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股價、盈利、派息穩步上升-金利來(533)(初步研究)

(上半部因技術因素遺失,現只餘下半部,望有心人能找出)
公司表面計,現價頗貼水(約7倍,一般大概8倍,最多給10倍),但深入一點去計,又看來不太便宜(計出約13-14倍,一般12倍,以其增長來計,最多只給15倍P/E),但扣除物業因素,只純計服裝業務的P/E來看,市盈率是超級便宜(只得約5倍),此業務預料仍有高速增長,加上現價約5厘的息率,看來頗吸引。

技術上(第一次提到呢!),這隻股給人邪惡控制中,不停按某一規律上升,例子如超大現代農業(682),應該值得買。

總的來說,公司的租金收入繼續上升,會導致估值上升,加上人民幣升值,對其盈利頗有利,由於中國樓市放緩,所以本自物業重估的盈利下年應會減少。

服裝業務方面,以其存貨及應付帳的情況看來,盈利仍有機會以高速上升。

在股票配股方面,公司上市以來,只是有發過1次認股證,配過2次股,其中1次是上年因購入廣州的金利來物業而致,所以公司的攤薄效應頗少。

稅務方面,因遞延稅務利益是一次過,會致稅務支出下年會突增,導致下年的表面盈利稍降,但實際上的盈利有上升的趨勢,加上派息預料亦會繼續增加,可當作投資的對象。

欲以最好時機購入股票,應待公司下年中期/末期業務倒退的表象,令股價下跌的時候,趁市場對實象的不了解低位買入,以其邪惡控制法的行為,可能要升多一倍才停止。
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報告稱用戶對Facebook廣告參與度穩步增長

http://www.iheima.com/archives/48324.html

Kenshoo為「數百家」在Facebook投放廣告的企業客戶提供相應服務和幫助。過去兩個季度期間,Kenshoo對超過750億條的Facebook廣告投放效果進行了追蹤調查。調查結果發現,廣告主在Facebook網站上投放廣告不但有效,而且在某些情況下一些廣告投放的價值實際上已被低估。Kenshoo被Facebook認定為「優先營銷開發者」(PMD),即該公司已被Facebook認定為能夠「帶來巨大正面影響」的營銷者。換句話說,Kenshoo正同Facebook密切合作以迎來雙贏格局。

與Kenshoo存在合作關係的Facebook廣告主,包括美國西爾斯(Sears)百貨公司、Ticketmaster票務公司以及求職網站CareerBuilder等。這些廣告主聲稱,今年第二季度期間各自廣告點進率比第一季度增長了18.5%,而來自Facebook網站上所投放廣告的相應營收則增長了近30%。廣告點擊率增長了16%,用戶與廣告的互動活動(如給予「贊」(like)按鈕、與好友分享廣告內容以及發表評論等)則增長了57%。

該報告上述結論並不是針對Facebook上的所有廣告主,而僅僅體現了同Kenshoo存在合作關係廣告主的相應情況。但考慮到Kenshoo追蹤調查的Facebook廣告樣本高達750億條之多,因此該報告的相應結論,也給我們瞭解Facebook所有廣告的表現情況提供了一個窗口。

Kenshoo首席營銷官(CMO)亞倫·戈德曼(Aaron Goldman)表示,雖然Facebook廣告的各項指標有所上升,但對於那些使用「最新點擊—轉化」指標(該指標僅注重Facebook用戶點擊了廣告後而直接到廣告主網站購買產品)的廣告主而言,他們所投放的廣告價值被低估了30%。原因就是該指標沒有將用戶觀看廣告後可能會遲一些再作出購買決定的價值考慮在內:這部分營收實際上仍是受廣告影響,只不過沒有馬上從Facebook廣告體現出來而已。

除Kenshoo外,其他一些數字營銷公司也認為社交廣告的價值被低估。Monetate是一家向廣告客戶提供基於云計算營銷技術的營銷公司,該公司在今年早些時候發佈的第一季度電子商務報告中,也得出了同Kenshoo報告類似的結論。Monetate報告稱,社交媒體的「粘度」很強,正是用戶廣告點進率不是很高的原因之一;用戶不願意離開當前正訪問的社交網站頁面,於是他們就將頁面上的廣告信息記在頭腦中以備後來之用。

戈德曼認為,Facebook廣告投放活動的明顯成功可歸結於兩大因素。首先,廣告主已逐步掌握了如何縮小各自廣告目標的範圍,並對目標廣告內容隨時加以調整,從而使這些廣告內容對於目標用戶更有吸引力。其次,Facebook的廣告投放算法也在改進,也就意味著Facebook能夠根據廣告主的投放內容,而更有針對性地找到目標用戶。

另一家獲得Facebook「戰略優先營銷開發者」稱號的營銷公司Ampush,也同數十家Facebook廣告主存在著合作關係。Ampush同樣表示,相應追蹤調查結果顯示,Facebook用戶對於廣告的參與度正在增長。在Ampush看來,移動用戶的增加、頁面廣告的增長以及移動應用廣告數量的增加,也是成為用戶參與廣告活動量增長的另一個因素。Ampush聯合創始人兼CMO克里斯·阿莫斯(Chris Amos)說:「移動用戶量的總增長,無疑與Facebook廣告參與度增長有著正相關,並促進了Facebook廣告整體指標的上揚趨勢。」

Salesforce旗下Marketing Cloud服務部門前不久也發表了一份報告。該部門曾對Facebook廣告在今年第一季度的效果表現進行了追蹤調查。結果表現,Facebook廣告效果在不同地域中有著較大差異。與美洲市場相比,歐洲和亞太地區的Facebook用戶廣告點進率要更高一些,而亞太用戶的點進率高出全球用戶平均水平60%以上。

Salesforce同樣獲得了「戰略優先營銷開發者」稱號,該公司尚未發佈其第二季度Facebook廣告效果的研究報告。在被問及是否認同Kenshoo及Ampush所得出Facebook用戶廣告參與度上升結論的問題時,Salesforce一位發言人拒加置評。

(本文由騰訊科技 中濤 8月18日編譯)

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業績公佈之後:穩步增長的新意網 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/09/blog-post_12.html
上星期點名殼股中播控股(471)。中秋之後停牌有公告,復牌後股價兩日內飆升兩倍。不知讀者有無順勢賺少少錢呢?如果錯過了,請別期望下一次我向來不鼓勵炒殼股,所以不夠膽推介。公司市值~4.4億,但一日的成交額超過2.7億,超過市值的50%。市場何來咁多貨呢?這類炒作無論時機和價格,散戶都難以捉摸。別說沒有內幕消息,就算有可靠消息並八成時間贏錢,但只要一次失誤,可能已難以翻身。散戶面對這類投機,抱著『小賭怡情』的玩樂心態可以若果沉迷其中,會變成賭徒兼難以過正常生活。炒殼股運氣的成分高,自己沒控制權。既然無法掌控運氣,專注有根基的價值投資較實際



新意網(8008) 昨天公佈全年業績。不是超級亮麗,但業務和盈利都穩定增長。最新的VIS 依然超過80分,截至2014年6月30日:
  • 營業額:    8.46億 (2013:7.64億,+10.7%)
  • 毛利:        5.47億 (2013:4.63億,+18.4%)
  • 經營利潤:5.46億 (2013:4.76億,+14.7%)
  • 淨利潤:    5.85億 (2013:5.30億,+10.4%)
  • 毛利率:    64.7% (2013:60.5%,+4.2%)
  • 淨利潤率:68.1% (2013:69.4%,-1.3%)
新意網無論營業額、毛利、經營利潤和淨利潤,都有雙位數增長。雖然只是一成多而不是三成多的高增長,但勝在業務穩定,而且毛利率高。我真的想不到哪些行業的毛利率和淨利潤率可以達到6成以上。而今年的毛利率較去年提升了4.2%,顯示管理層有效管理。至於淨利潤,因為投資物業的公平值增加不及去年,所以淨利潤的增長較經營利潤的14.7%低。以往曾分析過新意網,雖然是創業板,但公司財務穩健,持有8.85億現金,沒有短期或長期負債,派息率高達70%。若只計基礎盈利,不計算投資物業公平值增加,則派息率達100%。可見公司財務穩健,現金流強勁。

公司的主業是營運數據中心,全年整體租用率達86%。去年10月獲批准在沙田數據中心的剩餘樓面,由工業用途改作數據中心。同月亦投得一幅將軍澳地皮(至今唯一一幅政府指定作高端數據中心用途的地皮,並可作分租用途。)公司將興建數據中心,估計2017年落成。現今世代越來越多人用智能手機和板腦等,而雲端服務越來越普及,加上更多行業運用數據分析,市場對數據中心的需求會不斷增加。營運數據中心是『當頭起』的業務,回報未必一時三刻看到,但市場需求增加是大趨勢,公司應能從中分一杯羹。

新意網現價$2.72,市盈率約18.7倍。相比早前推介的港通控股(32),市盈率只有單位數,似乎貴很多。但新意網的利潤增長和經營利潤率,都遠勝港通,加上市場需求增加的大趨勢明顯,以及公司正在擴張,數據中心一旦落成,增長率將不止一成多。我認為現價屬抵買,兼值得長期持有。
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ADP就業連續六個月超20萬 美國就業穩步複蘇

來源: http://wallstreetcn.com/node/211527

美國11月ADP私人部門新增就業人數20.8萬,雖然不及預期22.2萬人,不過已經連續六個月高於20萬,顯示美國經濟持續複蘇的趨勢依然延續。

10月份的ADP就業人數從23萬修正至23.3萬。

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從企業類型和行業劃分,人數低於50人的小企業和服務業的就業增長較為強勁。11月小企業就業增長為10.1萬人,較10月略有回落但仍處高位,小企業就業是經濟健康的重要標誌。中型企業(50~499人)就業增加6.5萬人,較上月的12.2萬人大幅回落。人數多於500人的大企業就業增加人數依舊不夠理想,10月僅為慘淡的7500人,11月為4.2萬人。

據CNBC,穆迪經濟學家Mark Zandi表示:“新增就業人數持續超過20萬人,顯示美國就業市場依然在穩步複蘇。”

ADP副總裁Ahu Yildirmaz表示,勞動力市場持續有力地在改善。

彭博分析師預期,本周五公布的非農新增就業人數為23萬。

在今年前10個月中,美國非農新增就業人數已經連續9個月高於20萬,顯示美國就業市場處於強勢複蘇之中。

ADP就業數據在非農就業數據之前公布,是市場高度關註的勞動力市場指標。

數據公布後,美元短線回落,美股期貨微漲,黃金小幅走高。

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先鋒醫藥(1345): 招標影響有限,三大板塊穩步發展

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1384

先鋒醫藥(1345): 招標影響有限,三大板塊穩步發展
作者:藍宇

浙江、招標降價影響有限
在浙江招標中,最大的兩個品種戴芬和希弗全第一批參考價均有小幅下降,在2月9 日公布的擬中標範圍產品目錄內,不受第二批招標政策影響。在湖南招標中,戴芬、順而忻茜樂在低價藥目錄內,不參加此次招標。希弗全以“0.3ml:3200IU/支”規格中標,降價8.7%(湖南中標價38.67 元,13 年湖南過渡期12 版新增基藥掛網采購價42.35 元,14 年吉林中標價42.2 元,安徽中標價39.93 元,0.4ml 規格在全國銷售額占80%以上,0.3ml 規格的全國銷售額較少),普利莫降價11.6%(湖南中標價11.27 元,10 年湖南非基藥中標價12.74 元,14 年吉林中標價13 元,13 年湖北非基藥掛網采購價12.087 元)。沐而暢茜樂在湖南省原並未中標,這次為新進入湖南省(中標價比重慶或吉林省同產品中標價略有下降)。沈陽誌鷹的獨家品種傑力紓(長春西汀氯化鈉)因價格原因未參與中標。

價格的降幅由產業鏈上下遊共同承擔,行業價格下降預計將造成部分廠商退出、競爭緩和,從而能節省部分管理與銷售費用,同時,增值稅和所得稅也將隨降價而下降,預計產品每降價10%,對公司影響為1.5%。況湖南醫藥市場規模在全國醫藥市場占比並不高(13 年湖南市場約占全國市場3.09%),我們預計公司在湖南銷售的藥品占全國比重亦不高。公司產品大多具有多種規格,應對招標策略較靈活,且日用藥費用較低。同時,我們預計其他省份采取與湖南省相似的激進招標政策可能性較低,當價格降低到一定程度,不排除公司與上遊供貨商重新議定供貨價的可能性。

愛爾康系列產品進一步擴張
愛爾康的產品在此次招標中也有降價,降幅在2%-10%不等。我們分析先鋒醫藥僅為渠道配送商,僅承擔少量降價(約為0.3%-0.5%)。且出於規避風險,愛爾康2014 年采取較保守的銷售政策,增長較低,15 年或有擴張趨勢,我們預計增長或將提高至15%-20%。

醫療器械板塊政策壓力小,未來可期
器械招標相較藥品招標靈活性較高,受到降價壓力更小,從當前政策面來講器械招標帶來的降價風險相比藥品招標較低。公司的器械銷售方面主要是以合作方式銷售的眼科設備和人工晶體耗材。人工晶體14 年1 季度推出,銷售情況良好。二者市場空間巨大,我們預計未來器械板塊的增速將高於其他板塊,占比逐漸增大。

2015 年四大增量業務將貢獻收入
公司於14 年12 月簽訂了新的里爾統推廣協議,獲得里爾統的獨家進口、銷售與聯合推廣權,除保留原總代理商覆蓋的約100 家醫院約7000 萬銷售額外,由7 省區代理升級為總代後,先鋒醫藥自身覆蓋的範圍和銷售額也將有大幅增長。公司於14 年9 月拿到鈕儲非的醫療器械的批文,鈕儲非安全無毒且殺菌效果好,應用前景廣闊,15 年預計能帶來較好的增量銷售額。公司於14 年11 月公告收購的沈陽誌鷹藥業51%的股權,於14 年7 月收購西班牙的Covex,15 年也將貢獻一定的收入與利潤。

長期而言,體制改革對公司利好
公司並不是傳統意義的代理商,其獨家代理海外優質原研藥品的模式更接近於ODM,公司掌握產品的中國市場及渠道,生產外包給上遊藥企,一旦產品銷售至一定規模,上遊轉換代理商的成本極高,也沒有轉換的動力。因此公司更像是一家“生產基地在海外的制藥生產廠家”。國家醫改的目標是要消除以藥養醫的現狀,使醫生收入陽光化,因此未來醫生選擇藥品時會更重視藥的質量和臨床效果,公司代理的藥品比競品具有更優異的質量和療效,長期而言體制改革有利於公司發展。降價雖降低毛利率,但也降低費用率,長期來看公司利潤率會穩定在較好水平。受益於新增業務,且戴芬渠道整理完成後恢複增長,預計2015 年收入與利潤將獲得較好增長。


(來自第一上海)

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2月全球PMI:全球制造業穩步擴張,歐元區築底

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1527

2月全球PMI:全球制造業穩步擴張,歐元區築底
作者:任澤平、張慶昌



導讀: 金融危機後,7年過去,全球經濟是否築底?美國引領全球制造業穩步增長,歐元區制造業築底,日本持續弱複蘇,新興市場國家中,印度為亮點。

摘要

全球制造業穩步擴張。全球2月制造業PMI值52.0,高於前值51.7。主要原因是產出加速增長,創6個月來最高值。新訂單指數繼續保持高位,投入和產出價格下跌幅度收窄。美國為全球制造業主驅動主力;歐洲制造業築底,其中愛爾蘭、西班牙、英國、波蘭、捷克高速增長,荷蘭、意大利、德國溫和增長,奧地利、希臘、法國放緩;日本制造業持續溫和複蘇;新興經濟體制造業分化,印度擴張最快,中國溫和增長,巴西、俄羅斯和印尼萎縮。

美國制造業加速擴張,超市場預期。美國2月制造業PMI為55.1,預期54.3,前值53.9。分項來看:產出增長達到4個月以來最大值;新訂單數量顯著增加;新出口訂單溫和上漲;就業延續2013年7月以來的擴張趨勢。整體看,美國2月份制造業加速擴張,主要受國內需求拉動,具有可持續性。高產出增長,高就業創造和持續上升的工廠價格強化美聯儲年中加息預期。

歐元區制造業築底。歐元區2月制造業PMI為51.0,略低於預期值51.1,前值為51.0。主要受益於新訂單指數上升,為7個月來最高值;就業增長率,為6個月最大值。產出增速與上月持平;投入品價格比1月份創下的5年半最低記錄略有緩和。分地區看,愛爾蘭、西班牙拉動作用最大;法國持續萎縮。整體看,受歐元貶值、希臘危機暫時緩解和QE影響,歐元區制造業築底。

日本制造業持續弱複蘇。日本2月制造業PMI為51.6,前值52.2。雖然低於前值,但仍處於擴張態勢。主要拉動因素為產出和新訂單指數,為2014年3月以來的最高值。日元貶值帶動投入品價格上升和促進出口。整體看,日本經濟在大宗價格下跌和QQE的推動下,將持續弱複蘇。

新興市場國家制造業分化。中國匯豐制造業PMI50.7,預期50.1。顯示經濟小周期企穩的信號進一步加強。印度制造業PMI 51.2,前值52.9。印度制造業擴張速度放緩主要受產出和新訂單增長放緩、就業下滑拖累。俄羅斯制造業PMI49.7,前值47.6。俄羅斯惡化程度有所好轉,主要受產出和新訂單拉動。巴西制造業PMI49.6,前值50.7。

正文:

1.全球制造業保持穩增態勢

全球制造業保持穩增態勢。全球2月制造業PMI值52.0,高於前值51.7。全球制造業穩步擴張,主要拉動因素為產出增長,為6個月以來最高點。

產出拉升全球制造業PMI。2月制造業產出指數為53.3,前值51.7,增速繼續高於長期趨勢;就業和新訂單數量與上月同比擴張。受大宗商品價格築底影響,投入和產出價格下降幅度有所收窄

美國是全球制造業的動力引擎。美國制造業升至4個月來最高值;墨西哥制造業穩定增長;受原油和天然氣部門訂單減少,加拿大制造業2年以來首次收縮;歐洲大部分國家經濟增長,其中愛爾蘭、西班牙、英國、波蘭、捷克高速增長,荷蘭、意大利、德國溫和增長,奧地利、希臘、法國經濟衰退。新興經濟體制造業發展分化。其中,中國和印度擴張,巴西、土耳其、俄羅斯和印尼為收縮。

表1 全球制造業PMI分地區情況

                  
數據來源:WIND,國泰君安證券研究

圖1 全球制造業PMI分地區情況


數據來源:WIND,國泰君安證券研究

2.美國制造業加速擴張

美國制造業擴張超市場預期。美國2月Markit制造業PMI為55.1,前值53.9,為2014年10月以來最高值。ISM制造業PMI為52.9,略低於預期53.0。雖然兩個制造業指數存在偏差,但是一致的地方在於,美國制造業擴張速度仍處高位。

主要受益於產出快速增長。產出增長為4個月以來最大值。新訂單數量顯著增加,新出口訂單溫和上漲;高訂單數量和生產者運輸延期造成積壓工作量上升;制造業就業延續2013年7月以來的擴張趨勢;鋼鐵和其他大宗商品價格下降造成投入價格連續第2個月降低;企業繼續擡升產出品價格,通脹水平溫和增長,達到3個月最高點。

國制造業強勢擴張有望持續。個人消費和私人投資是美國制造業擴張的主要拉動因素,具有可持續性。根本原因在於美國金融危機後去杠桿化比較徹底和實施的科技創新戰略等措施。詳見《世界經濟築底了嗎?——國際研判三》(20150303)。

圖2 美國制造業上升  
                       
數據來源:WIND,國泰君安證券研究

3.歐元區制造業築底

歐元區制造業築底。歐元區2月制造業PMI為51.0,低於預期值51.1,前值為51.0。歐元區制造業依然保持擴張態勢。分項來看:產出擴張率與上月持平,受益於意大利、愛爾蘭產出加速增長;新訂單升值7個月來最高值,主要受愛爾蘭、西班牙拉動作用;被抑制的歐元區內部需求與出口訂單的加速增長相互抵消,新交易量總體溫和增長;就業增長率為6個月來最大;銷售價格連續第6個月下行,投入品價格的通縮率僅比1月創下的5年半最高記錄略微緩和。分國家來看:PMI值高於榮枯線的國家,從高到低依次為愛爾蘭、西班牙、荷蘭、意大利、德國。低於榮枯線的國家,從高到低依次為奧地利、希臘、法國。整體看,歐元區制造業可能正在築底:受益於QE和歐元貶值,消費和出口增長穩健;希臘危機暫時緩解。

德國制造業溫和增長。德國2月制造業PMI為51.1,前值50.9。表明,德國制造業溫和增長。分項來看:產出已連續22個月增長;弱歐元和逐漸改善的制造業環境為2月新訂單增長提供支撐;新工作增長率現7個月以來最大值;積壓工作量以4個月來最顯著速度增長;受油價下行作用,投入品價格從歷史低位繼續下跌,產出品價格連續第四個月在低位下降;企業為降庫存,采購活動進一步降低;試產庫存和產成品庫存連續第四個月降低。總體而言,德國制造業已連續三個月擴張,未來來自亞洲和美國的需求將有力提升海外訂單數量,德國制造業擴張前景廣闊。

希臘制造業持續萎縮。希臘2月制造業PMI為48.4,前值為48.3。表明,希臘制造業持續萎縮。分項來看:產出減少率達2013年10月以來最高;新訂單維持下降態勢;新增工作量現2013年7月以來最大降幅;政治的不確定性會擾亂消費者需求甚至影響出口;為適應低水平需求,生產者調低產成品庫存;歐元貶值推動投入品成本上升,但廠商為振興銷量仍降價,產出品價格連續四年下降;就業好轉,新工作創造量為多年以來最大值;由於缺少對部門資源的壓力,積壓工作量顯著下降。總體而言,希臘深陷國內政治制造業不確定性泥淖,廠商訂單在國內外消費者之間猶豫不決,導致新交易量加速下降,進而加深產品價格下行壓力。

圖3  歐元區制造業PMI        
     
數據來源:WIND,國泰君安證券研究

4.日本制造業持續弱複蘇

日本制造業持續弱複蘇。日本2月制造業PMI為51.6,前值52.2。表明,日本制造業整體溫和增長。分項來看,產出7個月持續增長;新訂單連續9個月增長,受益於新產品需求擴張和營銷策略改善;海外訂單現2013年12月以來的最高增速,日元貶值,中日、日韓貿易額增長,消費品生產新工作量快速增長共同改善進出口;就業人數連續6個月增加。總體來看,受大宗商品價格下跌、日元貶值和QQE影響,日本出口和私人消費持續增長,帶來制造業持續微弱複蘇。

圖 4  日本制造業PMI     
                     
數據來源:WIND,國泰君安證券研究

5.新興市場國家制造業分化

中國制造業企穩。中國2月匯豐制造業PMI終值50.7,預期50.1,初值50.1,前值49.7。2月匯豐和中采PMI指數均回升,驅動力來自基建備貨開工和企業補庫。228降息疊加春節開工效應,預計2季度經濟短期企穩。在降息和季節效應帶動下,預計二季度房地產銷量弱回升,預計3月財政政策穩增長加碼,兩會上調赤字率。

印度制造業擴張高位放緩。印度2月制造業PMI值為51.2,前值52.9。表明,印度制造業持續繁榮,但增速放緩。分項來看:制造業產出2月增速變緩,季調後制造業產出指數降至2014年9月以來最小值,且低於長期平均水平;新訂單連續16個月增長;伴隨中間產品和投資品部門微幅收縮,投入品價格6年來首次微幅下降;廠家近期的折扣銷售使通脹實現5個月來最低;庫存整體穩定,采購庫存降低,試產庫存增加,積壓工作量進一步上升,賣主交貨執行比1月份大幅增加;新工作量增長受國內需求走弱阻礙,制造業雇員數量減少但不明顯。總體來看,低通脹和海外訂單增長奠定印度產出和就業反彈的基礎,國內改革熱潮和人口紅利為印度制造業持續增長提供支撐。

俄羅斯制造業萎縮幅度下降。2月制造業PMI為49.7,前值47.6。表明,俄羅斯制造業惡化程度下降。分項來看:制造業新訂單3個月來首次增長,新出口訂單數量現去年10月以來最大降幅,國內市場需求是新訂單增長主要動力;產出實現過去9個月來第7次擴張;積壓工作量繼續快速下降,因高物價企業2月份采購活動減少;投入品價格通脹7個月來首次降低,達到去年10月以來的最低值;產出品價格通脹小幅緩解但仍處歷史第二高位;制造業雇傭工人數量連續20個月下降。總之,強勁內需、出口替代品生產拉動了產出和新訂單,但外需不振和國際原油的低位調整使俄制造業複蘇緩慢,弱盧布引致高通脹也嚴重阻礙國內生產與就業的回暖。

巴西制造業陷入萎縮。巴西2月制造業PMI為49.6,低於前值50.7。表明,巴西制造業陷入萎縮。分項來看:產出和新訂單下降拖累2月PMI指數,被抑制的需求受市場價格上升的影響繼續惡化,新出口訂單上月微升顯示內需不足是主要原因;消費品產出和新訂單小幅上升,而投資品產出與新訂單大幅下降。強勢美元導致巴西里奧貶值推高投入品價格指數,通脹連續5個月高企;企業購置活動小幅下降,反映制造商盡可能利用其采購庫存的願望;原材料和半成品庫存連續第二個月下降。總體而言,大宗商品價格下跌導致巴西收入惡化,巴西里奧貶值引發通脹高企,制造業陷入萎縮,但隨著大宗商品價格築底,巴西制造業萎縮將有所收窄。

圖5新興市場國家制造業PMI   


數據來源:WIND,國泰君安證券研究





來源:國泰君安澤平宏觀


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=134153

6月第二波IPO28家獲批 新股供給穩步增加

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4636756.html

6月第二波IPO28家獲批 新股供給穩步增加

一財網 杜卿卿 2015-06-24 19:46:00

近日A股頻現暴漲驟跌,市場人士紛紛猜測,監管層或許又會進行節奏控制,減少新股對股市的沖擊。不過,24日晚間證監會下發了本月第二波IPO批文,滬深總計28家企業獲準發行上市,與月初24家IPO相比,新股供給依然持續增加

近日A股頻現暴漲驟跌,市場人士紛紛猜測,監管層或許又會進行節奏控制,減少新股對股市的沖擊。

不過,24日晚間證監會下發了本月第二波IPO批文,滬深總計28家企業獲準發行上市,與月初24家IPO相比,新股供給依然持續增加。

獲批28家企業中,上海證券交易所10家,深圳證券交易所18家。其中,深交所中小板10家,創業板8家。從數量上看,深市未來將迎來較多新股發行。

上證所獲批企業包括安記食品股份有限公司、中新科技集團股份有限公司、廣東邦寶益智玩具股份有限公司、蘇州道森鉆采設備股份有限公司、讀者出版傳媒股份有限公司、沈陽桃李面包股份有限公司、河南思維自動化設備股份有限公司、江蘇井神鹽化股份有限公司、北京乾景園林股份有限公司、博敏電子股份有限公司。

深交所中小板10家,包括深圳可立克科技股份有限公司、湖北凱龍化工集團股份有限公司、廈門萬里石股份有限公司、深圳市奇信建設集團股份有限公司、北京三夫戶外用品股份有限公司、深圳市銀寶山新科技股份有限公司、四川久遠銀海軟件股份有限公司、浙江中堅科技股份有限公司、江蘇高科石化股份有限公司、蘇州華源包裝股份有限公司。

創業板8家,包括江蘇美尚生態景觀股份有限公司、四川山鼎建築工程設計股份有限公司、上海潤欣科技股份有限公司、江西富祥藥業股份有限公司、石家莊通合電子科技股份有限公司、湖北盛天網絡技術股份有限公司、華自科技股份有限公司、中科創達軟件股份有限公司。

截至2015年6月18日,證監會受理首發企業565家,其中,已過會38家,未過會527家。未過會企業中正常待審企業519家,中止審查企業8家。

隨著6月末到來,有市場人士推測,排隊企業中多數企業將面臨中止審查的風險。

“不會中止。”一位投行人士對《第一財經日報》表示,由於證監會5月22日的“新政”,6月末預計不會出現大面積中止的現象,IPO審核與新股供給節奏不會出現較大改變。

事實上,證監會在今年5月22日宣布對中止審核的程序進行完善。

一方面,調整了前期市場條件下實行的財務資料過有效期即中止審查的做法,對符合《中國證監會行政許可實施程序規定》應中止審查的情形企業實行中止審查,財務資料過有效期的,在企業補充審計報告期間不再中止審查。

另一方面,在財務資料允許延長一個月的有效期內,均正常安排初審會、發審會及核準發行,不再中止初審會和發審會。

編輯:王樂

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商務部:上半年消費市場穩步增長 網絡零售保持較快增長

7月15日,商務部市場運行司負責人介紹了2016年上半年我國消費市場運行情況。

該負責人介紹,1-6月全國社會消費品零售總額達到15.6萬億元,同比增長10.3%,增速比前5個月加快0.1個百分點;6月當月增長10.6%,較上月明顯加快0.6個百分點,為今年以來最高單月增速。6月份,商務部重點監測的5000家企業零售額同比實際增速(扣除價格因素)比上月提高0.2個百分點,連續4個月攀升。

該負責人指出,上半年我國消費市場實現穩步增長,主要有以下特點:

一是網絡零售及部分實體業態保持較快增長。網絡零售保持快速發展,據國家統計局數據,1-6月全國實物商品網上零售額同比增長26.6%,累計增速連續兩個月加快;占社會消費品零售總額的比重進一步提升至11.6%,較去年全年提高0.8個百分點。實體業態中,購物中心、便利店、超市銷售增速相對較快,商務部重點監測企業中,這三種業態增速分別達到7.5%、7.3%和6.8%。

二是農村和中西部地區增速領先。鄉村消費增長繼續快於城鎮,上半年鄉村消費品零售額達到2.2萬億元,同比增長11.0%,高於城鎮增速0.8個百分點,保持自2013年以來快於城鎮的態勢。中西部地區消費市場增長加快,1-5月,重慶、貴州、雲南、四川、安徽、河南等地實現了11.4%至12.9%的較高增長。

三是汽車市場銷售出現明顯回升。受消費升級換代和1.6升及以下汽車購置稅減半等政策影響,1-6月,限額以上單位汽車銷售額同比增長7.7%,增速較上年同期加快2.4個百分點;6月當月增長9.5%,占限額以上消費品零售額的比重為25.4%,較上年同期提升0.8個百分點。上半年全國汽車銷量累計同比增長8.1%,其中,1.6升及以下排量乘用車銷量同比增長17.9%;運動型多用途車(SUV)銷量同比增長44.3%;新能源汽車銷量同比增長126.9%。

四是服務消費市場不斷擴大。1-6月,全國餐飲收入同比增長11.2%,其中限額以上單位增長6.6%,較上年同期加快0.3個百分點。餐飲企業積極探索轉型發展,大眾化餐飲、在線餐飲外賣廣受歡迎,6月份商務部重點監測餐飲企業中式快餐銷售增速較中式正餐高6.3個百分點。文化娛樂消費繼續保持景氣狀態。上半年全國電影票房收入累計達到246億元,同比上漲21%。旅遊市場需求旺盛,上半年我國民航運送旅客2.3億人次,同比增長12.5%。端午節小長假期間,湖北省旅遊收入和接待旅遊人次分別增長13.5%和12.6%。

五是生活必需品價格小幅回落。1-6月,全國居民消費價格(CPI)同比上漲2.1%,漲幅較上年同期擴大0.8個百分點。年初價格明顯上漲的豬肉、蔬菜類,近期價格增速放緩或明顯回落。商務部監測的36個大中城市食用農產品價格6月份同比上漲4.3%,漲幅比上月縮小2.1個百分點;環比下降3.4%。豬肉價格漲幅繼續收窄,6月份豬肉批發價格環比上漲0.4%,同比上漲31.8%,漲幅比上月收窄4.7個百分點;蔬菜、雞蛋價格同比分別下降4.6%和1.1%。

該負責人表示,隨著國家各項改革政策進一步落實,居民收入穩步增加,預計下半年我國消費市場總體呈現穩中向好的態勢。

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中國金融市場改革穩步推進 監管重疊與空白亟須改善

目前中國經濟正處於“三期疊加”的陣痛期,在外部市場波動、人民幣貶值預期上升、國內出口承壓以及維持經濟穩定增長壓力下,有觀點認為中國的改革在重重阻礙下有所停滯。

然而,無論是人民幣中間價定價機制改革,CFETS人民幣匯率指數推出,以及利率走廊建設的穩步推進,我國在匯率市場化改革以及利率市場化改革方面的腳步從未遲疑。

7月18日,在“慧眼中國環球論壇”上,中國首創董事長傅成(Peter Fuhrman)表示,中國作為世界第二大經濟體,市場流動性巨大,金融創新發展迅速,但與此同時仍存在較多監管空白,容易滋生風險。諾亞集團執行總裁林國灃則認為,過去一段時間,監管機構對於市場整頓的意圖十分明顯,“中國監管機構希望以市場穩定發展為前提,為經濟可持續增長打下堅實基礎”。

金融市場改革無法一蹴而就

近年來,中國面臨的國內外環境日趨複雜,尤其是國內金融市場快速發展,各種矛盾有所顯現。業內人士普遍認為,改革的時機逐漸成熟,中國應抓緊機遇期深化改革,挖掘內生增長動力,進一步完善現有監管體系。

對於中國政府改革的決心,新加坡銀行執行董事梁煒寧在論壇上表示:“中國的改革向來都是動真格的,只是目前大刀闊斧還是循序漸進,哪種更適合中國的問題”。

亞洲金融集團總裁、香港行政會議成員陳智思提出,當前形勢下中國改革應該循序漸進。一方面,改革中難免會有矛盾沖突,無法盡如人意,必須不斷進行多方利益的平衡,無法一蹴而就。同時,中國對於外部市場有著舉足輕重的影響,“中國每走一步棋,對全世界經濟穩定都至關重要”。

(圖片來源:通商中國)

在諸多改革舉措中,市場對於目前“一行三會”這一分業監管模式該如何更好地適應金融市場發展需求尤為關註。

我國現行的“一行三會”分業監管模式,開始於1997年金融危機過後,並在此後相當長的一段時間里,發揮了重要作用。但是隨著中國金融業的快速發展,分業監管一方面監管效率低下,另一方面在應對一些金融創新和國際化程度不斷提高的問題時,顯得力不從心。

2008年全球金融危機,令歐美等主要發達國家意識到原有的金融監管體系與現代金融發展的不協調,因此危機後紛紛對原有的金融監管框架進行了修補與改革,強化“宏觀審慎監管”成為其中的重要舉措。

《第一財經日報》副總編輯、第一財經研究院院長楊燕青在論壇上表示,無論是去年夏天中國A股市場的大幅波動,還是“e租寶”非法集資案件規模之大、影響之廣,都顯示出我國目前監管框架存在一定的重疊與空白。

目前,決策層已意識到對於現有監管框架進行改革的必要性。在“十三五”規劃綱要中,明確提出要進一步改革金融監管體系,以加強宏觀審慎管理、統籌監管系統重要性金融機構、建立功能監管和行為監管框架為重點。這些改革理念與全球主要經濟體金融監管改革的方向是一致的。但是在金融監管框架改革的具體模式選擇方面,還有待形成共識。

對於“一行三會”的改革思路,目前市場主流觀點認為可以借鑒“英國模式”與“美國模式”。

所謂英國金融監管模式,是建立以央行為核心的綜合監管體系;而美國監管模式,則是成立金融穩定委員會,同時賦予央行對系統重要性金融機構和金融控股集團的監管權限。

雖然對於未來我國監管框架的改革方向,目前業界看法尚未統一,但林國灃認為,不管實行哪種監管模式,都要以保護投資者利益、維護市場公平作為最重要的目標。

投資者教育有待加強

“最近我們看到,從高凈值客戶到普通客戶,對於收益率的預期更加理性。”林國灃在接受第一財經記者專訪時稱,5年前,即使1千萬以上的高凈值客戶,在尋求財富管理時,過度重視投資回報,提出的回報要求常常高到30%。但近兩年情況有所好轉,投資者開始主動了解相關投資原理和風險。

“越來越多的投資者願意接受全球化的資產配置,我們認為,與其盲目地向他們推薦投資產品,不如幫助投資者學習什麽是全球投資,具備哪些風險。”林國灃認為,投入更多時間在投資者教育上,才是更加理性、長期的投資思路。

傅成則認為,境內投資者對待股市的情緒需要改變。“境內投資者對於股市的投資回報預期過高,境外投資者每年有4%-5%的回報已經非常滿意,而境內投資者可能認為20%的回報很合理,這也導致很多散戶推動股市出現異常波動。”

不僅個人投資者存在盲目投資的現象,近年來發展迅速的中國企業“走出去”,也暴露出很多“沖動消費”的問題。

“現在很多中國企業爭先恐後的去海外投資,但有的時候跟風投資卻不知道投的是什麽。”陳智思認為,不少中國企業海外投資策略亟須完善。

林國灃表示,中企“出海”既要充分認識全球化帶來的風險,又要有十足的耐心,“跨境並購不是為了吸引眼球,而是要對企業具有真正的戰略意義”。

但值得註意的是,也有很多中企通過海外兼並收購,完成了公司的升級轉型,獲得了先進的技術和人才,為公司更好的發展打下基礎。

“中國生產業有大量產能,因此企業必須走出去,這有利於中國企業在全球價值鏈、供應鏈快速向上遊移動,企業可以通過並購來向其他地區競爭對手學習。”楊燕青認為,部分“出海”的企業會獲得成功,“只是希望學費不會太高”。

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中國國家形象全球調查報告出爐:整體形象穩步提升

8月29日,據新華網報道,《中國國家形象全球調查報告2015》今日在京發布。這項由中國外文局對外傳播研究中心聯合全球領先的市場調查及品牌咨詢機構華通明略和Lightspeed GMI關於國家形象的第四次全球調查顯示,中國整體形象穩步提升,中國經濟的國際影響力位居世界第二,中國科技創新能力廣受好評。

本次調查首次覆蓋了G20中19個成員(歐盟除外),訪問樣本共計9500個,議題涵蓋了中國整體形象與影響力、政治、外交、經濟、文化和科技的國際形象與傳播。

報告顯示,相比2014年,中國整體形象得分提升了0.3分(總分為10分)。歷史悠久、充滿魅力的東方大國成為中國最突出的國家形象。全球受訪者對中國國民的印象普遍正面積極,勤勞敬業成為最突出的中國國民形象。

值得註意的是,相較於中老年群體,海外年輕群體普遍對中國有更好印象。清華大學新聞與傳播學院副院長周慶安認為,這顯示我國國際傳播努力在未來的社會中堅階層當中正獲得越來越多的積極性,也說明近年來中國國際傳播在新媒體領域取得了良好效果。

本次調查首次增加了全球治理目標、當今國際秩序等全球性議題。報告顯示,中國在經濟和科技領域全球治理中的作用備受期待。周慶安認為,這表明國際受眾日益認可中國納入到全球治理體系當中。

中國科技創新能力成為此次報告中的一抹亮色。報告顯示,海外受眾對中國科技創新能力的評價很高,甚至超過了中國受訪者。半數海外受訪者對我國2015年科技成就有所了解,其中,中國高鐵被認為是最突出科技成就。

據中國外文局對外傳播研究中心副主任於運全介紹,將科技創新能力納入評估已有兩年,今年此項得分比去年更為亮眼,這與近年來我國踐行創新驅動發展戰略、產生了眾多實實在在的成果密不可分。

此外,相較於2014年,中國產品的海外形象有所改善,尤其是售後服務方面進步顯著。海外受訪者最熟悉的中國品牌前5名是聯想、華為、阿里巴巴、中興和海爾。小米、微信等科技品牌的熟悉度排名有明顯提升。

針對此項報告,中國外文局副局長王剛毅表示,國家形象報告是評估一國國際傳播效果的重要指標。進入21世紀,國際傳播更註重針對性和有效性,此次調查報告中,關於19個國家不同年齡群體的調查數據,為我們做好精準傳播、分眾化傳播,提供了參考。

周慶安強調了國際間深層次對話的重要性。他說,在國際熱點敏感問題不斷浮現的近一時期,海外受眾對中國好感度仍然上升了0.3%,這說明中國與世界之間開展的深層次對話有利於國家形象提升。

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