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贏家與輸家的分別，往往就在「一算之差」。職場失意、股市得意的羅仲良，經過幾次痛賠經驗後，摸索出一套算股方法，他在投資試煉場的挫敗與成功，值得投資大眾細細品味。 撰文．謝富旭 投資股票，會算，不會算差很多！三十四歲的羅仲良再怎樣也想不到，只是因為「懶得算」，就曾經把多年的儲蓄賠光。 「我出社會第一個刻骨銘心的慘賠經驗是佶優這檔股票，投資它的原因是因為我收看股市節目，分析師大肆吹捧這檔股票將如何成為業績黑馬股，股價很便宜之類，我看得血脈賁張，隔天就以四十元價位掛進了四張！」買進佶優後幾天，股價的確開始蠢動，帳面上有些獲利。豈料，從四十八元高點反轉後，就一蹶不振，才不過半年多的時間，就重挫到七．七元。羅仲良從學生時代存下來的十幾萬元儲蓄，如同肉包子打狗。 「被套牢時(二○○一年)，我去看了一下佶優的財報，原來這家公司每股稅後純益(ＥＰＳ)僅有一元下上，四十元買進等於用四十倍本益比買進這檔股票！」「投資前因為懶得算，只聽信電視上的明牌，讓我付出慘痛代價。」羅仲良感嘆說。 當業務成績差做行政職月薪僅三萬價值型投資達人，也是投資暢銷書作者溫國信比喻說，鑽石與玻璃兩者看起來很類似，卻可透過硬度、彩度等測量計算方法分辨出來。「學會看財報除了分辨好公司、壞公司，投資懂得『算股』，更可判斷公司股價是便宜、合理還是太貴！」「如果連這個都不想算、不會算，最好就乖乖存定存，不要投資股票。」溫國信說。 中央大學土木系畢業的羅仲良，目前在幼稚園當行政人員兼司機，月領三萬元，但你絕對想不到，這個「本業」成就看似不怎麼樣的人，因為記取種種投資成功與失敗教訓，逐漸成為算股高手。光是過去三年半，他在佳格、儒鴻與鑫永銓，與放空洋華四檔股票的累積獲利，就高達六百多萬元。 羅仲良帶著靦腆的笑容說：「我雖頂著國立大學學歷，但出社會後，職場的表現一直不怎麼樣，人家是工作愈久，薪水就愈高，我是薪水愈做愈低！倒是被我視為『副業』的股票，卻漸入佳境，愈做愈好！」羅仲良學的是土木，卻對這個行業沒有什麼興趣。「我唯一的土木經驗，就是大學去工地打工，幫忙搭鷹架！迄今我連一張土木證照都沒有。」他帶著不好意思表情苦笑道。 大學畢業後，羅仲良的第一份工作是在信義房屋賣房子。「我很努力做，周末常常加班，晚上總是忙到十點或十一點，但業績還是平平。信義房屋時期，底薪加獎金，每月平均收入約五萬元！」房屋仲介做不下去，羅仲良轉到他感興趣的證券業當營業員，問題是，對股票的興趣與業績是兩回事。 「每個月開檢討會議，因為業績太差被列入檢討對象的名單，我總是榜上有名。」「元富證券的長官很親切，檢討完後總是拍拍我的肩說，你很有潛力，要好好加油喔！」羅仲良在元富證每月的平均薪資約四萬元，二○○九年因為台股成交量急凍，原本不好的業績更一落千丈，逼得他黯然離職。 離開證券業後，羅仲良到媽媽經營的幼稚園擔任行政工作兼司機，羅媽媽看兒子要養兩個女兒，於是每月給羅仲良三萬元薪水。「這份工作，是我職場生涯以來，薪水最低，但卻是最快樂的工作，每天光看兩個雙胞胎女兒在自家幼稚園上課，我就覺得好幸福！」羅仲良說。 股價逼近新高 即列入追蹤名單出社會近十年以來，羅仲良每月的薪水從五萬元，減少到四萬元，再到現在僅剩下三萬元。薪水節節敗退，但他的「幸福指數」以及財富卻連連竄高。這箇中的關鍵在於羅仲良從操作股票近十年的經驗中，萃取出一套「強勢股算股法」。 自從佶優一役慘敗之後，羅仲良就痛定思痛記取教訓，投資前一定要看公司財報、推估公司獲利、算本益比、算股價淨值比等等，逐漸練就一套自己的「算股密技」。 沒有功能強大的看盤軟體，手上唯一使用的是下單券商贈送的免費看盤軟體。羅仲良採用土法煉鋼方法，每天撥一點時間，每周瀏覽一千多家台股上市櫃公司月線圖。「如果月線接近歷史最高，或剛刷新歷史新高的強勢股票，我就把它們列入我的追蹤與研究名單。」這樣土法煉鋼，在○九年四月間，羅仲良發現了一檔股價悄悄接近歷史新高的股票──佳格。這個時候，也進入了羅仲良選股最關鍵的「算股」階段：研判公司股價逼近或突破歷史新高，主要是什麼原因造成的，如果公司股價上漲，與營運基本面(獲利無起色跡象)無關，可能是特定主力或特定買盤介入，那這種股票就要放棄，因為散戶跟著主力玩通常沒有好下場。 但是，如果股價強勢，是與營運面有關(獲利出現明顯成長)，這檔股票就值得投資。但這時還不到真正出手的時候。 羅仲良進一步分析發現，儘管○八、○九年金融風暴肆虐，但佳格的獲利卻雙雙刷新歷史新高。在景氣大蕭條下，能有此表現，實屬難能可貴。 「股價漲得有道理，是與營運有關！」瀏覽佳格官方網頁後更讓他「驚訝」，原來平日耳熟能詳的「得意的一天葵花油」、「桂格燕麥片」、「天地合補」養生飲品，甚至小朋友愛吃的「曼陀珠」糖果皆是佳格旗下的品牌。「我還特地買桂格燕麥片試吃看看，發現還不難吃，聽說又可降膽固醇，更引起我對這檔股票的興趣！」在歷史新高買進價格也要合理但以上的「算股」都還只是初步的階段，羅仲良對股價逼近歷史新高或剛創歷史新高的公司，還有一套更縝密的「合理價位」分析。○九年四月，佳格已經突破三十元大關了，如果還原○八年權息，已經來到歷史新高點，在這個價位，投資風險會不會太大？面對這樣的疑問，羅仲良著手計算佳格股價的合理性。 羅仲良分析，佳格○七年稅後淨利成長五二％，○八年在不景氣環境下更成長八六％，「就算○九年同樣不景氣，但以過去兩年的成長速度，保守估計佳格○九年淨利起碼也會至少成長五○％，推算出來每股稅後純益可達三至三．五元。」（計算方法：○八年佳格稅後純益七．一億元×一．五＝十．六五億元；十．六五億元÷股本三．二億股＝ＥＰＳ三．三元）讓佳格獲利成長的原因，不僅是國人注重養生，導致該公司產品熱賣，佳格在中國的自有品牌「多力」，雖然當時還看不出明顯獲利貢獻度，卻是令人期待的一個新獲利引擎。「三十元買佳格，等於是以十倍本益比買一檔績優成長股，即使股價已經逼近波段新高，還是很合理。」○九年四月間，羅仲良將當時手上資金的八成，約一五○萬元，以三十．五元的價位買進佳格五十張。結果，佳格○九年ＥＰＳ高達四．○三元，一○年更高達五．七九元，比他原先預期好很多。一一年五月間，佳格股價來到七十幾元，羅仲良報酬率已高達一三六％，他在七十二元全部賣出，光一檔佳格就讓他淨賺二一○萬元。 靠佳格、儒鴻、鑫永銓大賺五百萬「我之前用強勢股算股法操作，股票是選對了，但因持股信心與耐心不足，獲利很有限。」在佳格之前，羅仲良用同樣方式投資聯鈞、宏全以及聚陽，雖有獲利，但皆與大波段的獲利失之交臂。「佳格算比較成功的，但我七十二元賣掉之後，它又一路漲至一四○元！我覺得我在股市還有很多東西要學！」羅仲良謙虛地說。 讓羅仲良在佳格大賺的「強勢股算股法」，他一二年初再度如法炮製在儒鴻上。其實，早在一○年儒鴻股價來到三十幾元，刷新歷史新高時，羅仲良就已經注意到了；但因儒鴻在○八年獲利嚴重衰退，○九年雖強勁反彈成長，仍看不出趨勢，於是他先作壁上觀。一直等到一二年一月，儒鴻股價突破五十元，再創歷史新高，而一○年、一一年獲利分別出現一○四％與五四％成長，趨勢形成，才讓他下定決心投資。 一二年一月，羅仲良以約五十三元價位買進儒鴻，他當時從網路搜尋券商的儒鴻獲利預測報告，估算儒鴻一二年ＥＰＳ達五元以上不成問題，甚至可能八至九元，股價當時來到五十幾元，創歷史新高仍算合理。這一次儒鴻也長抱近十個月，羅仲良在八十六元上下全部賣出，又獲利二百萬元。 事實上，當羅仲良一二年十一月以八十六元賣掉儒鴻前，該公司一二年前三季ＥＰＳ已達五．八元，全年要賺七至八元應沒問題，百元價位頗可以期待；但因他在同期間，看到了一檔股票鑫永銓，股價同樣創歷史新高，不僅獲利成長趨勢明顯，該公司新切入的印刷電路板緩衝材，原本是歐洲某家公司壟斷市場的產品，鑫永銓研發此產品如果成功，獲利有極大想像空間。 鑫永銓股價在一一年七月以七十五．八元創歷史新高後，股價拉回至五十至六十元之間整理，「隨著鑫永銓ＰＣＢ緩衝材產品曝光度愈來愈高，我不禁血脈賁張；最後儒鴻獲利超過二百萬元後，我終於忍不住獲利了結，把資金全部押在鑫永銓！」「我大概買在六十七元價位，總共六十張，現在漲到九十幾元了，帳上獲利約一百多萬元。鑫永銓一二年ＥＰＳ約在七．五元，一三年券商預估約九元，我預估至少漲到百元，而且這是在ＰＣＢ緩衝材獲利貢獻尚未發酵的前提下。」羅仲良熱切地分析。 弱勢股放空 最多只動用五成資金 瀏覽上市櫃公司月線圖是羅仲良必做的功課，他從中找到創歷史新高，或逼近新高的股票，尋找投資機會。同樣的道理，如果股價創歷史新低，他則會用最多不超過五成的資金進行融券放空。 羅仲良放空的經典操作例子出現在一一年四月，股價失守二百元大關、跌到上市以來新低的觸控面板股洋華。「與強勢股操作一樣，只是方向相反，我會思考公司股價破歷史新低的原因，如果是營運基本面有關，甚至是財務出了狀況，我會融券進行放空！」羅仲良透過Yahoo與Google關鍵字搜尋洋華的新聞與法人報告發現，洋華當時正處於產品青黃不接期，固守在電阻式觸控的洋華，面對iPhone帶動的電容式觸控技術，不僅研發落後，在中大尺寸電容式觸控技術也不如對手。加上洋華勞資爭議不斷，上班不給加班費、違法用外勞的負面新聞層出不窮，「員工向心力不佳，觸控面板產業最注重的良率怎能提升？」羅仲良在二百元放空洋華，來來回回一直操作到洋華八十元才全部回補，總獲利近百萬元。這一套股價跌到歷史新低，找放空機會的方法，他在○八年也曾運用在歌林、仕欽、力特、佳必琪等股，前兩檔大賺逾二百萬元，後兩檔則被軋空痛賠一五○萬元，讓羅仲良日後放空時，最多只動用五成資金，不敢全部重押。 「看多的股票，我會以現股買進重押八成資金，佳格甚至高達一○○％；理由是，看多的操作比較單純，順勢操作，較沒阻力。但作空有時會遇到主力故意軋空，操作難度頗高，所以不敢重押！」羅仲良特別強調，如果算不準、股價走勢不如預期時，一定要有風險控管和退路！ 羅仲良把過去十年在股市失敗與成功的經驗，一點一滴地記錄下來，並花四十幾萬元自費出版《我的操作之旅──三十而立》一書；希望藉寫作過程，重新檢視自己操作的盲點，整理出較有系統的成功法門。 以財富而言，這個在職場失意的年輕人已經達到「三十而立」，正往「四十而不惑」的投資境界邁進。 羅仲良 出生：1979年 現職：幼稚園司機兼行政 經歷：信義房屋業務員、元富證券營業員 學歷：中央大學土木系 羅仲良的 步驟1.強勢股算股密技 從月線圖找出股價逼近歷史新高，或創歷史新高的強勢股票。 步驟2.如果股價上漲，但獲利乏善可陳，則捨棄；如果股票上漲，過去2年獲利也出現強勁成長，則伺機而動。 步驟3.從網路上蒐集該股今、明兩年EPS預測；股價小於今年EPS預測值乘12倍，買進。 免費個股研究取得來源 管道 方法與技巧 下單券商 盡量在研究資源豐富的券商如元大寶來、凱基、群益、統一等開戶。營業員每天會寄報告給你聯合理財網在最新報告一欄中點入，每日都有新報告Yahoo奇摩股市 個股新聞中常有券商報告摘要專業股票雜誌《股市總覽》與《先探》對個股財務預估資料相當豐富關鍵字蒐尋如鍵入台積電+研究報告，就會跑出你要的東西步驟4.報酬率至少高於50%，成交量暴增下，考慮獲利了結。 買進！淨利強勁成長 股價連破新高羅仲良以強勢股算股法操作佳格 07年 與08年稅後淨利分別呈52%與86%的強勁成長 09年 4月股價突破30元、逼近數年的新高價位，30.5元買進 預估 10年獲利至少可達3~3.5元 成交量 激增，72元獲利了結重押！EPS節節上升 預估股價破百目前羅仲良以強勢股算股法操作鑫永銓每年EPS節節升高，研判股價上漲屬基本面因素預估2012年EPS約7~8元 股價 創新高後拉回67元買進 預估今年 EPS可達9元，價格合理，持股續抱 | ||||||
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三十八歲的陳家豐，精通籌碼分析，搭配基本面與技術面的交叉檢視，自創一套投資台股得以長線不敗的獲利模式。 三年前，他不但為自己創造千萬元的身價，也賺到了財富自由。 撰文．林心怡 陽光和煦的平日午後，陳家豐總是帶著老婆、孩子四處旅行，享受優閒愜意的親子時光，過自己想要的生活，羨煞不少昔日同窗。的確，三十八歲，正是許多上班族工作最繁重的時候，但陳家豐卻能藉由自創一套穩健的台股獲利模式，提早賺到財富自由，並且能細水長流地持盈保泰。 攤開陳家豐近年來的台股績效獲利表現持續亮眼，除了二○○九年有超過一二○％的報酬率外，接下來每年獲利也都超過三成五；即使去年台股操作難度提高，整體獲利仍逾四成。事實證明，他在台股能賺到錢並非偶然。 跟主力》三階段投資 押寶獲利翻倍標的分析陳家豐的算股邏輯，首先，他會挑選技術面轉佳，其次是籌碼面開始轉強的標的，接下來就是檢視該公司有無實質題材面與業績面的利多。其中，他尤其重視個股的籌碼變化，他認為「有主力、法人進場的股票股價才會動」，否則即使股票基本面再好，股價也可能不動如山；因此，從籌碼面挑強勢股，是他賺取超額利潤的重點觀察指標。 而一○年讓他獲利一倍的中石化就是典型的例子。陳家豐表示，其實早在○九年十月，他就發現中石化獲利有逐漸攀升的趨勢，觀察○九年中石化前三季的毛利率變化，可以明顯發現該公司第二季已從負五．四％轉為正的八．五％，第三季更跳升至一一．九一％，月營收成長率也開始逐漸上揚。雖然當時並無特定籌碼進駐，股價也沒有特別表現，但陳家豐認為，一旦有更吸引的題材發生，這樣的個股將有機會成為主力作多的標的。 直到一○年中石化爆發經營權之爭的題材，陳家豐發現四、五月間主力券商例如兆豐大同、凱基復興、統一敦南等證券點的籌碼大舉進入，爾後他又查到當時主力平均成本約十四．五元附近。因此，他開始跟著主力作多，從股價十五元開始布局，分三階段投資策略，一路加碼到九月分平均成本十六．四二元。而當一一年他發現主力券商在四十五元附近慢慢出脫持股時，他也跟著獲利出場，從四十二元一路至三十二元調節完畢，獲利翻倍出場。 觀籌碼》從融資變化推測主力鎖單與否只是，投資人若要觀察「主力券商」的籌碼變化，大多還是要借助專業的看盤軟體；不過一般人還是可以從融資餘額變化，來判斷該股是否有主力介入作多。 陳家豐指出，傳統觀念會認為融資餘額高的個股籌碼凌亂，但其實近幾年來，也有不少獲利把握度高的主力，會拉大槓桿，用融資來鎖單。 這個時候要判斷是否為主力用融資鎖單，可搭配融資維持率觀察，若融資餘額高、同時融資維持率也高，就很有可能是主力用融資買進看好的股票，投資人也可以順勢搭上獲利順風車。 打開筆電自備的看盤軟體，陳家豐熟稔地敲出龍邦的線圖解釋道，「以龍邦為例，去年底我在十九至二十幾元附近就開始買，這波上漲以來，融資增加，而且融資維持率持續拉高，代表使用融資鎖定籌碼的是主力。」陳家豐補充說，「一般散戶做股票賺錢時常抱不住，不是上漲後就賣掉，就是頻繁做價差；但我們可以從龍邦的維持率來觀察，這波以來最高飆到二七五％，代表以融資持有的主力，抱得很緊；然而隨著股價上漲，該股的維持率也一路攀升，股價在一月一度站上三十七．一五元，前後才兩個月股價漲幅就超過八成。」賺波段》三標準賺除息行情陳家豐分析，從市場傳出某主力大舉買進控有台壽保經營權的龍邦股票，想間接爭奪台壽保經營權的消息，亦可間接解讀「市場有人在拱該檔股票」，因此在操作類似股票時，投資人宜慎防主力高檔倒貨造成股價下跌的風險，一旦出現爆量下跌，就該留意出場點。同時，像龍邦這種籌碼大多由主力用融資操作的個股，也不可視為長線題材，須用短線波段操作策略看待。 此外，陳家豐也會在台股多頭時，趕搭除息行情的順風車。他解釋說，因為除息的行情並非年年都有，必須在台股處於多頭時，或個股線形呈現多頭排列，獲利勝算才會高。 陳家豐指出，要賺除息行情最好是挑公司前景好、月營收成長、ＥＰＳ（每股稅後純益）成長的公司。根據他多年的研究，通常業績好、現金殖利率三％至四％、可扣抵稅額大於二○％的公司，都是大戶偏愛挑選作多的投資標的。 而這些個股通常都有一個特性，就是在股票除息前十五個交易日前，就會開始發動，因此若想提前賺取個股的除息行情，就得先了解每年五至八月間，欲投資公司的除息日。 以裕融為例，該股去年七月股價線形呈現多頭排列，月營收持續成長，且若以一一年可配發兩元的現金股利，當年度四月低點五十五．二元計算，現金殖利率達三．六％；加上可扣抵稅額達二○．九四％，因此推測基準日八月一日的前十五個交易日附近，股價就會開始有漲勢。而事實證明，裕融股價也確實在當時除息前十五個交易日附近，從六十六．八元一度漲到除息前高點七十四元，漲幅達一成。 挑題材》從資產粗估與董監改選議題著手展望未來，陳家豐認為，在全球「印鈔救市」的氣氛下，未來將導致物價上漲，使得稀有商品的價格水漲船高，因此具備土地資產、經營權爭奪等題材的公司股價也有較佳的表現；例如擁有相關題材的黑松，未來股價都值得追蹤。 陳家豐分析，從黑松一三四五坪微風土地，由潤泰集團以八十二億元標走來看，黑松租給微風一期四千六百坪土地，未來至少也值二八○億元；二者合計約三六二億元，以目前股本五十三億元計算，每股就有六十七元的價值，而這還不包含黑松在深坑一萬一千七百坪的土地與其他資產。因此，布局成本在三十幾元的陳家豐認為，未來黑松股價仍極具潛力。 其次，三年一次的董監改選行情，也是黑松今年即將在六月召開股東會的重頭戲。觀察三年前，黑松曾爆發經營權爭奪戰，當時由微風廣場廖偉志家族聯合嘉泥前董事長張永平買進黑松一○％持股，與黑松張家發生經營權爭奪；其間，黑松股價從當年二月初的十九元，一路漲到當年度的高點二十九．二元。而今年再度傳出，先前在中石化大賺一筆的好樂迪前董事長盧燕賢等人，已轉進黑松並陸續增加持股，似乎正在醞釀一波股權爭奪戰。 除了留意市場消息面的變化，黑松大股東持股變化也可看出端倪。首先，從黑松的股權分散表觀察，近三年來，黑松持股達一千張以上的大股東比率逐年增加，已從一一年三月的七九．四八％，增加至今年三月的八一．六七％，多出了二．一九個百分點，股價也從一一年三月十七日的低點二十一．九五元逐步墊高，一二年九月二十六日更創下五十一元的新高紀錄。 若從歷史經驗來看，過去董監行情最早會從董監改選前一年的十、十一月開始發動，也就是每年三至六月股東會召開的四至五個月前，去年黑松股價自十月的低點三十四元附近，一度漲到今年一月的高點四十一．四元。當時持股一千張以上的大股東持股比率，也從去年十月的八二．七五％，跳升至一月的八三％，由此推斷部分主力籌碼已悄悄布局。 看著陳家豐快速地秀出電腦內關於股市投資心得的上百張Power Point檔案，以及精心設計的台股試算統計資料，不難發現他對研究台股下的準備工夫，以及專屬於他的股市獲利祕笈。 陳家豐 出生：1975年 現職：專職投資人、金融研訓院講師資歷：券商營業員、寰宇仲才企管講師 陳家豐的算股密技 1 看籌碼 1觀察融資變化 融資維持高檔，且融資維持率上升，推測有主力用融資鎖單，推升股價短線急漲。 2技術面翻多 股價站上均線，股價轉強。 2 看業績與題材 業績方面包括營收、毛利率是否出現負轉正、持續成長者；題材方面包括是否有資產題材、董監改選題材、熱門產業題材。 1董監改選行情 2010年6月初董監改選前的3月初曾發動過一波董監改選行情，成交量放大，股價從19元漲至29元，漲幅達5成。 2資產助漲題材 2012年3月傳出黑松擬賣微風二期土地，潛在獲利具想像空間。 3 賺除息行情 1除息行情 賺除息前15天左右，股價拉高的報酬。選股方式以現金殖利率3~4%以上、可扣抵稅率大於20％的公司。例如裕融就符合上述邏輯。2012年8月就曾發動一波除息行情。 | ||||||