黃國英﹕閱文增長潛力勝雷蛇易鑫
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GS(14)@2017-11-19 15:38:09【明報專訊】港股市底強勁，就算日本出現了「快牛」中的大調整，但港股只是輕微的波動一下，立即修正並回復了升勢，看來似是「任憑風浪起，穩坐釣魚船」，說明資金仍然眷戀在港股之中，未有不辭而別的迹象。對於這種突發狀况的對策不外乎是調整倉位，把風險水平降低，更進取的可以在高位適當地套利，這樣就更會把自己立於不敗之地。這次的經驗會有後遺症，因為出現了驚嚇但卻嚇不到投資者，結果投資者就會更加有恃無恐，就會「天跌下來當被冚」，直到有一次真的「狼來了」才會回復正確的風險意識，但這已經不知是何年何月何日的事了，現在只是杞人憂天而已。
最近華能國際電力（0902）表現非常特別， 其AH股的價差出現了大幅的收窄。H股在上升，但A股卻紋風不動， 結果雙方的價差大幅靠攏達20%以上，這種情况在以往和其他股份上並不常見。投資者如果有投資在這一類股份之上就要開始有警覺之心了，這預示了A股可能相對變弱、H股相對變強。如果投資者仍然用以往的眼光去看待現在的情况，極可能會把死馬當做活馬騎，把自己置身於危險之中！
華能是否就是以後所有高溢價的A股的示範單位就要投資者去小心考量了。從這個角度，安碩A50（2823）的值博率就會下降，中石油（0857）的溢價估計大概有80%，而華能正正就是由80%變成了50%，變化幅度之大是可以令投資者措手不及。另外建滔化工（0148）沽出國泰（0293）背後的動機投資者未必需要考量，但賺回來的錢如何處理才是投資者應該注意的關鍵。
建滔沽國泰 應關心背後動機
建滔沽出國泰賺了錢，但結果卻急急忙忙地去批股，背後動機值得深究。個人認為建滔的大股東是會把資金用來回購而並不會用來派特別股息，因為這樣既可以把股份沽出市場，接着再回購股份，結果就可以保存原先的控股比例不變，但卻又可以用另一種方式來套現，這種「空手套白狼」的手法實在有值得考慮的空間。另外建滔亦預期極有可能重返MSCI，亦是另一個博弈的契機，投資者值得細加留意。
最近騰訊（0700）的波幅開始擴大，其實並不足為奇。因為已經上到高位，股價的基數已經變巨，出現調整就在所難免，而且會變得愈來愈急勁。有很多投資者會認為騰訊的波動會影響到閱文（0772），但其實根本是兩回事。理論上來說閱文的波幅一定會比騰訊大，正如眾安（6060）的波幅一定會比平保（2318）大，因為兩者的體積相差數十倍，波幅自然是「小公司」的比較大，這是基本常識，根本不需要討論。閱文現在的情况就有如一張未開的六合彩，如果想博閱文的話，就要找機會買入，接着把其鎖起來不聞不問，這樣才有可能賺到大錢的。這樣做投資者才可以和閱文一生一世、同生共死，是龍是蛇就看看將來的發展如何了。
閱文經營概念新穎 熱情冷卻後收集
個人看法是閱文的質素比雷蛇（1337）、易鑫（2858）和眾安都要好，因為閱文的經營概念比其他的新股都更有吸引力。從數據上看，閱文只有1200萬付費用戶，其付款額經公布數據計算出來，每個月每人僅三數元而已。想想看，每個月數元的付款額，提升的空間就變得相對很大，倘若每個客戶每個月多付數元，營業額就已經多了1倍。另外，1200萬付費用戶假如發展到2000萬戶，收益也是絕對非同小可。以中國內地這麼大來說，這些問題根本是微不足道。閱文就是營業基數仍然很低、發展空間仍然很大，盈利的增長仍然大有可為。此外，這一類型股票的發展就是非常無可限量，加上有可能會被納入富時指數，未來一段時間的展望都應該有投資者力撐，但過了這段時間之後，熱情會慢慢冷卻，投資者到時謀定而後動，是絕對正確的做法。
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8383&issue=20171113