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暌違九年，美國確定升息，日本則持續貨幣寬鬆，兩國利率差距擴大，二0二八年日企經營戰略也開始改變，最明顯看到的，是回國增產、海外購併案例增加。 美國終於升息了，日立製作所社長東原敏昭說：「雖然必須緊盯全球熱錢往哪裡流竄，不過美國市場的商機依然看好。」有不少經營者重新看好美國經濟基調，暌違九年半，美國聯準會的升息決定，也許將成為日本出口業者改變策略的契機。 從電器到飛機零件廠都返日二0一五年八月，松下電器在愛知縣春日井市新增了加濕空氣清淨機的生產線，這是自從二00六年將空氣清淨機產線全部栘往中國之後，首度將三項高階機種的組裝工程移回日本生產。 長期以來日本的出口業者都奉守「完全避險策略」，不讓匯率波動影響企業經營，因此都以客戶所在國家或鄰近地區的當地生產策略為大原則。但是當美國宣布升息、日本依然維持寬鬆政策之下，美日兩國的利差範圍將很難收斂。 野村證券匯率策略主管池田雄之表示：「在二0一六年三月底之前，日圓極有可能貶破一美元兌一百三十日圓水準」。松下之所以會決定栘回日本生產，這股日圓貶值的論調也是原因之一。 看似早已料到美國升息而提前採取行動的不只松下，日產汽車也計畫於二0一六年春季在九州工廠以年產十萬輛的規模，開始生產專門銷往北美市場的新型 「ROGUE」系列車款，社長高恩(CarlosGhoSn)表示：「二0一六年日產汽車將增加在日本國內的生產量，目標為一百萬輛。」 此外，三菱化學控股集團旗下生產碳纖維、淨水器等的三菱麗陽公司，也決定在二0一六年中之前，將廣島縣大竹事業所的產能提高一.五倍。海外需求特別看好、 用於汽車與飛機零組件的碳纖維，將優先提高產量。川崎重工業也決定斥資二百五十億日圓(約合新台幣七十億元)增設客機本體等生產工廠，以期順利供貨給美國 波音公司。 各企業經營賴以研判的根據，就是以美元計價的日本國內生產成本。根據第一生命經濟研究所試算，假如日圓匯率來到一美元兌一百三十日圓的水準，則企業在日本 國內的單位生產成本(編按：企業生產一定單位產品所需要的資金)，將比二00二年一美元兌一百二十五日圓時期，減少大約一五％左右。 相對的，這段期間美國的單位生產成本已經上揚二三％，中國更是飆升了二.三倍之多，返回日本國內生產，反而更能提升日本企業的競爭力。第一生命經濟研究所經濟學家星野卓也說:「國內生產成本即使加計未來三年薪資上揚的預期幅度，日本企業依然具有優勢。」 新興國幣值大貶，有利購併安倍政府企圖以降低營業稅，來換取企業提高目前在國內約七十兆日圓(約合新台幣十九兆六千億元)規模的資本設備支出，對此，日本 經濟團體連合會會長榊原定征曾表示：「降稅可望使企業增加十兆日圓(約合新台幣二兆八個億元)的投資。」然而，這番話並末受到產業界認同，因為有企業大老 認為:「這簡直就是對企業綁手綁腳，很難想像有企業願意在日本這個人口呈現衰退趨勢的國家進行投資。」 但是在美國決定升息後，這個風向可能出現急轉彎。新興國家前景不明，中國對鋼材需求減緩不見改善，連帶影響新日鐵等鋼鐵大廠今年獲利衰退。麒鱗控股公司則 因為巴西景氣衰退，旗下位於巴西的啤酒大廠業績持續惡化，在二0一五年十二月認列了超過一千億日圓的特別損失，創下掛牌以來首次虧損紀錄。 美國升息無疑雪上加霜，在景氣復甦減緩之下，波羅的海指數在二0一五年十二月十六日一度跌至史上最低，導致商船三井公司不得不改變策略，減少旗下船隻運作。 新興國家為了減輕本國貨幣貶值壓力，在美國升息後，墨西哥、智利、中東產油國等紛紛跟進升息，但是這些國家賴以為生的原物料價格卻持續下跌，升息恐怕會讓這些國家的經濟加速惡化。 一般認為「美國升息對日本企業的新興國家策略有負面影響」，其實並不然。歐力上集團剛完成一樁八十億日圓(約合新台幣二十二億四千萬元)的印尼汽車貸款公 司購併案，雖然收購過程耗時兩年，但是代表執行副社長小島一雄表示：「亞洲地區從不動產到企業的市值，在這一到兩年問跌了三成左右。」更何況新興國家幣值 貶值幅度甚於日圓，於是促成了此樁划算的購併案。 無論檯面上或檯面下，還有許多投資案正蠢蠢欲動。小島說:「因為美國升息腳步平緩，企業在購併時所需的資金，較容易取得。現在有越來越多投資機會浮上檯面，我們將一一仔細評估。」 一般來說，當日圓貶值，在海外進行購併所須支付的資金會增加，也容易導致企業決策縮手。但是在美國升息的環境下，新興國家的企業反而變得容易收購。 M&A顧問公司RECOF統計，二0一五年日本企業購併海外企業的總金額，首次突破十兆日圓(約合新台幣二兆八千億元)，物流業、金融業等大型購併案相繼成交。受到美國升息影響而貶值的新興國家貨幣，反而促進了日本企業出手購併的意願。 課題：外國客消費力恐減弱然而，也有產業因為美國升息和新興國家貨幣貶值，受到嚴重打擊，即近來創下大幅成長的外國觀光客消費額。二0一五年訪日的中國旅 客數約比前一年增兩倍，原因之一是近三年來持續的「日圓貶、人民幣升」態勢，但是在美國升息後，大型連鎖飯店已有警惕：「人民幣貶值，情況將會改變。」 從日本五大百貨集團二O一五年十一月份營收來看，有四家的業績比二O一四年同期衰退，其中高島屋針對外國旅客的免稅營業額，只比二0一四年同期成長了一.八倍，跌破關鍵的兩倍大關。 截至二0一五年十一月底，當年訪日外國旅客數，已達一千七百九十六萬人次，比二0一四年同期成長四七.五％，亦可望提前達成日本政府「二0二0年訪日旅客兩千萬人次」的目標。 這股趨勢目前雖然銳不可當，二0一五年全年外國旅客的消費金額可望突破三兆日圓(約合新台幣八千四百億元)，但是在外來客消費力恐怕烏雲罩頂的情況下，極 有可能影響日本全體景氣。(Nikkei Business(c)2016Nikkei Business publications,Inc.) | ||||