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It's Over買中移動(941) 蔡東豪

>2008-06-05 NextMagazine期待已久的中國電訊業重組終於落實,具體內容跟市場預期完全脗合。內地傳媒形容重組方案是「被咀嚼了四年的香口膠」─—毫無味道。中移動在重組公布後遭沽售,股價急跌逾一成,有大行甚至把其投資評級從「購入」改為「沽出」,但我認為這是買入中移動的良機。

我對國企股有戒心,因我不大懂分析政策風險。內地股市沒法擺脫政策市,所有國企股都承受着不同程度的政策風險。今次電訊業重組,把「政策市」美麗和醜陋的一面表露無遺。

今 次重組的主角企業都在香港上市,股東不乏國際投資者,但中央一聲令下,參與者欣然接受中央的「鼓勵」(中央公告的字眼的確是「鼓勵」)。還記得○四年電訊 業重組,中移動和聯通對調董事長,內地投資者對這類人事安排可能不足為奇,若換轉是百佳和惠康、中原和美聯對調行政總裁,香港投資者會認為匪夷所思。這是 「政策市」醜陋的一面。

重組影響參與者利益,當事人有贏有輸,商討過程必有爭拗和討價還價,這些都是在公眾視線範圍以外進行。假如投資者看 得通中央長遠目標,懂得分析參與者的政治實力,能預測「政策市」下誰是長勝將軍,「政策市」的特質便可變為投資指標,跟市盈率的高低無異。中移動一直是我 認為值得推介的國企股,原因不單純是投資估值吸引,或是行業前景秀麗,而是我「較為」看得通中央對中移動的態度和中移動的政治實力。這是「政策市」美麗的 一面。

內地電訊業過去十多年不停重組,每一次都喊「整合資源」、「加強發展勢頭」等口號。近年的重組加入新目標,是「打破中移動一家獨大」。但我發現每次重組後的贏家都是中移動,證明中移動是一部馬力甚大的機器,由誰操控分別不大。

就以今次重組為例,輿論普遍認為中移動是輸家,但想深一層,中移動真的是輸家嗎?電訊營運商由六間變三間,中移動的母公司「被鼓勵」收購鐵通,短期對上市的中移動全無影響。相反,對手須花大量時間和資源去處理網絡分割和合併,管理層和員工整合等複雜問題,過程並不明朗。

過 去幾年,中移動像停不下來的火車頭,把對手遠遠拋離。根據去年數據,中移動營業額是網通、中電信和聯通三間公司的總和,利潤幾乎等於三間公司的兩倍。中移 動現時的市佔率約七成,最要命是它差不多控制新增用戶市場,這市場佔有率達八成。即是說,中移動的整體市佔率每天正在上升。

幾年前,中電信 曾以另類技術「小靈通」,搶先攻入城鎮和農村市場,風光過一段時間。中移動改變只攻大城市的策略,同時亦向農村市場進攻,「小靈通」不堪一擊。近年中電信 幾乎停止對「小靈通」的投資。農村市場逐漸成為中移動客戶增長的主要動力,佔其新增用戶近半。中移動管理層沒因處於領先而鬆懈,反而處處顯示靈活處事作 風,貼近市場變化。

中移動已牢牢佔據主導地位,管理層更積極不斷尋找增長空間,令對手無法招架,出現此消彼長。今次重組有助餘下兩間電訊公司鞏固實力,但中移動已奪取市場最優質客戶,剩下來的客戶水平愈來愈低,這場競賽勝負已分。 It's Over。

單 靠行政手段,中移動的地位沒法被動搖。問題是中央會否落重藥打擊它,強行扶持另外兩間電訊公司。假如中移動一網獨大,而管理層不思進取,亂用資源,令消費 者受損的話,情況可能不一樣。但中移動顯示出非凡政治判斷力,處處配合中央大方向,累積政治影響力。例如中央計劃推行3G,中移動「被鼓勵」接手推動國產 TD-SCDMA制式;中移動面對這難嚥的骨頭,公開立場︰「我們完全有責任推動國內主導的國際標準制式的成長,這是責無旁貸的。」私底下中移動怎看國產 3G制式,則另作別論。

中移動是現時全球市值最大電訊股,這位置不是來自短期股市泡沫,而是實實在在、一步一步贏取中央和消費者的信任。再 者,中移動是內地企業「走出去」最具實力的代表,是中國企業在國內外的光榮,我看不到中央出手打壓中移動的動機。中移動○八年市盈率是廿倍,估計明年盈利 上升三成,市盈率跌至十六倍,投資者可放心和放膽買入。

蔡東豪Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁,港交所上市委員會副主席。他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。
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中環在線:中移動破奧運紀錄 李華華

2008-08-11  AppleDaily

講 到08奧運嘅贏家,相信除咗奪金嘅運動員,就輪到中移動(941),點解華華咁講?據新華網報道,喺8月8號北京奧運開幕期間,國家體育場同奧林匹克中心 區內,中移動網絡「通話峯值」(即係最高峯時嘅通話量)達到每小時110065次,創咗奧運史上最高峯通話量嘅紀錄,雖然冇金牌攞,但就賺到真金白銀。咁 都難怪,除咗新聞工作者要爭分奪秒,用手機向公司滙報奧運開幕禮最新消息,唔少北京市民同遊客都打手機同朋友分享開幕禮嘅喜悅,自然推高中移動網絡通話峯 值。

據中移動嘅新聞發言人講,網絡通話高峯出現喺開幕前60分鐘,通話量超過上屆奧運會1.9倍。報道話,喺開幕進行期間,奧運主場鳥巢同附近,共有25 萬人講緊手機,而用國際漫遊嘅人就達到2.28萬人。好在中移動早有準備,預計唔少市民會喺奧運開幕期間打手機,所以早就提升咗網絡通話量,咁先至可以應 付到上個禮拜五嘅情況,咁多人同時用手機都冇話「塞車」。
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中環在線:中移動品牌榜再摘金 李華華

2008-08-15  AppleDaily


中 國品牌越多人識自然越值錢,咁邊個最有價值?「2008胡潤中國品牌榜」放咗榜,頭兩位同上年一樣,中移動(941)冧莊,工行(1398)繼續做阿二。 中移動以3800億人仔嘅品牌價值摘金,佔其市值18%,遠遠拋離得1800億人仔嘅工行,建行(939)就爬過中行(3988)入三甲。

李寧排名跌五級

其 實中國品牌首十個排名同上年差唔多(見表),只係做通訊嘅華為跌出十大,由貴州茅台頂上。至於上年無影無蹤,今年榜上有名嘅包括太平洋保險、百度同聯想 (992)。若然有進步大獎,相信會係阿里巴巴(1688)攞到,佢跳升15級到第17。而喺奧運開幕禮傳最後一棒火炬嘅李寧,旗下李寧(2331)品牌 排名跌咗5級到第31,下年唔知會唔會因為奧運呢一棒,令品牌價值飛升?據講品牌價值係「結合經濟資料和對消費者調研結果來評估」,總品牌價值比上年提高 31%。胡潤喺報告度話,奧運可望令中國企業對品牌價值更重視。

08胡潤品牌十大

‧排名:1去年排名:1品牌:中國移動‧排 名:2去年排名:2品牌:工商銀行‧排名:3去年排名:4品牌:建設銀行‧排名:4去年排名:3品牌:中國銀行‧排名:5去年排名:6品牌:農業銀行‧排 名:6去年排名:5品牌:中國人壽‧排名:7去年排名:7品牌:中國電信‧排名:8去年排名:8品牌:招商銀行‧排名:9去年排名:13品牌:貴州茅台‧ 排名:10去年排名:10品牌:交通銀行資料來源:胡潤百富
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管理層唱淡前景上客、每戶收入趨放緩 中移動預告高增長結束

2009-03-20  AppleDaily





【本 報訊】中國移動(941)去年純利突破千億再創新高,全年賺1128億元(人民幣.下同),增長29.6%,符預期。面對移動服務經營者由二變三,加上金 融海嘯對經濟的影響,董事長王建宙和一眾管理層事先張揚,未來增長,包括上客量、ARPU(每月每戶平均收入)將有所放緩,似乎要告訴投資者集團的高增長 時期將成過去。

記者:何凱兒

至於中移動派末期息1.404港元,連同中期息1.339港元,全年派息率則維持43%;管理層並維持今年派息率於43%,則更叫市場失望,特別是集團去年底有逾1825.3億元現金。該股昨收報66.7港元,跌2.06%。

多賺30%派息1.404元

期 內集團營業額達4123億元,增長15.5%,主要來自通話量及增值服務收入增加。除稅、利息、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)為2165億元,增 29.6%;EBITDA利潤為52.5%,跌1.8個百分點;用戶總數達4.57億,增長23.8%。單計算第4季度,純利較第3季只微升了9%至 302.03億;EBITDA利潤率為51.6%,按季跌0.7個百分點;客戶淨增長則較上季度跌2%。王建宙指,電訊業亦受到金融海嘯波及,如環球金融 危機導致出口減少,令集團國際長途電話通話量減少;而農民工回鄉,亦導致新增客戶減少。ARPU方面,財務總監薛濤海解釋,去年下跌,主因新增客戶以低端 用戶比例較高,將ARPU拖低,未來相信這種用戶結構不會有明顯的變化,加上「一卡多號」的情況亦會令ARPU分流,「從今年來看ARPU仍會有下降的趨 勢」。高盛指,派息率維持43%不變將令市場失望,關注去年第四季的ARPU及EBITDA利潤率下降速度,估計市場未來會再調整中移動盈利預測。德銀證 券則指,第四季收入按年只增長12.6%,為04年首季以來最低;ARPU為83元,按年跌9%,則是05年第二季以來跌幅最高;估計今年其ARPU會下 跌6%,維持其「持有」評級。

擱置回歸A股

談及中移動回歸A股的計劃,王建宙表示,由於資本股票市場出現了變化,集團去年已 停止研究此課題,而以目前情況來看,以中移動規模如此龐大的企業去發A股更是難以實現。至於中移動會傾向發A股或是CDR(預託證券),他謂最終是由監管 部門決定,但中移動身為紅籌,管理層認為用CDR方式會更有利。

中移動08年業績概況

營運利潤金額:1426.15億元人民 幣變幅:+14.9%其他收入淨額金額:21.59億元人民幣變幅:-7.05%營業外收入淨額金額:5.17億元人民幣變幅:-21.3%利息收入金 額:60.02億元人民幣變幅:+49.5%融資成本金額:15.5億元人民幣變幅:-15.1%稅項金額:367.89億元人民幣變幅:-12.5%純 利金額:1127.93億元人民幣變幅:+29.6%每股盈利金額:5.63元變幅:+29.4%末期息金額:1.404港元變幅:+21.0%

中移動08年第四季表現

營業額

金額:1109.5億元人民幣與第三季比較:+6.0%

與07年同期比較:+13.0%

EBITDA*

金額:572.9億元人民幣與第三季比較:+4.0%

與07年同期比較:+5.0%

EBITDA利潤率

金額:51.60%與第三季比較:-0.7百分點

與07年同期比較:-3.9百分點

純利

金額:302.03億元人民幣與第三季比較:+9.0%

與07年同期比較:+11.0%

淨增長客戶

金額:2113萬與第三季比較:-2.0%

與07年同期比較:+7.0%

ARPU**

金額:83元與第三季比較:+1.0%

與07年同期比較:-9.0%

按月每戶通話分鐘(MOU)

金額:489分鐘與第三季比較:無

與07年同期比較:+2.0%

平均每分鐘收入

金額:0.169元與第三季比較:+1.0%

與07年同期比較:-11.0%

*除利息、稅、折舊及攤銷前盈利

**每月每戶平均收入



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中移动称未放弃与iPhone谈判


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http://www.caijing.com.cn/2009-03-21/110126143.html


中国移动董事长王建宙称,与苹果公司的谈判目前没有时间表;此前中国联通曾表示,引入iPhone希望在5月份“有说法”
 
【《
财经网》专稿/记者 张伯玲】中国移动股份有限公司(香港交易所代码:00941,下称中国移动)董事长兼首席执行官王建宙周六表示,引入iPhone的谈判目前没有进展。他的话从侧面表明了,在与中国联通的引入iPhone之争中,中国移动的胜算已经越来越少。 
在3月21日召开的“中国发展高层论坛2009”会议间隙,王建宙向《财经》记者表示,中国移动的大门一直向苹果公司敞开,但是双方的合作要本着互惠互利的原则才能进行。
此前,《财经》记者从中国移动内部获悉,话费分成已不是中国移动与苹果公司谈判的焦点。
中移动希望通过iPhone来促进TD-SCDMA的应用,但苹果公司对此并不热衷。 
而就在中国移动与苹果公司的谈判进展缓慢之际,中国联通也在争取引进iPhone,并希望能在5月17日世界电信日期间与苹果公司达成协议,以配合联通WCDMA网络在部分城市试商用的启动宣传。 
王建宙还介绍,尽管国际
金融危机也冲击到了通信行业,但是每个月新增几百万的用户量,说明了整个中国市场的潜力,TD-SCDMA也有很大的发展空间。 
他透露,中国移动准备投入6.5亿元,与终端厂商合作研发TD-SCDMA终端,目前已进入合作招标阶段。■

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中環在線:TOM猛攻移動互聯網 李華華

2009-07-06  AppleDaily





 

自 從TOM仔第二代掌門人王兟同王雷雷相繼離任後,好耐都無新聞嘅TOM原來係籌備重整旗下業務,事關內地今年正式推出第三代流動電話(3G)服務,喺移動 網絡寬頻化嘅大趨勢下,手機同互聯網關係越嚟越密切,佢哋覺得互聯網站嘅經營模式,亦都會面臨重大改變,所以上個禮拜宣佈,將旗下體育主題網站重新定名為 鯊威體壇,而娛樂新聞頻道就夥拍alive not dead藝人及藝術家網絡社群網站。新任首席執行官楊國猛親自帶記者上北京實地了解,佢話睇準競爭對手嘅弱項嚟攻,主力加強娛樂同體育內容。點解揀娛樂同 體育?佢話因為移動互聯網嘅世界,係一個個人消費娛樂中心,所以先拓展呢兩個網站。

alive現身撐場

佢哋仲搵咗alive四子一齊出席北京活動,alivenotdead.com聯合創始人之一吳彥祖話,TOM擁有好強嘅技術,能有效為網站推廣藝術家嘅創意。答得咁得體,認真識做。至於合作要使幾多錢?楊總無透露,但兩個頻道仍以廣告收入為主。



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对话中国移动通信集团公司总裁王建宙:“我们没时间等待TD自然成熟,因为它是竞争市场!”


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-7-17/HTML_CNTBN9QVC5D7.html


【核心提示:尽管王建宙坦承已经对新增市场份额减少做好了心理准备,但中移动“TD三期组网进程不会推迟,(在今年年末)全国将有70%的城市覆盖TD网络”。因为“我们没有时间去等它自然成熟,市场不会等你,我们只能更主动。”】

大象能否快跑?

作为全球市值最大的电信运营商,面对着金融危机、电信重组、3G发牌、手机用户普及率接近饱和、新竞争对手加入等诸多不利因素,过去一年来,外界不断如此追问中移动。

“我们会保持冷静,用业绩来说话。故事是否动听没关系,最终效益才是最关键的衡量指标。”7月15日上午,中国移动通信集团公司(下简称“中移动”)总裁王建宙在北京接受包括本报记者在内媒体采访时透露。这是今年“两会”之后,王建宙首次面对媒体的专访。

在这段缄默期内,中国电信与中国联通先后展开3G试商用,并已发动全面的市场营销攻势,中移动也在完成TD二期网络建设之后,于7月13日结束了TD三期的招标工作。

“我可以确认,TD三期组网进程不会推迟,(在今年年末)全国将有70%的城市覆盖TD网络。”王说。

这样竞争激烈的市场中,王建宙不仅在思考,更在行动。他推动TD开疆辟野,不仅在国内,更把目标放到了国际市场。

“我们已经对新增市场份额减少做好了心理准备。”他坦承,与其他国内3G标准相比,TD需要一个完善成熟的过程,“但我们没有时间去等它自然成熟,市场不会等你,我们只能更主动。”

主动的一个表现,便是为了解决终端薄弱的问题,作为行业老大的中移动首次与产业链上下游厂商联合研发TD。

而王建宙更有一个宏大的计划,将中国自主创新的TD标准尽快实现国际化——这家已经在全球资本市场出尽风头的公司,正雄心勃勃地打算在产业环境建设和技术研发上树立起领先者的标杆。

他表示,从自己上半年在日韩等市场的观察,“TD在国际上的影响力正在提升,既有设备商也有运营商(在考虑应用),这是一个重大的突破。”

目前终端是TD最薄弱环节

《21世纪》:从去年4月1日中移动开始3G试商用到现在有1年多。当时,我们看到TD的网络还很不完善,现在这个问题是否已经得到解决?

王 建宙:网络的质量是推出服务最基本的要求。在我看来,从实验室到组大网,是一个很大的转折,而从组实验网到组商用网,从你自己做测试到别人花钱来买服务, 这也是一个重要的转折。现在,中移动已经完成了这两个重要的转折。之所以说完成,是因为TD已经按照商用网络的要求完成了优化。

目前,TD网络质量已经有全面的提升。就在两个月前,我和同事到乌鲁木齐,从下飞机就打开了两个手机的视频通话,到宾馆一共走了30公里,电话一直都没有中断。

《21世纪》:按计划今年底要完成三期TD网络建设,但直到本月,三期TD网络招标还在进行,建网时间会否因此推迟?

王建宙:不会推迟。就在本周一,我们已完成招标,进入网络建设阶段,共有中兴、华为、大唐、诺基亚西门子、烽火、普天、新邮通、爱立信8家厂商中标。完成三期200个城市建设后,TD网络将覆盖我国70%的城市。

《21世纪》:除了网络质量,终端也一直是TD的短板,这方面目前有无改善?

王建宙:终端目前仍是TD产业链最薄弱的环节,不过终端研发和制造已经有很大突破。

我们一直希望有大批质量好价格合理的TD终端。很多人问我,你们希望有多少用户,我说只要有好的终端,用户就能大规模提升,所以我觉得只要终端做到,用户数字就会非常乐观。

新的终端会不断面市。中移动与终端厂商的联合研发也在进行中,从今年底开始就会有定位高端的旗舰互联网手机和千元低价手机产品出来。

联合研发是中移动为TD首次进行的举措,因为经济危机,很多厂商都削减了投资,所以我们通过联合研发基金支持他们发展TD,一期已向12家手机和芯片厂商提供6亿元基金。原来我们担心这个规模够不够大,但实际对新产品研发的带动效果很明显,而且大的国际品牌,包括诺基亚等都对此表现积极。

没有时间等待TD自然成熟

《21世纪》:虽然网络质量和终端研发都有进展,但与其他标准相比,TD的成熟度仍有一定差距,你们将如何追赶?

王建宙:的确,与其他3G标准相比,TD最大的困难在于成熟度。欧洲、日本早在七八年前就已经建立了3G网络,经过这么长的时间,已经解决任何网络早期都会出现的各种问题。

TD同样需要这样一个完善成熟的过程,但我们没有时间去等它自然成熟,因为我们是一个竞争的市场,市场不会等你,我们只能主动加快它的成熟。

在这方面,政府给予了很大支持,比如我们已经与大部分省份签订合作协议,其中最重要的就是明确对TD的支持,同时中移动也投入大量资源全力发展TD,而TD的下一代演进也在工信部的组织下有条不紊地展开。

《21世纪》:你谈到下一代演进,这是否意味着3G要不了多久就会被淘汰?

王建宙:不会,下一代演进的应用初期,作用都会是无线数据传送,而不是打电话,未来2G、3G的网络和终端会长时间存在和使用。

而且,通过对下一代技术的研发,中国有望在国际的新一代通讯技术中处于领先而不是跟随的地位,从而带动本土产业链的企业。目前,相关研发进展顺利,明年上海世博会期间,我们就会建立一个演示网络。

《21世纪》:但是,如果要在国际处于领先地位,我们的标准必须要得到国际厂商的大规模认可才有意义,但现在TD的网络仍基本局限在国内吧?

王建宙:TD在国际上的影响力正在提升。不久前,日本厂商邀请我参加当地的一个研讨会,介绍中移动发展TD的经验,在会上我发现SOFTBANK等日本运营商和其他厂商的CEO都对TD及其演进很感兴趣。在韩国我也看到类似情况。

他们都在关注TD什么呢?据我的交流和观察,主要有两种。

一种是当地的厂商希望推出TD产品,但这些产品需要拿到中国测试,所以计划在当地建立小规模的试验网,这样就只需要在当地进行测试。这样的情况,日本在GSM时代就有同样的先例。

另一种是运营小灵通网络的运营商,现在需要找一个网络的演进方向,这些厂商正积极探讨将PHS网络转为TD及其演进技术的可能性。目前,日本最大的小灵通运营商WELCOMA,就正在与我讨论有没有可能将它的小灵通网络过渡到TD上来。

这意味着,TD的国际影响力正在不断提升,而且既有设备商也有运营商,这是一个重大的突破。

今年用户补贴预算再提高40亿

《21世纪》:今年以来,市场格局发生了很大的变化,而中移动在市场策略上还比较保守,这是为什么?

王建宙:这是我们对新的市场格局有比较清醒的认识。

以前,移动通信市场只有两家,现在增加到三家,竞争更加激烈,所以中移动已经对新增市场份额减少做好了心理准备,同时坚持效益优先的原则,不应该做的就不会去做。而且我们市场范围还很大,还有很大的潜力,蓝海依旧存在。所以中移动还是坚持从蓝海去获取新的用户和应用。

比如上网本。普通用户不关心标准和技术,只关心有什么应用。说到应用,一个避不开的话题就是移动互联网加速了3G的进程,3G终端也正在实现PC和手机的功能融合。上网本就是融合的新产品,也是移动互联网应用的关键结合点,为用户带来很好的应用体验,我们希望通过它把3G的应用推动起来。

《21世纪》:但从此前的销售情况来看,上网本的销售规模并不大,过去3个月中只销售了10多万台?

王建宙:这有几个原因,一是厂家供应还不够,二是上网本的市场规模有限,无法实现几百上千万的数量级,3G未来的市场主要还是要靠手机。数据卡、上网本的推广是为了让用户了解3G,更重要的是了解应用后,推动3G手机的销售。

《21世纪》:从7月底开始,各地将结束TD社会化测试,将测试用户的手机话费余额清零。测试用户是否会因此而大规模退网?

王建宙:结束社会化测试对TD不会有大的影响。

首先,测试及试商用用户的规模并不大,即使退网也不会影响TD的后续发展。而且,我们也希望这些用户能转为TD的正式用户,所以各省都向TD用户提供补贴等优惠。以前我们每年的补贴预算是80亿,今年提高到了120亿,其中有近一半都会用到TD促销上。






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騰訊百度 延續中移動神話 黃國英

2009-07-29  Appledaily





筆者覺得現時中國互聯網股的情況,有點像十年前的電訊股。一九九七年中移動(941)的移動電話用戶總數只有三百四十萬五千戶,股價十三元二角五仙。到去年底,總用戶人數達四億五千七百多萬人。如懂識於微時,持有十三年連股息回報達七點九七倍。

騰訊(700)目前擁有先行者優勢(First Mover Advantage),加上獨佔了中國即時通訊軟件的市場,已是搶閘領放的網絡股,理論上只要不「生於憂患,死於逸樂」,互聯網增值服務應可續受惠於內地網絡市場的高速發展。

另一隻受歡迎的中國互聯網股,是美國上市的百度(Baidu)。直至今年第一季,百度國內市場佔有率達五成九,是地球龍頭Google的一倍。選百度而捨Google,取其客戶群集中在中國,理論上的增長率較歐、美成熟市場為高。

增長空間巨大

根據研究資料顯示,直至○八年十一月,中國的網民人數大約有三億人,比○七年增加八千八百萬人,年增長率為百分之四十一點九。以全國十三億人計算,互聯網 普及率約兩成三,而現時的發達國家互聯網普及率大都在七成以上。由此可以推斷中國的互聯網普及率仍有極龐大增長的空間。

當年中移動、聯通及網通則像三國鼎立,市場封閉,競爭對手的數目有限,不會忽然又跑出一大堆新對手。中移動只需要跑贏其他國企,便可以在中國電訊業居首。 網絡股則要面對一個完全自由、開放競爭的市場,今日的贏家很容易成為明天的輸家。就像Google未出現前,雅虎是稱霸地球的搜索器。Google○四年 八月上市,股價從此以倍數上升,而雅虎則像「零和」般失去動力,連升穿四十也難過登天。近年更走上滙豐(005)、中移動「過氣股王」之路,股價一度下跌 至八元九角四仙。昨日「雄姿英發」,今日「早生華髮」,虛擬世界競爭之烈,可見一斑。

戒除PE畏高症

投資這類股票,估值模式跟分析手法的要點,在於戒除畏高PE症。以Google和百度為例子,全世界的網站和博客數以億計,它們能夠在電光石火間搜索到適 切的配對,使各路江湖好漢,男女老幼都滿意。當中的技術水平,是達摩祖師一葦渡江的級數。此外,行業特性是「天無二日,民無二主」。使用某個搜索器和 IM,習慣已成,就不會輕易改變。汰弱留強後,最後只會剩下一者獨大。故市場會願意給予最有機會成為皇者的那隻股票極高溢價。這種股票,一有皇者相,就很 少會平賣。

中國的網絡股目前正處於群雄並起的階段,很多公司乘 着市場快速擴張的機會加快發展,情況就如東漢末年,各路諸侯逐鹿中原,當中有如曹操、劉備、孫權一般的真英雄,亦有很快被消滅的公孫瓚、袁紹兄弟、呂布及 董卓等。亂世之中如果一早買中曹操、劉備或孫權,後來自然飛黃騰達。一旦買錯隔籬下場就很悲慘。這個板塊,跟古時爭做皇帝的廝殺本質是一樣:買得大、賠得 大、輸得也大。

股壇名嘴,放棄高薪厚職,自立門戶幫客揸鑊鏟搵真銀,信念是「錢可以輸,信心不可輸」。
 



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中移动结束“快跑时代” 盈利增长仅1.4%


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090821/20090821023016201.html


每经记者  朱蔚淇  发自香港

曾经被分析员贴切地比喻为“快跑的大象”的中国移动(00941,HK)(CHL,NY)而今步履蹒 跚。中报显示,半年盈利553亿元,增长速度锐减至1.4%;TD网络建设虽有很大进展,但受制于终端匮乏,3G用户数仅为108.8万;结束了“快跑时 代”的中移动,目前转为追求持续与稳定发展。

        记者会上,董事长兼首席执行官王建宙告诉在场记者,受监管规则和外汇管理制度所限,中移动回归A股目前“没有时间表”,如果能够实现上市,将会倾向于“存量发行”,即发行母公司持有的老股。  

昨日,该公司公布中报,半年盈利553亿元,增长幅度由以往一贯的双位数锐减至1.4%,并且接近此前各大投行预期的下限。

业绩增速骤然放缓

        截 至今年6月30日,中移动营业额达到2129.13亿元,同比增长8.9%;EBITA(除税费前利润)达1099.38亿元,同比增5.8%;然 而,EBITA率由上年同期的53.2%降低1.6个百分点至51.6%,净利润率则降低1.9个百分点至26.0%。

        中移动客户规模在上半年内达到4.93亿,而新增客户数仅为3587万,较去年同期下降20.7%,并且在新增用户市场占有率由去年85%大幅降至66%。

        中 国移动有限公司董事长兼首席执行官王建宙昨日在记者会上解释公司增速巨幅减缓的原因时表示,除了金融危机等大环境影响,电信市场也有其具体的因素。“电话 普及率已经比较高了,跟前几年相比新增客户增长速度减缓是很正常很规律的事情。移动通讯市场从两家变为三家竞争,中国移动在新增市场中份额减少,这也是符 合预期的。”

转为追求稳定和持续增长

        结束了“快跑时代”,王建宙将中移动的定位归结为两个方面。“第一 个方面,我们要保持持续性与稳定性。第二个方面,我们还是有增长的。一个月增加几百万用户,这怎么说都还是一个发展中的公司。”他表示,中移动将继续实施 “蓝海策略”,在中西部地区、广大农村地区以及信息服务领域中寻求增长点。

        尽管增值服务营业额同比增长13.7%达到598.91亿元,占总营业额份量由去年上半年的27%上升到28.1%,中移动的ARPU(平均每用户收入)由去年同期的84元减少了10.7%至75元。

        对此移动方面解释,这是受到资费下调以及用户结构改变所致,移动新增用户以大众用户为主,并且一人多机、一人多卡现象越来越多,这种发展趋势将会继续下去,但相信ARPU的降幅会趋缓。

王建宙:中移动回归A股没有时间表

王建宙昨日就大家关心的中移动回归A股话题作出回应。他说,中移动一直努力争取回内地上市,红筹公司回归  “是如何做的问题,不是做不做的问题。”

        他 表示,在通常的两种方式——直接上市和存托凭证方式下,中移动回归A股都面临无法克服的障碍。“由于两地对上市公司的监管规则不一样,很多问题难以解决, 例如董事会的构成、管理层的兼职、业绩的披露等,所以如果完全按照内地A股上市的一般方法,在操作上会带来很大难度。中国移动一直希望采取存托凭证的方法 上市,实际上也存在障碍,最主要是目前的外汇管理制度无法实际CDR(中国预托凭证)与基础股票之间的转换。”

        “我们希望国家能够为境外(上市)公司进入中国(内地)股票市场制定专门的办法,统筹解决目前尚存在的障碍和问题。当然这是我们公司的建议,最后还要由监管部门来决定。”

        王建宙告诉在场记者,中移动回归A股目前“没有时间表”,也没有聘请正式的中介机构与财务机构;如果能够实现,将会倾向于“存量发行”,即发行母公司持有的老股,“当然这也要由监管部门来决定”。

受制于手机匮乏3G用户数仅108.8万

经过一年多的努力,中移动在3G业务上小有建树。该公司副总裁李跃昨日介绍说,目前中移动在全国38个城市建立了4.6万个3G基站,预计今年底将覆盖238个城市,基站数将达8.5万个。

3G网络建设有很大进展

        “ 刚开始的时候,TD网络质量确实不如人意,但目前已有很大进展。用三个指标来衡量TD网络质量,到前两天,无线接通率已达到96%以上,TD与2G的切换 成功率也已超过96%,TD网的掉话率在1.5%以下。我们制定了比较高的目标,要在今年年底使TD质量接近2G水平。这也就意味着切换成功率和网络接通 率要在98%以上,掉话率在1%左右或以下。”李跃说。

        李跃还表示,移动致力于打造WiFi平台,并不是出于对TD技术缺乏信心,而是因为WiFi是3G的一个有利补充。

TD放号受制于手机匮乏

        中移动在去年制定了2009~2011年TD发展规划,最低目标是实现3000万用户,中等目标是5000万,最高目标为8500万。而截至到今年7月底,中移动3G用户数仅为108.8万。

        王 建宙表示,3G的上客量取决于是否有足够的手机供应。到今年6月底,面市的TD手机共有50款,与移动签约参与联合研发的11家公司承诺,今年各推出1 款、明年再推出5款TD手机,此外移动还向诺基亚等主流手机开发商订制客户化手机,据王建宙说已经见到了诺基亚的1款样机。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10402

中国移动的野心:渗透互联网


http://www.china-cbn.com/s/n/000004/20100204/000000148225.shtml


CBN记者 马晓芳

中国移动(00941.HK)的互联网战略正在逐渐高调和明确。

昨天,中国移动董事长王建宙在达沃斯接受有关媒体采访时表示,随着移动互联网时代的来临,中国移动不排除收购互联网公司。

从两年前提出,中国移动需要“互联网疯子”,首次明确中国移动对互联网行业的向往,到如今明确提出可能收购互联网公司,中国移动正在表现出对互联网越来越大的野心。

如果中国最大的电信公司与中国市值最高的互联网公司走到一起,结果将会怎么样?昨天,市场再次传言称,王建宙表示不排除收购腾讯部分股权的可能,随后中国移动和腾讯的股价同时开始上涨。昨日收盘时,腾讯报收150.30港元,上涨5.92%。

传言的源头是2009年的最后一天,王建宙的一次深圳之行。连续拜访了酷派、腾讯等多家企业,并与腾讯的主要管理层合影留念,该照片流传出来之后,被认为是中国移动有意收购腾讯,甚至双方已经基本达成一致的一个证明。

不过昨天,中国移动上市公司发言人雷雨表示,王建宙去年对腾讯的拜访只是参观和学习,并无意收购腾讯,无论是全资还是部分参股的方式。

而王建宙本人也做出解释,“去年我跟我的同事专门去了一趟腾讯,我们是向互联网公司学习去了,仅此而已。”

王建宙表示,中国移动不可能“通吃”产业链,没有一个企业或者一个人能够通吃,比较共同的意见是双方采取合作的方式。

“我们毕竟不是其他行业的专家,涉及到需要我们做其中一部分工作,我们可以合作,也可以进行一部分的收购,这也是可能的,但总体而言,移动是采取合作的方法。”他说,因此在整体的互联网战略上,如果有机会的话,不排除收购的可能。

值得注意的是,在中国移动的整体战略中,摆在一个更重要位置的是移动互联网,所以中国移动才会在去年与沃达丰、软银成立联合实验室,腾讯更多的是一个传统互联网公司,其移动互联网业务多是依托中国移动,以SP的身份获得的。

包括腾讯最核心的业务QQ,中国移动从中学习和借鉴之后,推出了飞信,到2009年底为止,飞信的活跃用户达到5600万,继续维持仅次于QQ的第二大即时通讯工具地位。从这个角度来说,中国移动与腾讯的业务并没有太多互补之处。

不过,在中国移动进军移动互联网的途中,将与更多的互联网公司相遇。比如中国移动发展Mobile Market的过程中,将与同样转型互联网的诺基亚 形成竞争。而中国移动自身也涌现并培养出更多的专业互联网公司,比如139“说客”就瞄准了目前最火的SNS业务微博。

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