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眼鏡大王父子涉串騙40億　涉案10被告共被控19罪包括洗黑錢

黄光裕案又带出泥 商务部巡视员郭京毅被控受贿110万助其上市

核心提示：与此前沸沸扬扬的传言相印证，郭京毅被指在国美上市过程中予以了帮助，按照需求设计制度，共受贿110万。但据知情人士透露，该笔行贿的主体是单位行为，是否与国美创始人黄光裕个人有关，目前尚未得到证实。

宋溪制图

　　记者昨日获悉，商务部条约法律司巡视员郭京毅因涉嫌受贿600余万元，接受房产贿赂获利165万元，已被北京市检二分院提起公诉。据悉，首创、国美等知名企业均在行贿之列。

　　曝出商务部窝案

　　今年44岁的郭京毅曾担任条法司副司长，2007年3月升为正司级巡视员。

　　2008年8月，郭京毅被“双规”。此后1个月内，北京思峰律师事务所原主任张玉栋、商务部外资司原副司长邓湛先后被检察机关正式批捕。同年10月底，商务部条法司行政法律处处长杜宝忠被控制。随后，国家工商总局外商投资企业注册局副局长刘伟被刑拘。
　　首创5折售别墅


　　据悉，检方认定的行贿者有10余家单位和个人。

　　首创设立外资公司以后，为感谢郭京毅和刘伟的帮助，给两人以5折价格，从首创公司下属北京首创阳光房地产公司的房地产项目———北京西三旗的雪梨澳乡小区，各售出1套别墅。两人比邻而居。

　　郭京毅还与国家外汇管理局管理检查司原司长许满刚徇私舞弊助某公司逃避外汇检查，受贿共计387万余元人民币。此外，与郭京毅关系密切的北大同 学，时任思峰律师事务所主任的张玉栋，多年来接手郭京毅介绍的审批企业业务，并给郭京毅高额提成。据检方查实，郭受贿金额78万余元。被指收受国美贿赂

　　另外，与此前沸沸扬扬的传言相印证，郭京毅被指在国美上市过程中予以了帮助，按照需求设计制度，共受贿110万。但据知情人士透露，该笔行贿的主体是单位行为，是否与国美创始人黄光裕个人有关，目前尚未得到证实。

　　昨日，记者与思峰律所原主任张玉栋的代理人高子程取得联系，高律师表示已退出该案，细节不便透露。

　　指控：跨部合作把持外资审批

　　据了解，外商投资审批所涉及的部门包括商务部，国家工商总局，外汇管理局。郭京毅、刘伟、许满刚三人多年来在这几个单位打下了牢固的基础，多次合作国际经济仲裁案，私交颇深。

　　郭京毅多年把持对外商投资审批出具法律意见工作，刘伟负责外资企业的登记注册和审核工作，许满刚司职外汇管理审查。2002年间，郭京毅已升任 原对外贸易经济合作部条法司副司长，当时首创公司欲设立外资公司，找到郭京毅帮忙。郭找到时任国家工商总局外商投资企业注册局注册指导处处长的刘伟，两人 合力提供帮助。检方认定，这笔交易中，郭京毅获利123万余元，刘伟获利124万余元。

　　指控中，郭京毅最大一笔受贿是与许满刚联手做的。许满刚任职国家外汇管理局管理检查司，负责对各种违反国家外汇管理法规行为的检查、调查和处罚。

　　2005年，某公司因违规使用外汇，遭国家外汇管理局调查。郭京毅受托后，找到许满刚，后者在检查中徇私舞弊。事后，两人收受该公司巨额贿赂，其中包括人民币160万、美元25万、港币22万，共计人民币387万余元。

　10年合作介绍业务提成

　　北京思峰律师事务所原主任张玉栋是郭京毅北大法律系1982级国际法专业同班同学。思峰律所专职外资法律事务，世界500强中多家企业都曾是这家律所的客户。张玉栋曾向郭京毅，邓湛承诺，如果郭、邓成功介绍代理项目，可以按照律师费的5%到15%提成。

　　邓湛和郭京毅给前来办理审批事务的公司一些指点，介绍成为思峰律所的客户，而思峰律所办理的项目，郭京毅等人关照有加，审批时间相对很短。据指 控，3人合作近10年之久。据检方查证，张玉栋多年来以出钱给郭京毅买房、买车为名，分3次行贿郭京毅78万余元。59岁的邓在行将卸任时，向张玉栋开 口，“借”了165万余元房款。邓在退休之后被牵连入案。

　　助力国美修改法规受贿

　　2004年，国美电器欲借壳海外上市，将65%股权转让给一家外资公司，但该比例超过了法规规定的外资占股上限。不久后，商务部的这一限制被新的法规取代，外资占股限制被放开。知情人称，郭京毅在背后的运作。

　　据悉，国美董事会主席黄光裕与张玉栋关系非同一般，黄通过张与郭京毅熟识后，以重金令郭京毅出手相助，为其资本腾挪扫清了障碍。这是郭京毅式立法腐败———利用手中修改、解释商务法律法规的权力，手法极为隐蔽。

　　2006年11月1日，国美宣布收购另一家电器公司。此前4天，商务部就这起电器收购案举行听证会，这是商务部对零售业的并购活动进行的首次反垄断调查听证会。参会家电业巨头均投了反对票，会后在商务部未作出最后表态的情况下，这家电器公司突然宣布成功合并。

　　商务部反垄断调查办公室成立于2004年，该办公室副主任由郭京毅兼任。

　　检方认定，2004年至2007年间，郭京毅为某公司在股权变更、反垄断审查等事项上提供帮助，收受某公司分两次给予的人民币110万元。

　　人物简介：郭京毅

　　1982年至1986年，他就读于北京大学法律系国际法专业，毕业后即到外经贸部条法司工作，曾在投资法律处工作多年，历任副处长、处长、副司 长。2003年外经贸部并入商务部之后，郭京毅仍然担任条法司副司长，并于2007年3月升为正司级巡视员。2008年8月，郭京毅被中纪委“双规”。他 也因此成为商务部2003年设立以来，落马的最高级别官员。

　　案件进展

　　今年1月底，媒体曝出，国家外汇管理局管理检查司原司长许满刚因涉嫌受贿罪被市检察院批准逮捕，目前已移送审查起诉。许满刚是郭京毅案件牵出的第5名官员，他曾受郭京毅委托，查办一家企业时手下留情并收受贿赂。

　　此外，商务部原处长杜宝忠已招认了贪污受贿的事实，并未牵涉进入郭京毅案。目前法院判决杜宝忠有期徒刑1年8个月，判决已生效。 (来源：新华网)

老是藉口建教合作　大同被控搬錢

德銀被控在金融危機期間隱瞞120億美元巨虧

德銀被控在金融危機期間隱瞞120億美元巨虧

曾供職於德意志銀行的三位人員向包括SEC在內的美國監管機構表示，德意志銀行在金融危機期間未確認在衍生品「槓桿化超級高等份額交易（leveraged super senior，一種CDO交易）」中蒙受的最高達120億美元的賬面虧損，以避免政府救助。

他們三人表示，如果德意志銀行按規定確認這筆名義價值1300億美元的交易的損失，其資本將降至危險的水平，這可能導致需要政府救助才能夠擺脫困境。為此，德意志銀行的交易員在明知應當按市值計價（Mark to market）的情況下而做出隱瞞，以避免在金融危機時刻引起恐慌。

舉報者中有兩人表示，德意志銀行錯誤記錄了2009年伯克希爾提供的保險的價值，而這此前一直不為人知。

德意志銀行在聲明中表示，這些指控已經過去兩年半，並且在2011年6月就已經公開；他們進行了細緻而徹底的調查，發現這些指控「完全沒有根據」。

德意志銀行表示，舉報者缺乏對於事實的瞭解和責任感，德銀將繼續配合SEC對此事的調查。

這些舉報是在2010和2011年分別發生的。三名舉報者配合SEC的律師提供了銀行的資料。

其中兩名人員表示，由於他們在銀行內部表達了對此事的憂慮而被解僱。其中一人Eric Ben-Artzi是德銀的風險管理經理，他在向SEC遞交了舉報材料的三天後被德銀解僱。他在向勞工部的文件中表示自己被解僱是因為舉報行為而遭受的迫害。

德銀的高級交易員Matthew Simpson也在向SEC遞交了舉報材料之後被解僱。德銀向Simpson支付了900000美元來私了「舉報迫害」的問題。

第三名舉報者要求匿名，他之前就職於德銀的風險管理部門。在向SEC作出舉報之後，他選擇主動離職。

SEC執行部主管Robert Khuzami對此次調查採取迴避態度，因為他在事件發生期間擔任德意志銀行美國分支的總顧問。現任總顧問Dick Walker之前則擔任Robert Khuzami目前所在的SEC執行部主管一職。

中聯重科：被控造假為什麼對股價影響不大 孫旭東

（本文發表在《證券市場週刊》2013年第7期）

中聯重科（000157）近日來連續被指控業績造假，另有記者對匿名舉報信中的內容進行了實地調查。然而，中聯重科的股價卻並未受到太大的影響——2013年2月7日，公司股價收於10.19元，與被控造假前（1月7日）的收盤價9.19元相比，還上漲了10.88%。與此同時，滬深300指數隻上漲了8.83%。不過，中聯重科股價的漲幅遜於主要競爭對手三一重工（600031）和徐工機械（000425），這兩家公司的股價同期分別上漲了23.45%和17.06%。綜合判斷，被控造假對中聯重科的股價有影響，但並不大。

通常情況下，如果一家公司被質疑業績造假會對股價產生極大的負面影響。中聯重科之所以能成為例外，據我們分析，一是因為其股價本來就不高，二是因為競爭對手在銷售方面很可能更加激進。

股價低於競爭對手

1月8日，香港《明報》刊登了題為《匿名信指中聯重科誇大盈利的報導》。此前一個交易日（1月7日）中聯重科股票的市盈率低於主要競爭對手。2012年前3個季度中聯重科的營業收入和歸屬於上市公司股東的淨利潤增長情況均好於競爭對手，按常理，市盈率也應更高才是，而事實並非如此。

表1：中聯重科被指造假前與同行業部分公司的市盈率

                                                             單位：元

如果說中聯重科的股價不高是因為會計利潤有水分，但徐工機械的水分可能更大。

中聯重科自2011年10月起對應收款項（應收賬款和其他應收款）中「根據信用風險特徵組合賬齡分析法壞賬計提比例」及「應收融資租賃款壞賬準備計提比例」的會計估計進行變更，被市場認為是在進行盈餘管理。會計估計變更前，中聯重科對應收融資租賃款餘額不計提壞賬準備，變更後按0.7%計提。

表2：中聯重科應收款項中信用風險特徵組合賬齡分析法變更前後

壞賬準備計提比例情況

中聯重科對1年以內的應收賬項只計提1%的壞賬準備，這明顯低於上市公司的平均水平。然而，我們發現，徐工機械（000425）對1年以內的應收款項根本就不計提壞賬準備。由於1年以內應收款項佔公司應收款項的絕大部分，因此，可以斷定徐工機械的會計利潤水分比中聯重科更大。雖然如此，徐工機械的市盈率比中聯重科還要高。

我們對中聯重科2012年上半年因壞賬準備計提增加的利潤作了估計——約為2.86億元，佔稅前利潤的比例僅為4.27%。之所以只對上半年的情況作估計，是因為只有在半年報中公司才披露應收款項的賬齡分佈情況。不過，考慮到與上半年末相比，3季度末中聯重科的應收款項（淨額）只增長了2.91%，因此可以認為前3季度中聯重科因壞賬準備計提比例降低增加的利潤佔比不會超過4.27%。

再來看一下如果中聯重科確實造假，虛增的利潤大概佔多少。據《每日經濟新聞》報導，有舉報信稱「前三季度中聯可能虛增50億元銷售，虛增20億元利潤」，而中聯重科前3季度稅前利潤為83.02億元，以此估算虛增利潤約佔24.09%。

然而，以市盈率來衡量，中聯重科的股價比三一重工低了30.94%。這就是說，即便中聯重科造假屬實，與主要競爭對手相比，其股價仍然偏低。

競爭對手銷售更激進

如果中聯重科確實使用舉報信中披露的手段造假，則從會計數據上應表現為應收賬款迅速增加，應收賬款周轉天數增加。事實上，中聯重科的數據也確實表現出了這樣的特徵，然而，有趣的是，三一重工和徐工機械的這種特徵表現得更為明顯。

表3：中聯重科與同行業部分公司的應收賬款周轉天數變化情況

單位：億元

 備註：應收賬款均為未扣除壞賬準備前的原值，並且加上了一年內因採取無追索保理方式向銀行轉讓應收賬款而終止確認的應收賬款金額。

應收賬款周轉天數的增長可能有多種原因，除收入造假外，還有可能是因為以往的應收賬款回收情況差，也有可能是因為銷售激進，給予客戶更長的付款期，從而新增了大量應收賬款。區分後兩種情況，我們認為可以重點關注賬齡在一年內的應收賬款的情況，如果一家公司一年內的應收賬款佔最近一年營業收入的比例越大，則可以認為其銷售政策越激進。

表4：中聯重科與同行業部分公司的一年內應收賬款與收入

單位：億元

 備註：三一重工一內年應收賬款包括「未到合同收款日應收款」。

從表4我們可以看到，三一重工和徐工機械一年內應收賬款與最近一年收入的比高於中聯重科。如果中聯重科造假屬實，則其一年內應收賬款的實際值比報告值還要少，那麼可以認為三一重工和徐工機械2012年的銷售政策要比中聯重科激進得多。

在工程機械行業上市公司中，我們最欣賞柳工（000528）的做法，在半年報「經營中的問題與困難」部分柳工有如下闡述：

行業企業間競爭更趨激烈，加上開工項目減少，用戶設備開工率不足，導致客戶還款能力下降，行業在存貨消化較慢的同時，應收賬款明顯上升，各企業現金流普遍惡化。但公司通過實施年初出台的相應策略，使存貨和應收賬款得到有效控制，成為行業現金流最健康的企業之一。

儘管柳工2012年業績極為難看，但如果行業景氣程度不能很快觸底回升，我們反倒更看好柳工未來的發展。

表5：中聯重科與同行業部分公司2012年前3季度現金流情況

單位：萬元

 備註：自由現金流=經營活動產生的現金流量淨額+投資活動產生的現金流量淨額

期待理性競爭

柳工在激烈的競爭中保持了一份理性，我們希望其它公司也能如此，尤其是中聯重科和三一重工。2011年8月，我在《2011年最佳成長上市公司》專題[1]中曾這樣寫，「如果兩家公司能夠理性地競爭，必能互相促進，共同發展。」

事與願違，時至今日，兩家公司之間的競爭越來越激烈。不久前，三一重工已然將總部遷至北京昌平，公司在一份澄清公告中這樣說，「三一總部遷往北京的主要原因是規避惡性競爭，加速推動公司國際化進程，實現『品質改變世界』，『成就世界級三一』的產業理想。」

我們認為，惡性競爭下難有贏家，理性競爭下反倒有可能雙贏。以格力電器（000651）和美的電器（000527）為例，這兩家公司曾為了行業老大的位置爭得不亦樂乎，2010年上半年美的電器似乎達到了目的，後來卻又陷入戰略調整。在此期間，格力電器的發展令人矚目。

圖1：格力電器營業收入和歸屬於上市公司股東的淨利潤

單位：億元

但是，我們能就此認為美的電器失敗了麼？我看未必。事實上，美的電器2012年上半年雖說營業收入比前兩年有所下降，但淨利潤卻仍在穩步上漲。在美的電器停止了狂熱地追求市場份額後，空調行業這兩家龍頭企業賺得比以往更多了。2012年上半年，這兩家公司（合計）營業收入同比下降了15%，淨利潤則增長了19%。可以預期的是，在美的電器結束調整後，經營業績還會有更好的表現。

圖2：美的電器營業收入和歸屬於上市公司股東的淨利潤

單位：億元

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