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國巨老董推減資 密謀一石三鳥計

2014-05-05  TCW
 
 

 

四月二十四日,被動元件廠國巨董事長陳泰銘被媒體揭露,三月個人持股增加七千張,同一天下午,旗下兩間子公司智寶電子與奇力新電子宣佈將減資。而在此之前,國巨更已實施庫藏股計畫,並也曾於去年現金減資。

一連串大動作,是否代表自國巨下市案失敗後沉寂了三年的陳泰銘將有新計畫?

當年引發了「國巨條款」現在低調如鴨子划水

當初,陳泰銘以改造國巨為由,欲聯合私募基金公司KKR將公司收購下市,引發爭議,最後因主管機關不同意而失敗。三年來國巨營運雖有起色,但一位被動元件董座坦言,被動元件產業景氣雖有回溫,可是基本面其實變化不大。

在產業環境變化不大之下,國巨集團近期一連串財務操作,凸顯陳泰銘重新啟動下市案,藉以改造國巨的可能性大增。國巨公司證實,七年前陳泰銘為預備下市,引進KKR認購的二億三千萬美元可轉換公司債,已在今年一月全數轉換為持股,共佔國巨稀釋後股份約三成。經估算,目前KKR加上陳泰銘、家人和公司管理階層的持股,已佔國巨股數近五成。雖然《企業併購法》修訂後已增加「國巨條款」,規定公司下市需三分之二持股股東同意。

但目前國巨股權結構較過往集中,大股東持股近五成,若要下市,幾乎不須再公開收購股份,引起的輿論較小,下市相對容易。而國巨近期的財務動作更有一石三鳥的味道。

首先,國巨購買庫藏股與陳泰銘增加個人持股,除了象徵經營者有信心,向市場宣傳的意味濃厚外,同時也使股權更集中,避免KKR成為單一最大股東可能帶來的經營權威脅;其次,辦理現金減資後股本降低,可提升每股盈餘數字,讓股價提升;最後,現金減資與發放現金股利一樣可讓大股東拿回現金,卻不必課稅。

面對市場好奇,國巨公司表示,公司無從揣測大股東是否會再啟動下市,但財務結構確實會朝更健康的方向改進。擅長購併與財務操作的陳泰銘,現在打的究竟是什麼算盤?將再度成為投資人關注的焦點。

 
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