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歐央行痛表寬松決心 6月強美元仍唱主角

歐洲央行行長德拉吉自上任以來便以“打壓歐元為己任”，這一決心至今有增無減。

6月2日北京時間19:45，歐洲央行公布6月利率決議，維持三大主要利率不變。但此後德拉吉在演講中明確表示了寬松決心：“必要時歐洲央行將運用職能範圍內一切工具，”他稱，QE將持續到至少2017年3月，直到通脹達到合適水平。

“近期油價回升（提振歐元區通脹）以及歐元走軟，減緩了歐洲央行立即加碼寬松的沖動，然而歐元/美元仍較年初升值2.5%，因此歐洲央行仍將維持寬松（打壓歐元）。”法國外貿銀行（Natixis）分析師對《第一財經日報》記者表示。6~7月，強美元預計仍將是匯市主基調，而人民幣料將在基於市場供求的前提下對美元小幅走弱。

截至北京時間21:00《第一財經日報》記者發稿，歐元/美元報1.119，小幅走高後回落。

歐央行寬松持續

歐洲央行預計，2016年歐元區GDP增長1.6%，此前預期1.4%；預計2017年歐元區GDP增長1.7%，此前預期1.7%；由於油價近期大幅上漲，其上調2016年通脹預期，維持2017年和2018年預期不變。

德拉吉在發布會上強調，目前水平或更低的利率還將持續更長時間，直至QE結束，必要時歐洲央行將運用職能範圍內一切工具。

“盡管歐央行目前未就政策立場進行重大調整，但市場押註德拉吉將適時加碼寬松、打擊歐元，加之‘英國脫歐’風險或將拖累歐元，因此歐元走軟仍是近期主基調。”一位外資銀行交易員對本報記者表示。

Natixis分析稱：“本周，市場將會聚焦歐洲央行最新的TLTRO（長期定向再融資計劃）進展，以及6月8日開始的公司債購買計劃。長期而言，我們認為歐洲央行會延長QE購債時間（原定於2017年3月結束），並通過逐步縮小規模直到QE結束。”

4月時，歐元/美元大幅升值，這主要由於歐洲央行當時未表明降息意圖。近期，歐元/美元從5月3日的1.15大幅下降至上周五的1.11附近，這無疑讓歐洲央行松了一口氣。然而，歐元的貿易加權匯率年初至今漲幅近1.7%，因此歐洲央行仍不會放松警惕。

強美元仍唱主調

隨著美元因美聯儲今夏加息預期升溫持續走強，歐元受歐元區經濟數據疲軟以及歐央行穩定鴿派立場拖累下行，歐元/美元5月末的表現較月初更為糟糕，此後該趨勢也料將持續。

“不管加息具體將在哪個月落定，市場對美聯儲政策收緊的相關預期帶動美元持續推高。” 易信金融總部中國區副首席交易官朱文灝告訴記者。

招商證券宏觀研究主管謝亞軒預計，“盡管市場預計美聯儲將在6月加息，但我認為7月的可能性更高，而在7月前後，‘強美元’仍將是主基調。”

6月2日晚間，素有“小非農”之稱的ADP就業數據顯示，美國5月新增就業人數+17.3萬，預期+17.3萬，前值+15.6萬修正為+16.6萬，暗示勞動力市場持續複蘇。

那麽，此次美元指數會否像前期一般一舉沖破100大關?答案似乎是否定的。

“未來1~2個月，美元指數震蕩偏強，內生性的走強動力上升，朝向97，”東證期貨預計。不過由於此次將是美聯儲歷史上最緩慢的一次加息，且美元過強也將對美國自身經濟造成一定打擊，加之美元當前的走勢已經將加息預期計入，因此今後漲勢不會大幅超出預期。

人民幣匯率更基於市場

外圍市場的風雲變化究竟將如何影響人民幣的未來走勢？

境外媒體調查顯示，人民幣對美元未來一年料下跌約2.5%，因美國升息預期提振美元上漲，且中國央行料下調人民幣中間價。據其調查的近60位外匯分析師的預估中值，6月底時人民幣對美元將在6.60附近，稍低於本周四的6.58。

盡管人民幣對美元5月創下月度第二大紀錄跌幅，但這並不代表央行有意引導貨幣貶值，人民幣匯率的變化有跡可尋，近期走弱是對美元強勢的正常反應。

事實上，“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的人民幣對美元匯率中間價形成機制已經基本確認。央行也在不同場合表示，將維持人民幣匯率基本穩定，但市場供求仍是主要參照。

嘉盛集團首席執行官Glenn Stevens對《第一財經日報》記者表示：“盡管人民幣仍在小幅回調，但近期離岸市場對於人民幣的看空情緒有所消散，這與央行的明確溝通息息相關。交易員在做空人民幣的同時必須將中國貨幣當局的維穩態度納入考量。”嘉盛集團是為數不多的可以進行離岸人民幣（CNH）交易的外匯平臺。

此外，各界好奇的是，是否未來美元升值多少，人民幣就必定會跟跌多少？

“答案並不盡然，”謝亞軒對本報記者表示，“一籃子匯率變化將成為人民幣對美元貶值的‘減震器’，如果未來美元指數整體趨強，籃子貨幣對美元的貶值幅度可能大於人民幣，因此人民幣中間價更可能以更小的幅度相對走弱，從而引導即期匯率出現類似的走勢，而人民幣對美元的貶值幅度更小，可能更有利於國內經濟、資產價格預期的穩定。”