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金雞廣場漂亮脫手 新東陽不痛了


2010-6-14  商業周刊





五月二十七日,興富發建設以每坪 地價約兩百五十八萬元,總金額三十五億五千萬元買下坐落台北市士林夜市的「金雞廣場」,寫下今年士林區商業不動產交易成交總價最高紀錄;每坪容積價高達一 百一十五萬元,直逼信義計畫區土地容積價。

賣方是食品業起家的新東陽董事長麥寬成,他成立的昇陽建設,近十年靠著深凹長窗、古典風及鍛造欄 杆三項招牌,坐穩大台北豪宅品牌,但二十年前,他投資興建金雞廣場,卻重跌一跤。

一九九○年,見士林夜市攤販日進斗金,麥寬成推出金雞廣 場,將低樓層商場切割成一塊塊二至四坪的攤位,五百萬元就可買一個,並由新東陽包租三年,房東每年有九%租金收益,掀起房市旋風。

坪數縮 水,攤商蛋洗抗議 不料,一九九四年完工開幕後一個多月,卻爆發嚴重糾紛,美食街一百多名攤商,抗議實際使用坪數竟比原來少一半,同時新東陽以第三種住宅區當商業區賣,有詐 欺之嫌。

被攤商丟雞蛋、拉白布條,麥寬成眼看公司就要毀於一旦,當下決定將預備建企業總部的二十億元資金,全部用來回收產權,花了兩年才完 成。

昇陽建設總經理簡伯殷說,他們學到,蓋房子要顧及客戶需求及誠信,不能因一時暴利而昏了頭,才開始研發深凹長窗等提升品質技術。

一 九九八年,金雞廣場轉型為日陽百貨公司,但與夜市消費群不搭,二○○○年即歇業,將一樓租給ATT集團,二樓以上租給好樂迪KTV。

這幾 年,麥寬成想要處分金雞廣場的念頭從未停止,開價也從二十億元喊至二十六、七億元。由於好樂迪租約將在明年到期,今年初,昇陽積極找尋買方,興富發得知 後,第一時間與麥寬成接上線。雖然半途有其他買家殺出,但麥寬成認為應信守承諾,仍賣給興富發。興富發建設副總經理廖昭雄說,估計八月前可完成產權移轉, 明年即可拆除改建大樓。

由於房地產景氣回升,麥寬成此時脫手,不但多賺十五億元,也讓這個與他糾纏二十年的傷痛,畫下完美句點。



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投信炒股》金管會大開殺戒? 「盈正案」讓投信圈人心惶惶 基金經理人「認養」 上櫃脫手賺暴利

2011-10-17  TCW




近期有一檔股票引發國內投信圈人 心惶惶,市場傳言金管會證期局即將出重手,因為有投信法人利用操作基金的職務之便,中飽私囊,恐怕有五到六名明星級基金經理人遭停牌處分。

這可能是國內投信界有史以來最嚴厲的懲處,而引爆事件的個股就是「盈正豫順」。

撰文‧劉俞青

股市就像大海,海裡有暗流、吃人的鯊魚,還有突如其來的瘋狗浪,狠狠一口就會把投資人吞噬。

如果大家不健忘,應該都還記得去年此時,一檔唐鋒股票在投顧老師「古董張」全力喊多之下,不到半年的時間,股價從二十元漲到二九九元,然後又在半年時間, 股價重回原點二十元,但投資人呢?恐怕早就在暴起暴落的股海裡滅頂了。

資本市場不斷用一次又一次的教訓提醒投資人:所有的炒作都只是一時,只有基本面的支撐才是王道。

去年以來,又有一檔股票在股海裡掀起驚濤駭浪,在近期國內投信圈引發一股山雨欲來的凝重氣氛,人人自危。市場傳言主管機關的調查已經到最後階段,隨時準備 出重手,甚至直指有明星級基金經理人可能因此被處以「停牌五年」的處分。如果傳言成真,恐怕將是台灣投信史上最嚴厲的一次懲戒,而引發這個恐怖氣氛的個 股,就是「盈正豫順」。

在外籌碼一半都在投信手上盈正上櫃後不到兩個月股價腰斬盈正去年九月九日從興櫃轉上櫃,是一家股本只有四.五億元的小型公司,當時掛牌價是每股一八五元, 掛牌第一天的收盤價就直衝上五○五元。五個交易日之後,九月十五日就創下了歷史天價五六二元,當天,盈正的成交量才七○六張,但光是投信法人就大幅買超二 一一張,占成交量三成,當天所有投信加起來,共持有盈正二一二三張,占盈正持股四.七%;如果以這次公開承銷共三七三三張計算,等於流通在外超過一半的籌 碼都在投信手上,顯然來自投信的買單,是促成盈正這波「五百元行情」的要角。

更奇特的是,盈正並沒有像一般新掛牌公司一樣,在掛牌前舉辦法人說明會,說明未來產業趨勢,對外界而言,盈正像蒙上一層神祕面紗;反而是在盈正掛牌之後, 股價還在五百多元的高檔盤桓之際,當時的董事長陳友安(陳友安在今年六月股東會後離職)與總經理許文,透過媒體發表對去年下半年,甚至是今年全年一片看好 的展望。

許文去年九月十六日還在媒體上表示,「下半年太陽能電力轉換器出貨量將是上半年的五倍」等非常樂觀的看法,當天盈正收盤價還在每股五二三元的高檔。

這個特殊的現象,當然引發外界高度關注,但更令人驚駭的是,緊接著盈正的股價就像玩高空彈跳一樣,飛快地往下掉,到了去年九月底,股價只剩三六七元;又過 了半個多月,股價只剩二六○元,已經不到高點的一半。

這個從一掛牌,股價像瘋狗浪一樣暴起暴跌的情形,立刻引發金管會介入調查,市場傳言四起。

由於投信法人的買盤在這波行情中扮演要角,立刻成為調查的重點。去年十月二十日前後,金管會私下約談了好幾位基金經理人與代操操盤人,據了解,其中甚至包 括好幾名得獎無數的明星級基金經理人,金管會罕見的大動作,立刻引發投信圈譁然。

有一說是,有基金經理人在盈正還在興櫃時,即透過私人相關帳戶先行購買,等到一轉上櫃,立刻以五百多元高價倒給基金承接,股價隨即快速崩跌,倒楣的,當然 是基金投資人。也有另一說法指稱,好幾位基金經理人透過管道,從承銷商以承銷價一八五元,輾轉拿到不少「份額」,上櫃後配合股價拉抬,隨即在市場上高價賣 出,迅速獲利落袋為安。

基金經理人私下購買

上櫃前大買、上櫃後高價賣 中飽私囊但基金經理人手捧投資人的血汗錢,應該誠惶誠恐、謹守分際才對,如果真有經理人不遵守職業道德,還把基金拿來作為自己賺取報酬的工具,不但嚴重瀆 職,連帶賠上了整個投信產業的信譽,甚至可能觸犯背信罪。

根據現行法令規定,如果基金經理人或操盤人利用自己職務之便,配合公司派炒作或拉抬,致使基金投資人權益受損,可能違反背信罪,最高可處以五年以下有期徒 刑。

然而,主管機關隨之而來的大動作,等於已經間接證實「盈正案」情節重大。

首先是櫃買中心隨即在去年十月二十九日,對承銷商富邦證祭出記點五點的「重懲」,處分理由是「評估報告或相關資料有缺失」,這也是去年一整年櫃買中心唯一 對證券商祭出懲罰條款。

緊接著,金管會接棒出手。今年三月,金管會接連對德盛安聯、ING安泰等投信,以「投資分析報告未具體敘明估算營收、買進價格之計算依據、合理基礎及根 據」為由,做出處分,裁處書中雖未載明是哪一檔股票,但知情人士都直指,「就是盈正沒錯」。

但據某位投信董事長指稱,截至目前為止,證期局只是針對已經「單純清楚」的部分先罰,但「案情更為複雜的部分,後續還將有更具體的處分」。

此外,金管會立刻下令全面重新檢討承銷制度,並且迅速做出決議,包括第一、未來新掛牌承銷價格不得低於興櫃價格的七成;第二、承銷商的配銷分配中,應該提 高公開抽籤比率;第三、過去只要兩家承銷商推薦就可登錄興櫃的制度,也要重新檢討。而這個因盈正案而起的承銷制度修正,也被外界稱為「盈正條款」。

不過,金管會最終的懲處還沒有正式下達,這也是近日投信圈人心惶惶的主因。

配合公司派拉抬股價

許多經理人開名車、住豪宅 生活優渥據了解,經過將近一年來的徹查,金管會已經清查完畢所有相關人二親等內的帳戶,以確定有無進出股票,以及可疑的資金流向。這次可能有五到六名的基 金經理人或操盤人將被重懲,其中可能包括一名外資投信的投資長、有兩名曾是國內基金獎的得主,操盤經驗都十分豐富,知名度也很高,因此在投信圈傳得沸沸揚 揚。

而這幾位被市場點名的經理人,之前也都已經被金管會約談過,因此自己都心知肚明,其中已知至少有三名陸續在上半年和近日內離職,以免牽連公司。

不僅如此,投信圈傳言更甚,言之鑿鑿有一名已經離職的明星基金經理人,就住在台北市信義路上、大安森林公園對面的豪宅「勤美璞真」,兩戶打通成一戶,市價 超過三億元;還有傳言有名住在知名豪宅「帝寶」,儘管這些建案的所有權人名單上,都未顯示這些經理人的名字,但許多基金經理人私底下生活優渥,住豪宅、出 入名車,在投信圈裡面早就已經不是新聞。

利益分配不均東窗事發

「誰要先下車?」對人性是大考驗這次「盈正案」的手法,與早些年盛行的「投信認養」手法幾無二致;尤其在二○○二年前後,許多小型電子股紛紛掛牌,由於股 本小,籌碼穩定,容易被有心人士看上炒作,當時就有許多投信法人搭上順風車。最常見的就是基金經理人和公司派結合,收取回扣,再利用基金進場拉抬股價,公 司則發布利多消息配合,讓大股東趁機出貨,當時甚至有喊出回扣的行情約為交易金額的七%到一○%,行徑非常惡劣。

而這種「結盟」最後會曝光,通常都是最後的利益分配不均導致。市場人士說,「誰要先下車?」往往是整樁合作案能否成功的關鍵因素。

因為人人都想先行獲利了結,因此下車時點以及先後順序,正是人性的嚴厲考驗,稍有不慎,就會因為利益問題導致破局。

但過去這種「認養」手法,如今也跟著與時俱進,有心人不再只挑小型公司或全然不顧公司是否真的有業績進帳。以這次盈正為例,公司並非毫無基本面,因此當有 心人士趁勢不斷發布前景美好的看法,甚至出具報告,更容易得到市場認同;但由於過度操作,股價太過暴起暴落,才引來主管機關與外界的高度關注,進而採取嚴 懲行動。

對此,金管會證期局局長李啟賢表示,整樁案件仍在證期局與檢查局連手嚴密調查中,調查過程無可奉告,等到確定之後,就會對外公開並執行處分。

「盈正案」並非第一樁投信基金經理人為了自身利益,罔顧基金投資人權益的案子,但如果主管機關不嚴格把關,祭出嚴厲處分,恐怕也很難是最後一樁。

在近期的全球股災中,投資人除了承受股價下跌的風險,還要承受經理人的道德風險,真叫人情何以堪!

盈正(3628)

成立:1998年

主要業務:不斷電系統設備

股本:4.5億元

董事長:許文(掛牌時為陳友安)

總經理:許文

股價:67.5元(10/7)2011年2Q 營收、獲利、EPS:13.21億元、1.48億元、3.31元2010年營收、獲利、EPS:37.55億元、6.36億元、15.13元投信基金經理 人大買大賣,

股價暴起暴跌

──盈正去年9~10月投信持股張數與股價9/9 盈正上櫃前,不開法人說明會,也不開記者會,平添神祕色彩9/9 轉上櫃第一天,掛牌價185元,開盤股價衝上505元高價;當天投信持有1300張,已超過此次承銷新股共3733張的1/3 9/15 股價創下562元天價,從此一路往下;總經理許文當時還說,太陽能電力轉換器出貨量,下半年會是上半年五倍10/4 9月營收比8月大減15%,股價只剩332.5元10/20掛牌月餘,股價只剩278.5元,距高點腰斬,金管會約談基金經理人調查有無炒作11/17 櫃買中心重罰承銷商富邦證券,記點五點,是近年來懲罰次重投信持股高個股容易被操控,恐成下一個盈正股票代號股票名稱 2011/10/07投信持股(張)2011/10/07 投信持股比率(%)2011/10/07投信持股市值(億元)股本

(億元)

6269台 郡5345030.9136.88117.11 6153嘉聯益6983921.52 29.54232.45 3211順達科2486619.1325.98512.99 2601益 航4983017.78 20.63028.01 5388中 磊3106817.038.96318.24 6176瑞 儀6832615.57 59.44443.86 6271同欣電2332614.4217.16816.18 6285啟碁科技4078514.26 30.71128.60 3189景 碩5787712.9854.11544.60 9151旺 旺441612.62 1.14484.95 3042晶 技 3693412.2213.22230.22 1476儒 鴻2513911.90 9.75421.12 3311閎 暉2136611.6816.13118.29 1762中化生904511.66 5.1197.75 6278台表科2741111.4117.29624.02 8044網 家786511.40 15.2196.89 3508位 速1051811.339.2569.28 910322康師傅1937111.13 7.7399.16 3008大立光1423110.6184.53213.41 8021尖 點1615910.59 3.42615.25 1521大 億788710.354.4017.62 4126太 醫603610.065.843 6.00

資料來源:CMoney

2010年9月底持有盈正的基金投信基金占該基金比重(%) 基金經理人凱基投信凱基台灣電利8.08彭國星凱基開創2.28李梅蓮德盛安聯投信德盛台灣大壩2.52鍾兆陽德盛科技大壩3.25 陸宗賢德盛台灣智慧趨勢3.56鍾兆陽保誠投信保誠中小型2.32魏永祥保誠掌櫃2.30魏永祥保誠高科技1.26莊弘旻日盛投信 日盛精選五虎4.83林界政安泰ING投信安泰INGe科技1.06王培臻安泰ING高科技1.04王培臻安泰ING中小0.58 蔡純芬保德信投信保德信店頭1.61賴正鴻保德信台商全方位1.57譚志忠保德信第一1.49譚志忠華頓投信華頓典範科技1.00 張巧瑩富邦投信富邦長紅0.72林意萍富邦價值0.70林意萍第一金投信第一金店頭市場0.69鄭國華德信投信德信大發0.72 李文桐統一投信統一全天候0.08朱文燕資料來源:CMoney、FundDJ

監控周轉率、淨值、持股

防基金經理人動歪腦筋

台灣投信業自第一家國際投信成立至今,已有將近30年歷史。但自有投信以來,類似這次盈正的「認養風」,就一直繪聲繪影地存在,到了2002年後,當時的 證期會確實曾經雷厲風行地辦過幾件大案,也讓幾名基金經理人因此下台,才使這股歪風平息好一陣子。

站在投資人的角度,要如何確保經理人沒有打基金的歪主意?有幾個簡單的方法可以避免。第一是基金周轉率有無過高?一般而言,基金經理人如果有「認養」某檔 股票,就會快速進出。以這次盈正為例,由於投信法人在去年9月快速進出,從持股攀上2000多張高峰,再迅速滑落到僅剩500多張,因此當月多檔持有盈正 的基金,持股配置可能都趨於積極,因此周轉率都超過50%,投資人如果留意自己手上基金,其實很容易發現異樣。

其次是投資人應該關注基金淨值的漲跌,如果遇到基金淨值突然大幅超過大盤的跌幅,都應該即刻去電基金公司要求解釋。基金如果持有暴起暴跌的個股,勢必反映 在淨值上。

最後則是每個月初定期登入「投信投顧公會」的官方網站,檢視上個月底的基金持股明細,儘管精明的經理人有可能會在月底前出清可疑持股,等到下個月初再行買 回,以規避外界檢視,但不啻為長期監視經理人的方法之一。

如果投資人嚴守以上三項原則,隨時監管手上基金,盈正事件就可以及早嗅出端倪,做出贖回或提出警示因應,以確保自己的投資權益。

盈正公司說法

盈正發言人林志峰經理表示,去年9月轉上櫃時,盈正一切依據上櫃公司作業及承銷商的指示處理。公司沒有舉辦上櫃前法人說明會,因此確實與法人有幾次面對面 溝通,其中有一對一、也有一對多的溝通,但溝通內容都以公開說明書上的資訊為主,一切依法行事。

而前董事長陳友安的辭職,是公司的世代交替安排,與此事無關。


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英國財長:後悔沒早日重組RBS 現急於脫手

來源: http://wallstreetcn.com/node/214912

英國財政大臣喬治·奧斯本(George Osborne)近日表示,在2010年時沒能將蘇格蘭皇家銀行(RBS)重組是個錯誤,現在他希望將這家銀行在大選前“盡快脫手”。

根據英國《金融時報》當地時間5日的報道,奧斯本稱“我說的‘脫手’是指將這家銀行轉給有能力的私人部門。”奧斯本還表示,蘇格蘭皇家銀行的資產十分龐大,可能需要花費幾年時間才能出售完畢。

2008年因金融危機造成經營情況惡化,該行轉而求助英國政府,目前,英國金融投資公司代理英國財政部管理其持有的81%蘇格蘭皇家銀行股份。

奧斯本實際上從2013年起便考慮拆分蘇格蘭皇家銀行。財政部當時計劃將該行拆分為兩家銀行,一家銀行包括健康資產,另一部分包括規模龐大的問題貸款和證券。

“某種程度上說,(RBS的)私有化規模將超過1980年代所有私有化企業加起來的規模。”奧斯本稱“我認為人們也希望拿回自己的錢。英國納稅人不希望感到自己遭受了巨大損失。”

“該計劃存在一些障礙,但這一定是我在今年夏天的大選之後希望推進的事情,”奧斯本表示。

2008年英國政府向蘇格蘭皇家銀行註入了450億英鎊資金,如今為了不至於虧損,政府需要將其持股以455便士/股的價格賣出,不過該行股價目前只有373便士,上個月最高也只有404便士。

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該脫手還是撿便宜?必懂股匯債市策略 投資因應》黑天鵝來襲!資產配置關鍵8問

2016-07-04  TWM

英國脫歐已無懸念,全球央行政策不確定,恐慌情緒渲染,金融市場賣壓沉重, 投資人手中資產該何去何從?關鍵八問,一次釐清未來投資的機會與風險。

Q1英國脫歐造成全球股匯債市大震盪,我該如何檢視或調整手中資產?

A:三步驟理性檢視,切忌在市場恐慌時躁進。

英國脫離歐盟幾乎拍板定案,因未來變數太多且複雜,長期影響還須時間觀察;但就短期衝擊評估,英鎊與歐元第一時間已出現跳水式貶值,歐股也即刻重挫,亞股、美股都受到嚴重波及,足見「脫歐」所引發的災情,全球金融市場無一倖免。「但資金一定會轉往非歐洲區域,尋找投資機會,像美元資產及亞洲資產。」瑞銀投信投資部主管張繼文表示。

因此,在市場過度恐慌之際,投資人先不要急著殺出,加入「大賣空」行列;理性作法是透過三步驟,來評估自己手中資產該何去何從。

步驟一,檢視持股部位。由於短期市場避險需求強勁,全球股市「無差別」重挫,「若投資人持股比例偏高,可先降低持股水位,避免短線衝擊,待市場賣壓減輕,情緒性反應告一段落,再加碼超跌、優質標的。」保德信多元收益組合基金經理人李宏正建議。

步驟二,釐清資產與歐洲貿易依存度關係。「全球股市跌過一輪後,與歐洲貿易依存度越低的市場,就有機會率先反彈。」張繼文說,包括美股、或整體經濟相對優異的亞洲資產。同樣地,如果屬於全球型投資標的,也要檢視歐洲部位投資比重,大於三成就要考慮適時轉換;若是歐洲相關資產則不用考慮,短期應優先減碼。

步驟三,盤點固定收益資產,美債、亞債可繼續持有。現階段市場呈現風險趨避狀態,全球債市、特別是美元計價債券,可望因脫歐結果短期受惠。「美債殖利率會因避險買盤流入而持續探底,以美元債為主的投資標的,像是美國及亞洲投資級美元債券,就可望受惠。」張繼文說,持有這類債券的投資人,就可續抱,不必貿然出場。

Q2歐洲市場跌慘了,現在可趁機進場撿便宜嗎?

A:歐洲資產不急著搶便宜,靜待歐洲央行新貨幣政策出爐再布局。

「根據《里斯本條約》,英國須在兩年內,與歐盟達成脫歐協議,兩年後將自動失去歐盟單一市場資格。」國泰世華銀行首席經濟學家林啟超表示,這意味未來英國不僅在對外貿易須重新談判,歐洲同時也將進入一段繁瑣、且為期不算短的重新調整期。簡單講,英國乃至歐洲政策的不確定,絕非短時間內可消除。

另外,英國脫歐成功,也點燃像荷蘭、法國等地「跟風效應」。「特別在歐債風暴,及近年難民議題皆有各自政經考量下,歐盟結構的不穩定,也將使歐洲、甚至全球本來就緩慢的景氣復甦力道,更增添阻力。」林啟超說,加上公投結果與市場預期差距太大,金融市場反應劇烈實屬必然。

在此情況下,英國及歐洲股市將成為眾矢之的,市場全面殺出風險性資產動作,將異常巨大。隨著「脫歐事件」後續發展,不確定因素蔓延,歐洲緊張情勢升溫,想要趁機撿便宜的投資人,現階段千萬別躁進。

第一金投信投資長高子敬指出,由於「脫歐」史無前例,市場無從依循,目前對經濟及金融市場衝擊的評估,多屬「臆測」階段,使投資人恐慌情緒高漲。未來一周,可先觀察市場負面情緒是否逐漸平息,以及脫歐所引發的政治效應如何演變,一旦開始淡化,就要回頭觀察美國聯準會政策動向與歐洲貨幣政策,若歐洲央行加強撒錢規模,擴大資金寬鬆程度,抑制市場風險,那麼才會看到較佳的投資機會,建議屆時仍以波段操作,掌握低進高出時機。

Q3 金融市場修正猛烈,哪些債券是防禦性較佳的選擇?

A:投資等級債較能對抗風暴;美國公債短線表現相對穩健。

「英國脫歐不是世界末日,但市場將會面臨猛烈修正,花二到三周時間回歸理性思考。」野村投信投資長周文森指出,目前研判,全球市場震盪會持續一個月,國際資金將持續湧入安全性資產。因此,短線最好的策略,就是鎖定美國政府公債或投資等級債,等市場恢復理性,再找時機切入股市。

不過,對投資屬性相對積極的人來說,英國脫歐後,歐洲高收債出現大量拋售潮,未來可觀察債信基本面是否惡化,若只是技術性賣壓,且市場並未出現進一步系統性風險,在歐洲央行不排除會延長公司債購債計畫之下,可留意大幅修正後的買進機會。

施羅德投信投資長陳朝燈指出,因應負利率環境,高息債依舊相當搶手;但因個別券種波動過大,挑選標的時,應先檢視債券組合內容,像通膨連結債券就值得注意;「現有兩種看法,一是通膨可能再起,另一是相對公債價格,抗通膨債更具投資吸引力,也可作為投資人布局時參考。」Q4 英鎊急貶,現在應該搶進、還是配置相對安全的貨幣?

A:英國挑戰才開始,英鎊當作觀察工具即可,配置仍以美元資產為主。

英國脫歐公投開票過程中,隨著脫歐與留歐票數拉開,一英鎊兌美元一度重挫一成,由投票結束時的一.五大幅貶值至一.三二;「面對未來諸多不確定,市場風險趨避需求增溫,資金大量湧入黃金、美元及日圓等傳統避險型資產,短線表現將較為強勢。」摩根亞洲首席市場策略師許長泰指出。

事實上,英國與歐洲貿易關係緊密、占整體出口比率接近五成;在英國前十大貿易出口國中,歐盟國家即有八個,出口金額占十大出口國約七成;進口方面,同樣來自歐盟國家的比率,也超過英國總體五成以上;宏利投信預估,一旦重啟談判,日後變數增多,明年英國及歐洲經濟成長率將下滑一%。

由於脫歐公投影響,將持續數年才能完全反映完畢,現階段市場只能摸著石頭過河,走一步算一步。在未來前景仍不明朗下,投資人實不宜貿然進場撿英鎊;尤其,目前全球市場處於逆風位置,英國脫歐等於將市場推向更不利的一方,在局勢穩定前,將英鎊視為短期內最重要觀察工具即可,資產配置部分,還是以美元資產為主較安全。

Q5 目前美國最有可能的升息時間點?

A:今年聯準會升息機率低,主要國家央行政策是後續觀察重點。

「英國脫歐確定,將造成全球金融市場混亂,經濟成長也將受到影響,變得疲弱;英國經濟體甚至可能陷入衰退,拖累歐元區表現。因此今年底前,幾乎看不到美國聯準會升息的可能。」葉倫門生、保德信國際投資首席分析師普利文(John Praveen)表示。

林啟超則認為,英鎊隕落連帶拖累歐元,相較下,美元具強力支撐;這對傾向稍偏弱勢美元發展的聯準會來說,至少在第三季幾無升息可能。

「接下來,最應關注的焦點,已不是美國何時升息,而是英、美、日、歐央行對策。包括日本央行在先前日圓升破百圓之際,表示將與美、歐、英、瑞、加央行,持續以換匯交易,提供市場流動性。預期未來主要央行將釋出明顯利多政策。

在美國不升息,歐日持續寬鬆下,資金仍會找出路;配合市場跌深,也為長線資金製造不錯的進場時點。」林啟超表示。

Q6 下半年新興市場表現還能期待嗎?

A:全球波動風險仍在,聚焦新興亞洲高息資產,進可攻退可守。

由於全球資金轉投入避險資產需求高漲,造成新興市場股、匯市出現劇烈震盪,近期單一區域新興市場,包括新興亞洲、拉美、歐非中東及金磚四國,資金皆全面撤出。但仔細分析,脫歐事件對新興市場影響幅度,遠不及英國本身,真正重要的外部因素,還是原物料價格、中國經濟轉型及美國聯準會升息時程。除非英國脫歐,造成全球經濟大幅下滑,對新興市場基本面釀成災難,但目前評估,發生這樣的機率並不高。

其中,新興亞股評價面處於歷史長期底部,相較美股高於長期平均水準,投資價值更具吸引力,是未來進可攻退可守的選擇。尤其,「短期市場波動難免,具息收保護的亞太高息股及新興亞債,在資金氾濫的微利環境下,有機會成為避險資金進駐的標的。」摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell)表示。

另外,普利文也對拉丁美洲表達正面看法。「首先,巴西通膨率已開始下滑,未來央行有機會降息;其次,原物料價格明顯反彈,加上巴西參議院投票通過總統彈劾案,政治局勢相對穩定。」他表示,像墨西哥與美國經濟連動密切,若脫歐對美經濟衝擊有限,那麼受惠聯準會暫緩升息,拉美後勢有機會走出谷底。

Q7 全球經濟要看到哪些指標,才算化險為夷?

A:美國企業獲利成長、公債殖利率利差擴大、消費者信心攀升、中國經濟穩增長。

全球經濟火車頭美國,七月即將進入超級財報月,若企業獲利能繳出優於市場預期的成績,或許可稍微減緩現階段市場的不安情緒。「第一季美國企業獲利表現並不好,第二季數字不能再惡化下去,否則將是雪上加霜。」中國信託投信投資長林瑞瑤指出。

其次,目前美國十年期公債殖利率,與兩年期公債殖利率利差幾乎貼近,「這代表全球經濟動能疲弱,至少要看到兩者差距在九十到一○○個基準點(一%),比較讓人安心,全球經濟也才有轉趨樂觀的可能。」國泰投信ETF團隊經理鄭立誠表示,消費者信心指數也是觀察重點之一。

美國密西根大學公布六月分消費者信心指數,從五月九四.七點降至九三.五點,也低於去年同期九六.一點,顯示美國經濟成長趨緩,已影響消費者信心;若能逐步攀升,對經濟基本面才能較正面解讀。

最後,是中國製造業PMI(採購經理人指數)站穩五十以上,代表企業活動持續擴張,且油價能維持每桶五十美元左右價格;只要美國企業獲利不衰退,中國經濟穩增長,油價不急跌,全球經濟就不至於太悲觀。

Q8 未來市場上最值得注意的投資風險?

脫歐衝擊蔓延,導致美國經濟衰退,而聯準會無計可施。

英國脫歐公投後,市場臆測,下一個接棒公投的國家,就是法國;換言之,歐洲政治情勢的演變,歐元區經濟與金融市場的困境,會導致何種意料之外的局面,將是未來投資市場上須提防的重點。

另外,歐洲各國也不排除有樣學樣,與歐盟重新協商一部分會員條件;中期來看,這種不確定性將對歐洲、乃至全球資產帶來龐大風險。

而為確保全球經濟復甦,避免脫歐恐懼籠罩金融市場,一般預期歐洲及日本央行將會進一步調降負利率,或擴大量化寬鬆規模,美國聯準會也將暫緩升息,使市場面臨更加寬鬆的資金環境。

「在此情況下,美元可能轉強,美國將會繼續承受輸入性通縮壓力,使通膨維持疲弱。」宏利資產管理首席經濟師葛琳(Megan Greene)指出,一旦英國脫歐影響蔓延至其他歐洲國家,就要小心美國經濟極可能步入衰退。屆時想要再透過量化寬鬆政策救經濟,在市場預期邊際效益遞減下,聯準會陷入無計可施窘境,將是未來最大風暴。

撰文 / 歐陽善玲

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湯未生特約: 脫手工程憶起的...

最近看Viu留意到那套「脫毒工程」,當中有一個環節是由安排幾位「毒男」控制幾位美少年Robot的說話,然後結識美少女,最後由美少女選擇和哪一位美少 年Robot背後的「毒男」交往,橋段非常新穎。最近閱報,發現細價股的出貨手段也推陳出新了,讓未生叔叔說說故事吧。

在 科網爆破後,細價股市場非常冷淡,但當中有一系非常強勁,就叫「中李系」,「中李」是裕豐國際排名中間李榮彬,之後他入股了供應商金禾國際及富昌國際,並 利用裕豐資金谷大帳目,賄賂會計師,然後把他們逐隻搞假數上市,並安排「人頭」入股,集資後的現金利用購買機器方式抹走假帳。後來,更作為白武士拯救奧瑪 仕前身的佳信國際(959)。

其中金禾國際在急升後,股價持續下跌,後來有人為求把金禾國際股權脫手,竟然利用空頭支票購買股票,待支票未能成功兌現後就逃之夭夭,結果令股票斬倉下跌。不過後來最終造假東窗事發,以上股票除奧瑪仕均有除牌,負責人大部分都被判監。

至 於最新細價股的出貨手法,就是利用了黑客盜取了伯伯的證券行帳戶來購買欲出貨的股票。不過根據筆者的調查,該位伯伯被黑客購買的股票估計為羅馬國際 (8072)及偉俊集團控股(1013)。這兩隻股應有一定關係,其中羅馬評估曾經在2008年被同系偉俊礦業(660)委任核實存貨的金額。

至於羅馬國際,過往的往績亦有可討論的空間,上市後不久大升,大股東陸續減持股權後,股價開始大幅下跌,不久在上市規則容許的界限下,以折讓臨界點約18% ,並用盡一般授權發行20%新股,其後進行16合1股,其後用較市價折讓逾50%、也較資產淨值折讓近30%,進行1供3,集資逾2.865億元,聲稱收購同業及開 展新的放貸業務,但當時僅有意向,並未有實際行動。

以在2015年12月上市指引信香港交易所指引信HKEx-GL84-15,以羅馬集團當時供股後的資產約3.87億元,且現金量達到約3.5億元,遠遠超 過現金資產50%的界線。加上符合當中(1)集資金額相對上市發行人而言非常巨大,並與公司現有主營業務的需要毫無關連、(2)聲稱於集資前不久開展得放 債人業務、(3)新業務的規模將會遠遠大於原有的業務,肯定符合現金公司的定義,這類大比例、大折讓供股應予以廢止。究竟根據某部分人士指稱該指引信是 「針對賣殼」、「打壓有心營運公司的生存空間」、「殺錯良民」,相信讀者自有公論。

資料來源:

http://old.ltn.com.tw/2002/new/dec/19/today-e8.htm
廉政公署於本月16日晚上大舉搜查本地3家上市公司包括裕豐、富昌及金禾集團,懷疑他們以數以百萬港元的賄款,串通財務顧問及會計師做假帳誇大純利,以符合香港聯合交易所規定上市前3年累積純利必須達到5000萬港元的上市要求;廉署更懷疑3家公司以巨款賄賂「安永會計師事務所」高級經理,使有關假帳計劃沒有破綻。

http://www.kui.name/event/2007-03-29/%E9%87%91%E7%A6%BE%E6%A1%88%E9%87%8D%E5%88%A4%E6%87%B2%E9%80%A0%E6%95%B8_n42720.htm

陪審團退庭商議(四日三夜)這宗商業騙案,案件早於○二年揭開序幕,廉署在「臥龍」行動中拘捕裕豐、金禾、富昌(三公司均已除牌)多名高層,傅柱根、裕豐前主席李榮根先後受審,李榮根判囚四年半;特赦證人金禾財務總監楊治山雖獲免刑事起訴,但針對他的會計師專業紀律調查已展開;至於裕豐李氏兄弟中排行中間的「中李」李榮彬,則無被檢控,楊治山指是李榮彬「路」傅柱根先找來「表面包銷商」,再向財務公司借錢找人「圍飛」,實行「自己包銷」。

楊治山供稱,金禾○一年三月獲批上市,但一直找不到包銷商,傅柱根聲言「已經通知晒親戚朋友,唔可以唔上市!」情急下找李榮彬協助。楊口中的傅柱根對上市事宜不在行,以為集資款項可即時到手,當時傅趕向財務公司還款,竟天真地打算開支票,甚至要求銀行直接把集資款項過數至財務公司,結果遭為傅柱根「獻計」的會計師李榮基阻止,指「今日轉走錢,聽日就會畀人封你舖!」


律師求情:「他已一無所有」
傅柱根被捕後被廉署盤問時,曾自嘲是「大陸仔,英文都唔識」,倚賴會計及財務顧問的意見,他承認自己有協助做假數,但否認串謀,傅柱根堅稱只為使公司「內銷」數字「浮」出帳面,並不知道犯法,更豪情壯語「我做過會承擔,因為我係男人」、「到時定我咩罪都唔緊要!」昨天傅柱根等人被指毫無悔意,重判入獄八至十年,傅柱根反應平靜。傅柱根○四年宣布破產,金禾同年亦遭清盤及停牌,傅柱根的境況正如大律師求情所說:「他已一無所有」。

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連隊名都保不住了?曝國安急欲脫手出售60%股份

據著名足球媒體人朱煜明爆料,北京國安俱樂部曾有意將球隊徹底轉讓,因談判結果不理想作罷,如今國安計劃出售60%的股份讓出管理權,而一旦出售談判成功,笑傲中國足壇20多年的“國安”二字能否保留,仍有待觀察。

據朱煜明爆料,近年來在中超燒錢大戰中逐漸力不從心的國安俱樂部,曾有徹底出售球隊的想法。此前,國安已經與幾家意向企業有過接觸,但都因為對方出價過低而被迫放棄。更重要的是,所有買家都只願意出轉讓費,但不願意承擔國安的歷史財務問題,轉讓談判因此難以繼續。此外,按照中國足協的規定,國企性質的俱樂部一旦確定轉讓,原有冠名必須更改,這就意味著國安即使轉讓成功,被京城球迷奉為信仰的"國安"二字也能否保留也成為疑團。

目前,國安唯一的指望,就是能有新的合作夥伴接手俱樂部,幫助球隊渡過現在的難關。朱煜明透露,由於俱樂部整體轉讓難度太大,因此國安已經變更思路,願意先出售大約60%的股份,並且已經和某北京當地頗有實力的企業取得了聯系。據了解,該企業過去"曾涉足過體育產業",並且"主管領導是國安球迷"。國安的想法是,讓新企業接手俱樂部的管理權,但是結果如何,仍有待觀察。

目前國安隊以33分繼續排在中超聯賽第7位。雖然這樣的成績看似不錯,但北京國安隊一尷尬紀錄仍在延續。本賽季北京國安隊的主場戰績著實不佳,目前,他們在工體一共進行了11場聯賽,球隊戰績為4勝3平4負,僅僅拿到了15分。其中打進了9個球,丟了11個球,凈勝球數為-2。這個成績,在中超諸強中是最差的。

此外,球隊面臨的球員續約問題同樣棘手。 樸成在去年就已經和球隊完成續約,其他即將合同到期的主力也在今年陸續完成了續約,張呈棟和張稀哲兩人的合同到明年年底到期,目前兩人的確還沒有和國安完成續約,俱樂部正在與二人就續約一事溝通當中。 面對中超土豪們的瘋狂挖角,國安還需要開出更加動人的籌碼來挽留二人,畢竟之前的於大寶、雷騰龍等球員續約後年薪,已經超過了張稀哲、張呈棟等人。

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凈虧1.1億港元 王健林終於脫手西班牙大廈

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-11-04/1050334.html

萬達酒店發展有限公司11月4日公告稱,公司非全資附屬公司萬達歐洲地產投資有限公司已於昨日以2.72億歐元(相當於約23.34億港元)出售馬德里項目予西班牙企業Baraka Global Invest,S.L.U.。

馬德里項目即2014年初王健林購入的西班牙大廈。據萬達酒店估計,該出售事項預期產生收益約2.2億港元,乃經參考代價、目標公司於完成前向萬達歐洲派發儲備約3.81億港元後於2016年9月30日的未經審核賬面值與出售事項之交易成本及開支之間之差額計算得出。有關收益將由先前於匯兌儲備入賬之累計匯兌虧損約3.3億港元所抵銷,並將導致出售事項產生虧損凈額約1.1億港元。

萬達酒店表示,鑒於西班牙市場及政治環境以及因此對馬德里物業項目的營運狀況及發展潛力引致的不確定性,公司認為,出售事項為本集團變現其於馬德里物業項目投資之良機。出售事項亦將透過鞏固本集團的流動資金及財務狀況使本集團獲益。出售事項的所得款項凈額將由本集團用於償還一筆銀行貸款及撥付其現有物業發展項目及本集團日後可能物色的潛在新項目。

此次萬達酒店發展出售的西班牙大廈,一度讓萬達集團董事長王健林都為之頭疼。

2014年初王健林以2.65億歐元購入西班牙大廈,在收購之初,萬達集團即公布,該項目總占地面積為4655平方米,將計劃重新發展為有200間客房的豪華酒店、高級零售空間及大約300個住宅式公寓的綜合物業。

另外,萬達集團認為,西班牙大廈建成於還沒有高質量建築材料的年代,盡管常年來大廈都進行了維護,但建築物本身的使用壽命已經接近於極限,因此提出了完全拆毀大廈,一磚一瓦重建的改造方案。當時馬德里市政方面稱,“馬德里市政府的計劃不批準拆除西班牙大廈的正面”。

2015年9月9日參考消息報道,7萬余名馬德里市民聯名上書政府,表示堅決反對王健林拆除重建西班牙大廈的計劃。

今年5月,王健林在《對話》欄目說到此事時,曾表示,當時馬德里有400多萬市民,7萬不代表多數,“如果激烈反對,幾百萬市民簽名,可能不是7萬,可能就是70萬了。首先很多人都很清楚知道,這不是一個歷史保護建築;再一個,這個樓已經空閑了若幹年了,為什麽呢?這個樓是從銀行貸款,西班牙最大的銀行完全貸款建的,還不上貸款,被銀行收回來了,收回來以後又沒有做其他用途,所以這個樓被閑置若幹年。零就業,零稅收,樓已經閑置在那兒了,我買了以後,而且是西班牙的專家鑒定,這個樓由於不使用原因、閑置原因,鋼筋銹蝕,這個樓不能承重,必須要拆除,還不是我的意見。我能土豪式地去了,這個樓還能用,拆了重來?怎麽可能?”

王健林還說道,“惹不起躲得起,賣掉,走人。我們宣布這個樓要出售,然後不再投資了。而且本來原來預定在西班牙更大的旅遊項目,我們現在搬到法國去了。”

7月份,萬達酒店發展發布公告稱,公司持股的萬達歐洲地產投資與收購方Baraka Global Invest, S.L.U.簽訂了一項諒解備忘錄,內容是出售西班牙大廈所在項目公司的全部股權,代價為2.72億歐元。

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【京劇世家】擅打脫手北派

1 : GS(14)@2017-05-18 01:10:49

原名于鳳的于素秋,出生自京劇世家,父親是著名京劇武生于占元,受父親薰陶,自小開始學戲,擅打脫手北派,是父親培訓及組成的「七小福」大師姐。于素秋18歲開始從影,於50、60年代曾主演超過400多部影片,包括首部作品《宏碧緣》(圖)及武俠片經典《如來神掌》,是香港早期著名的武俠女星,66年嫁給粵劇名伶麥炳榮,息影後移居美國生活。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170517/20023458
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