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做市商與私募聯合逼上門查賬,致生聯發的機構投資者“不幹了”

5月22日,新三板明星公司致生聯發(830819.OC)公告稱,3家做市商和9家私募產品股東聯合提議召開股東會,審計公司賬目並派駐董事,這是新三板首例機構投資者集體維權。

“公司連股東名冊都不給看,更別說查賬了。一些企業在拿到錢之前和之後像兩個人,一旦出現問題,就開始不配合了。”一位參與其中的機構人士告訴記者。

致生聯發一度擁有20家做市商,曾是新三板交易最活躍的股票之一。但是去年在定增失敗後,公司風險瞬間暴露,公司應收賬款回收困難,現金流陷入危機,公司銀行賬戶和控股股東股權均遭司法凍結。

新三板首現機構集體維權

5月22日,新三板掛牌公司致生聯發公告稱,董事會收到函件,股東東北證券、廣發證券、東興證券三家券商做市賬戶,以及天弘基金、水木創融等管理的9家私募產品聯合提議,於7月4日召開臨時大會的函。

這些機構加起來一共持有致生聯發超過10%的股權,他們要求由提議股東聘請會計師事務所,對公司2015年至2017年的經營情況進行審計,並且派駐兩名代表進入公司董事會。

兩名代表分別是天弘基金新三板業務負責人常遠和北京水木創融投資管理有限公司投資副總經理尹繼亮。

記者從內部知情人士處了解到,此次提議是由天弘基金牽頭發起的,目的在於參與公司管理。“公司連股東名冊都不給看,更別說查賬了。一些企業在拿到錢之前和之後像兩個人,一旦出現問題,就開始不配合了。”他告訴記者。

致生聯發曾是新三板上交易最活躍的股票之一,是一只物聯網概念的明星股。公司於2014年6月掛牌新三板,兩度進入創新層,日交易額一度超過5000萬元,做市價格最高觸及7.04元,股東人數去年突破800戶。

公司2015年完成過四輪定增,一共募集了4.85億元,吸引了眾多投資機構,但按照公司去年12月26日停牌前的股價1.73元,定增投資者的浮虧在40%-60%。

致生聯發的做市價格走勢。資料來源:萬德資訊

公司董秘對記者表示,公司不便回應,但跟提出議案的股東保持了良好的溝通,股東們知道並理解公司的現狀。關於公司的南陽項目等情況要過兩天才能公告。

5月11日,由於未能按時披露2017年年報,致生聯發及公司董事長蔔鞏岸、董秘均被全國股轉公司實施自律監管。截至目前,公司仍未披露年報和一季度報告,

“聯合提議召開股東大會肯定是實在沒辦法的辦法,說明各種溝通都不行。”一位未參與公司做市的券商做市業務負責人告訴記者。他還表示,根據相關法規,做市商不能參與任何企業運營、管理事務中。截至發稿,尚未有公司做市商正面回應第一財經。

2017年中報顯示,東北證券和廣發證券是致生聯發最大的兩家做市商,分別持有公司2.1%和2.06%的股權,是公司第八和第九大股東。

今年以來,國泰君安、興業證券先後退出為公司做市,但仍有18家券商留在致生聯發的做市商行列。他們絕大多數是2016年底到2017年上半年從二級市場買入公司庫存股的,正好是位於股價高點,按照最近收盤價,浮虧幅度較大。

“新三板市場正迎來大量剛性兌付的產品到期,如果風險處理不當,可能會對市場整體信心形成較大打擊。”參與致生聯發定增的人士告訴記者,“機構投資者維權方式還是很多的,可以召開臨時股東大會、向監管投訴、公開問詢,甚至跟企業對簿公堂來維護自身權益。”

致生聯發遭遇現金流危機

剛剛登陸新三板時,致生聯發業績看起來相當靚麗。

2014年、2015年和2016年,公司連續三年營業收入翻倍增長,凈利潤增速更快,2016年盈利已經達到8462萬元,同比增長112%。公司的發展正遇上物聯網的風口,從起初給社區、酒店等做視頻監控系統,到開始提供物聯網的整體解決方案。

公司還擁有國家級高新技術企業、中關村瞪羚重點培育企業、北京安全防範行業協會副理事長單位等諸多稱號。根據公告,公司首都機場、華潤置地、中國核工業集團、南方電網等都有長期穩定的業務合作。

掛牌期間,公司還和中科曙光(603019.SH)、合金投資(000633.SZ)簽署了戰略合作協議,一起投入物聯網和智慧城市。

自2015年6月轉做市開始,致生聯發就受到市場的熱情追捧,股東戶數從之前的24人不斷增加,到2017年4月時已經多達854戶。同年4月5日,公司和主辦券商簽署了上市輔導協議,誌在A股。

2017年上半年,公司拋出了5.6億元的定增方案。不過這次,投資者沒有埋單,股票發行失敗,而風險隨之爆發。

公司2017年中報業績突然變臉,凈利潤同比大幅下滑65%,經營現金流持續流出、應收賬款持續高企的風險終於顯露。當年10月,公司三名董事同時辭職,現金流出現斷裂危機。

今年1月,公司發現3個銀行賬戶和控股股東蔔鞏岸持有的4000萬股公司股票均被司法凍結。原來公司在2016年11月向杭州銀行、招商銀行分別借了3200萬元一年期的貸款,其中3000萬元已經逾期。

2017年9月,為了周轉,致生聯發向小貸公司借了半年期3000萬元,蔔鞏岸以手中5410萬股公司股票用於擔保。蔔鞏岸持有的股票已幾乎全部處於質押或者司法凍結狀態,共占公司總股本約26%。

此外,公司還占用了投資機構和合作夥伴的資金近2000萬元,引發了多起針對公司的起訴。

“南陽的項目去實地,發現跟公司告訴我們的差異很大,包括北京的業務也無法佐證。公司股價之前逆勢暴漲,里面存在巨大的懸念。”一位參與致生聯發定增的機構投資者相關人士告訴第一財經。

2016年8月3日,致生聯發與東藍數碼有限公司、中線渠首(南陽)農業發展有限公司就南陽市智慧農業項目簽署建設合同,合同總金額3.53億元。圖中為致生聯發董事長蔔鞏岸。

致生聯發因重大事項從去年12月停牌至今。公司稱,南陽市智慧農業建設項目(以下稱“南陽項目”)未能如期回款,公司無法預估對2017年財務數據的影響,因此無法按時披露財報。

根據公告,南陽項目合同總額為3.53億元,首批付款後,甲方應該從2017年至2021年的每年11月30日前付給公司6100萬元。不過,第一筆分期付款,公司就沒有收到。

另外,公司過去幾年里最大的客戶北京新創迪克系統集成技術有限公司(下稱“新創迪克”)更是公司的“老大難”。截至去年中報,公司對新創迪克的應收賬款高達1.9億元,占公司應收賬款總額的91%。記者了解到,新創迪克正深陷官司,多次面臨強制執行,還被媒體曝光拖欠員工工資。

致生聯發曾試圖以新創迪克的應收賬款做抵押,向小貸公司借錢,但小貸公司最終並沒有接受。

實際上,致生聯發的風險早在掛牌時就埋下伏筆,公司應收賬款和預付款從2014年開始連年增長,應收賬款從2014年底768萬元快速增至2017年上半年的約2億元,應收賬款、預付款兩項合計約3億元。

公司承包智慧城市項目主要以BT/BOT/PPP模式,由於回款期通常較長,給公司現金流帶來了巨大的壓力。2015年和2016年經營活動凈現金流分別為-1.8億元和-1.5億元,2015年的四輪融資很快就耗盡了。

公司在2016年年報中曾表示,智慧城市項目前期占用資金較多,為此,公司除了用股權、債權融資外,還會運用項目貸款、產業基金等形式,項目完成後,將應收款進行抵押或者證券化,緩解資金壓力。

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