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債券通「貨銀兩訖」月內成事 外資藉人幣跨境支付系統買內地債券

1 : GS(14)@2017-12-05 00:39:59

【明報專訊】債券通推出已經5個月,但盧森堡及愛爾蘭註冊基金至今仍未參與,原因是中央結算公司未能做到「一手交錢、一手交貨(Delivery Versus Payment,下稱DVP)」。市場消息稱,人民銀行即將在本月內推出人民幣跨境支付系統(CIPS)第二期,屆時外資透過債券通交易內地國債及政策銀行債,也能做到「貨銀兩訖」。同時,金管局正與銀行商討,如何有效追蹤資金原路往返,讓外資更便利地直接兌換在岸人民幣,買入內地債券。

明報記者 廖毅然

現時債券通正使用CIPS第一期的系統,但目前系統下,中央結算公司尚未能做到貨銀兩訖,投資者交錢與收貨間仍存數小時的差距。業界指人民銀行CIPS第二期在技術上準備就緒,本月內會推出,屆時中央結算公司也可做到貨銀兩訖。

解決外資參與債券通最大障礙

金管局發言人回應本報查詢時稱,債券通自7月3日啟動以來運作暢順,金管局與人民銀行和內地相關機構正積極改善北向交易的運作流程。發言人又強調,當局會與業界保持溝通,確保妥善落實有關安排。

現時主要負責內地債券結算,分別有上海清算所及中央結算公司,前者主要負責企業債結算,後者負責國債及政策銀行債的結算。亞洲證券業與金融市場協會固定收入及法規事務部主管彭志偉表示,現時中央結算公司尚未做到貨銀兩訖,導致目前債券通多以買賣企業債為主。他認為這是目前外資參與債券通的最大障礙。

渣打:助中國債市納入重要國際指數

渣打銀行香港及台灣人民幣應用策略主管紀鷺禧表示,在外資直接參與內地銀行間債市的制度下,兩大結算公司都可以做到DVP,但債券通的制度下,外資先透過金管局旗下的債務工具中央結算系統(CMU)接入內地,中央結算公司因此需要數小時的時間,才能「交貨」,「雖然時間差極小,對手風險(counterparty risk)相當低,但盧森堡及愛爾蘭監管當局已經明言不會讓步,在真正做到貨銀兩訖之前,不會讓旗下註冊基金參與債券通」。

紀鷺禧又稱,現時已累計有200多名境外機構投資者參與債券通,一旦貨銀兩訖的問題解決,債券通的量會大幅上升,對中國債市納入重要國際指數有幫助。據人民銀行數據,自債券通啟動後,第三季外資持有境內債券的金額,已增加了逾2000億元人民幣(見圖)。

研追蹤資金方法 外資直接兌在岸人幣

業界又透露,金管局正與銀行界商討,如何便利外資直接兌換在岸人民幣。雖然債券通制度下,容許境外投資者直接以外匯兌換在岸人民幣,但由於制度未完善,難以追蹤資金原路往返,故現時多數投資者均透過離岸人民幣進行交易。彭志偉指出,若能夠分流,對中國債市納入重要的國際債券指數有很大幫助,因為以現時離岸人民幣資金池規模,未足以應付更大的流量。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3846&issue=20171204
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=344791

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