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合股-時富金融(510)、亞科資本(8088)(純粹猜測，不要當真)

http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20080320/GLN20080320014_C.pdf

亞科資本(將易名為Crosby，8088)宣佈把股份十合一，由三十億股變成三億股，並沒有削股本，市值約四億元。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080319/LTN20080319091_C.pdf

剛轉主板的時富金融(510)，公佈一份亮麗的業績後，竟宣佈5合1，並削股本，由合併後0.50元，變成0.10元，一手由4,000股變成2,000股，股數由16.95億股，變成3.39億股，市值約十億，難道想變10元股，還是剩下一塊錢一股?

greatsoup:
兩隻股票合後，雖股數合理，但升的機會以上者較後者高，因為難保後者會以低價發股才炒上。

無端擴股本-優能數碼(8116)(純粹猜測，不要當真)

http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20080318/GLN20080318057_C.pdf

經過由一元跌到一毛錢的過程後，公司的法定股本由二億元(由二十億一毛錢的股票組成)變成五億元(由五十億股一毛錢的股票組成)。

greatsoup:
看來這家公司想低價發行大量新股或供股，目的在攤薄小股東權益後合股，但市況淡淨找不到包銷商之類，所以先擴股本先。

大村股市的故事-如有雷同，純粹搞笑。（1）股市的開端 可以慢慢滾但是雪球大

http://xueqiu.com/7980872802/22524104
地球村有個大村，大村有本雜誌叫《故事會》賣的挺火，可見大村人民還是很愛看故事的。話說大村在地球村其實歷史挺悠久的，無奈大村領導覺醒的比較晚，安穩的小日子過了很久，在出村考察了太陽村，星旗村後發覺大村落後了。受了刺激後，決心迎頭趕上。大村領導大頭頭回村後，想大干一番，遺憾的手上沒錢啊。大村有很多村有資產，可惜大都經營不善，不但拿不出什麼錢，還經常要大村合作社拿錢補貼。這時候大村合作社也沒多少錢了，過慣了看看報紙喝喝茶的日子的領導們怎麼也想不出辦法。這時候，跟村領導大頭頭一起出國考察的年輕人開始想起來，那時候去星旗村發現星旗的村企業會搞個企業份額交易所（stock exchange），就是把村企業分成很多份，然後可以賣給村民換現錢。村民買了企業的份額之後變成了村企業的小合夥人，可以拿拿分紅啥的，如果企業好了大家都搶著買份額，還能買進賣出這企業份額倒個差價。星旗村的份額交易所生意紅火，培養了很多村內500強企業，而且村政府還能收收交易稅讓大村更是眼紅，這麼好的事情為啥大村不能搞呢?於是年輕人打了報告上去，大頭頭看了以後覺得挺好，大紅筆一批，大村企業份額制改革就開始了。大量的村企把份額搞出來後就開始推銷了，年輕人覺得把這個事情搞好就可以陞官，帶頭拉了幫人開始大肆推廣村企份額。可是村民大都不買賬，自己就在這破村企上班，年年虧錢，買了不是傻逼嗎？除了閒錢太多，被當做政治任務完成的村企會計勉強買了點份額，份額根本就沒人要。年輕人很聰明，他想了想後明白了，大村有大村的特點，不能照搬星旗村的東西，必須結合大村的實際特點，要搞有大村特色的份額交易市場，這樣才能得到成績，自己才能陞官。。。。。。

大村股市的故事-如有雷同，純粹搞笑。（2）年輕人的智慧 可以慢慢滾但是雪球大

http://xueqiu.com/7980872802/22524698
年輕人想起了大村村民大部分都很窮，星旗村搞來的大道理也聽不明白。村借條好歹每年有個利息，還有人買。村企份額這種東西太新鮮，太抽象。年輕人絞盡腦汁想了半天，決定用大村人最喜聞樂見的形式，講故事來好好包裝這個村企份額。年輕人跑到大頭頭家裡商量這個事情。
年輕人：大頭頭，您也知道村民挺窮，咱的村企又不賺錢，常理來說卻是沒人要。話還沒說完，大頭頭急了：你這不是廢話嗎？除了我大舅子（存企會計）個傻逼為了保個位子，誰來買這個廢紙呢？年輕人微微一笑，回答道：大頭頭，這個其實不難。我看了星旗村很多村企一開始小小的規模，也不一定賺錢，但是他們這幫洋崽子（大村村大員都鄙視外村人）比我們還會吹牛，只要把這個存企說的前景遠大，未來前景一片光明，說不準就有人相信啊。你看他們的村借條死的就那麼點利息，但如果村企將來發展好了，怎麼是那麼點破利息能比的呢？再說了，大頭頭您想想，咱村民都沒錢，但是誰不想發財？咱的村企份額要麼不弄，。弄了就得有您大頭頭的氣魄，咱也驚天地泣鬼神一把，把這事徹底搞大！大頭頭一驚，打量著年輕人，那你說說咋搞？年輕人說咱得像樣板戲一樣的樹幾個典型，好好的把這些村企的未來描述成精彩的故事，然後大頭頭您帶個頭，買點村企份額，當然您不用出錢，讓您的大舅子會計做個帳，意思意思，主要是大夥都相信領導，您給帶個頭。然後那麼多村企都賣份額肯定不行，先找個8家最大的集中優勢兵力嘛，靚妞先嫁。最後得找全村有錢的山寨街道和下海街道，辦個大大的集中宣傳，把各種動人的故事都講了一遍，再鼓動各地的小頭頭們買進份額。這些故事越傳越離奇，在大小頭頭們的帶動下，還真賣出了一部分的份額。村企拿到了錢，大頭頭的大舅子會計也拿到了錢，馬上神采煥發，這真他娘的好，發借條還得給利息，這狗娘養的份額就像個白條，啥都沒有就講講故事直接就換來了錢。大舅子會計激動的像發情的狗，衝到大頭頭家裡匯報：大頭頭啊，這個白條，哦，不不份額實在太好了。咱一下子發了，大頭頭一聽，啥？ 就這破玩意你現在已經發了？大舅子回家以後，大頭頭一夜不眠，夢裡都是錢，原來講講故事就能換錢，原來不用給利息不用還錢就能從自覺自願的村民手裡拿錢，他夢見自己躺在錢堆裡，外村的美女一排排陪他躺著數錢，大頭頭高興的手舞足蹈一不當心從床上掉了下來，夢醒了過來。他奶奶的，一定要搞大。。。等老子有錢了，在星旗村村長面前好好顯擺顯擺。哈哈哈哈，大頭頭又進入了美夢，夢裡面都是錢。。。。。。。。。。。。。。。
待續

格頓研討（3）：何為「純粹」的價值投資？ sosme

來源: http://xueqiu.com/2439489334/31806483

【題記】以下探討來自格頓群的一次交流，很多所謂的高深問題換個角度思考有豁然開朗的感覺，歡迎大家進行剖析與批判。

滾雪球：
集中還是分散投資還能引申出另一個話題，什麽是純粹的價值投資？前陣我說過，不少我們敬重的企業家一生從事單一行業，杠桿經營，他們是不是賭徒？你滿倉持有和他一樣的公司股票，你又是不是賭徒那？wjmonk說他只想賺企業的錢而不是市場的錢，哪怕這家企業沒有上市，所以他的操作方法很簡單，確定目標企業後，只要股價認為合理或低估就按計劃的量買入，不再苛求更低的價格，跟隨企業的成長獲取合理的利潤，不考慮市場的波動或者估值的變化。他這個方法更接近實業投資，是最純粹的價值投資。我個人是既想賺企業的錢又想賺市場的錢，s兄我認為也是，動態平衡就是希望利用市場的波動賺市場的錢。
二級市場的股票也是股權，區別就是總是在波動而已。
有流動性所以多數人就不斷的炒，wjmonk這樣的人無視這種流動
所以我認為他的投資最純粹流動性的存在會放大人性的缺點，我們可以利用來獲取更大的利潤，wj不想賺這個錢。

sosme
"只要股價認為合理或低估就按計劃的量買入，不再苛求更低的價格，跟隨企業的成長獲取合理的利潤，不考慮市場的波動或者估值的變化。"--股價是否合理只是主觀判斷，出錯怎麽辦？
價值投資其實是投資低估的價值而不是合理的價值，wjmonk君的理解還是有些僵化
巴菲特及其他價值投資大師都參與過很多套利式交易，難道他們就不純粹了嗎？
如果要說純粹那也應該以安全邊際為基準（安全邊際就是一個低估概念而非合理概念），安全邊際越大參與程度越深（動態平衡）---這是不是更純粹呢？

中航科工（2357.HK）——一只打折嚴重的純粹軍工股

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2098

Lending Club啟示錄：”信息中介“的純粹身份

來源: http://www.yicai.com/news/5029403.html

Lending Club事件給中國網貸行業的發展帶來諸多思考。6月17日，零壹財經華中新金融研究院在京發布了最新研究報告《美國網貸市場的動蕩與反思》，對近期美國網貸行業熱點事件進行了深度梳理與思考。

以Lending Club欺詐事件及股價暴跌為標誌，近期美國網貸行業事件頻發。本報告從闡述美國網貸熱點事件事實開始，進而探究其發生的根本原因，又從創新和缺陷兩方面對網貸模型進行了評價，最後對網貸平臺“信息中介”論和美國網貸熱點事件對我國網貸從業者和監管者的啟示進行了闡述。

對於這些事件背後的原因，報告從美國宏觀經濟環境、資本市場環境、行業及平臺數據等角度進行了探究。報告稱，在美國經濟下行背景下，資本市場回報率下降，加之美聯儲加息，資本市場對風險的估價上升，P2P網貸資產在收益率、流動性和安全性上處於劣勢，因此被機構投資者拋售，網貸平臺面臨資金端危機。為了緩解資金端危機局面，網貸平臺紛紛裁員，或不惜違規出售貸款。

有鑒於此，報告認為，我國網貸平臺應該資金端和資產端並重，同時應該認識到在資金端方面，盡管獲得機構投資者性價比較高，但其有“熱錢”性質，退出得可能較快，因而機構投資者並不一定會是網貸平臺資金來源的“定海神針”。

報告認為，實際上，先重視資金端，還是資產端並不是網貸平臺遇到問題的關鍵，中美兩國分別在資金端和資產端出現的問題，反應的是網貸平臺的一個巨大風險點：未經過完整信貸周期考驗，表現前景不明。具體而言，美國網貸平臺資金端出現問題主要是由於美聯儲加息，P2P網貸資產吸引力下降，而我國網貸平臺資產端出現問題是由於我國“三期”疊加的宏觀經濟發展現狀下，大量借款人還款能力下降，無力償還資金端資金。

在對Lending Club運營模式進行剖析之後，報告認為，由於對部分投資者承諾在其持有的信托憑證出現違約時提供保證金，Lending Club不能被算作純粹的信息中介。而現階段由於我國沒有完善的社會信用體系和充分的投資者風險教育，網貸平臺難以成為純粹的信息中介——盡管去年末下發的網貸監管細則征求意見稿明確了“信息中介”的定位。

從監管角度，報告稱，美國P2P危機帶給我們一些啟示，即清晰的法律關系，透明的信息披露，是保護投資者的最好措施。當然，就平臺而言，優質的資產質量和相對價格優勢，是對投資者最好的回饋。前者是監管責任，即建立更好的遊戲規則，保護的是投資者的權力;後者是平臺責任，即開發更好的產品，回饋給投資者更多的收益。

針對中美網貸發展的不同特點，網信集團CEO盛佳亦從發展模式、發展階段、投資用戶、資產種類、信用體系、法律監管體系等維度進行了分析，他提及：”英美等地的P2P網貸是擺脫了信用中介的職能，是純粹的信息中介；而中國絕大部分P2P網貸平臺已經偏離信息中介地位，很多平臺承諾保證投資的本息，還變相地進行擔保，利用資金池直接或變相地開展理財等信貸金融業務，不再是信息中介，而是信用中介。“

保監會：始終堅持幹凈純粹 不被金融大鱷和被監管對象“圍獵”

據保監會網站28日消息，4月27日，中國保監會在京召開保監會系統違反中央八項規定精神問題集中通報和專項整治暨加強黨風廉政建設工作會議，傳達學習習近平總書記在中央政治局第四十次集體學習的講話精神，集中通報十八大以來保監會系統違反中央八項規定精神的問題，深刻汲取項俊波涉嫌嚴重違紀接受組織審查這個慘痛教訓，全面分析全系統黨風廉政建設中存在的問題，結合當前面臨的嚴峻形勢，對進一步加強保監會系統黨風廉政建設提出了明確要求。保監會系統全體幹部參加會議。

會議指出，習近平總書記站在戰略和全局的高度，總結了黨的十八大以來金融業發展取得的巨大成就，分析了我國金融工作面臨的複雜形勢，提出了維護金融安全的總體要求，對維護金融安全進行了重要部署，特別是明確了深化金融改革、加強金融監管、采取措施處置風險點、為實體經濟發展創造良好金融環境、提高領導幹部金融工作能力、加強黨對金融工作的領導等六項維護金融安全的任務，為保監會當前和今後一段時期的工作指明了方向，提供了遵循。保監會系統要把學習貫徹習總書記重要講話精神作為重要政治任務，組織開展專題學習討論，逐項研究落實習總書記提出的各項任務要求。

會議對黨的十八大以來保監會系統違反中央八項規定精神問題進行了集中通報，要求各級黨組織和黨員幹部從中深刻汲取教訓，引以為戒，持續推動中央八項規定精神在保監會系統落到實處。一是要提高政治站位，提升思想認知，時刻保持貫徹落實中央八項規定精神的政治敏感性和高度自覺性。二是要強化責任擔當，積極主動作為，切實履行全面從嚴治黨主體責任。三是要堅持挺紀在前，嚴查嚴處嚴懲，切實把違反中央八項規定精神問題作為監督執紀問責的重點突出出來。對集中通報後在遵守中央八項規定精神方面再發生新問題的，從嚴從重處理;對多次違反中央八項規定精神不思悔改的，要轉化為違反政治紀律來認定和處理。四是要加強建章立制，完善工作機制，為中央八項規定精神落地生根提供制度支撐和組織保障。

會議強調，項俊波涉嫌嚴重違紀接受組織調查，對保險監管和保險事業造成了極大損害和惡劣影響，嚴重削弱了政府監管部門的權威性和公信力。這一慘痛教訓及其深層次原因，應當引起全系統的深刻反思。保監會系統各級黨組織和全體黨員幹部要深刻認識當前加強黨風廉政建設的極端嚴峻性和迫切性，持之以恒地抓好保監會系統黨風廉政建設。一是牢固樹立“四個意識”，深刻認識堅決清除項俊波涉嫌嚴重違紀造成的惡劣影響，持續抓好全系統的思想政治和黨風廉政建設，紮實推進正風肅紀，重塑行業風清氣正的政治生態。二是提高思想認識，自覺從講政治的高度準確把握中央的一系列方針政策，堅決貫徹落實中央關於黨風廉政建設的部署要求。三是要以時不我待的使命感和緊迫感，推進保險行業黨風廉政建設。始終堅持作風過硬，制定科學務實管用的監管制度，有效減少監管薄弱環節，堵住風險漏洞;始終堅持勇於擔當，從嚴從重查處違法違規行為，及時遏制風險蔓延傳遞;始終堅持幹凈純粹，不被金融大鱷和被監管對象“圍獵”，不被違法違規者拖下水，不做內外勾結之事。

會議指出，要深刻檢視和反思保監會系統黨風廉政建設存在的突出問題。一是高度警惕擔當精神欠缺的問題，圍繞理想信念松懈、管黨治黨不力、用權管權不嚴等方面查擺問題，深入分析原因，進一步增強主動作為意識，持續加強和改進作風。二是高度警惕頂風違紀問題，從身邊的小事防範起，從自身的行為凈化起，嚴格防範違規兼職取酬、違規收取費用發放幹部職工福利、接受宴請等違反中央八項規定精神問題的發生。三是高度警惕廉政問題背後的權力尋租和人情執法現象，認真排查梳理權力運行的廉政風險，堅決杜絕權力和利益的交換，堅決維護監管的權威性、威懾力和公信力。

會議要求，要以深入貫徹落實中央八項規定精神為契機，堅定不移推進保監會系統黨風廉政建設和反腐敗鬥爭。一是要著力提升加強保監會系統黨風廉政建設的責任感和使命感。嚴守黨的政治紀律和政治規矩，切實轉變工作作風，堅決做到忠誠幹凈擔當。二是要落實“兩個責任”，著力健全黨風廉政建設體制機制。要切實把黨委的主體責任和紀委的監督責任落到實處，堅持黨建工作和業務工作一起謀劃、一起部署、一起督查。要強化巡視監督的利器作用，聚焦發現問題、形成震懾。要紮牢制度籠子，著眼規範權力運行，建章立制、堵塞漏洞。要加強基層黨組織建設，強化各級黨組織負責人“第一責任人”的意識，嚴格落實基層黨建工作責任制，增強基層黨組織的凝聚力和戰鬥力。三是要勇於擔當進取，著力提高行業服務大局的能力和水平。要確保穩定局面，堅持守土有責、守土盡責，確保行業穩定健康發展。要高度重視防控風險，堅決守住不發生系統性風險的底線，對挑戰監管底線、無視國家法律的違法犯罪行為，要一查到底、決不姑息。要強化監管問責，凡是發現監管幹部監守自盜、與金融大鱷內外勾結等違法行為，堅決移送司法機關處理。要服務國家大局，對接國家戰略和人民群眾的需求，加強服務實體經濟，不斷提升保險業服務經濟社會的能力和水平，以全新的行業面貌迎接黨的十九大勝利召開。

中央紀委駐保監會紀檢組對保監會系統的黨風廉政建設提出了進一步要求。一是要自覺從高處看，始終從政治和全局高度來理解黨中央、中央紀委關於黨風廉政建設的決策部署，嚴格按照有關要求規範約束自身言行和工作。二是要堅持往實里抓，毫不放松地抓好保監會系統的黨風廉政建設，當前要按照中央紀委部署要求深入推進違反中央八項規定精神問題專項整治。三是要積極朝前頭站，黨員幹部特別是領導幹部要率先垂範，充分發揮帶頭作用，當好廉潔自律的標兵。紀檢組強調，開展違反中央八項規定精神問題專項整治，要認真對照中央精神和要求找差距，從典型案例尤其是集中通報案例中找教訓，從本單位實際中找問題，有針對性地加強教育、管理、監督，堅決防止“四風”反彈。

蔡東豪：「純粹從邏輯看，無理由在日本生產。」

1 : GS(14)@2012-01-19 22:37:52

http://m.sharpdaily.hk/detail.ph ... 5307&category=daily

「純粹從邏輯看，無理由在日本生產。」
豐田汽車主席豐田章男


日本生產成本高眾所周知，過去兩年，日圓高企令日本出口進一步受挫；還有電費，日本平均電費是韓國的2.5倍，海嘯後，電力公司準備加價15%來幫補救災支出。
日本學者指，日本人的身分跟製造業緊緊的扣在一起，日本人自古對製造物件的概念有強烈的認同感，因此製造業衰亡的影響超越經濟層次。豐田汽車屢次出現品質事故和Olympus爆出企業醜聞，對日本人的自信心打擊不小。
日本製造業的勞動人口比例由1970年的27%，跌至今日的17%。從樂觀的一面看，日本製造業只是在經歷轉型，從大眾消費品走向尖端零件，這轉型過程牽涉汰弱留強，對某些人是痛楚。從海嘯可見，日本企業例如在電子零件佔世界重要地位，走向尖端，是日本製造業的出路。
最近航空界大事是波音787 Dreamliner首航，該飛機高科技零件有三分一來自日本。將來帶領日本製造業的名字不是Sony，而是Toray這些非家傳戶曉，但技術領先全球的企業。

蔡東豪

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創業作業：純粹睇錢，值得創業嗎？

1 : GS(14)@2012-08-16 11:44:59

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120816/16608848
如果純粹睇錢，科網創業值得嗎？表面上，這應該是一條常見問題。但實際上，很少見有人問。我懷疑，少人問，不是因為大家從來沒有從錢的角度想過，而是因為，創業的人，過份樂觀。平時聽 Google、 facebook的故事，睇 TechCrunch講 Instagram、 Draw Something賣了幾個億，於是覺得，一旦 Exit，肯定甚麼到賺回來。
我創業，是誤打誤撞，項目原本只為興趣，後來才演變成全職，當年也沒有怎樣計過數。直至有一次，在網上看到一篇訪問，關於全球最大社交遊戲開發商 Zynga，對，即是那個令你瘋狂種菜那一間。記者問，不少人指， Zynga早期，用了不少灰色手段搶客，是真是假？創辦人聽了，半含淚地承認，當年手法，確實有爭議的地方，他這樣做，是因為他創辦 Zynga時，應承過自己，今次一定要賺到錢，有牙力，才拿基金的錢。
七除八扣　 Exit分得少
等等， Zynga的創辦人，不是出名在 Zynga前已經 Exit過不止一次嗎？為何講到這樣慘？再看下去，發現原來他之前的 Exit，主要是幫基金贏錢，自己袋的不是超多，於是乎，發誓要一吐污氣。看到這裡，我想，到底 Exit背後，創辦人袋走幾多？條數怎麼計？
首先， Exit有兩種，一是收購，一是上市。上市這條路，自從科網爆破，已經窄了很多，99年起，每年收購的數目，比上市的高出幾十倍不止。未必是現在市道艱難，可能是，當年科網泡沫太亢奮，上市太不健康地容易罷了。宏觀來看，創業 Exit，被收購的機會，遠超上市。
收購，金額通常比上市細得多。甚麼為之一個好數額的 Exit，見仁見智，一般來說，50M美金已算不錯。有統計說，過去10年，平均每年，有1500家公司，有創投基金注資，每年超過50M的收購，只有80個。不能直接比較，但粗粗地計，80除以1500，過50M，已經是有基本注資的公司中，頭百分之五的一分子，一點也不失禮。
50M的收購價，錢最後是怎樣瓜分的？
當然，每單項目都不同，但總的來說，基本的框架一樣，有人以最大路的式樣，以平均數做了一個樣板的例子：公司2002年創辦，八年後，即2010年，以50M賣出，修成正果，要開香檳慶祝。中間八年，共集資三次，第一次， A round，以一蚊一股，集了5M；第二次， B round，兩蚊一股，集了15M； C round，金融海嘯之後不久，10M，都是兩蚊股，已經算好好彩。
8年3M　打工都可能有
總共集了30M，然後賣了50M，兩倍不夠，已經聞到燶味。還有中間頭兩輪集資，每輪都要先畫出百分之十五的 Option Pool，第二輪又發 Warrants給前一輪投資者，然後每個基金，又要有個兩倍的 Liquidity Preference，即是說，投資者先要保本，再乘二，攞完之後，先再同大家按比例分。層層疊搞完一大餐，創辦人共分得5M。不要忘記，成功的 Startup，很少只有一個創辦人。當最低消費，兩個創辦人，對拆，各拿3M不到。
關鍵是，科網公司早期收入，通常不足以維持或擴張，要集資，到有錢分的時候，就發現割肉籌款，其實成本不低，除非你贏開巷。但對家投資的，膽博膽，不易敲中，也容易輸。整盤來看，屬贏家贏盡，萬人墊底。8年3M，算幾高，要看看創辦人打工，可以賺幾多。如果有工程底，入到 Google、 facebook，做中高級職位，要追近或過到，不是無可能。講到尾，單睇錢，看機會率看回報，創業條數，其實不襟計。
宋漢生

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