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中概股三季報最全面總結以及季報背後的思考(點拾) 點拾Deepinsight

來源: http://xueqiu.com/3915115654/33442169

一句話總結:整體中國移動互聯網還是在以非常高速的狀態發展,這個趨勢中期看並沒有任何變化。從商業模式的角度看,垂直類網站已經逐步從傳統CPM做廣告的模式向CPS賣產品模式轉型。而且我個人覺得這種轉型最終會成功。行業看,電商,教育,旅遊等增速依然非常強勁,體現了中國中產階級崛起後的可支配消費提高。同時,大量的互聯網公司依然在加大開支,圈地的過程中,也說明行業最終格局還不算清晰。

互聯網平臺類:

整體互聯網平臺類公司保持很快速的增長,而且其OP Margin相比二季度都出現了反彈。一個大趨勢是業務多元化,這種業務多元化背後還是最大化變現流量。像大的如百度開始推廣O2O和本地化服務,小一點的奇虎也是搞來電通這類的新業務,另類平臺型公司歡聚時代也希望更大化變現目前的生態圈。

百度(BIDU): 三季度營收同比增長52%至135億人民幣,和公司之前51-55%的展望差不多。但是凈利潤同比增長27%至39億人民幣,這個比市場預期的要高了12%。雖然2014年BAT都在加大投入,但是百度的OP Margin還是有30.4%,比市場想的要好。而且百度移動端流量超過PC端,對收入的占比達到36%。作為BAT中的一員,百度也在大力推廣O2O和本地化的服務。而流量變現能力看,其行業壁壘很深。這也是為什麽大市值的百度今年的表現超過了許多小市值的中概股。

奇虎(Qihu): 三季度收入同比100%,環比18%增長至3.76億美元,比市場預期要高5%。OP Margin為24.8%,這個很重要,環比二季度21.9%反彈。凈利潤8950萬美元,同比增長48%,超市場預期2%。 搜索占收入23%,貢獻8600萬,比二季度的20%提高。去年同比占比15%。搜索的市場份額29%,環比1%增長。但貨幣化速度還很慢。移動搜索流量占比15%,預計年底移動搜索流量占比25%。等於全市場7-10%的份額。整個移動端搜索沒有任何貨幣化。這個“大餅”給明年帶來想象空間。四季度展望環比9-10%的收入增長,同比85=87%。奇虎也是我比較看好的公司。總體而言,公司最壞的一段過去了,但是業績雖然超預期,亮點不大。目前屬於價值成長股,下行風險不大,而新的增長點還要看明年了。

歡聚時代(YY): 三季度營收10億人民幣,同比105%的增長,大幅超出市場預期。然而收入中占比最大的音樂收入環比增長只有個位數,開始看到了瓶頸。凈利潤也同比增長87%,大幅超出市場預期。YY作為一個小平臺,其本質還是圍繞音樂女主播模式的生態圈。這個季度看到YY的在線約會業務收入增長很快,上半年不行的網遊也起來了。但是之前說的打造中國版的AKB48已經沒啥聲音了。理解了YY的本質,就可以想到管理層會不斷微軟這些生態圈和用戶推出新產品,增加貨幣化手段。短期看,公司增長也面臨一定瓶頸,在線教育也一點點沒有聲音了。但看明年YY還是很便宜,估值大約只有15倍了。

電商:

整個電商依然保持非常高速的增長,除了聚美優品因為自身的原因增速低於預期,其他如同阿里,京東,甚至唯品會在高基數的情況下依然能像一個小公司一樣增長。電商的高增長背後是中國人強大的消費力,由於傳統零售行業的中間環節太多,中國人巨大的消費力都湧向了電商。未來電商的中長期增長空間來自於品類擴張,二三四線城市的推廣以及海外市場推廣。需要註意的小細節是阿里的傭金率在提高,現在天貓的“流量費”越來越貴,中長期會把一些商家“趕走”,畢竟有些人不想支付二次流量費。

阿里巴巴(BABA): 阿里巴巴上市後的第一份財報非常靚麗,財年二季度GMV增長5556億人民幣,同比49%增長,比市場預期要高4-5%。營收同比54%的增長至1680億人民幣,比市場預期高5%。公司的傭金率比一年前提高了0.26%,顯示阿里定價權越來越高,對於商家的“壓榨”也提高了。其實阿里淘寶的增速也“只有”38%,能保持高增長還是靠天貓。中長期看,阿里還要做海外的網購平臺,包括海淘。目前來看,阿里這個巨無霸第一份財報還不錯,疊加創記錄的雙十一銷量,短期股價依然保持強勢。但我對阿里最大的擔心在於馬雲的“獨裁”。。。

京東(JD): 京東整個三季度的GMV同比大幅增長111%至673億人民幣,主要受益於活躍用戶的大規模增長。三季度營收290億人民幣,同比增長61%,符合公司之前的展望,但比市場預期的要好一些。公司也第一次實現了盈利,當然這並不是市場目前關註的。京東短期下跌除了限售股解禁的問題,主要還是其自營業務的增速下來,而且增速中有一塊是合並了騰訊的易迅。在騰訊入股後,其實微信對於京東的幫助似乎還沒有體現。但京東還是我個人比較看好的一家電商。京東的核心在於其壁壘非常深,物流是重要的用戶體驗,這是大規模燒錢燒出來的護城河。

唯品會(VIPS): 三季度營收8.83億美元,同比增長130%,比市場預期要高3%。凈利潤4630萬美元,同比增長130%,比市場預期要高30%。唯品會對四季度展望收入增速在84-87%之間,也高於市場預期。然而如果看環比指標,唯品會營收環比僅僅增長6%,而訂單數也是環比出現-3%的下滑。顯然唯品會主業增速明顯下來了,高增長的神話逐步回落到現實。中長期可能會面臨估值的向下。

聚美優品(Jmei): 三季度營收1.57億美元,同比增長28%,凈利潤1950萬美元,同比增長88%。這兩個數字都是大幅低於市場預期的。三季度的GMV和毛利率都是環比下滑的。整個美妝產品銷量增速只有18.4%。這讓我開始相信之前市場對於聚美的質疑。聚美自己也說,要從化妝品向自營商品做轉型。中國電商增速那麽快,聚美28%的收入增長有點太差了。中長期不看好這家公司。

在線教育:

隨著中產階級的崛起,教育是一塊逐步出現定價權的行業。其實在教育中我們看到消費者看重的不是價格,而是效果。從股價表現看,好未來也是這一波中概股中表現相對堅挺的,體現了其巨大的行業壁壘和很高的景氣度。而基本上教育類公司業績都不錯,有很強的量的增長。

達內科技(Tedu): 三季度的營收達到4030萬美元增長41%,比二季度時給的展望3850-3950萬要高,也高於華爾街分析師的預測。而Non-GAAP的凈利潤達到1160萬美元同比增長87%,也比市場的預期要高10%左右。公司對四季度的展望為3920萬-4040萬美元,個人覺得這是一個比較保守的展望。達內季報最超預期的部分來自於加速開設學習中心,四季度預計開10-15個點,而之前預計是整個下半年開10個,說明學習中心很賺錢。明年上半年還會新開20個,這樣公司15年-16年還是能保持很快的增長。達內“量價齊升”的大邏輯依然沒有任何改變。學生數量同比增長30%,而ARPU值也同比增長9%左右,所以收入能保持很快的增長。目前還是我比較看好的一家中概股。

好未來(XRS):財年二季度營收1.22億,同比增長33%,符合市場預期。凈利潤2910萬美元,同比增長25%,小幅低於市場預期。和上面說的達內科技不同的是,好未來的增長還是來自於量,學生數量同比增長32%至40萬人。價格雖然有提價,但是由於高毛利小班產品占比下滑,整體的ASP基本沒變。另一個值得註意的是上海和北京以外的城市貢獻了48%的小班收入,比去年35%的占比提高不少。好未來擁有中國教育中最好的一條“賽道”K-12。相比美國以大學教育見長,中國人教育的“科舉制度”導致K-12是投入最大的,而且留存度很高。很多人的孩子在好未來補習,一補就是好幾年。所以公司長期增長沒問題,壁壘也很深。但目前就是估值比較貴。如果能回落到30倍以下會是不錯的買入機會。

正保遠程教育(DL):財年四季度營收3530萬美元,同比怎額工作30%,比市場預期高5-8%。凈利潤1340萬美元,同比增長47%,超出市場預期10%。課程總登記人數達到88萬人,同比增長了14%。公司開始做許多新的嘗試,除了傳統的會計考試課程,還推出醫學,建築工程的考試。類似於靠品類的擴張去推動增長。但是商業模式上,我一直不太喜歡正保這種純在線的,其ARPU是沒辦法上去的,而且壁壘也不強。達內也開始推動會計課程了,可能在將來沖擊正保。

在線房地產:

整體地產相關的三家互聯網公司都體現了房地產銷量在三季度的不景氣,導致全部三家公司的收入和利潤或多或少低於市場預期。未來的看點還是在於老大搜房向地產電商的全面轉型是否能成功,以及行業公司在股價暴跌後,四季度出現降息,開發商加大推盤後(大量開發商會在12月加速推盤以完成全年指標),行業景氣度回升後帶來可能的四季度業績超預期。

搜房(SFUN): 三季度營收1.9億美元,同比僅僅3%的增長,比市場預期要低5%左右。而凈利潤更是大幅下滑40%至6100萬美元,低於市場預期10%左右。而二季度下調全年營收展望後,搜房繼續下調全年的展望。在業績低於預期之外,是搜房向真正地產電商轉型過程中的博弈。風險和回報同樣的誘人,一旦成功有巨大的向上空間,而一旦失敗,也面臨商業模式的瓶頸。搜房從CPM模式向CPS轉型是否成功,我們拭目以待。

樂居(Leju): 三季度營收1.28億美元,同比增長32%,比市場預期要低8%。電子商務是主要增長動力,同比增長63%,環比增長23%至8400萬美元,這個增速已經超越了老大搜房。凈利潤3130萬美元,同比上漲了12%,比市場預期高4%。樂居的問題是受到二手房交易量下滑的打擊,其傳統的listing service同比大幅下滑60%。樂居目前在做兩件重要的事情: 拓展二手房業務的城市以及推廣微信移動端產品。從中長期來說,將對公司長期發展具有很大幫助。

易居中國(EJ): 三季度營收2.18億美元,同比增長12%,比市場預期低8%。凈利潤大幅下滑54%至1260萬美元,大幅低於市場預期。易居中國由於是樂居的大股東,其業務也是開始向本地化服務轉型,樂居向左,易居中國向右。公司中長期的看點在於社區類APP和地產金融兩塊能否做起來。

在線旅遊:

旅遊是另一個受益中國中產階級崛起的行業,長期能維持很高的景氣度。包括可支配收入提高,出境越來越方便,以及海外文化對我們這批人的不斷沖擊。但看了攜程和途牛的三季報,在擔心旅遊是否是一個“好生意”。似乎是無盡的價格戰,大家還是以獲得市場份額為優先。我自己的理解是,消費者也有一定的消費習慣。好比我自己以前一直是攜程的用戶,因為習慣了。比如電影票,雖然現在很多地方都可以在線預訂,但我觀察下來還是格瓦拉機器排隊的人最多,其他機器幾乎沒人。因為大家習慣了。從攜程和途牛目前的戰略看,收入快速增長沒問題,但公司都在投入期,短期看不到任何盈利的希望。

攜程(Ctrip): 三季度營收3.47億美元,同比增長38%,超過市場預期和公司之前指引的30-35%。但是公司的經營利潤(operating profit)只有1440萬美元,同比大幅下滑71%,大幅低於市場預期。攜程今年大力投入的住宿預訂量同比69%增長,但是價格小幅回落,導致酒店收入同比56%增長至1.55億美元。在阿里也開始進入在線旅遊領域後,攜程將繼續打價格戰,梁建章很有魄力,在2014年公司進入投入期後,2015年將繼續投入,短期是看不到利潤了。此外,攜程開始做轉型,希望從OTA向一個在線旅遊平臺型公司轉。還有一個值得關註的小細節是攜程和郵輪公司皇家加勒比開始合作。在進入人口老齡化後,攜程預計郵輪市場需求明年以30%的速度增長,會成為細分子行業中增長最快的。

途牛(Tour): 三季度營收2.1億美元,同比增長85.6%。跟團遊人次同比增長89.5%,自助遊增長81%,當然跟團遊幾乎貢獻了所有收入。這個增速是比市場預期要高7%左右。三季度虧損1億人民幣,這個符合預期。途牛在幾個方面投入以拉動未來增長:強勁的廣告費用支出(非誠勿擾上的廣告),進入2-3線城市拓展市場,更吸引人的價格。我一直覺得途牛在做正確的事情,滲透到新的城市,拓展自身品類,通過吸引客戶以培養用戶習慣和黏性。途牛擁有出境遊這一條旅遊中最好的“賽道”,現在中國人出國越來越容易,中長期肯定是高增長的。管理層對於四季度75-80%的收入增長展望還是偏保守的。唯一的擔心是在攜程繼續價格戰之後,途牛什麽時候能盈利。

在線汽車網站:

類似於地產電商,在汽車垂直網站也看到了商業模式的轉換,從傳統的CPM向CPS轉變。這一點,美國的Truecar已經做到了,並且通過汽車電商直接賣車,超越了傳統的垂直論壇老大Kelly Blue Book和Edmunds。整體汽車電商的增長很快,受益於經銷商的不斷投入。雖然中國汽車增速進入個位數,但是由於汽車網站黏性很強,這一塊的商業機會剛剛開始被挖掘。

汽車之家(ATHM):三季度營收8880萬美元,同比增長64%,超出市場預期3%。凈利潤2780萬美元,同比增長25%,符合市場預期。廣告收入繼續大幅增長,增速從去年的46%提高到目前的60%,特別是經銷商廣告增長了119%。這也讓經銷商廣告收入第一次超過了車廠的廣告。然而經銷商會員費增速出現下滑,從去年的110%下滑到77%。汽車之家的一大問題是流量費太貴,許多費用都交給了百度的阿拉丁來導流量了。最後,大股東減持導致股價大跌。

易車網(Bita): 三季度營收人民幣6.08億,同比60%增長,超出市場預期5%。凈利潤人民幣1.86億,同比大漲157%,環比增長也有60%,比市場預期高了9%左右。而且公司對四季度的展望是收入7.2—7.4億人民幣,也比市場預期要高11%。可以說易車網業績全面超市場預期。易車網也開始向CPS模式轉型,惠賣車平臺三季度完成了2.9萬筆交易。而且易車在二手車交易也比較強,未來二手車放開會有利於易車。易車從模式和發展方向上看,走在了汽車之家的前面。

其他:

58同城(WUBA): 三季度營收7200萬美元,同比增長73%,高出市場預期6-7%。凈利潤同比142%的增長,至590萬美元,也比市場預期高很多。公司對於四季度的展望是收入同比增長65-70%。和房地產電商類似,58同城看到房地產相關業務的收入增速在下來,其他兩大塊主業招工和黃頁的增長還是很快。58業績增長還是很快,行業完全沒問題。而且人工成本上升對58未來發展是有利的。短期面臨的問題是競爭對手趕集圈了不少錢,在大規模燒錢推廣,58短期也要加大投入。對於這些垂直類公司來說,目前首要任務還是圈地。

500萬彩票(WBAI): 三季度營收人民幣1,8億,同比171%增長,凈利潤人民幣7960萬,同比485%增長,數據雖然強勁,但公司對於四季度展望很低,流水四季度展望是環比下滑22-26%的。在三季度由於有世界杯這樣的歷史性事件後,彩票活動開始回歸正常。中長期看,我一直不是很看好500萬。個人覺得彩票中長期還是會被BAT這些具有流量的公司拿在手里。

本文為點拾原創研究,轉載請註明微信號:deepinsightapp
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A股三險企上半年凈賺逾728億 總投資收益率大升

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4678288.html

A股三險企上半年凈賺逾728億 總投資收益率大升

第一財經日報 楊芮 2015-08-27 22:12:00

三家A股上市險企中國平安(601318.SH)、中國人壽(601628.SH)、新華保險(601336.SH)已披露中期業績成績單,上半年合計凈賺逾728億元。2015年上半年,壽險快速增長,總投資收益率大幅增加。

三家A股上市險企中國平安(601318.SH)、中國人壽(601628.SH)、新華保險(601336.SH)已披露中期業績成績單,上半年合計凈賺逾728億元。2015年上半年,壽險快速增長,總投資收益率大幅增加。

今年上半年,行業整體業績指標超出預期,保費增長和保險投資收益增長是行業整體盈利增長的主要原因。三家A股上市險企今年上半年歸屬於母公司的凈利潤總和為728.88億元,均實現凈利潤增長。如剔除平安銀行對中國平安集團貢獻的115.85億元凈利潤,則三險企凈利潤總和為613.03億元。

凈利潤大幅增長是中期業績成績單的關鍵詞,各家半年報數據顯示,中國人壽實現歸屬於母公司股東的凈利潤為314.89億元,同比增長71.1%;中國平安歸屬於母公司股東凈利潤346.49億元,同比增長62.2%;新華保險歸屬於母公司凈利潤67.5億,同比增長80.1%。而將要披露半年報的中國太保(601601.SH)此前發布的業績預增公告亦顯示,預計該公司2015年中期實現歸屬於公司股東的凈利潤與上年同期相比將增加63%左右。

壽險增長的“春天”

承保端,壽險業正迎來“春天”,快速增長的保費收入值得關註。今年上半年,中國人壽已賺保費為2293.60億元,較2014年同期增長18.4%,其中壽險業務已賺保費為2047.63億元,同比增長18.6%。

中國平安的數據是,今年上半年,其壽險業務實現規模保費1727.45億元,同比增長16.5%;個人壽險業務實現規模保費1551.28億元,同比增長18.1%。新華保險方面,2015年上半年,實現人壽保險業務收入726.61億元,較上年同期增長8.7%。

剖析這些增長數據的結構,值得關註的現象是,今年上半年普通壽險保費收入規模首次超過分紅險,傳統險保費從增速到結構占比已經完全逆轉分紅險。長江證券研究報告分析,今年上半年,受益於低利率環境、傳統險費改和代理人快速增長,普通壽險保費收入規模首次超過分紅險,規模達到4182億元,超過分紅險307億元,占比達到44%。

而據業內分析人士稱,這亦與大型保險公司紛紛進入調結構通道相關。以新華保險為例,其傳統型保險實現保險業務收入346.31億元,較上年同期增長62.3%,占比提升了15.7個百分點;分紅型保險實現保險業務收入292.62億元,較上年同期下降25.7%,占比下降18.6個百分點。

在去年談及2015年發展經營策略時,中國人壽總裁林岱仁曾分析:“結構調整方面,銀保躉交會持續調整,目標是降到700億以下。”在今年8月27日中國人壽半年報業績發布會上,林岱仁分析今年上半年行業發展情況時表示:“今年上半年行業整體發展有三個特征,一是行業總保費持續保持快速增長,二是行業市場集中度進一步下降,三是個險成為拉動行業發展的主要渠道。”

數據顯示,截至6月末,壽險業實現總保費收入9434億元,同比增長23%,增速創5年同期新高。針對個險渠道,林岱仁進一步分析:“主要壽險公司都在主動收縮銀保規模,大力發展個險業務及隊伍。包括新華、泰康、人保壽險等大公司都在加大個險發展。”

總投資收益率創新高

投資端成為幾家保險公司靚麗業績的大“功臣”,今年上半年,三家保險公司紛紛上調權益類倉位。其中,中國人壽的權益類投資占比由2014年底的11.23%升至16.84%,中國平安則將權益投資占總投資資產的比例由2014年年底的14.1%上升至17.5%,新華保險股票和基金在總投資資產中的占比較上年末亦上升了6.3個百分點。

而權益類倉位的上升亦反映在總投資收益率這個業績指標上,今年上半年,各家保險公司的總投資收益率成為一道亮麗的風景線。中國平安稱,其總投資收益率總投資收益率創近年新高。截至2015年6月30日,實現年化凈投資收益率5.1%,同比提高0.1個百分點;年化總投資收益率7.7%,同比提高3.4個百分點。

中國人壽總投資收益率為9.06%,比去年同期的4.78%有較大幅度上升。新華保險實現總投資收益314.8億元,同比增長128.5%。年化總投資收益率為10.5%,較上年同期上升5.4個百分點,主要由於投資資產已實現損益凈額的增長。

雖然上半年投資收益業績向好,但市場對保險機構的下半年投資策略亦興趣斐然。6月末以來,股票市場出現大幅下跌,市場波動加劇,中國人壽副總裁楊征在8月27日召開的中期業績發布會上表示,這肯定對數字有一定的影響,但是由於是極短期的巨大波動,而壽險核心特征就是長期價值投資的理念,短期內,國壽會本著依法合規,長期價值投資的理念,進行適當的安排。7~8月份權益類投資倉位沒有下降,但是比例和總值肯定是有所剝離。

長江證券研究報告數據顯示,截至今年6月,保險行業運用資金規模10.37萬億,其中銀行存款、債券、股票基金和其他另類投資分別占比25.8%、34.3%、14.84%和 25.05%。從占比來看,全行業股基規模占比從年初的11.10%提升至 14.84%,規模增長達到49%,但環比上月下降1.22個百分點,主要受到股市大幅回調的影響導致權益類投資規模下降。

編輯:孫汝祥

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IPO新規掀起A股三季打新熱:新股盡獲百倍超額認購

2016年的IPO新規,不僅減弱了新股擴容對二級市場的沖擊,其先申購後繳款的操作模式還大大激發了投資者的打新熱情。

在這股興起的打新熱潮之下,IPO超額認購倍數水漲船高,投資者中簽率卻跌至萬分之幾的低位水平。據德勤中國統計,今年以來,120只新股在接受投資者網上申購中,全部獲得100倍以上的超額認購,其中表現最佳的朗科智能獲得的超額認購倍數高達6135倍,遠遠超過去年同期的發行紀錄。

新股“奇貨可居”

2016年IPO新規實施以來,預繳款舊制一去不複還,這使得打新一時間風靡市場。但市場上可申購的新股數量卻出現了縮減的勢頭,這讓新股變得“奇貨可居”。

若不把上半年未有新股發行的2013年統計在內,2016年前三季度的新股發行數量和融資金額均為2010年以來的低位水平。據德勤中國統計,截至2016年9月23日,今年以來120家新股IPO合計募資金額749億元人民幣,新股數量和融資規模較去年同期分別減少38%和49%。在前三季度,前兩個季度新股緩步發行,半年融資規模控制在300億以內;三季度市場乍暖,截至目前融資規模超過了450億元。

今年前三季度,滬深兩市均未出現百億以上規模的IPO,最大IPO江蘇銀行融資額為72.1億元,排在其後的三角輪胎、貴陽銀行、中國電影、玲瓏輪胎的募資規模均低於50億元門檻,融資額分別為44.1億元、42.5億元、41.7億元、26.0億元。前三季度的IPO發行相比去年同期明顯式微。去年同期,國泰君安、中國核電、東方證券融資額均超百億大關,分別為300.6億元、131.9億元、100.3億元。

德勤中國預計,2016年全年A 股巿場將會有大約180只~220只新股上市,發行數量較去年同期跌幅不足18%,融資額約為860億~1060億元人民幣,較去年下降33%~45%。跟前三季度一樣,今年四季度大部分新股將主要來自於自制造和科技企業,且多數為中小盤股。

超額認購倍數狂漲

取消新股申購預繳制度、新股縮量發行雙重“利好”之下,投資者的打新熱情大幅升溫。

一大批機構及大資金擁有者正在跑步入市。申萬宏源新股策略小組提供的數據顯示,今年參與網下打新的初詢配售對象以月均18.24%的增速快速上漲。

網下投資者跑步入市的同時,網上發行勢頭同樣火爆。據德勤中國統計, 2016年前三季度所有的IPO都在網上申購中獲得超額認購,並且均獲得了100倍以上超額認購。其中,最佳IPO朗科智能在網上發行中獲得的超額認購倍數達到6135倍,遠遠超過去年同期田中精機809倍的發行紀錄。緊隨朗科智能其後,今年前三季度網上發行情況排名第二的紅墻股份獲得超額認購倍數6024倍,此外同益股份、達威股份、微光股份超額認購倍數均超過5000倍。

如此發行熱度,使得普通投資者打中新股的概率微乎其微。相比過往,今年以來上市新股的中簽率大幅下滑,普通新股的網上申購的中簽率低至萬分之幾,個別品種甚至不足萬分之二。

德勤中國合夥人鮮燚對《第一財經日報》記者表示,今年自取消新股申購預繳以來,中簽率下降,新股上市的累計收益相比過往實際有所下降;“但有時也會出現一些上市後收益率非常高的股票,諸如一次中簽500股賺15萬的神話。神話仍然有,但總體上有所收斂。”

港股的IPO盛況

前三季度,中國企業融資規模之最落到了中國郵政儲蓄銀行股份有限公司(“郵儲銀行”,股份代號:1658.HK)身上。

9月28日,郵儲銀行正式在香港聯交所掛牌上市。這是今年全球最大規模IPO,H股定價為每股4.76港元,據估算,在扣除承銷傭金及其他開支後,並假使超額配股權未獲行使,郵儲銀行全球發售將募得凈款項566.27億港元,這一數字大幅超越去年港股最大IPO 華泰證券388億港元的融資規模。

早在郵儲銀行上市幾天前,德勤中國提前發布了一份香港市場前三季度的IPO報告。據德勤中國預計,截至2016年9月30日,假設郵儲銀行以發售價範圍的中間值定價,並且於2016年9月30日處於穩定價格期期間並沒有行使超額配售權,前三季度香港將會有71只新股上巿融資額超過1300億港元,但無論發行數量還是融資較去年同期仍是小幅下降。

值得註意的是,香港市場今年前五大IPO均為金融服務機構,合計融資金額超過1000億港元,但仍較去乃同期小幅下調約 5%。除去超大型IPO,香港新股市場今年所籌集的資金大約92.8億港元,創出過去六年來新高。

德勤中國合夥人牟正非預計,2016年全年香港市場將會有115只新股上巿、融資金額達到2000億港元的水平,繼續保持全球最大新股市場地位。在第四季度,仍將有3至4只超大型新股登陸香港市場,其中最小的IPO融資規模也將達到甚至超過78億港元,這將會進一步鞏固香港的國際市場份額。同時,目前大約150宗上巿申請也意味著更多中小型新股陸續上市。

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滬股三千關淪陷深圳股市失守萬關 股民憂中央越救越跌

1 : GS(14)@2016-01-14 13:26:52

■A股昨午後轉升為跌,內地股民普遍對後市未感樂觀。 美聯社



【本報訊】滬深股齊失守心理關!人民幣回穩加上貿易數據意外造好,惟滬綜指三千點攻防戰終在四個半月後再失守,昨挫2.4%,深成指亦瀉逾3%跌穿一萬關,國家隊顯然未出手托市。A股在好消息下卻未止瀉,分析指反映內地陷信心危機,有股民質疑中央再出手只會「越救越跌」。記者:黃尹華 何仲豪


滬綜指昨早段最多曾升1.5%,但午後轉升為跌,且越跌越多,全日跌73點或2.42%,收報2949點,是去年8月26日以來,再度跌穿3000點。深成指跌314點或3.06%,收報9978點,同樣跌穿1萬點的重要關口。股市走弱投資熱情亦低迷,兩市昨成交額5,188億元(人民幣.下同),為除1月7日開市15分鐘後即因「熔斷」跌停後,為2015年10月以來的新低。



內地證券行人氣大減

本報記者本周二走訪深圳證券行,發現即使中證監上周匆匆取消熔斷機制,及後又不斷發表安撫市場情緒言論補鑊,但內地股民似乎不領情。記者所見,證券行近日人氣大疏落,現場訪問多位散戶對後市看法,普遍都不看好,更有股民認為,中央如果再出手救市,只會越救越跌。其中一位散戶文先生直言,「大市跌到2800點應後會見底,但如果中央再救市,肯定會再跌下去」。他表示,國家隊入市將來必須出貨,反而成為後市的重大不利因素,「國家隊去年買的那些股票,現在是不是在出貨,誰也不知道」。事實上,內地財經網可顯示每個證券行營業部的成交額,由於國家隊證金公司的股票戶口開設在中信證券(6030)總行,去年暴力救市期間,該營業部每日買入金額超過數十億,成觀察國家隊動向風向標(見表)。散戶胡先生表示,自己每天都留意信證總行營業部買賣情況,見到9月至今再無出現大額成交,顯示國家隊不再入市,但他其實不相信救市效果,「現在估底是沒有用的,所有的技術指標都是在往下」。傲揚集團投資總監尹滿華指,經歷去年7月及今年初兩次股災,投資者半年內「被摑兩巴」難免信心受挫,加上份屬利淡因素的A股註冊制將於3月啟航,相信中證監此前不會有大規模措施或救市行動,以免再令市況波動。他又認為滬綜指3000點的「救市」指標已不如以往,「中央會喺行政上保護股市,多過頂住指數」。








A股ETF昨全軍盡墨

A股虎頭蛇尾拖累在香港上市的A股ETF(指數買賣基金)昨全軍盡墨之餘,南方A50(2822)及安碩A50(2823)有走資迹象,本周首兩個交易日各自錄逾5億元資金流出,華夏滬深300(3188)亦走資2.5億元。亨德森多元資產聯席主管歐康禮表示,雖然中港股市市盈率處於多年低位,投資價值吸引,但市場對中央政策去向仍存有猶豫,在投資信心回歸前也不宜沾手。


■胡先生

【內地股民對後市看法】

胡先生:「雖然大家都在看國家隊有沒有出手,但覺得救市應該沒用的。現在不能估底,所有的技術指標都是在往下。」


■文先生


文先生:「大市(滬指)跌到2800點應該見底,如果中央再救市,國家隊將來必須出貨,大家都怕,肯定會再跌。」





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