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爬坑大沙哥 守護綠草

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大家都知道，企業在對外宣傳的時候主要有廣告和公關2種途徑，他們的質量將影響公眾對企業及產品的認知程度，如果加上好的網絡營銷策越，那效果將事半功倍，騰信創新的市場就在這狹窄的縫隙中誕生。

就在剛剛過去的6月11日，公司重要客戶伊利跟騰訊視頻宣佈，伊利獲得《中國好聲音》第三季網絡總冠名，綁定旗下全新酸奶「安慕希」，進行O2O網絡營銷。綠草通過電話瞭解到，$騰信創新(PRE484)$ 正在通過網絡營銷涉及這塊業務，伊利的這個全新的安慕希高端品牌，如何讓大眾在短時間內快速熟悉，將是展示公司營銷能力的機會。

內容簡潔起見，綠草將從4個方面講述這家公司，IPO簡介、盈利模式、行業動向、主要競爭對手.

IPO簡介
公司是一家為客戶提供互聯網營銷服務的公司，十多年來，公司一直專注該領域，在深刻瞭解中國互聯網的發展環境和互聯網營銷演變趨勢的同時，也積累了像$伊利股份(SH600887)$ 這樣的優質大客戶，去年為公司貢獻了近3億收入，佔比高達40%。
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公司本次準備發行1600萬股，老股轉讓不超過250萬股，擬募集3.8億元，主要用於互聯網營銷平台升級改造項目。

盈利模式
公司的主要義務為互聯網廣告服務和互聯網公關服務，以收取增值服務費的方式進行收費，其中互聯網廣告服務為主要收入來源，超過96%的收入來自互聯網廣告服務。

公司的互聯網廣告服務業務， 除了為客戶進行互聯網媒介購買及廣告投放以外，還包括數據挖掘及策略制定、網站建設及創意策劃、精準營銷、效果監測及投放優化等整體化的服務內容。公司根據客戶需求提供定製化服務，基於目前國內互聯網營銷服務行業的發展業態、客戶消費習慣，為客戶提供的各項服務內容難以分割，難以單獨計價。按照行業慣例，行業內公司普遍採用向客戶收取廣告費的方式獲取收入和利潤，在服務內容上除廣告投放外還提供一系列增值服務。因此， 在銷售方面， 公司與客戶簽署 「互聯網營銷服務合同」 或 「網絡廣告合同」 ，向客戶收取廣告費。收入確認方式也按照廣告收入進行確認。在採購方面，公司與媒體簽署「網絡廣告投放合同」或「網絡廣告發佈合同」，這塊 公司向客戶銷售採取和公司從媒體方採購相同的模式進行計費，如公司以 CPD 方式採購展示類媒介資源為客戶提供營銷服務，則以CPD的方式向公司客戶收費。

公司的另一塊業務是公司的互聯網公關服務業務，向客戶收取服務費，按照服務收入確認原則進行收費，用SOM輿情監督技術系統，通過對互聯網信息進行抓取和分析，對企業或其競爭對手及其所在行業的網絡輿論情報進行跟蹤、監控、彙總和分析；以及依靠技術平台，通過SNS、博客、微博、微信等新興社會化媒體，為客戶提供企業形象、品牌和產品宣傳、客戶關係管理、產品市場意見反饋等增值服務而獲得收入。

行業動向
公司的主要收入來自互聯網廣告服務，是寄生在廣告行業上的企業，將分享互聯網廣告發展的盛宴。查看原图從圖中可以看出，全球的網絡廣告呈上升趨勢，預計在2017年達到1800億美元。

查看原图根據艾瑞數據顯示，中國網絡廣告雖然最近幾年增速在下降，但是還是有超過2位數的增長，預計在2017年達到2800億市場。與此同時，移動營銷還將保持過去的爆髮式增長，預計2014年至2017年複合增長率為 69.4%。這或許就印證了騰信創新呂欣欣的判斷：在社交網絡裡，手機、社交和本地化，未來肯定是支持營銷的最大支柱。

行業未來主要向客戶端和平台化方向發展。
1、互聯網營銷服務業具有明顯的「客戶端」特徵，即以客戶需求為核心，為客戶提供全面的互聯網營銷服務。互聯網與傳統媒體在信息傳播方式和效率上有很大不同。並且，互聯網媒體相對傳統媒體，具有分散化特徵，客戶對媒體渠道的選擇難度較高。此外，由於互聯網的技術密集型特徵， 使得許多在傳統媒體難以實現的營銷需求可以通過互聯網工具和技術平台得以實現，如量化分析、實時監測和優化等。因此，在傳統媒體營銷服務中依靠壟斷媒體資源的經營模式在互聯網營銷中難以適用， 互聯網營銷服務業需要服務商以客戶需求為導向，提供整合式的營銷服務。
2、同時，互聯網營銷也有很明顯的「平台性」特徵，和傳統媒介不同，互聯網媒介具有即時性、互動性和全網整體性特徵。這些特徵決定了傳統依靠人工的營銷方法和效率無法適應在互聯網上的營銷活動，需要服務商不斷發展智能化的營銷技術，依靠技術平台實現互聯網廣告和公關業務的智能化、自動化操作，以滿足互聯網時代營銷活動的需求。

競爭對手
這是一個剛剛從夾縫中誕生的行業，各地遍地開花，非常分散，各服務商市佔率都非常低，暫時沒有權威數據，國內主要的競爭對手有$華揚聯眾(PRE966)$ 、好耶、新意互動、奧美世紀等。

華揚聯眾，今年5月份剛剛披露IPO，中國重要的互聯網營銷公司，2011年的戛納廣告節，華揚聯眾也很榮幸地作為中國大陸唯一一家互動廣告公司入選了評審委員會，根據IPO數據公司2013年收入22億，而淨利潤不到億元，跟騰信創新形成鮮明對比，讓人們懷疑行業的盈利能力，如果你仔細研讀，會發現公司從2010年開始，就向全國佈局，走O2O路線，包括IPO募資都能看出來，公司準備籌集7億資金繼續加速全國佈局，分別需要1.5億和1.6億補充流動資產和銀行貸款，可以看出公司非常需要資金來周轉。

其中好耶擁有的大數據覆蓋大數據覆蓋95%以上網民，並且長期合作客戶超過300 家。主要提供的服務包括搜索營銷、網絡公關與社區營銷、互動平台創意與建設、移動互聯網營銷與數據優化等，擅長電商管理系統。與百度 、愛奇藝與騰訊等媒體長期保持良好合作關係。公司5月份以6.7億元向$華誼嘉信(SZ300071)$ 出售了旗下的在線廣告代理業務，不排除日後整體入住嘉信的可能性。

國外在納斯達克上市的同行主要有QuinStreet 、Valueclick、Criteo，他們2013年年報顯示毛利率分別為17.54%、68.02%、35.37%。而公司只有18.04%的毛利率。
$Quinstreet(QNST)$提供搜索營銷、電子郵件營銷、品牌管理、在線信息服務等服務內容，客戶主要集中於教育、金融行業。利用自有平台或關聯的第三方平台， 在交易發生或點擊發生確認收入。
$ValueClick(VCLK)$  提供綜合互聯網數字營銷服務，包括三大業務模塊：營銷聯盟、互聯網營銷、自營網站。營銷聯盟類業務按照交易發生時確認收入，互聯網營銷和自營網站在廣告播放、點擊發生、行為發生，或訪問等情況下確認收入。
$Criteo S.A.(CRTO)$  是一家全球性的科技公司，為電子商務企業提供大量的詳盡的數據幫助他們吸引和定位客戶群體。公司開發的預測算法能夠深度分析得出電子商務公司顧客的消費意向和購買習慣、價格敏感等因素，根據該分析結果，公司可以提供個性化的互聯網及移動互聯實時廣告推送服務。根據客戶每月點擊數量確認收入。

從國外優質企業的數據，可以簡單的看出公司的毛利率偏低的主要原因為：發達國家互聯網營銷服務商發展成熟、平台化和標準化程度高、定價能力強、收費較高，中國互聯網營銷服務商處於初創階段，定價能力相對較弱；媒體及客戶數據開放程度不同，營銷效果轉化率差別較大，互聯網營銷服務商對於不同國家廣告主價值差別較大，從而表現出各自的價值體現不同；可能營業成本核算口徑不一致，這也是毛利率差異的一個原因。隨著國內互聯網營銷服務市場的發展，互聯網營銷服務商的核心價值將進一步體現，毛利率水平將進一步提高。

小結
如果說十八大提出的文化強國戰略是中國夢的開始，那作為強國夢重要組成部分的廣告行業將迎來行業爆發盛宴，同時為廣告服務的互聯網營銷將分享中國夢的紅利。@聽風-春華秋實 @方舟88 @億利達 @Dean_丁丁
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