今年最成功的投資策略：美股跌了就立刻買！

來源: http://wallstreetcn.com/node/101804

標普一跌就買入，正成為一個可靠的賺錢方式。 2014年，標普平均單次下跌時長1.5天，創下2009年以來新低。去年開始，股市下跌後的一天的回報率平均為0.13%，為2009年以來的最高水平。 Cambiar Investors LLC 總裁Brian Barish稱: 人們等待股市大修正有一段時間了，大修正究竟在哪里？不管2007年到2009年的情況有多糟糕，人們現在非常樂觀。 蘋果公司好於預期的財報幫助標普創下今年第27次歷史新高。受美聯儲寬松政策，公司良好盈利的影響，自2009年以來，標普上漲幾乎達到三倍。超過15萬億美元的資金湧入股市。 美國股市的下跌時長越來越短。2014年，標普沒有持續三天以上的下跌。自2009年3月來，標普平均下跌時間達到9天。 本季度，標普下跌平均持續了1.2天，低於一季度的1.5天，約為2012年的一半。下跌的總天數基本持平。今年股市已經59天下跌，與2011年來的平均水平61天大致相當。 Solaris資產管理公司投資總監Timothy Ghriskey表示， 幾乎任何時候，市場一回落，資金就湧入股市。 7月10日，因葡萄牙銀行危機，標普開盤後半小時內下跌1%。資金湧入股市，拉回跌幅。7月14日，標普徹底反彈。 7月17日，馬航事件和以色列的軍事行動引發標普下跌1.2%，第二天它反彈了1%。 3月3日，由於烏克蘭危機的爆發，標普下跌0.7%，第二天標普上漲了1.5%，為今年的最大單日漲幅。

亞洲股市開盤大跌 A股跌近1%

來源: http://wallstreetcn.com/node/211849

隨著油價持續下跌，亞洲股市開盤下挫，非美貨幣集體上揚。

日經225指數開盤跌了1.33%，隨後跌幅一度擴大逾2%，目前稍有回升。A股開盤下跌近1%，目前跌幅亦收窄，金融板塊跌幅居前，保險、證券領跌。

昨日晚間新浪消息稱，下周證監會派檢查組查券商兩融業務，變例行檢查為專項檢查。根據相關檢查結果，部分券商很可能受到不同程度的處罰。

隨著美元指數低至一周低點，非美貨幣歐元、英鎊、日元均走高，其中美元/日元跌破117.50，歐元/美元逼近1.25。

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十年十倍：中概股跌成豬頭 網易緣何一枝獨秀？ 富途證券

http://xueqiu.com/3951307517/37085849
導讀：過去的一年又是美股中概股尤為慘淡的一年。這是過去一年來中概股跌幅榜：久邦數碼 -85% ；500彩票網 -76%；聚美優品 -66% ；搜房網 -64%；奇虎 -59% ；樂逗遊戲 -56% ；迅雷 -56% ；優酷土豆 -55% ；中國手游 -54% ；新浪 -52%……令人意外的是，網易股價絲毫沒有受到影響，而且財報公佈後繼續創出新高，過去十年股價漲了11倍。

前不久網易出了財報，很多人問：「百度有搜索，騰訊有微信，阿里有淘寶，網易有什麼？」頓時語塞，我偶爾記得老闆丁磊轟動一時去養豬，很多媽媽也或許依稀記得在網吧現場生擒兒子的時候他正在玩《夢幻西遊》，許多朋友郵箱的後綴是163.com，還有一眾屌絲天天對著網易新聞狂擼傻笑不止。

在過去的十年，網易的股價翻了約11倍，而同期納斯達克指數翻了2.27倍。再早點回到2000年10月- 科網股最壞的時代，也是投資者最好的時代買入網易，低點至今回報接近140倍，同期，馬化騰、李彥宏和馬云還在為科技股泡沫帶來的融資寒冬一籌莫展。



業務簡介：

看看業務吧，沒什麼特別的地方，互聯網公司有三寶：遊戲、廣告和額……其他收入：




第四季度總收入為36.84億元人民幣，上一季度和去年同期分別為33.26億元人民幣和25.85億元人民幣。

2014年4季度收入歸類：

在線遊戲：收入為28.63億元人民幣，+35.7% yoy，+16.4%qoq

廣告業務：2014年廣告服務收入為4.4億元人民幣，+22.7% yoy，-8.1%qoq

郵箱+電商+其他：3.81億元人民幣，+224.2% yoy，-1.9%qoq

2014年全年，網易總收入為124.80億元人民幣，淨利潤為47.57億元人民幣。公司現金、現金等價物和定期存款共為211.91億元人民幣，幾乎沒有債務，資產負債表強勁。

從收入上看，如果百度和阿里是廣告幫，那騰訊和網易則屬於遊戲派。自研產品有非常經典的《夢幻西遊》（是很多90後小朋友的童年回憶，嗯，對，他們也開始回憶童年了）。舶來品有《爐石傳說》和《魔獸世界》，合作夥伴是大名鼎鼎的暴雪遊戲公司，創造了許多膾炙人口的經典遊戲。《夢幻西遊》和《魔獸世界》都是運營了很久的遊戲，積累了非常穩定的用戶群體。




廣告方面，有163.com和手機新聞，網易打著「有態度」的旗號，做內容差異化，同時重視用戶參與度（很多網友才華橫溢，不知道是不是網易本身的編輯），很多用戶不但被新聞內容吸引過來，還有專門前來看評論的。




個人感覺，在中國媒體普遍保守的環境下，網易新聞內容很出位，觀點很有態度，網友評論很有創意。結果吸引了眼球和流量，形成廣告價值云云自然不在話下。

易信是網易旗下一款通信類產品，在微信的淫威下就呵呵了，不評論。

郵箱、電商等產品貢獻了其他收入，電商相關業務今年貢獻了不錯的增長。

增長動力：

網易市值約146億美金，16倍PE，價位中等，現金實力雄厚，資產負責表安全，現金流充沛，如果未來增長有驚喜的話價位還不錯。

在可預見的未來，網易增長動力主要有幾點：

移動遊戲增長動力：持續為公司遊戲業務注入增長動力，全年佔了14%的營收。策略上和PC遊戲類似，有自研，也有和國外知名廠商合作：7款自研，4款合作，6款待發，是主要增長動力。網易沒有特別爆款的手游，但手遊行業不錯，用戶需求有深度，如公司可以在產品上持續推陳出新，相信會是中短期業績主要的增長動力來源。

傳統PC遊戲增長動力：端游市場不會出現太大變化，增長相對緩慢（行業10%左右增長），但憑藉著網易的幾款自研經典，外加和暴雪的好基友關係（Diablo3 馬上要在國內推），相信網易依舊會在PC市場有一席之地，並且將取得優於行業的增長，但也不奢望其可以和騰訊媲美，畢竟來到網吧，放眼一看還是《英雄聯盟》和《穿越火線》的世界。

移動新聞端廣告增長動力：網易移動新聞端是一款很不錯的應用，並不是應用技術上本身有多麼屌炸天，而是其新聞內容出彩，年輕人在看完微信以後去讀讀網易新聞的還佔不少數。如果其內容能持續保持競爭力，這一塊的貨幣化能力我認為是低估的。在微信的陰影下，移動端的自有流量資源顯得尤為珍貴，用「有態度」的內容和評論形成差異化和核心競爭力。總體來說，網易還是很懂屌絲的，他們知道什麼東西能滿足大眾對內容的渴求，別忘了現在把屌絲們玩得團團轉的YY和陌陌的CEO皆網易出品。因此，如果網易新聞端貨幣化能找到新的突破口，說不定會有驚喜。

其他業務增長：網易也涉足彩票、電商、保險等，現在不知道，說不定哪天就成了？當然這部分業務預期的成分較高。




歷史上的10倍股：

網易沒有顛覆這個那個，在BAT陰影下的丁老闆在過去10年踏踏實實地給投資人帶來了11倍的回報。雖然網易回報大幅跑贏納斯達克指數，但不如百度帶來的16倍回報，也被騰訊140倍回報秒殺。在BAT羽翼豐滿的今天，網易的下一個10年將如何給股東繼續創造增長和回報呢？

（作者公眾號：TMT股票投資）

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A股跌得正常 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/06/a.html

巴黎：

A股跌市之謎 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/07/blog-post_3.html

巴黎：

今天經濟日報多篇文章都圍繞這個題目出文，這個題目非常有吸引力。

陸股跌掉十個希臘的血淚啟示

2015-07-13 TCW

當全球屏息關注攸關歐元區命運的希臘公投結果之際，可能沒留意到自六月十二日過後三週以來，「跌跌不休」的中國股市，市值已蒸發二兆八千億美元，超過希臘去年GDP（二千四百六十四億美元）十倍。 近期陸股震盪劇烈，上證指數從六月十二日的高點，一路走跌至今，重挫近一千五百點，這一波大洗盤，不僅洗出眾多口袋不夠深的散戶，也讓許多隨之衍生的中國社會問題浮出檯面，無所遁形。 六月十三日，湖南一名三十二歲侯姓男子，投入人民幣一百七十萬元（約合新台幣八百五十萬元）本金加四倍槓桿融資，買進中國中車（當地鐵路運輸設備業巨擘），孰料陸股暴跌，中車連續兩天跌停，導致本金悉數賠光，後來跳樓自殺。 侯姓男子的悲劇，只是中國股民縮影。根據中國媒體報導，投資人因為陸股暴跌而尋短的悲劇，時有所聞；醫院內精神科患者人數也激增。 中國這一波「全民炒股運動」，一度推升滬、深兩市市值總計突破十兆美元。 陸股結構與其他市場殊異，散戶占整體成交比重高達九成以上，這與今年四月中國鬆綁「一人一戶」限制的政策，有不小的關係。 根據中國證監會最新統計，目前中國有效證券戶數已突破一億七千五百萬戶，比去年同期成長逾二三％，四月期間，更一度創下一週內新增戶數超過四百萬戶紀錄。根據大陸券商統計，這次的新股民中，「八五後」（一九八五年之後出生者）的年輕人占比甚高。 亂象一：散戶撐不住學生嫩咖全進場，一跌全垮 二十四歲、現就讀上海華東師範大學研究所的台籍學生沈子平，小學期間即舉家遷往中國，已在當地生活十餘年。 「據我所知，這波行情吸引不少高中生、大學生都進來了。」沈子平坦言，由於此波陸股大漲，班上有八到九成以前從未接觸過股票的同學，爭相開立證券戶；一口氣投入人民幣五萬元左右（約新台幣二十五萬元）買股票的，也大有人在。 人民幣五萬元，接近當地新鮮人一年左右的薪水（編按：根據中國官方最新調查，上海市今年大專院校應屆畢業生平均起薪為每月人民幣四千八百元），身為沒有固定經濟來源的學生，卻如此大手筆進場，令人咋舌。 換言之，今年陸股起漲以來，吸引不少首度參與股市的年輕人進場，但卻在第一次就遭逢滑鐵盧，導致信心全面崩盤。 讓無數中國股民損失慘重的另一把利刃，還有成長驚人的融資規模。 亂象二：融資滿天飛槓桿拉到十倍，下跌全賠 過去一年內，中國股市融資交易成長四倍之多。自六月下旬開始，隨著陸股崩跌，滬、深兩市的融資餘額也一路下滑，但七月初仍維持在人民幣一兆九千三百億元（約合新台幣十兆元）以上的高水位，逼近目前台股融資餘額（約新台幣一千七百零七十二億元）的一百倍左右。 除了兩造股市本身規模差異外，雙方融資規定也造就如此懸殊的差距。以台灣來說，最高融資比率為六成。反觀中國，一般正規券商的融資倍數，通常為二到四倍。 但今年隨著陸股越來越牛氣沖天，不少散戶被貪婪吞噬，大膽進行場外配資（編按，即向非正式管道的配資公司，以槓桿倍數融資炒股，並按日計息），最大槓桿可 拉到十倍之高。 野村證券估算，若將地下融資管道也納入計算，中國整體融資餘額可能是官方數據的兩倍多。這也是為什麼，一旦行情反轉，只要一、兩根跌停，就讓大批中國股民血本無歸。 多位親友皆在中國定居的政大金融系兼任教授殷乃平感嘆，在中國，一般股民根本不清楚何謂融資、槓桿，以及其風險，卻在政府、業者聯袂推波助瀾下，放膽融資進場，演變成現在的局面。 但事實上，這等失控局面，恐怕也是政府始料未及的。自去年「滬港通」開放後，中國政府做多陸股不遺餘力，不但從去年十一月以來，四度降息，今年還陸續釋出新股資金解凍、上兆元養老金入市等消息，吸引散戶進場。 一般中國股民的觀念是「政府若要股市漲，股市就會漲」，也因為如此，以往只要中國官方持續推出利多政策，都會對股市發揮一定的激勵效果，如今面對這群史上 最生嫩、信心已經潰堤的股民逐一退場，再加上融資者的平倉壓力上升、股市下挫的惡性循環加劇，可以預見，「多殺多」氛圍短期內大概不會結束。 如今，這一波在高槓桿作用力下快速起飛的陸股泡沫，看似破滅，但中國官方七月四日又動員二十一家券商，聯手推出人民幣一千二百億元（約 合新台幣六千億元）護盤，並暫停新股公開上市。但是陸股目前已成為僅次於美國的全球市值第二大股市，「政府喊漲，股市就會漲」的時代，恐怕已經畫下句點 了。

外盤企穩A股跌 下探震倉只為漲

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4690155.html

外盤企穩A股跌 下探震倉只為漲

一財網禪宗七祖 2015-09-23 18:23:00

四季度會有券商和機構的吃飯行情，大盤指數重回四五千不容易，但是個股和板塊結構性行情可期。

多頭不死空頭不止？A股跌跌不休 股民們還有翻身機會嗎

就在海外市場漲聲一片，屢創新高之時，A股卻哀嚎不斷。近一個月以來，A股再度陷入普跌，各大指數均已抹平年內漲幅，滬指、創業板指均創出數月以來新低。數據顯示，創業板指數歷史市盈率5月10日降至37.3倍，為2013年1月7日以來最低水平;上證綜指周三市盈率為16.6倍，為2016年7月以來低點。截至5月10日，上證指數累計下跌7.11%，深成指跌8.55%，創業板指8.98%，占比86%的個股出現下跌。

86%個股下跌

Wind資訊數據顯示，近一個月以來(4月10日至5月10日)，滬深兩市僅有297只個股出現上漲，整體占比不到10%，除了還有少數個股停牌外，86%的個股均出現下跌，其中跌幅超過10%的就有2000家，占比超過60%;跌幅超過30%的有97家，另有能科股份、*ST大控兩家公司被“腰斬”，具體跌幅分別為：51.22%、50.58%;可見最近A股市場表現慘烈，下跌個股多，跌幅較大。

以上述區間跌幅最大的能科股份為例，該股在4月17日開盤後出現閃崩，股價不到5分鐘的時間里直奔跌停，並封死跌停板，此後5個交易日連續跌停;公司是去年10月份上市的次新股，前期被大幅炒作，估值水平極高，其一季報出現虧損。

同樣近期暴跌50%以上的*ST大控，因重大資產重組終止並受到證監會立案調查。公司披露的年報顯示，2017年4月28日，中勤萬信會計師事務所(特殊普通合夥)為上市公司2016年度財務報告出具了無法表示意見的審計報告等一系列利空影響下，公司股票出現連續跌停板，一路從5元以上重挫到最新的2.57元每股，目前該股仍未見止跌的跡象，值得警惕。

36股已“破凈”

Wind資訊數據統計顯示，大牛市時百元高價股比比皆是，其中2015年鼎盛時期百元高價股在96只以上，而在年報高送轉和幾輪行情下跌雙重影響下，目前百元高價股僅剩16只，分別是貴州茅臺、億聯網絡、吉比特、兆易創新等。

另外經過幾輪的下跌後，滬深兩市已36只個股最新收盤價低於每股凈資產，處於“破凈”狀態，較月初再添新軍。其中主要以銀行股“破凈”較多。具體來看，交通銀行、中國銀行、鞍鋼股份、平安銀行和光大銀行最新市凈率均在0.8倍以下，“破凈”幅度較深。

成交萎縮，主力出逃

伴隨著股指持續調整，市場人氣低迷，成交明顯萎縮。其中上證日成交金額低的時候只有1千多億，高的時候也僅有3千多億，最近1個月日均成交額為2146.25億，較15年最頂峰時期動輒上萬億的成交零頭還不到，成交持續萎縮，人氣下降明顯。

與此同時，市場主力資金競相出逃。從4月10日以來的資金流向看，22個交易日，平均每天有超過2000家公司呈現主力資金凈流出，而有主力資金流入的公司不足1000家。

國防軍工板塊領跌

行業板塊方面，28個申萬一級行業全線下挫，其中國防軍工行業領跌，累計跌近兩成，綜合、農林牧漁、有色金屬、電氣設備、休閑服務等15個行業漲幅均超過10%;相對而言，食品飲料、非銀金融和家用電器板塊跌幅較小，不足5%。

如此鮮明的反差，背後究竟是什麽原因呢?

監管誘發資金面緊張或是罪魁

海通證券首席策略分析師荀玉根表示，自4月中旬以來股市的下跌“是倒春寒，不是冬天”。下跌的誘因是金融監管使得資金面階段性緊張。

華創證券首席策略分析師王君也表達了相似觀點。王君認為，近期金融監管高壓態勢對金融機構業務開展帶來了不確定性，將對市場情緒造成擾動，同時，銀行委外、險資等資金參與A股市場將受到較大的抑制。

“金融監管本身不會制造股災或者債災。”安信證券首席策略分析師陳果強調，加強金融監管的目的是要確保不發生系統性金融風險。他指出，銀行業務離不開同業是國際慣例，也不可能完全除去債券市場的杠桿，但監管層也絕不能放任利率上升過快，這不利於實體經濟發展，不符合“脫虛向實”導向的初衷。投資者對金融去杠桿的目標與力度預期一旦明朗，股票市場、債券市場都將回歸內生邏輯。

融資余額回落成為空頭幫兇

摩根士丹利4月27日研報認為，近期風險情緒轉好全球股市上漲，而唯獨中國股市大跌，究其原因在於融資余額(margin debt)規模，在飆升至空前高度後觸頂回落;這意味一旦股市走跌，跌勢恐因投資人此前高杠桿交易中的大量舉債而加速惡化。

大摩認為，目前可以確定的是近期中國股票價格的下跌，與融資余額規模達到空前高度後觸頂回落，在時間上不謀而合(參見下圖)。

A股後市仍有機會

股市有股諺稱“多頭不死，空頭不止”，往往是在反複進出的多頭受到徹底打擊，才能使得被動“多轉空”的做空力量消失。雖然護盤力量頻現，指數穩定背後卻是大批量資金派發。不管是“中字頭”的集體異動，還是金融股的積極護盤，均顯示出穩大盤的意圖。然而在大盤指數穩定的背後，卻是行情熱點的大分化，投資者深感賺錢困難。而另一方面，藍籌股護盤也從側面體現出缺乏熱點的市場中，資金尋求安全性的主要訴求。面對如此局面，損失慘重的股民最關心的莫過於還有沒有翻身的機會。

從一些數據以及消息面來看，不應對A股後市過於悲觀，中國金融去杠桿舉措會讓市場基本面好轉，仍有不少因素對A股市場有利，包括：

1、中國經濟複蘇保持強勁，今年3月份工業企業的利潤同比增長24%，相比前兩個月也有所增長。

2、中國基建投資有望進一步增長。本周日，“一帶一路”國際合作高峰論壇將在北京召開。瑞士信貸估計“一帶一路”計劃是五年來已向62個國家提供了高達5020億美元的投資，推動了中國國企複蘇。

3、A股6月納入MSCI指數的可能性依然較高，這有望緩解市場流動性緊缺的現狀。

此外，多家機構發表了自己的看法。招商證券分析師張夏指出，由於臨近“一帶一路”峰會時間窗口，預計短線A股調整可能已經到位，市場風險偏好有望暫時回升。且業績公告期過後，主題投資將會取代業績思路成為5月中上旬的主要投資策略。

但“一帶一路”峰會後，市場主邏輯重回金融監管，屆時，將會更加臨近上半年MPA考核窗口。在政策高壓下，商業銀行大概率繼續在資產端保持收縮的態勢。“我們需要擔心流動性帶來的市場調整，市場又重新回歸避險。”張夏認為。

萬聯證券首席投資顧問古振華則指出，“4月美國非農數據超出預期，失業率創十年來最低點，勞動參與率、工時和薪資數據穩定。聯邦基金利率期貨反映的6月加息概率上升，不排除6月、9月加息兩次的可能。”古振華表示。

這也意味著，在A股破位下跌後，雖然有短線超跌反彈的需求，但資金大幅介入的積極性可能並不高，大的機會還需要繼續等待。

（綜合中國新聞網、匯通網、華爾街見聞、全景網、中國證券報）

蔡東豪：「手機股跌爛晒。」

1 : GS(14)@2012-05-14 23:53:37

http://www.sharpdaily.hk/article/fin/20120514/89592
「手機股跌爛晒。」
《蘋果日報》財經版

以前從事投資銀行，經常接觸內地企業家，他們發夢都想住一件事，是怎樣打入「財富500強」（Fortune 500）。「財富500強」只看一個數字：營業額。
跟內地企業家談企業狀況，他們會告訴你公司營業額是多少、佔地多大、僱用多少員工，很少提及盈利。對內地企業，特別是國企，盈利彷彿是次要。
唔講唔知，名列全球第4大手機生產商是中興通訊（763），去年售出5700萬台手機。奇怪在排全球第4，好像未聽過中興牌手機，原來中興大部份手機都是掛其他人品牌。去年手機佔中興營業額3分之1，盈利比重不足1成。無品牌，有些少錢賺可能已是奇蹟。在手機市場混戰，中興無甚優勢，下一步怎打算？
中興剛宣佈2015年打入全球手機三甲。

蔡東豪

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創板新股疑炒高派貨亞勢首日飆21倍　專家籲慎防神仙股跌

1 : GS(14)@2015-10-10 23:40:33

【亞勢備份首日升21倍】　行政總裁莊小霈（左）及副主席莊小靈。　李潤芳攝



【本報訊】創業板新股繼續癲。承接9月底立基工程（8369）首日升19倍開啟的「神仙新股」潮，三隻首日掛牌的創板新股均錄得數以倍計升幅，其中亞勢備份（8290）最誇張，升21倍收市，而由「點金手」大有融資保薦的應力（8141）亦不負眾望爆升15倍，麥迪森酒業（8057）則升7.27倍收市。記者：黃翹恩　周家誠　石永樂



【應力控股首日升15倍】　左起執董呂品源、主席葉柏雄、行政總裁韋日堅。　李潤芳攝


有分析指此浪「神仙股」或源自大陸資金轉炒港股，資深細價股投資者詹劍崙則指升幅誇張或是莊家派貨，「散戶唔係蠢，係衰貪心」，慎防入市即接火棒。自9月底立基掛牌後，截至昨日共8隻創板全配售上市新股，首日皆錄倍數升幅，開啟另一輪「神仙新股」熱潮（見表）。其中應力的保薦人大有融資，兩星期內共保薦3間全配售創板新股，包括立基及首日升3.6倍的豐展（8248）。




立基上市翌日疑派貨

不怕「蝕凸」風險而有心搭順風車者應留意，立基除首日表現亮麗後，翌日疑派貨散水，至今股價回落至0.85元，雖然仍比配售價0.25元高2.4倍，但倘在最高位14.88元接貨持有至今，每手10,000股已蝕14.03萬元。上市至今，平安證券倉位已減少12.87%、中信證券亦已減少11.73%倉位。有投行人士指，近日新股市場轉趨活躍，其中一個原因是資金無「出路」，「A股無嘢好炒，迫住留在香港」，「無蟹貨」的新股就成為一大「出路」，他又指現時的資金已難以界定來自香港或內地，不少內地投資者都在香港有證券戶口，在內地透過網上買賣，監管機構難以追查。證監會表示不作評論。詹劍崙則坦言此類股份從不沾手，「一開出嚟升幾倍，點買得落手？又唔值」，首日已高開幾倍「你仲想佢升幾多？」，指散戶「諗住鬥快轉身，明知隨時要跳車，上咗車又唔肯走」。他估計新股波動大或是莊家派貨，他覺得若懂止蝕，投資全配售的創板股無妨。如買入成交淡靜的股份，要沽貨亦「走唔切」。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20151009/19326165

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