http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba21780100zegb.html
樂視網的核心關鍵詞就是版權,在中國這個視版權如無物的國家裡,能最早,能一路堅持,能耐心培養付費用戶的,早已經不簡單是商業策略問題,根本上就是戰略 和信仰問題,這和一個製鞋商到一個不穿鞋的人群裡去謀發展的道理是一樣的,悲觀者看到的是人人都不穿鞋,但是穿鞋的好處有多少,穿過的人自會知道,而且穿 上了就再脫不下來了。
中國的視頻網站從有近千家到今天的幾大家分食天下,樂視網一如既往地按既定方針辦,幾百家消失的過程中,樂視從無名到有名,再到有影響力,一直前行,今天 這個過程達到一個高潮,因為著名的土豆也將要消失了,有朋友問我怎麼看這個事件的影響,我說可以看成是沒有影響,也可以看作是很有影響,兩個虧錢的為了更 經濟的燒錢,合在一起,對一直如老牛犁地般前行的樂視,有何影響?在這條耕耘之路上,曾經幾百家公司不都煙消云散了,難道這次動靜大一點的消失就有什麼本 質上的差別嗎?
去年曾寫過《從古永鏘的訪談看到巨大的失望》, 發表在淘股吧上,奇怪的是這篇自感不錯的觀點並不被大家看好,但也是借此文的一系列思考更加清晰了樂視網的戰略高度,有極個別的投資很省心力,天時,地利 具備的前提下,一旦理念和戰略正確,後面開什麼花,結什麼果,幾乎就是順理成章,樂視網雖然近期漲的不錯,但它真正的爆發期還沒有到來,版權為本,內容為 王,多種盈利方式的全面出擊,已經把對手消滅到寥寥,剩下的,要與樂視跟隨性的競爭,已經優勢不在,也沒有制高點了,那麼雙贏的格局就只有合作一條路,這 對樂視來說,不是利好是什麼呢?
說白了,文化產業的重中之重就是版權加內容,而不是傳播,這麼淺顯直白的道理,看到今天,卻只有樂視一家在做,百事通被追捧,其實它差遠了,規模大不能說 明問題,其他的,則更是差遠了,你要競爭傳播能力的話,那有的是大戰好打了,打來打去,也就是打出一個傳播老大,最後還是要上內容的不是麼,那麼多七七八 八的分析文章,都在討論眼球,不看也罷!
所以,版權就是核心,它就是圖窮匕見的匕首,還會精彩的!今天的優土合併,便是註腳之一。
http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-16/xNMzA3XzQwOTkxNw.html
3月15日,樂視網(300104.SZ)公佈2011年度報告。公告顯示,公司實現淨利1.31億元,同比增長87.05%。
年報顯示,版權分銷模式仍是其最為主要的收入來源。版權分銷收入為3.56億元,同比增571.72%,佔比總營收的比例為59.50%。
此前市場擔憂其依賴版權分銷的「燒錢」模式或會導致融資困境,年報顯示,樂視網的債務結構確實急需改善。截至2011年12月31日,樂視網賬面上的貨幣資金不過1.3億元。與此同時,公司負債總額飆升,且九成均為流動負債。
對此,樂視網有關人士回應稱,「我們的資金沒有問題,部分版權分銷已經能夠產生收益,而且我們正在計劃發行4億的公司債。」
不過,中金證券分析指出,在創業板再融資放開前,債務融資將成為樂視網主要的資金來源。而在版權價格持續上漲預期下,樂視網現金流或將趨緊,而財務費用的上升亦將影響未來利潤。
版權分銷仍佔半壁江山
2011年度,樂視網實現主營業務收入5.99億元。其中,版權分銷收入為3.56億元,同比大增571.72%,佔比總營收的比例為59.50%。
同時,廣告收入達到1.14億元,同比增幅為69.90%,佔比總營收的19%——與2011年上半年度相比,這一比例略有下降。
「與優酷、土豆、愛奇藝等相比,樂視網在上游領域還是具有優勢的」,德邦證券分析師李明選表示。
截至2011年末,樂視網擁有電影版權超過4000部,電視劇版權超過70000集。同時,公司一直宣稱已經掌握了2012年熱播影視劇60%以上的獨家網絡版權、2013年熱播電視劇40%-50%以上的獨家網絡版權。
然而,隨著版權市場以及分銷業務競爭的加劇,公司在此方面的資金支出規模與版權的成本攤銷都在大幅增加。
年報顯示,樂視網2011年度僅版權費用就增加了7.98億元,而版權攤銷費用則增加了1.20億元。
「預計今年成本攤銷將持續增長,帶來分銷業務毛利率下滑」,中金研報預測。
而年報數據顯示,公司淨利率已由2010年底的29.42%滑落至21.87%。
超清機前景仍未清晰
除了面對版權分銷模式的爭議外,此前被券商力推為新盈利點的超清機領域,牌照與價格也是屢屢被質疑的問題。
「牌照問題無需擔心」,樂視網有關人士表示。據其稱,公司與央視合作良好且關係穩定,因此不必擔心其在IPTV領域的資質問題。
但從年報上看,報告期內樂視網並未大規模開始超清機的推廣與生產。
年報顯示,樂視網在超清機的開發支出有限,在500萬左右。
至於銷售推廣情況,本報記者去蘇寧和國美調查發現,樂視超清機被放在某一品牌電視機旁邊,並無任何推介與標識。而店員對產品的瞭解亦
有限。
「我們的超清機主要是面對中高端客戶」,樂視網有關人士表示,但記者並未能從其口中得知超清機進一步的推廣與銷售計劃。
無論如何,以目前超清機的情況來看,若想在未來加大推廣與銷售力度,勢必要追加大筆投入。
而截至2011年底,樂視網營業成本為27509.07萬元,同比增幅為242.94%,遠高於營業收入的增幅;三項費用則高達1.28億元,同比增幅為75.34%。其中,管理費用增幅最高,達到162.94%。
負債率飆升
年報顯示,截至2011年12月31日,樂視網負債總額為7.17億元,同比驟增671.61%。其中,九成以上為流動負債,短期借款金額則為3.4億元。
這意味著,在不到兩年的時間裡,樂視網累計融資近11億元,其中包括6500萬元的長期借款。除此之前,本年度公司還醞釀4億元公司債融資計劃。
有不願透露姓名的分析師對本報記者表示,樂視網此次發債融資,意在改善公司的債務結構,緩解短期內的償債壓力。
那麼,未來諸如版權購買等經營性支出,又是否會對樂視網形成資金壓力?
「我們的版權分銷已開始形成收益」,樂視網相關人士表示。據其稱,公司的版權購買策略是「前期介入」模式,從而可以在分銷中獲得持續收益。
同時,「我們相信會有基金願意參與到我們公司債發行中來」,上述人士稱。
不 過,彼時為樂視網提供資金的兩大風投股東:匯金立方資本管理有限公司(下稱「匯金立方」)與深圳市創新投資集團有限公司(下稱「深圳創投」)已開始其減持 之旅。公開資料顯示,上述兩家公司所持股份於2011年8月12日解除限售,至2011年12月31期間,匯金立方已減持348.86萬股,深圳創投減持 154.47萬股。以期間29.07元/股的均價計算,市值總計在14646萬元左右
以彼時兩家風投總計投入的3500萬元初始資金計算,截至2011年底,兩家公司已獲利4倍以上。
一直以來市場對樂視網的會計準則都有質疑,而且幾乎每幾個月就拿出來說一次,鑑於這個問題成為很多人懷疑樂視網的心病,那就很有必要細究一番,看看這個擔憂是不是合理;
前一段的21世紀經濟報導的一篇文章,主題也是表達這個質疑,非常引人注目,因為其時樂視網正是市場的當紅股,而最近,一位私募經理的話再次表達了相同的問題:「樂視網的盈利模式是寅吃卯糧,把目前的成本分攤到未來,這種經營模式很難持續。」
有點遺憾的是,這位私募經理的話有概念上的混淆,會計記入方式屬於財務準則概念下的問題,這不是企業的盈利模式,更不是經營模式,這個概念上的混亂,出於一位私募經理是很不應該的;
樂視網的主要收入之一是版權分銷,但版權成本攤銷是按照幾年直線攤銷的,由此很多人認為公司業績水分嚴重。
這個看法,看似有一定的合理性,實際上有很大的誤導,誤導在哪裡?誤導在對版權的認識不足,版權不是一般商品,它有自己的特殊性;另外,公司的發展階段不同,解讀財務數據的側重也不同;
首先版權成本記入究竟是應該按照直線攤銷法還是加速法,要看兩點,其一是會計制度是怎麼規定的,其二是看同行業其他公司是怎麼做的,這樣比較,一目瞭然;
會計制度規定,版權成本攤銷是直線的,而不是一次性加速的,因為版權本質上不是一次性使用價值盡失的消耗品,而是具有多次創造剩餘價值能力的商品,版權作為資產組合的一部分,也有折舊的要求,但同時版權很特殊,部分版權反而會隨時間增長而增值,因此會計政策做出直線攤銷的規定,是充分考慮到版權並不隨時間流逝而簡單減值這個特殊性的,在國際上也是如此,全球視頻行業的領軍企業NETFLIX,其版權分銷業務佔據絕對主導,該公司的版權成本攤銷採用的也是直線法,而像優酷這類企業,基本就是走盜版起家或者短視頻路線的企業,它就沒有什麼正版的儲備和投入,採用直線法意義不大,如果今後優酷也要走以版權為主並大規模投入的路線,他再用一次性加速攤銷法必然把業績增長曲線打一個大大的窟窿,話說回來,真到那時,他自己不會這麼做,制度也不允許他這麼做;
另外,對於一個高速發展行業中的具體公司,解讀其財務數據是有一定的側重的,樂視網目前實際上應該是輕盈利,重營收,成熟的資本市場對高速發展的新企業都是這麼沽值地,這也是優酷土豆在美國市場上雖然虧損但仍能獲得高股價的原因所在,樂視選擇落地本土,資本市場在這個時候苛求其業績,本身就是一種短視的表現,說白了就是「不懂」,上市不足兩年的樂視,居然已經有兩次現金分紅,這是完全沒必要的,也是被市場環境逼得,做大作強是當下一切要務,不必被資本市場牽著鼻子走,當然在這個大環境下,也不得不低頭,只要不影響公司的發展軌跡就好。
視頻行業最後會分成兩類,一個傳播,一個是內容,更厲害的是內容+傳播,所以創新能力,在內容上佈局的先手,是制勝的關鍵,由此我說版權才是一切,尤其在中國這個視版權為無物的國度裡,一旦成就,回報是不可想像的巨大;
其時迄今為止,樂視分銷的版權都在PC端,手機和TV端還是空白呢,這難道不是一筆巨大的隱性財富麼,從這個角度看,直線攤銷真的是很負責的做法,否則一次性記入成本,未來爆發起來,一些人可能又要叫著說,這是欺騙了吧!
有些認識上的問題,如果是因為短視和弱視造成的,那麼盡快補課,改正看法,還是有獲得利潤的機會的,一個不斷被質疑的企業,多數情況下,是一個相對信任係數高的企業,在質疑中成長,是最健康的。
幻像一:廣告銷售收入
幻像二:付費用戶數量
幻像三:影視劇版權數量
北京中能興業投資諮詢公司
證券市場週刊研究員 高榮華
證券市場週刊記者 陳予燕 /文
通過調查採訪、觀測統計以及對比分析,《證券市場週刊》與北京中能興業投資諮詢公司發現,樂視網在廣告收入、付費用戶數量、影視劇版權數量與其公佈的數據嚴重不符,上述三個方面存在重大疑問甚至涉嫌造假。
幻像一:廣告銷售收入
但對於上市公司而言,按《企業會計準則》第14號「收入」中第四條,銷售商品收入同時滿足下列條件的,才能予以確認:(一)企業已將商品所有權上的主要風險和報酬轉移給購貨方;(二)企業既沒有保留通常與所有權相聯繫的繼續管理權,也沒有對已售出的商品實施有效控制;(三)收入的金額能夠可靠地計量;(四)相關的經濟利益很可能流入企業;(五)相關的已發生或將發生的成本能夠可靠地計量。
如果樂視網將其他公司直接支付的費用計入新銳力名下,顯然違反了《企業會計準則》以及上市公司信息披露的有關規定。
第三種可能性:樂視網披露的廣告收入數據屬實,新銳力為減少稅務開支,少報主營業務成本和收入。此種情況下,樂視網對作為其主要廣告客戶的新銳力提供少假工商年檢資料的行為有失察之嫌,並長達四年之久。
樂視網證券事務代表趙凱先生接受本刊記者電話採訪時表示,新銳力與樂視網的合作模式為廣告代理。而廣告代理的模式,不存在上述第一種可能性。
新銳力的疑點並不止於此。按照其工商年檢資料,新銳力的主營業務收入從2007年的638.6萬元增長到2009年的1445.9萬元,2010年又降到762.1萬元,主營業務收入波動近千萬元的同時,淨利潤卻一直穩定在正負2萬元之間,4年間分別是-1.6萬元、-0.9萬元、1.2萬元、0.9萬元。
除新銳力外,樂視網的前五大廣告客戶中還包括北京中視龍聖廣告有限公司(下稱「中視龍聖」)和北京春秋天成廣告有限公司(下稱「春秋天成」),兩家公司註冊資本均為50萬元,法人代表是同一人,公司註冊地和新銳力一樣都位於北京遠郊縣。一為通州區縣鎮興一街564號,一為懷柔區於家園二區甲1號樓4門。
工商年檢報表顯示,2008年,中視龍聖營業收入為零,淨虧損0.45萬元,從業人員僅為1名,樂視網招股書披露它在這一年為公司貢獻了651萬元的廣告收入;2009年,中視龍聖營業收入8.5萬元,淨利潤僅為0.23萬元,從業人員兩名,樂視網招股書披露它在這一年為公司貢獻了324.5萬元的廣告收入(見表3)。
趙凱明確表示上述兩家廣告公司為直接代理關係而非只做中間業務的經紀公司。
廣告收入與帶寬支出比異於同行
招股書披露,2007年樂視網CDN(內容分發網絡,改善視頻觀看體驗)和帶寬支出為109.9萬元,廣告收入528萬元,廣告收入與寬帶支出之比為4.81。同行老大優酷的上市文件披露,其2007年的帶寬支出3573萬元,廣告收入卻僅為177.8萬元,廣告收入與寬帶支出之比為0.03。
幻像二:付費用戶數量
廣告之外,網絡高清視頻服務是樂視網另一個重要的收入來源。這是樂視網起家的業務,其模式為:向用戶收取包時長觀看或計次點播高清視頻的費用。據公司公告,2009年及以前,該業務一直貢獻公司總收入的50%以上,直到2010年隨著網絡視頻版權分銷業務的快速崛起,才逐步降低了在公司收入中的權重(見表6)。
樂視網高清視頻服務優勢並不明顯,收入卻遠超同行。
是優酷、搜狐、愛奇藝的內容太差了吸引不到用戶嗎?我們蒐集、調查了主要視頻網站的視頻內容量級,結果並非如此。
那麼,是其他網站的收費價格太貴了嗎?顯然不是(見表8)。即使樂視網在2012年3月推出18元的優惠包月,也要高於愛奇藝16.8元和搜狐視頻10元的包月費。且4月份已經恢復原價30元,價格上更沒有競爭力。此外,樂視網的付費訂戶觀看視頻還要觀看強制性廣告,而搜狐視頻、愛奇藝付費用戶則無廣告,樂視網的用戶體驗並不佔優勢。
2012年3月至4月,我們持續追蹤這個頁面,統計出現的所有用戶數,實際結果與公司公告存在數量級的根本性差異。
監測表明,有極少量斷點(即,刷新出來的4個用戶名是全新的,和上一次記錄的無銜接)存在,但總體很有規律。
觀測收入與披露數據相差懸殊
按照樂視網2011年年報披露的月均活躍付費用戶超過70萬人、全年網絡高清視頻服務收入1.21億元的數據保守計算,公司年消費總人次為70×12=840萬人,折算每用戶月平均消費為1.21億元/840萬=14.4元。
據樂視網會員付費頁面顯示,會員消費方式分為包月、包季、包半年、包三年和點播等幾類。2012年3月優惠期間,包月、包季、包半年、包年、包三年收費分別為18元、70元、120元、200元、360元。2012年4月,包月費用恢復為原價30元,其他不變。
網站上熱門電影點播單次收費2-5元,估算時取高值5元計算(利於樂視網)。折算包月用戶每月消費我們也按利於樂視網的方式,取單個月份包月的費用,不考慮包季、包年的折扣。
假定月均70萬活躍付費用戶中,折算包月用戶佔比為X%,點播用戶佔比為(100-X)%。
1.
2.
再來看一下樂視網包月無優惠期付費用戶的情況。
收入法測算用戶數差異
如果月均包月用戶為70×72.5%=50.75萬人,則每天為1.64萬人,每分鐘為1.64萬/(24×60)=11.4人。
神秘的點卡合作銷售夥伴
對此,趙凱解釋稱公司名稱和網站名稱並不一致。
幻像三:影視劇版權數量
樂視網在2011年報及多份公告中宣稱,公司擁有4000部以上電影,擁有2011年熱門影視劇超過70%的網絡獨家版權。這與我們實際統計的結果相差巨大。
這個數字還不到公告的一半。這麼大差異的原因是樂視網有些電影沒人看,太老沒放到網站上嗎?
需要強調的是,樂視網擁有4000部以上電影的說法並非出自廣告宣傳,而是出自公司的正式公告。如果樂視網真正擁有的電影不足4000部,則涉嫌披露虛假信息。
針對電視劇獨家版權,根據央視索福瑞媒介研究有限公司的調查數據排名,2011年全年,19:30-24:00時間段中收視率排名前40名的電視劇中,我們自己查證,以及樂視網公關部「認領」,樂視網擁有獨家版權的僅有9部,而排名前10的僅《宮》1部(見表12)。如此計算,樂視網擁有的2011年央視索福瑞榜收視率前40名的電視劇獨家網絡版權不到25%。
樂視網的商業模式
網絡視頻版權分銷的業務模式是樂視網購買熱門影視劇的獨家網絡版權,再授權給其他的視頻網站。一般來說,樂視以較高的價格拿下熱門影視劇的獨家網絡版權,期限多為3-7年,這些版權授權給其他視頻網站的期限多為一年,且不可二次分銷(據其招股書)。類似於商貿公司批量採購再拆散銷售給下家,樂視網扮演的是一個分銷商角色。
2010 年,隨著酷6網、優酷、土豆網通過各種方式登陸資本市場,愛奇藝、搜狐視頻等也借助母公司的雄厚資金頻頻發力,各家視頻網站手握重金砸向版權,使熱播劇的網絡版權價格短短兩年從幾萬元增長到幾十萬元乃至上百萬元一集。
熱播劇網絡版權的激烈競爭對於影視製作公司是件好事,價格上漲體現了對版權的尊重,但對於樂視網卻是把雙刃劍。既受益於版權價格上漲,樂視網的網絡視頻版權分銷收入在2010 年同比增長了318%,並在2011 年繼續增長了572%,佔到總收入的59.5%。但同時,樂視網用於購買版權的費用也急劇增長,短短一年幾乎掏空了IPO 所募集的資金。
為了驗證這個列表中信息,可以準確、及時、完整、可靠地反映用戶的付費情況,一個多月以來我們進行了各種試驗,結論能夠如實反映付費用戶的數量。
1.
2.
3.
4.
5.
2012年3月29日,包月用戶收費18元,包季70元,包年200元。當天監測的用戶合計為63次包月付費,9次包年付費,1次包季付費。存在3個斷點。
2012年4月份包月收費恢復為30元,包季70元,包年200元,包3年360元。當天監測結果為:包月付費42次,包季付費3次,包年付費7次,包三年付費1次。所有付費記錄均連續銜接無斷點。
爭議直線攤銷法
版權分銷模式能否持續?
月14日晚間,樂視網(300104)發佈公告稱,公司正在籌劃重大事項,公司股票將自9月17日開市起停牌,待公司發佈相關公告後復牌,成為市場關注的焦點。
引發市場三大猜測
自樂視網發佈停牌公告後,市場輿論紛紛。據記者查詢可知,目前市場對此有三種猜想:一種說法是與收購有關,一種說法是樂視網要做電商,還有一種說法是樂視網將基於自己的內容優勢和平台技術推出自己的智能電視終端。
首先,有部分人認為,樂視網將有重大收購計劃,收購對象為搜狐視頻或PPS。暴風影音副總裁崔天龍在微博上稱,樂視網停牌了,週三開發布會,提前這麼多天直接停牌說明肯定是併購級別的大事件,而如果是合併,最好的選擇毫無疑問是暴風或PPS,次優選擇是搜狐,我賭了PPS吧,如果真的出現,這家公司必將成為中國網絡視頻行業的王者,拭目以待。但搜狐視頻戰略合作部高級總監於濤卻表示,所謂收購消息,可以當個笑話,樂看其表演如何繼續。並表示就報導中提及的sohu.letv.com已侵犯了搜狐視頻的著作權,構成不正當競爭。
其次,則是有消息人士透露,樂視網將於發佈會當日宣佈進軍電商領域。相關資料顯示,早在2011年11月中旬,就曾有媒體報導稱,樂視網正暗中進軍線上酒類領域,其旗下酒類B2C網站網酒網欲在春節前正式上線。
最後,有猜測稱樂視網將基於自己的內容優勢和平台技術推出自己的智能電視終端。目前樂視網已經有自己的機頂盒業務,而新推出的終端產品很有可能是智能電視。現在視頻網站擁有電視牌照的公司很少,而樂視網已經通過CNTV間接獲得了電視牌照,如果推出自己的智能電視,結合本身的版權資源,完全可以打造一個家庭影院的整體解決方案。同時,由於本身樂視網的機頂盒就是安卓系統,借助樂視網的智能電視完全可以觀看其他視頻網站的免費視頻,可以說一個電視屏幕可以容納互聯網、高清電視等所有視頻內容。而這樣的終端也可以帶動樂視網自身機頂盒業務的增長。
行業併購大勢所趨
對於上述猜測,一位不願透露姓名的投資顧問表示:「有土豆、優酷合併在前,樂視網合併PPS也不會讓人意外。畢竟視頻行業是個很燒錢的行業,集中度不高,市場格局較為分散。行業整合是大勢所趨。」
目前有消息稱,http://pps.letv.com這個以樂視網為域名後綴的網頁可以打開,而之前樂視網與其並未合作,或這是個兩家家網站已經開始合作的信號。據悉,樂視網是目前唯一實現盈利的視頻公司,其半年報顯示,樂視網實現營業收入5.53億元,同比增長147.86%;淨利潤為9067.63萬元,同比增長55.28%。另外,樂視網擁有4.3億現金,再加之二期債券2億,總共6億現金。從這點看,樂視網收購PPS「底氣十足」。
事實上,關於視頻行業間的收購傳聞不斷。今年3月12日,優酷、土豆宣佈以100%換股的方式合併,新公司命名為「優酷土豆股份有限公司」,這項交易也成為視頻行業最大整合案例。4月份,則有消息稱,網絡電視PPS意欲出售,已經與搜狐、奇藝等多家視頻網站有接觸。業內人士認為,隨著視頻產業的進一步成熟,產業門檻的提高,視頻網站之間的競爭已經開始向競爭合作並存的態勢發展,2012年視頻行業或將迎來更多併購與整合。
今天說個比較震撼的陳年往事。沒有被披露過,只有內部人員才知悉的。
在2009年收購視頻網站酷六網之前,盛大曾經和國內多家視頻網站進行過收購或者投資的談判,其中一家是樂視網,現在在A股上市。
盛大給樂視網開的收購價格是3-4億元人民幣,但樂視網的老闆賈躍亭堅持要6-8億元的價格。在這個拉鋸戰上,雙方始終沒有相互說服,最後交易沒有達成。
後來的故事大家都看到了,盛大以4400萬美金收購了李善友創辦的酷六網,樂視網在A股上市了,成為一支奇葩妖股。
酷六網是通過盛大旗下收購的華友世紀換殼上市的,現在股價1美金,市值5000萬美金,長期徘徊在被納斯達克摘牌的生死線上。股價低於1美金的時候,就採取合股,或者宣佈與國內某某公司達成合作,股價必定暴漲。你看,去年5月宣佈與開心網達成視頻合作協議,盤前漲逾40%,年底與網易微博達成戰略合作,早盤暴漲20.43%。。。。。。。
這太搞笑了。美國股市真是讓人啼笑皆非。
團隊更換也如走馬燈,最密集的新聞不是離職就是換帥。最新的一次是在4月1日宣佈的。劉文博任總裁,陸堅任CTO。不熟。每次發財報後的電話會議都沒一個分析師提問的。
酷六網的理想是Youtube這樣的UGC,夢想非常高端。截至去年年底現金流1307萬美元,季度營收與虧損均在300-400萬美元。盛大總裁邱文友最近表態不會放棄酷6,還將加大投資。
原話是,盛大會不斷投資酷6,投入到有一天中國的市場成熟,能夠容許至少有一家視頻網站能像YouTube在美國生存的那麼好時,確保酷6就是到時候的YouTube。
這也是一種堅持和夢想。
我們再來看看樂視網,真的是妖股。現在股價38元,一個月前也就在24元左右,各種漲停。市值你猜到了多少,160億元。
什麼概念?優酷土豆現在市值32億美金,折算後是196億人民幣左右。樂視網在市值上快趕上中國網絡視頻的no.1了。
樂視網Q1財報數據顯示,第一季度實現營業收入3.42億元,比上年同期增長23.96%,淨利潤為7112萬元。
優酷土豆2012年四季度營收6.358億元,同比增長30%,淨虧損1.136億元。
營收是優酷土豆的一半,市值相當於4/5,淨利潤甩出好幾條街。。。
樂視網的收入包括廣告收入和網視頻版權分銷。版權分銷一直是主力營收點。2012年報顯示,網視頻版權分銷收入5.55億元,約佔全年總營收的47%,而廣告收入佔35%。其他視頻網站收入主要是廣告收入。
這又說到了樂視集團另一個牛逼閃閃的業務,樂視影業。拍出來的好劇,他能搞到,再決定是否分銷還是獨家給樂視網。正版內容可是網絡視頻網站的上游,沒有內容就沒有關注度,樂視網作為其中一個分銷商。
這可能還不足以構成妖股的全部因素。樂視還畫了一個大餅,他們還要進軍硬件產業!所謂的娛樂全產業鏈,實現從內容版權、網絡分銷,再到硬件佈局,有市夢率嗎?
資本市場相信故事。
樂視網4月1日宣佈,生產硬件的子公司樂視致新獲得富士康1.3億元注資,出讓20%股份,IT代工巨頭進來無疑是一次超級背書。
這種場景突然變得很熟悉。數年前,盛大陳天橋力推的家庭娛樂盒子戰略,意圖跨界整合,玩轉內容與硬件產業,實現盛大Inside夢想。
很遺憾很遺憾,這個計劃很快因為太超前而變得無法實現。但現在我們在樂視身上卻看到了盒子的計劃。如果在與樂視網談判的時候,盛大能提高3億的報價,盒子計劃捲土重來未可知啊。
都是命,也都是淚。
樂視TV將在5月7日發佈超級電視,家庭娛樂戰略的夢想會由他們去完成麼。事在人為,路在腳下,但資本市場卻是相信故事的。
樂視網 昨日晚間公告稱,公司將向國家開發銀行北京分行申請短期流動資金貸款9000萬元,由全資子公司樂視網(天津)信息技術有限公司提供連帶責任擔保。
從樂視網財務數據和CEO賈躍亭的表現來看,公司和其個人都很需要錢,尤其是流動資金。這和公司熱門的超級電視、股票一路火熱程度似乎成正向關係。
樂視網財務數據顯示,公司當前需要流動資金應對短期債務。2013年一季報顯示,公司流動比率為0.91,速動比率為0.89。按照一般企業財務要求,這兩個數字應該在2和1才比較穩健。而公司的流動比率自2011年三季報開始連續7個季度低於2,自2012年一季報開始連續5個季度低於1;速動比率也是自2012年一季報開始連續5個季度低於1。
截至目前,樂視網CEO賈躍亭已經質押了手中近八成的股票,這一比例從市場數據來看已經相當高。有信託界人士表示,「正常大盤流通股根據質地不同,質押貸款比例在五到七成之間,而創業板股票貸款比例基本在四成左右。」
自2011年7月以來,賈躍亭2年時間裡已經9次質押手中的股票,當前77.61%的股票仍在質押中,這些股票佔樂視網總股份數的36.34%。公告顯示,賈躍亭質押股票目的多為個人投資。換句話說,如果賈躍亭無法及時歸還欠款,公司超過1/3的股票或許要易主。
樂視網昨日收於26元,以2012年12月3日7.29元(前復權)的低點計算,半年裡漲2.57倍。
停牌月餘的樂視網(300104)昨日復牌並宣佈以「現金+增發股票」的方式收購《甄嬛傳》製作公司花兒影視,同時配套再融資。但與這筆交易同步實施的另一筆交易或許顯示出樂視老闆賈躍亭真正的目的。樂視網將增發收購樂視新媒體,而樂視新媒體是在樂視網停牌後的9月12日才新設立的殼公司,經過賈躍亭和紅土創投的注資,殼公司將以3億元的估值注入上市公司。分析人士稱,這樣一來賈躍亭和紅土創投能在重大利好出台前拿到大量股票;而賈躍亭則不花自己一分錢拿下花兒影視;更神奇的是,交易後賈躍亭的持股比例幾乎沒被稀釋。
賈躍亭通過眼花繚亂的手腕,將樂視網打造成了一個資本永動機。
樂視網買「甄嬛」
在剛剛過去的國慶長假期間,創業板大牛股樂視網在停牌一個多月之後終於揭開神秘面紗。樂視網擬以現金和發行股份相結合的方式購買花兒影視100%的股權,以發行股份的方式購買樂視新媒體99.5%的股權,並募集配套資金,交易總額為15.98億元,公司股票從今日起恢復交易。
在公告中,樂視網稱擬以9億元的價格,向花兒影視的兩位股東曹勇及白郁以支付現金和發行股份相結合的方式購買其合計持有的花兒影視100%的股權,其中以現金的方式支付交易對價的30%,總計現金2.7億元;以發行股份的方式支付花兒影視交易對價的70%,總計發行股份數為2130.54萬股。
同時,樂視網將向不超過十名其他特定投資者非公開發行股份募集配套資金,配套資金總額不超過4億元。募集配套資金中2.7億元將用於本次交易的現金對價支付,其餘部分用於併購完成後的業務整合併補充公司流動資金。
一位知名券商TMT分析師稱,「樂視網整個9月都在停牌,但9月創業板依然瘋狂上漲,尤其是傳媒類股,再加上收購花兒影視本身也是重大利好,多重因素的疊加,樂視網復牌後應該會至少三個漲停板」。
殼公司的「妙用」
就在各路媒體都將關注投向花兒影視和樂視網的全產業鏈轉型之時,此次收購的另一個標的樂視新媒體讓這場充滿了鮮花和掌聲的收購又多了些「別樣的風味」。
根據收購草案,樂視新媒體未來將擔負起上市公司精品電視劇版權庫的建設及不斷擴充的任務。而事實上,這是一家今年9月12日剛剛設立的空殼公司。
9月12日,樂視控股發起設立樂視新媒體,註冊資本100萬元,而樂視控股是由樂視網第一大股東賈躍亭控制的公司。9月18日,樂視新媒體通過股東大會決議,決定將註冊資本自100萬元增加至3億元,其中樂視控股出資1.6億元,紅土創投出資1.38億元,樂視網出資150萬元。
「表面上看,是實際控制人在收購外部資產時也順帶注入了一個資產包,但這個資產包卻是空殼公司,實際上相當於在重大利好出台前彎道超車,以低價拿到大量股權。」 一位私募基金負責人憤怒地表示,「這根本就是內幕交易,8月停牌,9月才設立一個公司然後注入,直接低價拿股票,除非賈躍亭能證明自己在註冊樂視新媒體的時候不知道收購花兒影視的事情,否則就是對投資者的不公平。」
「賈布斯」的永動機
因樂視網發佈會的風格展示流程甚至賈躍亭自己的著裝都與前蘋果CEO喬布斯相似,因此被業界戲稱為賈布斯。無論樂視網能否成為蘋果一樣偉大的企業,但在資本運作上,賈躍亭可謂得心應手。
某參加多次上市公司併購的律師事務所合夥人對北京商報記者表示,增發股份收購資產會稀釋現有股東尤其是控股股東的股權比例,但樂視網此次交易卻讓這個資本市場難題得到瞭解決。
具體來說,雖然增發收購花兒影視稀釋了股權,但同時注入了一個由賈躍亭控制的公司,賈躍亭又獲得了部分股權,總的來說賈躍亭的持股比例由交易前的46.57%變為44.66%,改變並不大。
此次收購草案透露,賈躍亭的樂視控股旗下還有北京網酒網電子商務有限公司、樂視投資管理(北京)有限公司、樂視互聯科技發展(北京)有限公司等十多家公司,其中多家公司註明為「無實際經營」。
前述律師事務所合夥人稱,「有無實際經營都不重要,賈躍亭已經為自己打造出了一個基於樂視網的資本永動機,今後每次在外部大肆收購之時,都可以順道注入一個自己的公司,這樣樂視網在無限擴張的同時,又不會讓賈躍亭的控股地位有絲毫損傷」。