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太平洋保险:托付者的“安全盾”

http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-13/4OMDAwMDIxMDM4OQ.html

保险是最古老的风险管理方法之一,多数成员缴纳保费建立保险基金,使得少数成员的损失由全体被保险人分担,其产生与社会责任存在天然的 联系。作为一项金融和风险管理服务,保险公司通过产品设计、承保理赔、资金投向等各环节,则将作用于客户、股东乃至全社会的福祉。一份保单,往往是一个家 庭、一群人预防危难而作出的托付。

“做一家负责任的保险公司”一直是太平洋保险尊奉的使命,将履行企业社会责任视为公司价值可持续增长的一 个重要组成部分。比如,“责任照亮未来”就是太平洋保险努力打造的品牌化活动,通过支教、建立爱心书屋等形式为全国近60所太平洋保险希望小学送去知识与 关爱。活动自2008年启动以来,已吸引近千名员工、营销员及客户报名参与支教,受益的学生总数达1700余人;全系统募捐图书6万余册,为5所希望小学 建立起了爱心图书室;从2010年起,活动还启动了“回访机制”,对已有的支教点进行回访式支教,并尝试建立员工与学生的“一对一帮扶”机制。

不过,在承受特定风险的群体看来,一家保险公司的价值更在于能否提供量身定制的细分产品,分担风险,为突发事件的出现提供“安全盾”;事实上,成为一家真正的可持续经营的企业公民,公司需要将经营价值和社会公共价值有机结合。

近 些年,太平洋保险专注于保险产品的创新,做精做细,深入分析客户需求,重点兼顾产品的社会效益,关注了扩大内需配套项目、保障民生相关措施、金融领域创新 举措、区域经济发展定位几个方面出现的新型保险产品需求,并努力将社会需求转化为针对性的产品。尤其是针对外来务工人员、特殊工种人员、妇女、婴孕以及学 生等特殊人群的细分需求,开发了各具特色的保险产品和服务模式。

以保障外来劳工人员为例,太平洋保险在山西等15个省市推广“矿业职工团队 短期意外伤害保险”,为矿区现场工作的矿工提供意外身故、残疾保障,目前每年承保约8万人,为矿工提供实实在在的一份保障;为工程项目施工现场从事管理和 作业的企业员工,专门设计了“建筑施工人员团体人身意外伤害保险”;积极投身“外来从业人员综合保险”计划,上海分公司承保了其中部分的医疗保险和老年补 贴(综合保险包括工伤、住院医疗、老年补贴、20元医疗卡四部分)。

中国人口老龄化问题渐行渐近,“人口红利”的消退,不仅影响宏观增 长,更事关个人晚年生活。太平洋保险面向老年群体即推出了多项保险和理财计划,以“老来福”保障计划为例,该项产品由寿险产品、年金产品和健康产品三个系 列组成,全方位考虑了中老年人退休后的生活品质;向年满55周岁女性或年满60周岁男性推出“老年人出行平安意外伤害保险”,目前每年约20万老年人的出 行安全得到了保障;参与了上海个人税收递延型养老保险试点,通过给投保人一定的税收优惠,助力健全“三支柱”养老保险体系,缓解上海人口老龄化带来的社 会、财政压力。

此外,太平洋保险还开发了一系列针对农村低收入家庭的小额保险产品,不仅仅涵盖意外伤害身故和残疾保障,甚至细化到投保人身 故或者全残的债务偿还风险事宜,一场意外致使一个家庭返贫的风险大大降低,目前,这些针对低收入人群的产品累计承保近千万人次。同时,创新营销模式,推广 以“政府牵头、行政领导、征管分离、专业化运作”为主要特色的新型农村合作医疗制度。

大量创新产品的推出,使得抗风险能力较弱且以往一直流 离于保险业务的群体得到了保障,共享了现代金融提供的红利,不仅为群体本身,更为社会稳定与和谐提供了“安全垫”。其间,太平洋保险希望能够“杠杆”作 用,将有限的资源投入的社会效益放大多倍。这种杠杆作用不仅仅停留在受保障的群体。

截至2009年底,利用保险资金,太平洋保险在基础设施 领域参与了大量国家重点建设项目,其中代表性的项目包括:京沪高铁,作为国家“十一五”划中投资规模最大、技术含量最高的一项工程,建成后,将连接环渤海 和长三角两大经济区,极大促进国民经济全面协调发展,该项目保险资金共投资160亿元,其中太平洋保险投资40亿元;另一个值得一书的项目是乌江水电站, 可为当地提供大量清洁电力,还对促进“西电东送”,满足广东及南方电网用电需求,促进贵州经济社会发展发挥重要作用,项目总规模27亿元,全部由太平洋保 险投资;上海崇明越江隧道,总规模20亿元,太平洋保险投资12亿元,项目已于2009年10月31日竣工通车。据介绍,大型基建项目除了提供稳定的投资 回报之外,都具有一定的“溢出”效应。


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忙碌者的 投資聖經

2010-12-20  TCM




你曾經想像過,投資股票可以是一件優雅的事嗎?

大多數人的經驗並不是如此。

有些人開會到一半,看到看盤機上股票重挫,藉著上廁所溜出來,趕緊出清持股;有的是老公看多、老婆看空,一個家庭搞得像股友社一樣忙著上沖下洗,忘了投資原本是要增加收入、改善家計,卻弄到夫妻失和;有些人則是買到投機股,慘賠出場,這輩子不敢再碰股票……。

因為忙碌,讓股票投資反而成為負擔。

你 相信簡單可以致富嗎?上到股神巴菲特(Warren Buffett),下到市井小民,賺到大錢的人,其實他們的致富方式都不脫十六字箴言:選好股票、挑對時機、長期抱牢、複利生財。看遍股海,真正的智慧都 不脫這十六個字,但是要做到,卻需要長期的修煉;就像一本投資聖經,看得懂、做不到,仍然無法聚財致富。

投資股票像是釣魚,選對魚鉤、選對時機拉竿,就像選對股票、選對買進賣出點一樣。但是,在這個市場中,較多的人都是沒耐心等魚上鉤,享受豐收的那一刻。

民 國九十九年已經接近尾聲,台灣股票市場從年初開紅盤,截至十二月十三日收盤指數八千七百三十六點,總共才上漲五百四十八點,這意味著很多投資人今年可能又 白忙一場。而今年的走勢也很複雜,高價科技股、紡織、生技、營建、航運、觀光……等類股,幾乎都漲過一圈,但是大多數人,卻是不僅沒賺到,這一年反而還是 賠錢出場。

戴勝益這樣做……挑選六%殖利率配息股,賺退休金

晉昂投資顧問公司總經理洪瑞泰,一語道破一般投資人會賠錢的原因,「他們是在投資不知的事!」

什麼叫不知?例如,股價會漲到什麼價位?這家公司未來三年每股盈餘會有幾倍的成長?這家公司下個月會接到一筆超級大訂單的預測會實現嗎?連上帝都不知道,但是投資人卻會依照預測,搭上一些出現雲霄飛車走勢的股票。

什麼是可以知道的事?例如一家公司長久十年、二十年以來的現金股利發放水準,到了什麼股價,可以算出它有多少殖利率,若高於銀行定存利率一倍、兩倍,就是一筆穩賺不賠的生意。

洪瑞泰的方法就是找股東權益報酬率(ROE)高的公司,利用複利和倍數效果,長期抱下去,依他的經驗,這才是「追求成為暴發戶最可靠的方法。」

王品集團董事長戴勝益,有一次來《商業周刊》演講,他說他的財富大多數都來自本業,鮮少投資股票;還設立「五不原則」,其中一項就是「不做股票」,除了勉勵他自己,也希望員工不要沉迷於股票。

戴 勝益認為,「股票是不能『做』,只能『投資』,」他說:「有錢就買一百張高配息的績優股把它放著,就可以退休啦!」他舉例:「一百張台塑(股票)要八百萬 元(依當時股價),每年配(息)五%,就是四十萬元,一個月就是三萬三千元;有能力就買兩百張,一個月近七萬元,(過退休生活)絕對夠。」

戴勝益建議,只要公司不會倒,十年平均現金殖利率(現金股利除以買進價格)有六%,不同產業的績優股選三支,累積一百張,其他時間,就去遊山玩水,專心工作,什麼都不必管。

選定三檔股票護一生,聽起來很浪漫,真的有人做得到嗎?

事實上,高配息股常被認為股價牛皮,你可以像戴勝益一樣用時間換取財富,但如果你懂得高點賣出,牛皮的配息股也可以帶給你超額報酬,今年有一檔配息股就跌破大家眼鏡。

台塑老臣這樣做……拿公司配息再買股,累積上億資金 現年三十歲,理財資歷約十年、理財專欄作家izaax,五年前開始持有中華電信,今年配息加上漲幅,中華電今年給他的報酬率達三一%。

izaax認為配息股,「進可攻,退可守,」他們擁有打敗定存的配息能力,在泡沫行情可以賺價差,因此現在大盤漲上八千七百點、上看一萬,他手上的持股有八成,是具有定存性質的股票。

他反問:「在大多頭成形之前,沒有人可以確定是大多頭;買飆股,你都會壓對嗎?」

有一群人,一年買賣股票約五次,手中持股也維持在四到五檔,卻能夠每年至少賺進六%!六%確實不多,但是如果連續三十年,每年「六%」效果有多大?

台塑的最高顧問王金樹,就是靠這樣累積財富。

王 金樹是台塑第一位員工,民國四十三年台塑成立時,他和台塑創辦人王永慶、王永在兄弟,共用一張桌子和電話起家,從小雇員幹起,當上台塑副董事長,再到最高 顧問。他從沒請司機,每天開他的小舊車上下班,人生中唯一擁有的一檔股票就是台塑,靠著每年配息再投入買股,錢滾錢。今年老先生過世,若持股至今,加計過 去二十三年的配股、配息,投資報酬率是十七‧八倍,身價上億元。

愛因斯坦(Albert Einstein)說過:「你的財富以複利方式增加的效果十分強大,是世界第八大奇觀。」

策略一:找對標的 挑自己熟悉的產業、檔數不能多

無論是像戴勝益一樣存股,或者和izaax一樣賺取價差,這些人都有共同特徵:只投資自己熟悉的股票、持股檔數少,以及投資時間長。

他們如同熟悉海釣的專業釣手,只選擇一塊他們熟悉的海域,放下餌,剩下的時間就是等待,一鼓作氣拉起大魚。

政 大金融系教授李桐豪認為,除非是專業投資人,一次持股最多五檔,否則再多根本沒時間做功課,他自己就有深刻體悟。民國九十二年前他當立委時,因為工作忙 碌,把當時投資裡的「衝浪型股票」一直擺著不放,九十四年卸任後,才發現手上的股票報酬率是負五○%;反倒是幫小孩買的電信股,每年穩定配息八%,十年將 近翻一倍,今年小孩出國念書,正好用到;因此,現在無論孩子或他的理財,全都放在現金殖利率八%的配息股。

大都會人壽前投資長邱華創也偏好投資配息股,概念很簡單,就是收股息好過當包租公。

台北市房租投資報酬率最高只有三%,新竹的店面報酬率稍好,有四%,但是選定配息股卻可以給你至少六%報酬率,「比房子更有流動性,不必簽約,自動有人付你房租,」邱華創說。

他說,「最好選那種,沒繳錢就讓你斷水斷電斷話(的產業),」代表它的營收穩定,就算再次發生金融海嘯,營收不會一下子打六折,像是大台北瓦斯、大豐有線電視,都是他心中的首選。

策略二:固定買進 設定目標價位後,持續敲進滾利 台北車站附近的券商都知道,迪化街有個買賣日用雜貨的陳董,三十年來買高配息股做退休計畫。他從迪化街的推銷員起家,賣過米、糖,連棉被都賣,現在還守著一間店面,跟一般的退休老先生無異。

六十歲後,開始買高配息股,中華電、台塑、台積電和南亞,靠配息滾入買股,現在每年領到配息九百萬元,一年下來,全家十口的生活費都有著落,他常說:「我們家全部都給中華電信『養』。」

九十歲的他不盯盤,券商幫他裝的看盤系統也不用,生活簡單,每天早上四點半先去爬山,看完財經報紙後,下午就跟朋友打桌球、下棋和泡茶,頂多在掛單後,打通電話,確認有沒有買到。

陳董只在自己設定的目標價分批買進台塑、台積電和中華電高配息股。在中華電信到六十一元、台積電碰到五字開頭,陸續敲進,累積台積電近一千張、中華電一千八百張,光靠配息就能養活一家十口。

老先生三年前新開了十個帳戶買配息股,幫十個孫子存教育金。

營業員形容他買股的特色,在下跌時「都是那種狠狠的咬它一口,」營業員說,「所有人都知道他一買,股價一定會先下跌,短套,但是他告訴我『免驚,再跌,再買。』到了股市高點,他反倒縮手,還覺得台灣人奇怪,股價在六十幾元不買,等到飆到一百六十元卻『搶緊緊』。」

今年台股一直創金融海嘯後新高,「我一年沒接到陳董生意了,」營業員嘟嚷著。

洪瑞泰認為,市場上所謂的大師或名嘴,只要是看趨勢,一定會越漲越樂觀,可是如果說觀念改一下,改說看股票成本的話,你會越跌就越高興,越漲會越保守。

策略三:長抱等待 要忍住賣股欲望,不貪短線財 《不看盤,我才賺到大錢》作者蘇西斯(Bill Schultheis)擔任營業員十三年,金融海嘯後,他的資產不減反增到二億五千萬美元,書中寫著,「四二%美國百萬富翁的投資裡,每年交易不到一次。」

當過基金經理人的邱華創認為,想認真做短獲利,必須花六小時操盤,「所有做短的散戶都應該問問自己,你有這個時間嗎?」如果沒有時間,反而選擇長期投資熟悉的公司,獲利機率比較高。

短進短出另一個缺點就是忽略了交易成本,如果你兩個禮拜進出一次股市,一年的手續費和證交稅是一四%,也就是說你得先賠掉兩根停板才會賺錢。

izaax指出,長期投資難在「大部分的時間你會很無聊,」要耐得住寂寞,忍住賣掉手中可以上漲更多股票的欲望。

《投資人宣言》一書作者伯恩斯坦(William J. Bernstein)說,「執行成功的投資計畫的樂趣,和看著衣物在烘衣機翻滾,相差無幾。」他還建議,如果你要找刺激,可以選擇跳傘,不需要拿你的投資冒險。

國內電子產業研究機構職員蔡海茲,每年花三十萬元買高配息股,當退休金,他有一套特別心法對抗短線心理。他每年開盤第一天,就叫營業員幫他掛買單,拿三十萬元敲進三檔高配息股:中鋼、台橡和超豐,六年從未間斷,買完就當股市關門,不用再理會。

「笨方法」護一生 享受人生的同時,財富也在累積 長期投資好股票,聽起來真的很容易,動作簡單,又不用看盤,為什麼投資人還是學不會?這是一場數學和心理的對戰,洪瑞泰認為,大多數人還是太聰明,認為自己的方法比較有效;另外,就是沒有經歷過賺到長期投資財富的好處。

大多數股票,一年起碼會有三○%到五○%以上的波動,對於長期投資每年只有六%殖利率的股票,很多人會嗤之以鼻,這次我們找到一些用「笨方法」卻賺到真財富的案例,他們的共同點是:選好股票,用時間等待財富,三檔股票讓他們一生無虞。

德國股神科斯托蘭尼(André Kostolany)在《一個投機者的告白》裡有一段話:「證券交易所賺的錢不是靠頭腦,而是靠坐功,……誰缺乏耐心就不要靠近證券市場。」

投資股票無法既優雅又賺到錢嗎?已經有很多人證明,當他在爬喜馬拉雅山,當他在國外旅遊、享受人生,他所投資的好公司,正在幫他儲備開支、退休好生活的糧草,而不用每天疲於奔命。

當然,進場時機點很重要,今年歲末已經是相對高點,洪瑞泰認為,即使要長期投資好股票,也要看國內生產毛額(GDP)循環找進場點,明年一、二季相對會有一個好時機。股票選好、時機選對,就贏了一半。

【延伸閱讀】長線專注,肥魚上鉤!6倍──台股10年來指數漲1倍,有人長抱台塑10年,報酬率是6倍。 42%──42%美國百萬富翁的投資裡,每年交易進出不到1次。12%──過去40年,66%長期投資者,年報酬率高達12%。

【延伸閱讀】短線進出,吃不到肉!84%──84%的投資人,賣掉賺錢股票的速度,快於賣掉賠錢股票。80%──有8成當日買賣股票的當沖客都賠錢。66%──光是手續費和證交稅,占散戶損失66%。

【延伸閱讀】有以下投資毛病,現在就修正!老是追高殺低的毛病 □ 我總是漲了馬上賣,跌了又捨不得買 □ 我每次買完股票就跌,賣了股票就漲 □ 我總是在股票漲到高點,才跟交易員敲進股票 □ 我常在股票大跌時出清持股,並誓言不再投資股市,但下次漲時又想買

盲目追明牌的毛病 □ 我總是看報紙說什麼熱門股就去追 □ 看著台股飆上8,700點,我才來問該買什麼股票 □ 一聽到別人講股票明牌,我就馬上打電話敲進 □ 我總是買自己無法說出公司產品的股票

經 常過度交易的毛病 □ 我平均每兩週買賣一次股票 □ 要是一天不看盤,我就心神不寧 □ 我手上曾經同時持有股票10檔以上,每次持有不超過1個月 這些都是散戶常見毛病,如果你長期在股海中載浮載沉,老是賺不到錢,就應該立即盤點持股,聚焦在殖利率高的股票上。

資料來源:《投資人宣言》、《散戶流浪記》等書籍


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頁岩氣開標:飢渴者的「骨頭湯」

http://www.infzm.com/content/82277

進京圈氣

北京乾燥、寒冷的天氣並沒有擋住各路人馬的熱情。

從10月22日開始,全國各地地礦部門的官員、企業家和油氣專家,就已陸續抵達北京。本週四——2012年10月25日上午9點30分,近百家企業的招標負責人和他們的後援團進入北京海淀區裕龍國際酒店。

這裡正在舉行國土資源部頁岩氣第二輪招標。

自「頁岩氣革命」在北美大獲成功以來,追隨者們相信,這種需要壓裂岩層才能開採出來的非常規天然氣,在中國同樣前程遠大。而北美經驗的頭一條,就是讓足夠多的中小企業投入到勘探、開發階段。

一個多月前的9月10日,國土資源部發出公告,將分佈在貴州、重慶、湖南、湖北、江西、安徽、浙江、河南八個省份的20個含氣區塊拿出來招標。

這些加起來超過2萬平方公里的地塊,在短短45天內迅速引發熱捧。

國土資源部油氣戰略中心人士證實,截至開標前,已有近百家企業參與角逐。這一數字比起2012年5月國土部統計企業投標意向時的70多家企業,又新增了近30個參與者。而2011年首輪頁岩氣招標時僅有六家傳統能源公司參與。

競標者身份的多樣,則是本輪招標一大特色。

中海油能源經濟研究院首席能源研究員陳衛東表示,本輪參與競標的國有石油企業並不是主力,國企集中在供暖、發電、鋼鐵等行業,而民企則來源複雜。

據南方週末記者不完全統計,已有明確競標意願的公司,大體可分為油氣關聯行業公司、傳統能源公司和徹底無關公司三大類。

海越股份、華油惠博普科、廣匯能源、傑瑞股份等在涉足頁岩氣勘探開發領域之前,就已從事油田設備、倉儲、油田服務等相關行業;湖北能源、永泰能源則來自傳統能源行業;湖南華晟能源、江西新能頁岩開發有限公司則是由傳統能源公司專門針對頁岩氣開發成立的新公司;航民股份、中天城投與油氣開發毫無關聯,前者是印染企業,後者是房地產公司。

與首輪招標只是能源巨頭的遊戲不同,第二輪招標中,地方政府表現得十分積極。在招標公告發佈之前,地方政府已紛紛與能源國企簽訂各類合作協議。貴州、湖南聯姻華電,重慶搭上國家投資開發公司,安徽則與華能合作。

為了這場遲來的開放,湖南5個區塊入圍招標區塊後,湖南省國土廳曾組織協調會,「把地質勘探企業和有意向投資的企業放在一起,積極鼓勵企業參與招標。」協調會還協調各投標企業,保證5個區塊都有人投,不至於因扎堆而「流標」。

湖南省國土資源廳新聞負責人鄒禮卿證實,截至25日開標前,對湖南省內5個招標區塊感興趣的企業有20家。其中既有中石化、華電、華能等央企,也有華菱、湘電等省屬國企。被寄予厚望的民企,並未出現在意向企業名單中。

資料來源:興業證券 (南方週末資料圖)

飢渴者的邏輯

和2011年6月的首輪頁岩氣探礦權招標相比,本輪投標區塊數量、總面積顯著增加,但區塊「小而多」——大多在1000平方公里左右,最小的只有三百多平方公里。而首輪招標雖然只有兩個區塊、兩個中標者,總面積卻有四千多平方公里。

國土部油氣中心一位人士表示,區塊大意味著可開採的氣量更多,但小區塊也利於專注開發,不能單純比較優劣。中石化勘探南方公司頁岩氣勘探部副主任魏志紅曾前往美國考察頁岩氣,發現美國的區塊甚至比本輪國土部拿出來招標的還要小,但「有人虧了,也有人賺了」。

業內的共識是,儘管這20個區塊未來的開發潛力很難預計,但國土部對這些區塊都做過資源評價,拿出來的都是資源評價較好的。

不過,小而零散的區塊,還是給陳衛東留下了「資源狀況一般」的印象。並非一流的資源,仍引得百家企業奮勇投標。這樣的景象讓陳衛東感慨,以頁岩氣為突破口的油氣領域的開放來得太晚,本輪招標是一次壟斷下資源飢渴的集中釋放。

「大家餓了好久,骨頭也好,湯也好,搶到一塊是一塊。」陳衛東說。回想起這段時間接觸過的形形色色的公司,陳衛東感慨萬千,有家公司甚至只挖了一個油氣人才,就準備投標了,「很多人的想法是先佔一塊地盤、培養一個隊伍」。

中國的常規與非常規油氣資源有70%以上重疊。常規油氣的探礦權和採礦權大部分由中石油、中石化、中海油及延長石油、中聯煤層氣、河南煤層氣擁有。這六家也是首輪頁岩氣招標時不多的獲邀者。

2011年底,頁岩氣獲批獨立礦種,為其按獨立礦種制定投資政策掃除了障礙。「如果不把頁岩氣列為獨立礦種,其他的投資主體就進不來。但現在這種招標方式,避開了礦權重疊區,也避開了資源最優的區域,」陳衛東評價說,「這樣做肯定是不到位的,但走半步總比一步不走的好。」

那些放棄者們

並非所有企業都蜂擁在投標路上。此前曾表示有意進軍頁岩氣上游產業的幾家企業,如四川宏華最終沒有出現在國土部第二輪頁岩氣招標的名單上。

2012年10月21日,宏華集團投資者關係部負責人紀小姐向南方週末記者表示,宏華並未參與國土部頁岩氣第二輪招標,目前仍只是設備提供商。

宏華對第二輪頁岩氣招標興趣不高的原因在於,「好多區塊並沒有真正開放,這次拿出來的都是沒有礦權重疊的區塊,真正氣源比較好的區塊都登記在中石油、中石化名下。」宏華更中意於更為開放成熟的北美頁岩氣市場,等待更大的開放機會到來。

也有不少向陳衛東諮詢過的企業放棄了投標。「不少有興趣、有實力的企業,目前還處在緊緊盯著但並不出手的階段。」

一直以來,我國的油氣勘探開發實行備案制。油氣企業圈定勘探區塊後,只要在國土部備案,再每年完成一個最低工作量,一般是每平方公里投資1萬元人民幣,就可安穩坐擁資源。這套遊戲規則導致企業圈資源時熱情、勘探開發時冷淡的情況時有發生。

本輪招標,要求「本次招標出讓的探礦權有效期為3年,年均勘查投入應達到每平方公里3萬元人民幣及以上,鑽達目的層的預探井等鑽探工程量最低應滿足每500平方公里2口。」

但這些監管體系的建設遠比項目招標的熱情小得多。「拿來石油公司的報表,把擁有的勘探區塊和投資量一除,有的是達不到最低投資量的,又有多少開發權被收回?」一位知情人士抱怨說。

為說明開採難度,中石化思想政治工作部副主任俞明康曾將頁岩氣開採比喻為「骨頭縫裡找肉」。依據申銀萬國10月17日發佈的頁岩氣貴州區塊調研報告,頁岩氣的技術積累還需要一段時間,按其調研的貴州岑頁一號井目前出氣量測算,將無法收回投資成本。

「本輪頁岩氣招標的企業進來之後,後來幾年能留下來多少,都是未知數。」陳衛東說。

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Peg——成長博弈者的誤區 hbwhzs

http://xueqiu.com/5241110990/23220641
假定有這樣一家成長型公司,期初每股收益1元,前面9年業績每年增長20%,第10年進入平台期(零增長)

如果未來有9年的確定增長,20倍不高吧,於是第一年他願意以20元買入,後面以此類推。

雖然都知道大樹不會長到天上,但因為增長的年份如此之長,以至於成長型投資者到第9年的時候認為前面的歷史會複製未來,第10年問題出現了:

公司增長突然消失,憤怒的成長股投資者於是用腳投票,給出了10倍的市盈率。

而公司股價從86元下降到43元的時候,顯然公司的盈利能力和公司價值並沒有變化,那麼問題的根源在哪裡呢?

唯一的答案就是成長型投資者不經意間就會為成長支付過高的溢價,這從來都是「成長博弈」者的悲劇起源。
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近前最接近的案例是張裕,類似的還有羅萊家紡、天虹商場、廣州友誼等。

未來的上述案例不知道會不會輪到今天那些仍然有人願意支付溢價購買成長預期的云南白藥、片仔癀、湯臣倍健、上海家化等。

巴菲特說他從芒格那裡學到了用合適的價格買好公司勝過便宜的價格買「煙蒂」,這句話顯然遭到了更多的誤讀,眼拙的我到現在還沒看到巴菲特為哪筆他引為經典的投資出過15倍以上的報價。

可以確定的是當價值投機者失去激情離場的時候,真正的投資者的機會慢慢走近。

去年在萬科2011年年報中看到這樣一句話:衡量企業股東價值的方法有很多,但有兩個指標顯然是至關重要的。一個是企業最終所能達到的規模極限,這決定了企業長期的成長性;一個是企業在永續經營階段的資產收益率,這決定了企業的長期收益水平。

我以為這句話深諳估值之道。
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【小敗局】搜吃搜玩:產品先烈者的迴響!

http://www.iheima.com/archives/41612.html

【導讀】先驅or先烈?在創業領域,往往成為一個重要的問題。前者是眼光問題,後者卻是時機問題。大家都希望能成為前者,但點兒踩得稍微不對,就很容易變成後者。

這次講兩個產品先烈的故事,正好是一大一小,各有思考。大的人盡皆知,是盛大盒子;小的現在沒多少人知道,叫「搜吃搜玩」,卻幾乎是蘋果App Store最早的一批中文本土應用之一。

盛大:莫做政策的探路人

2004年,陳天橋以接近90億元的身價在胡潤中國財富榜榮登榜,「中國首富」是這個剛過而立之年的商人最高的評價。他驕傲在2005年將盛大盒子推出,這是一款代表盛大轉型「家庭娛樂戰略」的重要產品。盛大意圖使用戶的娛樂中心從PC轉移到電視上來,而通過盛大的盒子,電視上供應的內容也不僅僅侷限於網絡遊戲,還包括新聞、股票、電影等內容,這也被外界歸納為「IPTV戰略」。

用盛大CEO陳天橋當時的話來描述就是,「用遙控器上互聯網這樣的夢想,比爾·蓋茨做過,但失敗了;比爾·蓋茨最好的合作夥伴保羅·艾倫也做過,他也失敗了。今天,一個中國公司要繼續這個夢想。」

世界不僅僅是金錢構成的,更何況此次盛大觸動的是比它體量打上數十倍的廣電的利益,盛大盒子上市不足兩個月,廣電總局向電信和網通發出叫停「准IPTV」業務的函件,稱「近期市場上出現了一種電子裝置,可以用來與電視機連接播放互聯網內容,如『盛大娛樂』等。由於存在牌照、版權等問題,請中國電信及其下屬關聯公司配合廣電,不給違規企業以網絡支持」。

一些觀點認為,陳天橋的盒子戰略沒有問題,甚至相當超前,直至今天,不少科技公司還希望在TV上有所為。盛大盒子的問題在於動了廣電系統的飯碗,敗於政策,而政策是需要時間來消融的。

起碼在今天,政策已經被推開了門縫——2011年10月28日,廣電總局下發《持有互聯網電視牌照機構運營管理要求》(181號文),鼓勵運營互聯網機頂盒(OTT TV)。這之後,小米、樂視、華數、百視通、阿里巴巴等紛紛推出盒子,湧入互聯網電視行業。

在中國的互聯網電視行業,盛大以其超前的眼光成為先驅,但因為時間上進入的節點不對,先驅又成為了先烈。

「搜吃搜玩」:走在的風投之前

在業內以「連長」出名的王江和他的「兄弟連」(李黎軍、鄧永強等)算是中國最早做APP應用的一批人。「2006年底,蘋果iPhone馬上就要出來了,我們看得非常清楚。我對蘋果iTouch很熟悉,也知道喬布斯的路數,iPhone是一款真正基於移動互聯網的產品。」在這個判斷之下,鄧永強和王江等幾個清華大學的校友,一起聯手在移動互聯網上淘金。

2007年,他們開發的第一款產品叫「搜吃搜玩」,這款手機軟件以「搜」為核心,有非常實用的餐館介紹和招牌菜的推薦,還能直接查看精準地圖,並能隨意放大縮小,確定餐館的詳細位置;更方便的是,按一下電話圖標,就能撥通餐館的電話馬上訂位、諮詢。

靠著實用,「搜吃搜玩」迅速積累了幾百萬的塞班系統用戶,「大多數是諾基亞的智能手機,當時還沒有iPhone,2007年下半年iPhone才面市,2009年才入華」,王江回憶。而那時候的「大眾點評」還在PC互聯網上,沒有關注到移動互聯網方面。

2009年10月末,iPhone手機通過中國聯通正式進入中國大陸市場,「搜吃搜玩」也在蘋果App Store上架。在隨後的iPhone電視廣告中,「搜吃搜玩」作為唯一一款生活搜索軟件被展示推薦。

王江對i黑馬總結,「搜吃搜玩」沒有最終做起來其實是一個時機問題,我們做得太早了,起碼領先了業界兩年,早的後果是,在那兩年之內沒能迎到市場大的發展,團隊消耗過大。

在消耗背後,可以看到2008年正處於金融風暴的頂峰,而在大洋彼岸也並未出現諸如Foursquare、Path、Drawsomething等十億美金級產品,正因為此VC對於移動互聯網的態度也較為曖昧。

如果「搜吃搜玩」能堅持直到今天,難保不會上演移動互聯網逆襲「大眾點評」的故事。但遺憾的是,缺乏商業模式和風投輸血的「搜吃搜玩」在09年之後慢慢被放棄。

等到2009年的時候,王江的團隊已經改變了重心,把主要精力都放在新的產品「航班管家」之上了。「你決定做什麼的時候,首先得決定不做什麼。」

在獲得了幾次融資後,按王江的說法,這一切都是因為時機——「目前來看,比較活躍的移動互聯網公司,都是2009年開始的」。能解決需求的好產品,再趕上了市場的爆發期,想不紅都難。

說在最後

Timing,許多人說這是商業的第一要義,這個舶來詞往往被直譯為「時間點」用作理解,事實上「時機掌握」才是它的真實含義。而這種時機的掌握通常是多維度的,除了時間這一表象外,「政策」、「用戶習慣」、「商業模式」甚至「風投喜好」都是這錯綜複雜的「時機」的組成部分。

盛大選擇了不買「時機」的帳,結果也很自然,「時機」更不會買盛大的帳。「搜吃搜玩」在沒有商業模式的前提下衝在了「風投的喜好」之前,自也成為了無源之水,無本之木。

如今,樂視和小米繼承了盛大的遺志,做起了互聯網的新一代弄潮兒,這說明,有些故事,其實是可以重來的。

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獵豹欲踩12306上位,高尚是卑鄙者的通行證!

http://www.iheima.com/archives/50316.html

首先得強調下,筆者是資深金山用戶,PC和手機安全軟件均是金山的,同時也是WPS和快盤的忠實擁護者。但這兩天看獵豹瀏覽器沒完沒了的踩12306來樹立自己高大偉岸的形象,實在有些看不下去了。

獵豹玩煽情

十一長假即將到來,近期又到了火車票搶票高峰期,自從可以網絡訂票後,每到這個時候都會出現瀏覽器搶票插件的身影,而且非常火爆。本次購票季,獵豹出盡了風頭,先後向發佈了兩封公開信《12306,我想和你談談》、《12306,我把自己獻給你》來向12306叫板,同時又發佈了《致瀏覽器同行的公開信:這一刻,我們手挽手》來彰顯大氣。三封公開信中字裡行間流露著煽情的字眼,「摒棄前嫌」、「手挽手」、「絕望」等等酸掉牙的詞層出不窮,瞬間提升了自己高大偉岸的形象。公開信叫板是阿里慣用招數,這次金山學的淋漓盡致,最後結果是過猶不及。

三封公開信將矛頭直指12306,一口一句為用戶,一口一句自己可以犧牲,大義凌然之氣浩然長存微博間。其實又何必這麼不實在呢!誰都清楚煽情叫板鐵路總公司是為推廣自己的瀏覽器,直接說就好,何必拐彎抹角把自己裝飾成為了人民利益而犧牲的受害者?誰都不相信獵豹的做法完完全全為人民,不夾私。發一封公開信炒作一下就夠了,效果已經有了,在沒得到鐵路總公司正面回應下,緊接著又發兩封公開信,玩的有些過火了。金山公關只學到阿里的皮毛,不知道如何拿捏火候才能做到恰到好處啊。

獵豹能幫得了12306?

獵豹三番四次的要幫12306建站,把12306建的再好就能解決購票問題麼?12306最大的問題是運力不足,網站做的再華麗沒有足夠的運力也就賣不出足夠的火車票,總有人會買不到票。

12306網站確實做的不怎麼樣,被吐槽再正常不過了。不過12306屏蔽搶票工具並沒有做錯,獵豹用不著感覺委屈。一來,12306網站本身就弱的一塌糊塗,搶票插件不停的刷票讓12306承壓加倍;二來,搶票插件就是外掛,用他搶到票的人都說好,但因為他沒搶到票的人該怎麼辦?別說12306,獵豹也可以想一下,那些因為獵豹搶票插件而失去搶票機會的網民滿臉失望的表情。

炮灰12306夠渣也夠黑

12306網站做的確實夠渣,才給獵豹留下口實,不過12306也夠黑,在沒有任何提示下屏蔽了那些準備用搶票插件搶票的用戶。其實12306就是想告訴用戶,這些瀏覽器所謂的搶票插件根本不靠譜,還是老老實實的走正常的購買流程吧。

用戶使用帶搶票插件的瀏覽器沒搶到票,是會怪12306還是怪瀏覽器不靠譜?首先肯定是瀏覽器,怪不得獵豹在被12306屏蔽之後異常的暴躁。12306夠黑、夠狠!

獵豹連續叫板 越危險也就越與機會

今年初春運搶票期間,獵豹就曾因搶票插件火了一把,公關上大獲全勝,獵豹一炮而紅,不過當時獵豹被還未被分拆的鐵道部約談了。

這次獵豹敢主動約談12306,一來是鐵道部已經分拆,12306歸不具行政職能的鐵路總公司管理,獵豹不怕被談了;二來就算鐵路總公司利用自身影響力讓交通運輸部或者工信部約談獵豹,獵豹也可以裝成受害者博取網民的同情來再火一把。從這點上看,獵豹咄咄逼人的公關做法還是有可取之處的。

結語

在獵豹瀏覽器的公關橫少下,筆者也下載試用下了,感覺還不錯,如果不是在用谷歌瀏覽器沒準會選用獵豹。筆者還會一如既往的支持金山產品,只是這次獵豹的公關做的太過了,實在看不下去了吐槽兩句,相信與筆者有同感的也不在少數,獵豹公關今後請慎重吧。

微信公號:科技不吐不快(tucaokeji)


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不動產統一登記:貪腐者的噩夢

http://www.infzm.com/content/96437

千呼萬喚的住房個人信息聯網,兩年推進無果。這一任務隨即從住建部轉移到國土資源部肩上,籌備中的不動產登記管理局將完成這一讓不動產信息透明化的使命。

一週前,50歲的東莞厚街鎮官員林偉忠被調查。一位與他共事多年的官員向媒體透露,早些年,林偉忠曾抱著一大紙箱舊房產證去房管局換新證。林偉忠只是一名鄉鎮科級官員,卻擁有上百套房產。

中國許多貪腐現象都與價格過高且藏污納垢的房地產市場密切相關,過去一年因房產案件落馬的貪官層出不窮。三中全會後,中國國務院宣佈的一項看似簡單的措施,可能會令仍處於隱藏狀態的貪官驚慌失措。

2013年11月20日,國務院總理李克強主持召開國務院常務會議,決定整合不動產登記職責,建立不動產統一登記制度——這被視為本輪國務院機構改革和職能轉變中三大基礎性制度建設工作之一。

新計劃的核心內容是將過去分散在近10個部門的不動產登記,包括土地、房屋、草原、林地、海域等不動產的登記,統一整合由中國國土資源部負責。中國政府希望,到2014年6月底出台不動產登記條例,並實現不動產統一登記制度。

中國住建部政策研究中心副主任王玨林在接受南方週末記者採訪時稱,這是房地產調控長效機制中的重要一環,國土資源部或將成立專門的辦事機構承接此項工作,而一旦不動產得到登記,只要輸入姓名和身份證信息,就可查詢所有城市名下住房信息與農村宅基地信息,高房價和貪腐問題或都能迎刃而解。

但過去兩年,住建部整合住房個人信息網絡遭到強烈抵制,讓人們對更為宏大且雄心勃勃的不動產登記計劃也頗感疑慮。任志強即稱,「過去是無數部門在管理中國的不動產,現在要歸到一個部門去管,這非常難。」

住房信息聯網為何難產

在西方國家,不動產登記通常是一套和稅務、金融、工商立體交叉的基礎工程,而在房產信息不透明的中國,這卻被民眾披上了「反腐」的外衣。

事實上,此前住建部和國土部都有自己的聯網信息系統,只不過各自為政。2010年6月,住建部就開始啟動全國40個重點城市的個人住房信息系統建設,對聯網城市的房地產交易、個人住房產權信息變更等進行實時監控,中國政府曾經一度計劃在2011年底實現全國聯網,但此後因種種原因,推進緩慢。

2012年年初,住建部部長姜偉新部署工作任務,要求在2012年上半年完成40城市個人住房信息的聯網工作,其住房信息系統由三個子系統組成,即個人住房信息系統、保障性住房信息系統和住房公積金信息系統。

中國聯通和中國電信分別承擔了北方區和南方區的數據採集、聯通和傳輸工作。北方中心設在北京,南方中心設在成都,住建部通過這兩個數據中心的實時更新,對各城市的房地產交易、個人住房產權信息變更等進行實時監控。

他們希望最終的聯網,不僅僅是全國各地房管部門的聯網。住建部文件裡要求為公安、民政、規劃、土地、金融、統計等部門提取相關信息預留數據接口,在未來,房地產稅、住房保障、對犯罪嫌疑人資產的控制,乃至城市規劃、統計調研等等都可以利用這個系統。

儘管目標宏偉,但在推行過程中十分艱難。一方面,中國房地產發展較快的同時,管理卻未能跟上,各地對於房產信息採集的標準、程序、內容等有較大差異,而中國不動產登記需由過去紙質信息錄入成電子信息,造成不少障礙。另一方面,國人將房產作為儲蓄使用,是家庭的最大財產,也是個人隱私的最大部分。這意味著財產公開的房產查詢面臨空前的阻力。

住建部政策研究室房地產處處長趙路興即對南方週末記者稱,沒有誰明確反對,但地方政府和多套房擁有者是不積極的。他稱,除商品房以外,各地還存在大量的其他房產可能未錄入住房信息系統,包括名目繁多的保障房、房改房、自建房等,信息錄入資金及技術均有門檻。

河南潢川縣在一份公開文件中就曾稱,該縣有近5萬卷、約有五十多萬條住房歷史數據,僅硬件配置、網絡接入、軟件購置以及這些歷史檔案的錄入,預計資金就達到了56萬元,但該縣負責房地產信息登記的機構是一個自收自支的事業單位,根本無力負擔。

其他一二線城市,有大量老舊房產資料並未實現電子化。「以前的資料根本沒有底檔,沒法輸入,或者本來就是手工的東西,要輸入可能兩年都輸入不完。」任志強稱,很多二線城市的人並不辦房產證,「比如說太原,才60%的人辦了房產證,40%的房子都不辦房產證,這客觀上也給住房信息登記造成了困難。」

在北京,有大批房屋屬於中央部委及軍隊,產權及管理體系也並未統一,住建部門也並不掌握其權屬信息。北京市房地產協會秘書長陳志則稱,地方政府更為擔心個人住房信息聯網將對樓市構成衝擊,進而累及土地財政,「出現鄂爾多斯、營口那樣的鬼城,地方政府難道傻嗎?地方官員需要眼前的利益,一旦房屋過剩的基本情況被中央瞭解,他們哪還有機會賣地?」

有媒體報導稱,住建部為此選擇讓步,與40個首批聯網城市簽訂的「數據採集和使用安全協議」裡,承諾不設房屋產權查詢端口,亦不擁有查詢權限,個人住房信息的查詢權仍保留在地方政府。

2013年3月15日,住建部副部長齊驥表示,40個城市的住房信息聯網已完成,計劃2013年6月底完成500個城市的住房信息聯網工作。然而到了6月30日,主管部門卻不再透露任何進展。

更少為人所知的是,不動產登記的主角在那時已經悄然更換了。

誰來管不動產?

在住建部個人住房信息聯網擴圍「遲緩」的同時,國土資源部也已對土地登記信息聯網工作進行全國試點。和住建部的工作方式類似,國土資源部開始編制了統一的「土地信息統一登記指導條例」,全國土地登記查詢系統由副部長胡存智主抓,地籍司具體負責。

2011年5月,國土資源部確定浙江省為先行試點省份,紹興市和寧波市是浙江省內的先行建設單位。與住建部以房屋產權為登記對象不一樣,國土部業務對象是土地之上的不動產登記,涵蓋宅基地、建設用地、耕地、林地等。

兩年後的2013年4月,胡存智在紹興市主持召開土地信息登記聯網推廣會,稱紹興與寧波試點均取得了階段性成果,各省要充分借鑑紹興試點模式和查詢系統建設經驗,力爭在6月底前部署開展此項工作。

幾乎在同一時間,中國國務院公佈了機構改革和職能轉變方案,宣稱要整合現有房屋、土地、林地等登記職能,建立不動產登記制度是重要內容之一,國土資源部的角色逐漸凌駕於其他所有部門。

然而即使很多國土系統的人士都沒有想到,中共十八屆三中全會後,不動產登記隨即被整合到國土部門了,「我們都感到很驚訝。」成都市國土局負責人對南方週末記者稱,以土地為載體的不動產涉及面太大,他們才剛開始研究相關條例。

南方週末記者從多個地市國土局瞭解到,從2013年11月底開始,已經有部分省市開始了不動產統一登記前期調研,調研內容包括登記發證部門和具體流程、登記機構工作職責、登記發證的法律依據及其他相關政策和技術手段、登記發證信息數據庫建設及利用、登記發證檔案資料管理、對建立不動產統一登記制度的想法和建議等七大方面。

參與過住建部《房屋登記辦法》制定的清華大學法學院副教授程嘯稱,「房地合一」算是不動產登記的第一步,此次要求將各個部門的不動產登記整合成統一的標準,實現全國聯網。

在過去,中國的不動產分類複雜,不同類型的不動產歸屬不同的部門。許多城市,「房、地」實行分開登記,土地部門發國有建設用地證,房產部門發房產證,林業部門發林權證,農業部門發土地承包經營權證,而像這樣不動產登記的部門近10個。

中國住建部政策研究中心副主任王玨林認為推動這項登記體制更主要的目的,在於實現本次三中全會上提出的兩個重要政策目標。首先是為尚處於起步階段的房地產稅提供基礎支持,意在令地方政府收入逐漸降低對土地銷售的過度依賴,並打壓過熱的房地產行業。

同時,一種全國範圍的申報體系亦被視為開展農村土地改革的前提,即賦予農民更多租賃、出售和抵押其賴以生存的土地的權益,這也是三中全會的要務之一。

這一點亦被陳志認同,他認為作為一個國家的社會經濟基礎數據,住房信息直接關係到政府對房地產市場的判斷是否精準,住房調控政策是否科學,也直接關係到實施房地產稅的時間表,「過去十年中國房地產調控之所以失敗,就是因為沒有精確的數據支撐,主管部門連自己的家底都不清楚。」陳志向南方週末記者表示。

據《中國經營報》報導,作為統一負責不動產登記工作的部門,國土資源部已有方案籌備設立「不動產登記管理局」,設立該局之後,由住建部、農業部、國家林業局、國家海洋局分別登記的房屋產權、國有林地使用權、草原草場承包權、農村承包地、國有林地承包權、海域使用權等,均將陸續整合到不動產登記管理局登記。

而目前設立不動產登記管理的探討中,還部分涉及「發證」職責歸併的內容。在這一領域,此前國務院已經提出基本原則明確為登記機構、簿冊、依據和信息平台「四統一」,行業管理和不動產交易監督等職能,繼續由相關部門承擔。

王玨林亦認為國土資源部將會成立專門機構承接此項工作,未來該機構除負擔整合登記職能外,還將擔負對外提供查詢等社會服務職能——這勢必將催生一場革命,讓林偉忠或房叔房姐都難以遁形。

當然,這也是一柄雙刃劍。原中國房地產開發集團總裁孟曉蘇即稱,住房信息聯網的出發點本應是服務居民,利於徵收房產稅後的退稅,「非說是為限購和加強對居民的管控,這是好經讓這歪嘴和尚念歪了」。

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【Facebook10歲了】社交規則改變者的成長代價

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0204/58373.html

今天,Facebook迎來它的十周年生日。2004年2月4日Facebook上線,創始人馬克・紮克伯格還只是是哈佛大學的19歲大二學生。十年後,Facebook已經成為全球最大的社交網絡,月活躍用戶數達到12億,這一數字幾乎與印度人口持平,市值約1200億美元。幾乎從第一天開始,Facebook就步入了高速發展的階段。Facebook是一個充滿偶然性的商業帝國嗎?這十年的歷程中,它都經歷了哪些危機和誘惑?i黑馬分享的這篇文章,讓人看到了一家“十歲公司“和即將“三十歲CEO”所付出的成長的代價。學會管理:第一次走進成年人世界“紮克伯格看上去就像一個大男孩試著去承擔CEO的角色。”一位曾經和紮克伯格有過7小時一對一采訪經歷的媒體人這樣總結。《Facebook效應》作者柯克帕特里克這樣描述這個年輕公司創始團隊的狀態:盡管他們遠見卓越、創意無窮、全心投入,但他們仍然停留在大學生的思想狀態,幾乎不知道如何組織一家企業。“欲變世界,先變自身。”這是紮克伯格寫在私人記事本上的一句話。作為CEO,紮克伯格學會的最重要一課就是如何與想收購他們的巨頭公司打交道。2006年,紮克伯格花費了大量時間和各大公司會面商談,包括傳統媒體維亞康姆、時代華納、互聯網巨頭雅虎、微軟、谷歌。與此同時,不善溝通的紮克伯格卻很難讓員工了解公司究竟處在怎樣的發展狀態。員工知道的是公司為了應對大量用戶不斷增加服務器運營成本。那麽公司是不是要賣掉了?雅虎提出的10億美元收購價的確讓紮克伯格陷入了第一次非常嚴肅的思考中。因為董事會年長的成員認為這個價格意味著他們在14個月里就獲得了超過十倍的投資回報。但當時Facebook醞釀已久的兩個市場動作還未發布,一個是News Feed功能,另一個是向所有人開放,而不僅僅是大學生。紮克伯格本人承認,和雅虎談判的日子讓人不堪回首。“那是壓力最大的時期。”但就在這一年,紮克伯格第一召開了全體員工會議,並和所有資深高管一對一面談。紮克伯格開始更清晰地解釋,Facebook會如何發展。“在向他們解釋心目中的輕重緩急方面,他表現得越來越好。”紮克伯格堅持自己對於公司發展方向的判斷,並勇於將自己的真實想法坦誠傳達給團隊所有人,終於贏得了大家的理解和敬佩。學會冷靜:最受爭議功能引來用戶憤怒2006年9月,Facebook發布了網站上線以來第一個最具爭議的功能,也是由產品引發的第一個嚴重危機:News Feed(動態消息)。該功能徹底改變了用戶在網站上和朋友的交流方式。因為只需要打開首頁,朋友們更新的所有消息都會直接展示在用戶的視線里。如果以前的交流方式是需要用戶主動去發送信息,那麽“動態消息”就是讓好友的一舉一動都直接推送到面前。這個如今看來十分正常,且構成了社交網絡主要信息展示的頁面,在當時引起了用戶的巨大反感。在《孩子王》一書中,該書作者、Facebook前員工凱瑟琳形容,該功能發布後,幾千封郵件一下子湧過來,全部都是用戶遭遇背叛後的傷心和憤怒。因為他們覺得自己都成了“偷窺者”或者被人“偷窺”,因為自己的一舉一動都在第一時間告訴了其他人。“動態消息發布的第二天,我們開了一場氣氛緊張的全員會議。會上,員工們害怕我們過於傷害了用戶,並且用戶量會下降,而對此馬克的預測是:爭議會平息的。4天之後,事實證明他是對的。 ”凱瑟琳寫道。這一次的動亂也讓Facebook學會了如何處理爭議:先做,然後再道歉。用戶需要時間適應產品的各種改變。紮克伯格從拒絕接受批評,到接受抗議者的意見,再到道歉。雖然更改了隱私方面的政策,但他相信的是,社交網絡的動態消息是用戶最快和好友保持聯系的方式。它能讓用戶覺得Facebook更有用。這是紮克伯格堅持的理由。學會競爭:各路社交產品讓威脅來臨Facebook第一次被迫按照其它社交網絡產品做出改變,其背後的主要推動力來源於Twitter。一個和Facebook有著很多共同點的產品。因為他們都鼓勵用戶發布自己的狀態。凱瑟琳回憶,一貫樂觀的紮克伯格對Twitter的用戶增長和知名度感到緊張。2009年初,Twitter的用戶還只有700萬,但到了2009年底,用戶就增長到了7000萬。為了應對這類新興社交產品出現而帶來的威脅,紮克伯格最常用的兩個方式:收購或者把這些功能移植到Facebook中。Facebook曾提出5億美元收購Twitter,但交易未成功。於是,Facebook產品層面的改變很快讓大家發現了引入類似Twitter功能的痕跡:主頁信息流的最上方出現提供給用戶的“內容發布框”。甚至在Facebook一貫堅持的好友雙向關註關系中,開始出現提供單項關註的“粉絲”功能。這和在Twitter上關註一個名人或一個公司極為相似。這些新功能的添加常常是團隊緊急“閉關”狀態下的成果。“當其他一些社交產品,如Foursquare或Tumblr上線時,馬克經常就會提出閉關期的要求,這時,我們需要認真地在Facebook的整套功能當中納入這些產品的特性,以此來抵制這些產品對我們的沖擊。”凱瑟琳回憶。盡管如此,Facebook也無法阻擋部分產品的成功。比如眾多用戶對照片分享應用Instagram的熱情。不過值得慶幸的是,紮克伯格以10億美元的高價收購成功。如今,Snapchat拒絕Facebook提出的30億美元,這對紮克伯格而言是好事還是壞事,一切還未有定論。學會妥協:挽救上市後跳水股價Facebook在2012年上市後的最初表現讓紮克伯格和他的團隊失望。股價在上市的十天之內就縮水了超過25%。紮克伯格不得不面對他對“廣告”利潤長期以來所采取的回避態度。就在2010年,他還表示,獲得豐厚的利潤在眼下毫無意義。廣告在Facebook頁面上所處的位置就像氣候惡劣的西伯利亞地區。尤其當用戶在移動端產品中越來越活躍,但團隊在小小的屏幕上又實在找不到一個擱置廣告的小角落。直到有一天,紮克伯格做了一件讓所有人感到意外的事。“我們為什麽不在動態消息流里探索廣告機會呢。”據《華爾街日報》報道,當時出席的高管想:天啊,他真的想通了。會議室里沒有人問紮克伯格為什麽,因為他們都很擔心他會改變主意。如今,紮克伯格經常與公司的廣告客戶們見面。他甚至訪問了麥當勞的總部。這家公司的廣告鏈接長期以來都在紮克伯格自己的主頁中出現。2013年,Facebook的股價飆升了105%,而納斯達克指數的漲幅才只有38%。相比於十年前,如今的Facebook在外貌上除了保存它一直堅守的藍色,其界面已經發生了天翻地覆的變化。但其產品核心卻從未改變:讓人與人之間更方便地分享信息。如今,越來越多的聲音質疑Facebook是否早已失去了年輕時的“酷”勁兒,因為年輕人正在逃離。但正如那些曾經在校園里隨著Facebook成長起來的用戶正逐漸步入中年,Facebook需要服務的用戶群也不僅僅十年前的大學生們。2014年,Facebook正在醞釀拆分出更多的獨立應用,甚至要降低這些產品和Facebook之間的關系。這是否意味著,下一個十年,紮克伯格將在移動端為Facebook尋找到新的生命力?Facebook的十年期規劃:1.提供高度個性化、有目標的廣告,從而增加其人均營收水平和利潤率。2.確立獨特的應用,從而為用戶提供獨特的應用體驗,並將其接入Facebook的數據中心。3.通過推出Search Graph超越傳統的搜索服務,從而能夠提供大量的人工智能服務。4.向全球提供互聯網以及更加廉價、更具功能的服務和數據中心。Facebook的手下敗將們在Facebook的第一個十年征程里,很多競爭對手倒在了路上。下面是一些夢想破滅的社交媒體的命運:-Myspace。沒有比Myspace更適合反映Facebook在社交領域的統治地位。Myspace於2003年上線,兩年後被魯伯特・默多克的新聞集團以5.8億美元收購,當時它還是世界上最受歡迎的社交網站。認識到被Facebook無情超越後,新聞集團於2011年以區區3500萬美元的價格將Myspace兜售給了Specific Media。現在Myspace仍然存在,但已經轉型為音樂發燒友的社交網站,流行歌手賈斯汀・比伯也是該網站的投資者之一。-Orkut。盡管美國市場用戶數量急劇下降,但谷歌(微博)仍然保留著這個社交網站的所有權。現在Orkut的主要用戶是巴西和印度的青少年。谷歌正試圖將Orkut用戶轉移到Google+,但後者也是一個在與Facebook競爭中難以找到出路的社交網站。最近谷歌已經開始允許Orkut賬戶與Google+連接。-Bebo。社交網站估值泡沫最終破裂的典型範例,2008年Bebo創始人邁克爾・伯奇(Michael Birch)和索切・伯奇(Xochi Birch)以8.5億美元的價格將該網站出售給AOL。當時Bebo在英國和愛爾蘭贏得了大量粉絲,交易時的用戶總數約為4000萬。2011年,AOL將Bebo兜售給了一家科技投資公司,後者又在去年以100萬美元的價格將其出售給伯奇兄弟。現在該網站上留下的只有一段歡樂的視頻,這是邁克爾・伯奇在該網站回歸當天錄制的。改版後的Bebo將變身為一款手機應用,並將在2月份回歸市場。-Friendster。作為社交網絡領域的先驅,Friendster曾引起過一輪狂熱的克隆潮。鼎盛時期,Friendster註冊用戶總數曾突破1億,現在卻淪落為總部位於馬來西亞吉隆坡的一個遊戲網站,用戶主要來自東南亞地區。 相關公司:數據來自 創業項目庫作者:騰訊科技 | 編輯:weiyan | 責編:韋
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顛覆者的崛起:醫藥電商巨大潛力 迎黃金發展期

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本帖最後由 LHH1231 於 2014-10-10 09:55 編輯

顛覆者的崛起:醫藥電商巨大潛力 迎黃金發展期
作者:楊燁輝、趙媛
互聯網普及率大幅提升,網絡購物蓬勃發展
中國互聯網信息中心CNNIC調查報告顯示,截至2014年6月,我國網民規模達6.32億,互聯網普及率為46.9%,較2013年底提升了1.1個百分點。其中手機網民 達5.27億,使用手機上網的人群占比提升至83.4%,相比2013年底上升了2.4個百分點。2013年我國網上購物交易規模已達18,500億元, 同比增長42%,市場規模已經與美國相當,網絡購物交易額占中國社會消費品商品零售總額的比重也已經由2009年的2.5%大幅提高到8.7%。


醫藥互聯網零售勢不可擋,相比發達國家潛力巨大
藥 品作為一種高度標準化和條碼指示性的商品,是最適合電子商務的行業之一。從2005年第一家醫藥B2C藥房網上線,隨著網上消費習慣的形成和網絡平臺及配 套服務商的湧現,網上藥店已進入爆炸式增長階段。數據顯示,2013年我國網上藥店銷售規模約42億元,較2012年翻了2倍,預計2015年我國醫藥電 商的交易規模將達到百億。


由 於藥品互聯網銷售具有便利、優價、隱私保護、更好服務等優勢,已成為全球藥品銷售的一個重要渠道。美國自上世紀90年代後期就出現了以互聯網為交易平臺的 網上藥店,到2000年美國已擁有1000余家網上藥店,每年交易額達200億美元以上。2005年,網上藥店總數達1400家,銷售額在439億美元, 約占美國藥品零售額的19%,成為各種藥品銷售渠道中僅次於連鎖藥店的第2名。據中國電子商務研究中心監測數據顯示,2013年美國通過網絡零售的藥品高 達743億美元左右,占藥品零售市場約30%。


在 歐洲,歐洲藥劑師協會下屬的藥店90%以上都開展網上藥品預訂服務,網絡零售占比已達到20%。資料顯示,在瑞士每五種藥品就有一種是通過互聯網銷售的。 在亞洲,日本政府也積極推進藥品互聯網銷售建設,第三方藥品互聯網銷售平臺是日本政府積極發展的模式。相比之下,中國的醫藥電商仍然處於剛剛起步階 段,2013年中國醫藥產品的線上零售額占比僅為1.7%,預計今年接近2.5%。


低滲透率的背後是巨大的市場空間。藥品網購意願調查顯示,未來肯定或很可能會網購藥品的消費者合計占比64%,大多數網購消費者能夠接受網絡購買醫藥產品的方式,潛在消費群體規模巨大。


供應鏈全面打通,“三流合一”效率制勝
傳 統的醫藥流通體制采用“統購包銷、逐級調撥”的三級批發管理模式,經銷權買斷品種的流通環節最長可達6-7個。大型流通企業只能控制流通環節的一部分,除 了配送以外,還要兼顧推廣和銷售,眾多小批發商完成了藥品價值鏈中醫院灰色利益環節的分配,長鏈條多環節的經營模式導致效率低下,直接表現為流通環節在藥 品價格構成中所占比重高達70%,其中批發環節占50%。同時,中間交易的冗余導致信息傳遞不透明,特別是患者和醫院之間的信息不對稱,使得患者處於弱勢 地位。

互 聯網的“去中心化”、“扁平化”對整個醫藥產業鏈都產生了巨大的影響,將電子商務引入醫藥供應之後,將形成新的醫藥行業供應鏈體系。第三方醫藥電子商務通 過對物流、資金流、信息流的有效整合,加強了企業內部與企業之間的協作能力,多層的中間批發環節將消失,交易渠道變得單一,有利於控制供應鏈成本。新的醫 藥供應鏈系統使藥品流通環節成本大大降低(可從70%降至25%),從而極大地減輕消費者的醫藥費用負擔。


平臺與官網B2C競合加劇,純競價引流模式面臨瓶頸
現 階段,醫藥電商主要有三種運營模式:自營式B2C網上藥店、第三方平臺模式和B2B采購平臺。過去網上藥店受到嚴格限制,以網上批發業務B2B模式為電子 商務應用的主流。近幾年,隨著政策的逐漸放開,醫藥電商B2C模式得到了迅速發展,從最開始的醫藥企業向電商轉型,傳統電商巨頭天貓、京東等也紛紛牽手醫 藥企業形成平臺式B2C,以提供一站式購物體驗。




2013 年,平臺式B2C交易規模達到25.8億元,占比約六成,天貓醫藥館銷售規模約20億元;自營式醫藥B2C網站的交易規模全年為16.8億元,前10名醫 藥B2C銷售額均突破億元大關。由於大部分B2C官網在天貓也設有旗艦店,平臺和自營的界限不會劃分的很清晰,相互滲透是未來的發展趨勢。




分品類來看,天貓醫藥館在醫療器械、隱形眼鏡、OTC藥品、計生用品、保健品等品類取得了一定規模效應;自營式B2C類重點發展藥品品類,更加回歸藥學服務本質。


平臺與醫藥B2C官網競合加劇
天貓醫藥館領導地位強化,醫藥官網經營壓力加大。年 初阿里投資中信21世紀,由於中信旗下第三方醫藥平臺95095擁有中國僅有的藥品監管碼體系。該體系是CFDA為了保證藥品在流通環節的質量,欲對整個 流通過程進行監控設置的。未來雲計算和中信21世紀或聯手推進藥品信息化平臺建設,開發一整套基於醫療和健康領域的信息化標準,天貓醫藥館在醫藥B2C行 業的領導地位無疑會更加強化。

另外,由於京東2014年重新規劃開放平臺類目,“營養保健、醫藥”被升級為經營大類,京東POP平臺中的醫藥類目(京東醫藥館)無疑會得到更多的流量資源與活動支持,京東醫藥館的市場份額也有望得以提升。

由於同質化競品大量存在、BAT流量價格越來越高,商家在享受流量紅利的同時,盈利普遍不高。天 貓、京東是天然的比價平臺,企業入駐天貓需要交納30萬元的保證金,在平臺上完成一筆交易天貓需要收取4%的提成,支付寶、淘寶客還收取約1%費用。算上 每單物流成本占據5%~6%,人工費用大概5%,營銷費用7%~10%,如果產品毛利率過低,勢必入不敷出,這也是為何醫療器械、計生用品等在第三方平臺 大賣的核心原因。


2013年,中國醫藥B2C行業平均毛利率為19.3%,費用率為20.6%,平均利潤率為-1.3%,少數實現盈利的企業,凈利率也不超過2%,只有美國連鎖電商巨頭的的20%~40%。


相比第三方平臺上純粹的網絡零售企業,醫藥連鎖企業運營電商平臺,更具有品牌、信譽度、質量保障等優勢。隨著網絡購物的發展與成熟,用戶的消費觀念正逐漸發生改變,對醫療產品的訴求不僅僅局限於價格,而對品牌信譽、咨詢服務、售後保障等消費體驗方面越來越註重,過去完全靠標準品競價引流的模式面臨瓶頸。


政策東風已來,醫藥分開或曲線前行
處方藥松綁,引爆千億市場
資質審批加快,少數電商實現盈利。國 家藥監局規定,網上售藥必須具備《互聯網藥品交易服務資格證》和《互聯網藥品信息服務資格證》。截至2014年9月10日,CFDA共發放306張《互聯 網藥品交易服務資格證》,其中第二方批發交易類B2B證書(即B證)72家,真正開展業務的不超過20家(含自產自銷類);第三方平臺交易資格的企業(即 國A證)12家;網上零售類B2C證書(即C證)222家,真正開展業務的不超過80家,少數企業已經實現盈利。


政策壁壘是行業發展的最大障礙,尤其是處方藥和醫保兩座大山。國內藥品終端銷售收入中,處方藥超過80%,以醫療機構銷售為主。由於網上藥店並未與醫保、新農合等醫療保障體系對接,在網上藥店購藥支付時還不能使用醫保卡支付,零售藥店(包括網上藥店)20%的藥品銷售天花板清晰可見。


美國網上藥店(通過VIPPS認證)處方藥銷售占整個網上藥店市場50%以上,消費者通過郵寄或者傳真處方、提供處方醫生的電話號碼、保險賬號四種方式即可在網上藥店購買處方藥,並通過發達的第三方物流網絡,完成藥品的分銷與配送。


制度破冰在即,萬億市場可期。《互 聯網食品藥品經營監督管理辦法﹙征求意見稿)》的出臺,體現了醫藥分離的政策導向,史無前例的解開電商在處方藥銷售和物流配送方面的政策約束,醫藥電商的 市場空間有望從目前的近2000億非處方藥,向近處方藥萬億市場擴展,醫藥電商有望實現從新業態到廣泛應用業態的跨越。

值得註意的是,對於網上醫保報銷難的問題,也在加速解決中。目前海南、上海已在試點網上購藥醫保報銷,未來試點範圍有望擴大,各地扶持醫藥電商的配套方案將陸續出臺。7月阿里巴巴宣布,旗下支付寶的“移動智能就診”服務將正式接入醫保。


慢性病、常見病類口服藥最先受益。首 先,慢性疾病病程長,在反複就診和患者教育中,患者對疾病和治療有了一定認識,能夠自我判斷病情,且熟悉相關藥物的使用。其次,慢性疾病的治療方案相對固 定,且很多需要終生服藥,長期使用固定品種的藥品進行治療控制,使患者對醫生處方的依賴有不同程度的降低。最後,口服藥儲存使用方便,相對註射等給藥方式 更安全,適合患者自療。

第三方物流催化劑,電商行業快跑。由 於自建配送中心成本太高,連鎖率尚不足以支撐門店配送,物流已成為制約醫藥B2C發展的軟肋。即便是首家擁有通過GSP認證物流配送公司的藥房網,也只能 在北京、上海、廣州、南京等幾個城市自行配送。此次征求意見允許引入第三方物流配送,為現代醫藥物流與上下遊的對接創造了便利條件,加速醫藥電商演進速 率。

各方利益博弈,醫藥分開或曲線前進
從發達國家的行業經驗來看,醫藥分離是長期發展趨勢。歐 洲90%以上患者通過零售藥房獲得藥品,美國80%以上的藥品通過零售藥房出售,通過實行醫療保險與醫療機構市場化,運用純商業的醫藥制衡機制,引入第三 方力量如GPO(集中采購組織)、PBM(藥品購買福利組織)參與購買分銷、使用目錄管理、處方藥報銷等。根據美國醫療行業采購協會數據,由於制約機制和 流通環節減少,每年節約費用高達330億美元。


零差價和總額預付改革,醫院對藥品關註度下降。在 以藥養醫模式下,醫療機構嚴格控制處方外流。“十二五”醫改將取消“以藥補醫”、實施醫藥分開作為公立醫院改革的關鍵環節,2014年公立醫院試點將覆蓋 50%以上的縣(市),2015年全面推開,藥品零差價率已在部分省屬公立醫院推行。隨著藥品加成的取消,醫院對藥品和差價的關註度將會下降。


藥 品變為成本項目,公立醫院內部機制變革。在全民醫保制度下,醫療服務項目費用的大部分由醫保機構來支付,醫療機構與醫保機構醫療服務談判協商機制的建立, 使醫保機構向醫療機構的費用支付本質上變成一種市場購買關系。由於一種支付方式中預期性成分越多,供方承擔的經濟風險就越大,其節約資源和控制成本的意識 就越強。總額預付制等支付機制改革,使醫院的藥品從主要收入來源變成成本項目,醫療機構將盡量結余更多醫保資金來提高盈利能力,而不是通過出售更多更貴藥 品來獲利,從而改變醫療機構的盈利模式。醫療機構只有提高自身的競爭力,才能從醫保支付中獲得更多的團購服務補償支付,也能從眾多患者那里獲取更多總量自 付費用,從而必然影響到公立醫院內部運行機制的改革變化。


院內物流——藥房托管——社會化藥房或成為現實路徑。終 端的巨大變革必將沿著產業鏈向上遊傳導,引發醫藥流通領域的巨大變革,醫藥流通企業參與院內物流,托管藥房成為醫院自然的需求。目前,國內大多數醫院藥品 存貨占醫院流動資金的40%-70%,同時藥品管理人員工資,保管損耗都加大了儲存成本。在院內物流成本成為醫院額外的負擔,醫院在藥品流通上會希望進一 步降低藥房的成本,甚至實現醫院藥品零庫存。未來在藥品加成平移到位基礎上,逐步形成醫師負責門診診斷,患者憑處方到零售藥店(網上藥店)自主購藥的新模 式。


醫藥電商OTO元年開啟,健康方案轉型是未來方向
線上線下聯動,開啟醫藥電商OTO元年
突破業內痛點,催生基於服務的OTO模式
由於醫藥產品的特殊性,站在消費者角度,藥品安全性與配送及時性成為醫藥電商亟待解決的問題。


首先,由於電商天然存在著“非直接接觸性”,很難想象現階段消費者對從未使用過的藥品,會首先選擇在網上購買。實體店的存在恰好可以給消費者提供真實體驗,消費者對在實體店購買的產品的功效、使用方法和註意事項都了解後,需要繼續購買時就有可能在網上藥店購買。

其次,大多數情況下,消費者都是因為生病,或者亞健康狀態等才下單購藥,希望的是在第一時間內購買到藥品。遠距離物流配送的延遲,勢必導致消費者體驗的下降。以當前國內藥店連鎖率來看,開展全國範圍內的門店配送模式還難以成形,因此連鎖門店送貨與第三方物流相結合的方式是降低成本,提高效率的現實選擇。

最後,與其他消費者可以自由決策的商品有所不同,客戶在購買藥品的同時更希望得到專業的藥學服務,而基於服務的OTO模式,通過互聯網電商平臺與傳統門店相互融合,可以有效解決包括專業藥學服務在內的信息互通、快速物流以及客戶體驗三大問題。

線上線下互動,資源整合創造價值
OTO模式可以幫助大連鎖企業尤其是區域性的龍頭企業來鞏固市場,利用已有的線下藥店資源,將門店作為體驗店、提貨點和配送點,解決最後一公里的配送問題;同時突破傳統地域限制,利用互聯網龐大的消費人群,將醫藥商城作為推廣宣傳的營銷平臺,借助線上優勢為線下帶去流量。

對 於醫藥流通企業而言,OTO一旦取得成功,模式便能複制,有利於外向擴張。如九州通旗下的電子商務平臺“好藥師”,利用九州通全國物流體系以及現有的藥店 客戶資源,實現線上到線下的藥急送服務,並與騰訊攜手,在上海、北京 200 多家藥店提供線下到線上的店內掃描二維碼微信下單支付的服務,目標打造6小時送藥上門的OTO“藥急送”業務平臺。


移動APP助力OTO模式推廣
智能手機等移動終端的普及,移動技術的更新通過LBS(Location Based Service)將藥品需求和供給在一定地域內進行匹配,幫助實體店實現O2O攬客。


移動用藥管理較傳統藥店更為及時高效,通過提供便利的健康服務,增加用戶粘性。基 於LBS定位技術,用戶能查詢離自己最近的藥店和其地理位置、聯系方式,並能享受藥師即時的專業服務(包括購藥前的咨詢以及服藥後的反饋),同時還可瀏覽 相關的養生保健、病情自查,急救知識等醫療保健資訊,對用戶來說,問藥、查藥和購藥鏈條都將變得更加便捷。而從藥店角度,及時了解客戶需求,知悉買家反 饋,因應調整服務內容,形成藥品買賣雙方的互動,藥店銷量就有機會增加。


在 美國,APP已經成為CVS、Walgreens等連鎖藥店大佬的戰略重點,其功能包括:通過地理定位顯示周邊藥店,用戶可以據此進一步篩選、捕獲哪家店 24小時營業、哪家有診所或藥妝店;用戶可以對自己的會員卡積分、優惠券進行管理;用戶可以掃描二維碼,查詢產品在某藥店(或網上藥店)的庫存及售價;或 掃描上次使用過藥盒或產品包裝,直接下單等等。


在流量入口為王、OTO和CRM大數據崛起的背景下,誰能率先通過系統對接實現線上線下商品打通、支付打通、流量打通、營銷打通,提供貫穿整個售前,售中和售後的一整套健康管理方案,誰就將在行業洗牌中提升客戶粘性和盈利能力。


產業融合加速,健康管理轉型是未來方向
從藥學服務到用藥管理,終極目標是健康管理
從 世界範圍看,醫藥電商從單一去流通環節提供商轉向健康方案服務商,是一個普遍的趨勢。隨著消費者在線上購買藥品、健康品習慣的形成,零售電商進一步分析用 戶及其家庭的關聯需求,為其提供體檢、醫療等健康方向的咨詢與引導,真正將用戶服務推向健康管理層面,而電子商務的顧客管理系統(CRM)與OTO的實 施,將推動這一目標成為現實。


從 賺取進銷差價收益為特征,到通過規模與運營優化的成本戰略,再到通過經營方式與服務創新獲取利潤,提供健康解決方案,醫藥電商行業核心競爭要素正發生根本 變化,競爭範圍從渠道和品種、價格的高低、關系資源的強弱到發展戰略、商業模式、業務創新、增值服務、品牌管理等所有環節。競爭形勢轉向企業的資本運作、 市場控制力、物流配送能力、信息處理能力、品種保障能力、客戶服務和品牌經營等綜合實力的較量。


BAT參戰加速產業融合,看好一站式解決方案
布局健康管理方案,優勢互補加速融合。BAT 的優勢很明顯,掌握海量用戶流量、品牌影響力大,但缺點是線下資源開拓能力較差,深耕能力不強,是典型的線上的巨人、線下的瘸子。輕模式的互聯網公司在基 因上與O2O的重模式不兼容,通過收購可以快速擁有醫師和高轉化率用戶資源,完成醫療健康戰略布局。近期騰訊7000萬美元戰略投資專業醫療檢索網站丁香 園;阿里支付寶聯合天貓醫藥館全面啟動藥店O2O項目,先後與海王星辰、國大藥房、雲南健之佳大藥房、廣東大參林大藥房、上海華氏大藥房、重慶桐君閣大藥 房等20家主流連鎖藥店的O2O合作;百度整合上遊智能硬件及軟件服務商,致力於全網醫療信息的整頓梳理,將其打造成醫療服務領域的“大眾點評”,借此延 伸至醫藥電商領域,並利用百度的大數據處理與分析能力推出“北京健康雲”。

看好遠程問診與移動購藥相結合的一站式解決方案。目 前三分之一的用戶是通過網絡來獲取健康信息,所占比例最高。近九成患者在身體不適時首選網上查詢,可見,用戶對於借助互聯網來獲取醫療健康類信息以及病狀 咨詢有著較大的依賴性。綜合類網站包括39健康網、尋醫問藥網等都屬於日均訪問量達到千萬級別,擁有幾十萬名註冊的專業醫師,能在第一時間給用戶進行答 疑,並且不定期的舉行專家訪談、醫患互動等欄目,在提高網民活躍度的同時,更是實現有效、廣泛的網絡品牌傳播。


《2013中國醫藥互聯網發展報告》報告顯示,我國現階段移動醫療APP已經達到2000多款,中國移動醫療市場規模已達到23.4億元,預計2017年這一數字會達到125.3億元。


流量一直是垂直電商需要面對的最大挑戰,移動醫療APP的優勢就是擁有大量可掌握的粘性高的用戶。引入移動醫療可以迅速解決電商起步初期的流量問題,也可以降低推廣費用。我們有理由看好這種遠程問診與移動購藥相結合的一站式解決方案。

8 月獲得5000萬美元C輪融資的春雨醫生從醫患“輕問診”平臺延伸到購藥服務,9月春雨移動健康與好藥師網上藥店宣布達成戰略合作,以後在春雨App內即 可完成“輕問診”和購藥服務。截止到2014年9月2日“春雨醫生”作為一類綜合型健康類APP累計下載量超過了2589萬次,在移動醫療健康類APP中 位居榜首。春雨醫生超3000萬的激活用戶及專業的醫生問診服務,加上好藥師及線下藥店藥品零售和配送的優勢,將為用戶提供線上問診+線下配送的體驗。


美國CVS:全球連鎖藥店之王的成長模式與借鑒
西 維斯(CVS Caremark)是美國最大的零售藥店和保健事業提供商,在全美43個州擁有超過7000家連鎖藥房、800家診所(MiuteClinic)。 2006年與Caremark合並後成長迅速,添加了全國領先的醫藥福利管理(PBM)服務,使CVS具備了醫療護理業的垂直整合能力。


CVS公司有兩大業務板塊,一是零售藥房服務,包括線下和線上零售藥房以及健康中心診所。二是藥學相關服務(PBM),2013年該業務收入達752億美元,超過了主要競爭對手ESI和Medco。近幾年,兩者交集變大,如PBM也在做郵寄賣藥,也有些向零售藥店靠近。


從CVS發展的軌跡來看,在CVS.com上線前,CVS已經完成多輪收購和整合,成為門店突破4000家的大型連鎖藥店。2006年門店數超過6000多家,並一度超過百年老店Walgreens。


1999 年CVS.com網上藥店上線,成為美國第一家開展功能多元化的網上藥店,為顧客提供方便的購物、處方管理、PBM等服務。2013年CVS.com新增 互動咨詢功能,消費者可在“Drug Information Center”查詢藥物詳細信息、藥物交互性、創建處方單以及鑒定藥物。


CVS在網上藥店基礎上逐漸利用移動電子商務為顧客提供更方便的購物、處方管理、優惠信息、預約就診等。


醫療服務和更好的客戶體驗,保證顧客粘性。CVS掌握了大量的銷售數據信息,通過對大數據精準的分析,系統會隨著顧客需求變化,更換商品種類和數量。CVS從來不和Wal-mart之類的企業打處方藥(主要是仿制藥)價格戰,雙方定位不一致,顧客去藥店買藥,正是看重藥店的專業的醫護服務。


由 於PBM的處方藥分發渠道中很重要的一環就是零售藥店,而CVS零售藥店分發了CVS PBM超過1/3的處方藥,同時CVS零售店常常都會有對PBM計劃內人群的優惠活動(參與CVS的PBM計劃,在CVS藥店買東西可以折上折,所以很多 顧客都寧願跑遠一些去CVS的藥店,或者等快遞寄回藥來),進一步鞏固了客戶群忠誠。同時,由於PBM會指定計劃內人群取藥的地點,CVS零售藥店也受益 於PBM的大力支持,更多的折扣與穩定的合約關系,保證了雙方收入的穩定。

公司篇——上市公司優勢和增長動力分析
醫 藥電商行業正處於高速成長期,雖然上市公司此類業務占比尚不高,但我們認為具有線下物流配送優勢,通過自建或戰略聯盟切入線上,健康服務模式轉型進程中走 在前列的公司,將在互聯網變革浪潮中勝出,是現階段投資關註的重點。基於物流配送及供應鏈聯盟優勢推薦九州通;基於線下網點發力OTO優勢推薦一心堂、嘉 事堂;基於上下遊產業鏈優勢推薦太安堂;另外關註新業務帶來較大彈性的太極集團(控股桐君閣)。


九州通(600998):醫藥電商先行者,發力移動端OTO

公司競爭優勢

領先的現代物流信息技術和物流運行效率。公司擁有400多人的物流研發隊伍,是目前行業中唯一具備獨立整合物流規劃、物流實施、系統集成能力的醫藥分銷企業。公司通過向客戶輸出技術與提供供應鏈整合方案,增強與客戶的業務粘連度。

完善的全國性三級醫藥物流配送體系。目前已在全國大部分區域中心城市和省會城市(除西北和西南部分省會城市外)建設有 23 個省級大型醫藥物流倉儲與配送中心、32 個地市級中小型醫藥倉儲與配送中心和近 400個終端配送點,為公司的業務拓展與服務延伸奠定了堅實基礎。
眾 多的上下遊客戶資源與豐富的經營品種。公司經營品種達1.4 萬多種、經營品規達16 萬多個,上遊供貨商 5600 多家,下遊客戶 7 萬多家。豐富的經營品種能夠保障客戶多樣化的需求,能夠滿足公司下遊客戶的"一站式"采購需求,既節約了客戶采購成本,也提高了客戶的采購效率。

靈活的民營服務機制,市場化的經營模式與良好的成本控制能力。公 司的民營機制,具有決策快捷、服務高效的特點。公司以第三終端為核心業務而形成的市場化經營模式,更具生命力。公司的成本控制能力強,公司的銷售費用率和 管理費用率低於同行業平均水平,公司在市場競爭中具有較大的成本控制優勢。公司對中高層管理人員和核心業務與技術人員進行股權激勵,提高了員工的積極性。


增長看點

OTO發力,B2C星火燎原。公 司旗下好藥師大藥房成為第一批開通微信支付的醫藥電商,通過微信商城,提供“藥急送”功能,實現用戶通過微信下單藥品通過藥店在短時間內快速送達的模式, 成為微信上第一個開展醫藥類O2O業務的用戶,已發展會員約400 萬人。目前好藥師已在上海、北京、廣州等地完成近2000家線下藥店的簽約及系統對接工作,提供線下到線上的店內掃描二維碼微信下單支付的服務, 以及線上到線下的“藥急送”服務,預計年內簽約OTO線下藥店將達到萬家。

攜手移動醫療APP,引領健康服務轉型。9 月好藥師與春雨移動健康與網上藥店宣布達成戰略合作,以後在春雨App內即可完成“輕問診”和購藥服務。“春雨醫生”擁有4萬名全國公立二甲醫院以上主治 級別以上醫生的強大資源,每日用戶提問量超5萬,超3000萬的激活用戶及專業的醫生問診服務,加上好藥師及線下藥店藥品零售和配送的優勢,將為用戶提供 線上問診+線下配送的體驗。另外通過參股上海優伊,將“藥急送"功能植入“U醫U藥”APP 健康平臺(類似打車軟件),並開展“以糖尿病為服務對象”的日常智能護理平臺。2014H1,好藥師B2C業務實現銷售1.60 億元,較上年同期增長162.30%。未來公司將立足全渠道藥品零售,不斷整合網上購藥和移動醫療平臺,做大做強電商平臺。

一心堂(002727):多渠道營銷網絡並進,區域醫保優勢領先

公司競爭優勢

深耕雲南,輻射西南。公司作為雲南省最大的醫藥零售連鎖企業,堅持以連鎖藥店終端業務為核心,通過以省級區域為基礎的密集擴張策略,完善物流體系以及對供應鏈的價值整合,強化公司在雲南省醫藥零售市場的主導地位,並大力拓展桂、川、渝市場,成為西南地區醫藥零售連鎖行業的領航者之一。

規模優勢提高議價權,直采模式推升毛利率。隨 著銷售規模擴張,公司對藥品銷售終端的控制優勢更加明顯,對上遊供應商的議價能力進一步增強。近幾年公司采購渠道從調撥轉為直接從生產企業進貨,可獲得渠 道毛利加零售毛利。目前從生產企業進貨的商品銷售額已達60%,廠商品牌共建品種銷售占比提升至51.43%,總代理、總經銷產品(不含貼牌品種)已達 800多種,並逐步從大廠二線品牌向大廠一線品牌過渡。隨著品種及結構優化,商業毛利率將呈穩中有升趨勢。


增長看點

多渠道營銷網絡並進,電商宏圖漸展。公 司利用自營式B2C、第三方平臺、O2O模式等,進行多渠道營銷網絡建設,官網囊括近三千個商品銷售,逐步形成線上線下的一體化的多渠道營銷網絡。上半年 耗資6000萬元購買信息化電子商務系統,部分門店已經進行OTO實踐,計劃5年內做到線上線下全渠道銷售收入達到100億元,形成“傳統藥店、電子商 務、醫藥工業”的三足鼎立。

醫保銷售占比較高,承接處方藥分流的利器。截至2014年6月30日,一心堂擁有直營連鎖門店2,408家,其中醫保門店1,895家,分別較2013年底增加19家和279家,預計全年醫保收入將超過15億,占藥品零售比例接近40%。處方藥網售一旦放開,區域醫保賬戶消費者無疑將優先選擇能線下報銷的藥店。

嘉事堂(002462):GPO+高值耗材引擎,業績進入加速軌道

公司競爭優勢

增值服務先行,有望承接藥品分流。公 司是北京第二大社區醫院分銷商,在北京地區擁有直營連鎖藥店150多家,是北京地區直營零售網絡規模最大的醫藥商業企業。公司緊緊把握醫改新政下醫院和廠 辦醫療機構的利益訴求,逐步形成了具有自身特色的醫院供應鏈管理方案,快速轉型多層次多元化增值服務商,與北京醫院等多家醫療機構建立合作關系,提供“信 息化、藥房外置、藥庫托管、醫院內物流“等10多項藥事增值服務,未來有望通過藥房托管承接更多藥品分流。

西部基地投建,第三方物流能力提升。公 司物流中心的冷鏈物流標準和規模在全國排第一,物流二期整體引進日本大福醫藥物流成套設備及信息系統,物流三期工程於2012年底投入使用即飽和,整個物 流中心的年配送能力超過100億元。公司在京西投建面向西部醫療機構的物流基地,主要業務為石景山醫療機構提供藥品配送服務,預計五年內藥品銷售可達12 億,為第三方及本企業銷售配送額達到35億,形成輻射北京的整體物流格局。



增長看點

GPO規模快速擴大,不斷複制多點開花。上 半年度首鋼項目實際銷售收入達2.92億元,隨著推向全國市場,規模將快速擴大,全年有望突破7個億。公司目前已經與鞍鋼、中航工業集團旗下的中航醫療簽 訂戰略性合作協議,配送規模預計均過億,凈利率將保持在1%以上。鞍鋼項目6月開始運營,未來將繼續深化多元化、多層次的技術服務核心競爭優勢。

心內科高值耗材網絡初具規模,打造覆蓋全國配送平臺。公司通過四次收購完成了心內科高值耗材銷售網絡的建設,全國最大的心內科高值耗材銷售公司初具規模,初步在全國建3-5個省級心內科高端耗材專業配送中心,未來將通過強強並購聯合方式,打造覆蓋全國的心內科高值耗材配送平臺。

太安堂(002433):收購康愛多,快速切入醫藥電商領域
公司競爭優勢

“太安堂”品牌歷史悠久,通過不斷的外延擴張及定增布局,中藥全產業鏈雛形初現。在近年來經過系列並購擴張及內生核心業務快速增長後,目前公司已形成不孕不育類、心腦血管類、皮膚類三大拳頭產品系列。同時公司積極拓展中藥上下遊,已布局上遊人參種植、中藥飲片,下遊連鎖藥店等。

布局連鎖藥店以擴大“太安堂”品牌影響力。公 司計劃三年內在潮州、汕頭以及北上廣、重慶、武漢等重點一二線城市展開布局,建立30家太安堂品牌旗艦店(國醫館)。除銷售藥品、保健品及醫療機械等,設 立名醫坐堂、理療等特色中醫服務。在潮州、汕頭、揭陽自主建立50家太安堂標準藥店;此外公司今年花費1600萬元收購了36家聯華複星醫藥的連鎖藥店, 改成太安堂標準藥店,年內計劃一共收購50家,明年70-80家。

收購康愛多,快速切入醫藥電商領域。近期公司擬3.5億元收購廣東康愛多連鎖藥店100%股權,有利於公司快速切入醫藥電商領域,縮短業務培育時間,切實有效提升公司線上業務的影響力及規模,對於後續公司自有品牌通過線上線下業務融合及提升產生積極影響。


增長看點

康愛多品牌實力較強,承諾未來4年收入複合增速73.51%,凈利潤複合增速77.83%。康 愛多主營醫藥OTC及保健品線上銷售及服務,12、13年榮獲電子商務百強企業,13年榮獲醫藥電子商務10強。旗下擁有康愛多網上藥店(自建)、康愛多 大藥房旗艦店(天貓)及移動互聯網Web端,品牌效應優秀,12、13年1-7月天貓網上藥店銷售額排名前三。康愛多承諾2014-2017年銷售收入不 低於2.8、6.4、11.5、14.5億元,複合增速73.51%;凈利潤不低於500、800、2000、3000萬元,複合增速77.83%。


太極集團(600129):醫藥商業逐步改善,桐君閣將成為提升重點

銷售網絡發達,終端配送積極轉型。桐 君閣(控股30%)銷售收入的30-40億是大批發大物流醫藥商業模式,該模式毛利率較低,桐君閣正在積極轉向終端配送等高毛利率運作模式。桐君閣銷售網 絡優勢明顯,川渝地區有10000多家零售終端店,其中自營約1300多家;預計未來將向全國積極擴展銷售網絡,對上遊擁有藥品采購的議價權,對下遊覆蓋 大面積患者形成較強品牌認可度;

拓展醫藥電商領域,形成大健康產業合力。目 前公司在川渝地區擁有完備的銷售網絡,並且將來拓展全國零售市場,為拓展醫藥電商發展建立低成本的倉儲和終端供應鏈,有利於電商短時間內做大做強。目前桐 君閣有O2O電商平臺桐君閣醫藥網,有利於發揮10000多家零售終端店的優勢,太極集團層面有B2C 平臺太極養生館、天貓商城店,未來公司陸續還有多種大健康產品嫁接到個電商平臺上形成產品合力。(作者供職於華泰證券)


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=114459

夜晚九點的維園,和深夜兩點的金鐘,兼一個占中者的自白 思想花園

來源: http://sixianghuayuan2.blogspot.hk/2014/10/blog-post_20.html



夜晚九點的維園

草坪上,有2000多市民聚集,“反占中,撐警察”,場面氣氛感人,不少發言者,年長的,年少的,聲淚俱下,痛心香港現在的局面。

發言者均操純正粵語,身形外貌似真正港人,現場沒有主辦單位和標語,樸實無華。

在自由派話語體系中,反占中者不是“左膠”、“黑社會”、就是“真心膠”,總之,不是具備獨立思考判斷能力的人。然而,這些市民,很明顯不是“真心膠”,不是被人操控。

我對朋友說,“只要是真心的,我都支持,不管是反占中還是占中。”

反占中者的道理其實更充分,占中者的道理艱澀難明,但一路都是反占中打輸輿論戰,原因就是之前反占中陣營的行為太不堪。種種所謂愛國勢力的表演,起了很大負面作用。

維園聚會,因為是真心,自發的,所以才能感人。只要愛字頭不要出來領功,發展下去,在民意導向上,是可以瓦解占中陣營的。

深夜兩點的金鐘

1
然而,我義無反顧地,還是站在占中這邊的。

維園市民的很多指控,我是不能認同的。

“占中是暴動,動亂。”你見過一場連一塊玻璃也沒爛的暴動嗎?

“曾健雄抵打,鋤奸七警是英雄。”極不認同。

“黃之峰收錢,英美勢力策劃。把猜測作為指控,只會削弱說服力。

警察受了天大委屈,太辛苦了。”警察是專業的,待遇全球領先,這本來就是工作一部分。何況,他們都是OT,事後有補鐘的。

總而言之,指責的都是一些比較形而下,生活層次的東西。他們的道理,無法打動我。

所以在看完維園聚會後,又再往金鐘過夜。

事實上,這就是占中者和反占中者的根本區別。

反占中者,只是在公園聚會了兩小時,喊幾句口號就散。占中者卻是日以續夜,睡在街頭,核心的組織者,已經做好了坐牢的準備。大家的付出和承擔,是兩回事,占中者如何會被一些交通、經濟這樣的理據打動。

受影響的零售業,之前受惠自由行,本身就是因政策受惠,但代價要其他階層承擔,現在因政治面臨風險,是很公道的事。在有人罵“蝗蟲”的時候,零售業沒有挺身而出,只想受益,不想承擔。

同樣,如果反占中者能去一個公園長期紮營,展示自己的理念,而不是喊幾句口號,我會覺得他們的說服力才能更大一些。

2
旺角留守和金鐘留守的主體構成非常不同,前者“江湖”的味道多一些,是將來社會學很有意思的議題。

10.17日深夜兩點,我在龍和道現場。學生一波波作出衝擊馬路的姿勢,令警方大為緊張。之後的幾天,這裏又風平浪靜。

事後我想起,學生當時的行為,是在牽制警方在旺角的行動。最後警方在旺角收兵,學生在金鐘息鼓,雙方心照不宣,達致新的局勢均衡。

在這背後,何等高超的軍事策略和技巧!

我還觀察到,在抗爭的現場,龍和道隧道兩頭,有不同批的學生看風,互通警方部署。這說明存在不同的“chain of command,確保戰場指揮體系的存活。

現場的物資分派,亦是井井有條。

在手機充電站(可以免費充電,中學生模樣的管理員以電話號碼登記,併發登記編號,讓人歎為觀止),我見到有一個中年人探頭探腦,中學生相當警覺,馬上喝止,中年人離開,馬上有人說,“吊住啦”,意味要派人跟住。只是中學生,就有了防諜反間意識。

我在想,經歷9.28以後,“雨傘革命”的一代極速成長,有了豐富的街頭鬥爭經驗。在一個民主國家,他們是極大的財富,因為他們組織力強,理念堅定,能量強大,可以凝聚社會,推動整個社會前進。

但在一個非民主的社會,他們卻有可能成為很大的不穩定因素,福禍難知。
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