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就職在即“嘴炮”依舊 特朗普行情還能牛多久？

所謂“成也特朗普，敗也特朗普”，特朗普即將於本周五(1月20日)正式就職美國總統，但“特朗普行情”卻因其“嘴炮”受挫：受其“美元過於強勢”的言論影響，美元美股齊齊走跌。那麽，在其正式就任後，“特朗普行情”又將何去何從呢?

美元指數有望繼續走強 震蕩加劇

自從2016年11月8日特朗普當選以來，美股和美元飆升，經歷了“特朗普行情”。

然而，當投資者還在努力適應這位候任總統的“總統推文風險”(presidential tweet risk)時，特朗普近日關於美元“過於強勢”和共和黨提出的一項邊境稅計劃“過於複雜”的大嘴言論使得美元指數在1月17日一度觸及100.26的逾一個月低位。

從市場層面來看，美銀美林1月基金經理人調查顯示，認為美元高估的受訪者比例升至2006年以來最高;近50的基金經理人認為做多美元是最擁擠的交易。

而昨日(1月19日)，因美聯儲主席耶倫的講話暗示，聯儲準備未來一年快速加息。美元指數聞聲回升0.95%，報101.260。截止記者今日上午截稿時，美元指數為101.20。

美銀美林全球利率與匯率研究主管David Woo預測，特朗普正式就職之後，隨著波動率的攀升，美元多頭倉位將會減少。

“財政支出和稅務改革這樣的好政策如若兌現，將為‘特朗普交易’帶來更多支撐;而收取‘邊境稅’、構築貿易壁壘等政策一旦落實，在市場上就會直接反映為大幅回調。”他稱。

但整體而言，美銀美林對於美元的年度走勢仍然建設性看多。其認為，若非超短線技術交易者，無需對特朗普周五的就職演講做過多解讀，美元未來的趨勢將更多地取決於新政府頭一百天內執行並落實的實際政策。

美銀美林預計2017年末美元/日元將達到120，歐元/美元在2017年中回落至1.02後在年中上升至1.05。Woo表示，美國的基本面對美元帶來支撐，盡管特朗普政府不希望美元強勢，但是美元依然會繼續走高，只是過程可能會更加動蕩。

外匯分析師韓會師也表示，美元指數基本維持在100上方強勢震蕩的概率比較高。

“雖然市場正在從‘特朗普亢奮’中冷靜下來，但美元可能只是從強勢上攻向強勢震蕩轉變，因為雖然特朗普的“光環”在褪色，但歐洲會給與美元持續的支撐”，他稱，“以德國總理默克爾為首的英國脫歐委員會將開始準備英國脫歐談判相關事宜。按慣例，談判過程一定冗長而艱難，英鎊可能受到較長時間的壓制，這對美元無疑是利好。”

此外，他表示，2015年以來，美聯儲官員為加息造勢幾乎成了例行公事，無論最終能夠加息幾次，聯儲官員們總會輪番出場為“光明的”加息前景吶喊助威，2016年美聯儲的口頭功夫對美元的強勢功不可沒，2017年這一市場引導模式肯定會得到堅持。

某外匯交易人士向記者分析，2017年1月初，美指漲至近104，此後穩步走低，再度下測100.50支撐位。一般來說，匯價在上漲、回撤及再度下測支撐位後，將迎來反彈行情。

“2015年1月以來，美指持續於93.00-100.50寬幅區間交投，曾四次下測93.00附近支撐位，兩次上測100.50附近阻力位，五次上測100關口附近的次級阻力位。此後，美指漲至104附近，並再度下測100.50，該點位由此前阻力位演變為支撐位，成功再度測試支撐位，確認了美指向上突破的強度。經典的區間交投分析顯示，當前區間始於100.50，目標上看108附近。”他分析稱。

美股投資需選擇受益板塊

特朗普當選以來，美股整體也勢如破竹：標普已漲約6%，道指多次逼近2萬點大關，納指亦不斷創新高。金融股更領漲股市，KBW銀行指數攀升近20%。

然而，特朗普對美元“開炮”後，無視最新財報季的靚麗數據，僅1月17日，KBW銀行指數就下跌3.5%，創下2016年6月27日以來的最大單日跌幅。其他包括券商、基建、原材料和工業等特朗普板塊也均大幅下滑。無怪乎美國政治新聞網站Politico將特朗普戲稱為今年影響股市的決定性因素。

眼下，特朗普就職在即，部分分析師發出股市整體回調的警醒：新債王Jeff Gundlach 12月就曾提醒客戶，特朗普就職典禮當天可能會有拋售。就標普1952年的走勢來看，股票通常會在勝選後漲，但隨著新總統的任務逐漸落實，股市通常會在總統就職後的數周內下跌。

大摩在上周日發布的報告中稱，持續的大牛市應該是從對經濟絕望轉到希望，從恐懼轉向貪婪。而現在市場樂觀情緒已經達到頂點。所謂盛極必衰，特朗普就職典禮可能就是這個轉折點。

高盛美股策略師David Kostin亦稱，投資者對於特朗普的減稅程度過於樂觀，股市的上漲走勢將從第二季度開始遭到“突襲”。

但更多的市場分析人士依舊看好美股，並給出了“特朗普投資邏輯”。

事實上，隔夜美股受到“耶奶”的講話護盤已經部分複蘇：道瓊工業指數跌22.05點(0.11%)至19804.72點;標準普爾500指數小漲4點(0.18%)至2271.89點;納斯達克指數升16.93點(0.31%)至5555.65點。金融股受到提振攀升。

綠光資本創始人David Einhorn在最新發布的致投資者信中建議：做多低市盈率、稅務支出較多的美國價值股。他認為，對於承擔較大稅務負擔且盈利仍然健康的公司來說，特朗普提出的減稅計劃將讓它們受益，包括AMERCO、CC、Dillard’s以及DSW等;做多蘋果。蘋果在海外持有2000億美元現金，將海外現金匯回美國以及稅務改革，將有利於蘋果公司;做空“泡沫企業”、石油裂解企業、卡特彼勒以及在大選後走高的類似工業周期股。

美盛旗下的凱利投資基金經理Peter Bourbeau向記者表示，此次股市的樂觀情緒主要源於特朗普承諾推行減稅改革，增加財政支出，放寬政府監管。“金融和健康管理公司將成為特朗普政府短期內最大的受益者。此外，更低的監管支出和更高的利率將持續提振證券業和銀行業。我們同時看好生物科技類股票。”他表示。

至於美股是否會持續上漲，他認為，如若財政刺激、稅務改革和放寬監管環境成真，經濟增速有望提速到20年難遇的程度。在特朗普執政的前兩年內，其是否能落實這些“大事”就將見分曉。他稱，“特朗普的提案細節還不為人知，其能否使這些議程完全通過國會也是未知數，因此，2017年的前半年在政策制定層面將面臨更大不確定性，我們將密切評估這一進程(對股市的影響)。”