的幫助，盡管大家對於合作持有不同的觀點。

馬赫尼希稱，根據德國法律的要求，凡是與德國國防安全有關的收購，或是收購的企業有軍事背景的，在大多數國家都需要重新審核，這是一個正常的程序，而這種審核不僅僅針對中國公司，對全世界其他國家的公司也一樣。而有消息稱，愛思強事件受到了美國情報部門的影響，馬赫尼希對此並未完全否認，只稱德國得到了收購可能涉及國家安全問題的信息，而信息來源並不重要。

同時，馬赫尼希稱，如果只看愛思強收購案，就說德國經濟不開放是不公平的，在2015年，總共有300多起中資企業對於德國的投資，但只有2起遭到調查，而且收購並沒有完全被拒絕，只是重啟審查程序。“這不是一個政治問題。”他強調。

馬赫尼希稱，德國是最開放的一個經濟體，歡迎全世界各地的投資，同時也包括中國的公司，他也希望中國的公司能在德國持續增長。目前，德國工業4.0的平臺上，有2500家公司參與，其中不乏中國公司的身影，比如華為等。馬赫尼希認為，這些都顯示了德國經濟的開放。

而另一方面，馬赫尼希希望來德國投資的中國企業，不僅僅是為了買專利、買技術，還能幫助德國公司成長。他稱，德國一直希望跟中國保持良好的關系，但是，他更希望這種歡迎的態度是雙向的，德國的公司也能成立獨資公司，或參與研發工作，德國的公司與中國的本地公司享受同樣的待遇。在訪問中，馬赫尼希反複提到，希望中國也能更開放一些，“中國要獲得市場經濟地位，就要表現得像市場經濟，由市場主導。”

而德國聯邦外貿與投資署總經理彭澤(Benno Bunse)博士稱，德國是一個開放的高科技創新投資地，我們歡迎外國的投資者來這里投資。德國聯邦外貿與投資署在亞洲重要的地點都有辦公室，例如北京、上海、香港、首爾、悉尼。在那里我們說當地的語言，可以為來自包括中國在內的亞洲投資者提供免費的咨詢服務。目前，德國在中國已經有超過5000家公司，在中國擁有110萬本地雇員。

外資不設限 印度賈坎德邦靜待中企

賈坎德邦，又有一個印度邦來上海進行商務推介，這已經是繼旁遮普邦、古吉拉特邦之後今年第三個印度地方當局來上海推介本邦的投資機會。

賈坎德邦，是位於印度北方的內陸邦，多年來經濟增長速度低於印度的平均水平。賈坎德邦優勢在於礦物資源，印度40%的礦物資源均位在該邦。鐵礦、銅礦、雲母礦等礦物資源儲量在印度占名第一，而目前礦物生產量在全國排名第三。1907年，塔塔鋼鐵在該邦的賈姆謝德布爾成立，是第一家印度國內的鋼鐵公司，直至今日，塔塔鋼鐵公司和塔塔汽車公司的總部仍然設在這座城市里。

賈坎德邦副首席秘書R. K. Shrivastava

這支以副首席秘書R. K. Shrivastava 帶領的15人代表團在中國東莞開始了中國行，然後於12月2日在上海開展推介活動。雖有若幹大型企業表達了些興趣，但現在仍處於較初步的階段，沒有商務備忘錄簽署，具體信息不能向媒體透露。但根據先前媒體報道，今年，世界最大規模的水泥生產商法國拉法基有意出售在印度產能達1100萬噸的水泥資產，中國安徽海螺集團今年5月表示，正在考慮接手這筆近百億元人民幣的資產，這些資產很大一部分在賈坎德邦。

在接受第一財經記者采訪時，賈坎德邦政府首席部長秘書Sunil Barnwal表示，該邦目前已經取消了對私有資本和外國資本開采礦物資源的限制，對外國資本沒有特別設限。對於紡織行業，他表示在一定條件下，為新來該邦設廠生產紡織品工廠的工人每月每人提供5000盧比的補貼，補貼期長達7年。每月5000盧比的補貼金額，已經超過了印度紡織工人月工資的一半以上。對於該政策的合理性與執行能力的質疑，Sunil Barnwal對第一財經記者表示，這是為了減少該邦流向其他邦尋找工作機會的勞動力，使得他們能夠在本地就業。該政策公布於今年9月，具體執行情況尚不得而知。

據印度統計和計劃執行部公布，2017財年第二財季、印度全國GDP同比增長7.3%。雖然高數據廣受質疑，但近年印度經濟增長加速的確是事實。中國企業不斷提升對印度市場的重視程度，如在2016年，中國手機品牌Vivo代替多年的贊助商百事可樂成冠名印度板球超級聯賽。當然印度自身在推介投資機會時更是不予余力。印度駐滬總領事古光明在推介會上用中文說，印度現在的投資機會是“過了這村，就沒那店了”。在當熱的印度投資潮同時，印度冗長行政程序的運營風險，腐敗和法律執行效率低的法律風險等問題仍然是投資者值得深思的。