i黑馬 今日凌晨消息,中國著名的外貿電商公司蘭亭集勢向美國證監會提交招股書,申請在紐交所上市,擬融資8625萬美元。
這是時隔數月之後中國公司提交赴美上市申請的第一家。i黑馬 相信大家都會有疑問,為何是蘭亭集勢能成為今年第一家重啟IPO的公司?
i黑馬 分析認為,蘭亭集勢佔了天時、地利、人和的優勢。
首先,蘭亭集勢佔有了谷歌幫的「人和」,這是一個質地不錯的公司。蘭亭集勢創立於2007年,由谷歌前員工郭去疾、劉俊等一起創立,也獲得了谷歌前員工周哲的天使投資。這些人都在谷歌浸淫過,瞭解谷歌的全球搜索規則,而做外貿電商,在歐美利用最大的搜索引擎谷歌進行網絡推廣是最主要的推廣方式,可以說蘭亭集勢這幫人在這方面具有最得天獨厚的條件。據i黑馬 的瞭解,周哲離開谷歌轉做天使投資人後也經歷了一系列失敗案例,但他連續能被《創業家》等創業服務機構評為「十大新銳天使投資人」,靠的就是蘭亭集勢的這個普遍被認為優質的項目。
其次,蘭亭集勢佔據了全球金融危機的天時。蘭亭集勢2007成立,剛做完一年左右的準備,2008年開始,全球經濟就遭遇了金融危機,歐美等經濟體低迷,對來自中國的物美價廉的商品的需求更強烈和直接,這反而為蘭亭集勢這樣的外貿電商公司提供了最佳的市場機會。同為外貿電商的代表公司敦煌網CEO王樹彤曾撰文說過,「跨境電商市場近年來正在成為全球電商領域一個新的爆破點。我這裡不談海外大量的採購商已經形成了網上採購的習慣,我先談一個情況,供大家思考:跨境電商近年來一直有大玩家在進入,比如支付這塊的Visa和MasterCard正在轉型成為電商支付解決商。原來大家以為只有PayPal這家全球在線支付平台,而事實上Visa和MasterCard紛紛介入跨境電商這塊,以他們各自的跨境在線支付手段和敦煌網建立了對接關係。Visa甚至表示自己也是一家在線支付解決方案,而不只是信用卡公司。無利不起早,大公司在跨境電商領域佈局,作為中小外貿商家,更要為自己的未來佈局卡位。」PayPal等國外支付企業在中國國內是很難競爭過支付寶等本土電子支付公司的,i黑馬聽聞PayPal近年把重心放在國內企業的海外收錢和支付上去了,增長迅猛。電子支付通道的暢通保證了外貿電商良好的營收。
而從蘭亭集勢披露的財務數據看,2008年蘭亭集勢的營收才625萬美元,2009-2012年分別為:2605萬美元,5869萬美元,1.162億美元,2億美元,同比年增長率為316%、125%、98%和72%。我們發現,增長最快的2008、2009年就是歐美經濟受金融危機影響最深遠的兩年。
第三,蘭亭集勢佔據了背靠全球工場的地利。2008年,作為全球工場的中國外貿出口居然下滑43%,史無前例,中國的企業迫切需要有新的渠道來打通全球市場。供大於求的全球市場狀況,為蘭亭集勢提供了機會。蘭亭集勢CEO郭去疾曾接受i黑馬的採訪時表示,「蘭亭集勢面對的是全球市場,近年全球經濟不景氣,歐洲經濟還在衰退。我們從一開始就是在一個不增長的市場裡面要快速增長。我們不能是簡單、粗獷的『坐電梯』式的思維方式。我們做的事情沒有一件是容易的。」
顯然,2008年之後的外貿市場狀況為蘭亭集勢提供了「篩選那1%的最能夠通過創新提供差異化產品的供應商」的可能和機會,因為上游弱勢,蘭亭集勢通過自有品牌等模式,把利潤做高反而比較輕鬆。
第四,蘭亭集勢錯開了國內電商的流血廝殺,以差異化和精細化管理保證了公司健康發展和比較好的毛利。郭去疾曾認為國內電商都不賺錢,都幫助分眾、百度賺了很多錢。反而是一開始「蘭亭集勢面對的是海外成熟的消費者,如果提供的產品跟亞馬遜一樣,消費者為什麼要到一個沒有聽說過的中國電商網站買東西?」所以,「蘭亭集勢要提供差異化的產品必須對供應商提出更高的要求。99%的供應商是不能配合你的,你要去篩選那1%的最能夠通過創新提供差異化產品的供應商。由於消費者成熟,做跨境B2C,簡單地砸錢是沒有太大效果的。況且全球市場那麼大,要砸多少錢才夠?恐怕再多的錢也不夠。」這一切都避免了電商的燒錢陷阱,保證了蘭亭集勢一開始就保證了差異化、管理精細化等電商最核心的環節,從而一開始就走在良性發展的道路上。
「潮水退去,才知道誰是真正的裸泳者。」在內陸電商躊躇滿志,一輪又一輪的融資燒錢的同時,悶聲發財的外貿電商卻率先浮出水面,全球網上零售公司蘭亭集勢(LightInTheBox )在週四向美國證券交易委員會(SEC)提交了公司IPO招股說明書。
從指標上看,公司在2012年第四季度的淨營業額為6475萬美元,運營利潤為172.9萬美元,扣除利息與納稅之後,淨盈利為111.5萬美元,淨利潤率約1.7%,年營收達到2億美元。相比之下,雖然有機構預測京東2013年的營收將1100億人民幣,接近蘭亭集勢的百倍,但在盈利這件事情上,恐怕劉強東依然十分撓頭。
數據上一片向好
招股顯示,公司除了擁有穩定的淨利潤外,公司的營收成長也相當健康,譬如公司在2008、2009、2010、2011和2012年的淨營業額分別為625萬美元、2605萬美元、5869萬美元、1.162億美元和2億美元,同比年成長率分別為316%、125%、98%和72%。
而蘭亭集勢所服務的客戶語言種類也多達17種。在2012年,其98%的收入來自海外用戶,同時購買顧客亦數量從2008年的3.6萬人,增長到2012年的248萬人,年符合增長約280%。
此外,招呼書中還明確說明,公司將發行8,300,000股美國存托股(ADS),相當於16,600,000股普通股,每股票面價值0.000067美元。同時,藍亭集勢將發行價區間定在每股ADS 8.50美元至10.50美元之間,最高融資8715萬美元。
並非外貿電商破冰者
事實上,蘭亭集勢並非第一個完成IPO的外貿電商,2010年外貿B2C電商DX(DealExtreme)便成功在香港借殼上市(易寶,股票代碼08086),根據最新的財報,公司2012-2013財年前三季度營收10.48億港幣,淨利潤月6700萬港幣,淨利潤達6.3%。
其高淨利的秘訣的在於,DX在廣告上投入經濟,譬如公司雖有超過11%的流量來自GOOGLE,但觀察DX過去一年的PPC投入,其每月的GOOGLE關鍵詞預算投入平均不到1000美元,遠遠低於其他外貿B2C網站。其投放的關鍵詞多為價格低於1美元的長尾關鍵詞,投放預算遠低於蘭亭集勢、大龍網等外貿B2C。
在金磚四國的增長,也是DX的另一秘訣,如單就2011年下半年看DX在巴西、俄羅斯等區域增長達到100%和200%。
遺憾的是公司在資本市場卻顯出了足夠的疲態,如公司股價已從2012年初的每股1.45港幣跌至今日的0.31港幣,跌幅高達78%,市值也已不足16億港幣。
外貿電商的挑戰
1、平台化難度高。曾有業內人士評價「DX在細分行業裡做的非常好,營銷的ROI、運營成本控制都非常出色。如果做全面的綜合化外貿B2C不太可能,不同產品線的門檻很高。
2、人才成本倍增。隨著外貿電商的蓬勃發展,人才供給卻難滿足需求,一年間人才成本已陡然增加3-4倍。
3、產品品牌化。雖然在盈利指標向好,但標準化商品已被亞馬遜等平台壟斷,因此諸多外貿電商的貨源同城是我們所談的「山寨貨」,這使得公司的成長將在未來出現瓶頸。
4、競爭加劇。競爭加劇的最直接表現便是,日前外貿B2B網站敦煌網曾稱將上線「外貿開放平台」,註冊會員免費,而是按照效果和成交量收費,一改以往的按會員付費的模式,這顯然是走上了曾經的淘寶路。
5、市值瓶頸。每個上市公司都會有一個「對標」企業,在外貿電商中DX顯然最好的評價標準,這一年多來DX股價的低迷或多或少會影響到所有外貿電商上市的估值。
今天,蘭亭集勢(NYSE:LITB)即將登陸紐交所,這也是今年在美上市的中概第一股。雖然這並不是一筆大的Deal,卻是頗具風向標的Deal。自從去年11月21日歡聚時代(NASDAQ:YY)成功上市之後,已經有半年多的時間沒有中概股上市了。即使是看去年全年,除了歡聚時代,也只有唯品會(NYSE:VIPS)在美國成功上市。那麼,通過蘭亭集勢這個風向標,我們都能夠解答哪些問題?老冀採訪了一些相關人士,試圖為您解答一番。
問題一:股票值多少錢?
在眾多渴望赴美上市的公司中獨拔頭籌,蘭亭集勢贏在了準備得比較早。據瞭解,早在2011年蘭亭集勢就在準備上市的事情了。去年時間之窗一直都沒打開,直到今年最近這幾個月,美國股市出現了持續上揚的行情,道瓊斯指數也從年初的13000點漲到了15000點以上。另一個原因就是蘭亭集勢去年第4季度和今年第1季度已經連續盈利,這也能夠給投資者較大的信心。
美國投資者非常看重基本面,那麼,這家公司的基本面如何呢?老冀從各方面的數據來看,蘭亭集勢在海外B2C這個細分領域算是領頭羊。華興資本旗下的華興證券也是蘭亭集勢的承銷商之一,華興資本董事長兼CEO包凡認為,蘭亭集勢的核心競爭力在兩頭:一頭是抓需求,通過互聯網直接對接海外消費者的需求,另一頭是改造供應鏈,尤其是在做得比較大的婚紗等垂直行業整合了產業鏈的生產能力並壓縮了其他中間環節。老冀覺得,蘭亭集勢其實就是利用互聯網技術改造傳統行業的又一個典型案例。
這種「兩頭對接」的商業模式固然不錯,卻也面臨著很多的挑戰,最大的挑戰就是人民幣的升值和國內各種要素價格的持續攀升,這都會使得蘭亭集勢的競爭力下降,利潤空間縮小。老冀研究了一下蘭亭集勢的成本結構,發現它的營銷費用竟然佔到了淨營收的25-30%,主要花在了搜索引擎、展示廣告、聯盟廣告、郵件營銷和社會化營銷等互聯網推廣上了。例如,蘭亭集勢在谷歌等搜索引擎上以17種語言至少投放了數百萬的關鍵字廣告。由於創始人郭去疾曾經在谷歌工作,對於搜索關鍵詞廣告的理解要比其他公司深刻得多,因此蘭亭集勢的廣告投放效果也會更好一些。當客戶形成購買粘性之後,營銷費用就不會再隨著收入同比增長了,這個時候蘭亭集勢的利潤空間也就「省」出來了。
那麼,蘭亭集勢上市首日的表現會怎麼樣呢?老冀與業內某知名分析師交流了一下,他比較樂觀,認為首日收盤價應該會上漲20-40%。
老冀倒是感覺未必有那麼樂觀。可以參考一下同類上市公司的情況。目前電商行業比較喜歡用PS(市銷率,即每股價格與每股營業收入的比率)來估值,如果按照2012年的每股營業收入計算的話,同樣在紐交所上市的唯品會目前的PS為2.3,蘭亭集勢的IPO價格如果是9.5美元的話,PS也在2.3左右。不過,現在外貿的想像空間顯然不如內貿。因此,老冀覺得蘭亭集勢上市首日應該不會有多大的漲幅,實際情況如何,6月6日收市就可見分曉。
問題二:中概股回暖了嗎?
蘭亭如果成功上市,是否意味著中概股美國上市的大門又一次大開?恐怕沒有那麼樂觀。紀源資本合夥人李宏瑋認為,今年能上兩三家公司就不錯了。她以前曾經做過投行業務,中概股公司要去美國上市,首先需要向美國證監會公開報材料,然後還要路演,這些都需要資本市場的大環境配合才行。即使是這樣,也需要一個半月的時間才能完成。而現在公開報材料的中概股公司還沒有,這也意味著今年上半年不會再有其他中概股登陸美國了。
華興資本董事長兼CEO包凡也覺得今年中概股美國上市沒多大的戲,上半年也就蘭亭這麼一家了,下半年可能也就「去哪兒」這家公司還有機會,其他公司都不會有太多機會,他覺得可能2014年會好一些。
包凡在去年還操刀了一個非常有里程碑的案子,就是亞信聯創的私有化和退市。2000年的時候,作為第一支真正意義上的中概股,亞信在納斯達克上市並受到熱捧,其中就有包凡的參與。轉眼過了13年,亞信聯創已經成為僅次於Amdocs的全球第二大電信軟件公司,盈利狀況也相當不錯,卻選擇了從美國退市。這其實也反映了一點:中概股在美國的好日子已經過去了。由於層出不窮的中概股先後出事,加上VIE的衝擊,使得美國本土的投資者對於中概股已經基本上失去了興趣,這些股票的估值普遍偏低。
目前在美國上市的TMT領域的中概股大概有56家,其中市值超過30億美元的也就5家:百度、網易、奇虎360、新浪、優酷土豆,佔比不到10%。5-30億美元的也只有15家,剩下的36家的市值都低於5億美元,很多中概股的市值甚至低於他們的現金,PE(市盈率)低到了3倍的公司也不在少數。美國投資者在用腳投票來懲罰所有的中概股。
除了亞信聯創退市之外,這幾年退市的中概股還真不少:盛大網絡退市了,分眾傳媒退市了,文思與海輝合併之後仍然退市了,最近柯萊特也鬧著也退市,不過另一家在國內A股上市的服務外包公司博彥科技卻也宣佈了要收購它,這也難怪,人家在深圳中小板上市的博彥科技的市值都有11.6億人民幣了,已經在美國上市3年了的柯萊特的市值才不過7770萬美元,真是三十年河東三十年河西。
蘭亭集勢的IPO也發出了一個明顯的中概股退潮信號。這次IPO有5家承銷商,主承銷商是瑞信和Stifel,副承銷商還有Pacific Crest Securities、Oppenheimer & Co、華興證券(香港)3家。不過據瞭解,除了瑞信依靠強大的品牌和分銷能力完成了一部分股票銷售之外,無論是Stifel還是Pacific Crest Securities、Oppenheimer & Co這3家承銷商基本上無所作為,根本就沒有賣出去多少股票,剩下的基本上都是華興證券賣出去的,買進的大部分都是有著中國本土背景的投資者。
這也說明,即使是對於中國的TMT企業來說,未來美國也不再是最大的融資市場了。老冀再問大家一個問題,目前市值最高的中國TMT企業是誰,是在香港上市的騰訊,其市值已經高達5600億港元,遠遠超過在美國上市的百度(當前市值約330億美元)!
接下來,預計還會有更多的重頭戲會在香港上演,例如也許市值高達600-1000億美元的阿里巴巴集團的IPO也只會在香港進行,很多手機遊戲公司的IPO也會在香港,他們的美國中概股PE普遍在10倍以下。
這些公司本來市場就在中國,如今主力投資者也都是中國背景的機構,估值也是中國高,他們還有什麼理由非要去美國上市?唯一的問題就是香港本土投資者過去對於TMT公司不太感興趣,不過這也沒太大關係,香港是全球的金融中心,本地散戶本來就不是主力。
所以說,即使蘭亭集勢成功在美國上市,一點都不意味著美國大門會再次打開,反而給人一種中概股「迴光返照、英雄遲暮」的感覺。未來對於中國的TMT公司來說,美國都不再是第一選擇。
當郭去疾在納斯達克敲響上市的鐘聲的時候,隱匿在蘭亭集勢背後的三家創投機構終於鬆了一口氣,在中國IPO大門緊閉的情況下,能通過上市退出實屬不易。
投資成長期的公司是創投公司設立的一場賭局,他們賭的就是所投企業的未來。先進場的付出代價較小,後進場的則代價較高,但退出的可能性也較大,因為所投公司都處在行業領先地位。不過,一旦無法退出,則損失慘重。
張曦(化名),一位多年專注於TMT行業投資的某創投公司合夥人,雖然之前蘭亭集勢進行A輪和B輪融資的時候,他都積極參與,但最終還是沒有達成投資。
如今回頭看,從他的言談中似乎沒有任何後悔的意思,因為蘭亭集勢的表現似乎在他當年的預期之中,而這並不是他想要的。
摯信資本賬面回報率僅為0.3
摯信資本於2010年參與C輪融資,1942萬美元獲2544萬美元賬面退出。
蘭亭集勢上市前,進行了三輪融資,涉及到三家創投機構,分別為聯創策源、金沙江創投和摯信資本。收網之時,三家獲利各有不同。
按照9.5美元發行價計算,聯創策源、金沙江創投、摯信資本分別獲得5.20、3.78及0.31倍賬面回報率。具體看,聯創策源於2008年進行A輪融資,投入資金1586萬美元,獲9826萬美元賬面退出,金沙江創投於2009年6月投資B輪,1599萬美元獲7645萬美元賬面退出,而摯信資本於2010年參與C輪融資,1942萬美元獲2544萬美元賬面退出。
在資本市場低迷時期上市,難以獲得較高的估值,上市後蘭亭集勢的總市值不到7億美元。有業界認為蘭亭集勢此番「強行」上市是投資方急於退出的意志體現。因為由於多次融資,蘭亭集勢的創始人團隊僅佔公司不到40%股份,其餘股份均由風險投資方控制。
不管怎樣,蘭亭集勢從上市到目前的股價表現,還是一個令人頗為滿意的局面。只是對於急於退出的投資方來說,憂喜自知。
如果說三五倍的退出尚屬滿意,那麼摯信資本0.3倍的退出實在讓人有些失望。這也讓沒有參投的張曦沒有遺憾,而是更堅信了他當初的判斷。
股價飆升原因:中概股表現良好
之前流血上市的中概股唯品會和歡聚時代今年表現亮眼。
對於蘭亭集勢剛上市股價就接連飆升,張曦認為一是蘭亭集勢的定價比較合理,參照之前上市的唯品會,蘭亭集勢的估值也比較低,從而給市場一個很好的想像空間;二是從宏觀因素上看,中概股從今年年初到上週,整體的表現是不錯的,是在回暖的,這也給蘭亭一個比較好的勢頭。
的確,此次蘭亭集勢上市的發行價為9.5美元,估值僅為4.65億美元,融資7885萬美元。而從宏觀市場環境來看,美國資本市場自2012年年底至今整體呈現上揚態勢,標準普爾500指數從2012年11月15日開始上漲,至今年5月21日創出歷史最高收盤水平,期間累計上漲23%。
「之前中國的噹噹、麥考林的表現還是欠佳的,唯品會的表現令市場刮目相看,它也重新點燃了市場的信心。」張曦認為在美國上市是市場導向的,美國的證監會只是審核基本的材料,最終上市與否是市場說了算。
另外,之前流血上市的中概股唯品會和歡聚時代今年表現亮眼,唯品會更是從6.5美元發行價漲至目前的27.46美元,歡聚時代從發行價10.5美元升至至今26.75美元,一定程度上增強了投資者對中概股信心。
未來想像空間成最大疑慮
海外投資者看的不一定是你的盈利,他更關心成長空間有多大。
雖然蘭亭集勢成立僅6年就實現了盈利,這在電商領域中極為罕見,但張曦認為僅從盈利方面很難判斷公司的前景,盈利本身也不能夠代表一個公司或者行業的好壞。
「比如京東,近期表現還是不錯的,很難說它有盈利,但可以說它的想像空間是很大的。反過來,蘭亭集勢的想像空間不一定比京東大。」張曦這樣告訴理財週報記者。
從目前京東和蘭亭集勢的表現來看,根據艾瑞發佈的2012年中國B2C在線零售商交易額TOP30的報告,其中第一,天貓:2072.0億元;第二,京東:660.0億元。京東2013年預計收入為700億元,2015年收入預計為1900億~2200億元。而2012年蘭亭集勢的淨營收剛超過2億美元。顯然,兩者的規模尚不在同一個水平上,就連排名第十的凡客都是45個億。
而另一組艾瑞發佈的數據顯示,2012年中國消費品出口市場規模達127億美元,預計到2015年將達198.3億美元,複合增長率將為16%。由此看來,外貿市場的想像空間還是有限的。
「海外投資者看的不一定是你的盈利,他更關心的是你的成長空間有多大。當然他們也關心成長起來後是不是盈利,但盈利不是一個主要條件。有的公司為什麼估值會高,大家買的是它未來的成長空間和想像空間。亞馬遜是一個很典型的例子,從虧損到盈利再到虧損,但亞馬遜的市盈率很高,因為大家對它的未來是看好的。」張曦進一步解釋道。
競爭壁壘的重要性
電商行業,是否可以抵禦淘寶、京東、亞馬遜的競爭才是張曦考慮的核心問題。
對張曦而言,考察一個企業,他更看重的是一個企業的核心競爭力在什麼地方,競爭優勢在什麼地方,競爭壁壘在什麼地方,因為這些才會形成企業的一個長期競爭優勢。在電商行業,競爭優勢是否可持續、是否可以抵禦淘寶、京東、亞馬遜的競爭才是張曦考慮的核心問題。
張曦認為,從創業者的角度,郭去疾是個優秀的創業者,其良好的教育背景和國際化的工作經歷都為電商創業打下了很好的基礎,而且郭去疾善於把握機會,更善於互聯網營銷。
但投資風格一向以「沉穩、謹慎」著稱的張曦坦言自己對垂直類電商還是有所擔心的,自己投資電商的經驗也不多。自己比較傾向於社區化的電商,平台類的電商也只有幾家,資本要求會比較高。
專注做外貿B2C的電商也有幾家大的,除了蘭亭集勢,還有敦煌網等,當然模式都不一樣。在接觸蘭亭集勢時,張曦一直思考的一個問題就是:外貿電商在某個垂直類做起來的想像空間有多大?直到現在,張曦認為自己並沒有看到一個有足夠大的想像空間的外貿電商。
在張曦的投資理念中,由於本身專注於成長期的投資,付出的代價比較高,對回報的要求也比較高,所以通常張曦賭的不是一個市值幾個億美元的公司,而是十幾億、幾十億到上百億美元的公司。
在所有領域中,張曦比較看好在線旅遊市場,因為國外已經有成功的案例,張曦認為國外最大的在線旅遊公司的市值高達350億美元,而中國的攜程市值還不到50億美元,僅為國外的七分之一。這個市場空間就足夠大,雖然每個公司都有自己成長過程中的痛苦,但想像空間很重要。
不過,張曦謙虛地認為與其他投資機構相比,自己在垂直電商領域的瞭解並不多,每個人都有自己的價值判斷,以上的觀點只是自己的個人看法。
公司簡介:
蘭亭集勢創立於2007年,是一家電子商務公司,旗下LightInTheBox.com是中國國內知名的國際貿易網站。該公司在北京、上海、蘇州、深圳有超過800名員工。
在國家政策鼓勵跨境電商企業加速布局海外倉、體驗店的背景下,跨境電商成為今年資本市場上最熱的概念和最活躍的力量之一。
奧康國際(603001.SH)日前公告,計劃通過擬設立的香港子公司以現金方式受讓蘭亭集勢(LITB.NYSE)25.66%股份,交易對價總額為7734.45萬美元(約合人民幣4.8億元)。本次受讓股權完成後,奧康國際將成為蘭亭集勢第一大股東。
據了解,成立於2007 年的蘭亭集勢(Light In The Box),作為中國跨境電商第一品牌,2013 年6 月6 日在紐約證券交易所上市,目前市值2.8 億美元。提供數十萬個獨立商品,公司的核心品類包括服裝、家居和各類配件,產品銷往200 多個國家,覆蓋27 種主要語言服務全球顧客,其98%的營收來自海外用戶。
對於入股蘭亭集勢,奧康國際董事長王振滔此前表示,“旨在利用雙方在傳統行業和互聯網領域的資源優勢,共同打造傳統行業‘互聯網+’戰略。同時我們希望利用蘭亭集勢的跨境電商平臺,將以奧康為代表的一系列優秀中國品牌帶給全球消費者,利用互聯網打造中國品牌的全球化戰略。”
主營業務為男女皮鞋及皮具產品的研發、生產、分銷及零售業務的奧康國際,2014年財報顯示,公司實現營業收入29.65億元,同比增6.05%;歸母公司股東凈利潤2.58億元,同比降5.83%。從渠道看,店數為4500多家(其中直營和加盟分別約為1300和3200多家),凈關店200多家;電商全年收入4億,增長11%、較13年71%的增速放緩。
“受讓價格頗具競爭力,遠低於國內同類投資”,東方證券研究員對此交易分析認為,收購價格按照協議簽署日前一天蘭亭集勢收盤價4.98美元/股為參考依據上浮26.5%,每股ADS轉讓價格為6.30美元/股,對應蘭亭集勢總市值為18.71億元,2014年蘭亭集勢收入約為23.72億元,市銷率0.79倍,遠低於百圓褲業11.72倍的市銷率(百圓褲業原主業2014年收入4.18億,環球易購收入14.16億元)。
“傳統制造業利潤微薄,其中有很多企業涉及外貿業務的過程中接觸到外貿電商,發現這個行業未來的發展前景和新的利潤增長點,所以通過並購的方式轉型發展也是順理成章的決策”,上海財經大學國際工商管理學院教授幹春暉對《第一財經日報》記者表示。
“跨境電商的出現讓很多傳統制造商看到全球化的機會,更重要的是通過這種方式,直達海外銷售終端,利潤比傳統外貿模式可能高20%-50%”,一位跨境電商平臺的業內人士對《第一財經日報》記者表示,所以近年來,通過跨境電商將產品成功銷往國際市場的中國賣家數量直線上升,“由於在平臺運營、團隊建設、網絡銷售等方面經驗的匱乏,傳統制造商通過並購等方式布局跨境電商平臺是更明智的選擇。”
雖然通過跨境電商出口,看上去讓中國傳統制造商繞開很多中間環節,提升效率,更有利可圖,不過幹春暉認為,價格信息更加透明,企業面臨競爭也會更加激烈。
實際上除了奧康,自去年以來,眾多領域的上市消費品公司在跨境電商領域都有布局,包括百圓褲業(002640.SZ)收購環球易購100%股份;家紡行業領導品牌富安娜(002327.SZ)溢價認購浙江執禦信息技術有限公司新增註冊資本91.81萬元;森馬服飾(002563.SZ)1.15億元跨境參股韓國電商ISE等。
跨境電商行業本身活躍的原因之一是得益於政府的支持。6月10日的國務院常務會議指出,促進跨境電子商務健康快速發展,有利於擴大消費、推動開放型經濟發展升級、打造新的經濟增長點。李克強說,跨境電商不是簡單的“國內老百姓買國外商品”,大量的是企業進出口業務,是用“互聯網+外貿”,實現“優進優出”,帶動實體店和工廠的發展。
而6月1日起,中國14類日用消費品的進口關稅下調,平均降幅超過50%。雖然關稅下降對不少進口的日用消費品零售價格影響不大,但對於跨境電商而言,卻降低了成本,是一個良好機遇。
有機構預計,未來2-3年中國跨境電商交易規模保持30%的複合年增長率,2017年跨境電商交易額將占進出口貿易總額的20%左右。 而其中主導仍是出口電商,占比約保持在80%以上,預計未來幾年中國出口電商交易規模仍將保持20%-25%的增速,2017年將達到6.64萬億的規模。
下一步,蘭亭數字將重點發展VR直播和泛娛樂領域,包括VR電影、VR綜藝、VR真人秀等。
近來,VR內容創業成了創投圈的新寵,VR電影更是給人十足的想象空間,張藝謀、高群書等導演先後宣布將涉足VR內容領域。不少人認為,在沈浸式VR電影的沖擊下,傳統電影將喪失魅力。
蘭亭數字就是國內首部VR電影《活到最後》的制作方。今年3月,蘭亭數字獲得了華策影視、康得新和百合網的3150萬元Pre-A融資,估值2.1億元,這也是目前國內VR視頻領域創業公司里最高的估值。
這家成立不到兩年的公司在VR內容方面一直都在吃螃蟹。“除了《活到最後》,包括國內首部VR版MV《敢不敢》和國內首部VR版對戰真人秀《榮譽之戰》等都是我們推出的,公司有喜歡挑戰的基因。”蘭亭科技聯合創始人莊繼順說。
目前,蘭亭數字形成了“交互程序員+硬件工程師+導演編劇+影視後期”四位一體的團隊組織構架。團隊現已積累了180°3D、VR斯坦尼康硬件研發、影視專業級VR相機以及後期制作軟件二次開發等技術,年產出作品達到150 多部。
莊繼順對i黑馬表示,VR視頻是一個很綜合性的行業,需要軟硬件、交互和內容的深度結合。現在行業標準尚未統一,市面上的硬件和軟件都滿足不了PGC(專業生產內容)的使用,所以蘭亭數字非常註重團隊的自主研發與密切溝通,這樣才能形成真正的作品生產能力。
蘭亭數字團隊
在運營模式上,蘭亭數字選擇的是B2B2C,即先打通終端和平臺,目標是直接用戶。通過“立項-策劃-編劇-制片-攝制-後期-分發”的標準化制作流程,蘭亭數字將主要精力放在了內容的生產制作上,為VR頭顯和平臺提供優質作品,並不參與用戶層的分發。
目前,蘭亭數字主要營收來源,是依靠銷售內容版權和播放權收費,以及承接廠商的定制化內容需求,內容購買方包括視頻平臺、VR硬件商、線下店、品牌方等。莊繼順坦言:“由於VR終端數量不足、行業標準未成形、缺乏標桿產品,VR內容領域現在還沒有較為清晰的盈利模式和時間點,現在大家比拼的更多是看誰能堅持下去。”
在《活到最後》之後,蘭亭科技也一直沒有推出新的VR影片。
“我們在做第一部電影的過程中發現了非常多的問題,而每個問題我們在短期內都無法解決。”莊繼順說。在VR電影方面,國內創業公司仍然還面臨著發展中的種種阻礙。但莊繼順表示,現在VR影視行業,誰能第一個探索出能夠應用的VR的鏡頭語言和導演邏輯,誰就可能在這個領域一飛沖天,成為這個領域中國版的好萊塢。
縱觀整個VR內容行業,未來的市場狀況尚不明朗,面臨著多重問題,但蘭亭數字的野心依然很大。莊繼順表示,下一步,蘭亭數字將重點發展VR直播和泛娛樂領域,包括VR電影、VR綜藝、VR真人秀、VR演唱會等。目前,蘭亭數字已經具備大型體育賽事虛擬現實直播系統,積極突破360度3D技術,試圖在虛擬現實的這條道路上探索新的可能。
黑馬檔案
公司:北京蘭亭數字科技有限公司
創始人:孫文博,莊繼順
所在地區:北京
所處行業:虛擬現實
融資狀況:3150萬元pre-A輪融資