格老料美長債息升至5厘
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GS(14)@2016-11-10 07:30:45■格林斯潘重申美國低息環境無法持續。 資料圖片
【本報綜合報道】聯儲局前主席格林斯潘昨日接受彭博訪問重申美國低息環境無法持續，通脹又開始回歸，「格老」警告長債息有機會重現5厘，債市牛市面臨終結。
債市牛市或結束
90歲的格林斯潘指美國通脹步入回升初期，美國10年期國債孳息首當其衝受影響，估計或由目前1.8厘水平，升見4厘至5厘。格林斯潘認為長債孳息回升，將觸發債市結構轉變，伴隨問題將陸續出現，債市牛市派對將結束。事實上，投資者普遍認為美國12月加息機會率上升。據聯邦基金利率期貨顯示，12月加息0.25厘的機會率高達八成。美國加息預期升溫，將影響銀行貸款利息上揚。於歐洲交易時段，10年期美國國債孳息由五個月高位略回至1.815厘。另外，「商品大王」羅傑斯接受印度《Economic Times》訪問指，無論特朗普或希拉莉入主白宮對股市影響都不重要。美股周二早段未能承接昨日升勢，道指數早段報18235點，跌17點。標普500指數報2127點，跌3點，納指數則跌10點，報5155點。歐股尾段個別發展，德國和法國股市分別升0.14%及0.18%；英國股市則升0.06%。美元於美股交易早段靠穩，報97.795，升0.01%。日圓滙價報104水平，昨日見104.79兌每美元，跌0.32%。每日圓兌港元守住「7.4算」關口，報7.4008港元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161109/19827582
陸振球：美長債息升 影響港樓多過港股
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GS(14)@2016-12-17 23:43:40【明報專訊】美國終於再加息0.25厘，聯儲局並估計明年加息次數由兩次增加至3次，初步對美股影響不大，港股則繼續偏軟，對樓巿有何影響則有待觀察。不過，大家可參考瑞信的統計，該行以相關系數分析自2009年起美股道指和納指，以及30年期債息變化對香港股樓的中長期影響，有一定的參考價值。
原來，根據瑞信的分析，美股的道指和納指變化遠大於美國30年期債券孳息對恒指的影響，而對香港的地產股指數影響也是相同情况，反而美國債息較影響香港的恒生中資股指數。同時，2009年至今，美國30年債息和中原樓價指數的相關系數逾-0.7，即是有關息率下跌，香港樓價多升，而有關債息向上，則香港樓價多跌（圖1），最近美國30年債息升穿了2011年以來的下降軌（圖2），或許大家要小心香港的樓巿。
胡國興批辣招礙市場流動
除以上統計，大家最近也關心梁振英決定不參與連任特首後，將來選出的新特首會對香港樓巿有何影響？如此，大家應留意兩位已宣布會參選下屆香港特首人士，所公布政綱有關香港房屋政策的描述。先看其中胡國興是如何說：
胡國興在政綱指香港的樓房問題是「頭號大事」，同時指出其實我們並不缺乏土地作發展用途，關鍵是如何平衡和化解社會上不同利益和價值觀的矛盾。過去不少關於房屋和土地用途的爭論，最終未能化解，導致有關項目告吹。新界是餘下最有潛力發展的地域，但規劃政策混亂、透明度低、動機不明。
既然規劃為綠化地作為天然屏障減低城市化對鄉村和自然生態的衝擊，為何又改為住宅或物流後勤用途？聲稱尋覓公屋用地有困難，但又將包括是官地的棕地出租作露天貨倉、回收場、停車場，甚至任人佔用。有這些可用地卻提倡先發展郊野公園解決房屋短缺問題，動機成疑。
他又認為政府要有遠見地增加商住樓宇的供應，不應依賴未經深思熟慮、扭曲市場的辣招。雙辣招減低市場流動性、令新樓盤延遲推出減低市場供應，亦令投資物業市場呆滯，在供應減慢而需求沒有減少的情况下，租金恐怕會上升，包括劏房的租金。如果雙辣維持不變，亦將影響舊區重建的步伐。
他又稱，在土地和住房短缺的大前提下，不但興建公屋效率緩慢，對發展商補地價建屋的申請亦沒有足夠人手處理，大大減低地產商舊區重建的意欲，亦增加囤積土地情况，使資源不能適當利用。擁有丁權人士依法申請建屋需要漫長的等待，審批的地政總署人手過去十年沒有增加，申請個案不停累積，一個申請要數年甚至十年才能獲批。
葉劉倡新居屋價與家庭收入掛鈎
至於葉太在政綱又如何看香港的房屋問題？她認為，本港目前最迫切的問題，仍然是土地房屋短缺，並提出短、中及長期的解決方法：
短期政府應檢視現時賣地機制，研究拍賣及招標對地價影響，避免採用刺激樓價的方式賣地，令樓市過熱。同時改善招標機制，公開所有招標價格，提高透明度，令發展商掌握更多市場資訊，毋須再以天價落標，盲目抬高地價。
另外，政府日後在推出基建工程時，應考慮建材供應問題，以免搶高建屋成本，又建議此政府應考慮恢復適度輸入短缺的勞工，增加人手以降低成本。同時，政府應要求香港按揭證券有限公司放棄利潤最大化的方針，向置業人士，特別是首次置業的年輕人，提供更優惠的按揭保險計劃，而未來居屋計劃，售價應與中位家庭收入掛鈎，而非與市價掛鈎。
中期方面，葉太說要繼續大力推動新發展區及新市鎮擴展，加快檢討新界荒廢農地及棕地，盡量釋放可供發展土地，優先興建公營及資助房屋，應付積壓的需求，改善正在輪候公屋的市民及劏房戶的居住環境。同時，政府應對市建局作更大的財政承擔，令市建局可以合理價錢推出新住宅樓宇，並鼓勵市建局物色更多可供重建的地區，以增加供應。此外，在維港以外物色更多可供填海的地點，並在不破壞多樣化的生態環境，不影響可持續發展及市民的生活質素下，研究發展接近市區的綠化地、林邊地及郊野公園。
至於長期，葉太建議成立法定的土地發展局（Lands Development Authority），為政府建立「熟地倉」，作長遠的土地規劃，釐定發展住宅、經濟及各類社會設施所需土地，並賦予政府較大權力，在必要時利用土地基金儲備收購土地或私人發展項目。她又認為，下屆政府應主動與鄉議局商討如何解決丁屋問題，達至雙贏。
雖然現在未知最後有多少人會出來競選下屆特首和最終由誰當選，不過，為期3天的中央經濟工作會議剛落幕，中共總書記習近平卻在會議中就內地樓市被熱炒問題發狠話，據內地官方媒體報道，習在會議中提出要堅持「房子是用來住的、不是用來炒的」的定位，綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段，加快研究建立符合國情、適應市場規律的基礎性制度和長效機制，既抑制房地產泡沫，又防止大起大落。
習近平嚴控樓市 新特首難鬆綁
習近平針對的雖是內地樓巿，但如此狠話，想獲「阿爺」支持而能獲選下屆特首的，大家認為會放鬆防止香港樓價爆上的力度嗎？其實，香港樓價雖仍高於內地，但以總GDP計，已不斷被內地大城巿追過爬頭（圖3），當一個地方的經濟漸失向上動力而樓價卻愈升愈有，民怨也只會愈來愈大，新特首也會更頭痛。
[陸振球 樓市解碼]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0871&issue=20161217
中國增持 美長債息續跌 10年債孳息率2.15厘 仍超日英德法
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GS(14)@2017-06-08 08:00:58【明報專訊】人民幣匯價去年持續下滑，令資金外流的壓力加劇，促使中國連番減持美國國債。彭博引述知情人士稱，隨着人民幣匯價近期回升，中國財政部鑑於美國國債仍比其他主權債務吸引，計劃在適當的時機重新增持美國國債。消息刺激美國國債價格向上，10年期國債孳息率曾跌至2.14厘以下，創去年11月以來低位，昨回升至2.15厘。這回報率已明顯高於日本、英國、德國、法國等相同年期的國債。
市場預計歐洲央行周四下調通脹預測，歐元兌美元昨跌逾0.6%。美國能源信息署（EIA）預計明年美國原油日產量將達到1000萬桶，創歷史新高，打破1970年的960萬桶日產量紀錄。此外，美國能源信息署（EIA）的數據顯示，截至6月2日當周，美國原油庫存出乎意料大增329.5萬桶，令國際油價急跌。紐約期油跌逾4%，跌穿46美元大關。布蘭特期油跌逾3%，在每桶48美元徘徊。兩者價格跌至約1個月低位。標普500能源指數跌約1.3%。美股昨早段微升。
紐油跌逾4% 美股早段靠穩
消息人士沒有向彭博透露中國財政部增持美國國債的具體時機，但表示增持美債的趨勢將會持續。
中國早前動用大量外儲抵禦人民幣的跌勢，使其外儲規模由2014年中近4萬億美元的高位，降至今年5月底的3.05萬億美元。作為中國外儲重要部分的美國國債亦遭到減持。美國財政部數據顯示，中國去年減持美國國債近2000億美元，減持力度創紀錄。
隨着人民幣回穩，中國財政部已改變策略。截至今年3月，中國已連續兩個月增持美國國債。
人幣回穩 連續兩月增持美債
美國財政部數據顯示，中國於3月持有的美國國債總量增加279億美元，至1.09萬億美元（約8.5萬億港元），按月增幅是2015年3月以來最大。被視為中國托管帳戶所在地的比利時，同期所持的美國國債也增加37億美元，增幅是2014年以來最大。
星展銀行分析稱，人民幣回升令中國外匯儲備有機會增加。買入美國國債可增強市場信心，表明市場對人民幣疲軟過分憂慮，政府不希望匯率大幅升值或貶值。
分析：冀抵消縮表影響
中國重新增持美國國債，適逢美國債價反彈，逆轉美國11月大選以來的美債沽壓。部分分析認為，中國增持美國國債或跟「特朗普交易」退潮有關。鑑於特朗普政府遲遲未能推出稅改和刺激經濟措施，令經濟增長和通脹預期下調，促使投資者回歸債市。也有分析認為，聯儲局稍後將縮減買債規模，料將令美國國債價格下跌，中國政府增持美債，以抵消部分影響。
法興美國國債交易員Anthony Cronin不認為這是買入美國國債的理由，但認同中國在今年餘下時間可能繼續增持美債。利率期貨數據顯示，聯儲局下周加息的概率達九成以上，令中美息差可望進一步收窄，增加美債的吸引力。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6579&issue=20170608
周四議息勢趨鷹派 美長債抽升 美匯反彈至89.3 道指早段跌百點
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GS(14)@2018-02-04 20:57:17【明報專訊】聯儲局將於香港時間周四凌晨公布議息聲明，這將會是聯儲局主席耶倫卸任前最後一次主持利率會議。今次會後沒有發布會，普遍分析認為本周貨幣政策按兵不動，不會有重大公布引起市場波動。但高盛警告，今次會議不一定平淡度過，議息聲明的措辭有可能略趨鷹派，語調可能暗示3月加息。美匯指數連跌6周後昨日止跌，反彈至89.3。美國10年期國債孳息升穿2.7厘，是2014年4月以來高位。德國5年期國債孳息升至零水平，是2015年底以來首次。
蘋果股價下滑（詳見另稿），道指早段跌逾100點，納指、標普500指數偏軟。美國原油產量增加，恐抵消油組和俄羅斯減產效果，國際油價昨跌逾1%。
美原油產量增加 油價跌逾1%
部分分析認為，環球債券被拋售，部分由於聯儲局與歐洲央行正逐漸收緊貨幣政策，縮減資產負債表。美國長債孳息上升，刺激美元買盤。日本央行淡化央行行長黑田東彥對通脹回升的樂觀言論，也令美元止跌，美元兌日圓昨在108.8左右徘徊。此外，「脫歐」問題令英國首相文翠珊受壓，英鎊兌美元回落至1.40水平。期金也回落至每盎司1340美元水平。
利率期貨顯示，交易員認為本周加息概率不到6%，但3月加息的概率達76%。CMC Markets高級分析師David Madden稱，這是耶倫最後一次會議，在交棒給新任主席鮑威爾前，聯儲局不會作出震盪市場的舉措。市場的焦點將會是議息聲明的措辭會否釋出鷹派信號，例如對經濟和通脹作出更樂觀的預測。
經濟非急劇惡化 將暗示3月加息
美國第四季GDP按季折合成年率為2.6%，遜於預期。但數據顯示美國消費支出強勁，通脹也在上升。由Jan Hatzius領導的高盛經濟師在報告預期，聯儲局的會後聲明將整體樂觀，前景所面臨風險的描述，將由「大致平衡」上調至「平衡」，對通脹評估將更趨鷹派。綜合來看，高盛認為若非經濟狀况急劇惡化，聲明的語調將暗示3月會議加息。
高盛：「大致平衡」措辭已過時
高盛報告稱，考慮到會議紀錄對經濟增長的評論樂觀，12月聲明的風險「大致平衡」措辭已有點過時。12月會議以來官員的公開評論，更趨向支持鷹派的立場。據高盛統計，聯儲局聯邦公開市場委員會（FOMC）至少一半官員最近提到經濟增長的上行風險。高盛認為，雖然通脹仍低於目標，但相關指標近期趨於穩定，相信很多FOMC官員將把最近幾個月核心通脹反彈，視為去年通脹不達標只是受臨時因素影響的證據。不過，高盛預期聲明內容至少有一項不變，就是維持「密切監察」通脹走勢的措辭。
（彭博社）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5494&issue=20180130
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