中環在線：大成糖業孔總誓言做神州「牛王」李華華

2010-02-24  AD

民以食為天，何況o依家啲中國人越嚟越有錢，食得豪，加上養殖業喺中國屬於受資助嘅農業，做開玉米提煉生意嘅大成糖業（3889）主席孔展鵬（圖），喺舊年一於學養安格斯牛牛。 孔總雖然係養牛初哥，但唔夠一年已經賺錢，搞到孔總鬼咁高興，仲話要發大嚟做，計劃3年內要養5萬頭（o依家養開1萬頭牛），所以孔總近期同埋啲高層好忙，四圍睇緊牛場，向中國「牛王」寶座進發。 聽完孔總養牛大計後，華華好奇呢盤生意真係咁正？孔總話呢盤生意唔使交25%企業稅，管得好實賺，「我嘅牛向農民買返嚟，每頭5000蚊人仔，然後用自己調配過嘅飼料，一定要平均地谷肥隻牛，養多半年至1年，賣得。」 咁每隻牛賣到幾多錢？孔總講，有紅標、黑標同藍標三級制，紅標賣到1.8萬至2萬銀，黑標、藍標可賣1.5萬同1萬，扣除成本，紅標賺到成萬幾蚊。咁筍，怪唔之得孔總為牛「狂」。

香港經濟日報林小姐錯了-大成糖業(3889)

今日又是看公告，沒時間寫長的。但是今早看報紙，我看到經濟日報林小姐這樣寫:


同樣，大成糖業（03889） 也一樣，推介後又開倒車，昨急升4.7%，收報2.02元。


集團上周公布，已於今日發售1億股台灣存託憑證，存託憑證於台灣證券交易所上市日期為3月25 日，發售價初步價格範圍為每份14.5元至17.5元新台幣，相等3.625元至4.375港元，高於港股造價一大截，若順利上市，應對股價起催化作用。


但是她好像沒有看過公告，所以資料有誤，雖然我一早知道此事，但是現在公告都出了，我就找回公告給大家看看

在公告第二頁中，已很清楚寫明1股存託憑證是代表2股大成糖業，所以它的每股對應股價為7.25至8.75新台幣，按Google找到的1港幣等於4.09976776台幣計算，即是1.77元至2.13元港幣，並不是如她所說的「3.625元至4.375港元，高於港股造價一大截」，真實的是，最低價甚至和現時的股價有約12%折讓，最高價也只有6%的溢價。


所以對股票應無太大反應，況且台灣對TDR熱已漸漸降溫，僑威(1201)在台灣的TDR好像甚至有折讓，有人甚至在台灣購股，然後換回香港股票沽出呢。


其實，隆成(1225)發行的TDR也是一樣，也是1股TDR等於2股香港發行的股票，所以在計算價格方面，要小心留意。

只專心做好一條供應鏈上的事 大成糖業孔展鵬 守得玉米變成金

2010-03-29 今周刊

去年ＴＤＲ熱潮似已逐漸消退，三月來台發行ＴＤＲ的大成糖業，在詢價圈購及公開申購的情況也沒以往熱烈，然而在中國糖市場將成長一倍以上的預期下，這家能 把「玉米變成糖」的公司潛力可期，「玉米糖大王」孔展鵬則是其中的關鍵人物。 撰文．黃玉禎 一粒粒黃橙橙的玉米可以帶來多大的經濟效益？在中國，有人靠它攀上中國富豪榜。 他是大成糖業的董事會主席孔展鵬，大成糖業是一家工廠和市場都在中國，但在香港上市的公司，每年用玉米生產出的澱粉糖，高達一百二十六萬公噸，在中國澱粉 糖市場有一五％市占率，如今來台發行ＴＤＲ（台灣存託憑證），預計募得十五．五億元資金，全力拓展養牛事業。 「二十年來，我所做的事業沒有脫離過玉米，就算是養牛也是和玉米有關。」孔展鵬說，雖然大成糖業是二○○七年才從大成生化分拆成立的新公司，但他自己早在 二十年前，就開始圍繞著玉米做生意。 從毛利率不到五％的貿易生意開始做起，他像是個固執的淘金者，死守眼前這條旁人看來不太起眼的「玉米金脈」，一點一點的，他幾乎挖出了這條金脈的所有可 能。眼界或許不寬，但野心卻也從沒小過。 用南方優勢解決北方需求 時間拉回九○年，當時在廣東省紡織工業公司負責貿易工作已經六、七年的孔展鵬，體認到在原公司發展有限，興起自行創業的念頭。出生於廣東省的孔展鵬說，當 時中國東南沿海一帶貿易發達，相較之下，中國東北就連通訊都不太方便，遑論貿易，他在此看到了機會，「用南方的優勢解決北方的需求」，引進機器設備，賣到 吉林、黑龍江一帶的玉米飼料工廠。 孔展鵬學的是紡織工程和貿易，他利用自身對財務和機械的了解，將歐美機器賣到國內，不過，一套機器動輒上百萬美元，一般客戶負擔不起，「所以一開始我們只 能從幾千塊美元的低單價產品、甚至從零件做起，還要免費做維修等服務，以取得客人信任，培養好關係。」掌握技術量產以達規模經濟玉米機械貿易為孔展鵬賺到 了第一桶金，然而他卻發現這種大型機械的需求量有限，「剩下的都是維修、更換零件等沒有賺頭的苦差事！」當生意越來越少時，「那感覺很不踏實」。 於是，孔展鵬開始「淘金」。由於和客戶接觸多年，已熟悉玉米飼料業務；另一方面，時逢中國政府政策補助，加上看準中國畜牧業持續發展，飼料需求量也跟著水 漲船高的商機，孔展鵬決定踏進製造領域。 「飼料算是利用玉米的第一步，也是最簡單、門檻最低的部分。」孔展鵬從玉米產業鏈上最初階開始，在中國玉米種植面積最大的吉林省成立飼料工廠，向當地農民 收購大量玉米，他表示，只要將玉米丟入機器內打碎攪拌，再加入魚料、豆皮等添加物，就成了飼料，賣出去通常都有二到三成的利潤。 這樣簡單的業務滿足不了孔展鵬，隨著中國進一步放寬管制，他也將業務擴張至澱粉生產，不過，卻遇上九五年澱粉跌價，一袋袋的澱粉滯銷，甚至只能賠售，孔展 鵬意識到，唯有轉向「高增值」玉米產品才有活路，於是，他找上當時在吉林省擁有年產五十萬噸、亞洲最大玉米加工廠的徐周文。 孔展鵬表示，徐周文有的是技術和產業知識，而自己熟的是金融和資本市場，透過合作和不斷的購併，逐步擴大玉米事業基礎。「比方說，從前我們賣出澱粉給製糖 廠商，現在我們自己就有製糖的技術，比起那些小工廠，我們不但可以量產以達規模經濟，同時也享有較低的成本。」目前，大成糖業以澱粉提煉出「玉米甜味劑」 為主要業務，「光是玉米甜味劑就有上千種用途。」因此客戶業種廣泛，包含食品、飲料、化工產品、化妝品及藥品製造商，負責承銷大成糖業ＴＤＲ的宏遠證券副 總經理林禎民表示，國際飲料大廠可口可樂及台商旺旺集團、統一、掬水軒等都是大成糖業的客戶。 大成糖業一年處理的玉米達七十萬公噸，其中七○％拿來提煉成澱粉，就連加工後剩下的蛋白質和纖維，孔展鵬也沒放過這點剩餘價值，而是繼續要在「垃圾」裡面 找黃金，他將這原本低附加價值的副產品研發成精飼料，拿來養牛，原本一頭只有人民幣五千多元的架子牛(用來育肥的牛)，大成糖業用「垃圾」飼養，「出手」 時的身價可達人民幣一萬五千元，如今，大成已成為沃爾瑪（Wal-Mart）、大潤發等超市通路，以及喜來登、香格里拉等五星級飯店的牛肉供應商之一。 看起來，孔展鵬不斷跨入新事業，事實上他從未脫離過玉米，在玉米這條單純的產業鏈上，拚命的搾出一粒粒玉米的所有價值。他表示，玉米產業經濟非常多元，是 多種產業和技術在一個鏈條上的集合，以加工、轉化等手法，循著產業遞進的原則延伸。「所以我不算是多角化經營，因為一直以來，我只專心做好這條供應鏈上的 事情。」在單一的供應鏈上，孔展鵬將所有可以賺錢的機會發揮到極致，利用每一分價值硬擠出多一分的利潤，成就了今日中國的玉米糖大王，而○九年大成開始養 牛、賣牛肉，目前效益已逐漸顯現，孔展鵬說，未來還要跨入餐飲業，「哪一天我賣起牛肉麵或火鍋也不要意外！」 孔展鵬 出生：1963年 現職：大成糖業董事會主席學歷：中國紡織大學紡織工程、國際貿易雙學士 經歷：大成生化執行董事 大成糖業 成立：2007年 董事會主席：孔展鵬 資本額：1.05億港元 近３年營收及稅後盈餘 單位：百萬港元 2007年 2008年 2009年*營業額 1595 1826 2533 稅後盈餘 194 154 82 每股盈餘(港元) 0.18 0.14 0.08 *註：宏遠證券預估

中糧提價收購澳糖業公司

http://www.yicai.com/news/2011/05/826723.html

消 息人士30日對《第一財經日報》記者表示，中糧集團正在競購澳大利亞糖業公司Tully Sugar，競爭對手則是跨國糧油巨頭邦基（Bunge）和路易達孚旗下公司，根據目前的報價，Tully Sugar的總估值將達到1.33億澳元。

熟悉內情的人士表示，中糧集團參與競購Tully Sugar的原因在於，近年來中國食糖消費增速明顯，國內產量難以提高，食糖缺口進一步擴大，中糧集團本次交易對於緩解中國市場的食糖供應非常有必要。另 外，中糧集團全產業鏈戰略的發展需要全球市場的支持，本次交易是推進中糧集團「走出去」戰略的進一步實施，整合海外優勢資源可以完善中糧全產業鏈在製糖業 的佈局，並將全產業鏈延伸至海外。

4月16日，中糧通過旗下澳大利亞子公司Top Glory Australia向Tully Sugar發出非約束性要約，邦基方面則由Bunge Australia出面，第三家提出競購的是路易達孚支持的Mackay Sugar。目前三家的出價都是每股43澳元。

Tully Sugar是一家非上市公司，發行的股份總數是308.99萬股，按照每股43澳元計算，整個公司估值約為1.33億澳元，目前Mackay Sugar擁有Tully Sugar29.83%的股份，中糧擁有20%的股份，邦基擁有0.29%的股份。

Tully Sugar的股東面對三家競購企業的報價，可以自由選擇，其中邦基的收購要約到今年6月20日結束，中糧和Mackay Sugar的收購要約截止時間分別是6月21日和6月28日。

Tully Sugar成立於1925年11月，公司的主營業務是蔗糖壓榨，該業務貢獻的收入佔全部收入的89%。Tully Sugar的壓榨廠在2005榨季創下了每小時壓榨720噸甘蔗的紀錄，在澳大利亞擁有鐵路配套設施的榨糖廠中，Tully Sugar是產能最大的單體工廠，壓榨能力和處理水平超過行業平均水平。

Tully Sugar公司還有5個甘蔗種植農場，農場面積為1827公頃，其中1250公頃用來種植甘蔗，現有場地每年可以種植9.5萬噸甘蔗。

5月6日，Tully Sugar公司董事長Ralph Crave在致全體股東一封信件中稱，中國中糧集團已經正式發函，擬通過旗下全資子公司Top Glory Australia收購Tully Sugar公司的100%股權，每股出價41澳元。

5月15日，中糧集團澳大利亞Top Glory Australia副總經理Pam Honhuan在給Tully Sugar公司股東的要約收購中表示：「中糧集團已經簽約，取得Tully Sugar20%的股份，並接受外國投資審查委員會的審批。我們沒有理由相信這將不會獲得批准。」中糧集團只需要收購另外30.01%股份，即可達成超過 50%的最低收購條件。

5月23日，應對邦基的提價，中糧集團將收購價格提升至43澳元/股。

中糧集團表示參與競購Tully Sugar的原因在於，近年來中國食糖消費增速明顯，國內產量難以提高，食糖缺口進一步擴大，中糧集團本次交易對於緩解中國市場的食糖供應非常有必要。另 外，中糧集團全產業鏈戰略的發展需要全球市場的支持，本次交易是推進中糧集團「走出去」戰略的進一步實施，整合海外優勢資源可以完善中糧全產業鏈在製糖業 的佈局，並將全產業鏈延伸至海外。

目前，中糧集團表示競購申請已通過澳大利亞外國企業兼併與收購法案（FIRB）的審核，為收購Tully Sugar掃清了障礙，下一步需要Tully Sugar股東在三家競購者中做出抉擇。

光明食品副總裁葛俊傑：糖業連續四年巨虧 應大力打擊食糖走私

來源: http://www.yicai.com/news/2016/03/4757771.html

光明食品副總裁葛俊傑：糖業連續四年巨虧 應大力打擊食糖走私

一財網 胥會雲 2016-03-05 11:38:00

美國糖業半世紀的陰謀：把致病風險嫁禍脂肪為銷售掃除障礙

最近公開的歷史文件揭開了一個掩藏了五十年的秘密。

上世紀60年代，美國糖業資助科學家開展研究，一邊把飽和脂肪塑造心血管疾病的元兇，一邊為糖類撇清幹系。

9月12日，最新一期《美國醫學會內科醫學雜誌》(JAMA Internal Medicine)中收錄了美國加州大學舊金山分校科研人員的一篇論文。他們回顧了美國糖業內部文件之後發現，近半個世紀以來營養學專家一直在研究各種營養成分與心臟病的關系，也給出了許多日常營養飲食建議，但是在這些大家普遍接受的科學建議背後，有企業為了自身商業利益，從中作梗。其中一位論文作者斯坦頓·格蘭茲(Stanton Glantz)稱：“這些企業成功地把大眾的註意力從糖類引開了。”

當年的文件記錄了這樣的一個故事。

一開始，幾家制糖企業組建了一個名叫“糖類研究會”(Sugar Research Foundation)的組織，現在這個組織已經更名為“糖業協會”(Sugar Association)。該組織向三名哈佛大學的科學家支付了相當於現在5萬美元的薪酬，請他們發表有關糖、脂肪、心血管疾病這三者之間關系的綜述報告。

報告中引用的研究都經過該協會精心挑選，這篇“加工”好的文章在1967年成功發表在《新英格蘭醫學雜誌》(New England Journal of Medicine)上，這篇文章把糖分與心血管疾病的關系描述得微乎其微，把患上心血管疾病的責任幾乎全部推給了飽和脂肪。

如今，制糖業協會也發表了回應稱，當時的醫學期刊並沒有特地要求研究人員公開研究資金來源。確實，《新英格蘭醫學雜誌》直到1984年才對研究人員提出要求。

糖業協會現在也在回應中承認：“當時的制糖業應該對業內的所有科研活動采取更加透明公開的態度”。但是糖業協會仍然堅持認為，由行業資助進行相關研究是正當行為。而且幾十年的科學研究也證明糖類“並沒有對心血管疾病的形成起到特殊影響”。引導市場環境的確有利於行業自身的利益。但是在發表論文時，也應該考慮到核心期刊的影響力可能會把科學研究的大方向帶跑，產生不利影響。

這一事件主要牽涉的科學家和制糖企業高管現在都已不在人世，但影響卻十分深遠。

其中一位接受糖業資助的科學家之後還擔任了美國農業部的營養學主管，在1977年還起草了一份營養學意見稿，為後來美國聯邦政府的營養攝入指導意見奠定了基礎。另一名則擔任了哈佛大學營養學學院的院長。

看似機緣巧合，實際上可能是深謀遠慮。文件中記錄了一位名叫約翰·希克森(John Hickson)的行業高管，在1964年就開始制定計劃，要通過“研究、宣傳和法律法規”來轉變大眾對於糖類的印象。因為當時的研究開始把高糖飲食習慣與心臟病高發聯系起來，為了降低不良影響，糖業協會下了一盤大棋。

這些年里，美國健康部門一直建議美國人限制脂肪攝入，因此不少美國人選擇了低脂高糖的食品來替代高脂肪食品。現在也有專家認為，這種轉向實際上加速了美國的肥胖危機。而且在政府的營養攝入建議里，飽和脂肪被塑造成了心血管疾病的元兇，糖類則僅僅是一種單純的能量來源，充其量只會導致蛀牙。

近年來，美國心臟協會(American Heart Association)、世界衛生組織(WHO)為代表的一些權威機構也開始把糖類列為增加心血管疾病風險的兇手。至少飽和脂肪和高糖食品飲料都是風險因素，沒有明顯的主次關系。

盡管事件本身已經是陳年舊事，但最近不乏類似報道，食品企業為了自身利益，仍舊時不時把手伸向營養學研究。

去年就有媒體報道了世界最大的含糖飲料制造商可口可樂公司每年資助科研人員幾百萬美元，讓他們在研究中盡量減少糖分與肥胖的關系，以減低人們喝飲料時候的顧慮。無獨有偶，美國還有糖果制造商資助的研究得出了這樣的結論：吃糖的兒童的體重比不吃糖的兒童更低。

瞄準玉米綿白糖 西王集團籌劃糖業上市公司

在手握3家上市公司(西王食品、西王特鋼、西王置業)之後，西王集團正在籌劃第四家、第五家上市公司。

日前，西王集團董事長王勇告訴第一財經記者，“力爭3-5年，還將打造西王糖業、中再西王兩家上市公司，引進戰略合作夥伴，重組西王置業，集團控股上市公司達到5家，在資本市場上打造成西王板塊。”

在糖業方面，王勇說，今後將集中發展玉米綿白糖，打造新型糖源，在蔗糖市場價格居高不下的有利條件下，將玉米綿白糖在市場上推開，打造一個高附加值產品，為糖業藥業整合上市做準備。

為此，西王集團正在加快建設規模為50萬噸的玉米綿白糖項目，並將根據市場情況發展，將產能擴大到每年100萬噸，爭取到2018年使企業糖板塊打造10個億的利潤，再造一個300億市值的上市公司。

現在，西王集團在糖業方面主要有玉米綿白糖、果糖、食用葡萄糖、藥用葡萄糖、麥芽糊精、果葡糖漿、玉米澱粉等20余個品類。其中，藥用葡萄糖占據了國內絕大部分份額，所以每個使用過吊瓶的人應該都接觸過西王糖業的產品。

王勇認為，玉米綿白糖的大量生產上市，將在很大程度上改變現有的糖類格局，不但豐富了糖類的品種，還會影響到糖類的價格體系。

業內人士認為，玉米綿白糖具有甜度高、熱量低、不易致齲齒等特點，不僅可以作為食用糖的有益補充，而且完全可替代傳統蔗糖的應用。

記者獲悉，1月16日，在西王集團舉行了西王玉米綿白糖推介會。行業協會和專家對玉米綿白糖在中國的推廣前景表示看好，並認為這可能引領中國糖業一場新的革命。

記者了解到，現在國內生產玉米糖的企業主要有秦皇島驪驊、秦皇島鵬遠、河北德瑞、河北健民等企業。西王集團產量最大。

傳統的制糖業是利用甘蔗或甜菜等農作物為原料。甘蔗糖的主產區集中在南方的廣西、雲南、廣東湛江等地，甜菜糖主產區主要集中在北方的新疆、黑龍江、內蒙等地，每年10月到次年4月是蔗糖集中壓榨、集中上市的時間。

玉米綿白糖以結晶果糖為主，以葡萄糖為輔，是由玉米精深加工而成的高技術、高附加值產品。其生產過程完全不受榨季的制約，甜度是蔗糖的1.2倍到1.8倍。

因為玉米糖的加入，我國一南一北兩大產糖區的格局將會改變。

西王置業(2088，前西王糖業)專區

1 : GS(14)@2011-04-05 18:18:37

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=9141
新聞專區

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2 : GS(14)@2011-04-05 18:19:12

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110330259_C.pdf
財 務 摘 要
• 2010年 營 業 額：人 民 幣32.57億 元（2009年：人 民 幣24.81億 元），增長31.3%。
2010年純利：人民幣2.10億元（2009年：人民幣1.02億元），增長106.7%。
2010年每股盈利：人民幣0.21元（2009年：人民幣0.12元），增長75.0%。
2010年 整 體 毛 利 率：14.5%（2009年：12.8%)，增加1.7個 百 分 點。

...

• 於本年度，董事會並無派付末期股息之建議（2009年：每股人民幣0.037元）。

本 集 團 的 新 產 品，包 括 結 晶 果 糖 及 低 聚 糖，將 於2011年 有 進 一 步 的 發 展 計劃。鑑 於 目 前 中 國 及 環 球 借 貸 利 率 出 現 上 調 趨 勢，董 事 會 認 為 保 留 充 裕 資金 能 減 少 本 公 司 對 舉 債 融 資 的 依 賴，對 本 集 團 更 為 有 利

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3 : GS(14)@2011-04-05 18:22:11

營運槓桿出現...現在財務負債是高，但這價確實平...不派息及少交稅的確有懷疑，但他說7年免稅，真是有這樣好的政策?

截 至12月31日 止 年 度 2010年 2009年 增 加
人 民 幣 千 元 人 民 幣 千 元 %
營 業 額 3,257,459 2,480,853 31.3
毛 利 471,970 316,669 49.0
經 營 溢 利 292,665 172,188 70.0
純 利 209,886 101,519 106.7
毛 利 率 14.5% 12.8% 1.7個 百 分 點
經 營 利 潤 率 9.0% 6.9% 2.1個 百 分 點
純 利 率 6.4% 4.1% 2.3個 百 分 點

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4 : GS(14)@2011-04-05 18:25:33

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110330251_C.pdf
606負債確實高...原料上升，開支提升，導致業績倒退

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5 : Louis(1212)@2011-04-28 08:35:10

西王糖首季毛利率降至15% 2011年4月28日

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110427710_C.pdf

【明報專訊】西王糖業(2088)披露今年首季營運狀，由於期內主要生產原料玉米的成本，按年上升約14.5%，令集團整體毛利率按年下跌3.2個百分點至約15.1%，但公司強調，首季度的毛利率與去年第4季度的毛利率相若，反映集團盈利能力保持穩定。

公司主要產品結晶葡萄糖、果葡糖漿和葡萄糖酸鈉的平均售價分別增加約12.6%、15.5%及11.9%。不過，動物飼料市場受到生豬過量餵飼「瘦肉精」的威脅，導致集團的玉米飼料產品，包括玉米蛋白粉和玉米糠麩飼料的平均售價，分別較2010年同期下跌13.5%及9%。

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6 : Louis(1212)@2011-07-19 18:25:19

西王糖<02088.HK>次季葡萄糖銷售跌7.5% 整體毛利率升至14.8%

2011年7月19日  01:18:02 p.m. HKT, AAFN

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110719123_C.pdf


西王糖<02088.HK>公布次季營運數據，次季出售結晶葡萄糖約11.66萬噸，跌7.5%，每噸售價升23.8%至4334元人民幣(下同)。整體毛利率升0.9個百分點，至14.8%。

集團透過提價轉嫁玉米成本，次季玉米平均成本按年增13.8%，但除玉米飼料產品外，集團所有產品皆有加價，結晶葡萄糖及葡萄糖酸鈉價格，分別增加約23.8%及16.9%。(me/u)



阿思達克財經新聞

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7 : GS(14)@2011-09-03 19:21:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110830147_C.pdf
開支增加，只靠融資成本下降...

負債好重

雖 然 玉 米 成 本 及 其 他 生 產 成 本 按 年 上 漲，但 是 本 集 團 的 整 體 銷 售 業 績 仍 然 令
人 滿 意。於 本 期 間，我 們 的 主 要 生 產 成 本－玉 米 成 本 按 年 上 升 約14.4%；而結
晶葡萄糖及葡萄糖酸鈉的平均售價，即佔本集團營業額份額最大的兩個產品，
分 別 上 升 約18.2%及12.9%。然 而，由 於 中 國 的 動 物 飼 料 市 場 持 續 疲 弱，導 致
玉 米 飼 料 產 品 的 表 現 並 不 理 想。因 此，於 本 期 間，本 集 團 的 整 體 毛 利 率 輕 微
下 跌 至 約15.3%（2010年 上 半 年：15.9%）。

....

於本期間，本集團的銷售成本總額約為人民幣14.51億元（2010年上半年：人民
幣12.49億 元），較2010年 同 期 增 加 約16.2%。銷 售 成 本 上 升 主 要 是 因 為 玉 米 成
本 及 其 他 原 材 料 成 本 上 升，以 及 能 耗 及 員 工 成 本 增 加 所 引 致。
玉 米 成 本 佔 本 期 間 的 總 銷 售 成 本 約72%（2010年 上 半 年：76%）。於 本 期 間，
本 集 團 的 玉 米 處 理 量 約 為592,000噸（2010年 上 半 年：618,000噸），代 表 玉 米 加
工 設 施 的 產 能 利 用 率3
約 為79%（2010年 上 半 年：82%）。於 本 期 間，本 集 團 對
玉 米 加 工 設 施 的 供 水 及 供 電 系 統 進 行 了 一 次 性 的 提 升，因 此 相 關 設 施 須 暫 停
運 作 並 導 致 產 能 利 用 率 下 跌。本 集 團 於 本 期 間 的 玉 米 平 均 成 本（含稅）約 為 每
噸 人 民 幣2,111元（2010年 上 半 年：每 噸 人 民 幣1,845元），較2010年 同 期 上 升 約
14.4%。
其 他 原 材 料 包 括 生 產 的 輔 助 材 料 及 包 裝 材 料。於 本 期 間，這 些 原 材 料 的 價 格
因 通 脹 而 上 升。
能 耗 主 要 包 括 蒸 汽 及 電 力。於 本 期 間，本 集 團 生 產 更 多 高 附 加 值 的 產 品，而
這 些 產 品 的 生 產 過 程 一 般 需 要 較 大 能 耗。此 外，蒸 汽 和 電 力 的 單 位 成 本 隨 著
中 國 的 通 脹 環 境 而 上 漲。

銷 售 及 市 場 推 廣 成 本
銷 售 及 市 場 推 廣 成 本 主 要 包 括 運 輸 費 用 及 銷 售 人 員 的 佣 金。本 期 間 的 銷 售 及
市場推廣成本約為人民幣7,000萬元，較2010年同期增加約21.6%。銷售及市場
推 廣 成 本 上 升，主 要 由 於 本 集 團 的 出 口 銷 售 大 幅 增 長 及 運 費 增 加，因 而 增 加
了 運 輸 開 支。
行 政 開 支
本 集 團 的 行 政 開 支 包 括 一 般 行 政 費 用、管 理 層 和 非 生 產 員 工 的 僱 員 成 本，以
及研發開支等。本期間的行政開支增至約人民幣4,200萬元（2010年上半年：人
民 幣2,900萬 元），是 提 升 污 水 處 理 設 施 而 令 到 研 發 開 支 增 加 所 致。
於 本 期 間，本 集 團 的 銷 售、市 場 推 廣 及 行 政 開 支 三 者 合 共 佔 總 營 業 額 約6.6%
（2010年 上 半 年：5.9%）。
融 資 成 本
本 集 團 的 融 資 成 本 淨 額 主 要 包 括 利 息 支 出 及 匯 兌 收 益。本 集 團 於 本 期 間 的 融
資 成 本 淨 額 約 為 人 民 幣2,600萬 元（2010年 上 半 年：人 民 幣5,100萬 元）。
本 期 間 的 利 息 開 支 有 所 下 降，至 約 人 民 幣2,900萬 元（2010年 上 半 年：人 民 幣
5,300萬 元），原 因 是 本 集 團 償 還 了 部 份 借 款。

...
目 前，由 於 大 部 分 的 玉 米 澱 粉 是 用 於 生 產 本 集 團 的 較 高 價 值 產 品，即 澱 粉 糖
和 葡 萄 糖 酸 鈉，本 集 團 的 澱 粉 產 能 已 達 至 滿 負 荷 水 平。本 集 團 預 計 未 來 的 發
展 將 會 增 加 對 澱 粉 的 需 求，因 此 本 公 司 已 同 意 向 山 東 西 王 藥 業 有 限 公 司（「西
王 藥 業」）收 購 兩 條 總 年 產 能 為750,000噸6
的 澱 粉 生 產 線。同 時，本 公 司 亦 同 意
向 西 王 藥 業 收 購 兩 條 總 年 產 能 為120,000噸6
的 麥 芽 糊 精 生 產 線 以 及 相 關 的 土
地、物 業 和 設 備。收 購 詳 情 已 在2011年6月30日 的 本 公 司 公 告「主 要 及 關 連 交
易：收 購 生 產 設 施 及 認 購 新 股 份」中 披 露。待 相 關 條 件 達 成 後，本 集 團 的 澱 粉
產量將提升超過80%。此外，本集團的產品組合將增加麥芽糊精。麥芽糊精是
一 種 多 功 能 的 食 物 原 料，用 於 眾 多 的 食 品。整 體 而 言，我 們 預 期 收 購 將 維 持
我 們 在 澱 粉 糖 行 業 的 領 導 地 位，並 為 本 集 團 的 財 務 表 現 帶 來 新 動 力。

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8 : andy(858)@2011-10-24 13:21:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111024072_C.pdf

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9 : GS(14)@2011-10-24 21:12:35

主要產品之毛利率：
截至9月30日止三個月 2011年 2010年 增加╱（減少）
% % 百分點
澱粉糖：
結晶葡萄糖 16.4 15.3 1.1
結晶果糖 18.6 21.8 (3.2)
果葡糖漿 11.1 14.6 (3.5)
玉米副產品及其他產品：
玉米蛋白粉 (47.2) (28.2) (19.0)
玉米糠麩飼料 (13.6) (0.7) (12.9)
玉米胚芽 12.0 (4.4) 16.4
玉米澱粉 8.4 11.7 (3.3)
葡萄糖酸鈉 20.2 22.8 (2.6)
本集團之整體毛利率： 10.7 11.9 (1.2)

管理層評論
總體而言，本集團第三季度的銷售表現較2010年同期有所增長。然而，在玉米成本
按年增加的背景下，本集團的毛利率受壓。
於第三季度，本集團所有生產廠房均運作正常。本集團澱粉廠的玉米處理量約為
308,000噸，即生產設施使用率約82%（2010年第三季度：80%），屬正常水平。
於第三季度，本集團的澱粉糖產品及葡萄糖酸鈉的市場需求保持強勁，而更多的
玉米澱粉被用作生產這些產品。另一方面，本集團的主要生產成本，玉米成本，較
2010年同期增加約17.7%。而結晶葡萄糖，即佔本集團營業額最大份額的產品，的
平均售價增加約21.2%。然而，玉米飼料產品表現仍然疲弱。因此，本集團於第三
季度的毛利率輕微下降至10.7%（2010年第三季度：11.9%）。由於季節性關係，國
家的玉米庫存於第三季度偏低，玉米價格於新收割前攀升至最高位，因此，第三季
度的毛利率通常是四個季度中最低。
在我們致力推廣新產品的努力下，結晶果糖的銷售量錄得大幅增長。我們成功推動
更多的食品及飲料生產商使用果糖。我們亦於第三季度正式推出新小包裝果糖，
目前主要於北京和山東展開。本集團對初步成績滿意，並預期於不久將來將會繼
續增長。

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10 : GS(14)@2012-01-28 00:03:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120127451_C.pdf
1. 買澱粉生產業務，作價10億
2. 取消認購股份，10供9優先股，每股1.18元，可換普通股，大股東全額包銷，集資所得用作買澱粉生產業務

看來大股東和主要股東傾過數，大股東看來也看好

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11 : Monger(842)@2012-02-01 14:20:43

2010-08-19
【山東動態】西王糧油料十月上Ａ股，西王特鋼冀明年上半年港上市 (15:50)  

　　《經濟通通訊社記者曹敏慧１９日山東鄒平市專電》民營企業西王集團副董事長兼總經理王建新於山東考察時表示，旗下計劃在深圳Ａ股上市的西王糧油公司籌備過程已經完成，正等待相關部門批覆，料今年１０月上市；另外，西王特鋼已完成法律審查，冀於明年上半年在港上市。　　西王集團集玉米加工、房產、鋼鐵、物流及熱能等大型工業於一身，其中玉米加工及房地產所佔利潤最高。目前西王集團旗下上市公司有西王糖業（０２０８８），主要生產玉米果糖及葡萄糖等，未來將有三間上市公司。　　他稱，受惠於國家農業補貼等政策扶持及銀行貸款，集團目前資金充裕。

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12 : 承天(1379)@2012-02-03 07:07:32

西王糖業擴產連累股價 更改募資方式被指誠意不足
節錄:“此次選擇以發行可轉換優先股的方式，主要是想給中小股東一個機會，讓其能夠按照自身需要增持股份。”1月31日，西王糖業董事會辦公室孫姓工作人員告訴導報記者。據了解，此次收購完成後，西王糖業將增加75萬噸/ 年(其中60萬噸全新生產線) 澱粉生產線以及兩條年產能合計為12萬噸的麥芽糊精生產線。這也將在很大程度上提升西王糖業現有的產能
定增變配股西王糖業2011年7月曾發佈公告稱，公司將以每股2.35港元向公司控股股東西王投資配售4.36 億股， 佔擴大後股本的30.18%，籌資10.246億港元收購目標資產。導報記者發現，當時決定購買的資產與此次為同一個資產包。與上次發佈收購消息後股價大漲8%不同的是，西王糖業發佈可轉換優先股消息後，公司股價出現了下跌，跌幅一度達到6%。

　　為何收購同一資產，市場卻給出了截然不同的反應？導報記者注意到，之前的收購方案中，西王投資以其資產換得公司定向增發的股權，公司其他股東並不需要為其收購掏錢。而此次收購方案則是向全部股東發行可轉換優先股，四成的收購成本需要非控股股東承擔。很顯然，這種行為往往會被認為是“誠意不足”。
全文:http://big5.chinanews.com.cn:89/ ... 02-01/3637289.shtml

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13 : GS(14)@2012-02-04 11:50:51

應該是有人想投資，所以先有變動

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14 : Monger(842)@2012-02-04 12:12:48

信報財經新聞
B08 |  港股分析 |  公司透視 |  By 戴兆  2012-02-02


糖價回軟加供股西王糖前景未明  

西王糖業（2088）發行可轉換優先股讓股東認購，每10 股可認購9 股，主要股東已承諾按股權比例55.77％配額認購，並包銷未獲認購的股份。

每股可換股優先股認購價1.18 元，有待獨立股東批准，認購價較公布前市價1.21 元折讓2.48％，優先股不上市，可隨時轉換為普通股，是1 股換為1 股，不可贖回。優先股每年可獲0.01 元人民幣的優先分派，但董事會可全權酌情選擇遞延或不支付優先分派，若選擇遞延或不分派，則不能派發其他股息或分派。

優先股除獲優先分派外，亦可收取與普通股同等股息。認購可轉換優先股的股東（不包括額外認購）獲主要股東授予認沽期權的權利，可於發行日起滿兩年之日，向主要股東出售可轉換優先股，代價是認購價扣除該兩年已付的優先分派。

可轉換優先股集資10.71 億元，扣除費用後集資淨額約10.6億元，其中10.14 億元用在收購，餘數用在一般營運資金。該收購源自去年6 月與西王集團協議，以10.44 億元收購五項資產，而相關方有條件以2.35 元認購新股4.36 億股。最近作出補充協議，修訂收購目標資產，修訂代價為10.14 億元，並終止認購新股改以現金支付收購價，修訂代價已參照市場估值。代價減少主要是減少收購部分土地，而終止認購協議是避免導致股東權益被攤薄，實則是股價已明顯下跌而已，去年6 月訂立認購協議，當時並無考慮其他股東攤薄？

借貸高企

西王糖目前借貸頗高，去年6 月的淨借貸12.17 億元人民幣，淨借貸權益比率58％，且不論能否安排增加借貸，如上述收購以借貸支付，則淨負債比率將達107 ％，作為民企的西王糖，相信不易再獲大量借貸。另一方面股價已顯著下跌，主要股東不會明顯吃虧而認購股份。

為西王糖的發展而收購，終於推出可轉換優先股，而股價只是1.21 元，期望股東10 供9 而認購可能性已低，在公布消息後股價已回落至1.12 元，看來股東更無興趣。可轉換優先股雖不上市，但理論上與普通股股價相同。兩年內如股價上升可以換股賺價，萬一仍低於1.18元，則可售予主要股東，似乎是可收1％股息而又保本的投資，但不抹煞賺錢的機會。

西王糖股東如不認購，將攤薄股權。對一般投資者而言，不太注視，最重要的是供股是否划算，兩年的保本，息率1％，看來不受歡迎。從另一角度看，主要股東以2.35 元是不願意，畢竟股價已跌，但1.18 元的可轉換優先股，主要股東是接受，因而包銷及授予認沽期權，畢竟2.35 元及1.18 元的差距是50％。其實主要股東對於包銷亦稍作保留，否則不會授出認沽期權，認沽期權之設，似乎是給予其他股東信心，實則是期望兩年內股價上升而可以卸責，但說到底，息率1％的保本投資，相信一般投資者應無興趣，保本只是筆者形容，但亦存在不好說的風險。

市道不佳，企業集資需要配合若干財技是無可厚非，只是包銷已不容易，尤其規模不大的企業，其實可轉換優先股由主要股東包銷已非首次，去年台泥（1136）亦有同樣安排，但過當時並無授出認沽期權的分別。

...........

下半年的業務有一定變化，主要產品結晶葡萄糖產量下跌，預計全年跌9.1％，售價升8.1％，而平均玉米價則升15.8％，各項產品毛利率均下跌，整體毛利率只有8.3％，遠低於去年上半年的15.3％。玉米佔總成本72％，帶來成本上升的壓力，據報去年第四季政府向農民採購玉米，以建立國家庫存，儘管產品加價，而國際糖價趨軟，看來去年下半年表現頗差，當然，若完成收購，而銷量可同步增長，仍對業績有利，但玉米及產品價格並不明朗令人擔心，加上供股的影響，以致股價表現不濟，接近去年低位，既有疑問，應作觀望。

戴兆

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15 : GS(14)@2012-02-04 12:14:56

咁是大股東唔滿意蝕錢?!

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16 : Monger(842)@2012-02-04 12:48:34

13樓提及

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應該是有人想投資，所以先有變動

Why you think others wanna invest?

Those preferred shares cannot be trade in 2ndary market. Anyone with the preferred share would rather exercise that put and buy in market if the price drops further.

interesting...

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17 : GS(14)@2012-02-04 12:50:21

16樓提及

---

13樓提及

---

應該是有人想投資，所以先有變動

Why you think others wanna invest?

Those preferred shares cannot be trade in 2ndary market. Anyone with the preferred share would rather exercise that put and buy in market if the price drops further.

interesting...

應該是我理解錯，戴先生那我認同，可能老細唔夠錢，又唔想蝕底，才想出這方法，特別特鋼同埋食品A股借殼花了好多錢

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18 : Louis(1212)@2012-02-04 17:53:02

Don't you believe or think 2088 can drop below $0.9 or even $0.8 within the coming 2~3 years?

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19 : GS(14)@2012-02-05 10:39:44

18樓提及

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Don't you believe or think 2088 can drop below $0.9 or even $0.8 within the coming 2~3 years?

今次大股東點都保證你1.18能收回優先股...所以我認為機會不大

---

20 : greatsoup38(830)@2012-03-03 00:10:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120302003_C.pdf
(1) 主要及關連交易；
(2) 建議公開發售907,709,900股
非上市可轉換優先股；
(3) 更改法定股本；
(4) 修訂細則；
(5) 持續關連交易；及
(6) 股東特別大會通告

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21 : ironforge(21491)@2012-03-29 12:28:25

西王糖業(02088)前收市價調整
鉅亨網新聞中心　(來源：財華社)　2012-03-29 10:20:02　　  

今日﹝29/03/12﹞是西王糖業﹝股份代號：2088﹞的除淨日，該股份在交易終端機/　　　
設施股份頁的前收市價﹝PRV CLOSE﹞一項將不作調整，而以「N/A」字樣顯示。這項　　　
安排是由於可轉換優先股的確實價值，於除淨日未可得知。

好很好奇, 呢個除淨點除法, 優先股真係未遇過既情況..
10股可以供9股可轉股優先股, 供股價1.18
現價1.03.....

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22 : GS(14)@2012-03-30 22:26:33

21樓提及

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西王糖業(02088)前收市價調整
鉅亨網新聞中心　(來源：財華社)　2012-03-29 10:20:02　　  

今日﹝29/03/12﹞是西王糖業﹝股份代號：2088﹞的除淨日，該股份在交易終端機/　　　
設施股份頁的前收市價﹝PRV CLOSE﹞一項將不作調整，而以「N/A」字樣顯示。這項　　　
安排是由於可轉換優先股的確實價值，於除淨日未可得知。

好很好奇, 呢個除淨點除法, 優先股真係未遇過既情況..
10股可以供9股可轉股優先股, 供股價1.18
現價1.03.....

會據供股調整

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23 : ironforge(21491)@2012-03-30 23:28:56

原來果日已經調整左..調整結果係前收市價=n.a.

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24 : ironforge(21491)@2012-03-30 23:30:07

出業績, 都唔係好衰者, 份業已寫得幾好幾詳細
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203306345_C.pdf
財務摘要
• 2011年營業額：人民幣36.33億元（2010年：人民幣32.57億元），增長
11.5%。
2011年純利：人民幣1.79億元（2010年：人民幣2.10億元），下跌14.6%。
2011年每股基本盈利：人民幣0.18元（2010年：人民幣0.21元），下跌
14.3%。
2011年整體毛利率：12.6%（2010年：14.5%)，減少1.9個百分點。
• 本集團於本年度的營業額增長來自主要產品的銷售量及平均售價增長。這
是源於本集團的產品組合更趨下游化至澱粉糖及葡萄糖酸鈉。
• 本集團的主要生產成本為玉米成本。玉米平均成本按年上升16.5%，而結晶
葡萄糖及葡萄糖酸鈉的平均售價分別增加16.1%及10.0%。但由於飼料市場
疲弱，導致玉米糠麩飼料的平均售價只增加4.3%，而玉米蛋白粉的平均售
價則減少5.8%。因此，本集團於本年度的整體毛利率受到影響，並下降至
12.6%（2010年：14.5%）。
• 董事會建議向普通股持有人派發本年度末期股息每股普通股人民幣2.8分（相
當於約0.035港元）（2010年︰無），以及向可轉換優先股持有人派發本年度末
期股息每股可轉換優先股人民幣3.8分（相當於約0.047港元）（2010年︰無）。
末期股息將以現金以港元支付。末期股息相當於派息率約35%。

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25 : ironforge(21491)@2012-03-30 23:30:56

親愛的股東：
若您問我對財務業績會否感到失望，我的回答是：「財務業績是有所下跌，但這並
未反映產品組合的改變背後所帶來的光明前景。」
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見到呢句有d感動..哈哈

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26 : GS(14)@2012-03-30 23:33:27

盈利下降15%，至1.78億，債重

融資成本
本集團的融資成本淨額主要包括利息支出及匯兌收益。本集團於本年度的融
資成本淨額約為人民幣4,400萬元（2010年：人民幣7,700萬元）。
由於本年度貸款本金較少，因此本年度的利息開支下降至約人民幣5,400萬元
（2010年：人民幣8,300萬元）。本集團於本年度的銀行借款及其他借款的實際
利率分別約為6.2%及4.7%（2010年：5.7%及4.8%）。
本集團錄得匯兌收益淨額約為人民幣700萬元（2010年：人民幣200萬元），主
要是由於以美元（「美元」）結算之借款貶值。
本集團於本年度錄得的利息收入約人民幣300萬元（2010年：人民幣400萬元）。

...
3. 前景及發展
食糖主要用於食品及飲料。根據國家統計局的數據，食品製造業及飲料製造
業於2011年分別較對上一個年度上升17.3%及18.9%。中國國家發展和改革委
員會及工業和信息化部於2011年發佈『制糖行業十二五發展規劃』，指出目前
中國的人均食糖消耗量僅為10.6公斤，遠低於全球平均消耗量24.5公斤。由此
可見，食糖市場有大幅上升的潛力。
另一方面，食糖的供應主要來自白糖及澱粉糖，白糖的原材料是甘蔗和甜菜，
澱粉糖的原材料為玉米。根據中國糖業協會，由於種植期間廣西省天氣正常，
預期2011╱2012年白糖年產量將約為1,200萬噸。中國的（結晶）澱粉糖產量約
為200萬噸。預期全國食糖需求量將輕微超過1,400萬噸。我們認為供求緊平衡
的情況將為白糖及澱粉糖的價格帶來支持。
於中國，玉米主要用作飼料(68%)及深加工業(25%)，並大部分由國內的玉米產
量來滿足。過去數年由於需求增長高於供應增長，玉米價格按年穩步上升。
於2011╱2012年，中國的玉米產量將高達1.9億噸，而需求量約為1.84億噸。
因此，我們預期價格增長將會放緩。中國的玉米市場是自由市場，政府沒有
價格政策，但會適時透過調整玉米庫存、限制投機活動及進口玉米來管理市
場。這些行動旨在穩定玉米價格。
果糖為我們未來幾年的主要發展重點。在企業對企業的方面，多間知名國內及
國際的食品生產商正準備推出使用果糖的健康食品。他們已開始研發產品，
而我們的果糖已通過他們的測試，促使他們的新產品定型。這些產品包括果
糖液體奶、奶粉及罐裝湯。在企業對客戶的方面，我們為小包裝建立品牌『悠
活果糖』。目前，『悠活果糖』主要於山東及北京的連鎖超級市場銷售。我們擁
有一支經驗豐富的銷售團隊策劃整個中國擴展計劃，於2012年及2013年我們
將增加推廣銷售管道至咖啡店、酒店及航空公司，以及擴展至江蘇及浙江地
域。
我們自西王藥業收購的全新澱粉生產線年產能為600,000噸2，將於2012年第二
季開始投產。新生產線將提升玉米澱粉產量，以滿足下游產品不斷增加的產
量。另外，收購亦包括另一條年產能達150,000噸的澱粉生產線，這條生產線
已經投產，所生產的澱粉主要供應兩條年產能合共為120,000噸2的麥芽糊精生
產線，這兩條生產線亦在收購之內。麥芽糊精為常用原料，廣泛用於速溶飲
料，如咖啡、茶及奶粉。麥芽糊精可令食品如醬汁及沙拉醬的質感更濃厚，
並穩定啤酒及雞尾酒的泡沫。隨著中國各式各樣的食品和飲品增加，我們預
計市場對麥芽糊精的需求將有強勁增長。

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27 : greatsoup38(830)@2013-07-12 00:46:56

2088

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28 : greatsoup38(830)@2013-07-16 00:20:35

改名西王置業

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29 : kennyice(39871)@2013-07-16 15:58:23

轉型仲好炒.

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30 : GS(14)@2013-07-16 22:34:58

29樓提及

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轉型仲好炒.

無得發圍

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31 : GS(14)@2013-08-24 12:37:06

蝕5,000萬，重債空殼

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32 : greatsoup38(830)@2013-09-26 23:21:19

2088
oh...

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33 : greatsoup38(830)@2013-10-02 23:06:51

搞大project

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34 : GS(14)@2013-10-12 15:04:06

2088

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35 : greatsoup38(830)@2014-01-22 23:46:45

虧損擴大

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西王糖業(2088)專區

1 : GS(14)@2012-09-02 14:11:19

Louis
獲主席增持 西王糖小注吸
2011-04-15
【明報專訊】內地年初蔗糖失收，市場憧憬糖價今年持續上升，據聯交所資料顯示，從事玉米澱粉糖、結晶糖生產的西王糖業（2088）主席及大股東王勇於上週五（8日）按每股平均價2.18元，增持西王糖業165萬股，持股量由55.37%增至55.53%，由於預期糖價攀升，西王糖將可受益，現估值只相當預測2011年市盈率7.6倍，較同業大成糖業（3889）約11倍低，可小注吸納。
西王糖業去年業績符合預期，純利升1倍至2.1億元人民幣，因產品議價能力較強，上調結晶葡萄糖價27%，令全年毛利率調高1.7個百分點至14.5%，兼且其重點拓展可改善糖尿病患者的結晶果糖，可逐步拓展零售市場，進一步改善毛利率。
券商中金看好西王糖業，予其「買入」評級及目標價3.22元，料可受惠糖價上漲，更預期內地糖價由目前每噸7000元人民幣，至今年9月或升至8500元人民幣，升幅達兩成。
撰文：查數王
受惠糖價升 西王糖看3.22元
2011年4月26日
http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/ed6_ed6a1.htm
【明報專訊】內地年初蔗糖失收，市場憧憬糖價今年持續上升，因此中短線可以留意從事玉米澱粉糖、結晶糖生產的西王糖業(2088)。該股早前公佈的去年業績對辦，盈利增長1倍，因產品議價能力較強，有如此亮麗的業績，難怪公司主席及大股東王勇在業績後火速增持公司股份。
更值得留意的，是公司於年初公佈每6股股份發1股認股權證，換股價為2.55元，有效期為一年，該股上週四收報2.58元，剛好升越該股證的換股價水平，應有一定啟示，或可反映現水平才是真正的起步位。因此中短線買入，先博升至中金國際早前所定的3.22元目標價，若失守大股東於業績後第一口增持價2.18元則止蝕。
西王糖主要從事加工天然玉米，生產成一系列甜味劑及玉米副產品，廣泛應用於食品餐飲、動物飼料及各種消費和工業產品。公司目前為內地最大結晶葡萄糖生產商，年產能達80萬噸，供應給食品餐飲、化學和醫藥業，年產能達80萬噸，約佔全國葡萄糖需求量150萬噸的53%，具龍頭地位。
拓結晶果糖 助改善毛利率
受惠內地結晶葡萄糖需求強勁，西王糖去年盈利升1倍至2.1億元人民幣，因產品議價能力較強，上調結晶葡萄糖價27%，令全年毛利率調高1.7個百分點至14.5%。公司看準現代人注重健康及肥胖問題，開發了較健康的及被消化系統直接吸收結晶果糖，甚至適合糖尿病患者。由於公司會重點拓展結晶果糖，及可逐步拓展零售市場，料進一步改善毛利率。
由於全球甘蔗失收，糖產品需求增加導致糖價急劇攀升，對西王糖未來的經營非常有利，中金預期內地糖價將由目前每噸7000元人民幣，至今年9月或升至8500元人民幣，升幅達兩成。因此，中金料西王糖可受惠糖價上漲，並看好其股價表現，給予其「買入」評級及目標價3.22元。
另外，在業績後，主席及大股東王勇分別於4月8日及13日增持公司股份，增持價分別是2.18元及2.34元，涉及股數總共為310萬股。雖然涉及股數不算太多，但意義重大，起碼反映主席也相當看好公司前景。
西王糖的認股證有效期為一年。就筆者的經驗而言，如此短年期的公司認股權證實屬較少，反映公司或有一定的後。所以現水平買入該股仍相當值博。
撰文：陳承龍
西王糖業股本變化:
２００５年１２月，以每股＄１﹒８８，發行及配售２﹒４億股新股上市；同月，額外發行３５５萬股。２０１０年１月，以每股＄２﹒５１，配售１﹒２億股；６月，以每股＄１﹒７４，配售２２３０萬股。２０１１年２月，６股送１份紅利認股權證。
主要股東:
股東名稱 今次持股量 所佔率% 日期
王勇 560,270,077 55.680 2011/04/13
稀釋效應：
截至2011年3月31日之股份發行人的證券變動月報表
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110404300_C.pdf
(1) 4,386,000x$1.32
(2) 非上市認股權(22-2-2012到期): 427,678,967.10 港元, 認購價 2.55 港元(可予調整).
Bought at $2.57 this morning.
Sitting on boat!

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2 : GS(14)@2012-09-02 14:11:40

西王糖業2088

業務概述：
集團主要從事加工玉米衍生成一系列甜味劑產品及玉米副產品，廣泛應用於餐飲、動物飼料及各種消費及工業產品。甜味劑產品包括以玉米澱粉深加工而成的結晶葡萄糖及結晶果糖。玉米副產品包括以玉米深加工而成的玉米蛋白粉、玉米糠麩飼料、玉米胚芽及玉米澱粉。

全年業績：
2010年營業額：人民幣32.57億元（2009年：人民幣24.81億元），增長31.3%。
2010年純利：人民幣2.10億元（2009年：人民幣1.02億元），增長106.7%。
2010年每股盈利：人民幣0.21元（2009年：人民幣0.12元），增長75.0%。
2010年整體毛利率：14.5%（2009年：12.8%)，增加1.7個百分點。

業務回顧：
集團以玉米為原材料。集團的業務主要分為兩大經營分部：
(1) 澱粉糖：包括結晶葡萄糖、結晶果糖及果葡糖漿。
(2) 玉米副產品及其它產品：包括玉米蛋白粉、玉米糠麩飼料、玉米胚芽、玉米澱粉及葡萄糖酸鈉。

(1) 澱粉糖
結晶葡萄糖（或稱一水葡萄糖）為一種白色、呈晶粒體的單糖，它的相對甜度為0.71。葡萄糖用於提高食品的味道和質感，包括雪糕、餅乾等食品。在工業用途上，葡萄糖可作為發酵基質，被廣泛用於生產各種藥品、食品和飼料原料。由於葡萄糖可以被人體的血液系統直接吸收，因此它也常用作醫療輸液。集團從玉米澱粉生產結晶葡萄糖。

結晶果糖為白色、呈晶粒體的單糖。結晶果糖擁有果香甜味，它的相對甜度為1.31至1.81，是所有天然糖中最高，因此較少的用量便能達到所需的甜度。果糖常被用於生產低熱量的食物，例如穀類食品及運動飲料。果糖的升糖指數2值為19，是所有天然糖中最低，而指數值低的食物（55或以下）較適合糖尿病病人。集團從結晶葡萄糖生產結晶果糖。

果葡糖漿為一系列不同比重的果糖和葡萄糖的糖漿。它的相對甜度為1.01至1.21，主要用於添加食品甜味。雖然果葡糖漿被廣泛用於飲品及食品，但由於它是液態，因此運輸距離受到限制。

(2) 玉米副產品及其它產品
玉米蛋白粉是一種含有高蛋白質成分的飼料原料。由於它含有天然黃色素，因此也被稱為黃粉。由於玉米蛋白粉含有豐富蛋白質，能夠促進動物生長，因此它常被用於動物飼料當中，包括豬、雞、寵物及魚類等。玉米蛋白粉是當大部份澱粉和胚芽在初加工的過程中被分離後，從玉米粒中所提取的。

玉米糠麩飼料是一種能夠提供蛋白、能量和纖維的飼料原料。它能夠提供牛、豬、家禽和寵物等多種營養。玉米糠麩飼料是在提取澱粉、胚芽和蛋白質後從玉米粒中所獲得的。玉米蛋白粉及玉米糠麩飼料被統稱為集團的玉米飼料產品。

玉米胚芽是玉米粒的種子部分，含豐富玉米油。集團把全部的玉米胚芽銷售至鄰近的一間關連公司。該公司從事生產食用玉米油，而該等銷售交易以市場價格進行。

玉米澱粉為玉米粒的主要部分，佔約百分之七十。集團主要利用玉米澱粉生產結晶葡萄糖及葡萄糖酸鈉，因此，玉米澱粉並非集團的發展重點。剩餘的澱粉將被銷售予食物或紙張製造商。

葡萄糖酸鈉呈白色顆粒至粉末狀。葡萄糖酸鈉主要用於建築行業作為水泥緩凝劑，亦可作為洗滌瓶子及器皿用的清潔劑。

業務展望：
在中國，食糖的消費主要體現在食品加工業的快速增長。據政府資料，2010年含糖食品的總產量約為950萬噸，較2009年增長約20%。用糖最多的食品包括飲料、零食和乳製品，當中這些食品的產量呈現雙位元數字的增長率。在中國，甘蔗和甜菜為白糖的主要原料，而玉米為澱粉糖的主要原料。由於可擴展的耕地有限，加上氣候不斷變化，預期食糖的供應於短期內大幅增加的可能性很低。此外，中國政府大力執行政策防止玉米作投機性用途，並確保有足夠的玉米用於飼料及食品。因此，食糖市場及玉米市場具有良好的基本面。

白糖及高果糖漿是最常用的食品甜味原料，但由它們引致的健康問題也相當多。首先是肥胖問題。在中國，一些城市的肥胖人口占該城市的人口超過百分之二十。事實上，肥胖率在十年內翻了一番，並有快速上升的趨勢。過度食糖也可能會引致某類型的糖尿病。目前，糖尿病已成為中國的一種流行病。發病比例為每十個成年人就有一人患有該病，而中國已取代印度成為擁有最多病患者的國家。因此，我們預期人們將更關注健康飲食並將以健康糖作取替。

集團有見中國健康澱粉糖市場的發展商機，我們已成功開展結晶果糖，並於今年內開拓低聚糖。關於新產品的行銷計畫則包括我們將積極推動大型食品公司使用集團的澱粉糖產品去開發他們的新產品，及直接向消費者市場提供我們的澱粉糖產品。集團最近有一種新的澱粉糖產品，名為結晶果葡糖。顧名思義，是由結晶果糖和結晶葡萄糖結合而成。它的相對甜度約為1.11，因此可用作白糖的代替品。結晶果糖和結晶果葡糖的國家標準將於2011年內頒佈，我們相信這將提高集團的認知度及推動我們在市場上的發展。

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3 : GS(14)@2012-09-02 14:12:00

招股書:
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 30/02088/CWP113.pdf


來自葡萄糖代替品－蔗糖的競爭

葡萄糖有別於蔗糖（屬葡萄糖在食品及飲品生產方面的代替品），葡萄糖廣泛用於
發酵及化工業，是不同工業用途的主要原材料。因此，董事認為，葡萄糖在發酵及化工業
用途方面並無直接代替產品，而葡萄糖僅在食品及飲品業範疇方面才與蔗糖有所競爭。
儘管中國國內大多數使用蔗糖生產食品及飲品，惟葡萄糖的功能性特點（如葡萄糖容易
被人體吸收，營養價值較佳，糖份亦較蔗糖低）促使中國若干食品及飲品製造商在製造過
程中使用葡萄糖。根據中國發酵工業協會於二零零五年十月出版的研究，觀察到中國蔗
糖的售價愈高，使用蔗糖的中國食品及飲品製造商轉用葡萄糖的機會愈高。因此，倘蔗糖
售價與葡萄糖維持相若，葡萄糖的需求將告增加。藉著應用新的生化技術及安裝自動化
生產設施以擴充營運規模，估計中國葡萄糖生產成本將於日後降低，故葡萄糖將較蔗糖
更具競爭力。


mm......

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4 : GS(14)@2012-09-02 14:12:38

teawater:
088 -
業務概述：
集團主要從事加工玉米衍生成一系列甜味劑產品及玉米副產品，廣泛應用於餐飲、動物飼料及各種消費及工業產品。甜味劑產品包括以玉米澱粉深加工而成的結晶葡萄糖及結晶果糖。玉米副產品包括以玉米深加工而成的玉米蛋白粉、玉米糠麩飼料、玉米胚芽及玉米澱粉。

3889-
業務概述：
集團主要從事各種玉米提煉產品及以玉米為原料的甜味劑的產銷。

809-
業務概述：
公司之主要業務為投資控股。集團主要從事生產及銷售玉米提煉產品及玉米為原料之生化產品及生物產品。

同時要注意糖的報價是那一種糖
或者生產成本會否因玉米價格而受影響
如呢個網 http://www.gsec.cn/
就是講蔗糖, 可作參考

同埋呢類股,小弟認為是週期性的

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5 : GS(14)@2012-09-02 14:12:49

del

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6 : GS(14)@2012-09-02 14:13:35

hungeryfolish:
原來2088的董事局在上年十一月大換血...連ceo都走埋...換個讀經濟的做ceo, 上任後的重大收購係響主席到買資產返唻...拭目以待張大人施展財技

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7 : GS(14)@2012-09-02 14:21:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120420537_C.pdf

主要營運數據
有關第一季度之未經審核主要營運數據與2011年同期的比較數字如下。下表所列
的主要產品佔本集團第一季度及2011年同期的總營業額超過95%。
主要產品之銷售量：
3月31日止三個月 2012年 2011年 增加╱（減少）
噸 噸 %
澱粉糖：
結晶葡萄糖 126,480 115,901 9.1
結晶果糖 5,933 1,995 197.4
結晶果葡糖 488 無 不適用
果葡糖漿 35,199 36,033 (2.3)
玉米副產品及其他產品：
玉米蛋白粉 12,548 12,450 0.8
玉米糠麩飼料 44,128 45,554 (3.1)
玉米胚芽 22,953 21,779 5.4
玉米澱粉 509 無 不適用
葡萄糖酸鈉 30,534 31,026 (1.6)
主要產品之平均售價：
3月31日止三個月 2012年 2011年 增加╱
每噸人民幣 每噸人民幣 （減少） %
含稅 不含稅 含稅 不含稅
澱粉糖：
結晶葡萄糖 3,788 3,238 4,017 3,433 (5.7)
結晶果糖 7,806 6,672 7,613 6,507 2.5
結晶果葡糖 5,796 4,954 不適用 不適用 不適用
果葡糖漿 2,355 2,013 2,473 2,114 (4.8)
玉米副產品及其他產品：
玉米蛋白粉 4,318 3,691 4,667 3,989 (7.5)
玉米糠麩飼料 1,407 1,407 1,170 1,170 20.3
玉米胚芽 3,936 3,483 4,014 3,552 (1.9)
玉米澱粉 3,021 2,582 不適用 不適用 不適用
葡萄糖酸鈉 5,251 4,488 5,132 4,386 2.3

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8 : GS(14)@2012-09-02 14:21:44

管理層評論：
本集團於第一季度維持正常生產。玉米加工設施的使用率約為78%(2011年第一季
度：74%)。
自2011年第四季度以來，市場對中國經濟增長的關注愈加強烈。面對複雜嚴峻的國
際環境和國內經濟運行出現的新情況，2012年第一季度中國的國內生產總值(GDP)
錄得較慢的增長率8.1%，這是自2009年第一季度以來的最低增長率。此外，由於中
國政府嚴密的監督及控制，房地產的投資增長持續下滑。這些情況對我們的下游
行業包括食品及飲料及建築行業造成影響。但是，農產品價格包括玉米價格依然
上升，使玉米加工業的營商環境更為困難，我們的經營業績亦因此大幅下滑。
於食糖市場，由於預期2012年的甘蔗供應量增加，中國白糖價格於第一季度較2011
年第一季度下跌約10%。澱粉糖價格亦相應受到壓力，本集團結晶葡萄糖及果葡糖
漿的平均售價分別下跌5.7%及4.8%。本集團葡萄糖酸鈉的價格僅上升2.3%。隨著
養豬活動上升玉米糠麩飼料的表現較好。但是，玉米蛋白粉的出口減少導致國內供
應增加，因而令它的價格下跌7.5%。於第一季度，我們的玉米成本增加12.9%。由
於我們無法抵銷成本的增加，因此本集團的整體毛利率下跌8.7個百分點至6.4%。
儘管常規經濟環境減緩，但果糖市場繼續擴張。由於果糖對健康具有獨特功能 ，
加上中國社會日益富裕，有追求高端且高價產品的能力。我們高興地看見結晶果
糖的銷售量按年大幅增加197.4% 及保持穩定的價格水平。

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9 : GS(14)@2012-09-02 14:23:24

游浪潮:
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120430450_C.pdf
西王投資 1,466,948,257 股 76.55%
公眾 449,328,198 股 23.45%

greatsoup
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120420537_C.pdf

情況唔靚

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10 : GS(14)@2012-09-02 14:23:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120724354_C.pdf

2088
就董事所知，財務業績欠佳主要是由於本集團的主要生產成本—玉米成本持續上漲。然而，由於全球及國內經濟環境不明朗，及中國政府採取之宏觀經濟措施特別是對房地產的調控，直接影響食品及飲料及建築等行業的需求。在此情況下，本集團的主要產品澱粉糖及葡萄糖酸鈉的銷售價格下降，而令本集團總體毛利率下跌。
務請留意本公告所載的資料僅依據董事會參考本集團管理賬目及現時可獲得之資料而作出之初步評核，並未經由本公司核數師審閱或討論。本集團之實際業績可能與本公告所披露者有所不同。有關財務業績的進一步詳情將於本集團刊發截至2012年6月30日止六個月的中期業績時予以披露，預期約於2012年8月底前刊發。

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11 : GS(14)@2012-09-02 14:23:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120724312_C.pdf

主要營運數據
有關第二季度之未經審核主要營運數據與2011年同期的比較數字如下。下表所列
的主要產品佔本集團第二季度及2011年同期的總營業額超過95%。
主要產品之銷售量：
6月30日止三個月 2012年 2011年 增加╱（減少）
噸 噸 %
澱粉糖：
結晶葡萄糖 117,090 116,551 0.5
結晶果糖 6,879 2,615 163.1
結晶果葡糖 454 無 不適用
果葡糖漿 44,241 44,421 (0.4)
玉米副產品及其他產品：
玉米蛋白粉 15,228 13,474 13.0
玉米糠麩飼料 44,868 43,520 3.1
玉米胚芽 22,742 24,457 (7.0)
玉米澱粉 21,245 3,767 464.0
葡萄糖酸鈉 27,963 30,460 (8.2)
主要產品之平均售價：
6月30日止三個月 2012年 2011年 增加╱
每噸人民幣 每噸人民幣 （減少） %
含稅 不含稅 含稅 不含稅
澱粉糖：
結晶葡萄糖 3,645 3,115 4,334 3,704 (15.9)
結晶果糖 7,599 6,495 8,072 6,899 (5.9)
結晶果葡糖 5,623 4,806 不適用 不適用 不適用
果葡糖漿 2,438 2,084 2,545 2,175 (4.2)
玉米副產品及其他產品：
玉米蛋白粉 4,261 3,642 4,568 3,904 (6.7)
玉米糠麩飼料 1,335 1,335 1,213 1,213 10.1
玉米胚芽 4,199 3,716 3,745 3,314 12.1
玉米澱粉 3,232 2,762 2,976 2,544 8.6
葡萄糖酸鈉 5,038 4,306 5,776 4,937 (12.8)
玉米處理量及玉米成本：
6月30日止三個月 2012年 2011年 減少
噸 噸 %
玉米處理量 289,000 314,000 (8.0)
6月30日止三個月 2012年 2011年 增加
每噸人民幣 每噸人民幣 %
含稅 不含稅 含稅 不含稅
玉米平均成本* 2,340 2,071 2,149 1,902 8.9
* 玉米成本佔本集團截至2011年12月31日止十二個月的貨品銷售成本約74%。
主要產品之毛利率：
增加╱
6月30日止三個月 2012年 2011年 （減少）
% % 百分點
澱粉糖：
結晶葡萄糖 11.3 21.5 (10.2)
結晶果糖 17.7 19.1 (1.4)
結晶果葡糖 12.4 不適用 不適用
果葡糖漿 7.3 9.9 (2.6)
玉米副產品及其他產品：
玉米蛋白粉 (25.3) (11.6) (13.7)
玉米糠麩飼料 (2.9) (6.2) 3.3
玉米胚芽 10.6 5.6 5.0
玉米澱粉 9.3 10.9 (1.6)
葡萄糖酸鈉 12.3 19.3 (7.0)
本集團之整體毛利率： 8.6 14.8 (6.2)
管理層評論：
本集團於2012年4月底完成收購一籃子營運設施（有關詳情請參閱本公司於2012年1
月27日刊發的公告及2012年3月3日的通函）。由於600,000噸的新澱粉生產線於第二
季度正進行試產，該生產線對本集團的產量貢獻不大。我們的玉米加工設施的實
際利用率約為71%（2011年第二季度：84%）。
由於歐洲債務危機深化及中國政府加強控制通脹力度，中國的國內生產總值於第
二季度錄得最近三年以來的低值，增長率僅為7.6%。此外，政府積極打擊房地產投
機活動，引致國家的固定資產投資增長放緩。因此，我們的澱粉糖及葡萄糖酸鈉的
需求增長放緩。相反，國內的玉米價格不跌反升，這對本集團的盈利能力造成重大
壓力。
於第二季度，我們的玉米成本按年增加約8.9%。我們的玉米副產品的平均售價有一
定程度的反彈—玉米糠麩飼料及玉米胚芽的平均售價分別增加約10.1%及12.1%。然
而，本集團主要產品的平均售價有較大程度跌幅—結晶葡萄糖及葡萄糖酸鈉的平均
售價分別下降約15.9%及12.8%。因此，整體而言無法彌補生產成本的上漲。故本集
團於第二季度的整體毛利率減少約6.2個百分點至8.6%（2011年第二季度:14.8%）。
儘管整體經濟環境放緩，但本集團欣然看到結晶果糖一直保持增長勢頭，於第二
季度的銷售量大幅增加163.1%。

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12 : GS(14)@2012-09-02 14:35:19

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120828141_C.pdf
轉盈為虧蝕幾百萬，債一般

於本期間，我們的玉米成本按年增加約10.7%。雖然玉米副產品的平均售價出
現一定程度的反彈－玉米糠麩飼料及玉米胚芽的平均售價分別增加約15.1%及
5.0%，然而，我們的主要產品結晶葡萄糖、果葡糖漿及葡萄糖酸鈉的平均售
價分別下降約10.9%、4.4%及5.4%。故整體而言無法彌補成本的上升，因此毛
利率大幅收窄。於本期間，本集團的毛利率下降約7.8個百分點至7.5%（2011年
上半年：15.3%），而純利則下跌97.3%至約人民幣（「人民幣」）300萬元（2011年
上半年：人民幣1.10億元）。
...
3. 前景及發展
食糖供應主要來自白糖，而白糖大部分產自甘蔗。在全球市場中，巴西、印
度及泰國等主要白糖生產國的供應量預計增加。中國的白糖產量亦已確定增
加，再加上進口量上升，預期國內食糖（白糖及澱粉糖）的供應將超過1,400萬
噸，而消耗量則預期約為1,350萬噸。政府於『製糖行業十二五發展規劃』（2011
年至2015年）中指出目前中國的食糖消耗量遠低於世界平均水平（中國人均食
糖消耗量為10.6公斤對比世界人均消耗量24.5公斤）。因此，消耗量仍有大幅
上升的空間。我們預期這將支持澱粉糖的長遠增長。
一直以來，中國對玉米的需求大多為自給自足。於中國，玉米主要用作動物
飼料（約70%）及深加工（約30%），2012年的預計消耗量約為1.91億噸。中國國
家糧油信息中心預期，2012年全國玉米產量將達1.975億噸。加上玉米進口量
持續上升，市場預測玉米供應充裕。玉米價格於過往數年不斷攀升，但由於
中國政府密切監察糧食價格並擴大耕地面積，升勢逐漸放緩。就觀察所見，
過往數年玉米價格的上升幅度約為20%，而今年則減低至約10%。然而，因酷
熱及乾燥天氣，美國的玉米嚴重失收，這可能導致全球食品價格上漲。因此，
本集團預期玉米價格將維持上升趨勢。
於2012年上半年，歐洲債務危機威脅加劇，全球各地的經濟體出現疲態。由
於現時仍然存在歐債爆發危發，2012年餘下時間的經濟前景仍不明朗。我們
預期出口業務將繼續受到全球需求疲軟所拖累。然而，中國人口龐大及越見
富裕，對食品及飲料尤其是高端產品的需求依然龐大。由於結晶果糖具備獨
特健康功能，我們看見它依然保持穩固增長。我們將繼續發展企業對企業及
企業對消費者兩方面的渠道，目的是提升果糖於中國食糖市場的滲透率。
本集團已於2012年第二季完成若干生產設施的收購事項。本集團的玉米加工
量已增加至每年約250萬噸。自2007年起，中國政府頒令確保玉米加工行業的
健康發展。於2011年及2012年，中國政府加快淘汰小型及落後產能，並鼓勵擁
有良好管理的大型企業作為行業支柱。隨著我們的產能提升及具備生產健康
澱粉糖的使命，我們有信心維持在行內的領導地位，並邁向可持續發展。

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13 : greatsoup38(830)@2012-10-25 00:34:21

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121024315_C.pdf
未經審核之季度營運表現
主要營運數據
有關第三季度之未經審核主要營運數據與2011年同期的比較數字如下。下表所列
的主要產品佔本集團第三季度及2011年同期的總營業額超過95%。
主要產品之銷售量：
9月30日止三個月 2012年 2011年 增加╱（減少）
噸 噸 %
澱粉糖：
結晶葡萄糖 100,212 126,716 (20.9)
結晶果糖 9,127 4,531 101.4
結晶果葡糖 1,449 – 不適用
果葡糖漿 53,085 36,337 46.1
玉米副產品及其他產品：
玉米蛋白粉 17,172 18,266 (6.0)
玉米糠麩飼料 44,488 49,765 (10.6)
玉米胚芽 28,069 24,181 16.1
玉米澱粉 38,284 6,849 459.0
葡萄糖酸鈉 32,188 31,451 2.3
主要產品之平均售價：
9月30日止三個月 2012年 2011年 增加╱
每噸人民幣 每噸人民幣 （減少） %
含稅 不含稅 含稅 不含稅
澱粉糖：
結晶葡萄糖 3,778 3,229 4,090 3,496 (7.6)
結晶果糖 7,927 6,775 8,557 7,314 (7.4)
結晶果葡糖 5,800 4,957 不適用 不適用 不適用
果葡糖漿 2,562 2,190 2,657 2,271 (3.6)
玉米副產品及其他產品：
玉米蛋白粉 4,660 3,983 4,493 3,840 3.7
玉米糠麩飼料 1,239 1,239 1,179 1,179 5.1
玉米胚芽 4,322 3,825 4,167 3,688 3.7
玉米澱粉 3,099 2,649 3,003 2,567 3.2
葡萄糖酸鈉 5,113 4,370 5,755 4,919 (11.2)

玉米處理量及玉米成本：
9月30日止三個月 2012年 2011年 減少
噸 噸 %
玉米處理量 326,000 308,000 5.8
9月30日止三個月 2012年 2011年 增加
每噸人民幣 每噸人民幣 %
含稅 不含稅 含稅 不含稅
玉米平均成本* 2,393 2,118 2,312 2,046 3.5
* 玉米成本佔本集團截至2011年12月31日止十二個月的貨品銷售成本約74%。
主要產品之毛利率：
增加╱
9月30日止三個月 2012年 2011年 （減少）
% % 百分點
澱粉糖：
結晶葡萄糖 13.3 16.4 (3.1)
結晶果糖 19.5 18.6 0.9
結晶果葡糖 14.8 不適用 不適用
果葡糖漿 10.8 11.1 (0.3)
玉米副產品及其他產品：
玉米蛋白粉 (46.3) (47.2) 0.9
玉米糠麩飼料 (11.5) (13.6) 2.1
玉米胚芽 12.6 12.0 0.6
玉米澱粉 7.6 8.4 (0.8)
葡萄糖酸鈉 13.7 20.2 (6.5)
本集團之整體毛利率： 9.4 10.7 (1.3)

管理層評論：
本集團於第三季度維持正常生產。我們處理了約326,000噸玉米。我們的玉米加工
設施的實際利用率約為81%（2011年第三季度：82%）。
於第三季度，中國整體經濟與2011年同期相比增長放緩。白糖價格在第三季度內下
跌約5.5%，對我們的結晶葡萄糖售價構成壓力。此外，中國政府對房地產調控的立
場十分堅定，壓抑建造業的需求。此舉影響廣泛應用於建造業的葡萄糖酸鈉銷量。
然而，玉米價格仍處於上升趨勢，增加我們的生產成本以及對盈利能力加添壓力。
於第三季度，我們的玉米成本按年增加約3.5%。玉米副產品得以改善－玉米蛋白
粉、玉米糠麩飼料及玉米胚芽的平均售價分別增加約4%、5%及3.5%，而我們的主
要產品結晶葡萄糖及葡萄糖酸鈉的平均售價分別減少約8%及11%。因此，整體而
言，無法彌補成本增加，令毛利率受壓。於第三季度，本集團毛利率減少約1.3個
百分點至9.4%（2011年第三季度：10.7%）

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14 : thomasgp02a(16679)@2012-11-19 19:55:42

http://iis.aastocks.com/20121118/001539122-0.PDF

西王糖業（2088）宣佈，以3.08億元人民幣向主席王勇（圖）旗下公司收購印台山玉米文化項目，該項目將包括建設以玉米為主題的生態旅遊及休閒設施，如玉米博物館及玉米王國影視城等。代價將由西王糖業發行承付票據支付。

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Joke of the day: 玉米王國影視城

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15 : GS(14)@2012-11-19 22:53:13

不知所謂，老細肯定無水

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16 : GS(14)@2012-11-19 22:53:26

仲有件野是賣左畀人又買番先好野

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17 : GS(14)@2012-11-19 23:50:48

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20121119/news/ec_eca1.htm

物業建築面積逾220萬方米

西王糖業第3季度業績數據顯示，其主要產業澱粉糖的毛利率受壓，只有13.3%，較去年同期下跌3.1個百分點；整體毛利率只有9.4%，較去年同期下跌1.3個百分點；玉米平均成本上升3.5%，含稅成本每噸達2393元人民幣。

西王糖業進軍地產業務，將分兩步進行：首先向母公司西王投資購入地產項目公司建軒投資，估值為3.41億元(約合4.2億港元)，購入價則為3.08億元，即表面上較估值折讓9.67%。

建軒旗下的印台山文化公司則向獨立第三方盛唐投資以總代價5.941億元，購入物業項目公司及鄒平縣蘭亭、美郡及清河三個項目。連同印台山文化項目本身，是次西王糖業購入的地產項目，總建築面積達220.74萬平方米。當中單是印台山佔140萬平方米，施工期需時5年。蘭亭、美郡第一、二期已經預售部分住宅單位及車位，預期在2013及2014年，蘭亭及美郡二期相繼竣工及進一步提供銷售收入。

項目尚需投入大量資金

原來早於西王糖業提出收購建軒前，後者已經於10月底前向西王投資借款2000萬港元。建軒還需要就印台山文化公司所需的註冊資本1500萬美元，向西王投資舉債。建軒旗下的印台山文化結欠銀行3億元之餘，並且擬籌集3.6億元用於收購蘭亭、美郡及清河等三個項目的地產項目公司。換言之，西王糖業在進軍地產事業，還需要舉債最少5.65億港元並承擔利息成本。這還未計發展蘭亭等三個項目結欠西王集團2.9億元，以及就6億元貸款所作出的擔保。

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18 : ezone2k(22605)@2012-11-20 00:03:55

西王糖(2088)3億向主席購生態旅遊文化業務

市值 8.57億
西王糖業 02088.HK
現價 0.850 升跌 -0.020(-2.299%)

P.S. 可以 black-list

http://iis.aastocks.com/20121118/001539122-0.PDF
  

西王糖業（2088）宣佈，以3.08億元人民幣向主席王勇（圖）旗下公司收購印台山玉米文化項目，該項目將包括建設以玉米為主題的生態旅遊及休閒設施，如玉米博物館及玉米王國影視城等。代價將由西王糖業發行承付票據支付。

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19 : GS(14)@2012-11-20 00:05:34

山東野好多假貨，群星紙業是一例

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20 : GS(14)@2012-11-20 00:20:46

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121118004_C.pdf
老細不行了
2088
目標公司（透過輝盛持有）的主要資產為其於印台山文化全部權益股本的權益，
印台山文化(1)根據框架協議擁有與鄒平縣政府合作發展印台山玉米文化項目的
權利，以及就該項目地點訂立土地使用權合約的優先權（惟須符合若干條件）；
及(2)待中國收購協議完成後，擁有其於物業項目公司（主要於中國山東省從事房地產開發業務）全部權益股本的權益（透過物業控股公司）。
…
代價
收購事項的代價為人民幣308,000,000元（相等於約382,800,000港元）。代價乃由買方與賣方經考慮獨立估值師所評估於2012年11月18日目標公司100%股本權益的初步公平市值約為人民幣341,000,000元（相等於約423,900,000港元）後進行公平磋商而釐定。
.


物業項目公司最近完成一項重組（「該重組」），以出售印台山文化不擬收購的若干業務。於本公告日期，物業項目公司的主要資產為物業項目，當中包括蘭亭項目、美郡項目及清河項目。作為物業項目公司重組一部分，盛唐投資成立物業控股公司，並向物業控股公司轉讓其於物業項目公司的100%權益，代價為人民幣231,000,000元。
就此兩項收購應付盛唐投資的總代價人民幣591,400,000元（即人民幣360,400,000元及人民幣231,000,000元的總和）將會或已經（視乎情況而定）由銀行及西王集團提供借款（「收購貸款」）撥付。於完成後，印台山文化及物業控股公司分別結欠銀行及西王集團本金額為人民幣300,000,000元及人民幣291,400,000元的貸款仍未償還。西王集團提供的貸款為免息及須按要求償還。根據收購協議，西王集團將於完成時向本公司、印台山文化及物業控股公司提供承諾書，訂明在未獲本公司事先同意下，西王集團不得要求印台山文化或物業控股公司償還貸款。
下文「有關項目的資料」一節中的「印台山玉米文化項目」分節提及，印台山玉米文化項目涉及（其中包括）建設文化房地產項目、附屬住宿單位及住宅區的附屬商業房地產。物業項目公司具有實際專業知識及經驗，並曾發展物業項目。按此基準，將物業項目公司納入目標集團旗下，對本集團於完成後執行及管理印台山玉米文化項目有利。因此，完成中國收購協議為收購協議的先決條件之一。待完成後，本公司將於以下項目擁有間接權益：(i)印台山文化（該公司根據框架協議擁有與鄒平縣政府合作發展印台山玉米文化項目的權利，以及就該項目地點訂立土地使用權合約的優先權（惟須符合若干條件））全部權益股本；及(ii)物業項目公司全部權益股本。
按獨立估值師評估，於2012年11月18日，扣減物業控股公司提供借款用以撥付物業項目公司收購的人民幣231,000,000元前，(a)物業控股公司；及(b)物業項目公司及物業控股公司的初步公平市值，分別為人民幣360,400,000元及人民幣591,400,000元。董事於考慮獨立估值師的意見後，認為根據中國收購協議應付的代價人民幣360,400,000元，以及就收購物業控股公司及物業項目公司應付盛唐投資的總額人民幣591,400,000元為公平合理。
…
西王集團於2002年成立物業項目公司。於2010年4月，西王集團將物業項目公司的全部權益股本出售予一家第三方公司，務求將其管理層的注意力及能力與財務資源全部投放到其鋼鐵生產及玉米加工（包括澱粉糖生產及玉米油生產）的核心業務之上。於本公告日期，物業項目公司由物業控股公司持有100%。物業項目公司已取得由山東省政府部門所頒發將於2013年9月30日屆滿的房地產開發企業二級資質，主要於中國山東省從事房地產開發業務。
假設該重組已於2009年1月1日進行，則根據物業項目公司的未經審核管理賬目（乃根據香港會計師公會頒佈的香港財務報告準則編製），截至2010年及2011年12月31日止兩個年度，物業項目公司產生將予收購資產應佔的除稅及未計非經常性項目前虧損淨額分別約為人民幣2,000,000元（相等於約2,490,000港元）及人民幣3,000,000元（相等於約3,730,000港元）。截至2010年及2011年12月31日止兩個年度，將予收購資產應佔的未經審核除稅及未計非經常性項目後虧損淨額分別約為人民幣2,000,000元（相等於約2,490,000港元）及人民幣3,000,000元（相等於約3,730,000港元）。於2012年10月31日，物業項目公司的將予收購資產應佔未經審核資產淨值約為人民幣220,000,000元（相等於約273,460,000港元）。物業項目公司已(i)就一家中國公司的人民幣350,000,000元由2011年12月起計為期10年的貸款向中國一家銀行提供擔保，擔保期至貸款獲悉數償還翌日後滿兩年止（「中國公司擔保」）；及(ii)就西王食品的一項人民幣250,000,000元一年期貸款向中國一家銀行提供擔保（即西王食品擔保）。就中國公司擔保而言，西王投資已同意就物業項目公司於完成時已根據中國公司擔保被提出的任何索償或還款要求而產生的任何損失，向本公司及物業項目公司提供反彌償保證。至於西王食品擔保，由於免除及解除物業項目公司於西王食品擔保項下責任乃收購協議其中一項先決條件，故待完成後，本集團將不會根據西王食品擔保進一步承擔責任。
有關框架協議及物業項目公司現承接的物業項目的進一步詳情，載於下文「有關項目的資料」一節。
有關項目的資料
(a) 印台山玉米文化項目
於2012年11月6日，印台山文化與鄒平縣政府就發展印台山玉米文化項目訂立
框架協議。框架協議的主要條款載列如下：
合作範圍
印台山玉米文化項目為鄒平縣政府所推出的一個重點文化產業項目，根據中
共山東省委宣傳部、山東省發展和改革委員會及山東省財政廳於2011年12月29
日發出的一份文件，其已被列入20個山東省文化產業重點園區（基地）之中。
經友好協商後，框架協議的訂約雙方已協定以合作形式投資及發展印台山玉
米文化項目。
項目地點
項目工程位處濟青高速公路以南、印台山以北及老人峰山脈，向南北方位伸
延至唐李庵旅遊路東面，與縣西外環的西面接壤。印台山玉米文化項目覆蓋
(1)高於海拔120米以下的徵收土地，地盤面積約4,800畝；及(2)高於海拔120米
以上的租借山坡地，按1：1.4的預測比例計算，面積約為4,500畝。
項目詳情
印台山玉米文化項目將包括建設一座生態旅遊產品中心、會議接待中心、玉米
王國影視城、玉米博物館、休閒養老基地及旅遊文化房地產；當中的文化房地
產項目將佔建築面積不少於400,000平方米，其附屬住所單位將佔建築面積不
少於800,000平方米，而住宅區的附屬商業房地產則佔建築面積不少於200,000
平方米。印台山玉米文化項目的施工期為五年。
印台山玉米文化項目地點須通過土地招標、拍賣及掛牌出讓制度依法取得。
(b) 蘭亭項目
蘭亭項目位於中國山東省濱州市鄒平縣鶴伴三路以南與醴泉一路以西的交界
處，為鄒平縣一個新開發區，毗鄰縣政府總部，建有多幢新建住宅大廈及商
業發展項目。該項目由三幅土地組成，總地盤面積約為42,031.42平方米。物業
將分兩期開發，名為北區及南區，估計物業落成後的總建築面積約為112,689
平方米（包括住宅單位、貯物室、車庫及泊車位）。現預計物業於2014年12月
竣工。南區及北區總地盤面積約為25,198平方米的部分將於2013年12月竣工；
北區總地盤面積約16,833.42平方米的餘下部分則約於2014年12月竣工。於2012
年11月15日，物業項目公司已取得兩幅土地（總地盤面積約為25,198平方米）的
土地使用權，為期70年至2081年7月11日屆滿，作住宅用途。物業項目公司正
在申領餘下總地盤面積16,833.42平方米土地的土地使用權。
蘭亭項目涉及一個綜合性住宅發展項目，包括14座6至14層高的住宅大廈，提
供512個住宅單位，而地庫將設有一個單層停車場，提供77個車庫及435個泊車
位。於2012年11月15日，184個住宅單位（總建築面積約為27,083平方米）、5個
車庫及185個泊車位未售出；於2012年11月15日，328個住宅單位（總建築面積
約為48,035平方米）、72個車庫及250個泊車位已預售。
(c) 美郡項目
美郡項目位於中國山東省濱州市鄒平縣城南新區黛溪三路南首以東。物業座
落於黛溪路南，其為鄒平縣新開發區，毗鄰縣政府總部、醫院及高級學府，
建有多幢新建住宅大廈及商業發展項目。美郡項目為一個分三期進行的住宅
發展項目。項目中總地盤面積約150,150平方米的一部分土地已獲批授土地使
用權，為期70年至2075年1月18日屆滿，作住宅用途，並已取得國有土地使用
證。截至2012年11月15日，物業項目公司正在申領土地若干部分（總地盤面積
約為77,333.72平方米）的國有土地使用證。
倘印台山文化經過競爭性拍賣程序後符合項目地點的土地招標、拍賣及掛牌
出讓文件內所訂定的條件，則鄒平縣政府同意按相同的條件，就該項目地點與
印台山文化（或其所指定的關連公司）優先訂立土地使用權合約以執行項目。
鄒平縣政府須與有關部門配合，向印台山文化提供支持以辦妥項目相關的正
式手續。
印台山文化須承擔有關印台山玉米文化項目地點的賠償金額、徵地及訂約成
本。賠償金額及徵地成本須依照中國法律法規釐定。
倘於指定時限內未有根據框架協議執行項目，而上述情況並非印台山文化所
致，則印台山文化無須承擔任何失責責任或其他法律責任。
第I期
美郡項目第I期的地盤面積及總建築面積分別約為13,333平方米及21,407.18平
方米（包括住宅單位、貯物室、車庫及泊車位），已於2008年12月竣工。美郡項
目第I期包括4座5層高住宅大廈，提供110個住宅單位（總建築面積約為14,726
平方米）、貯物室（總建築面積約為2,875平方米）、68個車庫及2個泊車位。該
物業包括16個住宅單位（總建築面積約為2,665.22平方米）、貯物室（總建築面
積約為820平方米）、14個車庫及2個泊車位於2012年11月15日未售出。
第II期
美郡項目第II期的地盤面積約為54,330平方米，物業的估計總建築面積約為
153,674平方米（包括住宅單位、貯物室、車庫及泊車位），預計將於2013年12月
落成。美郡項目第II期將包括19座5至18層高住宅大廈，提供708個住宅單位，
並將設有地庫，估計建築面積約為48,056平方米，提供112個車庫、738個泊車
位及約15,057平方米作貯物室。於2012年11月15日，50個住宅單位（總建築面
積約為7,766平方米）、貯物室（總建築面積約為3,943平方米）及123個泊車位未
售出；658個住宅單位（總建築面積約為97,852平方米）、貯物室（總建築面積
約為11,114平方米）、112個車庫及615個泊車位已預售。
第III期
美郡項目第III期的地盤面積及估計總建築面積分別約為159,820.72平方米及
319,641.44平方米（包括住宅單位、貯物室、車庫及泊車位），預計將於2014
年啟動施工。物業包括兩幅土地，總地盤面積約為159,820.72平方米，當中約
82,487平方米已取得國有土地使用證；而物業餘下部分（地盤面積約為77,333.72
平方米）則沒有國有土地使用證。由於美郡項目第III期正進行規劃，現與有關
政府機關磋商土地的有關發展條件，故上文所載的美郡項目第III期估計總建
築面積，乃由本公司參考美郡項目第I、II期及蘭亭項目作出的估算。
(d) 清河項目
清河項目位於中國山東省濱州市鄒平縣韓店鎮開河村。清河項目正處收地階
段，並已根據一份由鄒平縣國土資源局、韓店鎮開河村村民委員會、鄒平縣
財政局及鄒平縣人力資源和社會保障局共同簽訂日期為2012年8月27日的土
地徵收補償安置協議公告補償計劃。清河項目包括一幅土地，地盤面積約為
131,258平方米。根據物業項目公司與韓店鎮開河村村民委員會就開河村訂立的
一份合作發展協議，該物業於完成發展後的許可估計總建築面積約為200,000
平方米（包括住宅單位、貯物室、車庫及泊車位，但不包括回遷房約48,469平
方米）。該物業將獲准作住宅用途，由物業轉手日期起為期70年。
進行收購事項的理由及裨益
本集團主要於中國從事生產澱粉糖及玉米副產品，以及在中國境內外分銷及銷售
有關產品的業務。如本公司2012年中期報告所載，由於國內玉米價格上漲及本集團
結晶葡萄糖等主要產品的售價下降，本集團的盈利能力受壓，其毛利率顯著收窄。
按本公司有關截至2012年9月30日止三個月的營運表現的公告所披露，玉米價格仍
見上揚趨勢，令生產成本不斷上升並加大本集團盈利能力的壓力。該等因素推動
本集團致力將業務分散至高增長潛力的範疇上。董事認為，物業市場上的機會，為
長遠而言屬前景美好的領域。
中國政府推行的其中一項政策，是促進城市化，中國各大城市正步向大規模的城
市化發展，並迅速伸展至市郊甚至鄉郊地區。據中華人民共和國國家統計局的資
料顯示，中國物業市場房地產開發的投資呈現強大增長，房地產開發投資額由
2005年約人民幣15,909億元增長至2010年約人民幣48,259億元，複合年增長率（「複合年增長率」）約為24.8%。於2005年至2010年間，已售住房總樓面面積由2005年約495,900,000平方米增加至約933,800,000平方米，複合年增長率約為13.5%。住房平均售價由2005年的每平方米人民幣2,937元升至2010年的每平方米人民幣4,725元，複合年增長率約為10.0%。
在城市房屋需求日增的利好影響下，山東物業市場近年的增長亦相當強勁。據中
華人民共和國國家統計局的資料顯示，山東省房地產開發投資額由2005年約人民幣978億元增長至2010年約人民幣3,249億元，複合年增長率約為27.2%。於2005年至2010年間，已售住房總樓面面積由2005年約34,200,000平方米增加至約84,500,000平方米，複合年增長率約為19.8%。住房平均售價由2005年的每平方米人民幣2,295元升至2010年的每平方米人民幣3,809元，複合年增長率約為10.7%。
董事相信，收購事項為本集團造就良機，拓展至山東省的物業發展業務，以及乘著中國城市化發展的浪潮順勢而行。此外，根據中共山東省委宣傳部、山東省發展和改革委員會及山東省財政廳於2011年12月29日發出的一份文件，印台山玉米文化項目是山東省文化產業重點園區（基地）名單所載的20個重點文化產業園之一，標誌著山東省一項彰顯高尚特色的地標綜合發展項目。根據框架協議，印台山玉米文化項目將包括建設以玉米為主題的生態旅遊及休閒設施，如玉米博物館及玉米王國影視城等。由於地方政府出手扶持，董事相信，印台山玉米文化項目不單會擴闊本集團的收入來源，亦將加強本集團的公眾形象及本集團以玉米為主要原材料的產品的形象。待完成後，目標集團將由本公司全資擁有，而目標集團的財務業績將併入本集團的財務報表內。由於美郡項目第II期及蘭亭項目預期分別於2013年及2014年竣工及可供銷售，故預期收購事項將提升本集團的收益基礎。收購事項亦可促進本集團的長遠可持續發展。
除委任董事加入目標集團成員公司的董事會外，董事會計劃不會於完成後安排對
目標集團成員公司的管理層作出任何重大改變。按此基準，董事會認為，本公司將於完成後具備專業知識管理目標集團及經營目標集團的業務。
經考慮上述因素後，董事（不包括獨立非執行董事，其將於考慮獨立財務顧問的建議後發表其意見）認為，收購協議的條款為正常商業條款，為公平合理，以及收購事項符合本公司及股東的整體利益。

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21 : ezone2k(22605)@2012-11-20 01:09:36

留名睇好戲...

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22 : ezone2k(22605)@2012-11-20 01:13:19

西王糖業 02088.HK
現價 0.860  升跌 -0.010(-1.149%)

52週波幅
0.650 - 1.480

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23 : ezone2k(22605)@2012-11-20 01:14:05

6 months target: $0.65 (52 weeks low) @ first support

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24 : GS(14)@2012-11-20 22:32:53

可能之前供股唔夠水，呢次拿夠他

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25 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 00:50:32

有冇鹽股, 誠哥買鹽?

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26 : GS(14)@2012-12-09 00:52:44

25樓提及

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有冇鹽股, 誠哥買鹽?

買297可能都叫似少少

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27 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 00:53:25

26樓提及

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25樓提及

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有冇鹽股, 誠哥買鹽?

買297可能都叫似少少

我諗緊546

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28 : GS(14)@2012-12-09 00:54:02

27樓提及

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26樓提及

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25樓提及

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有冇鹽股, 誠哥買鹽?

買297可能都叫似少少

我諗緊546

都得，隻野我幾like

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29 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 00:56:15

28樓提及

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27樓提及

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26樓提及

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25樓提及

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有冇鹽股, 誠哥買鹽?

買297可能都叫似少少

我諗緊546

都得，隻野我幾like

反正平, 留意下先, 做下RESEARCH

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30 : MrYeung(15476)@2012-12-09 01:12:36

行業整合咁耐，股價就跌足咁耐，不過阜豐表示整合已經完成，持續已久o既味精價格跌勢亦隨之結束，呢點好值得期待

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31 : GS(14)@2012-12-09 01:13:13

2088就證明唔可信

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32 : MrYeung(15476)@2012-12-09 01:16:56

冇研究過呢隻，得閒睇下先
順手一問，809 同 2088 係咪差唔多？

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33 : GS(14)@2012-12-09 01:18:35

32樓提及

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冇研究過呢隻，得閒睇下先
順手一問，809 同 2088 係咪差唔多？

2088類似3889 多少少

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34 : greatsoup38(830)@2012-12-20 00:10:52

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121219246_C.pdf

西王糖業控股有限公司（「本公司」）（連同其附屬公司，統稱「本集團」）董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東及準投資者，本集團截至2012年12月31日止年度的利潤，預期將較截至2011年12月31日止年度的利潤大幅下降或錄得虧損。

就董事所知，財務業績欠佳乃主要由於本集團的主要生產成本－玉米成本持續上漲。此外，由於全球及國內經濟環境不明朗，及中國政府採取的宏觀經濟措施（特別是對房地產的調控），導致來自食品及飲料以及建築等行業的需求增長放緩。在此情況下，本集團的主要產品（例如澱粉糖及葡萄糖酸鈉）的銷售價格下降，而原材料的價格亦較去年上升，因此，令本集團主要產品的毛利率較去年下跌。

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35 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-20 00:13:09

34樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/1219/LTN20121219246_C.pdf

西王糖業控股有限公司（「本公司」）（連同其附屬公司，統稱「本集團」）董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東及準投資者，本集團截至2012年12月31日止年度的利潤，預期將較截至2011年12月31日止年度的利潤大幅下降或錄得虧損。

就董事所知，財務業績欠佳乃主要由於本集團的主要生產成本－玉米成本持續上漲。此外，由於全球及國內經濟環境不明朗，及中國政府採取的宏觀經濟措施（特別是對房地產的調控），導致來自食品及飲料以及建築等行業的需求增長放緩。在此情況下，本集團的主要產品（例如澱粉糖及葡萄糖酸鈉）的銷售價格下降，而原材料的價格亦較去年上升，因此，令本集團主要產品的毛利率較去年下跌。

玉米成本, 下年也未能看好, 但2-3年後應該會好返

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36 : greatsoup38(830)@2012-12-20 00:18:12

無的啦隻野，注入那塊地都肯定他cert 左

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37 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-20 00:21:37

36樓提及

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無的啦隻野，注入那塊地都肯定他cert 左

CERT 唔晒, 起碼老闆因此逃過一劫

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38 : greatsoup38(830)@2012-12-20 00:21:53

37樓提及

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36樓提及

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無的啦隻野，注入那塊地都肯定他cert 左

CERT 唔晒, 起碼老闆因此逃過一劫

問題是他有d做假數...

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39 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-20 00:22:19

38樓提及

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37樓提及

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36樓提及

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無的啦隻野，注入那塊地都肯定他cert 左

CERT 唔晒, 起碼老闆因此逃過一劫

問題是他有d做假數...

有咩股票冇水份?

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40 : greatsoup38(830)@2012-12-20 00:22:53

39樓提及

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38樓提及

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37樓提及

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36樓提及

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無的啦隻野，注入那塊地都肯定他cert 左

CERT 唔晒, 起碼老闆因此逃過一劫

問題是他有d做假數...

有咩股票冇水份?

呢隻好重

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41 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-20 00:24:59

40樓提及

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39樓提及

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38樓提及

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37樓提及

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36樓提及

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無的啦隻野，注入那塊地都肯定他cert 左

CERT 唔晒, 起碼老闆因此逃過一劫

問題是他有d做假數...

有咩股票冇水份?

呢隻好重

呢類股都差唔多

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42 : greatsoup38(830)@2012-12-20 00:25:38

山東、福建都是打個折

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43 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-20 00:26:58

42樓提及

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山東、福建都是打個折

不是這樣打

係林業, 農產品相關的, 都要打個折

福建國家隊的, 入股的, 我都俾PREMIUM

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44 : greatsoup38(830)@2012-12-20 00:34:02

43樓提及

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42樓提及

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山東、福建都是打個折

不是這樣打

係林業, 農產品相關的, 都要打個折

福建國家隊的, 入股的, 我都俾PREMIUM

呢個題材曾經想寫一篇

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45 : qt(2571)@2013-01-02 20:19:30

35樓提及

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34樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/1219/LTN20121219246_C.pdf

西王糖業控股有限公司（「本公司」）（連同其附屬公司，統稱「本集團」）董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東及準投資者，本集團截至2012年12月31日止年度的利潤，預期將較截至2011年12月31日止年度的利潤大幅下降或錄得虧損。

就董事所知，財務業績欠佳乃主要由於本集團的主要生產成本－玉米成本持續上漲。此外，由於全球及國內經濟環境不明朗，及中國政府採取的宏觀經濟措施（特別是對房地產的調控），導致來自食品及飲料以及建築等行業的需求增長放緩。在此情況下，本集團的主要產品（例如澱粉糖及葡萄糖酸鈉）的銷售價格下降，而原材料的價格亦較去年上升，因此，令本集團主要產品的毛利率較去年下跌。

玉米成本, 下年也未能看好, 但2-3年後應該會好返

玉米, 大豆今年因為大量種植多左供應, 而且價錢跌左

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46 : greatsoup38(830)@2013-01-02 21:24:56

45樓提及

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35樓提及

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34樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/1219/LTN20121219246_C.pdf

西王糖業控股有限公司（「本公司」）（連同其附屬公司，統稱「本集團」）董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東及準投資者，本集團截至2012年12月31日止年度的利潤，預期將較截至2011年12月31日止年度的利潤大幅下降或錄得虧損。

就董事所知，財務業績欠佳乃主要由於本集團的主要生產成本－玉米成本持續上漲。此外，由於全球及國內經濟環境不明朗，及中國政府採取的宏觀經濟措施（特別是對房地產的調控），導致來自食品及飲料以及建築等行業的需求增長放緩。在此情況下，本集團的主要產品（例如澱粉糖及葡萄糖酸鈉）的銷售價格下降，而原材料的價格亦較去年上升，因此，令本集團主要產品的毛利率較去年下跌。

玉米成本, 下年也未能看好, 但2-3年後應該會好返

玉米, 大豆今年因為大量種植多左供應, 而且價錢跌左

一轉型就知死直，呢隻唔睇

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47 : qt(2571)@2013-03-19 20:15:04

盈利警告

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48 : GS(14)@2013-04-01 16:55:19

2088
轉盈為虧蝕2,600萬，重債

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49 : stanly9988(17906)@2013-04-11 22:09:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2013/0411/LTN20130411658_C.pdf

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50 : greatsoup38(830)@2013-04-11 22:40:17

唔是向下炒嘛

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51 : GS(14)@2013-04-12 01:20:32

http://q.stock.sohu.com/cn/gg/117/481/11748133.shtml
http://www.szse.cn/main/disclosure/bulliten/cxda/cfcfjl/

　　　當事人：
　　　西王食品股份有限公司，住所：山東省濱州市鄒平縣西王工業園；
　　　西王集團有限公司，住所：山東省鄒平縣西王工業園；
　　　王棣，西王食品股份有限公司董事長；
　　　王紅雨，西王食品股份有限公司總經理；
　　　王萍，西王食品股份有限公司時任財務總監。
　　　
　　　經查明，西王食品股份有限公司（以下簡稱「公司」）存在以下違規行為：
　　　2011年下半年至2012年6月期間，公司為控股股東西王集團有限公司（以下簡稱「西王集團」）提供多筆資金用於資金周轉，西王集團佔用資金日最高發生額達4500萬元，日均資金佔用額達4000萬元，公司未對此履行相應的審議程序和披露義務。
　　　公司上述行為違反了《關於規範上市公司與關聯方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》（〔2003〕56號）、本所《股票上市規則（2008年修訂）》第1.4條、第10.2.4條、第10.2.5條及本所《主板上市公司規範運作指引》第2.1.5條的規定。公司控股股東西王集團違反了本所《股票上市規則（2008年修訂）》第1.4條和本所《主板上市公司規範運作指引》第4.1.1條、第4.2.3條的規定。公司董事長王棣、總經理王紅雨未能恪盡職守、履行忠實勤勉義務，違反了本所《股票上市規則（2008年修訂）》第1.4條、第3.1.5條的規定，對違規行為負有重要責任。公司時任財務總監王萍，未能恪盡職守、履行忠實勤勉義務，違反了本所《股票上市規則（2008年修訂）》第1.4條、第3.1.5條和本所《主板上市公司規範運作指引》第3.1.13條的規定，對違規行為負有重要責任。
　　　鑑於上述違規事實及情節，依據本所《股票上市規則（2008修訂）》第17.2條、第17.3條的規定，經本所紀律處分委員會審議通過，本所作出如下處分決定：
　　　一、對公司給予通報批評的處分。
　　　二、對公司控股股東西王集團給予通報批評的處分。
　　　三、對公司董事長王棣、總經理王紅雨、時任財務總監王萍給予通報批評的處分。
　　　對於公司及相關當事人上述違規行為及本所給予的處分，本所將記入上市公司誠信檔案，並抄報有關部門。
　　　
　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　深圳證券交易所
　　　　　　　　　　　　　　　　　　2013年3月7日

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52 : GS(14)@2013-05-09 00:46:53

搞地產? 賣糖業?

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53 : jj1984(29252)@2013-05-09 15:31:07

賣糖業咁搞笑?

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54 : thomasgp02a(16679)@2013-05-09 17:06:33

糖業收皮，西王集團上市？

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55 : calvin(37178)@2013-05-09 18:26:09

西糖有排跌...

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56 : greatsoup38(830)@2013-05-10 00:20:01

54樓提及

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糖業收皮，西王集團上市？

估計有息派

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57 : jj1984(29252)@2013-05-10 00:21:34

西王糖業(02088.HK)宣布今早開市前停牌，以待發表有關非常重大出售事項及關連交易、建議有條件派發特別股息及優先分派之公布。(

---

58 : hellohk(32085)@2013-05-21 22:07:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130521609_C.pdf

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59 : hellohk(32085)@2013-05-21 22:08:31

股價0.74, 建議派特別股息0.75

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60 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-22 00:24:27

59樓提及

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股價0.74, 建議派特別股息0.75

YES, 正

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61 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-22 00:24:48

31樓提及

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2088就證明唔可信

不可信?

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62 : gundamlotte(13580)@2013-05-22 00:45:24

賣左係咪即得返個殼？

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63 : calvin(37178)@2013-05-22 01:48:22

除淨完變仙股...

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64 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-22 07:29:36

63樓提及

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除淨完變仙股...

不一定, 因為會爆升到九彩

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65 : calvin(37178)@2013-05-22 08:31:31

我有64000股,會爆到哪價位?

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66 : greatsoup38(830)@2013-05-22 10:19:18

58樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2013/0521/LTN20130521609_C.pdf

最怪是以1266股票抵押作收購事項的代價之一。

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67 : ant2012(35387)@2013-05-22 10:22:25

佢似轉造地產？

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68 : greatsoup38(830)@2013-05-22 10:23:19

67樓提及

---

佢似轉造地產？

進可攻，退可守

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69 : calvin(37178)@2013-05-22 10:31:13

現在先轉型做地產,要2-3年後先有收成

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70 : GS(14)@2013-05-22 13:00:30

可能賣殼畀內房做準備

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71 : ant2012(35387)@2013-05-22 13:07:21

賣殼，大股東打咗1x億資產落去

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72 : GS(14)@2013-05-22 13:08:16

71樓提及

---

賣殼，大股東打咗1x億資產落去

之前舊資產相對新資產大好多

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73 : ant2012(35387)@2013-05-22 13:12:33

我諗冇人有興趣發展佢個玉米城

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74 : GS(14)@2013-05-22 13:13:33

玉米城咪又是圈地，亂Q咁來

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75 : 承天(1379)@2013-05-22 13:15:42

好少買過的股會爆到7 唔係係9彩...可惜冇再買返

---

76 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-22 13:17:47

68樓提及

---

67樓提及

---

佢似轉造地產？

進可攻，退可守

仍假嗎?

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77 : GS(14)@2013-05-22 13:18:17

76樓提及

---

68樓提及

---

67樓提及

---

佢似轉造地產？

進可攻，退可守

仍假嗎?

好似一蚊都接近唔使出

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78 : calvin(37178)@2013-05-22 13:18:19

現價沽左佢算

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79 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-22 13:28:09

77樓提及

---

76樓提及

---

68樓提及

---

67樓提及

---

佢似轉造地產？

進可攻，退可守

仍假嗎?

好似一蚊都接近唔使出

你又看錯了?

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80 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-22 13:28:09

77樓提及

---

76樓提及

---

68樓提及

---

67樓提及

---

佢似轉造地產？

進可攻，退可守

仍假嗎?

好似一蚊都接近唔使出

你又看錯了?

---

81 : GS(14)@2013-05-22 13:43:27

79樓提及

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77樓提及

---

76樓提及

---

68樓提及

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67樓提及

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佢似轉造地產？

進可攻，退可守

仍假嗎?

好似一蚊都接近唔使出

你又看錯了?

我地睇番單交易
1. 今次呢單賣野作價20.96億人民幣，大約26.2億港元
2. 其中部分作價以之前收購的作價3.08億人民幣支付，利息又190萬，大約3.1億
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121118004_C.pdf
3. 然後9.02億是以承兌票據支付，這部分是特別息沖銷
4. 剩下的這部分大約8.86億，其中4.43億是現金支付，4.43億是以1266股份做抵押的票據支付，他真正支付的是4.43億現金
但是當年，那4.43億人民幣，其中之前的注資加供股可以大約取得8,900萬人民幣，剩餘3.66億人民幣又要畀番欠付出售資產代價，加埋4.45億，剛剛好對數
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120127451_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120430450_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130521609_C.pdf

真是無本交易

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82 : GS(14)@2013-05-22 13:44:55

80樓提及

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77樓提及

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76樓提及

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68樓提及

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67樓提及

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佢似轉造地產？

進可攻，退可守

仍假嗎?

好似一蚊都接近唔使出

你又看錯了?

下面講左啦

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83 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-22 13:45:41

無本交易, 但非假, 而係賤, 對嗎?

82樓提及

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80樓提及

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77樓提及

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76樓提及

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68樓提及

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67樓提及

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佢似轉造地產？

進可攻，退可守

仍假嗎?

好似一蚊都接近唔使出

你又看錯了?

下面講左啦

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84 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-22 13:45:41

無本交易, 但非假, 而係賤, 對嗎?

82樓提及

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80樓提及

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77樓提及

---

76樓提及

---

68樓提及

---

67樓提及

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佢似轉造地產？

進可攻，退可守

仍假嗎?

好似一蚊都接近唔使出

你又看錯了?

下面講左啦

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85 : GS(14)@2013-05-22 13:46:03

84樓提及

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無本交易, 但非假, 而係賤, 對嗎?

82樓提及

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80樓提及

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77樓提及

---

76樓提及

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68樓提及

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67樓提及

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佢似轉造地產？

進可攻，退可守

仍假嗎?

好似一蚊都接近唔使出

你又看錯了?

下面講左啦

咁做得就唔假啦

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86 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-22 13:47:23

那跟據你既CRITERIA, 理應假, 但卻實, 中間有咩ERROR 令到EXPECTATION 錯?

85樓提及

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84樓提及

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無本交易, 但非假, 而係賤, 對嗎?

82樓提及

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80樓提及

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77樓提及

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76樓提及

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68樓提及

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67樓提及

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佢似轉造地產？

進可攻，退可守

仍假嗎?

好似一蚊都接近唔使出

你又看錯了?

下面講左啦

咁做得就唔假啦

---

87 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-22 13:47:24

那跟據你既CRITERIA, 理應假, 但卻實, 中間有咩ERROR 令到EXPECTATION 錯?

85樓提及

---

84樓提及

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無本交易, 但非假, 而係賤, 對嗎?

82樓提及

---

80樓提及

---

77樓提及

---

76樓提及

---

68樓提及

---

67樓提及

---

佢似轉造地產？

進可攻，退可守

仍假嗎?

好似一蚊都接近唔使出

你又看錯了?

下面講左啦

咁做得就唔假啦

---

88 : GS(14)@2013-05-22 14:06:16

是咪實是無人知...

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89 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-22 14:08:42

88樓提及

---

是咪實是無人知...

但佢派出來, 對小股東來看, 換到實錢, 不錯吧

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90 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-22 14:08:42

88樓提及

---

是咪實是無人知...

但佢派出來, 對小股東來看, 換到實錢, 不錯吧

---

91 : GS(14)@2013-05-22 14:09:43

90樓提及

---

88樓提及

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是咪實是無人知...

但佢派出來, 對小股東來看, 換到實錢, 不錯吧

算是咁

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92 : GS(14)@2013-05-29 12:32:55

short

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93 : leoyk1014(859)@2013-05-29 20:10:30

have a feture for this????????

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94 : GS(14)@2013-05-30 11:35:08

93樓提及

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have a feture for this????????

呢個價不要了

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95 : greatsoup38(830)@2013-06-08 17:05:33

2013-06-07 HJ
...
西王糖業最新的發展是與山東省即墨市人民政府訂立框架協議，合作發展多用途物業開發項目，包括火車站廣場、商業、住宅及辦公區域，位於山東省青島市即墨市的青榮城際鐵路火車站，地盤面積約2.32 平方公里。按建議，即墨市政府將提供土地使用權，西王糖業將負責開發項目的調研、規劃、建設及融資，或以其他模式參與開發，此為框架協議，但有待訂立開發合作協議。該等建議發展期為三至五年，暫時計劃投資8 億美元（約62億港元）。

建議中的發展具有規模，而西王糖業在項目的角色仍待確定，可受惠的程度難以估計。西王糖業公布出售事項後，股價曾由74港仙升至1.5 港元，其後回到1.22 元水平，發展項目的消息，再令該股股價升至1.91港元，消息頗具爆炸力。

交易仍須獨立股東批准

西王糖業傳統業務玉米加工亦曾有過好業績，2005 年該股高價曾見8.47 港元，而歷史低位是65 港仙，控股股東於2011 年仍對其注資，2012 年完成，而注入房地產亦於去年底完成，現在已建議將主業出售而改變為主攻房地產，其變動之速，似乎甚為突然，實際上可能早在策劃中，控股股東的如意算盤是以折讓價購回玉米加工資產，去年注資是收現金，發行可換股優先股集資，礙於市道，控股股東已包銷99.64%，每股供1.18 港元，現時已收回特別股息75 港仙，是巧妙的安排。總而言之，控股股東的意向是以最少的資產達致最大的效果，相信目的可達。理論上交易必須獲獨立股東批准，而最大的威脅是交易不獲批准，將無特別股息派發，股價將再下沉。

西王糖業股價搶升至1.91 港元後，除息後應為1.16 港元，亦相當於屆時資產值26.6 分（33.6 港仙）的3.45 倍。以房地產股一般慣例論，是高得不合理，因而股價回落是必然，現價1.69 港元，仍難言是否合理，但與殼股相同，可能涉及的發展難以估計，因而在炒賣之餘，亦須審慎，股價可能仍有波動。

戴兆

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96 : greatsoup38(830)@2013-06-12 10:48:19

蝕

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97 : cyrusho629(1036)@2013-06-18 23:52:57

湯兄，有一事我想請教你。

戴兆於信報6月7日文章寫道：...出售玉米加工業務及派發特別股息後，西王糖業的股東權益將由28.12億元降至5.1億元左右（包括出售虧損），每股權益只有26.6分，出售前則為1.468元。這是以現有普通股及優先股共19.15億股計。

我於5月21日重大出售的通告中，篩選了以下數字 (全RMB)
1）2012DEC31 2088資產淨值 2,812,800,000
2）2012DEC31 將出售集團之資產淨值 1,020,800,000
3）2088 預期出售後虧損 861,600,000
4）應付普通股股息 604,600,000
5）應付可換股優先股股息 542,100,000

請教湯兄，如何得出出售後2088的股東權益是~5.1億，謝謝。

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98 : greatsoup38(830)@2013-06-18 23:56:50

97樓提及

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湯兄，有一事我想請教你。

戴兆於信報6月7日文章寫道：...出售玉米加工業務及派發特別股息後，西王糖業的股東權益將由28.12億元降至5.1億元左右（包括出售虧損），每股權益只有26.6分，出售前則為1.468元。這是以現有普通股及優先股共19.15億股計。

我於5月21日重大出售的通告中，篩選了以下數字 (全RMB)
1）2012DEC31 2088資產淨值 2,812,800,000
2）2012DEC31 將出售集團之資產淨值 1,020,800,000
3）2088 預期出售後虧損 861,600,000
4）應付普通股股息 604,600,000
5）應付可換股優先股股息 542,100,000

請教湯兄，如何得出出售後2088的股東權益是~5.1億，謝謝。

請留意通函(IV-3) pdf p.169 ，最後個數計出來是6.72億

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99 : cyrusho629(1036)@2013-06-19 10:27:01

謝謝你

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100 : GS(14)@2013-06-19 10:48:35

97樓提及

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湯兄，有一事我想請教你。

戴兆於信報6月7日文章寫道：...出售玉米加工業務及派發特別股息後，西王糖業的股東權益將由28.12億元降至5.1億元左右（包括出售虧損），每股權益只有26.6分，出售前則為1.468元。這是以現有普通股及優先股共19.15億股計。

我於5月21日重大出售的通告中，篩選了以下數字 (全RMB)
1）2012DEC31 2088資產淨值 2,812,800,000
2）2012DEC31 將出售集團之資產淨值 1,020,800,000
3）2088 預期出售後虧損 861,600,000
4）應付普通股股息 604,600,000
5）應付可換股優先股股息 542,100,000

請教湯兄，如何得出出售後2088的股東權益是~5.1億，謝謝。

可能派息方面，誤把港幣變成人民幣派息，未有折算回人民幣

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101 : philipsin6(39326)@2013-06-19 10:51:31

我覺得這隻野好抵買，請問我有沒有看錯？

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102 : greatsoup38(830)@2013-06-19 22:00:55

101樓提及

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我覺得這隻野好抵買，請問我有沒有看錯？

肯定睇錯左，賣埋之後得番幾毛資產，但價錢就過一蚊，市值20億

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103 : GS(14)@2014-04-11 17:49:16

2088

轉虧9,000萬，輕債

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104 : GS(14)@2014-04-15 01:27:43

盈警

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105 : GS(14)@2014-07-30 11:43:04

new projects

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106 : GS(14)@2014-08-22 01:12:31

取消項目

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大成糖業(3889)專區

1 : GS(14)@2014-09-01 12:33:26

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=39508&page=\r\n專區

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2 : GS(14)@2014-09-01 14:24:16

虧損增70%，至1.92億，重債

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3 : GS(14)@2015-04-02 02:00:17

虧損增66%，至6億，重債

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4 : greatsoup38(830)@2015-08-30 23:04:34

虧損降33%，至1.3億，重債

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5 : greatsoup38(830)@2015-11-04 01:27:30

bad

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6 : greatsoup38(830)@2016-01-02 12:17:14

3889及809 賣地

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7 : GS(14)@2016-04-01 13:19:25

delay

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8 : GS(14)@2016-04-15 02:08:53

賣廠

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9 : greatsoup38(830)@2016-04-25 23:57:35

虧損降71%，至1.7億，重債空殼

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10 : greatsoup38(830)@2016-08-30 23:36:50

虧損降54%，至6,000萬，重債

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11 : GS(14)@2016-09-13 17:11:29

虧損降55%，至6,000萬，重債空殼

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12 : GS(14)@2016-11-23 18:29:37

制裁
經裁定上述違規事項及裁定違規性質極其嚴重後，上市委員會嚴厲批評該公司違反《上市規則》第13.13、13.14、13.20、14.34、14.38A、14.40、14.41、14A.35及14A.36條。
上市委員會對該公司配合上市部的調查給予正面評價。
為免引起疑問，香港聯合交易所有限公司確認上述制裁僅適用於該公司，而不涉及該公司董事會任何過往或現任董事。

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13 : greatsoup38(830)@2017-03-03 01:36:39

不賣了

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14 : GS(14)@2017-04-09 12:51:38

虧損降7成，至5,000萬，重債

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15 : GS(14)@2018-09-28 15:08:04

董事會公佈：
(1) 孔展鵬先生已辭任主席兼執行董事，由二零一八年十二月三十一日起生效；及彼將不
再擔任提名委員會主席、薪酬委員會成員、企業管治委員會成員及上市規則第3.05條
項下的本公司授權代表，由彼辭任起生效；及
(2) 王健先生已辭任本公司行政總裁，由二零一八年十月一日起生效。
主席兼執行董事辭任
大成糖業控股有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）公佈，由於孔展鵬先生專注於
其他業務及個人事務，故彼已辭任主席兼執行董事；及彼將不再擔任本公司提名委員會（「提
名委員會」）主席、本公司薪酬委員會（「薪酬委員會」）成員、本公司企業管治委員會（「企業管
治委員會」）成員及香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）證券上市規則（「上市規則」）第3.05條
項下的本公司授權代表，由二零一八年十二月三十一日起生效。孔先生已確認，彼與董事會
並無意見分歧，且概無任何有關彼辭任的事宜須敦請本公司股東或聯交所垂注。

行政總裁辭任
董事會公佈，由於王健先生專注於其他業務及個人事務，故彼已辭任本公司行政總裁，由二
零一八年十月一日起生效。王先生已確認，彼與董事會並無意見分歧，且概無任何有關彼辭
任的事宜須敦請本公司股東垂注。
董事會謹此感謝孔先生及王先生於彼等各自的任期內對本公司作出的寶貴貢獻。

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16 : GS(14)@2018-12-18 19:49:34

本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東及潛在投資者，根據本集團現時所得
的本集團未經審核管理賬目的初步審閱，本集團於截至二零一八年十月三十一日止十個月錄
得的虧損淨額較截至二零一七年十月三十一日止十個月有所增加。有關表現轉差主要是由於
玉米顆粒成本上升25.5%、上游玉米提煉產品售價低迷而追不上生產成本的增加、銷售及市
場推廣開支及財務成本分別增加49.0%及48.4%所致。
本公告所載資料僅根據本集團管理層對本集團截至二零一八年十月三十一日止十個月未經審
核管理賬目的初步評估所得，尚未經本公司的核數師審閱或審核。本公司股東及潛在投資者
務請細閱預期將於二零一九年三月底前刊發的本公司截至二零一八年十二月三十一日止年度
的全年業績公告。

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