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一只花蛤姚斌:我的投资策略 金石杨天南先生

http://xueqiu.com/1175857472/41716842我的投资策略(转)
作者:姚斌
2015-04-23

虽然证券市场波云诡谲,但并不意味着投资者就可以随波逐流而无所适从。一个成熟的投资者依然需要确立自己的投资体系。这个体系由投资策略和投资清单构成。体系与清单不是各自孤立存在的,而是相互联系密切相关的。所谓的策略,就是谋略,是为了实现未来目标而决策未来的一个计划,是投资行动的指南针。

我的投资策略可以简要表述如下。

1、一切以价值投资行事,极度关注企业的内在价值,视股票为企业,因为每只股票的背后都是一家公司,没有研究就不要投资,亏损往往来自企业不良的财务状况。

2、精心构建一个投资组合。在这个组合里拥有四至十个股票,以消费类公司为主,分散于各不同的行业,集中投资。

3、时间是优秀企业的朋友,却是糟糕企业的敌人。以时间来证明价值投资的有效性,选择能够确定在长期中战胜通胀的企业,与公司共成长。

4、正确对待市场的波动。波动不是风险,风险既与市场指数无关,也与股票价格无关。企业未来赚钱的可能性越大,风险就越低,反之就越高。

5、采取自下而上的策略。忽略宏观经济情势,因为经济的判断无助于投资。忽略证券市场走向,因为市场的走向无法预测。只注重于企业的研究,努力使自己成为企业分析师。

6、计算企业的内在价值,以求得内在价值的区间,虽然这个区间可能很模糊,但是宁要模糊的清晰,也不要精确的错误。追求最大的安全边际是投资的首要任务。

7、以逆向思维的方式投资,做与众相同的事,通常只会得到与众相同的结果,只有做与众不同的事,才有可能得到与众不同的结果。

8、坚守自己的能力圈,投资于自己熟悉的、或者其产品和服务能够理解的公司,投资于管理层值得信赖的公司,时刻保持警觉和质疑,防止因为判断错误而招致致命的打击。

9、当市场风声鹤唳股票剧跌时,就是一个好机会;当优秀公司出现问题时,也是一个好机会。此时其价值向下远离价格,呈现出巨大缺口时,就是逐步买进的时刻。

10、当市场弹冠相庆股票猛涨时,此时价值的洼地迅速被填平,价值向上远离价格,就是逐步卖出的时刻,永远不要参与市场的投机。

11、追求合理的投资回报,这种回报不是相对表现,而是绝对表现。关心自己是否实现了自己的投资目标,而不是自己的回报与市场或其他投资者相比如何。

12、运用概率论来思考投资的问题。当胜算大的时候,增加投资筹码,反之则减少筹码。目的在于以大概率的成功对冲小概率的失败。

我的投资策略几乎来自投资大师们的经验与总结,并不是什么新思想。好在投资也不需要新的思想。价值投资知易行难,只要一如既往能够像磐石一般坚守住这些准则,做正确的事情,然后将正确的事情反复做,应该可以达到自己的目标。

2015.4.23于锦江秋芦溪畔
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一只花蛤姚斌:七年坚守,只等花开 金石杨天南先生

http://xueqiu.com/1175857472/42413973
七年坚守,只等花开(转)

姚斌
2015-04-29

据说有一种蝉,在地下蛰伏的时间会长达十七年,然后才化羽破土而出,求得一夏之光明。但是,为了等待一个汹涌澎湃的牛市,却不一定需要花费那么长久的时间。

实证研究,一般情况下,从一个牛市的结束,再到另一个牛市的开始,大致需要六至八年。牛市时股票价值通常都高估得吓人,因此实在不值得买。只有熊市时股票价值才会严重低估,因此最值得买。买股票就应该在最没有人买的时候买,因为那时最便宜。卖股票就应该在最有人买的时候卖,因为那时最合算。其实这是最简单的道理,最符合基本的常识。

然而因为人性的缺陷,使得大部分人选择在熊市时放弃,而在牛市时参与。逆向思维在此得到了淋漓尽致的呈现:做与众相同的事情,一般只会得到与众相同的结果。只有做与众不同的事情,才有可能得到与众不同的结果。

买在血流成河之时,卖在群情激昂之日。熊市时,最需要做的是将现金转换为股票,做一个股票的净买家。当然,其前提必须是所投资的标的有足够的便宜,其股价至少下跌70%甚至90%以上。

牛市时,最需要做的是将股票转换为现金,做一个股票的净卖家。当然,如果股票的成本为零为负数时,也可以考虑继续持有,其剩余股票留作下次重新买进时使用。

必须注意的是,买进时应该遵循逐步买进的策略,这个过程可能长达数月甚至几年。卖出时也应该遵循逐步卖出的策略,这个过程同样需要数月甚至一年。一旦我们持有时,就必须选择坚守。只有所选择的公司品质优良,就应该无惧市场的波动。它可能几年不涨,但是公司如果一直实施优厚的分红,获得高于银行利率,其效果同样惊人。而一旦我们卖出时,就必须选择等待。这样的等待将会十分痛苦,因为放弃了投机等于毁灭了人类的天性,无异于与人性为敌,所以很少有人能够真正做到。

投资最难是坚守,只要坚守有一定的回报,我就会十分的满意。纵观最近七年,我的投资回报分别是:

2008年-24.26%,
2009年+74.82%,
2010年+31.92%,
2011年-21.01%,
2012年+27.69%,
2013年+22.74%,
2014年+39.23%。

其中五年正收益,两年负收益,总计七年复合增长24.43%。

2015年截止今日为+38.78%。

有些人动辄就获得200%或300%的收益,但是对我而言,追求的是合理的回报,这种回报不是相对表现,而是绝对表现。关键在于是否实现了自己的投资目标,因此无需与其他的投资者相比。

著名的价值投资者彼得·林奇发现,在20世纪80年代股市兴旺的5年中,股票年均涨幅26.3%,遵守纪律坚持计划的投资者,获得几倍或更多的收益,但这些收益绝大部分来自于40天。若你在这40天中离开了股市,以图避开回调,那么你只能得到4.3%的收益。所以,我要做的就是,七年坚守,只等花开。


2015.4.29于锦江秋芦溪畔

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