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老唐的技術分析觀——與黃建平兄商榷 唐朝

http://xueqiu.com/8290096439/37363153
早上戳開電腦,看見@黃建平 兄說「沒有一個人能在本文論據上反駁,全都繞開論據和機理瞎扯一通,這就是技術分析的通病,只能給自己打激素高喊口號:我能我行我一定成」。這顯然意味著老唐昨天的反對意見(http://xueqiu.com/8290096439/37307978),黃兄是不認可的,認為沒有針對原帖的論據,進行反駁。

那老唐再試試,反正閒著也是閒著。(等老唐間雜著吃早飯和喝茶、磨磨嘰嘰地寫完後,發現黃兄將上面這段話刪掉了,那老唐就單獨發出來算了。黃兄原帖見http://xueqiu.com/9220236682/37306629

黃兄原文論據,有兩段:
第一段原文說:統計這玩意兒的前提是機理上有相關性,否則所有的係數都是騙人的,因為樣本都是局部的,雞叫和天亮有統計相關性,但雞叫並不是天亮的原因。用統計指導未來的前提是其中有規律在起作用,科學技術研究經常用到統計,因為其中有物理定律在起作用。
~這段話一共兩句,重點強調統計必須有機理上的相關性,才可以使用,否則就是騙人的。

老唐反駁如下:大數據商業化應用第一人、數據科學家維克托·邁爾·舍恩伯格教授提出了大數據時代帶來的三大思維轉變:1.要相關,不要因果;2.要效率,不要精確;3.要全體,不要抽樣。技術分析,實際上走的就是這樣一條道路,追求現象之間的相關關係而不是因果關係,同時追求概率上的優勢,而不是一一對應的精確。

拿黃兄自己舉得雞叫和天亮的例子說,如果長期統計數據顯示,頭次雞叫後大約一個小時左右天亮。那麼如果隨機去一個小山村,我倆下注賭雞叫後一個小時天亮沒有。連續賭一年,我認為賭天會亮的人贏。期間有沒有雞亂叫的時候,一定有;雞叫是不是天亮的原因,不是;靠雞叫下注天亮,是不是純扯淡,不是。

再引用張五常曾經在《科學說需求》一書中談到的一個類似現象,今天我們已經知道了天狗食日或食月理論的荒謬,事實上宇宙中並沒有一隻天狗,月亮和太陽也從來沒有被啃下去半邊過。但中國古人用天狗食日理論,成功的預測出日蝕月蝕出現的時間,並以此為基礎搞出農曆曆法,指導農耕文明的運轉。天狗和日蝕的出現之間有沒有物理規律對應?沒有。天狗食日理論能否預測日蝕的出現,可以。

再看黃兄第二段原文:而股價是人情緒的投票結果,由於人的情緒投票結果又受到未知事件和人主觀性的綜合影響,人的主觀性造成事件的過程和結果難以預測,一群人的綜合結果就更加難以預測,而未知事件裡面也包含人的不確定性因素,因此人的情緒投票結果是無法高概率預測的,股價短期漲跌的概率都接近50%,股價的統計係數只能反映過去不能預測未來,因為其中沒有必然的規律在起作用。
~本段一句到底,說股價是人的情緒投票結果,人的情緒無法高概率預測。

老唐反駁如下:技術分析的三大基本假設之一是「歷史會重演」。這個假設和黃兄所崇拜的巴菲特所言「我們從歷史中學到的教訓是,人們根本不會從歷史中學到教訓」,其實是相同意思,都在表達人類在面對誘惑和威脅時產生的貪婪和恐懼,過去和今天沒什麼不同。既然人的貪婪和恐懼沒什麼不同,那麼在貪婪和恐懼之下產生的行為,也必然是有規律可循的(當然,尋找的難度是另一個話題)。

即便是價值投資的鼻祖格雷厄姆,也同樣用歷史統計來支撐自己的決策,例如1955年,格雷厄姆作為證券市場著名專家,在美國國會一個證券市場委員會的調查詢證中,被問道:「當你發現了某個特殊的情形,並且您僅憑臆想判斷你可以用10美元買下,而它是價值30美元的,於是你買進一些。但只有當許許多多其他的人,認為它確實價值30美元的時候,您才能實現您的利潤。這個其他人認為它價值30美元的過程,是如何產生的——是做宣傳呢?還是什麼別的?是什麼原因促使一種廉價的股票發現自己的價值呢?」 格雷厄姆回答道:「這正是我們行業的一個神秘之處。對我和對其他任何人而言,它一樣神奇。但是我們從經驗上知道最終市場會達到它的價值。」格雷厄姆這個回答,不是也建立在「歷史會重演」的假設之上嗎?

   逐句反駁了黃兄的論據,老唐藉機闡述一下自己的技術觀。
  首先聲明,老唐19年前靠技術分析破產過一次,屬於技術分析的失敗者,目前已經完全地徹底地放棄了技術分析手段。一年開不了幾次券商股票軟件,開了也是查基本面數據。持倉股票價格,只在打開雪球時,被方總強迫看兩眼。所以老唐對技術分析的看法,僅供參考僅供參考。如果傷到了哪位技術高手的系統,煩請直接當作屁話忽視。千萬別來罵,浪費你的口水,浪費我的鼠標。

A、技術分析只能追求大概率對。技術分析有三大假設1)價格反映一切;2)價格沿著趨勢移動;3)歷史會重演。這背後是一種大數據操作模型,建立在大量歷史統計的基礎上,尋找人類在面對貪婪和恐懼時做出的類似反映,並以此做出決策。這種模式無法保證每次操作都對,如同價值投資同樣要進行適度分散、巴菲特同樣會在特易購上面犯錯一樣。它追求的是大概率對,因此技術分析一定要談止損概念,即什麼狀態表示該統計失效。

B、技術面分析和基本面分析很難融合,頂多只能說技術面分析者可以選擇在看上去經營的還不錯的股票上實施技術手段。這背後實際上暗含著一種僥倖:萬一錯了,還有基本面投資者托底,不至於死的很慘。這種技術分析者,一般看上去兼容並蓄,喜歡被稱為左手XX,右手XX。但老唐覺得,這大概是不純粹的技術派,也是對止損概念理解不夠的技術派。老唐認為的真正技術派,視股票為籌碼,在其眼中,甚至無需看代碼,只要有足夠的股票價格數據,便可以展開交易了。

C、說兩者很難融合,是因為在技術分析三大假設要求下,所有的技術分析工具,都要求緊盯著市場價格,並認同價格是判斷系統正確或錯誤的唯一工具,市場永遠是對的,錯的只能是我們自己。而基本面分析系統的基石,則基本建立在市場總是錯的(對的時候猶如白駒過隙),不是過份樂觀,就是過份悲觀,基本面投資者要尋找的是價格與價值的偏差。一個系統說價格永遠是對的,我們只是跟隨(尋找反轉點的技術分析,其實不過是妄圖先人一步跟隨新的趨勢)。另一個系統說價格永遠(或近於永遠)是錯的,我們只有在價格錯的離譜的時候,才進行交易。~~所以,試圖進行兩者融合的,老唐擔心最終走上精分結局。

D、對於研讀政策,預測熱點,類似於@唐史主任司馬遷 兄這樣的市場參與者,目前老唐還沒有想清楚他們究竟屬於何種流派,暫時擱置一邊吧。這方面認識深刻的,老唐希望聽見賜教。老唐和主任投資模式不同,但相互認同度很高,也彼此尊重,請閱讀者不要誤解本條表述。

E、技術分析本質上是市場跟隨者。理論上說,你的每筆交易都從邊際上改變著股價(或其他交易標的的價格),但影響分大小,當你的資金影響足夠大的時候,或和你使用同樣跟隨技巧的資金總和足夠大的時候,該技術手段將失效,因為你們改變了跟隨對象,使其必然不符合歷史統計規律了。這個影響的大和小的界定,是技術分析者必然面對的難題之一。

F、正因為如此,技術分析者往往隨著資金量的增長,不得不將資金分散到更多的交易對象上,從而是自己的戰線越來越長,精力的分配是個大問題。很多技術分析者都是在精力分配過散,資金量比較大的時候,由於種種原因,被情緒影響而倒下的。同樣,也正因為上條裡所談原因,技術分析者一般傾向於保密,公開的技術意味著失效或即將失效的技術。所以我們會發現如果一個成功的技術操作者,出現在公眾面前之後,大概率會很快失敗,因為他最順手的道路上,很快會被無數跟隨者挖出陷阱,埋葬這位始作俑者及其追隨者。

G、我沒見過什麼技術分析的大成功者,不要說靠某某技術手段從幾萬奮鬥到幾億,連從幾萬奮鬥到幾百萬的,我也沒見過一個拿出鐵證的。但出於對未知世界的尊重,我願意相信有這樣的隱藏高手,且可能不少。只不過出於邏輯上的思考,即便他(或她)將券商交割單全部逐筆打印給我看,老唐也不會有興趣學習和研究。老唐目前在雪球上最喜歡關注的投資者,是對某行業或某企業有深入研究的,或者先人一步有行業或企業經營信息的提供者。

H、最後打個破嘴:因為技術分析的邏輯基石決定了其必然出錯,所以凡是宣稱「我一直對,關注者無需關注他人、只需聽我的即可」者,鐵定是騙子。還好,截止目前,這種可以鐵定判定為騙子的,雪球上我只看見過一兩名,當然,也可能是我看的不夠寬[笑]
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