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樂視複牌背後：明星股東賺翻了 樂視究竟估值幾何？

來源: http://www.yicai.com/news/5022818.html

停牌5個多月之後，樂視網終於在2016 年 6月 3 日開市起複牌。

在複牌前一天，樂視發布公告稱公司48億元定向增發獲得中國證監會批準。

值得註意的是，此次定增是樂視網自2010年8月登陸創業板以來的首次再融資。此前樂視主要依靠債權融資，單一的資金渠道一定程度上造成了樂視的資金瓶頸，而其定向增發獲批，意味著樂視未來將以“股權+債權”來撬動更大的資金和資源。

與此同時，在停牌5個多月的時間里，樂視動作頻頻，從樂視網到樂視影業的註入、再到電視、手機、VR、體育、雲計算和超級汽車、進軍地產等等業務，樂視描繪了一個以“平臺+內容+終端+應用”四環相扣的生態，樂視生態究竟該如何估值?

資金“饑渴”緩解

樂視定增的一大看點，就是樂視網融資模式的優化升級。

此前，樂視董事長賈躍亭不止一次說過，樂視的短板在於資金。放在網絡視頻行業乃至整個互聯網行業當中，樂視幾乎也是股權融資最少的一家公司。

尤其在震蕩的股市與充滿不確定的傳聞中，賈躍亭曾經進行多次大規模減持和股權質押。

就在不久前，一項名為“樂視汽車融資文件”被曝光，文件顯示賈躍亭用了大量擔保和質押。其中，樂視汽車融資票面利率12%，賈躍亭提供無限責任連帶擔保。

但一方面，樂視在不斷擴張自己的企業邊界。從樂視網到樂視影業、再到電視、手機、VR、體育、雲計算和超級汽車，樂視描繪了一個以“平臺+內容+終端+應用”四環相扣的生態，多元化布局背後資金壓力不小。

綜合此前公告，樂視網擬向不超過5名特定對象，發行不超過1.55億股，募集資金不超過48億元，將用於視頻內容資源庫建設項目、平臺應用技術研發項目和品牌營銷體系建設項目。

其中，此次再融資的資金用途主要為視頻內容源庫建設項目，金額為40億元，其中第一年花費為23億元，第二年花費則為18億元;此外平臺應用技術研發項目和品牌營銷體系建設項目分別為4億元。

2015年年報顯示，樂視網主要的營收來源為終端業務、廣告業務、會員及發行業務和技術服務。48億募資到位後，樂視視頻在版權內容積累，及自制能力方面將大大增強，有利於公司在網絡視頻行業繼續保持競爭優勢，並將提升樂視在智能終端和雲平臺以及應用技術領域等的競爭力。

另有投資人士分析，48億定增順利獲批，將徹底消除樂視快速發展中的資金壓力，成為生態全球化落地的重要保障。

樂視生態估值幾何？

截止2015年12月4日停牌，樂視網市值高達1091億元。當時，樂視網作為樂視旗下重要的上市公司板塊，包括樂視視頻、樂視超級電視、樂視商城、樂視雲、花兒影視等諸多業務。而包括樂視手機、樂視體育、樂視超級汽車等在內的業務，並不包括在樂視上市主體之內，而是屬於樂視未上市核心業務。

與此前相比，樂視的一大變化就是樂視影業的註入。樂視網在今年5月6日傍晚發布公告，宣布樂視影業即將註入樂視網，並發布了相關預案，樂視影業估值98.4億元 。而在“臨門一腳”的關鍵時刻，它曾接到了深交所的重組問詢函。

根據樂視網發布公告稱擬向樂視影業股東以每股41.37元發行1.65億股，並支付現金29.79億元，作價98億元購入樂視影業100%股權。同時，擬向不超過5名符合條件的特定投資者發行股份募集配套資金50億元。

引人關註的是，樂視網的此次收購，圈下了“半個影視圈”。在本次交易前，樂視影業一共有43名股東，除了“樂視系”核心成員外，還涉及到張藝謀、孫紅雷、孫儷、黃曉明、李小璐、郭敬明等在內19位明星股東。換言之，一旦預案最終獲得證監會核準，這些明星們將進賬千萬乃至上億元了。

其中張藝謀作為樂視影業股東，將獲得1.41億元對價總額。郭敬明的股權對價也飆升至5855.5萬元。此外，孫紅雷這次交易對價總額為2810萬元，孫儷工作室的2810萬元，馮紹峰的1405萬元，黃曉明的703萬元，李小璐的703萬元。

除了樂視影業註入之外，在停牌五個多月的期間，樂視做了什麽?

據不完全統計，包括了發布4999的64寸4K 電視、冠名北京國安以及戰略合作、樂視生態落地印度、與阿斯頓馬丁成立電動車合資公司、在深圳成立智能終端總部、與 TCL 達成戰略合作、發布 O2O 生態戰略、收購地產商業等。

截至目前，樂視已經孵化出樂視體育、樂視雲、樂視影業、樂視智能移動四只獨角獸。其中，樂視雲於3月份完成10億元A輪融資，樂視體育4月完成B輪融資，引入海航、體奧動力、中建投信托等機構，共融得資金80億元，公司估值達到215億元。另有消息稱，樂視超級汽車首輪融資或已完成，融資金額超過50億元。

而據今年2月賈躍亭在萬人規模年會上對外表示，樂視全生態估值已經超過3000億。